经营分析☆ ◇000803 山高环能 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
有机餐厨固废领域的无害化处理与资源化利用及城市清洁供暖
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
油脂产品加工和销售(行业) 7.43亿 51.33 2.13亿 60.33 28.72
环保无害化处理(行业) 3.67亿 25.37 5867.95万 16.60 15.99
供暖业务(行业) 3.12亿 21.56 7613.54万 21.54 24.42
节能环保装备与配套工程(行业) 2008.00万 1.39 287.72万 0.81 14.33
其他(行业) 519.23万 0.36 255.97万 0.72 49.30
─────────────────────────────────────────────────
油脂产品加工和销售(产品) 7.43亿 51.33 2.13亿 60.33 28.72
环保无害化处理(产品) 3.67亿 25.37 5867.95万 16.60 15.99
供暖业务(产品) 3.12亿 21.56 7613.54万 21.54 24.42
节能环保装备与配套工程(产品) 2008.00万 1.39 287.72万 0.81 14.33
其他(产品) 519.23万 0.36 255.97万 0.72 49.30
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 5.16亿 35.69 1.38亿 39.05 26.74
华北地区(地区) 4.77亿 32.97 1.04亿 29.52 21.88
境外地区(地区) 2.61亿 18.02 7533.51万 21.31 28.90
西北地区(地区) 8293.71万 5.73 1866.87万 5.28 22.51
华中地区(地区) 7697.85万 5.32 505.57万 1.43 6.57
华南地区(地区) 2194.96万 1.52 712.89万 2.02 32.48
西南地区(地区) 1076.93万 0.74 491.04万 1.39 45.60
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 14.47亿 100.00 3.54亿 100.00 24.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
油脂产品加工和销售(行业) 3.70亿 51.67 9407.55万 54.62 25.41
供暖业务(行业) 1.74亿 24.29 4496.06万 26.10 25.83
环保无害化处理(行业) 1.70亿 23.76 3189.46万 18.52 18.73
其他(行业) 201.57万 0.28 131.12万 0.76 65.05
─────────────────────────────────────────────────
油脂产品加工和销售(产品) 3.70亿 51.67 9407.55万 54.62 25.41
供暖业务(产品) 1.74亿 24.29 4496.06万 26.10 25.83
环保无害化处理(产品) 1.70亿 23.76 3189.46万 18.52 18.73
其他(产品) 201.57万 0.28 131.12万 0.76 65.05
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 2.49亿 34.70 6063.10万 35.20 24.38
华东地区(地区) 2.41亿 33.64 6118.72万 35.52 25.38
境外地区(地区) 1.54亿 21.43 3791.95万 22.02 24.69
西北地区(地区) 3977.78万 5.55 958.27万 5.56 24.09
华中地区(地区) 3048.83万 4.25 181.63万 1.05 5.96
西南地区(地区) 291.30万 0.41 --- --- ---
华南地区(地区) 12.54万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
油脂产品加工和销售(行业) 8.21亿 56.65 1.65亿 59.29 20.11
环保无害化处理(行业) 3.13亿 21.57 4978.32万 17.88 15.92
供暖业务(行业) 3.06亿 21.14 6426.30万 23.08 20.98
节能环保装备与配套工程(行业) 576.96万 0.40 113.80万 0.41 19.72
其他(行业) 339.26万 0.23 -185.47万 -0.67 -54.67
─────────────────────────────────────────────────
油脂产品加工和销售(产品) 8.21亿 56.65 1.65亿 59.29 20.11
环保无害化处理(产品) 3.13亿 21.57 4978.32万 17.88 15.92
供暖业务(产品) 3.06亿 21.14 6426.30万 23.08 20.98
节能环保装备与配套工程(产品) 576.96万 0.40 113.80万 0.41 19.72
其他(产品) 339.26万 0.23 -185.47万 -0.67 -54.67
─────────────────────────────────────────────────
境外地区(地区) 6.69亿 46.20 1.56亿 56.02 23.30
华北地区(地区) 4.52亿 31.19 8095.54万 29.08 17.91
华东地区(地区) 1.95亿 13.44 1795.42万 6.45 9.22
西北地区(地区) 7655.45万 5.28 2115.74万 7.60 27.64
华中地区(地区) 4248.91万 2.93 -114.97万 -0.41 -2.71
华南地区(地区) 1012.19万 0.70 263.74万 0.95 26.06
东北地区(地区) 331.10万 0.23 --- --- ---
西南地区(地区) 55.33万 0.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 14.49亿 100.00 2.78亿 100.00 19.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
油脂产品加工和销售(行业) 4.63亿 58.58 8911.90万 59.37 19.26
供暖(行业) 1.76亿 22.25 4067.07万 27.10 23.14
环保无害化处理(行业) 1.46亿 18.53 1910.20万 12.73 13.05
节能环保装备与配套工程(行业) 374.49万 0.47 85.00万 0.57 22.70
其他(行业) 124.87万 0.16 35.41万 0.24 28.35
─────────────────────────────────────────────────
油脂产品加工和销售(产品) 4.63亿 58.58 8911.90万 59.37 19.26
供暖(产品) 1.76亿 22.25 4067.07万 27.10 23.14
环保无害化处理(产品) 1.46亿 18.53 1910.20万 12.73 13.05
节能环保装备与配套工程(产品) 374.49万 0.47 85.00万 0.57 22.70
其他(产品) 124.87万 0.16 35.41万 0.24 28.35
─────────────────────────────────────────────────
境外地区(地区) 3.83亿 48.53 8307.03万 55.34 21.67
华北地区(地区) 2.45亿 31.06 5355.94万 35.68 21.83
华东地区(地区) 1.08亿 13.67 768.61万 5.12 7.12
西北地区(地区) 3661.64万 4.64 1162.04万 7.74 31.74
华中地区(地区) 1309.17万 1.66 -643.41万 -4.29 -49.15
东北地区(地区) 331.10万 0.42 31.84万 0.21 9.62
西南地区(地区) 27.52万 0.03 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.90亿 100.00 1.50亿 100.00 19.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售7.44亿元，占营业收入的51.46%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│维多(中国)能源有限公司 │ 26068.70│ 18.02│
│东营海源投资咨询有限公司 │ 25804.41│ 17.84│
│连云港威勒斯新能源科技有限公司 │ 12067.36│ 8.34│
│北京市城市管理委员会 │ 6659.68│ 4.60│
│兰州市城市管理委员会 │ 3845.31│ 2.66│
│合计 │ 74445.47│ 51.46│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.68亿元，占总采购额的36.12%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│北京京能热力发展有限公司 │ 13690.82│ 18.45│
│晋州市永盛日用品有限公司 │ 4533.55│ 6.11│
│香驰控股有限公司 │ 3430.21│ 4.62│
│浙江启迪生态科技有限公司 │ 2634.18│ 3.55│
│郑州绿源餐厨垃圾处理有限公司 │ 2512.82│ 3.39│
│合计 │ 26801.59│ 36.12│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司聚焦于餐厨有机废弃物处理及废弃油脂资源化利用业务的整体战略发展规划，从事的主
要业务包括有机餐厨固废领域的无害化处理与废弃油脂资源化利用及城市清洁供暖业务。
1、有机固废领域的无害化处理与资源化利用业务
报告期内，公司通过处理餐厨垃圾和外购油脂，经加工后获得UCO等可再生产品。截至目前，公司已实
现在国内近二十个城市垃圾处理布局，投资建设、运营了济南、青岛、烟台、石家庄、天津、郑州、太原、
银川、湘潭、武汉、兰州、大同、菏泽、邢台等地区多个大型城市餐厨垃圾处理和资源化利用项目，形成规
模化发展格局。公司餐厨垃圾资源化处理投运规模位居国内前茅。公司运营餐厨项目产能已达5,610吨/日（
包含托管项目），未来公司将通过收购、委托运营等方式持续提升产能规模。
公司一般采用BOT、BOO模式运营项目，在政府特许经营授权下，对城市餐厨废弃物进行统一收集和无害
化处理，政府支付餐厨废弃物收运、处置费用。在无害化处理的同时，将餐厨废油脂提取加工成工业级混合
油/生物油。在授权区域范围内，公司享有特许独占性经营权。同时，该模式也使公司获得了原料保障、收
益长期稳定、经营长期稳定的优势加持。
2、餐厨废油脂深度资源化业务
公司通过欧盟可持续和碳认证（ISCC），获得UCO销往欧盟各国的通行证，搭建了一条欧盟各国的销售
渠道。报告期内，公司多渠道拓展客户资源，扩大废油脂业务影响力，深耕客户市场、拓宽获客路径，挖掘
更高业务价值。国内HVO/SAF产能持续扩张，国际地缘冲突导致船运成本上涨，叠加全球能源价格飙升，带
动生物燃料替代需求，国际市场上SAF项目主导方已宣布与多个全球重点航司的SAF承购协议，进一步强化替
代需求逻辑；政策端国内SAF专属税号落地、欧盟CBAM生效强化市场预期。“绿色燃料”一词首度被写入政
府工作报告，将绿色燃料纳入能源安全叙事。
公司在强化内部项目运营、提升项目提油率的同时，多渠道布局、拓展市场收油网络。未来随着油脂收
集力度的持续加大，油脂销售规模的稳步提升，有望进一步增厚公司业绩。
公司长期致力于探索数字化赋能餐厨垃圾分收运处的全链条工作，针对餐厨垃圾收运工作的全流程数字
化解决方案已研发完成并投入使用。可覆盖收运点管理、服务化平台、人员管理、车辆管理、数据统计等核
心应用场景。对提升收运管理效率、改善垃圾分类质量、优化收运服务体系、精细化收运流程、升级数据管
理模式等均具有重要意义。未来，公司将继续秉承精研精神，创新数字化管理手段，用数字化改革为传统优
势业务插上腾飞的双翼。
报告期内，为灵活响应市场客户需求，差异化供给终端产品，公司规划布局精炼工业级混合油。精炼后
的高品质UCO，通过脱除杂质、调整理化性质等工艺优化，在杂质含量、稳定性等指标上优于市场常规UCO，
更具市场竞争力。并且契合油脂精炼产业绿色环保的发展趋势，精炼过程使用能源大部分为绿色能源，可进
一步提高UCO的绿色属性。未来配套SAF工厂原料时，还能顺应个性化定制的行业趋势，按照不同工厂需求定
制化产品，满足国内外高端客户对原料深绿属性的需求，提高UCO产品的销售利润。
公司后续将凭借终端资源、技术、渠道与平台资源的整合能力构筑核心竞争力，取得在能源环保领域的
发展跨越。
3、城市清洁供暖业务
新城热力主要以城市清洁供暖为主营业务，是集供热服务、供热项目投资运营、合同能源管理、供热技
术咨询服务于一体的专业化城市能源服务企业，截至报告期末，新城热力实际运行96座热力站，7座燃气锅
炉房，8万余户，管理面积约960万平米，全面服务北京城市副中心区域。
新城热力集中供热业务，主要流程包括：首先，向上游三河热电厂热电联产采购热能；其次，通过供热
管网（一次管网）将热能输送到热力站，在热力站内通过换热器置换出符合供热需求的循环水，利用循环水
泵，通过供热管网（二次管网）将热能送至用户。
同时，新城热力近年来积极响应国家“双碳”战略，积极探索新能源与可再生能源供能，系统推进绿色
低碳转型。依托市政热网基础，探索可再生能源耦合供能新模式，并在中深层地热、浅层地热、空气能等多
能互补方面实现项目落地。与科研机构及产业链上下游企业深度合作，积极布局耦合供能项目，推动可再生
能源规模化应用。
未来，新城热力将逐步提升新能源供热占比，不断助力城市能源结构的优化和国家“3060目标”的实现
。
二、报告期内公司所处行业情况
山高环能作为有机固废投资运营领域领先企业，聚焦城市有机废弃物处置与资源利用、城市供暖等领域
，以技术为核心，资本为翼，管理为纲，专注有机废弃物处置与资源化利用项目投资运营，打造再生油脂加
工出口贸易平台，是国内以餐厨废弃物资源化利用为主业的深圳证券交易所主板上市公司。
1、“双碳”背景下，餐厨资源化产业迎接高速成长的黄金时代
随着我国经济的持续快速发展、城镇化与工业化进程的不断加快，经济发展与环境保护、资源节约的矛
盾愈加显现，面对资源约束趋紧、环境污染严重、生态系统退化的严峻形势，2020年9月22日，我国在第75
届联合国大会上正式提出2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和的总体目标，正式开启“双碳时代”。
国家不断出台政策助力行业健康发展。“十二五”“十三五”期间，国家财政对生活垃圾处理行业进行
了重点投资，其中餐厨垃圾专项工程投资分别为109亿元、183.5亿元，《“十四五”城镇生活垃圾分类和处
理设施发展规划》指出，我国正加快建设“无废城市”，并统筹推进“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设
施建设工作。“无废城市”和“垃圾分类”政策助推餐厨垃圾处理及资源化利用行业快速发展。“十五五规
划纲要”中亦提出提高“垃圾分类”和“资源化利用”水平。
近年来，中国餐饮业市场规模持续壮大。由于过去餐厨垃圾收运政策不是很完善，废油脂除被正规餐厨
企业收运外，部分流入下水道中形成了地沟油，由个人回收。地沟油的收集主要从餐饮或食品加工等企业的
下水道或隔油池进行。随着餐厨垃圾管理办法的完善，餐厨企业作为餐厨垃圾回收的唯一正规军，可回收到
的废油脂比例将逐渐提高，成为未来废弃油脂的重要力量。
资源化处理是餐厨垃圾处理行业发展的必然选择。资源化利用在更具环保优势的同时，一方面显著降低
地沟油回流餐桌的风险，另一方面相对其他处理方式具有显著的经济价值，是餐厨垃圾处理未来重要的发展
趋势。各个城市从城市垃圾资源化处理的角度，给有技术、有资质的企业颁发特许经营牌照，让企业进行餐
厨垃圾的收运和再利用。图4：餐厨垃圾处理业务“一横”多业态协同发展现状
餐厨垃圾处理市场主要参与者有垃圾处理企业、工程设备提供商等。竞争格局较为分散，且单个企业的
处置规模较小。未来我国餐厨垃圾行业将保持稳健增长，手握技术保障、资金支撑、政策资源的企业，将引
领整个行业，迎接高速成长的黄金时代。
2、生物柴油行业发展打开油脂资源化应用场景
生物柴油是废弃油脂利用的理想途径，具有重要的社会和环境意义。废油脂基生物柴油具备碳减排效果
好，且不与人争粮的优势。根据欧盟最新《可再生能源指令》中的标准，释放相同热量的情况下，由废油脂
制成的生物柴油在目前已经产业化的几类生物柴油中，碳减排效果最好，相比起传统化石燃料减排幅度达83
%，而目前主流原料植物油的减排幅度仅为45%-54%，用废弃油脂为原料生产的生物柴油拥有更高的二氧化碳
减排属性，远远超过大豆油、菜籽油、棕榈油为原料生产的生物柴油。
欧盟作为生物柴油主要消费国家和地区，亦是全球碳减排领导者，生物柴油消费量有望持续增加。2023
年，欧洲议会批准了《可再生能源指令REDIII》，将2030年可再生能源在欧盟能源消费总量中的份额目标提
高到42.5%，另外还有2.5%的指示性上限，整体份额合计将达到45%（REDII中仅有32%）。为实现新目标，欧
盟生物柴油消费量未来有望持续走高。
近年来，国内生物柴油相关试点亦在积极推进，掺混进程有望加速。2005年、2007年分别出台的《可再
生能源法》与《柴油机燃料调合用生物柴油（BD100）》实现了生物柴油在我国的合法化、标准化，但由于
政策缺乏强制混合要求、企业的产品质量参差不齐等原因，燃料油销售企业对生物柴油产品并不信任，迟迟
不肯将生物柴油纳入燃料油销售体系。销售渠道不通畅导致国内生物柴油消费量常年低迷。
“十四五”以来，我国积极推广生物柴油应用试点，或将逐步消除燃料掺混的渠道掣肘。2022年5月10
日，国家发展改革委印发了《“十四五”生物经济发展规划》，政策强调要积极推进生物柴油等生物能源的
应用，推动我国化石能源向绿色低碳可再生能源转型。从政策实施情况看，以上海为标杆的地方政府正在加
速推广生物柴油的试点，2021年2月初，上海市发改委印发了《上海市支持餐厨废弃油脂制生物柴油推广应
用管理办法》；2023年11月，国家能源局发布《关于组织开展生物柴油推广应用试点示范的通知》；2024年
3月29日，国家能源局官网发布了《国家能源局综合司关于公示生物柴油推广应用试点的通知》，公司间接
控股股东山东高速集团组织实施了“山东高速集团推广应用试点”。2024年10月国家发展改革委等六部门发
布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，提及因地制宜发展生物天然气和生物柴油、生物航煤
等绿色燃料，并支持有条件的地区开展在船舶、航空领域的试点运行。进入2025年2月5日，国务院办公厅印
发《关于推动成品油流通高质量发展的意见》，明确提及研究制定生物柴油等国家鼓励应用且已出台国家强
制性标准的绿色清洁燃料的流通管理政策；2月27日，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，提及
开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点。2026年2月，商务部批复同意舟山开展船用生物燃料油混兑出口
业务，同步出台舟山生物燃料油混兑调和监督方案。在“国家推广”与“地方试点”双重合力下，国内生物
柴油终端销售渠道有望打通，而随着渠道掣肘的逐渐消除，当前内需疲软的现状有望逆转。
3、欧盟生物航煤需求潜力突出，国内生物航煤应用试点启动
餐厨废弃油脂不仅可以生产生物柴油，还可以制备生物航煤，实现航空领域的碳减排。2023年10月，欧
盟理事会通过了《ReFuelEU航空法规》，规定了航煤供应商掺混并在欧盟机场供应的SAF的最低比例：从202
5年2%开始，每5年上调一次，即2030年增加到6%，2035年增加到20%，2040年增加到34%，2045年增加到42%
，2050年增加到70%。
我国SAF行业发展仍处于初期阶段，尚未推行SAF掺混比例政策。据《“十四五”民航绿色发展专项规划
》，力争“十四五”期间可持续航空燃料消费量达到5万吨，2025年当年SAF消费量达到2万吨，这是我国首
次从政府层面提出SAF使用量化目标。2024年9月18日，发改委、民航局在京举行SAF应用试点启动仪式，根
据试点工作安排，9月19日起，国航、东航、南航从北京大兴、成都双流、郑州新郑、宁波栎社机场起飞的1
2个航班将正式加注SAF，第一阶段为2024年9至12月，主要参与单位为国航、东航、南航以及北京大兴机场
、成都双流机场、郑州新郑机场、宁波栎社机场。2025年3月19日起，根据试点第二阶段相关部署，北京大
兴、成都双流、郑州新郑、宁波栎社机场起飞的所有国内航班将常态化加注掺混1%的SAF。
此外，2027年国际航空业碳抵消与削减机制（CORSIA）第二阶段将正式启动，对SAF需求的提升亦具有
积极意义。国际航空业碳抵消与削减机制（CORSIA）是国际民航组织（ICAO）为减少国际航空碳排放而提出
的一项全球性市场机制，其目标是在2050年前实现国际航空业务净零排放。CORSIA的第一阶段（2024-2026
年）：各国家自愿参与，但开始实施具体的碳抵消要求。截至2025年1月，已有126个国家自愿参与（中国暂
未参与）；第二阶段（2027-2035年）：从2027年起则为强制抵消阶段，所有成员国将承担抵消责任，最不
发达国家、小岛屿国家、内陆发展中国家和国际航空很少的国家可以自愿参与。
根据开源证券研究报告显示我国SAF规划产能较多，行业竞争或将加剧，对原料UCO需求将持续增加。截
至2024年年底，我国SAF产能为102万吨/年，均采用HEFA工艺；预计2025、2026年我国SAF将新增产能268万
吨/年；无明确投产计划的规划产能共258万吨/年，其中非HEFA工艺产能55万吨。若上述产能全部释放，我
国SAF总产能将达到628万吨/年，行业竞争或将加剧，我国将成为SAF主要出口国家，届时未来作为SAF原料U
CO需求或将持续增加。
4、城市供热市场规模进一步扩大，供暖清洁化转型加快
城市供热是城市基础设施的重要组成部分，是城市经济和社会发展的重要载体，直接关系社会公众的利
益关系城市经济和社会可持续发展，具有显著的意义。在大力推动节能减排，深入打好污染防治攻坚战，加
快建立健全绿色低碳循环发展经济体系，推进经济社会发展全面绿色转型，助力实现碳达峰、碳中和目标的
背景下，近年来国家陆续出台多部政策及加大财政补贴，持续推动供热公共机构能效提升、加快供热设施设
备节能改造、煤炭减量替代和清洁高效利用、加快供热管网建设、推进农林生物质热电联产项目新建和供热
改造等，为实现集中供暖行业的可持续发展奠定基础。随着“生态优先、绿色发展”的发展理念逐步深入人
心，大力发展可再生能源、加快能源转型发展已成为全球共识。在鼓励倡导可再生能源开发利用的发展形势
下，利用可再生能源供暖成为我国调整能源结构、应对气候变化、合理控制能源消费总量的迫切需要和完成
非化石能源利用目标、建设清洁低碳社会、实现能源可持续发展的必然选择。近年来国家出台多项政策推动
能源结构调整、实现节能减排，要求提升清洁能源在集中供暖中的使用，持续推进可再生能源供暖工作。未
来集中供暖将加快向清洁化方向发展，生物质能、地热能、核能、垃圾焚烧等新能源由于兼具环保效益和经
济效益，将得到更多开发与利用，促进集中供暖能源结构向绿色化转型。
三、核心竞争力分析
1、多个优质项目特许经营权，并购整合巩固规模优势
公司近几年凭借丰富的市场开拓和运营经验，通过并购、自建、委托运营等方式，餐厨垃圾处理规模从
980吨/日扩张至5,610吨/日，公司已在东、中、西部近二十个主要城市实现项目网络化布局，范围覆盖济南
、太原、武汉、兰州、石家庄、成都、银川、天津、青岛、烟台、大同、湘潭等城市，形成规模化格局。公
司将继续推进按年递增处理能力经营计划，逐渐将处理能力稳步提升至8,000-10,000吨/日以稳固行业地位
。
2、运营管理体系科学成熟，技术创新持续降本增效
公司具备完善的管理运营经验，公司建立“投建运管”全流程、“技术、工艺、人员、管理”全要素生
产运营体系，确保重点战略落地过程中具备内外核心资源支持。此外，公司精细化管理优势突出，区分各项
目区域习惯、原材料特点等要素灵活定制收运及生产方案，为保持技术优势、持续降低生产成本奠定基础。
公司坚持技术创新，通过技术进步提高生产运营效率，充分发挥餐厨垃圾的绿色价值。公司拥有高效预
处理技术：涡流制浆系统与三相分离系统两级核心分离工序，可将固形物含水率降低到65%以下，出渣率小
于10%，餐厨油脂提油率4%—6%。沼气提纯生产天然气，热电效率高可达88%，充分实现能源的高值利用。研
发应用“生物质碳源深度反硝化脱氮技术”、“多级膜分离（NF+RO+DTRO+物料膜）深度处理技术”等，根
据不同项目排放标准的不同要求组合处理工艺，保障系统达标、稳定运行。公司下属子公司山高十方自2005
年成立以来，经过在餐厨领域深耕近二十年，现拥有餐厨垃圾处理、厌氧反应器、沼气提纯等发明专利、实
用新型专利。开发出了高效的餐厨垃圾预处理分选提油技术、厌氧消化产沼技术、废水废气处理稳定达标和
沼气高值利用技术等全链处理技术，此技术组合可真正实现餐厨垃圾的无害化、减量化和资源化处理。随着
技术和管理体系的逐步完善，公司积极探索并应用沼液微藻养殖、有机碳源研发等新型绿色技术，创新厌氧
MBR等餐厨处理工艺，自主研发废弃油脂收集装备等新设备，打造餐厨垃圾的高值利用和深度资源化解决方
案。
3、构建“特许经营+收运网络+数字化”体系，信息化赋能运营管理提质增效
公司构建“三位一体”模式，持续稳固并强化产业护城河，保持强有力的竞争地位：一是“特许经营许
可”模式持续加强区域优势。公司拥有15个存量项目+2个受托运营项目，持续巩固和扩大垄断优势，拓展特
许经营范围、增加餐厨垃圾规模、提升收运效能并降低成本。二是“收运网络”确保全面、精准把控原材料
渠道。公司以“车+人+收运商”为核心的收运网络，推动各类资源深度下沉至终端收运点，确保特许经营范
围内对“餐厨垃圾、潲水油、地沟油、炸货油”全方位管控。三是“数字化平台”全流程智能化控制。公司
完成“收运+处理”全链条数字化平台搭建，是目前国内最早实现从终端收运点至产品出厂全流程精准溯源
和精准控制的餐厨资源化利用企业之一。
为适应不断变化的国际UCO市场认证标准，提升餐厨项目在UCO行业的市场竞争力，公司致力于探索数字
化赋能餐厨垃圾分收运处的全链条工作，自主研发了数字化溯源系统（OpenDigitalTraceabilitySystem，O
penDT），通过区块链技术、物联网边缘设备和最优化算法，实现对各项目的餐厨垃圾收集运输处置的全过
程数字化溯源管理。该系统已取得包括1项国家发明专利在内的25项知识产权，覆盖收运点管理、服务化平
台、人员管理、车辆管理、数据统计等重点应用场景。对提升收运管理工作效率，改善垃圾分类质量，优化
收运服务体系，精细化垃圾收运过程，优化数据管理方式等具有重要意义。数字化溯源的推广工作将会影响
中国UCO行业和公司自身健康的发展，是实现公司未来战略发展的重要支撑与保障。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司不断优化收运及生产流程管理，各项运营指标均有明显改善，同时积极开拓市场，加强
与客户的合作关系，不断扩大在废弃油脂行业的影响力。根据安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）出具
的标准无保留意见《审计报告》，2025年度，公司全年实现营业收入144,656.99万元，较上年同期下降0.17
%，其中油脂产品加工和销售业务收入74,256.10万元，较上年同期下降9.55%；环保无害化处理收入36,692.
70万元，较上年同期增长17.37%；供暖业务收入31,180.94万元，较上年同期增长1.78%；节能环保装备与配
套工程业务收入2,008.00万元，较上年同期增长248.03%。2025年度，公司全年实现归属于上市公司股东的
净利润3,029.86万元，较上年同期增长132.39%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,8
58.60万元，较上年同期增长634.29%。截至本报告期末，公司总资产530,012.39万元，较上年同期上升1.87
%，归属于上市公司股东的净资产144,579.59万元，较上年同期上升1.19%。
●未来展望:
1、公司当前面临的机遇
（1）国家提出和推进碳达峰、碳中和战略目标。国务院在2021年10月印发的《2030年前碳达峰行动方
案》中明确，将碳达峰贯穿于经济社会发展全过程和各方面，重点实施能源绿色低碳转型行动、节能降碳增
效行动、工业领域碳达峰行动、城乡建设碳达峰行动、交通运输绿色低碳行动、循环经济助力降碳行动、绿
色低碳科技创新行动、碳汇能力巩固提升行动、绿色低碳全民行动、各地区梯次有序碳达峰行动等“碳达峰
十大行动”。
（2）大力推进生活垃圾减量化资源化扎实推进生活垃圾分类，加快建立覆盖全社会的生活垃圾收运处
置体系，全面实现分类投放、分类收集、分类运输、分类处理。探索适合我国厨余垃圾特性的资源化利用技
术。到2025年，城市生活垃圾分类体系基本健全，生活垃圾资源化利用比例提升至60%左右。到2030年，城
市生活垃圾分类实现全覆盖，生活垃圾资源化利用比例提升至65%。“双碳”目标的提出对公司以聚焦餐厨
有机废弃物处理及废弃食用油脂资源化利用业务的整体战略发展规划产生了深层次影响，公司主要业务为有
机固废领域的无害化处理与资源化利用及城市清洁供暖，下属公司在上述业务领域均深耕多年且符合“双碳
”政策下相关要求
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