经营分析☆ ◇000692 惠天热电 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
城市居民及非居民用户提供供热及工程服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供热(行业) 19.85亿 94.36 -8907.68万 145.01 -4.49
其他业务(行业) 1.19亿 5.64 2764.83万 -45.01 23.29
─────────────────────────────────────────────────
供暖供气(产品) 19.43亿 92.39 -1.23亿 200.66 -6.34
材料销售(产品) 7614.28万 3.62 1250.15万 -20.35 16.42
其他(产品) 4255.66万 2.02 1514.68万 -24.66 35.59
供暖工程(产品) 4143.19万 1.97 3418.39万 -55.65 82.51
─────────────────────────────────────────────────
辽宁地区(地区) 21.02亿 99.94 -6188.04万 100.74 -2.94
其他地区(地区) 129.37万 0.06 45.20万 -0.74 34.94
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供热(行业) 12.10亿 100.00 -3653.32万 100.00 -3.02
─────────────────────────────────────────────────
供暖供气(产品) 11.66亿 96.35 -3725.11万 101.96 -3.19
材料销售(产品) 3803.83万 3.14 128.67万 -3.52 3.38
其他(产品) 609.46万 0.50 -69.39万 1.90 -11.39
供暖工程(产品) 7266.06 0.00 12.50万 -0.34 1720.10
─────────────────────────────────────────────────
辽宁地区(地区) 12.10亿 100.00 -3653.32万 100.00 -3.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供热(行业) 20.06亿 95.58 -2.32亿 102.38 -11.57
其他(补充)(行业) 8530.76万 4.06 164.91万 --- 1.93
其他业务(行业) 738.15万 0.35 538.63万 -2.38 72.97
─────────────────────────────────────────────────
供暖供气(产品) 19.59亿 93.36 -2.70亿 120.19 -13.80
材料销售(产品) 7760.36万 3.70 143.75万 -0.64 1.85
供暖工程(产品) 4675.39万 2.23 3839.40万 -17.07 82.12
其他(产品) 1508.55万 0.72 559.78万 -2.49 37.11
─────────────────────────────────────────────────
辽宁地区(地区) 20.98亿 99.95 -2.25亿 100.01 -10.73
其他地区(地区) 99.55万 0.05 2.34万 -0.01 2.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供热(行业) 12.10亿 100.00 -1.79亿 100.00 -14.77
─────────────────────────────────────────────────
供暖供气(产品) 11.83亿 97.82 -1.78亿 99.11 -15.02
材料销售(产品) 2111.55万 1.75 143.75万 -0.80 6.81
设计费(产品) 227.88万 0.19 -372.57万 2.08 -163.49
供暖工程(产品) 146.11万 0.12 119.69万 -0.67 81.92
房屋出租(产品) 78.66万 0.07 -50.91万 0.28 -64.73
其他(产品) 70.46万 0.06 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
辽宁地区(地区) 12.10亿 100.00 -1.79亿 100.00 -14.77
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.42亿元，占营业收入的6.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│沈阳惠涌供热有限责任公司 │ 5877.30│ 2.79│
│沈阳圣达热力供暖有限责任公司 │ 4328.49│ 2.06│
│华润（沈阳）地产有限公司 │ 1652.30│ 0.79│
│辽宁恒隆地产有限公司 │ 1198.74│ 0.57│
│港中旅（沈阳）置业有限公司 │ 1183.49│ 0.56│
│合计 │ 14240.31│ 6.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购9.75亿元，占总采购额的45.02%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│华润电力（沈阳）有限公司 │ 32673.19│ 15.09│
│辽宁阜矿仓储物流有限责任公司 │ 29827.25│ 13.78│
│辽宁大唐国际沈抚热力有限责任公司 │ 13164.44│ 6.08│
│沈阳华润热电有限公司 │ 12719.27│ 5.87│
│国网辽宁省电力有限公司沈阳供电公司 │ 9081.71│ 4.19│
│合计 │ 97465.86│ 45.02│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1.公司主要业务
报告期内，公司主营业务、主要产品及经营服务未发生重大变化。公司主要业务仍是为城市居民及非居
民用户提供供热及工程服务，属于热力生产和供应业。供热收入占主营业务收入90%以上。
2.公司经营模式
在所辖供热区域内，公司为各类民用商用建筑提供集中供热服务，与区域内热用户签署供热协议，通过
向用户收取采暖费或供暖工程款的方式实现运营收益。城市集中供热体系是利用集中热源，通过供热管网等
设备设施向热用户供应生产或生活用热能的供热网络体系。公司供热业务主要有两种模式，一种是通过燃煤
锅炉燃烧煤炭原料产生热量向热用户供热，煤炭原料通过外部采购获得；另一种是采用热电联产方式供热，
即向电厂购进热量，再通过公司所属的管网输送，实现对热用户供热。公司供暖期为当年11月1日至次年3月
31日（即一个采暖期），热用户向公司一次性交纳一个完整采暖期的费用。供热价格由当地政府部门确定；
外购煤炭价格随市场定价；外购热量价格根据供求双方协商确定。公司主要通过公司及控股子公司经营上述
业务。
3.公司市场地位
供热行业具有明显的地域性特征，在沈阳市区域供热市场中，公司具有较高市场占有率和较强的市场竞
争力。公司作为国有背景的供热企业，截至2025年底，公司在网供热面积达9254万平方米，服务热用户达10
6余万户，占据市场主导地位。
二、报告期内公司所处行业情况
沈阳市位于中国东北地区，冬季寒冷漫长，供暖季从每年的11月1日开始，至第二年的3月31日结束，共
151天。作为东北地区的重要城市，沈阳市的供热行业在保障居民生活质量和促进经济发展方面发挥着重要
作用。近年来，随着城市化进程的加快和环保政策的推动，沈阳市供热行业正经历着深刻的变革。据不完全
统计，2025年沈阳市供热市场在网面积约5.65亿平方米，呈持续扩大趋势。近年来，经过供热市场的不断整
合，沈阳市供热企业数量降至91家，其中国有企业有16家，供热面积占全市35.51%；非国有企业75家，供热
面积占全市的64.49%。沈阳市正在推广供热管网的互联互通，提升供热规模化经营管理水平，保证供热的安
全平稳和高质量运行。沈阳市推进供热体制改革是一项长期的工作任务，逐步通过互联互通、资产整合等方
式鼓励国有企业扩大市场规模，提高市场占有率。同时，为满足城市供热需求，沈阳市政府在政策扶持、技
术创新和市场拓展等方面持续加大投入，绿色、智能将是未来沈阳市供热行业发展的主旋律。
三、核心竞争力分析
1.用户资源优势：公司作为沈阳市大型专业供热上市公司，拥有着逐年增加的稳定热用户，且公司供热
管网遍布沈阳市各大主城区及开发区，热负荷充足稳定；同时，公司拥有良好品牌服务形象，在市场竞争中
有明显优势，是热用户优选的供热服务对象，供热市场资源丰富。
2.专业技术优势：公司是沈阳市最早成立的一家专业供热公司，至今已有46年的历史。长期以来公司立
足供热行业，并不断为沈阳市供热行业输送专业技术与人才。经过多年的积淀，公司在技术、设计、施工、
运行、人才及服务理念等方面均具有较强的竞争力，尤其在供热设计施工方面，公司拥有专业化的供热设计
研究院和工程公司，具有甲级设计资质及工程总承包资质。近年来，公司坚持技术创新、管理创新，围绕供
热技术和关键设备整合国内外先进资源，致力于供热系统优化，全面提升供热保障能力和运行效率，努力构
建安全、清洁、经济、高效的供热系统。
3.业务管理及人力资源优势：公司的业务管理优势明显，在供热服务过程中，通过积极推广集中供热、
建立用户档案，及时反馈维修等方式，形成了一整套可有效保证生产运营、提供优质服务的高效管理程序。
同时，公司建立合理的人才引进和培养策略，建立管理干部、生产技术人员、所站长、技术工人等各层级人
力资源储备和职业发展规划，持续优化完善职工薪酬体系，通过多种方式鼓励和促进各领域人才的技能提升
，有效构筑人才梯队以满足公司发展的需要。
4.行业政策优势：作为区域内国资背景供热公司，公司受到政府部门的重视与扶持。沈阳市已实施的“
蓝天工程”、“暖房工程”、“拆小联大”等政策为公司供热负荷的快速增加提供了良好契机，通过整体接
收和兼并存量市场，有效提升市场占有率。此外，政府部门实施煤炭储备政策以及建立煤炭长协价格机制等
扶持政策，帮助企业应对煤炭价格波动影响。
四、主营业务分析
1、概述
2025年度，公司按照价值重塑、业务重塑、组织重塑、精神重塑的工作思路，系统推进各项工作，围绕
“两大热电联产热源+大环网+智慧化”供热战略布局，研讨、确定了年度重点工作，精心组织夏季三修技改
，全力推进全胜火电项目前期工作、配套新能源指标争取及配套管网项目核准，加大陈欠热费清缴工作力度
，开展反季节储煤等重点工作。在市政府及股东方等大力支持下，公司在上一年减少亏损的基础上，继续加
强治理压缩成本，实现经营业绩减亏目标。2025年度，公司实现营业总收入210,358.55万元、利润总额-12,
267.55万元、归属于股东的净利润-5,352.04万元、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-29,9
33.32万元；截至2025年年末，公司资产总额643,937.08万元、负债总额为635,505.45万元、归属于股东的
净资产13,139.04万元。
●未来展望:
1.行业格局和发展趋势
当前，沈阳市供热行业已形成国有企业以及多种所有制并存的稳定格局，市场集中度显著提升，头部企
业优势明显。在“双碳”战略持续深化背景下，行业正加速从“规模扩张”向“质量提升”转变，呈现出“
保供与转型并重”的发展特征。绿色低碳成为主旋律，多能互补、清洁能源替代步伐加快；智慧供热从概念
走向落地，数据驱动、精准调控正重塑传统运营模式。预计未来几年，行业整合将持续推进，集约化、智能
化、清洁化将成为核心竞争力，沈阳有望在东北地区率先形成绿色智慧供热的新标杆。
2.公司经营发展战略
公司将继续围绕“稳经营、降亏损、强治理、谋发展”的核心目标，以高质量党建统领全局，依托“两
大热电联产热源+大环网+智慧化”主线，破解当前热电失衡的发展瓶颈。公司将加速由传统供热服务商向综
合能源供应商的战略转型，持续优化产业布局，积极拓展新能源及多能耦合业务，构建清洁低碳、安全高效
、智慧协同的供热新格局，实现企业可持续发展。
3.公司运营工作规划
（1）推进重点项目，布局清洁能源
稳步推进沈阳全胜热电项目及配套风电项目，组建专业团队，强化安全与风险管控，探索形成符合公司
实际的新能源开发建设一体化模式，为未来清洁能源替代夯实基础。
（2）构建智慧热网，实现降本增效
依托远距离长输供热系统，加快构建多热源联网格局，实现沈海与铁西热网互联互通。推进智慧热网平
台建设，通过一网平衡调控、热需预测及数据可视化，提升自动化运行水平，实现能源耗量的显著下降。
（3）深化精益管理，深挖降本潜力
聚焦设备效率、煤炭采购、热费收缴、融资成本等关键环节，以党建引领推行全员绩效与对标管理。开
展攻坚克难揭榜挂帅行动，持续夯实安全与廉洁基础，全面提升生产经营各环节的组织能力与运行效率。
（4）优化人才配置，强化组织保障
根据火电及新能源项目进展，适时搭建组织架构，统筹人力资源配置。完善岗位标准化设置与薪酬绩效
体系，以内部挖潜为主、外部引进为辅，充实核心技术与管理人才储备，为企业战略转型提供坚实人才支撑
。
（5）筑牢安全根基，保障平稳运行
全面推行双重预防机制，强化隐患排查治理与视频监控覆盖。加强全员安全教育培训，建立动态考核与
责任追究机制，构建覆盖全链条的安全生产保障体系，确保供热运行安全稳定。
4.可能面对风险
（1）原材料价格波动风险
公司供热业务的原材料主要为燃煤及外购热量。煤炭作为基础性资源产品，其价格波动受国际大宗商品
价格涨跌和产业政策影响较大。热力作为电力企业的附属产品，其基准价格与煤炭价格存在很强的关联性，
同样具有一定的波动性。因此煤炭价格和向电厂外购热量价格的大幅波动，都将影响公司的盈利能力，公司
的经营业绩面临波动风险。为此，公司成立专业公司开展煤炭物资采购管理业务，建立和完善煤炭长协价格
机制，拓宽采购渠道，通过精细化管理，从物资统筹、煤源组织、运输协调、质量监管等全过程管控，在提
升煤炭供给水平和质量的前提下，降低煤炭采购成本；同时强化设备升级改造力度，加大自动化升级改造投
入，提升运行和管控水平，降低煤炭消耗量，提高供热系统运行效率。
（2）环保政策趋严风险
由于大气排放标准改变及环保法和大气污染法等国家法规和地方环保政策的趋严，供热行业的环保排放
要求越来越严格，热源环保设施建设及改造资金投入逐年加大。一些无法进行环保达标排放改造的供热设施
面临淘汰，因此为保证环保达标和供热存量市场，公司在新热源建设以及环保设施投入、环保运行成本等方
面将面临较大压力。为应对环保压力，公司正在探索尝试采用新材料、新技术，以高效节能环保的供热方式
替代传统的高能耗燃煤锅炉等新型供热模式。
（3）客户依赖风险
公司沈海热网供热在网面积3500余万平方米，占公司总供热面积近二分之一，沈海热网中有一半的热量
来自于沈阳华润热电有限公司发电余热，另一半为调峰热源燃烧煤炭供热，因此，沈海热网的供热质量、供
热成本较大程度上依赖于沈阳华润热电有限公司，如果沈阳华润热电有限公司在运行和经营方面存在不确定
性的情况下，公司也将受到较大影响。为防范这种风险，近年来公司加大沈海热网调峰热源的建设力度和生
产能力，另外公司每年制订应急处置预案，以最大程度地规避风险。在多年的经营实际中，公司与沈阳华润
热电有限公司之间保持着良好供应商与客户关系，至今未出现因热量供应问题而对公司采暖期生产经营产生
重大影响的情形。
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