经营分析☆ ◇000638 *ST万方 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
农业和军工业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农产品加工及销售(行业) 1.94亿 78.62 303.85万 45.33 1.57
有色金属(行业) 2566.88万 10.41 93.24万 13.91 3.63
军工产品(行业) 1542.91万 6.26 109.82万 16.39 7.12
其他(行业) 1162.30万 4.71 163.34万 24.37 14.05
─────────────────────────────────────────────────
农产品加工及销售(产品) 1.94亿 78.62 303.85万 45.33 1.57
有色金属(产品) 2566.88万 10.41 93.24万 13.91 3.63
军工产品(产品) 1542.91万 6.26 109.82万 16.39 7.12
其他(产品) 1162.30万 4.71 163.34万 24.37 14.05
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 1.12亿 45.37 173.48万 25.88 1.55
华中地区(地区) 8892.20万 36.06 328.64万 49.03 3.70
华东地区(地区) 2124.48万 8.62 38.86万 5.80 1.83
华北地区(地区) 1899.87万 7.70 121.79万 18.17 6.41
西南地区(地区) 538.19万 2.18 --- --- ---
西北地区(地区) 15.89万 0.06 --- --- ---
华南地区(地区) 6857.80 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 2.46亿 99.88 658.84万 98.30 2.67
代销(销售模式) 28.37万 0.12 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农产品加工及销售(行业) 1.26亿 82.34 334.93万 50.57 2.67
有色金属(行业) 1792.68万 11.75 52.90万 7.99 2.95
军工产品(行业) 736.76万 4.83 243.41万 36.75 33.04
其他(行业) 165.67万 1.09 31.07万 4.69 18.75
─────────────────────────────────────────────────
农产品加工及销售(产品) 1.26亿 82.34 334.93万 50.57 2.67
有色金属(产品) 1792.68万 11.75 52.90万 7.99 2.95
军工产品(产品) 736.76万 4.83 243.41万 36.75 33.04
其他(产品) 165.67万 1.09 31.07万 4.69 18.75
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 9526.99万 62.44 294.17万 44.31 3.09
华中地区(地区) 2688.37万 17.62 344.05万 51.82 12.80
华东地区(地区) 1810.44万 11.87 -37.16万 -5.60 -2.05
华北地区(地区) 1172.81万 7.69 62.86万 9.47 5.36
西南地区(地区) 57.20万 0.37 --- --- ---
西北地区(地区) 1.17万 0.01 --- --- ---
华南地区(地区) 3162.61 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农产品加工及销售(行业) 3.23亿 82.55 807.01万 36.86 2.50
有色金属(行业) 3490.09万 8.92 161.54万 7.38 4.63
军工产品(行业) 2196.42万 5.61 878.33万 40.11 39.99
其他(行业) 1143.56万 2.92 342.74万 15.65 29.97
─────────────────────────────────────────────────
农产品加工及销售(产品) 3.23亿 82.55 807.01万 36.86 2.50
有色金属(产品) 3490.09万 8.92 161.54万 7.38 4.63
军工产品(产品) 2196.42万 5.61 878.33万 40.11 39.99
其他(产品) 1143.56万 2.92 342.74万 15.65 29.97
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 2.88亿 73.56 501.30万 22.89 1.74
华中地区(地区) 5133.50万 13.11 614.52万 28.07 11.97
华东地区(地区) 2031.79万 5.19 --- --- ---
西南地区(地区) 1951.11万 4.98 --- --- ---
华北地区(地区) 1215.94万 3.11 536.18万 24.49 44.10
西北地区(地区) 17.59万 0.04 --- --- ---
华南地区(地区) 6197.52 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.91亿 99.96 2180.96万 99.60 5.57
代销(销售模式) 15.07万 0.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农产品加工及销售(行业) 2960.01万 61.28 32.71万 6.88 1.11
军工产品(行业) 1495.24万 30.95 426.70万 89.68 28.54
其他(行业) 375.24万 7.77 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
农产品加工及销售(产品) 2960.01万 61.28 32.71万 6.88 1.11
军工产品(产品) 1495.24万 30.95 426.70万 89.68 28.54
其他(产品) 375.24万 7.77 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 2066.41万 42.78 27.82万 5.81 1.35
西南地区(地区) 1130.18万 23.40 233.53万 48.78 20.66
华中地区(地区) 894.48万 18.52 56.26万 11.75 6.29
华东地区(地区) 491.65万 10.18 114.03万 23.82 23.19
华北地区(地区) 229.86万 4.76 47.11万 9.84 20.49
西北地区(地区) 17.59万 0.36 --- --- ---
华南地区(地区) 3229.57 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售0.92亿元，占营业收入的37.22%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│南阳市南地北粮粮贸有限公司 │ 1977.55│ 8.02│
│富裕县君扬粮食贸易有限责任公司 │ 1911.73│ 7.75│
│北大荒粮食集团葫芦岛粮食贸易有限公司 │ 1766.75│ 7.16│
│舟山华康生物科技有限公司 │ 1764.54│ 7.16│
│中国供销粮油有限公司 │ 1757.22│ 7.13│
│合计 │ 9177.79│ 37.22│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.42亿元，占总采购额的17.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│湖南方尔矿业有限公司 │ 1156.09│ 4.82│
│中粮贸易乾安粮食储运有限公司 │ 979.07│ 4.08│
│阜新荣之源粮食有限公司 │ 972.61│ 4.05│
│三只松鼠（芜湖）企业管理有限公司 │ 597.61│ 2.49│
│郴州信远矿业有限公司 │ 535.20│ 2.23│
│合计 │ 4240.58│ 17.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
2025年，公司主营业务没有发生重大变化，仍以农业和军工业务为主。
（一）农业板块
1、农产品业务
1.1主要经营模式
公司农业业务的经营模式是利用属地农业资源优势收购玉米及水稻原粮，玉米经过分拣、烘干和筛选等
工序，按照大型加工厂或者相关客户的要求供应成货，水稻原粮则加工成大米自主销售。公司已与辽粮集团
、浙粮集团、北大荒集团、黑龙江龙凤玉米开发有限公司等多家国家级农业产业化重点企业建立稳定的合作
关系。
1.2主要产品及应用领域
农业业务的主要产品是原粮或饲料玉米、大米，广泛应用于玉米深加工、饲料及食品领域。
2、虾青素业务
2.1主要经营模式
公司于2022年3月通过增资参股威海东巽生物科技有限公司，正式进军虾青素产业领域。依托威海东巽
自主研发的红法夫酵母菌株选育技术及高效生物发酵工艺体系，公司已完成大型发酵罐规模化生产的全流程
验证，成功构建起国内领先的天然虾青素工业化生产平台，当前生产工艺体系已实现稳定运行。
2023年4月10日，公司控股子公司万方东巽红法夫酵母虾青素的产业化项目通过了吉林省企业投资项目
备案信息登记。2024年5月，万方东巽通过竞拍取得白山市江源区自然资源局以挂牌方式出让的编号为JYCBK
-268-1号地块的国有建设用地使用权，并与白山市江源区自然资源局签订了《国有建设用地使用权出让合同
》，并于2025年9月取得了白山市江源区自然资源局颁发的不动产权证，用于红法夫酵母虾青素项目的建设
。
公司将加快项目的建设进程，加大资金投入，打造虾青素产业链生态圈，加速虾青素系列产品在水产、
蛋禽、宠物饲料、护肤品、食品领域的市场推广，目前公司研发的虾青素鸡蛋和系列宠物饲料已经上市销售
。同时，已与吉林大学基础医学研究院、吉林大学食品工程学院签订了合作研发协议，拟将红法夫酵母虾青
素扩展到新资源食品目录。
2.2主要产品及应用领域
公司主要产品为红法夫酵母虾青素系列产品，以及使用虾青素喂养的农产品如：鸡蛋、大闸蟹、小龙虾
等，红法夫酵母虾青素目前主要应用于养殖饲料领域。
（二）军工业务
1、主要业务及产品
公司军工板块的主营业务是为航空、航天、船舶、兵装行业的飞行器、航行器、车载装备中的轻量化、
高精度、高强度重要金属功能部件提供精密加工与特种焊接制造服务，具体表现为各类机加件、焊接件、锻
件和粉末冶金件等。报告期内，公司旗下三家控股子公司新瑞光、九耀精密、腾威机械积极开拓航空航天、
火箭军、海军和陆军兵器等军工客户，扩大产线，加大产能，全力满足客户的需求。
2、主要经营模式
2.1采购模式
公司军工业务的采购模式均为按需采购，即根据客户订单情况，编制采购计划，下达采购订单，集中或
分批向供应商采购各类原、辅材料。2024年2月，公司与湖南双君矿业有限公司共同设立了控股子公司盛鑫
金属，盛鑫金属是公司军工业务向上游延伸的标志，后期拟形成资源优势互补。
2.2生产模式
公司军工业务的技术和生产部门均根据客户提供的图纸、技术参数等进行工艺分析，完成产品设计，确
定工艺方案，编写工艺规程。确定生产任务后，生产部门根据合同约定交货时间进行生产排程。生产部门各
职能部门、生产班组按照技术部门制定的工艺规程及作业指导书，严格执行生产控制程序，在规定时间内完
成生产任务。在生产过程中，质量检查部门对各生产环节进行严格的质量监控，确保产品的质量。产成品入
库后，库管部门将入库单与合同检查核对，并办理产品发运。
2.3销售模式
公司军工业务主要采取直销模式，客户主要为航天科技集团、航天科工集团、兵器集团、中船集团等军
工科研集团下属的相关军工企业、军工科研院所，对于新研制产品的销售或技术服务，通过参与客户组织的
招投标、竞争性谈判或接受委托研制任务等方式成为承研或承制单位。对于已批产定型的产品，基于军品保
障要求及保密性考虑，军品通常由研发企业作为定型后保障生产的供应商，采购均采用配套供应模式。
2.4研发模式
公司军工业务采取的自主研发模式，主要包括型号跟研和自选研发两大类。型号跟研是围绕下游客户型
号装备整体技术指标要求，从开发设计、原材料选取、材料设计与研制、制造工艺、质量性能测试等方面进
行同步研发，以验证产品设计特性要求、工艺稳定性及可靠性、生产成本效用比；自选研发是基于市场、科
研院所、军工企业需求或技术发展趋势所进行的自主研发，一方面围绕提高产品质量、研发和生产效率、提
升产品成熟度等方面来进行技术研发工作，一方面通过开发新产品、新技术或新服务，并向下游客户推荐试
用，满足或创造市场需求。
二、报告期内公司所处行业情况
当前我国粮食形势总体稳定，产量持续增长，但仍面临价格波动及外部环境不确定性等多重考验。根据
公开数据显示，2025年我国粮食生产总产量达14,298亿斤，同比增长1.2%，全国粮食产量继续稳定在1.4万
亿斤以上。其中，黑龙江省粮食总产量1,640.06亿斤，位居全国第一，占全国粮食增量的23.6%，较2024年
提高4.4%；吉林省粮食总产量871.6亿斤，稳居全国第四位，实现总产、单产、播种面积“三增长”。2025
年吉林省深入实施“藏粮于地、藏粮于技”战略，严守粮食安全底线和耕地保护红线，扎实推进“千亿斤粮
食”产能建设工程，粮食综合生产能力持续稳步提升。吉林省玉米、水稻等主要粮食品种市场行情总体向好
，为明年粮食生产奠定坚实的基础。
根据公开数据显示，2025年我国的国防支出费用总额为17,846.65亿元，完成当年预算的100%。据新华
社消息，根据2026年3月5日公布的2026年中央和地方财政预算草案报告，2026年国防预算为19,095.61亿元
人民币，比去年增长7%左右。国防支出预算费用的稳定增长为国内军工产业的健康、稳定发展提供了有力的
支撑，也给产业内相关军工配套企业带来了较好的发展机遇。
三、核心竞争力分析
（一）农业业务板块
1、农业业务
公司地处东北三省，是粮食主产区，有天然的资源禀赋。公司业务团队是原吉林粮食集团、吉林国投生
物粮食收储公司等大型企业的人员，具有丰富的实操经验，无论是粮食的收购、检斤、烘干、存储、销售，
还是农产品的物流、加工、推广，都形成了一套完备的生产销售模式。
2、虾青素业务
公司年产12,000吨红法夫酵母虾青素项目所使用的生产技术，来自参股公司威海东巽生物科技有限公司
，其研发团队经过多年潜心研究，开发出一种独有的微生物添加剂制备虾青素的技术。该技术以天然红法夫
酵母为菌种，通过筛选高产菌株，以现代生物高密度发酵技术来制备高抗氧化能力的天然虾青素。该技术相
对雨生红球藻法具有不受地域气候限制、原材料廉价易获取、生产周期短、生产成本低等优势，是一项非常
有发展前景的天然虾青素批量生产技术。目前，技术团队已经克服了红法夫酵母高产虾青素的技术瓶颈，虾
青素含量达到1.5%，超过国家标准3倍以上，是《微生物发酵法合成虾青素技术要求》团体标准的牵头起草
人。
红法夫酵母虾青素项目的研发团队由生物技术、发酵工程领域的专家和人才组成。公司与中国水科院淡
水中心、吉林大学基础医学院、吉林大学食品工程学院、沈阳农业大学、青岛农业大学、北京农学院等开展
红法夫酵母虾青素的应用研究，并在福建宁德建立大黄鱼的“科技小院”。在公司的主导实验下，红法夫酵
母虾青素在南美白对虾、罗氏沼虾、中华绒鳌蟹、黄颡鱼等品种的应用效果均表现出色，得到了水产品专家
的广泛认可。
（二）军工业务板块
1、设备种类齐全，利于工艺配套和订单的获取
目前军工业务拥有中小型CNC加工中心、中小型车床、中小型车铣复合机床、中大型卧式车床、中大型
立式车床、中型龙门车床、中型刨铣镗床、焊接机器人、线切割等各型金属结构件精密加工设备，利于满足
军工客户多样的产品加工要求，也有利于获取更多不同加工类型的订单。
2、客户优质，利于长远发展
军工业务的客户已经涵盖湖北航天三江集团、武汉高德、武汉合发、宜昌中船710所、388厂、海升科技
、湖北石化机械、湖北亿航、咸宁海威、湖南湘电股份、江西江特电机、宁波天擎等优质军工和民品客户，
为后续长远发展打下了坚实的基础。
3、区域优势明显
公司军工业务主要分布在湖北孝感及宜昌，该地区为军工产业集群核心区域，且交通便利。国内知名的
军工企业航天三江集团下属的双菱、红林、万山、江北、红峰、险峰等分子公司，中船710厂和388厂、葛洲
坝等均分布在湖北孝感及宜昌，军工产品的精密加工需求量较大。此外，业务分布区域临近湖北的武汉、潜
江、襄阳，江西宜春，湖南长沙等其他客户所在地，为其给相关客户的配套带来了较大的区位优势。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业收入246,580,747.52元，较上年同期减少37.01%；实现归于母公司所有者净利
润-50,752,165.76元，较上年同期减少576.47%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润-25,727
,648.03元，较上年同期减少459.14%。
（1）营业收入
报告期内，营业收入合计为246,580,747.52元，较上年同期减少-37.01%。其中农产品加工及销售收入1
93,859,777.38.元，占营业收入的78.62%，军工业务收入为15,429,135.19元，占营业收入的6.26%；有色金
属贸易及加工收入25,668,838.37元，占营业收入的10.41%；其他民品加工业务等收入11,622,996.58元，占
营业收入的4.71%。
（2）营业成本
报告期内，营业成本合计为239,878,230.90元，较去年同期减少35.09%。其中农产品加工及销售成本19
0,821,312.87元，占营业成本的79.55%，军工业务营业成本14,330,916.97元，占营业成本的5.97%；有色金
属贸易及加工成本24,736,410.90元，占营业成本的10.31%；其他民品加工业务等成本9,989,590.16元，占
营业成本的4.16%。
（3）费用
报告期内，管理费用金额为21,887,113.61元，较去年同期增长29.81%，管理费用的同比上涨是因为子
公司为扩大经营规模导致日常费用增加。销售费用金额为3,461,732.96元，较去年同比增加21.95%，销售费
用的同比增加是因为增加子公司业务所致。财务费用金额为2,164,196.25元，较去年同期减少48.73%，主要
是由于子公司降低借款利息所致。
（4）投资收益
报告期内，公司投资收益-82,726.84元，主要是处置子公司新瑞光股权所致。
（5）其他收益
报告期内，公司获得其他收益681,201.72元，主要是子公司获得政府补助所致。
（6）营业外收入
报告期内，公司营业外收入为4,440,850.90元，主要为应付子公司九耀精密股东王松桥的股权转让款，
因未完成业绩承诺而无需支付。
（7）现金流
1）经营活动产生的现金流量净额为-24,935,193.30元，同比减少236.51%。主要为公司及子公司开展经
营活动形成。
2）投资活动产生的现金流量净额为-17,210,647.49元，同比减少6,992.42%。主要为母公司减少对外投
资。
3）筹资活动产生的现金流量净额12,930,975.37元，同比增加233.74%。主要为子公司万方迈捷、湖北
腾威借款形成。
●未来展望:
1、公司战略发展方向及2026年重点经营计划
2026年度，公司将持续聚焦农业板块核心优势，实现农业业务提质增效，加速红法夫酵母虾青素应用场
景的产业化布局，通过技术创新与市场需求精准对接，打造农业板块新增长极；向军工和材料业务倾斜，构
建高附加值产品矩阵，优化公司收入结构，提升制造业的收入贡献和盈利水平，全面增强公司核心竞争力和
可持续发展能力。
（1）做精做优农业业务
2026年，公司农业业务的主要发展战略是推动红法夫酵母虾青素的应用场景扩大，深耕虾青素鸡蛋和宠
物饲料研发，推广在东北寒地小龙虾饲料领域的应用技术，带动虾青素系列产品销售。
（2）精进军工业务核心动力
2026年度，公司将继续重点提升军工业务的资产质量，实施优胜劣汰的竞争机制，择机并购优质资产；
不断提高市场竞争能力、生产和交付效率、加强产品质量管控、提升收入和利润规模；加大对自主产品的选
择和研发，构建自主知识产权和可持续发展的结构。
2、公司可能面临的风险及应对措施
（1）宏观政策的风险
宏观调控政策、国际贸易政策和环保政策的变化可能对行业产生重大影响。当前世界格局复杂，国内经
济处于转折痛点，供需结构调整对农产品和金属材料的价格产生较大影响，进而影响行业的稳定性和盈利能
力。
应对措施：实时多维度关注国内和国际贸易局势，根据供需需求和价格变化制定公司的业务策略。
（2）市场竞争力的风险
近年来，越来越多的竞争者进入农业产业，在民用产品严重内卷的形势下，军品的市场竞争也愈发激烈
。如果公司没有硬科技的拳头类产品，可能面临市场份额和利润下降的风险。
应对措施：公司将充分发挥虾青素的技术优势，提升农业业务的附加值；寻找合适的自主军工产品研发
，确立核心技术能力。
（3）内部管理的风险
公司面临生产质量、内部管理和内部控制的考验，若内部管控不能紧跟业务发展的步伐，可能面临资金
、安全等各种风险。
应对措施：公司将加大对子公司的审计力度和频率，严格把控业务和资金风险，加强对子公司的考核和
沟通机制，压实管理责任，不断提高内部控制水平。
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