经营分析☆ ◇000603 盛达资源 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
贵金属、有色金属矿的采选和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属采选(行业) 20.69亿 84.04 14.74亿 103.95 71.26
有色金属贸易(行业) 2.32亿 9.42 -280.78万 -0.20 -1.21
再生新能源金属(行业) 1.50亿 6.10 -5475.55万 -3.86 -36.48
其他(行业) 1100.69万 0.45 151.49万 0.11 13.76
─────────────────────────────────────────────────
铅精粉（含银）(产品) 10.39亿 42.20 7.15亿 50.41 68.83
银精粉（含金）(产品) 4.92亿 20.00 3.96亿 27.91 80.39
锌精粉（含银）(产品) 4.28亿 17.38 2.84亿 20.04 66.44
有色金属贸易(产品) 2.32亿 9.42 -280.78万 -0.20 -1.21
再生新能源金属(产品) 1.50亿 6.10 -5475.55万 -3.86 -36.48
铜金混合精粉(产品) 5640.80万 2.29 --- --- ---
其他(产品) 3106.57万 1.26 638.20万 0.45 20.54
银锭(产品) 2324.96万 0.94 1229.71万 0.87 52.89
黄金(产品) 1012.48万 0.41 561.52万 0.40 55.46
─────────────────────────────────────────────────
内蒙古自治区外(地区) 20.23亿 82.19 11.01亿 77.67 54.44
内蒙古自治区内(地区) 4.38亿 17.81 3.17亿 22.33 72.25
─────────────────────────────────────────────────
订单销售(销售模式) 24.61亿 100.00 14.18亿 100.00 57.61
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属采选(行业) 6.40亿 70.62 4.01亿 100.51 62.64
有色金属贸易(行业) 2.17亿 23.91 -205.00万 -0.51 -0.95
再生新能源金属(行业) 4763.70万 5.26 -115.73万 -0.29 -2.43
其他(行业) 191.81万 0.21 119.24万 0.30 62.17
─────────────────────────────────────────────────
铅精粉（含银）(产品) 4.17亿 46.04 2.63亿 65.99 63.09
有色金属贸易(产品) 2.17亿 23.91 -205.00万 -0.51 -0.95
锌精粉（含银）(产品) 1.85亿 20.44 1.15亿 28.79 61.99
再生新能源金属(产品) 4763.70万 5.26 -115.73万 -0.29 -2.43
银锭(产品) 2068.16万 2.28 --- --- ---
其他(产品) 949.56万 1.05 --- --- ---
黄金(产品) 920.67万 1.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
内蒙古自治区外(地区) 7.67亿 84.69 3.09亿 77.36 40.21
内蒙古自治区内(地区) 1.39亿 15.31 9031.71万 22.64 65.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属采选(行业) 14.69亿 72.96 9.58亿 98.18 65.26
有色金属贸易(行业) 3.85亿 19.13 77.38万 0.08 0.20
再生新能源金属(行业) 1.40亿 6.95 70.43万 0.07 0.50
其他(行业) 1956.60万 0.97 1626.86万 1.67 83.15
─────────────────────────────────────────────────
铅精粉（含银）(产品) 8.02亿 39.82 5.40亿 55.30 67.34
锌精粉（含银）(产品) 4.05亿 20.10 2.69亿 27.54 66.44
有色金属贸易(产品) 3.85亿 19.13 77.38万 0.08 0.20
银锭(产品) 1.64亿 8.12 8414.40万 8.62 51.45
再生新能源金属(产品) 1.40亿 6.95 70.43万 0.07 0.50
黄金(产品) 6897.96万 3.43 4463.81万 4.57 64.71
其他(产品) 3004.12万 1.49 2480.92万 2.54 82.58
银精粉（含金）(产品) 1934.33万 0.96 1242.38万 1.27 64.23
─────────────────────────────────────────────────
内蒙古自治区外(地区) 15.78亿 78.40 6.60亿 67.60 41.81
内蒙古自治区内(地区) 4.35亿 21.60 3.16亿 32.40 72.76
─────────────────────────────────────────────────
订单销售(销售模式) 20.13亿 100.00 9.76亿 100.00 48.49
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属采选(行业) 4.44亿 52.07 2.71亿 90.19 61.12
有色金属贸易(行业) 2.70亿 31.66 -216.41万 -0.72 -0.80
再生新能源金属(行业) 1.26亿 14.74 2088.63万 6.95 16.63
其他(行业) 1308.45万 1.54 1078.34万 3.59 82.41
─────────────────────────────────────────────────
铅精粉（含银）(产品) 2.84亿 33.30 1.76亿 58.62 62.11
有色金属贸易(产品) 2.70亿 31.66 -216.41万 -0.72 -0.80
锌精粉（含银）(产品) 1.44亿 16.95 8552.04万 28.44 59.20
再生新能源金属(产品) 1.26亿 14.74 2088.63万 6.95 16.63
其他(产品) 1639.48万 1.92 --- --- ---
银锭(产品) 1213.13万 1.42 696.95万 2.32 57.45
─────────────────────────────────────────────────
内蒙古自治区外(地区) 7.07亿 82.97 2.03亿 67.46 28.69
内蒙古自治区内(地区) 1.45亿 17.03 9783.61万 32.54 67.42
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售16.34亿元，占营业收入的66.37%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户二 │ 56804.66│ 23.08│
│客户一 │ 51269.19│ 20.83│
│客户三 │ 22227.59│ 9.03│
│客户四 │ 19005.30│ 7.72│
│客户五 │ 14060.82│ 5.71│
│合计 │ 163367.55│ 66.37│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.71亿元，占总采购额的64.28%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 19625.59│ 18.81│
│供应商二 │ 16852.00│ 16.15│
│供应商三 │ 14959.53│ 14.34│
│供应商四 │ 8146.33│ 7.81│
│供应商五 │ 7482.16│ 7.17│
│合计 │ 67065.62│ 64.28│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务
公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，截至本报告披露日，公司拥有9家矿业子公司，包括银都
矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、鸿林矿业、东晟矿业、德运矿业、伊春金石矿业和广西金石矿业。
银都矿业、光大矿业和金都矿业下属矿山为银铅锌矿矿山，金山矿业下属矿山为银金矿矿山，以上4座矿山
均为在产矿山。报告期内，鸿林矿业完成了菜园子铜金矿的矿山建设工作，并按照国家相关规定及法律法规
要求进行试生产。待产矿山中，东晟矿业已取得的巴彦乌拉银多金属矿《采矿许可证》生产规模为25万吨/
年，目前正在进行矿山建设工作，该矿区建成后将与银都矿业签订委托加工协议，拟由银都矿业代加工后进
行销售；德运矿业于2024年2月取得《采矿许可证》，证载生产规模为90万吨/年，目前，德运矿业正在办理
巴彦包勒格矿区银多金属矿矿山建设前的报建手续。为保障公司可持续发展，增厚公司矿产资源储量，2025
年12月，公司收购了伊春金石矿业60%股权，伊春金石矿业目前正在办理460高地铜钼矿探矿权转采矿权的相
关手续；2026年1月，公司收购了广西金石矿业55%股权，广西金石矿业正处于妙皇铜铅锌银矿矿山建设前的
发改委核准阶段，力争尽快完成矿山建设。除上述原生矿山业务外，公司通过控股子公司金业环保切入含镍
、铜等金属的固体废物资源化综合利用业务，聚焦二次镍的资源化利用不断提升经济效益。
（二）主要产品及用途
公司原生矿山业务主要产品包括含银铅精粉（银单独计价）、含银锌精粉（银单独计价）、含金银精粉
（金单独计价）、铜金混合精粉（金单独计价）以及银锭、黄金。银都矿业、光大矿业和金都矿业主要产品
为含银铅精粉（银单独计价）、含银锌精粉（银单独计价）；金山矿业主要产品为含金银精粉（金单独计价
）、银锭、金锭；鸿林矿业试生产的主要产品为铜金混合精粉（金单独计价）。公司固体废物资源化综合利
用业务，即金业环保主要产品包括含镍产品、含铜产品。
白银是传统的贵金属材料。银在地壳中含量很少，属微量元素，仅比金高20-30倍，同时其质软、有良
好的柔韧性和延展性。白银为金属中导电性最好的金属，价格低于黄金，被广泛用于航天器、卫星的电子元
器件、导电回路与热控系统、太阳能电池板的电池片上，是光伏电池片结构中的核心电极材料。同时，银也
常用于珠宝首饰、实物投资、银器、摄影等，在工业、民生、金融等多个领域发挥着重要作用。
黄金是全球最重要的贵金属元素，金在室温下为固体，密度高、柔软、光亮、抗腐蚀，是热和电的良导
体，具有良好的韧性和延展性。作为历史上各民族都认可并使用过的货币类资产，是世界主要投资品种和金
融避险工具，也是各经济体国际储备的重要组成部分。除此以外，黄金还广泛用于首饰、器皿、建筑装饰材
料以及工业与科学技术等。
铜是一种重要的工业金属，呈紫红色，导电、导热性优异，延展性好且耐腐蚀。它是人类最早使用的金
属之一，广泛应用于电气、电子、建筑、交通、新能源等领域，也用于日常用品、医疗抗菌及钱币铸造，是
工业与民生不可或缺的重要基础材料。当前，新一轮科技革命和产业变革，正在显著推升全球铜需求。新能
源汽车、风电、光伏、电网建设、储能系统、算力基础设施、人工智能、具身机器人等新兴领域，都是典型
的高铜耗产业。
铅目前最广泛的应用领域为各种电池产品（例如汽车启动电池、电动汽车动力电池、电动车动力电池、
其它电池等）、合金、电力材料等。在颜料和油漆中，铅白是一种普遍使用的白色颜料；在玻璃中加入铅可
制成铅玻璃，同时由于铅有很好的光学性能，可以制造各种光学仪器；铅还被用作制造医用防护衣以及建设
核动力发电站的防护设施。
锌是自然界分布较广的金属元素，主要以硫化物、氧化物状态存在，锌具有良好的压延性、抗腐性和耐
磨性，目前在有色金属的消费中仅次于铜和铝，广泛应用于有色、冶金、建材、轻工、机电、化工、汽车、
军工、煤炭和石油等行业和部门。在建筑领域，镀锌钢材可有效延长使用寿命；在汽车制造中，锌合金用于
制造各种零部件；在化工生产中，锌参与众多化学反应过程。
报告期内，金业环保生产的产品包括含镍产品、含铜产品。镍冰铜是含镍、铜、钴及金、银、铂、钯、
铑等贵金属固体废物资源化综合利用产出的金属熔体，可通过湿法精炼生产电池级硫酸镍，也可经电解精炼
生产电解镍、电解铜、电解钴等的同时综合回收贵金属。电池级硫酸镍是三元锂离子电池正极材料的主要原
料，电解镍主要用于原子能工业、碱性蓄电池、电工合金、高温高强度合金、催化剂以及粉末冶金添加剂、
金刚石工具、非铁基合金，也可以做化学反应的加氢催化剂等。
（三）产品生产工艺
银都矿业采用地下开采方式，开采方案为竖井-斜井-平硐联合开拓，采矿方法为浅孔房柱法；选矿工艺
采用优先浮选工艺流程，三段一闭路破碎，一段一闭路磨矿，选矿流程采用优先选铅再选锌、铅粗选精矿再
磨的生产工艺流程。
金山矿业采用地下开采方式，采用斜井开拓，对于倾角大于45°的陡倾斜矿体采用分层浅孔留矿法采矿
，对于倾角小于45°的缓倾斜矿体采用全面法采矿；选矿采用浮选生产工艺，采用“一段粗碎+半自磨+一段
闭路磨矿分级+重选+重尾浮选+精矿压滤”选矿工艺流程。
光大矿业大地矿区矿山分两个采区分别进行开采，一采区采用平硐-竖井-盲斜井开拓，二采区采用平硐
-盲斜井开拓系统，采矿方法为浅孔留矿嗣后充填法；选矿采用“优先浮选铅-铅尾浮选锌”的优先浮选工艺
流程。
金都矿业十地银铅锌矿采用平硐-竖井联合开拓系统，采矿方法为浅孔留矿嗣后充填法；选矿采用“铜
铅混选-铜铅分离-铜铅混选尾矿选锌”的工艺流程。
鸿林矿业采用地下开采方式，采用平硐开拓，开采方法为机械化上向水平分层充填采矿法和浅孔留矿采
矿法嗣后充填，中深孔分段崩落法嗣后充填；选矿采用“两段破碎一段筛分闭路流程+一段闭路磨矿+浮选”
的生产工艺。金业环保采用富氧侧吹熔炼工艺，在优化的原料配比后，将含镍、铜废料通过高温富氧冶炼产
生低冰镍，低冰镍经转炉熔炼后产出高冰镍，高冰镍经磨浮产出镍精粉和铜精粉；废线路板（元器件）通过
富氧侧吹熔炼炉生产粗铜。
（四）主要经营模式
公司在产矿山生产所需主要原料是自采矿石，生产模式是按计划流水线生产。公司产品的销售渠道主要
是冶炼厂和金属材料加工企业，或向贸易商销售，再由贸易商向冶炼厂销售，银锭、金锭产品也可在上海期
货交易所、上海黄金交易所直接交易。销售价格参考上海黄金交易所、上海有色网、中国白银网、上海期货
交易所的金属价格。对于铅精粉和锌精粉中含银金属的部分、银精粉中含金金属的部分、铜金混合精粉中含
铜金属、含金金属的部分，由公司对银金属、金金属、铜金属的含量进行检测，按化验结果结算。一般含银
金属的单价按上海有色网、中国白银网计价周期内银金属结算价格的平均价乘以相关系数计价，含金金属的
单价按上海黄金交易所计价周期内金金属结算价格的平均价乘以相关系数计价，含铜金属的单价按上海期货
交易所计价周期内铜金属结算价格的平均价乘以相关系数计价，具体系数以每批次合同约定的银、金、铜结
算系数确定。金山矿业的银锭和金锭生产完成后，由公司结合宏观环境变化和未来预期等因素确定具体销售
时间点，银锭和金锭产品的销售无折价。
金业环保从上游机械加工、金属表面处理及电镀、不锈钢生产加工、电子产业、工业污水处理、石油化
工行业等加工制造企业回收含镍、铜等的固体废物（包括废催化剂、线路板等），经熔炼、吹炼、磨浮等工
艺综合回收生产出含镍产品、含铜产品后对外销售，销售价格参考上海期货交易所的金属价格。对于产品中
含贵金属（钴、金、银、铂、钯）的部分，由专业的检测公司对贵金属的含量及品位进行检测，达到一定标
准后单独计价。
（五）主要的业绩驱动因素
公司业绩主要来源于贵金属、有色金属矿的采选及销售业务，与国内外宏观经济状况息息相关。全球经
济景气度、金融市场环境、有色金属供需状况及价格等因素都将影响公司经营业绩。报告期内，公司生产经
营正常，采选作业正常开展，矿产银金属产量同比增加9.39%，金金属产量同比增加110.42%，铅金属产量同
比减少4.17%，锌金属产量同比增加4.05%。公司在产矿山资源主要集中在内蒙古自治区中东部，受气候因素
影响，公司第一季度基本没有产出，公司一季度利润主要来源于前一年未发货的库存出售。报告期内，国内
银、金、铅、锌金属均价同比分别变动34.45%、42.83%、-1.34%、-1.65%（数据来源：上海有色网），受益
于贵金属价格上涨，公司实现营业收入246,144.31万元，同比增长22.26%，其中有色金属采选收入206,858.
37万元，同比增长40.84%，有色金属贸易业务收入23,175.82万元，同比下降39.81%；归属于上市公司股东
的净利润53,245.52万元，同比增长36.51%。2025年度，公司矿产银金属收入占有色金属采选收入的比重为5
9.18%，占营业收入的比重为49.73%，矿产银金属销售产生的利润占公司有色金属采选利润的比重为59.70%
。2026年，公司将加速推进相关矿山的建设投产，同时控制生产成本，保障全年生产目标实现，并抓住金属
价格走势向好的有利局面，科学制定销售方案，实现公司经营效益的最大化。
（六）报告期内的矿产勘探活动及资源储量情况
报告期内，公司勘探活动投入的资金为2,415.22万元，其中，资本化金额为1,398.60万元，费用化金额
为1,016.62万元。
截至2025年12月31日，公司下属各矿山资源储量情况如下：
银都矿业拜仁达坝银多金属矿采矿证范围内保有银铅锌主共生资源量（探明+控制+推断）矿石量495.3
万吨，银金属量1,100.4吨，平均品位246.65克/吨；铅金属量114,317.0吨，平均品位2.83%；锌金属量211,
637.5吨，平均品位4.83%。保有银铅锌主共生资源储量（证实+可信）银金属量683.1吨，平均品位260.33克
/吨；铅金属量78,423.2吨，平均品位3.17%；锌金属量122,303.1吨，平均品位5.12%。保有银铅锌伴生资源
量（探明+控制+推断）金属量：银金属量33.3吨，平均品位62.79克/吨；铅金属量4,806.8吨，平均品位0.6
6%；锌金属量3,939.1吨，平均品位0.69%。保有伴生组份金资源量矿石量64.6万吨，金金属量104.6千克，
平均品位0.162克/吨；伴生组份铜资源量矿石量410万吨，铜金属量7,157.0吨，平均品位0.175%。伴生组分
砷资源量矿石量494.1万吨，资源量83,226.0吨，平均品位1.684%。伴生组份硫资源量矿石量461.9万吨，硫
资源量468,739.0吨，平均品位10.148%。
银都矿业拜仁达坝（北矿区）银多金属矿探矿权（勘查面积1.43平方公里）范围内共生铅锌银矿查明资
源量（探明+控制+推断）矿石量215.2万吨，银金属量176吨，平均品位155.61克/吨；铅金属量19,687吨，
平均品位1.59%；锌金属量47,268吨，平均品位2.52%。伴生铅锌银矿查明资源量（探明+控制+推断）矿石量
129.8万吨，银金属量51吨，平均品位49.95克/吨；铅金属量2,903吨，平均品位0.41%；锌金属量1,894吨，
平均品位0.7%。铜砷硫伴生组份资源量（推断）铜金属量1,500吨，铜组份含量0.10%；砷资源量14,193吨，
砷组份含量0.73%；硫资源量103,458吨，硫组份含量5.28%。
金山矿业额仁陶勒盖矿区Ⅲ－Ⅸ矿段银矿采矿许可证范围内保有银矿资源量（探明+控制+推断）矿石量
1,552.93万吨，银金属量3,064.36吨，平均品位197.33克/吨；储量（证实+可信）矿石量651.28万吨，银金
属量1,347.37吨。保有伴生有用元素金资源量（探明+控制+推断）矿石量1,484.23万吨，金金属量10,761.7
2千克，平均品位0.73克/吨；储量（证实+可信）矿石量627.58万吨，金金属量5,986千克。保有伴生有用元
素锰资源量（探明+控制+推断）矿石量684.0万吨，锰金属量232,654吨，平均品位3.40%；储量（证实+可信
）矿石量283.9万吨，锰金属量99,739吨。保有伴生有用元素铅锌资源量（探明+控制+推断）矿石量203.0万
吨，铅金属量7,513吨，平均品位0.37%，锌金属量6,999吨，平均品位0.34%；储量（证实+可信）矿石量40.
4万吨，铅金属量2,157吨，锌金属量1,964吨。
光大矿业大地矿区银铅锌矿保有资源量（探明+控制+推断）矿石量356.3万吨，银金属量290.4吨，平均
品位163.42克/吨；铅金属量58,053.9吨，平均品位1.63%；锌金属量122,208.1吨，平均品位3.43%。保有储
量（证实+可信）矿石量58.3万吨，银金属量93.7吨，铅金属量9,091.3吨，锌金属量18,473.7吨。保有伴生
银推断资源量矿石量178.4万吨，银金属量58.3吨，平均品位31.00克/吨。
金都矿业十地银铅锌矿保有资源量（探明+控制+推断）矿石量486.1万吨，银金属量520.91吨，平均品
位234.33克/吨，铅金属量97,706.2吨，平均品位2.01%，锌金属量85,623.6吨，平均品位1.76%；保有储量
（证实+可信）矿石量302.2万吨，银金属量342.33吨，铅金属量58,801吨，锌金属量57,281.1吨。保有伴生
铜银推断资源量矿石量517.1万吨：铜金属量4,785.6吨，品位0.09%；银金属量30.18吨，品位11.44克/吨。
鸿林矿业菜园子铜金矿工业矿体保有资源量（探明+控制+推断）矿石量605.6万吨，金金属量17,049千
克，平均品位2.82克/吨，铜金属量29,015吨，平均品位0.48%；保有储量（证实+可信）矿石量377.1万吨，
金金属量10,657千克，铜金属量18,466吨。低品位矿体资源量（探明+控制+推断）矿石量39.4万吨，金金属
量120千克，平均品位0.30克/吨；铜金属量1,164吨，平均品位0.30%。
东晟矿业巴彦乌拉矿区银多金属矿保有资源储量（探明+控制+推断）矿石量267万吨，银金属量556.32
吨，平均品位284.90克/吨；铅金属量13,052吨，平均品位1.32%；锌金属量46,002吨，平均品位2.05%。保
有伴生资源量（探明+控制+推断）矿石量265.5万吨，银金属量34.06吨，平均品位50.6克/吨；铅金属量5,5
22吨，平均品位0.45%；锌金属量2,347吨，平均品位0.77%；金金属量255千克，平均品位0.12克/吨；镓金
属量32.01吨，平均品位12.7克/吨；砷金属11,403吨，平均品位0.55%；纯硫量123,917吨，平均品位6.18%
。
德运矿业巴彦包勒格矿区银多金属矿资源储量（探明+控制+推断）矿石量1,811万吨，银金属量612吨，
平均品位140.45克/吨；铅金属量16,620吨，平均品位1.58%；锌金属量361,160吨，平均品位2.60%。伴生矿
产资源量（推断）矿石量1,806.3万吨；银金属量383.72吨，品位29.01克/吨；铅金属量25,193吨，品位0.4
2%；锌金属量20,005.72吨，品位0.91%。
伊春金石矿业460高地岩金矿拟转采范围（I号铜钼矿带）工业矿体估算资源量（探明+控制+推断）：矿
石量99,600.7万吨，铜金属量1,540,872吨，钼金属量460,979吨，当量铜金属量3,895,306吨，平均品位铜0
.15%、钼0.046%、当量铜0.39%。伴生矿产资源量（推断）：硫矿物量20,019,747吨，平均品位2.01%；银金
属量255,476千克，铼金属量43,276千克。
广西金石矿业妙皇矿区花蓬-那宜矿段硫化铜工业矿石资源量（控制+推断）：矿石量177.68万吨，铜金
属量2.98万吨，平均品位1.68%，铅金属量0.14万吨，平均品位0.08%，锌金属量0.34万吨，平均品位0.19%
，银金属量28.22吨，平均品位15.88克/吨。硫化铅锌银工业矿石资源量（控制+推断）：矿石量739.05万吨
，铜金属量0.76万吨，平均品位0.10%，铅金属量19.69万吨，平均品位2.66%，锌金属量17.77万吨，平均品
位2.40%，银金属量618.98吨，平均品位83.75克/吨。伴生元素资源量（推断）：矿石量739.05万吨，镉金
属量0.40万吨，平均品位0.05%，铟金属量156吨，平均品位21.23克/吨，金金属量1,587千克，平均品位0.3
3克/吨，镓金属量47吨，平均品位10.03克/吨。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）宏观经济形势及行业发展现状
公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，根据中国上市公司协会行业分类，公司属于有色金属矿采
选业。根据国家统计局数据，2025年，国际有色金属价格上行，有色金属相关行业价格持续上涨，有色金属
矿采选业价格同比上涨17.2%，行业整体保持稳中有进、持续向好的发展态势。
白银方面：2025年白银价格呈现强势走强态势，美国将白银首次纳入矿产清单和加征高额关税预期引发
结构性挤仓、白银工业需求超预期、投机资金涌入白银ETF共同推升银价上涨。2025年，伦敦现货白银价格
累计上涨149.10%，均价40.14美元/盎司，较上年上涨41.95%；SHFE白银价格累计涨幅128.57%，均价10,640
元/千克，较上年上涨41.91%（数据来源：wind）。供应方面，2025年全球矿山白银产量虽实现小幅增长，
由2024年的25,300吨提升至26,000吨，但波兰、俄罗斯、澳大利亚等主产国产量有所回落。叠加全球铅锌矿
开采品位持续下行、相关金属价格偏弱运行，白银作为伴生金属的供应增长仍受到明显制约。需求方面，光
伏海外出口强劲，白银工业需求好于预期。
黄金方面：2025年全球黄金市场表现强劲，地缘政治紧张局势和全球经济不确定性持续强化了黄金的避
险属性，而各国央行的系统性增持行为，更是成为支撑黄金市场稳定的核心力量，全年国际金价屡创历史新
高。2025年，伦敦现货黄金价格累计上涨65.00%，均价3,439.15美元/盎司，较上年上涨44.02%；COMEX黄金
价格累计上涨64.14%，均价3,477.90美元/盎司，较上年上涨44.37%；SHFE黄金价格累计涨幅58.28%，均价8
00.46元/克，较上年上涨43.08%（数据来源：wind）。供应方面：根据世界黄金协会统计，2025年全球黄金
总供应量同比增长1%，初步估算显示，金矿产量小幅攀升至3,672吨，再创历史新高，回收金增长3%至1,404
吨。需求方面：2025年全球黄金总需求量（含场外交易）首次突破5,000吨，投资活跃度显著升温，拉动黄
金需求整体增长，全球黄金ETF持仓量增加801吨，成为历史第二高年度增量；金条与金币购买量加速上行，
触及12年来峰值（数据来源：世界黄金协会）。国家外汇管理局数据显示，我国央行从2024年11月至2025年
12月，已连续14个月增持黄金，截至2025年12月31日，我国黄金储备为7,415万盎司，较2024年末增加86万
盎司。
铜金属方面：2025年铜金属价格在供需结构矛盾、美国关税政策扰动等因素影响下，呈现宽幅震荡态势
，在第四季度不断上行并突破历史高点，全年价格中枢上移。2025年，LME铜价格累计上涨42.30%，均价9,9
44.94美元/吨，较上年上涨8.73%；SHFE铜价格累计上涨33.17%，均价83,023元/吨，较上年上涨8.81%（数
据来源：wind）。供应方面，2025年铜矿供应持续紧张，矿端事故频发叠加品位下滑，导致实际产量增长受
限，供应压力传导至冶炼端，加工费持续走低，使得冶炼企业盈利空间大幅压缩，冶炼厂减产。根据世界金
属统计局（WBMS）数据，2025年全球精炼铜产量为2,721.23万吨，较2024年的2,802.28万吨减少2.89%；全
球铜精矿产量1,877.3万吨，较2024年的1,875.59万吨增加0.09%。需求方面：2025年铜需求呈现结构分化，
房地产、家电等传统领域需求拉动不足，新能源领域需求增加。
铅金属方面：2025年铅价受供需矛盾、政策冲击及成本因素影响呈现宽幅震荡态势，年末较年初价格略
有提升，LME铅价格累计上涨2.77%，均价1,994美元/吨，较上年下跌5.19%；SHFE铅价格累计上涨3.52%，均
价17,216元/吨，较上年下跌0.74%（数据来源：wind）。供需方面，根据国际铅锌研究小组（ILZSG）数据
，2025年全球矿山铅产量457.5万吨，较上年增加0.75%；全球精炼铅产量1,363.3万吨，较上年增加1.62%；
全球精炼铅消费量1,356.3万吨，较上年增加1.56%。锂电池替代加速、铅酸蓄电池出口下滑抑制了铅的消费
需求，产量增长高于需求增速，2025年全球铅市供应过剩量扩大至7.0万吨。
锌金属方面：2025年海外锌精矿供应偏紧、LME锌库存持续下降、叠加部分冶炼端减产等因素对LME锌价
格形成支撑，而国内锌精矿增量释放、冶炼产能扩张等原因导致国内锌锭供应增加，压制价格表现，使得内
外盘走势分化。2025年，LME锌价格累计上涨4.58%，均价2,869.66美元/吨，较上年上涨3.26%；SHFE锌价格
累计下跌8.58%，均价22,785元/吨，较上年下跌2.37%。供需方面，根据国际铅锌研究小组（ILZSG）数据，
2025年全球矿山锌产量1,258.6万吨，较上年增加5.37%；全球精炼锌产量1,383.0万吨，较上年增加2.15%；
全球精炼锌消费量1,386.3万吨，较上年增加1.87%。受海外精炼锌冶炼厂减产影响，供给增长受限；而中国
、印度等国家的基建、汽车需求稳健回升，全球需求增速超供给，2025年全球锌市供应短缺3.3万吨，但缺
口较2024年的6.9万吨有所收窄。
镍金属方面：2025年全球镍供应整体宽松，印尼镍铁及湿法中间品产能持续释放导致市场供应过剩，拖
累全年均价同比下行；然而年末受印尼镍矿资源管控政策扰动，叠加不锈钢及新能源领域需求温和复苏，共
同支撑镍价阶段性反弹。LME镍价格累计上涨9.48%，均价15,159.94美元/吨，较上年下跌9.82%；SHFE镍价
格累计上涨6.49%，均价124,073元/吨，较上年下跌7.69%（数据来源：wind）。供需方面，根据世界金属统
计局（WBMS）数据，2025年1-11月，全球镍矿产量385.41万吨，较上年增加16.02%；全球精炼镍产量为348
万吨，消费量为321.19万吨，供应过剩26.81万吨。印尼湿法产能释放持续，MHP供应也面临由紧向松的转变
，且电解镍新产能继续增加，精炼镍供应过剩。受地产拖累、贸易摩擦影响，不锈钢和新能源动力电池对镍
的需求增速放缓，供给增速远超需求，库存持续累积，导致2025年全球镍供应过剩。
2025年3月19日，国家矿山安全监察局发布《关于严格规范矿山领域安全生产行政执法行为的通知》（
矿安〔2025〕14号），提高安全生产行政执法质效，为基层减负，解决部分地区检查频次高、随意性大，隐
患排查跑矿次、质量差，企业主体责任落实不到位等问题，防范矿山重特大事故发生。2025年3月24日，自
然资源部、国家林业和草原局联合发布《“一张图”建设工作方案》（自然资发〔2025〕58号），加快构建
一张图、一套数、一个平台管理体系，深入推进业务融合。2025年3月26日，工业和信息化部等九部门联合
印发《黄金产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》，聚焦黄金、兼顾白银，推动黄
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