经营分析☆ ◇000520 凤凰航运 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
干散货运输、船舶代理、货运代理、综合物流；船舶租赁；船员劳务等
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
运输业(行业) 6.69亿 88.69 3555.30万 76.27 5.31
船员派遣服务等(行业) 8531.67万 11.31 1106.00万 23.73 12.96
─────────────────────────────────────────────────
运输业(产品) 6.69亿 88.69 3555.30万 76.27 5.31
船员派遣服务等(产品) 8531.67万 11.31 1106.00万 23.73 12.96
─────────────────────────────────────────────────
沿海运输(地区) 4.42亿 58.60 2487.31万 53.36 5.63
远洋运输(地区) 1.39亿 18.39 870.76万 18.68 6.28
内河运输(地区) 8830.67万 11.70 197.23万 4.23 2.23
船员派遣服务等(地区) 8531.67万 11.31 1106.00万 23.73 12.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
运输业(行业) 3.06亿 88.92 951.33万 58.04 3.11
船员派遣服务、资产出租等(行业) 3806.76万 11.08 687.69万 41.96 18.06
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运输业(产品) 3.06亿 88.92 951.33万 58.04 3.11
船员派遣服务、资产出租等(产品) 3806.76万 11.08 687.69万 41.96 18.06
─────────────────────────────────────────────────
沿海运输(地区) 1.81亿 52.54 615.91万 37.58 3.41
远洋运输(地区) 7022.57万 20.43 192.98万 11.77 2.75
内河运输(地区) 5480.29万 15.95 142.45万 8.69 2.60
劳务派遣服务、资产出租等(地区) 3806.76万 11.08 687.69万 41.96 18.06
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
运输业(行业) 7.99亿 90.00 -1706.50万 278.36 -2.14
船员派遣服务、资产出租等(行业) 8881.42万 10.00 1093.45万 -178.36 12.31
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运输业(产品) 7.99亿 90.00 -1706.50万 278.36 -2.14
船员派遣服务、资产出租等(产品) 8881.42万 10.00 1093.45万 -178.36 12.31
─────────────────────────────────────────────────
沿海运输(地区) 4.11亿 46.30 -3054.43万 498.23 -7.43
内河运输(地区) 2.03亿 22.88 478.01万 -77.97 2.35
远洋运输(地区) 1.85亿 20.82 869.92万 -141.90 4.71
船员派遣服务、资产出租等(地区) 8881.42万 10.00 1093.45万 -178.36 12.31
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
运输业(行业) 4.50亿 90.53 -210.85万 -62.20 -0.47
劳务派遣服务、资产出租等(行业) 4709.45万 9.47 549.84万 162.20 11.68
─────────────────────────────────────────────────
运输业(产品) 4.50亿 90.53 -210.85万 -62.20 -0.47
劳务派遣服务、资产出租等(产品) 4709.45万 9.47 549.84万 162.20 11.68
─────────────────────────────────────────────────
沿海运输(地区) 2.24亿 44.98 -372.35万 -109.84 -1.67
远洋运输(地区) 1.14亿 22.86 149.32万 44.05 1.31
内河运输(地区) 1.13亿 22.69 12.18万 3.59 0.11
劳务派遣服务、资产出租等(地区) 4709.45万 9.47 549.84万 162.20 11.68
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.22亿元，占营业收入的42.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国能远海航运有限公司 │ 15373.39│ 20.38│
│国家能源集团航运有限公司 │ 5181.76│ 6.87│
│江苏沙钢物流运输管理有限公司 │ 4059.81│ 5.38│
│国能远海航运（武汉）有限公司 │ 3814.50│ 5.06│
│华远星海运有限公司 │ 3773.07│ 5.00│
│合计 │ 32202.54│ 42.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.71亿元，占总采购额的24.16%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│山东众德海运有限公司 │ 4378.53│ 6.19│
│武汉振兴航远船务有限公司 │ 3784.72│ 5.35│
│武汉耀海人力资源开发有限公司 │ 3716.50│ 5.25│
│上海锦荣航海运有限公司 │ 2801.84│ 3.96│
│唐山曹妃甸中燃船舶燃料有限公司 │ 2421.58│ 3.42│
│合计 │ 17103.16│ 24.16│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务
1、公司主营业务为江海联运及远洋干散货水上运输物流服务，深耕国内沿海、长江干线及国际远洋干
散货运输领
域三十余年，已构建形成沿海运输、远洋运输、长江内河运输协同联动的完整航运物流经营网络，具备
成熟的全域干散货物流综合运营服务能力。
2、公司实行内外贸一体化协同经营发展模式。内贸业务以电煤、冶金煤等核心能源干散货运输为核心
主业，运输航线全面覆盖国内沿海主要港口及沿江重点装卸节点，保障国内能源及重点工业物资稳定运输供
应；外贸业务聚焦煤炭及各类大宗干散货跨境运输，远洋航线辐射东南亚、中东、非洲等重点国际贸易区域
，并通过设立香港子公司统筹境外客户开发与海外业务运营，持续夯实境外航运业务布局。
3、公司客户资源优质稳固，合作客户主要涵盖电力、钢铁、煤炭、建材等国民经济核心基础行业，以
国内大型能源央企、头部钢铁集团及重点煤炭产销企业为主。除核心干散货运输主业外，公司同步配套开展
船员劳务派遣、船货代理等相关配套增值物流服务，形成主业突出、配套完善、协同发展的综合航运服务体
系。
4、公司始终秉持稳健合规经营理念，严格恪守安全生产与优质运营管理原则，已建立符合国内船舶安
全营运和防止污染管理规则（NSM规则）的标准化安全管理体系，并全面通过质量、安全、环境等多项规范
化管理体系认证，具备完善的经营资质与合规运营保障能力，为公司持续稳定开展各类航运经营业务筑牢合
规管理根基。
（二）经营模式公司结合干散货航运市场周期波动特征及客户长期稳定运输需求，按需灵活配置经营模
式，核心经营业态主要包括程租业务、期租业务、船员派遣服务及资产租赁服务四大类，具体经营模式如下
：
1、航次程租业务：公司根据客户运输需求，安排合规船舶完成指定航次货物运输作业，客户按单航次
合同约定结算支付运费，船舶日常运营管理、燃油物料消耗、船舶运维及相关全部营运成本均由公司自主承
担。针对货量稳定、合作周期长的核心大客户，公司签订长期框架运输合同，持续保障客户常态化运输需求
，运费结算统一按照航次租船模式执行。
2、定期期租业务：公司向承租方提供配齐合格船员、适航状态完备的运营船舶，承租方在合同约定期
限内自主负责船舶调度、航线安排及运输经营工作，并按照租赁协议按期支付船舶租金。为严控经营风险、
优化资产运营灵活性，2025年度公司全部期租业务均为期限不超过12个月的短期租赁业务，不开展长期限刚
性锁定租赁合作，有效适配市场运价波动变化。
3、船员劳务派遣服务：依托成熟的船员管理体系及专业船员储备资源，公司向外部船东及船舶经营企
业提供合规持证船员配置及专业化船员日常管理配套服务，按照服务协议收取相应船员管理及派遣服务费用
。
4、资产租赁配套服务：公司将自有船舶基地配套靠泊码头等闲置经营性资产对外出租，同步提供靠泊
配套保障相关服务，获取稳定资产租赁及配套服务收益，盘活存量资产，提升资产综合利用效益。
（三）运力来源公司根据市场行情变化、业务结构调整及客户运输订单需求，采取“自有运力为基础、
租赁运力为补充”的差异化运力配置策略，科学统筹调配各类运力资源，保障运输业务稳定有序开展，公司
运力主要分为自有船舶、光租船舶及外租船舶三类：
1、自有船舶运输运力：自有船舶为公司核心基础运力支撑，纳入公司固定资产及使用权资产统一核算
管理，主要为公司自主购置、产权归属清晰的各类干散货运输船舶，是公司开展核心骨干运输业务、保障基
础货源履约的核心保障。
2、光租船舶运输运力：光租船舶系公司根据经营需要，向船舶所有人租入未配置船员的适航船舶，租
赁期内由公司全面负责船舶占有、运营调度及日常经营管理，船舶全部营运成本及相关运维费用由公司承担
，公司按照光船租赁合同约定按期向船舶所有人支付固定光租租赁费用。
3、外租船舶补充运力：外租船舶为公司自有及光租运力的市场化灵活补充，当现有自有及光租运力无
法满足阶段性业务峰值、临时订单及航线调配需求时，公司通过长期、短期及单航次灵活租入外部船舶开展
运输经营。该模式下，公司统一对接终端客户收取运输运费或租金，并按租赁协议向船舶出租方支付对应租
船费用，有效提升公司运力弹性调节能力，精准匹配市场业务需求。
（四）公司运输船舶汇总表
二、报告期内公司所处行业情况
根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业归属于交通运输、仓
储和邮政业（G）中的水上运输业（G55）。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业
属于水上货物运输（G552）中的远洋货物运输（G5521）及沿海货物运输（G5522）。
（一）政策促进行业发展2025年2月13日，交通运输部办公厅、国家发展改革委办公厅联合发布《关于
老旧营运船舶报废更新补贴有关工作的通知》，明确不同时段领取岸电改造补助资金的船舶，申请报废更新
补贴的相关要求，省级及以下相关部门需严格审核把关；公司2025年拆解的2艘船舶已享受该政策。
2025年，我国修订《国际海运条例》，并新制定或修订《船舶载运危险货物安全监督管理规定》《港口
和船舶岸电管理办法》等多项航运相关部门规章。强化海运安全保障要求，适配科技革命与产业变革需求。
这对航运企业全方位产生影响，既带来挑战也提供机遇，要求企业紧跟技术趋势、严守合规要求，及时调整
经营策略以适应新法律环境。
国际海事组织(IMO)2025年修订《登离船设施建造、安装、维护及检验/检查导则》（通函MSC.1/Circ.1
331/Rev.1），使其贴合最新国际标准，明确更清晰的定义和规范的安全操作要求，规定自2026年7月1日起
，船员安放舷梯与跳板时必须穿救戴生衣并系安全带。
为改善海员福祉、应对航运业劳动力短缺，全球海事论坛2025年发布《可持续船员管理指南》，明确尊
重包容文化、透明培训评估、适配设施配备及带薪育儿假等核心要求。国内同步升级2025—2026年船员关爱
政策，《中国船员集体协议（A类）》上调船员最低基薪4%并新增反歧视条款，《海商法》强化权益立法保
障；同时强制配备适配防护与卫生设施，试点带薪育儿假、推行船员电子证照与统一培训标准，建立全国船
员权益保障中心提供一站式维权服务。
（二）行业基本情况
1、周期性特点
干散货海运是典型的周期行业，属完全竞争市场，运价由供需关系决定。需求侧按货量分为大宗散货与
小宗散货，铁矿石是最大单一货种；供给侧船型由大至小依次为好望角型、巴拿马型、超灵便型和灵便型，
各船型职能明确，周期趋势一致。
在上一轮景气高点后，受大量新造船订单带来的供给压力及全球宏观经济增速下滑影响，干散货海运长
期处于周期底部。2020年后行业逐步复苏，受供需压力缓和、公共卫生事件及地缘因素扰动，运价阶段性上
行；2025年上半年，波罗的海干散货指数（BDI）均值同比大幅下滑30%，承压明显，下半年行业景气度及相
关企业业绩逐步改善。
当前市场普遍预期干散货海运景气度将迎来拐点，核心驱动源于需求端：2025年11月西芒杜项目投产，
将重塑全球铁矿石贸易格局，显著带动海运周转量增长；美联储降息周期将释放全球流动性，降低企业库存
及融资成本，将利好大宗商品贸易和海运需求；乌克兰战后重建产生的大额建筑材料需求，构成行业潜在看
涨因素。
2、行业供需情况
2025年国际干散货市场呈现“供需双弱”格局：需求端受中国房地产疲软、欧盟能源转型进程推进拖累
，大宗散货需求增速放缓；运力端受全球环保政策收紧及现有船队老龄化影响，新增运力增速持续受限，供
给扩张乏力。短期内，行业基本面处于持续改善态势，市场整体维持紧平衡状态，区域冲突（如红海航线安
全风险、霍尔木兹海峡局势扰动）及政策调整（美国港口费征收、欧盟碳税实施）仍是主导运价短期波动的
核心因素。此外，2025年新一轮关税政策调整（如美国对华关税部分撤销与调整），可能从进出口成本、贸
易量、海运航线布局等方面，对对干散货海运行业及全球贸易格局带来新的冲击和挑战，行业需重点关注政
策落地节奏及市场反馈。
从需求端看，煤矿双弱——世界散货海运量同比增长0.1%，中国主要散货进口同比下跌3%，对于两大货
种，2025年上半年中国钢铁生产复苏缓慢，中国铁矿石进口量同比微增1.0%至4.6亿吨，煤炭进口量同比下
滑17.2%至1.3亿吨，年初受恶劣天气影响，澳洲和巴西的铁矿石发运量明显低于去年同期。整体看，一季度
，由于澳洲飓风影响贸易发运，BDI在春节后的反弹节奏慢于往年；二季度，受到关税政策不确定性影响，
贸易商保持谨慎、市场活跃度下降。
从供给端看，干散货海运运力供给增长温和，且老龄化加剧对有效运力进一步收紧。干散货船交付同比
下降，供给过剩不断调整，整体规模温和增长。截至2025年11月，全球干散货船队规模为10.6亿DWT，同比
增长2.9%。
截至2025年11月，干散货船在手订单量为1.2亿万DWT，占运力的10.9%，处于历史较低位。其中，海峡
型、巴拿马型、超灵便型、灵便型在手订单占运力比分别为9.3%、14.1%、11.2%和8.9%。今年以来，干散货
船东新签订单大幅减少，供给并未出现明显扩张迹象。此外，干散货船老龄化程度加剧，当前20岁以上船舶
规模占比为10.6%，25岁以上船舶规模占比3.4%，未来三年将有7.1%的运力陆续超过20岁船龄。同时，上一
轮造船高峰期交付的运力即将面临大规模特别检查，有效运力进一步收紧。
3、干散货航运市场情况
2025年，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）秦皇岛至张家港（4-5万载重吨）年度平均值为29.41元/吨，
较2024年全年的25.84元/吨上涨约13.82%。其中，7月至8月，全国多地出现持续性高温天气，电煤消费旺季
特征显现，下游电厂日耗走高，刚性补库需求对运价形成支撑。电煤日耗增加，电厂库存加速消耗，叠加上
游产地煤炭供应偏紧，进一步激发采购需求。同时，受台风及港口封航等因素影响，船舶周转受限，CBCFI
稳步上行。10月至11月，受北方港口大风封航影响，叠加外贸市场活跃吸引内外贸兼营船舶外流，沿海运输
需求持续释放，市场即期运力偏紧。北方地区进入大面积供热阶段，冬季取暖耗能预期走强，多数电厂提前
开展补库备货，冬季用电负荷预期刺激储煤需求释放，船东挺价意愿较强，CBCFI显著上涨。
三、核心竞争力分析
公司从事干散货航运三十余年，拥有经验丰富的生产经营团队和专业技术管理人员，建立了较为完善的
运营机制和安全管理体系。具体优势体现在：
1、安全管理体系规范，责任落实清晰。
公司始终将船舶运营安全管理置于首位，依据《国际船舶安全营运和防止污染管理规则》（ISM规则）
等相关规定，建立了规范的安全管理体系，涵盖船体与机械设备维护、航行规定、驾驶台操作等方面，对船
舶运输各环节制定了明确操作规程。公司及子公司持续推进安全管理体系（SMS）建设，取得相关证书，实
现了公司安全质量管理的标准化、规范化。
公司围绕安全与防污染管理、事故隐患、突发事件应急、消防、防台、防海盗等方面制定了系列管理制
度，明确相关人员的安全生产责任并予以公示，确保责任到人。通过教育培训、管理考核和奖惩机制，提升
员工安全意识、专业技能和应急处置能力，构建安全生产责任体系，实现经营风险精准防控。
2、客户资源稳定，行业覆盖多元。
稳定的客户和充足的运量需求是干散货运输企业的核心竞争力之一。公司坚持“以开发和维护大宗客户
为主，适当发展中小客户”的开发模式，积极拓展多种行业客户。
经过三十余年经营，公司客户已覆盖煤炭、钢铁等领域，并开发了川渝市场的矿石、建材等新客户，进
一步延伸长江流域中下游的煤炭、矿石、建材等客户资源，远洋外贸客户保持基本稳定。稳定且多元的客户
结构，有助于提升公司盈利能力和抗风险能力。
3、聚焦灵便型干散货船，运营经验丰富
灵便型干散货船是波罗的海干散货指数（BDI）的基础船型，具备跨洋越海能力，同时具有中小型船舶
在载货和经营上的灵活性，可停靠全球大部分港口，运输多种干散货物，规避了好望角型等大型散货船的局
限，具备内外贸兼营优势，有效提升船舶周转率和使用效率。灵便型船舶吃水较浅，可装配自装自卸设备，
对港口、航线的适应能力较强。
公司长期专注于灵便型干散货船的运营，在船队运营维护、船员培训、航材储备和船舶维修等方面积累
了丰富经验。依托该船型，公司开发和维护了一批优质客户，能够根据市场变化和客户需求及时提供运输服
务；同时，以自有船型为基础，开发了兼顾客户需求与经济效益的适型船舶，提升了盈利水平。
4、运力资源整合能力突出，航线布局较为全面
公司采取“控制经营运力、整合潜在运力”的经营策略，有效调动各类运力资源，形成运力优势。根据
业务发展和市场运力供给情况开展外租船业务，通过轻资产运营提升主营业务收入。船队规模、运力结构与
航线需求保持匹配，保障了运营稳定性。
公司采取内外贸兼营的布局策略，多年深耕干散货水上运输，构建了较为完善的运输网络，船舶周转效
率和运力安排灵活。内贸业务以煤炭运输为主，覆盖中国沿海地区；外贸业务运输货种包括煤炭等大宗商品
，航线覆盖东南亚、中东、非洲等地区，并在香港设立子公司，服务境外客户。
5、精细化管理能力较强，注重成本管控
公司坚持“规范与精益并举，安全与效益同行”的管理理念，建立了覆盖船舶购买、燃油采购、船员培
训、航行管理、维修保养等环节的管理体系。
船舶折旧是航运类企业主要经营成本之一。凭借精细化的管理体系和专业的管理团队，公司能够较好把
握船舶购置的时机，购入符合业务发展规划的船舶，降低购置成本，确立长期竞争优势。
在聚焦干散货航运主业的基础上，公司成立船舶管理部门，通过内部管理和外部学习，形成较为领先的
综合市场服务能力。
公司针对船舶维修、燃油及配件采购等环节制定标准化操作流程，实施全面预算管理，精细化管理船舶
燃油消耗、备件使用、保养及装卸货时间，提升船舶运作效率。
6、管理团队专业稳定，人才基础扎实
公司拥有深耕干散货航运领域30年以上的专业化管理团队，熟悉国内外航运业务运作，能够根据政策变
化、市场风向和行业发展趋势灵活调整经营模式，快速响应市场需求。一是持续完善规章制度，覆盖社会责
任、企业文化、法务、人力、财务、采购、招标及各类经营管理事项，形成较为系统的制度体系。二是培养
了一批掌握市场、航线、安全管理和信息技术等专业知识的复合型人才，并拥有一支专业能力过硬、归属感
较强的船员队伍，为船舶管理提供了坚实支撑。
四、主营业务分析
1、概述
2025年公司实现营业收入75,450万元，较2024年同期88,772万元减少13,322万元，同比下降15.01%；本
期综合毛利率6.18%，较2024年同期-0.69%提升6.87个百分点。本期营业收入同比下滑，主要系公司主动优
化业务结构、调整运力布局及收缩高风险业务所致，具体原因如下：
1、运力结构优化，主动处置低效资产。为持续优化船龄结构、提升船舶运营效率，2025年公司提前拆
解两艘老旧低效船舶，同步处置出售一艘海船、退出一艘江船，自有运力规模收缩，当期自有船舶业务
收入较上年减少5,277万元，同比下降26.21%。
2、聚焦核心主业，收缩内河非核心业务。报告期内公司聚焦沿海及远洋运输核心赛道，实施组织架构
优化调整，精简华东、长江等内河运输板块人员及业务布局，主动缩减内河运输业务规模，全年内河运输收
入较上年减少11,477万元，同比大幅下降56%。
3、严控外贸租船业务规模。因外贸租船业务毛利率较低，且占用资金较大，为规避风险，当期外贸租
船营业收入较上年减少6,709万元，同比下降38.18%。
4、深耕优质客户，沿海租船业务逆势增长。公司持续推进大客户战略，深化与国家能源集团、华能、
沙钢等核心大型货主合作，稳步提升优质客户合作份额；同时为弥补自有运力不足的现状，加大沿海运输租
船业务投放力度。2025年沿海运输租船业务实现营收28,139万元，较上年增加10,125万元，同比增长56.21%
，有效对冲了内河、外贸及自有船业务收入下滑的影响。
本期在营业收入同比下降的背景下，公司综合毛利率同比大幅改善、实现扭负为正，主要受益于市场行
情回暖与内部精细化成本管控双重因素：
1、行业行情结构性改善，内贸沿海运价大幅修复。2025年国内干散货市场整体呈现前低后高、内强外
弱、结构分化的运行态势，沿海内贸运输市场供需格局持续改善，运价指数下半年强势反弹，内贸赛道盈利
水平显著修复。公司沿海内贸运输毛利率由2024年-14.28%大幅提升至13.88%，增长近28.26个百分点，核心
板块盈利能力显著增强。
2、强化精益管理，全方位压降运营成本。公司持续深化成本管控体系建设，通过集中采购、公开招标
等市场化方式，严控燃油、润料、船舶保险、运维等核心运营开支，有效降低单船运营成本，进一步增
厚盈利空间，助力整体毛利水平稳步提升。
●未来展望:
（一）行业格局和趋势2025年，干散货航运市场复苏覆盖各主要船型，下半年波动性显著放大。好望角
型船成为市场焦点，日租金从年初约7000—10000美元一路攀升，12月触及近45000美元的峰值。中型船表现
更为稳健：卡姆萨尔型船日租金年中改善至15000—18000美元区间;极灵便型船日峰值约为18000美元，四季
度虽有所回调但仍高于平均值；灵便型船稳步攀升至年底约16000美元/日。
基本面呈现稳中有升态势。2025年全球海运量微增至72亿吨(同比增长1.4%)，货物结构以两大宗货物为
主：煤炭21亿吨(占比29%)和铁矿石18.8亿吨(26%)。此外，其他矿石（6.5亿吨，9%）、谷物（6.3亿吨，9%
）及项目货（约5.6亿吨，8%）等“中间层”货种对区域活跃度及运力选择至关重要。需求集中度依然显著
：中国进口量近30亿吨，占全球总量42%，远超印度（7%）和日本（6%）。供给端方面，澳大利亚以15.1亿
吨（21%）居首，其次为中国（13%）、印度尼西亚（10%）及巴西（10%）。
供给增长总体可控，但船龄结构已成为关键变量。2025年活跃船队扩容至14573艘，运力达10.64亿载重
吨；订单量占现有船队比例以载重吨计升至11%，仍处历史低位。订单集中于极灵便型和卡姆萨尔型船，好
望角型船订单占比依然较低。与此同时，船舶老龄化加速，目前船队中船龄超16年的船舶占比约28%，较一
年前的24%明显上升。这意味着，在效率、排放及风险偏好的隐性门槛下，运力吃紧的局面将进一步加剧。
煤炭已演变为具备战略意义的变量。国际能源署预计，2025年全球煤炭出口量将下降约4.8%至14.7亿吨
，2027年进一步降至14亿吨，2030年跌至13亿吨。同期，印尼出口量将从2024年的5.55亿吨缩减至2030年的
3.68亿吨。印尼至中国、印度航线虽属短途，但货量庞大、航次密集，长期以来维持较高的运力利用率。若
这一稳定模式逐渐式微，市场将竞争加剧，压力将率先显见于依赖煤炭调配及区域周期的板块。叠加今年煤
炭承运从好望角型船向巴拿马型船转移的趋势，市场或将经历收益结构的再调整。
展望2026年，市场将呈现“低增长、高波动”格局。全球GDP(IMF预测为3.1%)虽有增长，但商品贸易降
温，煤价小幅回落，铁矿石价格与中国经济敏感度持平至微升。市场供需平衡趋于宽动，船舶需求增长率约
为1%—2%，而船队供应增速约为2.6%。新交付量预计接近4120万载重吨(约600艘)，假设拆解量为460万载重
吨，船队规模增速预计为3.8%。在此环境下，干散货航运市场走势将更多取决于吨海里质量、拆解规范以及
老旧运力出清速度，而非单纯的总吨位供应。
（二）公司发展战略公司紧紧围绕“强船管、提质效、转盈利”的年度经营目标，以提升船舶运营效益
为核心，聚焦安全管理、成本管控与内部治理等关键环节，持续发力、稳步推进。
在经营布局上，公司坚持“内外贸并重、自有与租赁协同”的发展策略，持续优化客户结构，提升服务
效能。同时，积极探索“运贸一体”新模式，为产业链延伸奠定基础，并通过开辟镍矿石运输业务，逐步切
入高附加值业务领域。未来，公司将持续深耕干散货航运领域，以沿海及远洋船舶为核心，适时扩充运力规
模，积极拓展全船型运营能力，提高公司盈利能力。
在管理方面，公司对标行业头部企业，持续提升运营能力；适度控制社会船舶资源，整合货源，优化产
品品结构，通过客户累积形成规模效应，降低边际成本，不断增强综合竞争力。
（三）公司经营计划2026年，航运市场机遇与挑战并存。公司将坚持“内外贸并重、开拓市场、内强管
理、防控风险”的总基调，重点推进以下工作：
1、经营策略：聚焦效益优化结构，全力开拓市场
（1）外贸扩容：推进巴拿马型及超灵便型船舶购置计划，补充外贸核心运力，在稳固租金基本盘的同
时，将运贸一体模式转化为规模效益。
（2）内贸深耕：优化内贸航线与货源结构，深化与国能、沙钢等核心客户的战略合作，积极开发新货
种与新客户。宁波经营公司择机补充运力，巩固沙钢运输份额。
（3）业务创新：稳步推进镍矿等新货种项目标准化运作，探索高附加值业务。船员培训派遣公司积极
开拓新造船市场及新能源船舶船员派遣业务。长江事业部要创新“自有船+物流”模式，深耕川江市场，防
范运营风险。
2、安全环保：压实责任管控风险，维护体系有效运行
（1）强化责任体系建设：落实全员安全环保责任制，逐级签订责任书。定期召开年度、月度安全例会
，分析安全形势，研究解决问题。每季度组织跨部门应急演练，重点提升防污染、消防及人员伤亡等应急处
置能力，持续优化公司及船舶应急预案。严格执行船员聘用、转岗及关键岗位（如船长、轮机长）人员的资
格审核和日常考核，完善岸基人员安全环保月度绩效考核，实行“一票否决”制。
（2）深化风险管理与隐患排查治理：制定并实施年度培训计划，重点涵盖新法规公约、安全操作规程
、应急演练、防污染技能及节能驾驶等内容。系统开展船舶风险评估，制定风险清单，完善针对性管控措施
。每月常态化开展船舶自查、岸基检查与监督，建立隐患治理台账，落实“四不放过”原则，实现闭环管理
。
（3）保障船舶管理体系有效运行：依据法律法规，持续优化公司安全管理体系（SMS）和船舶保安体系
文件，每半年开展一次体系内审，确保体系符合性、有效性与适应性。加强体系文件培训与宣贯，确保岸基
人员和船员熟悉、理解并严格执行体系要求。
3、船舶管理：精细维保严控成本，确保高效运营
（1）推进船舶维护保养精细化：制定《船舶预防性维护标准手册》，明确设备保养周期、标准和责任
主体。建立船舶设备健康档案，对关键设备运行及维
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