经营分析☆ ◇000400 许继电气 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
公司是中国电力装备行业的领先企业，致力于为国民经济和社会发展提供能源电力高端技术装备，为清洁
能源生产、传输、配送以及高效使用提供全面的技术、产品和服务支撑。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械及器材制造业(行业) 65.25亿 100.00 12.98亿 100.00 19.90
─────────────────────────────────────────────────
智能变配电系统(产品) 18.83亿 28.85 4.92亿 37.87 26.11
智能电表(产品) 16.99亿 26.03 2.86亿 22.05 16.85
智能中压供用电设备(产品) 13.89亿 21.29 2.59亿 19.96 18.65
充换电设备及其它制造服务(产品) 7.49亿 11.48 1.16亿 8.90 15.43
直流输电系统(产品) 4.42亿 6.77 1.02亿 7.87 23.14
新能源及系统集成(产品) 3.63亿 5.57 4341.41万 3.34 11.95
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 17.14亿 26.27 2.84亿 21.89 16.58
华中(地区) 10.88亿 16.68 3.65亿 28.12 33.55
华北(地区) 9.80亿 15.01 1.62亿 12.48 16.54
西南(地区) 8.62亿 13.21 1.45亿 11.15 16.80
西北(地区) 7.67亿 11.75 1.18亿 9.11 15.43
国际(地区) 4.35亿 6.67 1.10亿 8.46 25.25
华南(地区) 3.97亿 6.09 6452.27万 4.97 16.25
东北(地区) 2.83亿 4.34 4958.33万 3.82 17.51
─────────────────────────────────────────────────
电工装备制造(业务) 65.02亿 99.65 12.80亿 98.62 19.69
其他业务(业务) 2273.58万 0.35 1789.09万 1.38 78.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械及器材制造业(行业) 149.92亿 100.00 35.02亿 100.00 23.36
─────────────────────────────────────────────────
智能变配电系统(产品) 41.07亿 27.39 12.12亿 34.62 29.52
智能电表(产品) 39.46亿 26.32 8.35亿 23.84 21.16
智能中压供用电设备(产品) 31.50亿 21.01 6.95亿 19.85 22.07
新能源及系统集成(产品) 14.21亿 9.48 1.96亿 5.60 13.80
充换电设备及其它制造服务(产品) 13.51亿 9.01 2.30亿 6.58 17.06
直流输电系统(产品) 10.18亿 6.79 3.33亿 9.51 32.71
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 37.98亿 25.34 7.48亿 21.37 19.71
华北(地区) 24.91亿 16.62 5.46亿 15.59 21.92
华中(地区) 24.86亿 16.58 9.12亿 26.06 36.70
西南(地区) 19.91亿 13.28 3.82亿 10.91 19.19
西北(地区) 19.75亿 13.17 3.79亿 10.84 19.22
华南(地区) 10.21亿 6.81 2.12亿 6.04 20.73
东北(地区) 6.93亿 4.62 1.77亿 5.07 25.60
国际(地区) 5.37亿 3.58 1.44亿 4.12 26.91
─────────────────────────────────────────────────
电工装备制造(业务) 148.21亿 98.86 33.81亿 96.56 22.81
其他业务(业务) 1.71亿 1.14 1.20亿 3.44 70.30
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 149.92亿 100.00 35.02亿 100.00 23.36
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械及器材制造业(行业) 64.47亿 100.00 15.31亿 100.00 23.75
─────────────────────────────────────────────────
智能变配电系统(产品) 18.47亿 28.64 4.97亿 32.47 26.93
智能电表(产品) 15.28亿 23.71 3.68亿 24.02 24.06
智能中压供用电设备(产品) 13.39亿 20.76 3.17亿 20.69 23.67
新能源及系统集成(产品) 6.96亿 10.79 7379.13万 4.82 10.61
充换电设备及其它制造服务(产品) 5.77亿 8.96 8793.24万 5.74 15.23
直流输电系统(产品) 4.60亿 7.14 1.88亿 12.26 40.76
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 17.54亿 27.20 3.73亿 24.33 21.24
华中(地区) 11.49亿 17.82 3.75亿 24.47 32.62
华北(地区) 10.95亿 16.99 2.82亿 18.42 25.75
西南(地区) 8.12亿 12.60 1.46亿 9.51 17.94
西北(地区) 7.49亿 11.61 1.45亿 9.44 19.30
华南(地区) 3.89亿 6.04 7304.72万 4.77 18.76
国际(地区) 2.55亿 3.95 6440.97万 4.21 25.29
东北(地区) 2.44亿 3.79 7438.23万 4.86 30.43
─────────────────────────────────────────────────
电工装备制造(业务) 63.80亿 98.96 14.78亿 96.49 23.16
其他业务(业务) 6714.17万 1.04 5370.73万 3.51 79.99
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械及器材制造业(行业) 170.89亿 100.00 35.50亿 100.00 20.77
─────────────────────────────────────────────────
智能变配电系统(产品) 47.11亿 27.57 11.43亿 32.20 24.26
智能电表(产品) 38.66亿 22.62 9.54亿 26.86 24.66
智能中压供用电设备(产品) 33.52亿 19.61 6.29亿 17.72 18.77
新能源及系统集成(产品) 24.64亿 14.42 2.01亿 5.65 8.14
直流输电系统(产品) 14.44亿 8.45 4.46亿 12.57 30.92
充换电设备及其它制造服务(产品) 12.52亿 7.33 1.78亿 5.00 14.18
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 44.16亿 25.84 8.26亿 23.25 18.70
华中(地区) 34.88亿 20.41 9.66亿 27.22 27.71
华北(地区) 31.19亿 18.25 6.12亿 17.23 19.61
西南(地区) 19.42亿 11.36 3.32亿 9.34 17.07
西北(地区) 18.84亿 11.03 3.10亿 8.72 16.43
华南(地区) 10.37亿 6.07 2.06亿 5.79 19.84
东北(地区) 8.94亿 5.23 2.33亿 6.57 26.10
国际(地区) 3.09亿 1.81 6637.30万 1.87 21.45
─────────────────────────────────────────────────
电工装备制造(业务) 170.09亿 99.53 34.86亿 98.21 20.50
其他业务(业务) 8023.84万 0.47 6369.56万 1.79 79.38
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 170.89亿 100.00 35.50亿 100.00 20.77
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售102.50亿元，占营业收入的68.37%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国家电网及其所属企业 │ 777920.00│ 51.89│
│中国电气装备及其所属企业 │ 115856.82│ 7.73│
│客户1 │ 82845.98│ 5.53│
│客户2 │ 30378.93│ 2.02│
│客户3 │ 17979.02│ 1.20│
│合计 │ 1024980.75│ 68.37│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购23.76亿元，占总采购额的13.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国电气装备及其所属企业 │ 131120.88│ 7.31│
│供应商1 │ 54364.75│ 3.03│
│供应商2 │ 24626.09│ 1.37│
│供应商3 │ 16996.43│ 0.95│
│供应商4 │ 10534.96│ 0.59│
│合计 │ 237643.13│ 13.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期所属行业情况
“双碳”目标下，能源供给向多元化、清洁化、低碳化转变，能源消费向高效化、减量化、电气化转变
。国家“十五五”规划纲要明确提出加快经济社会发展全面绿色转型、着力构建新型电力系统、加力建设新
型能源基础设施。国家发展改革委、国家能源局印发的《新型能源体系建设“十五五”规划》提出，到2030
年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系，坚强韧性、绿色低碳、集成融合、智能高效的新型能源基础
设施体系加快建设，新型电力系统初步建成。电网工程投资保持增长，“十五五”国网电网固定资产投资预
计4万亿元，较“十四五”增加约40%。
2026年上半年，电力行业政策密集出台。国家发改委、国家能源局发布《关于促进电网高质量发展的指
导意见》，提出到2030年主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台初步建成，
电网资源优化配置能力有效增强，“西电东送”规模超过4.2亿千瓦，支撑充电基础设施超过4000万台。到2
035年，主干电网、配电网和智能微电网发展充分协同，贯通各级电网的安全治理机制更加完善，电网设施
全寿命周期智能化、数字化水平明显提升。2月，国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实
施意见》，提出健全统一开放、竞争有序、安全高效、治理完善的电力市场体系。8月，国家发改委、国家
能源局发布《新型电力系统建设“十五五”规划》，提出到2030年新型电力系统初步建成：非化石能源发电
量占比达到50%，实现28亿千瓦以上新能源高水平消纳，建成可支撑超过1.1亿辆电动汽车出行的充电基础设
施网络，着力构建主配微协同的新型电网，促进用电侧协同发展，增强电力系统调节能力，加快形成绿色低
碳的电力供给格局。
2026年上半年，全国电力供需总体平稳，发电装机容量保持增长。根据国家能源局统计数据，1-6月，
全社会用电量累计50999亿千瓦时，同比增长5.3%。截至6月底，全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增
长10.8%。其中，太阳能发电装机容量12.7亿千瓦，同比增长15.8%；风电装机容量6.8亿千瓦，同比增长18.
5%。我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2305.7万个，同比增长43.2%，根据国家电网公众号消息，
国家电网2026年上半年累计完成固定资产投资超3100亿元，同比增长12.6%。
（二）公司从事的主要业务
公司是中国电力装备行业的领先企业，致力于为国民经济和社会发展提供能源电力高端技术装备，为清
洁能源生产、传输、配送以及高效使用提供全面的技术、产品和服务支撑。公司聚焦特高压、智能电网、新
能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务，先进储能、智能运维、电力物联网、氢能产
业等新兴业务，产品广泛应用于电力系统各环节。公司产品主要分为智能变配电系统、直流输电系统、智能
电表、智能中压供用电设备、新能源及系统集成、充换电设备及其它制造服务六类。
智能变配电系统充分应用云计算、大数据、物联网等新一代信息技术，结合能源互联网建设需求，搭建
状态全面感知、设备全景诊断、故障智能自愈、无人自主巡检、云边协同应用、信息互联共享的智慧变配电
系统、物联网云平台，为电网、交通、石化、工矿、智慧园区等领域提供自主可控、规划精准、运行高效、
运维精益、服务优质的变配电系统解决方案和成套设备。公司智能变配电系统主要产品包括继电保护系统、
变电站监控系统、智能变电站系统、工业调控系统、智能一二次融合设备、配电终端、配电网自动化系统等
。
直流输电系统主要通过整流和逆变的方式，利用直流输电电压等级高、能量损耗小等特点，完成电能的
传输，为远距离大功率输电、非同步交流系统的联网等提供成套设备和技术。公司是目前领先的具备特高压
直流输电、柔性直流输电设备成套能力和整体解决方案能力的企业，形成了由±1100千伏及以下特高压直流
输电、±800千伏及以下柔性直流输电、直流输电检修和实验服务等构成的特高压业务体系。公司直流输电
主要产品和业务包括直流输电换流阀、直流量测设备、直流输电控制保护系统、直流仿真系统、数字化换流
站及换流阀运维等。
智能电表业务基于国际、行业标准，以智能电表为中心打造电力用户全景感知群，以智能终端为中心打
造边缘计算处理平台，快速构建基于营配融合的低压智能用电解决方案，应用于营配融合、精益化台区管理
、台区反窃电、有序用电、共享用电等场景。公司智能电表业务主要产品包括智能电表、智能用电终端、用
电采集系统、微型断路器、物联网开关等。
智能中压供用电面向发电、电网、轨道交通、石化等领域，采用数字、通信和电力电子等技术，为电力
系统提供智能化设备，具备供用电领域核心技术、系统解决方案和运维检修等服务能力。公司智能中压供用
电业务主要产品包括开关、变压器、电抗器、消弧线圈接地成套装备、环网柜等。
新能源及系统集成面向新能源、储能等领域提供工程咨询、设计、系统集成等业务及储能变流器、无功
补偿等相关产品。随着“双碳”战略深入实施，电网新能源占比不断提升，新型电力系统建设投入增速加快
，公司拥有从新能源发电到储能的系列产品，能够为客户提供整套解决方案。公司响应国家新型能源体系建
设升级和战略性新兴产业发展战略，围绕构网型技术、新一代电力电子技术等拓展核心产品，研发了构网型
储能变流器、制氢电源等新产品，并实现产品落地应用。
充换电设备及其它制造服务包括电动汽车充换电设备、加工制造服务等业务。面向电动汽车充换电领域
，提供智能充换电设备及整体解决方案，公司是目前国内技术水平较高的电动汽车智能充换电系统制造商，
拥有“国家能源主动配电网技术研发中心”，产品包括交/直流充电桩、液冷超充桩等。公司自主研制的电
力电源，拥有完全自主知识产权，采用标准模块化结构工艺，为电网、发电、工业用电、轨道交通等领域提
供稳定可靠的电源成套设备和技术服务。加工制造服务业务包括机箱、机柜、户外箱体、开关机构、结构产
品设计与制造、电子屏柜装联、表面涂装等加工制造业务。
（三）公司主要经营模式
1.采购模式
公司实施集中采购模式管理。对于依法必须公开招标的工程、货物和服务，采用公开招标采购方式；对
于依法必须公开招标范围外的物资和服务，主要采用公开竞争性谈判、询比、竞价等采购方式。凡是标准化
、具有一定规模或通用性、供应商竞争充分的物资，均纳入公司集中采购。公司采购种类数量较多，主要是
生产产品所用的零部件、原材料等物资，生产线、研发测试等生产经营用设备。公司采购产品分为一次设备
部件类、电子元器件类、二次设备部件类等类型。
2.生产模式
公司坚持需求驱动生产、计划指导生产，加强合同交付全过程管控。一是根据客户需求，加强与生产、
销售和设计部门的交流沟通，扎实开展生产交付全流程精益管理，进一步压缩生产周期，生产交付保障能力
快速提升；二是通过聚焦核心制造能力，建设先进智能化产线，提高生产运营效率，支撑核心业务发展；三
是依托生产信息一体化管理平台，持续推进建设精益生产制造体系，实现人员、资金、信息和生产的资源整
合，进一步深化生产管理。
3.销售模式
公司结合行业头部客户集中度、各地区特色经济发展情况，建立了大客户、区域、行业三维营销架构，
形成了横向覆盖全国地市纵向穿透客户组织的矩阵式立体营销网络。通过对营销资源的有效整合，加强市场
与公司研发、方案、生产、服务的协同，打造一站式服务中心，一体化作战平台，全方位提升客户满意度，
以优质的产品及服务巩固拓展市场。
（四）报告期经营情况概述
2026年上半年，公司管理层带领员工，守正固本、凝心聚力、砥砺笃行，有序推进生产经营各项工作。
上半年，公司实现营业收入65.25亿元，同比增长1.21%；毛利率19.90%，实现归属于母公司股东的净利润4.
16亿元。
1.科技创新成果丰硕
核心产品竞争力持续提升。电力电子领域，完成CLCC换流阀样机设计，自主研制的基于全国产芯片柔直
阀控设备在舟山柔直工程投运；国产化零磁通电流互感器在宝塔山换流站挂网应用。保护自动化领域，省级
储能集控系统在华润河南公司应用；新能源智慧运维及场站系统在中电建华中区域试点。一二次融合领域，
126千伏开关实现1.5毫秒分闸，长寿命开关通过7万次机械寿命测试，24千伏环保气体环网柜通过型式试验
，完成40.5千伏4000安大电流充气柜样机研制，突破小型化环保关键技术、打造小体积环保型环网柜。新业
务方面，布局新型工业电网调度、固态变压器等新业务方向。
研发投入力度加大。上半年研发投入2.97亿元，同比增长12.98%。科技成果再创新高。“电子式大容量
直流电压变换技术”荣获国家科技进步奖二等奖，荣获中国专利优秀奖2项。授权专利123项。科技创新体系
持续优化。深化重点客户协同，对接客户需求，提出智能巡视算法提升、高海拔台区储能等典型解决方案。
强化产学研用合作，与多所高校就联合申报项目、共建高水平实验室等深化合作。
2.市场攻坚成效显著
电网市场基本盘不断巩固。国网总部集招，特高压领域中标闽赣、湘粤等多项重点工程；省网市场，一
二次融合柱上断路器、计量箱等产品占有率排名靠前。南网市场，省级物资采购、老旧站改造等项目接连中
标。电源市场多点突破。大型火电机组低压柜、35千伏充气柜、PCS等产品在多个能源央企实现中标突破；
华润阳高独立储能、东营绿色制造基地绿电直连等项目落地；构网型储能在华电海上柔性离网制氢项目实现
突破。工业市场显著增长。干变及充气柜在国家管网、电力综合自动化在国铁集团实现中标突破。35千伏预
装式变电站在中电建、保护装置在中石油连续入围。轨道交通领域，接连中标陇海铁路、邕北铁路等综自项
目；中标石雄高铁、漳汕高铁广域保护智能站项目及通苏嘉甬高铁、西渝高铁等辅控项目。国际市场持续发
力。电表业务基本盘不断夯实，开关柜、箱变等产品订货显著提升；签订哈萨克斯坦光伏配套、智利直流换
流站等项目；环网柜出口沙特、马来西亚等国家。
3.精益管理不断深化
成本管控精细化水平持续提升。构建成本对标与精益管理深度融合模式，以任务清单推动提质增效、成
本对标各项举措落地。激励约束机制持续完善。深化全员绩效管理，扎实推进任期制和契约化管理。高端人
才集聚力稳步提升。发布战略人才、科技人才、产业工人队伍建设规划，制定队伍能力提升方案，实施“科
技大讲堂”“营销千堂课”“国际化人才培训”等专题培训，不断提升人才队伍能力素质。
卓越质量建设持续巩固。扎实开展质量攻坚，上半年未发生质量通报及客户抽检不合格事件，许继仪表
获河南省省长质量奖。开展卓越质量体系建设，推进二次领域研发质量改进和采购质量专项提升。生产履约
保障不断强化。坚持精益生产与智能制造“双轮驱动”，推进生产制造数智化转型升级，许继仪表、黑龙仪
获评国家级绿色工厂，珠海许继、山东电子获评省级先进级智能工厂。锚定高质量履约目标，强化设计、采
购、生产、发运全流程高效协同，全力保障产品履约交付，甘浙、沙特中南柔直、巴西东北部直流等重大项
目完成阶段性任务。
4.党的建设全面加强
学习教育走深走实。强化顶层设计，健全组织体系，建立层层传导、分级落实工作机制，构建“班子领
学、支部研学、党员自学”三维联动学习体系。党建引领保障作用充分发挥。依托“三会一课”、主题党日
抓实理论学习，推动党的创新理论落地生根。深入实施“党建+”工程69项，组建突击队、服务队33支，建
立党员示范岗55个、责任区28个，激发党员在急难险重任务中担当作为。关心关爱员工力度持续加大。全面
开展“我为职工办实事”工作，举办“奋进杯”技能竞赛，开展多层次、常态化慰问帮扶，不断提升职工获
得感、幸福感、安全感。
二、核心竞争力分析
1.强大的科研创新能力。公司以创新驱动发展，紧密围绕国家重大装备和核心技术自主化的要求，构建
新发展格局中的科技创新、产业控制、安全支撑作用，聚焦能源电力行业需求和“卡脖子”关键技术，坚持
技术创新驱动产业升级，形成了电力电子技术、保护控制自动化技术、智能量测技术、配网一次设备智能化
技术、充换电技术、先进制造及集成技术6项核心技术，“嵌入式软件平台、嵌入式硬件平台、系统软件平
台”三大核心基础平台。公司持续强化核心人才收入激励，对在科技创新、重大示范工程应用等方面作出突
出贡献的项目团队及个人进行奖励，激励研发人员创新。
2.全面的系统解决方案能力。公司核心业务产品覆盖电力系统各个环节，具备超高压/特高压直流输电
、柔性直流输电、智慧变电、智能配电、智能用电、新能源发电、电动汽车充换电、工业及轨道交通供用电
、先进储能、智能制造等整体解决方案能力、核心设备制造能力和工程服务能力。
3.丰富的国家大型重点工程业绩。公司积极参与国家重大工程建设，先后为特高压智能电网建设、长江
三峡工程及核电建设、高速铁路建设、电动汽车推广应用、智慧城市建设等大型工程项目提供了重要的技术
支撑和装备支撑。
4.领先的智能化制造能力。公司依托首批国家智能制造专项和省级示范工厂，建成了先进的智能电表、
预制舱、低压磁控开关等自动生产线，实现了标准、技术、产品和方案的国内和海外输出。具备保护监控、
智能配电终端、智能电表、充电桩、智能变压器、智能开关柜等大规模制造能力。拥有单板、装置、屏柜、
舱房及系统级的电力设备全平台设计与生产制造能力。
5.核心管理团队具备丰富经验。公司非独立董事、高级管理人员深耕电力设备行业，熟悉行业发展规律
和产业发展方向，均具备丰富的同行业公司管理经验。公司三名独立董事配备合理，分别精通电力自动化、
经济、会计等领域，为公司发展积极建言献策。
6.优质服务提升公司整体竞争力。公司始终坚持“始于客户需求、终于客户满意”的服务理念，以信息
化为支撑，打造了以线上化、数字化、互动化为特征的敏捷响应服务平台，畅通多渠道入口，实时倾听客户
声音，灵敏感知客户体验，持续驱动业务提升，致力于打造覆盖全国、辐射海外的营销服务网络体系，为客
户提供7×24小时“一站式”、“零距离”、“全方位”优质服务。实现公司运营效率、产品质量、服务能
力等方面持续提升。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|