经营分析☆ ◇000166 申万宏源 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
本部(地区) 113.11亿 46.63 64.91亿 49.73 57.38
华东地区(地区) 51.64亿 21.29 32.66亿 25.02 63.25
境内子公司(地区) 36.77亿 15.16 7.94亿 6.09 21.60
西北地区(地区) 13.60亿 5.61 8.99亿 6.88 66.06
中南地区(地区) 11.95亿 4.93 6.00亿 4.59 50.17
境外子公司(地区) 7.38亿 3.04 2.94亿 2.25 39.79
西南地区(地区) 6.76亿 2.79 3.66亿 2.80 54.13
华北地区(地区) 4.13亿 1.70 1.98亿 1.52 47.87
东北地区(地区) 3.31亿 1.36 1.45亿 1.11 43.89
抵消(地区) -6.11亿 -2.52 6.28万 0.00 -0.01
─────────────────────────────────────────────────
机构服务及交易(业务) 104.80亿 43.21 72.16亿 55.29 68.86
个人金融(业务) 94.17亿 38.82 42.74亿 32.74 45.38
企业金融:投资银行(业务) 15.84亿 6.53 3.50亿 2.68 22.09
企业金融:本金投资(业务) 15.46亿 6.37 9.00亿 6.90 58.24
投资管理(业务) 12.30亿 5.07 3.12亿 2.39 25.38
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
投资收益及公允价值变动损益(产品) 76.81亿 65.67 --- --- ---
手续费及佣金净收入:经纪业务手续费 24.87亿 21.27 --- --- ---
净收入(产品)
手续费及佣金净收入:投资银行业务手 6.27亿 5.36 --- --- ---
续费净收入(产品)
手续费及佣金净收入:资产管理及基金 3.31亿 2.83 --- --- ---
管理业务手续费净收入(产品)
其他(补充)(产品) 2.38亿 2.03 --- --- ---
利息净收入(产品) 1.99亿 1.70 --- --- ---
其他收入(产品) 1.34亿 1.14 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
本部(地区) 56.68亿 48.47 29.54亿 49.10 52.12
华东地区(地区) 22.18亿 18.96 14.35亿 23.85 64.68
境内子公司(地区) 18.56亿 15.87 5.37亿 8.92 28.92
西北地区(地区) 6.13亿 5.24 3.83亿 6.37 62.50
中南地区(地区) 5.13亿 4.39 2.45亿 4.08 47.82
境外子公司(地区) 3.79亿 3.24 1.60亿 2.66 42.24
西南地区(地区) 2.88亿 2.46 1.48亿 2.46 51.42
华北地区(地区) 1.79亿 1.53 7795.75万 1.30 43.44
东北地区(地区) 1.41亿 1.20 5643.84万 0.94 40.06
抵销(地区) -1.60亿 -1.37 1963.85万 0.33 -12.26
─────────────────────────────────────────────────
机构服务及交易(业务) 51.30亿 43.86 34.51亿 57.37 67.27
个人金融(业务) 41.62亿 35.58 15.45亿 25.69 37.13
企业金融:本金投资(业务) 9.03亿 7.72 4.94亿 8.22 54.73
企业金融:投资银行(业务) 8.87亿 7.58 3.31亿 5.50 37.32
投资管理(业务) 6.14亿 5.25 1.94亿 3.23 31.65
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
境内子公司(地区) 94.25亿 38.10 1.69亿 2.29 1.80
本部(地区) 80.08亿 32.37 34.11亿 46.13 42.60
华东地区(地区) 40.98亿 16.57 22.47亿 30.38 54.82
西北地区(地区) 11.34亿 4.59 6.13亿 8.29 54.08
中南地区(地区) 9.40亿 3.80 3.56亿 4.81 37.85
西南地区(地区) 5.51亿 2.23 2.36亿 3.20 42.93
华北地区(地区) 4.85亿 1.96 2.57亿 3.48 53.05
境外子公司(地区) 4.46亿 1.80 3013.31万 0.41 6.75
东北地区(地区) 2.70亿 1.09 7408.33万 1.00 27.41
抵消(地区) -6.22亿 -2.52 121.74万 0.02 -0.20
─────────────────────────────────────────────────
机构服务与交易(业务) 134.26亿 54.28 45.38亿 61.36 33.80
个人金融(业务) 78.68亿 31.81 23.08亿 31.20 29.33
企业金融:投资银行(业务) 14.17亿 5.73 9009.46万 1.22 6.36
投资管理(业务) 10.35亿 4.18 2.21亿 2.98 21.33
企业金融:本金投资(业务) 9.90亿 4.00 2.39亿 3.24 24.20
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
公允价值变动损益(产品) 32.30亿 29.70 --- --- ---
其他收入(产品) 28.95亿 26.62 --- --- ---
手续费及佣金净收入(产品) 28.42亿 26.13 --- --- ---
投资收益(产品) 19.64亿 18.06 --- --- ---
利息净收入(产品) -5510.10万 -0.51 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内子公司(地区) 40.44亿 37.18 -1.03亿 -3.04 -2.54
本部(地区) 38.21亿 35.13 22.22亿 65.76 58.15
华东地区(地区) 15.95亿 14.66 6.77亿 20.05 42.47
西北地区(地区) 4.99亿 4.59 2.82亿 8.36 56.57
中南地区(地区) 3.48亿 3.20 5627.47万 1.67 16.16
境外子公司(地区) 2.68亿 2.46 2547.04万 0.75 9.52
华北地区(地区) 2.09亿 1.92 9169.10万 2.71 43.85
西南地区(地区) 2.04亿 1.88 5784.14万 1.71 28.29
东北地区(地区) 1.05亿 0.97 1053.18万 0.31 9.99
抵销(地区) -2.17亿 -2.00 5776.27万 1.71 -26.58
─────────────────────────────────────────────────
机构服务及交易(业务) 57.75亿 53.10 18.82亿 55.71 32.58
个人金融(业务) 34.01亿 31.27 9.93亿 29.39 29.19
企业金融:投资银行(业务) 7.21亿 6.63 1.08亿 3.18 14.90
投资管理(业务) 6.20亿 5.70 2.12亿 6.26 34.16
企业金融:本金投资(业务) 3.58亿 3.29 1.84亿 5.46 51.48
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
（一）所处行业基本情况
2025年是实现“十四五”规划目标任务的收官之年，面对错综复杂的国际形势，在党中央坚强领导下，
我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，全年经济增长预期目标顺利实现。党中央、国务
院始终高度重视资本市场发展，以投融资协同发力为核心，推出科创板“1+6”改革、“并购六条”等标志
性举措，打通制度堵点，强化资本市场枢纽功能。报告期内证券市场运行持续向好发展，主要指数震荡上行
，沪深300指数、上证指数、创业板指分别上涨17.70%、18.41%、49.60%，市场交易活跃度明显上升。在资
本市场环境好转的背景下，2025年证券行业业绩明显回暖，经纪与投资业务成为重要业绩增长点，证券行业
整体呈现向好趋势。
报告期内，我国证券行业主要呈现三大发展特征：
1.资本市场投融资功能不断提升，为行业高质量发展奠定基础
2025年，监管部门从引导中长期资金入市、深化科创板改革、强化上市公司治理、深化证券投资基金改
革、扩大对外开放、提升投资者保护等方面系统性推进资本市场深化投融资综合改革，提升资本市场功能，
推动资本市场长期稳定发展。在新“国九条”的基础上，资本市场“1+N”政策体系不断扩充，为构建资本
市场发展良性生态奠定了基础。中国证监会会同有关方面制定修订若干配套文件和制度规则，系统性重塑资
本市场基础制度，增强多层次资本市场体系综合服务能力。报告期内，党的二十届四中全会明确要求“提高
资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能”，为接下来一段时间的资本市场改
革发展指明方向。随着资本市场基础制度建设不断完善，市场生态不断优化，证券行业迎来高质量发展新阶
段。
2.行业不断强化功能定位，提升金融服务质效
证券行业坚守“功能性”定位，从简单追求规模利润扩张，加快转向功能优先，切实发挥金融服务实体
经济的作用，提升金融服务质效。证券行业积极当好资本市场“看门人”、直接融资“服务商”，在优化社
会融资结构的同时从源头上提升上市公司质量，提升全球资源配置能力，顺应国内企业“走出去”和产业链
整合的需要，积极把握中企跨境并购机遇，抓住中概股回归的热潮，为中资企业回港、回A上市及融资提供
集保荐上市、发行承销，以及配股、美元债、可转债等一揽子的服务。证券行业积极当好社会财富“管理者
”，加速提升财富管理服务能力，加快从产品销售向资产配置和财富规划转型，优化财富管理服务体系，积
极搭建多层次买方投顾配置服务体系，为投资者提供专业、客观的咨询建议，让投资者能在资本市场通过中
长期投资来获取中长期收益。证券行业还持续深化社会责任履行，聚焦产业振兴、人才振兴、文化振兴、生
态振兴、组织振兴五大领域，积极开展金融帮扶工作，将服务国家战略与行业发展紧密结合，平衡好功能性
与盈利性。
3.新一轮行业并购重组热潮持续，加快差异化特色化发展
并购重组是更好发挥行业功能、提升行业专业服务能力、形成差异化行业发展格局的有力举措，监管部
门多次明确支持证券公司通过并购重组的方式做大做强。在一系列政策支持下，多家证券公司选择通过并购
重组做大做强，实施差异化特色化发展，推动证券行业竞争格局重塑。大型证券公司通过并购重组进一步补
齐短板，巩固优势，对标国际一流投行，快速做大做强，中小证券公司通过并购实现资源整合与业务协同，
进一步聚焦发展重点，走区域化、特色化、集约化发展道路，形成差异化竞争优势。证券行业在集中度提高
的过程中提升整体竞争力。未来有望形成头部证券公司航母化和中小证券公司精品化共存格局。
（二）公司所处的行业地位
作为一家以资本市场为依托的综合金融服务商，公司见证了中国证券业的发展历程，经历了多个市场周
期变化，确立了在中国证券行业内历史悠久、多方位、高质量的领先地位，深度服务国家战略和助力实体经
济高质量发展。公司充分利用“投资控股集团+证券公司”的双层架构优势，坚持稳健经营，严控风险，围
绕企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理等客户需求，不断丰富投资业务领域、优化资产配置结
构、深化加快各类业务协同、持续完善可持续发展投资模式，全力打造综合金融服务闭环。
报告期内，公司深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，践行金融工作的政治性、人民性，牢牢把握稳
中求进总基调，坚持回归本源，做强主责、做优主业，打造与新质生产力发展、现代化产业体系建设相匹配
的综合金融服务体系，服务金融“五篇大文章”重要成果持续落地；紧抓资本市场改革重大机遇，强化直接
融资主要“服务商”、资本市场重要“看门人”、社会财富专业“管理者”职责的履行，切实助力资本市场
功能的充分发挥和金融设施功能的持续完善；深入推动业务发展与改革转型，坚决守住不发生重大风险底线
，坚定不移走中国特色金融发展之路，市场竞争力不断增强，经营业绩实现较快增长，高质量发展稳步推进
。
（三）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响
2025年，以新“国九条”为核心的资本市场“1+N”体系不断完善，围绕提升资本市场投融资功能的各
类深化改革措施不断出台。在基础制度建设方面，科创板与创业板深化改革推进，提升发行上市制度对多元
融资需求的包容性。科创板推出“1+6”改革举措，设立科创成长层，重启未盈利企业第五套上市标准并扩
大至AI、商业航天等领域，试点资深专业机构投资者制度与预先审阅机制，提升对硬科技企业的包容性。中
国证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，落地“并购六条”核心举措，引导上市公司围绕核心技
术开展产业链整合。同时，科技创新债券、商业不动产REITs扩容等改革同步推进，推动融资工具创新扩容
。在引导中长期资金入市方面，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》出台，系统性推动各类中长期
资金入市。长周期考核全面落地，推动保险、公募等机构建立三年以上长周期考核机制，引导资金摆脱短期
业绩束缚，聚焦长期价值投资。公募基金费率三阶段改革收官，费率稳步下降。在提升上市公司质量方面，
中国证监会修订发布《上市公司治理准则》《上市公司信息披露管理办法》，出台《上市公司监督管理条例
（公开征求意见稿）》，完善公司治理要求、推动上市公司质量提升。在双向开放方面，政策支持合格境外
机构投资者和人民币合格境外机构投资者参与股票期权交易以及境外机构投资者开展债券回购业务，合格境
外投资者制度迎来全面优化。海南自贸港和上海自贸区临港新片区的资本市场开放试点持续推进。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司从事的主要业务
公司是一家以资本市场为依托、以证券业务为核心，致力于为客户提供多元化金融产品及服务的投资控
股集团。公司依托“投资控股集团+证券公司”的双层架构，形成了具有差异化竞争优势的经营发展模式。
公司的业务主要包括企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理四个板块，具体业务构架如下：
1.企业金融
公司的企业金融业务由投资银行业务和本金投资业务组成。投资银行业务为企业客户提供股票承销保荐
、债券承销及财务顾问等服务；本金投资业务主要是从事非上市公司的股权和债权投资。
2.个人金融
公司的个人金融业务覆盖个人及非专业机构投资者全方位的需要，通过线上线下相结合的方式提供证券
经纪、期货经纪、融资融券、股票质押式融资、约定购回式证券交易、金融产品销售和投资顾问等服务。
3.机构服务及交易
公司的机构服务包括为专业机构客户提供主经纪商服务与研究咨询等服务；同时，公司也从事FICC、权
益类及权益挂钩类证券交易，并基于此向机构客户提供销售、交易、对冲及场外衍生品服务。
4.投资管理
公司的投资管理业务包括资产管理、公募基金管理和私募基金管理服务。
公司主要业务和经营模式在报告期内未发生重大变化。
三、核心竞争力分析
公司依照战略要求，充分发挥既有优势，统筹推进各个业务板块协调发展，积极打造以证券业务为核心
的投资控股集团，形成了自身的核心竞争力，主要体现在以下几个方面：
（一）领先的综合实力
公司拥有强大的股东优势，资本实力雄厚，品牌影响广泛，客户资源丰富，网点分布全面，经营业绩良
好，综合竞争力位于证券行业前列。公司坚持以客户为中心的发展理念，全面推进证券业务发展和转型创新
，并围绕证券业务积极拓展投资业务，持续巩固和提升综合金融服务能力。
（二）全面的业务布局
公司健全以资本市场为依托的全产业链服务体系，持续完善证券业务产品线和服务线，充分发挥牌照齐
全和业务能力领先优势，发展势头良好，行业竞争力稳步提升。公司围绕资本市场和证券业务积极拓展投资
布局，推进证券业务与投资业务的高效协同发展。
（三）良好的区位优势
公司紧密结合国家发展战略，推动建立东西联动、资源协同的区域发展格局。在上海和新疆等传统优势
地区广泛布局，深入挖掘上海“五个中心”和自贸区建设的发展机遇，积极对接西部大开发和“一带一路”
建设，不断深化在粤港澳大湾区、京津冀、华中、大西南等地区的前瞻布局，进一步打造重要区域增长极。
（四）有效的风险管理
公司高度重视依法合规经营和内部控制建设，建立了全面、全员、全过程、全覆盖的集团化风险管理体
系，不断完善风险政策，优化风险识别和应对，有效地控制了经营风险。证券子公司的各项风险控制指标均
达到监管要求，业务保持健康发展的良好态势，为公司综合实力的进一步提高提供了保障。
（五）完善的人才机制
公司坚持以人为本，秉承德才兼备、任人唯贤、人尽其才的用人理念，营造公开、平等、竞争、择优、
适用的用人环境，持续完善以市场化机制为核心的人力资源发展体系，促进公司、股东和员工利益共享，为
员工长期发展和自我价值实现提供持久坚实的职业保障。
四、主营业务分析
2025年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻落实党的二十大和二十
届历次全会、中央经济工作会议、中央金融工作会议精神，紧扣“建设一流投资银行和投资机构”发展目标
，突出以人民为中心的价值取向，以服务新质生产力发展为重点，积极融入经济社会发展全局，围绕做好金
融“五篇大文章”、服务“一带一路”建设等工作积极服务国家战略，公司聚焦主业提升核心功能，持续强
化专业服务能力建设，夯实客户服务体系建设，持续激发协同发展潜能，全力推进数智化转型，坚持统筹发
展与安全，风险防范化解取得扎实成效，经营业绩创近年新高。
（一）总体情况
2025年，本集团实现合并营业收入人民币242.56亿元，同比增长30.29%，归属于上市公司股东的净利润
人民币95.07亿元，同比增长82.46%；基本每股收益人民币0.38元／股，同比增长80.95%；加权平均净资产
收益率8.76%，同比增加3.68个百分点。
（二）主营业务情况
申万宏源集团旗下包括证券、投资、基金、期货等类型子公司，业务涵盖企业金融、个人金融、机构服
务及交易、投资管理四大板块，公司持续构建以资本市场为依托的投资与金融服务全产业链，为客户提供多
元化的金融产品和服务。
1.企业金融业务
企业金融业务以企业客户为对象，包括投资银行业务和本金投资业务。其中：投资银行业务包括股权融
资、债权融资、财务顾问等；本金投资业务包括股权投资、债权投资、其他投资等。报告期内，本集团企业
金融业务板块实现营业收入人民币31.30亿元，同比增长30.02%，其中：投资银行业务板块实现营业收入人
民币15.84亿元；本金投资业务板块实现营业收入人民币15.46亿元。
a.股权融资
境内市场方面，2025年，股权融资市场在宏观环境与政策双重驱动下呈现“总量平稳、结构分化”的结
构性发展态势。报告期内，A股全市场共完成股权融资项目332单，家数同比增长11.78%，股权融资规模人民
币10826.36亿元，同比上升272.72%。(WIND，上市日口径，不含可交换债，2025）
境外市场方面，受益于政策利好及市场机制优化，港股股权市场发行规模大幅增长，2025年香港市场股
权融资金额为6444.31亿港元，同比增长235.25%。其中，IPO融资总额为2858.43亿港元，同比增长224.91%
。（港交所，2025）
b.债权融资
境内市场方面，2025年，一级市场总体运行平稳、稳中有进。信用债发行规模人民币22.23万亿元，同
比增长8.87%。科创债发行规模大幅提升，2025年全市场发行科技创新类债券2129只，发行规模人民币22597
.50亿元，发行规模再创同期新高，发行占比约10%。年初10年期国债达到1.60%的历史低点，春节后市场利
率出现回调，一度回升至1.90%，二季度重回下行区间，三季度以来震荡走高，目前10年期国债在1.85%点位
波动。投资人持有中长期限信用债需求也明显提升，债券发行长期化。(WIND,2025)
境外市场方面，受美联储降息节奏放缓等政策及市场环境波动，中资离岸债券市场出现剧烈调整，2025
年全年中资离岸债发行笔数为987笔，同比下降约12.42%，发行总规模约为1575.78亿美元，同比上升约9.84
%。（彭博，2025)
c.财务顾问
2025年度，中国证监会发布修正后的《上市公司重大资产重组管理办法》，接续新“国九条”“科创板
八条”“并购六条”等新政，持续激活并购重组市场活跃度，须经审核类并购重组交易数量上涨明显，2025
年度经深交所、上交所、北交所并购重组审核委员会审核通过的并购重组项目共计40单，相较2024年14单的
过会数量同比上升185.71%，并购重组市场景气度显著回升。
经营举措及业绩：公司坚持以落实国家战略、服务实体经济为核心，有效发挥专业优势，强化战略引领
、切实找准职责使命、聚焦主责主业，拓展布局服务国家战略类项目和特色业务品种，支持“专精特新”企
业、战略性新兴产业、前沿科技企业发展，助力先进制造业、产业链重要环节和核心节点企业转型升级，坚
持履行经济责任与社会责任的有机统一，持续提升对国家重大发展战略的金融服务能力，发挥连接资本市场
与实体经济的桥梁纽带作用，不断厚植以服务国家战略为遵循的经营生态。具体举措如下：
服务科技金融
落实国家科技自立自强战略，助力科技创新和现代化产业体系建设
股权融资方面：报告期内，申万宏源承销保荐积极支持科技创新企业对接资本市场，充分发挥“投行+
投资+研究”综合金融服务优势。2025年，服务科技金融股权融资总规模达人民币70亿元：助力半导体材料
龙头企业安集科技可转债成功上市，提供全周期综合金融服务；服务惠通科技创业板上市，助力高端核心化
学装备国产化；服务天工股份北交所上市，助力高端钛材领军企业新飞跃；助力弘景光电创业板上市，护航
光电领域标杆企业发展；服务光伏行业领军企业泽润新能创业板上市。此外，助力TCL科技完成人民币115.6
2亿元重组交易，再创市场标杆；助力上海莱士人民币42亿元收购南岳生物，巩固生物医药科技龙头地位。
申万宏源香港深化科技企业跨境融资服务，助力科技领域企业港股上市13家，募资规模128.25亿港元，
同比增长81%。其中，助力全球仓储机器人龙头企业极智嘉(2590.HK)完成2025年募资规模最大的非“A+H”
科技企业港股IPO、碳化硅半导体材料的龙头企业天域半导体(2658.HK)、商用车智能驾驶技术公司希迪智驾
(3881.HK)等系列专精特新企业港股上市。
债权融资方面：报告期内，公司发行服务科技创新债券142家，同比增长167.92%；实际承销金额人民币
522.99亿元，同比增长161.58%，推动中国石油天然气集团发行全市场首单科技创新“一带一路”能源保供
公司债，创同期限公司债券最大发行规模和最低发行利率。
申万宏源香港助力海南省人民政府发行人民币10亿元航天主题离岸债券，为地方政府首单航天主题债券
。
服务绿色金融
落实国家碳达峰碳中和战略，助力绿色金融
股权融资方面：报告期内，申万宏源承销保荐持续推进绿色产业融资。作为联席主承销商助力海博思创
科创板上市，赋能绿色能源、共创零碳生态；服务重庆水务可转债上市，助力打造“国内一流水环境服务商
”；服务锂电池电解液溶剂领域的龙头企业石大胜华完成非公开发行。
申万宏源香港服务新能源、环保、储能等重点领域目标企业通过香港资本市场融资，作为保荐人助力挚
达科技(2650.HK)打造全球电动汽车家庭充电解决方案港股“第一股”，参与承销“AI+”储能解决方案领先
企业果下科技(2655.HK)港股IPO等项目。
债权融资方面：报告期内，公司成功发行绿色债、碳中和债共计46只，同比增长187.5%，实际承销规模
人民币218.06亿元，同比增长168.17%，推动工商银行发行了全国首单商业银行浮息绿色金融债券。
申万宏源香港积极服务绿色发展战略，助力相关企业境外债券融资人民币491.80亿元，同比增长47%，
承销金额为人民币16.45亿元。其中，助力山东能源集团成功发行2.5亿美元绿色美元债等。
服务普惠金融政策
落实国家共同富裕发展要求，助力普惠金融
股权融资方面：申万宏源承销保荐坚守金融工作的人民性。助力申兰华、莹帆科技、硕恩网络、维新汽
配、法拉迪等29单创新型中小企业在新三板挂牌或定向发行。保持行业领先优势，北交所开板以来上市23家
，排名第2，新三板累计挂牌及定向发行家数第1；服务乡村振兴，承办会宁特色产业发展&ESG高端论坛，与
会宁县携手探索“党建+金融+产业”的帮扶新模式。
债权融资方面：报告期内，公司发行中小微债券31只，同比增长24%，实际承销规模人民币99.84亿元，
同比增长33.75%，为推动小微企业发展，推动攀钢集团发行全国首单科创共富债，为增进社会和谐公平做出
了积极贡献。
服务数字金融
落实国家数字经济战略部署，助力数字金融创新
股权融资方面：申万宏源承销保荐通过深化自身数字化、智能化转型，提升科技赋能水平，稳步推进投
行信息系统建设。申万宏源香港助力国内领先的数字医疗健康服务平台健康160（2656.HK）完成港股上市。
债权融资方面：报告期内，公司发行服务数字金融债券6只，实际承销金额人民币8.57亿元，为国内首
家国有控股数字银行－中信百信银行发行永续债和小微债，开拓公司在互联网银行债券领域的承销经验，持
续为数字中国建设提供有力支持。
服务养老金融
落实国家积极应对人口老龄化战略，助力养老金融发展
在养老金融领域，公司长期布局养老产业，响应国家战略导向，积极为养老社区、运营机构、康养产业
等提供综合金融服务。
债权融资方面：报告期内，公司发行服务养老金融债券6只，同比增长200%，实际承销金额人民币7.17
亿元，同比增长248.23%。
服务高水平对外开放
落实国家“一带一路”工作部署，助力跨境金融
股权融资方面：报告期内，申万宏源香港推进国际化布局，持续提高境内外业务能力，助力高水平对外
开放。报告期内，助力18家企业赴港上市，募资规模港币192.93亿元，同比增长121%；实际承销份额港币5.
70亿元，同比增长212%。
债权融资方面：报告期内，公司发行服务高水平对外开放债券34只，实际承销金额人民币107.72亿元，
助力发行沙迦酋长国政府2025年度第一期人民币债券。为服务高水平对外开放再添助力。
申万宏源香港积极落实国家“一带一路”工作部署，发行离岸债券223笔，项目规模约人民币2201.77亿
元，实际承销金额为人民币107.73亿元。其中，助力山东沂河控股发行全球首单非金融企业美元计价“玉兰
债”、连续3年协助广东省、海南省、深圳市地方政府发行离岸人民币地方政府债券等。
a.股权融资
境内股权融资业务方面，在外部环境复杂严峻的背景下，得益于“提质增效”、”精准滴灌国家重点领
域”的监管导向，A股市场股权业务保持平稳发展，一级市场整体发行节奏较2024年度有所恢复，IPO家数、
再融资家数及规模均实现同步回升。报告期内公司股权承销总规模人民币207.32亿元，较上年增长1621.63%
，承销家数11家，较上年增加175%；IPO承销规模人民币20.95亿元，承销家数5家，其中，创业板IPO承销规
模人民币16.08亿元，承销家数3家，再融资承销规模人民币186.37亿元，承销家数6家，均较上年大幅增长
。(WIND，上市日口径，不含可交债，2025)
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