经营分析☆ ◇000014 沙河股份 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
房地产开发与经营，以及现代服务型产业用房的运营与管理
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
房地产销售(行业) 3.02亿 97.40 -331.08万 91.03 -1.10
物业租赁(行业) 701.84万 2.26 -29.29万 8.05 -4.17
物业管理(行业) 104.62万 0.34 -3.34万 0.92 -3.19
─────────────────────────────────────────────────
湖南长沙(地区) 2.19亿 70.74 1637.90万 -450.33 7.47
广东深圳(地区) 8196.32万 26.43 -2192.02万 602.68 -26.74
河南新乡(地区) 878.44万 2.83 190.41万 -52.35 21.68
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
房地产销售(行业) 1038.35万 72.68 421.61万 103.25 40.60
物业租赁(行业) 339.59万 23.77 -9.22万 -2.26 -2.71
物业管理(行业) 50.78万 3.55 -4.06万 -0.99 -7.99
─────────────────────────────────────────────────
湖南长沙(地区) 1189.95万 83.29 469.08万 113.84 39.42
广东深圳(地区) 213.24万 14.93 -57.01万 -13.84 -26.74
河南新乡(地区) 25.52万 1.79 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
房地产销售(行业) 3.46亿 96.70 1.81亿 97.86 52.33
物业租赁(行业) 1080.50万 3.02 398.21万 2.15 36.85
物业管理(行业) 101.55万 0.28 -1.67万 -0.01 -1.64
─────────────────────────────────────────────────
湖南长沙(地区) 2.92亿 81.72 1.49亿 80.58 50.99
广东深圳(地区) 3698.41万 10.33 2856.74万 15.44 77.24
河南新乡(地区) 2844.21万 7.95 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
房地产销售(行业) 2.66亿 97.99 1.35亿 98.63 50.57
物业租赁(行业) 494.32万 1.82 188.59万 1.38 38.15
物业管理(行业) 50.90万 0.19 -1.66万 -0.01 -3.26
─────────────────────────────────────────────────
湖南长沙(地区) 2.29亿 84.45 1.06亿 77.86 46.32
广东深圳(地区) 3295.78万 12.13 2742.34万 20.09 83.21
河南新乡(地区) 928.58万 3.42 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.00亿元，占营业收入的29.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│个人1 │ 4056.18│ 12.16│
│个人2 │ 2823.53│ 8.46│
│个人3 │ 1392.85│ 4.17│
│个人4 │ 1238.00│ 3.71│
│个人5 │ 445.93│ 1.34│
│合计 │ 9956.48│ 29.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.34亿元，占总采购额的42.83%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│湖南顺天建设集团有限公司 │ 2057.90│ 26.26│
│深业沙河（集团）有限公司 │ 423.76│ 5.41│
│长沙贝壳找房互联网信息有限公司 │ 388.92│ 4.96│
│湖南腾祥建设工程有限公司 │ 251.89│ 3.21│
│深圳天安智慧园区运营有限公司宝安分公司 │ 234.27│ 2.99│
│合计 │ 3356.75│ 42.83│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务情况
沙河实业股份有限公司是由深业沙河（集团）有限公司控股的A股上市公司，总股本为242,046,224股。
公司主营业务聚焦于房地产开发与经营，以及现代服务型产业用房的运营与管理。2025年，公司延续“获取
土地—开发建设—产品销售”的传统房地产开发模式，采购、建设及销售等核心环节未发生重大变化，整体
经营策略保持稳健。
（二）市场地位及竞争优势
自1993年进入房地产领域以来，公司已成功开发荔园新村、宝瑞轩、鹿鸣园、世纪村、沙河世纪假日广
场、长沙深业·堤亚纳湾、新乡世纪村、新乡世纪新城等十余个住宅及商业项目。其中，“世纪村”项目率
先提出“国际文明居住标准”理念，获国家建设部A级住宅认证及“全国人居优秀推荐楼盘”等多项荣誉，
并成功将品牌影响力拓展至河南新乡，树立区域高端人居标杆。此外，公司代建的“深业世纪工业中心”获
评“深圳市投资推广国际化重点园区”。在长沙深耕十余年，打造的“沙河城”系列项目以高品质赢得良好
口碑，品牌认可度持续提升。
（三）面临的主要风险及应对措施
1.主要风险
2025年，尽管房地产政策持续发力推动市场“止跌回稳”，但行业仍处于调整期。一线城市受益于改善
性需求支撑相对稳定，而公司重点布局的长沙、新乡等二三线城市仍面临需求疲软、库存高企、价格承压等
挑战，对公司去化效率和盈利水平构成压力。
2.应对措施
一是紧盯节点，高效推进项目建设：长沙沙河城二期二区全年五大一级工程节点全部按期或提前完成，
项目于11月底顺利交付，兑现对业主承诺。
二是多措并举，全力冲刺销售目标：长沙沙河城二期二区实现销售额超2亿元；鹤塘岭花园回迁办公物
业实现销售约8,300万元。
三是整合资源，探索多元运营路径：长沙深业中心裙楼引入超市、本土网红餐饮、电竞等业态，全年完
成2,024.82平方米物业租赁，提升资产运营效能。
（四）公司经营情况
公司目前在售及拟建项目主要集中在湖南长沙和河南郑州荥阳。深圳本部目前仅持有少量存量物业，无
其他土地储备。
2025年，公司实现营业收入31,014.13万元，归属于上市公司股东的净利润-15,035.77万元。公司本部
实现营业收入8,081.49万元，净利润-3,600.00万元；长沙公司实现营业收入21,939.36万元，净利润-11,21
3.50万元；新乡公司实现营业收入878.44万元，净利润250.44万元。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）宏观经济形势及行业政策环境变化情况
2025年，我国经济延续恢复向好态势，全年GDP同比增长5.0%，经济运行总体平稳、结构优化。房地产
作为国民经济的重要支柱，继续受到政策高度关注。中央明确提出“推动房地产市场止跌回稳”，并围绕“
稳预期、促需求、优供给、降风险”出台一系列针对性举措。在“四个取消、四个降低、两个增加”政策框
架基础上，2025年进一步强化对房地产市场的支持：一方面，通过专项债和政策性银行资金大规模收储符合
条件的商品房，用于保障性住房或人才公寓；另一方面，严控新增住宅用地供应，推动“人房地钱”精准匹
配。同时，多地优化预售资金监管、加快现房销售试点，提升购房者信心。
（二）项目所在城市的行业发展现状及政策情况
公司主要项目集中于深圳与长沙两市，两地2025年房地产市场呈现明显分化格局。
在深圳，2025年新房住宅成交37,879套，同比下降22%。政策层面持续优化：全面取消商品住房限价，
赋予房企自主定价权；分区限购进一步松绑，非核心区购房门槛大幅降低；首套房首付比例最低降至15%，
叠加房贷利率下行，有效降低置业成本。截至2025年末，全市新房可售面积约327万平方米，去化周期15.3
个月。
在长沙，2025年房地市场承压明显，全年新建商品房网签成交面积1,149.91万平方米，较上年有所回落
。尽管政策力度空前，包括：全面取消限购限售、首套房首付比例最低降至15%、公积金贷款额度上浮、推
行“以旧换新”等，但受高库存与购买力制约，市场修复缓慢。
（三）行业环境变化对公司未来经营业绩和盈利能力的影响
2025年，全国新建商品房销售面积为88,101万平方米，同比下降8.7%，但降幅较2024年收窄4.2个百分
点，表明房地产市场下行趋势有所缓和，底部逐步夯实。与此同时，行业开发投资持续收缩，房屋新开工面
积同比下降20.4%，反映出房企普遍采取审慎保守的投资策略，资源进一步向核心城市和优质区域集中。
公司房地产项目主要集中于长沙，作为典型的二线城市，长沙在2025年面临较大的市场调整压力。尽管
地方政府已出台强力支持政策，但整体效果仍未显现。在此背景下，公司项目仍将面临去化速度放缓、价格
承压及回款周期拉长等挑战，对公司短期利润实现构成一定压力。
三、核心竞争力分析
1.经过多年发展，公司已树立了一定的品牌形象，积累了丰富的开发经验。公司打造的“世纪村”品牌
优质物业，在行业内及客户群体中赢得了良好的品牌效应与口碑，并开发了一系列楼盘，例如深圳“世纪村
”、新乡“世纪村”、新乡“世纪新城”以及长沙“沙河城”等。
2.在项目开发与运营方面，公司秉持“开发周期标准化、去化周期标准化、产品标准化”的“三化”策
略，强化开发计划与成本管控，践行“快周转”运营理念，实现项目当年开工、当年销售，开发速度处于业
内领先水平。
3.公司从信息化、成本管理制度、成本管理方法三方面着手，全面系统地推进成本管控信息系统建设。
该系统自2009年上线运行，于2018年升级为EIP系统，目前已在项目开发与建设过程中发挥重要作用，成为
公司的核心竞争力之一。
●未来展望:
1.行业竞争格局和发展趋势
中国房地产行业正经历深刻转型。尽管依托庞大的人口基数和市场规模，行业曾长期高速增长，但随着
人口老龄化加速、城镇化进程放缓，以及“房住不炒”政策持续深化，行业已迈入结构性调整新阶段。“高
负债、高杠杆、高周转”的传统模式难以为继。当前，市场资源加速向财务稳健、品牌力强、运营能力突出
的头部房企集中，行业集中度不断提升；而部分中小房企因融资受限、土储不足、抗风险能力弱，逐步退出
市场。未来，行业将更加聚焦产品品质、存量盘活、城市更新及轻资产运营，向高质量、可持续发展模式转
型。
2.公司可能面临的风险及应对措施
（1）主要风险
一是项目盈利难度加大。行业由增量转向存量，增速放缓、竞争加剧、客户需求升级，导致土地获取成
本高企、开发利润收窄。
二是投资风险上升。房地产投资属性减弱、居住属性回归，市场分化加剧，区域和产品错配风险凸显。
三是土地储备不足。公司目前仅在郑州荥阳持有2.54万平方米的土地储备，难以满足后续持续开发的需
求。
（2）应对措施
一是加快战略转型，增强发展动能。全力推进对深圳晶华显示电子股份有限公司的收并购，确保2026年
重大资产重组顺利落地，培育新增长极。
二是精准营销施策，提升去化效率。深化区域市场研究，优化产品定位与营销策略，加快推进长沙深业
中心等存量资产处置，回笼资金。
3.发展战略和未来一年经营计划
1.公司发展战略
2026年，公司经营工作思路是：以创新发展统揽全局，抓重点、带全面，切实推动公司各项重点工作提
速、提质、提效。
2.公司经营计划
1）切实迈出并购转型第一步
积极响应深圳市政府关于推动产业结构优化和企业并购重组“三年行动方案”的政策部署，全力推进对
深圳晶华显示电子股份有限公司的收购工作，确保重大资产重组在2026年顺利落地，实质性迈出沙河股份由
传统房地产开发向先进制造业转型升级的关键一步。
2）群策群力做好地产项目的营销
长沙沙河城项目通过多维度线上推广和线下活动，扩大客户辐射范围，提升曝光量，打造差异化营销，
力争四期住宅及商业去化；长沙深业中心项目努力拓展处置渠道，实现深业中心项目最大价值。
3）2026年资金计划
公司2026年度计划投资33582万元，其中公司本部27375万元，长沙公司计划投资6057万元，新乡公司计
划投资150万元。
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