研报评级☆ ◇689009 九号公司 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 3 1 0 0 0 4
1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.83│ 1.51│ 2.44│ 3.18│ 4.15│ 5.22│
│每股净资产(元) │ 7.57│ 8.58│ 9.94│ 13.10│ 16.10│ 19.97│
│净资产收益率% │ 10.96│ 17.61│ 24.55│ 28.79│ 30.31│ 31.40│
│归母净利润(百万元) │ 597.99│ 1084.13│ 1758.17│ 2295.25│ 2998.50│ 3774.00│
│营业收入(百万元) │ 10222.08│ 14195.81│ 21277.88│ 27586.25│ 35013.00│ 43537.50│
│营业利润(百万元) │ 563.87│ 1329.05│ 2191.70│ 2821.00│ 3691.75│ 4641.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-01 买入 维持 --- 3.21 4.13 5.07 东吴证券
2026-04-01 买入 维持 --- 3.15 4.24 5.47 招商证券
2026-03-31 买入 维持 --- 3.16 4.07 5.08 太平洋证券
2026-03-31 增持 维持 50.81 3.19 4.16 5.26 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-01│九号公司(689009)两轮车、割草机高速增长，盈利能力稳步提升 │招商证券 │买入
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公司发布2025年年报，全年实现营收213亿元，同比+50%；归母净利润18亿元，同比+62%。其中25Q4单季度营收29亿
元，同比-12%；归母净利润-0.29亿元，同比-125%。Q4业绩疲软主要系两轮车新国标切换+汇兑损失影响（公司海外营收
占比近4成）。
2025年电动两轮车业务收入119亿元，同比+64.45%；销量409万台，同比+57.39%；毛利率23.76%，同比+2.65pct。公
司依托AI及物联网技术持续迭代整车智能化体验。2026年1月，公司发布“双品牌、全球化、电切油”战略升级，旗下Nin
ebot与Segway双品牌协同，两轮车板块延续此前高歌猛进的态势，目标未来十年内以智能电动两轮车实现对燃油摩托车的
体验超越。
割草机器人高增，全地形车稳中有增。公司服务机器人2025年收入20亿元，同比+104%；销量34万台，同比+105%；毛
利率52.35%，同比-0.23pct，在激烈竞争中基本稳定。全地形车收入11.38亿元，同比+17%。E-bike海外门店快速铺货，
并于2026年1月CES展发布两款新品，加速全球市场拓展。
公司2025年毛利率、净利率分别为29.6%/8.3%，同比+1.39/+0.64pct。费用率方面，除销售费用率全年上升1pct，主
要系海外渠道加码+内销两轮车门店扩张抢占市场外，其他费用率基本稳定，体现出良好的费用管控能力。
重视CES展新品E-Bike/电摩方向。2026年CES展Segway发布两款E-Bike新品Myon和MUXI、电动越野摩托车Xaber300，
零售价分别为2000/1700/5300美元，此外E-Bike订阅续费20美元/年，涵盖蜂窝数据、云存储及第三方服务。电动越野摩
托车采用跨骑设计，提供三种动力模式、分别对应150cc/200cc/300cc汽油发动机。
割草机器人反倾销调查加速行业出清，未岚大陆有望穿越周期迎来收获。CES展未岚大陆发布五大系列割草机器人，
包括面向大面积全地形庭院、主打极致性能的X4旗舰系列；搭载三重融合定位技术、专为复杂庭院设计的H2系列；针对中
小面积、全驱不伤草的i2AWD和兼顾激光雷达导航与轻松上手的i2LiDAR；以及面向商业场景的Terranox系列。25年11月富
世华向欧盟申请，欧盟对国内割草机器人发起反倾销调查，引发行业震动，我们认为九号凭借东南亚供应链落子、欧美线
下渠道卡位、全产品线布局、多技术路线覆盖，有望在反倾销调查行业洗牌后扩大份额优势。
重申“强烈推荐”投资评级。我们认为市场基于对两轮车新国标切换短期渠道去库存影响，放大对股价的影响，低估
了公司在全球化、油切电、双品牌等多维度的实力，我们预计公司2026-2028年业绩为23/31/40亿元，对应估值14/10/8倍
，重申“强烈推荐”投资评级。
风险提示：市场需求增长不及预期、海外关税变动风险、电动两轮车政策变化风险。
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2026-04-01│九号公司(689009)2025年报点评：归母净利润同比+62.17%，全球化与技术创 │东吴证券 │买入
│新双轮驱动增长 │ │
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2025年归母净利润同比+62.17%，两轮车与机器人业务齐头并进
2025年公司实现营收212.78亿元，同比+49.89%；实现归母净利润17.58亿元，同比+62.17%；实现扣非归母净利润17.
37亿元，同比+63.48%。单Q4公司实现营业收入28.88亿元，同比-12.22%；归母净利润-0.29亿元，同比125.36%，扣非归
母净利润-0.62亿元，同比-149.75%。
分地区看，（1）境内市场收入133.50亿元，同比+58.48%，占收入比62.74%；（2）海外市场收入79.28亿元，同比+3
7.35%，占收入比37.26%。分产品看，电动两轮车/全地形车/电动平衡车&滑板车/服务机器人&配件营收分别同比+64.45%/
+16.63%/+28.05%/+104.26%。Q4由于短交通业务受季节性因素影响，季度营收为28.88亿元，归母净利润出现0.29亿元的
小幅亏损。公司2025年业绩稳中有进，主要原因系：电动两轮车、电动滑板车、全地形车及服务机器人等核心产品迭代升
级，产品竞争力有效提升，销售渠道得以拓展，销售规模持续扩大。展望2026年，在全球消费修复及短交通电动化、智能
化转型的共振下，下游细分赛道渗透率&公司业绩有望提升。
盈利能力稳步上行，费控水平保持稳健
2025年公司实现销售毛利率29.63%，同比+1.39pct，销售净利率8.28%，同比+0.63pct；单Q4销售毛利率27.99%，同
比+4.54pct，环比-1pct，销售净利率0.44%，同比-3.07pct。公司整体盈利能力稳步上行，Q4主要系同时受到国内双11及
海外黑五大促期间促销力度加大、电动两轮车业务建店补贴影响，导致利润率阶段性下滑。费用端来看，2025年公司期间
费用率19.40%，同比+0.7pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为8.83%/5.6%/5.87%/-0.9%，同比分别+1.08/-0.29/
+0.05/-0.13pct。公司费控能力整体保持稳健，其中销售费用上升主要系人工、宣传与广告费增加；财务费用减少主要系
汇兑收益以及存款利息收入的增加所致。
核心业务规模化红利兑现&机器人第二曲线加速，全球竞争力持续深化
1）电动两轮车业务实现量价齐升，高端化与智能化先发优势稳固：公司电动两轮车业务在2025年展现出强增长韧性
，营收突破百亿，销量同比高增长。公司并非通过低价竞争获取市场，而是通过凌波OS、AI视觉系统等底层技术构建的智
能化差异化体验，在高端市场牢牢占据头部地位。随着国内门店网络向低线城市渗透，以及海外市场渠道扩张，该板块已
从“规模增长”转向“品牌红利释放”阶段。随着产品结构优化、软件服务收入放量，两轮车业务将持续贡献稳健的现金
流与利润。2）割草机器人开启全球化“无边界”时代，多赛道协同构建成长新极：以Navimow为核心的机器人业务营收在
2025年实现翻倍增长，成为公司最具弹性的增长点。公司凭借EFLS融合定位等自研技术，成功解决传统割草机需埋线的痛
点，带动该品类进入智能化替代传统燃油机的拐点。同时，公司将两轮车的供应链优势与机器人的感知算法能力跨界拓展
至全地形车等领域，实现技术与供应链的高效协同。随着割草机器人全球化渗透率的加速提升、全地形车在大排量市场的
快速放量，该板块将成为驱动公司中长期估值中枢上行的核心动力。
盈利预测与投资评级：考虑到短期促销力度加大对盈利造成扰动，但电动两轮车优势有望持续兑现，我们下调公司20
26-2027年归母净利润为23（原值26）/30（原值33）亿元，预计2028年归母净利润为37亿元，当前市值对应PE14/11/9X，
维持“买入”评级。
风险提示：新品推广不及预期，海外开拓不及预期，国际贸易摩擦等
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2026-03-31│九号公司(689009)看好两轮车发力全球与业务多元发展 │华泰证券 │增持
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公司公布2025年报业绩：收入212.78亿元，同比+49.89%；归母净利润17.58亿元，同比+62.17%。其中第四季度收入2
8.88亿元，同比/环比-12.22%/-56.55%；归母净利润-0.29亿元，同比/环比-125.36%/-105.32%。公司25Q4业绩低于我们
预期的2.6亿元，低于原因或主要是汇兑损失与所得税增加等影响。我们看好公司作为创新短交通及服务机器人领域的领
军企业，不断强化在智能化与海外市场的优势，业务多点开花，维持“增持”评级。
25Q4业绩主要受汇兑损失、分红预提所得税等影响
公司25年毛利率/净利率分别为29.63%/8.28%，同比+1.39/+0.64pct。其中Q4毛利率/净利率分别为27.99%/0.44%，同
比+4.54/-3.08pct。我们认为以下因素对于公司Q4业绩产生负面影响：1）公司海外收入占比较高（25年为37%），在人民
币升值、美元与欧元贬值的背景下，Q4公司产生汇兑损失；2）25年拟分红金额同比提升（全年合计12亿元，同比+50%）
，对应分红预提所得税同比增加；3）以两轮车为代表的业务在Q4由于新旧国标切换而存在季节性波动。
两轮车：双品牌战略启动，拓展全球化版图
25年电动两轮车业务收入为118.59亿元（同比+64.45%），销量为409.03万台（同比+57.39%）；毛利率为23.76%（同
比+2.65pct）。其中Q4收入为5.83亿元（同比-53%），销量为21万台（同比-54%）。公司依托在智能化技术、AI及物联网
技术领域的深厚积累，持续迭代整车智能化体验。1月24日，公司发布以“双品牌、全球化、电切油”为核心的战略升级
，宣布智能电动车业务将依托“Ninebot”与“Segway”双品牌协同运营，进军全球市场；未来十年内，将推动智能电动
两轮的体验超越内燃机两轮车，让智能电动车成为全球摩托车行业的主流。我们看好公司以双品牌为翼，以全球化为径，
持续提升全球市场竞争力。
新业务：多元布局割草机器人/全地形车/E-bike等
服务机器人领域，公司发力割草机器人品类，25年服务机器人及配件业务收入为20.02亿元（同比+104.26%），销量
为33.89万台（同比+105.63%）；毛利率为52.35%（同比-0.23pct）。全地形车方面，主要面向欧美等海外市场，覆盖爬
山骑行、娱乐竞技、农场货运、赛事、复杂地形穿越等多场景需求，公司25年收入为11.38亿元（同比+16.63%），销量为
2.67万台（同比+12.26%）；毛利率为21.22%（同比-0.89pct）。E-bike方面，借力滑板车等业务现有海外门店而实现快
速铺货，同时积极迭代新品，于1月CES中发布两款E-bike产品。新业务的布局有助于公司加速推进全球市场业务拓展。
盈利预测与估值
我们下调公司26-27年归母净利润(-15.12%,-15.27%)为23.03亿元、30.04亿元，并预计28年归母净利润为38.04亿元
（26-28年CAGR为29%），对应EPS为3.19、4.16、5.26元。下调主要是考虑到汇兑损失及所得税影响，调整期间费用率及
所得税率。参考可比公司26年Wind一致预期PE均值为15.94倍，给予公司26年15.94倍PE估值，目标价为50.81元（前值71.
87元，对应26年19xPE）。
风险提示：宏观经济波动影响，新产品研发推广不及预期，毛利率不及预期。
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2026-03-31│九号公司(689009)2025Q4毛利率显著提升，两轮车和机器人增速亮眼 │太平洋证券 │买入
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事件：2026年3月30日，九号公司发布2025年年报。2025年公司实现总营收212.78亿元（+49.89%），归母净利润17.5
8亿元（+62.17%），扣非归母净利润17.37亿元（+63.48%）。
2025Q4收入业绩短期承压，两轮车和机器人业务规模迅速扩张。1）分季度：2025Q4公司实现营收28.88亿元（-12.22
%），收入端承压或系受到新国标切换期影响；实现归母净利润-0.29亿元（2024Q4为1.14亿元），汇兑损失和销售费用增
加导致利润端短期亏损。2）分业务：2025年电动两轮车/电动平衡车和滑板车/全地形车/服务机器人收入分别为118.59/4
3.29/11.38/20.02亿元，分别同比+64.45%/+28.05%/+16.63%/+104.26%，电动两轮车业务继续贡献主要增量，服务机器人
业务增速亮眼。3）分地区：2025年公司境内、境外收入分别为133.50亿元（+58.48%）、79.28亿元（+37.35%），均实现
较快增速。
2025Q4毛利率显著改善，期间费用率短期波动较大。1）毛利率：2025Q4公司毛利率为27.99%（+4.54pct），同比显
著提升，或系公司产品结构优化、成本管控推进等因素带动。2）净利率：2025Q4公司净利率为0.44%（-3.07pct），降幅
相对明显，主系期间费用率短期波动所致。3）费用端：2025Q4公司销售/管理/研发/财务费用率分别为15.04/6.14/13.09
/3.00%，同比+12.11/-1.38/+4.64/+4.27pct，其中销售费用率提升显著或系与项目开发费用、仓储装卸费增加和大促活
动有关；财务费用率上升主因汇兑损失增加，整体看公司期间费用率短期涨幅较为明显。
投资建议：公司研发实力强劲，两轮车主业优秀成长，智能化优势明显产品附加值较高，定位中高端持续拓宽产品矩
阵盈利能力成长性较强，布局服务机器人赛道前景广阔，割草机器人等新品值得期待，公司成长动力充足，未来收入业绩
有望保持较快增长趋势。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为22.85/29.41/36.73亿元，对应EPS分别为31.62/4
0.70/50.83元，当前股价对应PE分别为13.99/10.87/8.70倍。维持“买入”评级。
风险提示：行业政策趋严、国际贸易形势风险、关税加征、汇率波动、电动两轮车市场竞争加剧、技术研发不及预期
等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：156家
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2026-01-29│九号公司(689009)2026年1月29日投资者关系活动主要内容
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一、业绩情况介绍
公司 2025 年年度预计实现归属于母公司所有者的净利润为人民币16.70亿元到18.50亿元，与上年同期相比将增加人
民币 5.86 亿元到 7.66 亿元，同比增加 54.04%到 70.64%。预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为人
民币 16.20 亿元到 17.90 亿元，与上年同期相比，将增加人民币 5.58 亿元到 7.28 亿元，同比增加52.51%到 68.51%
。本次业绩预告是经财务部门的初步测算，未经审计。
2025 年度，公司持续深化智能短交通与服务机器人两大核心业务的战略布局。在产品端，持续加大研发投入不断推
动电动两轮车、电动滑板车、服务机器人及全地形车等核心产品的迭代升级，有效提升产品竞争力与用户满意度；在市场
端，积极拓展销售渠道，强化渠道布局，显著提高市场占有率。上述举措共同推动公司销售规模的扩大与盈利能力的提升
。
影响单四季度归母净利润的因素：1、2025 年第四季度受人民币升值影响。经财务初步测算，相关汇兑影响总额约为
1.3 亿元。公司已积极运用外汇对冲等金融工具进行风险管理，实现对冲收益约 5300万元左右，最终人民币升值导致归
母净利润减少约 7000—8000 万元。本次汇率变动主要由美元和欧元兑人民币的波动共同驱动，是影响当期利润同比表现
的重要外部因素之一。以上数据为财务部门初步测算，最终以审计报告为准。
2、第四季度，公司的境内子公司拟向境外母公司实施分红。根据中国税法，此类跨境分红，需依法由境内子公司代
扣代缴 10%的预提所得税，财务部门据此计提了所得税，由此影响当期归母净利润。
3、受 2025 年新国标实施影响，公司在第四季度销售的电动两轮车产品绝大部分为电动摩托车。这一结构变化源于
新国标切换的变化，属于行业政策切换期的正常过渡。尽管第四季度两轮车出货量同比有所下降，但全年出货目标已顺利
完成。其他品类方面，第四季度滑板车 To C端保持稳健增长，To B 端略有回落；全地形车实现小幅增长；割草机器人延
续良好势头，维持较高增速。
二、投资者问答
1、2026 年一季度业务展望？
答：分业务板块来看，两轮车行业当前正处于新国标全面落地后的切换阶段。得益于公司在电动摩托车领域的产品布
局和先发优势，自 2025 年起，电动摩托车销量占比已超过电动自行车。2026 年一季度，公司将继续以电动摩托车作为
核心驱动力，带动整体两轮车业务稳步增长。从目前经销商下单节奏及终端激活情况来看，电动摩托车已占据绝对主力地
位，保持强劲增长态势；整体来看公司在产品储备、渠道协同和合规准备方面较为充分，有信心在行业结构性调整中把握
机遇，实现稳健开局。其他业务板块整体延续向好趋势，各品类保持稳健发展态势。
2、2026 年欧盟反倾销税对割草机器人业务影响如何？
答：针对欧盟可能实施的反倾销措施，公司已提前布局应对。2025 年底，海外工厂已实现割草机器人试产下线，目
前正全力推进产能爬坡，同步国内工厂在加紧按照目前关税税率出口。
从行业层面看，若反倾销税最终落地，或将抬高割草机器人出口的整体门槛，加速行业洗牌，推动竞争格局向规范化
、高质量方向优化。具备成熟供应链体系、充足资金实力和全球化运营能力的头部企业，有望在这一过程中进一步巩固优
势、扩大市场份额。
3、原材料涨价对公司业绩会有影响吗？
答：公司持续关注原材料价格波动，并已通过包括锁货、锁价等策略对部分核心物料进行了相应管理。目前整体成本
影响尚在可控范围内，后续将根据市场情况动态调整应对措施。
4、2026 年，2.0 门店店效表现如何？对于 2.0 门店拓展数量是否有季度或全年规划？
答：截至 1月 20日，公司在全国已有 80余家 2.0 门店投入运营。从 1 月 1 日至 20 日的初步数据来看，2.0门店
面积扩展为大店后，较原有 1.0门店销量提升约 70%这一观察期较短，尚不能代表全年水平，但开局表现积极这些 2.0
门店主要布局在东莞、临沂、四川等市场需求旺盛、电动摩托车消费活跃的地区，整体分布更贴近实际用户群体和核心销
售区域，而非集中在传统一线城市。这些地方本身对电动摩托车的接受度高，进一步释放了增长潜力。
两轮车门店的新增与升级节奏始终以实际销售表现和区域市场需求为导向，不设硬性的开店数量考核目标计划将根据
市场反馈动态调整，与业务发展匹配。
5、目前公司电动两轮车新品规划节奏是怎样的？
答：公司会持续推出丰富的产品矩阵，满足消费者需求。预计 2026 年 4月、6月、8月都会有新品发布，其中既有电
动自行车也有电动摩托车新品。
6、想了解下 E-bike 业务接下来的市场布局和今年的最新进展？
答：今年 E-Bike 在 CES 发布后整体反响良好，美国渠道反馈积极，已下单客户中不少已启动翻单，起量较快预计
2026 年销售将以美国为主；欧洲市场也将推出新品
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参与调研机构：178家
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2025-11-20│九号公司(689009)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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1、新国标落地的行业背景下，电动两轮车行业是否将迎来发展新机遇？公司新国标车型的产品竞争力如何？
答：新国标落地背景下，公司凭借前瞻布局与产品创新，将充分把握行业发展机遇。电动摩托车方面，公司销量占比
高于行业平均且持续提升，其不受新国标限制且有更高的盈利水平，将持续贡献稳定业绩；2026 年公司将推出更多优质
新品，优化产品结构、巩固优势。新国标电动自行车方面，公司已提前布局，多款新品按计划推进研发与上市，产品线覆
盖多价格带，将于 12 月中旬起陆续上市，在设计、智能化方面具备差异化优势，产品力较往年有进一步提升；2027 年
将进一步完善价格带布局，扩大市场覆盖。综上，公司对电动两轮车业务持续增长充满信心，新国标实施将为公司带来新
的发展机遇。
2、请问国补退坡对公司是否有影响？
答：国补退坡对公司电动两轮车业务影响有限。2025年国补对该业务的业绩拉动占比为低个位数，公司对补贴依赖度
低；且补贴退坡后，公司终端销量占比反而实现增长，在行业中表现突出，体现了市场对公司产品的高度认可。
3、请问公司四季度及明年年初的两轮车业务展望？
答：公司四季度以来的激活情况同比表现良好，全年销量目标有望顺利达成。“双十一”全周期（10 月 15日至 11
月 14日），公司智能电动两轮车断层领先，自营全渠道销售额突破 25.9 亿元，同比增长 68%。其中，线上销售额超过
18.9 亿元，同比增长 82%；线下销售额超 7亿元，同比增长 38%，并包揽天猫、京东、抖音、快手、美团二轮类目，销
量、销售额、市占率三项第一。
2026 年一季度工作正在全力推进，当前渠道动销顺畅、库存健康，为明年顺利开局做好了保障。
4、明年开店数量与费用投放情况如何？
答：公司 2026 年将聚焦门店“量质齐升”目标推进网络建设，计划新增门店 3,000 家，翻新现有门店 1,000家，
目标有效存活总门店数达 13,000 家。并针对不同地区设定差异化单店运营标准，来实现在各区域市场达到20%市占率。
在门店质量升级方面，公司将逐步推进 2.0 版本门店建设。其在空间布局、服务流程与用户体验等方面对标汽车 4S
店标准，致力于全面提升用户全生命周期体验。
5、随着电动两轮车保有量持续增长，软件服务费作为高毛利业务，未来将如何展望？
答：随着公司电动两轮车保有量的持续增长，软件服务费作为高毛利业务，未来增长潜力将逐步释放，成为优化公司
收入结构、提升盈利能力的重要支撑。公司将以“凌波 OS”智能系统为核心技术底座，通过即将推出的“66VIP会员生态
服务体系，实现硬件、软件与用户服务的深度融合。进一步增强用户粘性与活跃度，提升会员续费率，将硬件用户基数高
效转化为长期、稳定的高附加值软件服务收入，为公司业绩增长注入持续动力。
6、公司双品牌战略的筹备情况和未来的展望？
答：长远来看“九号+Segway”双品牌战略将驱动公司持续增长。为避免单一品牌规模过大导致的用户价值稀释，公
司已战略启动第二品牌 Segway，目前各项筹备工作稳步推进：核心团队已基本组建完毕，定位中高端市场中国市场计划
2027 年初正式运营。未来 Segway 将与九号品牌协同互补，覆盖国内外不同细分市场与用户群体。
7、面对竞争对手的模仿，如何看待中高端市场的竞争？
答：公司以开放心态看待中高端市场竞争，良性竞争能推动全行业共同投入资源、教育市场、提升用户体验助力行业
健康发展。公司的核心竞争优势来自持续的产品创新、深厚的品牌积淀与对用户的深刻洞察，而非单一产品的某个卖点的
竞争。面对竞争，我们将聚焦技术领先品牌价值深化与全周期服务完善，构建难以复制的系统性竞争优势。我们有信心通
过持续精进，保持在中高端市场的领先地位。
8、燃油摩托车往电动摩托车切换的趋势怎么看？续航和补能问题如何解决？后续公司建设补能网络的节奏是怎样的
？
答：燃油摩托车向电动摩托车的切换预计需 5-10 年周期，续航痛点将随电池技术发展逐步解决。公司将通过门店拓
展构建补能网络，同步改善补能与服务体验；同时推进“分体诊疗”服务体系建设，该体系将优化车辆维护与补能相关服
务效率，进一步降低用户使用顾虑，助力加速燃油向电动的切换进程。后续补能网络将随门店拓展节奏稳步推进，优先覆
盖核心城市与重点区域，再逐步向更广范围延伸。
9、公司与宝马在电动摩托车领域的合作有哪些最新进展？
答：2026 年将推出基于宝马专利授权的首款产品。
10、公司割草机器人目前在海外的产能布局情况？
答：公司将加速推进海外供应链布局，同步做好产能衔接与落地。反倾销裁决前将完成海外产能量产布局，全力支撑
海外市场推广与业务拓展。
11、欧盟反倾销调查的核心认定标准、流程及时限以及企业应对的关键要点是什么？
答：欧盟反倾销调查的核心认定，通常围绕倾销事实的存在、欧盟本地相关产业是否受到实质性影响、倾销行为与产
业影响之间的关联性等关键维度综合判断。
流程与时限上，反倾销调查一般会经历立案、调查初裁、终裁等主要环节，从立案到最终裁定的周期，参考行业常规
情况多在一年左右。若公司在调查过程中被纳入抽样范围，将获得更多沟通的空间。
企业应对方面，一是将积极配合调查相关工作，按要求完成资料提交、信息核实等流程，以合规专业的态度保障自身
权益；二是依托产品核心竞争力，公司割草机器人聚焦中高端市场，始终以技术创新、可靠品质和优质体验为核心，而非
单纯依赖价格竞争，这一差异化优势将为应对工作奠定基础。此次事件是对中国出海企业供应链与渠道布局的综合考验，
公司凭借多年海外市场深耕积累的运营经验与布局基础，具备较强的应对能力。
12、如果欧盟未来对割草机器人征收反倾销税，对行业格局会有怎样的影响
答：从行业层面来看，反倾销税的加征大概率会抬高割草机器人行业的出海门槛，推动竞争格局进一步优化头部厂商
凭借成熟的供应链管理能力、充足的资金储备及全球化运营经验，更能抵御行业波动，有望借此机会进一步提升市场份额
，巩固竞争优势。
13、割草机器人在北美市场的布局节奏、产品准备及渠道拓展情况如何？
答：渠道拓展方面，北美线上已覆盖亚马逊、沃尔玛Lowe's、Home Depot；明年将会进驻连锁零售渠道线下门店。产
品准备方面，明年进一步丰富割草机器人的 SKU，发布多款产品，新品预计会在 2026 年 1 月的 CES 展会亮相。
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参与调研机构：1家
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2025-11-07│九号公司(689009)2025年11月7日投资者关系活动主要内容
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1、请问今年双 11的表现如何？
答:感谢您对公司的关注。“双十一”抢先购期间（10月 15 日至 10 月 31 日），公司智能电动车自营全渠道销售
额突破 15.8 亿元，同比增长 71%。其中，线上销售额超过 11.7 亿元，同比增长 99%；线下销售额超 4.1 亿元同比增
长 22%。包揽天猫、京东、抖音、快手、美团二轮类目销量、销售额、市占率三项第一，其中美团市占率高达 72%；快手
本地市占率飙至 88%。
2、电动车新新国标发布执行，对九号两轮业务有什么影响？
答:感谢您对公司的关注。一方面，公司电动两轮车的销量中电动摩托车占比较电动自行车略高一些，电动摩托车的
生产与出货不会受到新国标的影响，将持续稳定贡献业绩；另一方面，公司内部已经储备了几款符合最新国标的电动自行
车，这些新品在外观设计、智能化功能等方面均具备显著优势，公司对其市场表现充满期待。基于此公司对达成全年电动
两轮车的销量目标充满信心。
3、九号公司电动自行车新品何时推出？
答:感谢您对公司的关注。公司已完成符合最新国标的电动自行车产品的研发与筹备工作，预计于 2025 年第四季度
正式发布。后续公司将持续聚焦市场对中高端电动两轮车的需求，依托自身研发优势、设计能力迭代升级产品，不断丰富
产品线矩阵，从而满足不同用户群体的需求
4、您好，珠海有消息说是要到 2027 年才能投产。如果是这样，公司如何解决 2026 年需求增长的问题？
答:感谢您对公司的关注。目前，常州工厂的产能扩产顺利，能满足业绩旺季的需求，珠海作为第二生产基地建成后
，公司电动两轮车产能可达 700 万台/年。同时，公司会优化现有基地运营效率、提升产能利用率，叠加东南亚已落地的
电动滑板车代工产能，通过灵活布局全面匹配 2026 年市场需求。
5、近五年来，资产负债率在逐步升高，应付账款比例逐步提升，从 2020 年年报 27亿流动负债，到 2024 年91 亿
流动负债，虽然没有短期借款，应付票据占大部份这个负债率在行业内处于什么水平？对供应商的压力大吗？请问公司管
理层认为这逐步升高的负债是提升了或是削弱了公司的竞争力？
答:感谢您
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