研报评级☆ ◇688807 优迅股份 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 3.82│ 3.04│ 1.30│ 1.18│ 1.42│ 1.64│
│每股净资产(元) │ ---│ ---│ 12.09│ 21.83│ 23.25│ 24.89│
│净资产收益率% │ 24.40│ 14.21│ 10.74│ 5.40│ 6.10│ 6.60│
│归母净利润(百万元) │ 81.40│ 72.08│ 77.87│ 94.00│ 114.00│ 131.00│
│营业收入(百万元) │ 339.07│ 313.13│ 410.56│ 503.00│ 599.00│ 685.00│
│营业利润(百万元) │ 89.57│ 72.44│ 78.78│ 96.00│ 115.00│ 133.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-30 买入 首次 --- 1.18 1.42 1.64 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-30│优迅股份(688807)深耕光通信电芯片，高速产品蓝图徐徐展开 │国盛证券 │买入
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深耕光通信电芯片领域二十余载，技术积累驱动公司进入稳健成长通道。优迅股份自2003年成立以来持续聚焦光通信
前端电芯片研发设计，围绕光通信系统关键环节不断推进产品迭代与产业化落地，逐步构建起覆盖光通信收发合一芯片、
跨阻放大器芯片（TIA）、限幅放大器芯片（LA）及激光驱动器芯片（LDD）在内的完整产品体系。公司主营业务高度集中
于光通信电芯片核心领域，从2022年的3.39亿元增长至2024年的4.11亿元，其中光通信收发合一芯片长期贡献80%以上收
入，主业基本盘稳固；2025年前三季度归母净利润同比增长17.11%至0.73亿元。
高速率升级与算力建设共振，光通信电芯片行业需求持续抬升。在AI智算中心建设、云计算扩张及终端应用升级推动
下，光通信电芯片在多类应用场景中的需求同步提升；光通信系统正由低速率向高速及超高速方向演进，形成多层级速率
体系，推动上游核心电芯片需求同步扩容。行业结构上，低速率产品市场集中度较高，而25G及以上速率领域国产化水平
仍处于低位，按ICC统计，2024年我国厂商在25G速率及以上光通信电芯片市场的收入占比仅约7%，国产替代空间显著。优
迅股份在10Gbps及以下速率产品细分领域已形成领先优势，2024年市场占有率位居中国第一、全球第二，同时公司单通道
25G及4通道100G产品已在数据中心与5G无线传输场景实现批量应用，并持续布局50GPON、400G/800G高速电芯片及相干光
通信方向，在行业高速化进程中具备向更高端领域延伸的基础。
公司在主流光通信电芯片市场已建立稳固竞争地位，并具备向更高速率与更高集成度持续演进的能力基础。在10Gbps
及以下速率产品领域，公司已处于全球领先水平；在25Gbps及以上速率领域，作为国内龙头，公司25Gbps与100Gbps系列
产品已实现量产，并在400Gbps/800Gbps电芯片及128Gbaud相干收发电芯片方面完成回片测试，相关技术迭代正稳步推进
。
依托长期正向研发体系建设，公司在自主技术与专利积累方面基础扎实，截至2025年6月末已取得授权专利114项（其
中发明专利83项），相关技术成果已全面应用于主营产品并在产业化过程中持续优化。与此同时，公司掌握深亚微米CMOS
及锗硅Bi-CMOS双工艺平台，形成覆盖155Mbps至800Gbps的全速率光通信电芯片设计经验。在此基础上，公司正重点推进5
0GPON接入网电芯片、单波100G/200G数据中心电芯片、400G及以上相干光收发芯片及800G/1.6T硅光组件等方向布局，逐
步构建面向超高速数据中心与骨干网的高端产品体系，为中长期成长空间奠定坚实的技术与产业化基础。
盈利预测与投资建议：公司为电芯片龙头，数据中心等光模块需求旺盛，我们看好随着公司重点推进50GPON接入网电
芯片、单波100G/200G数据中心电芯片、400G及以上相干光收发芯片及800G/1.6T硅光组件等方向布局，逐步构建面向超高
速数据中心与骨干网的高端产品体系，为中长期成长空间奠定坚实的技术与产业化基础。我们预计公司在2025/2026/2027
年分别实现营业收入5.0/6.0/6.8亿元，同比增长22.5%/19.2%/14.2%，实现归母净利0.94/1.14/1.31亿元，同比增长21.2
%/20.7%/15.4%。当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为173/143/124X，考虑到公司作为电芯片供应商，未来两年有望
充分受益于光模块需求提升，以及在高端电芯片的快速拓展，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：下游投资节奏与需求结构波动、行业技术迭代加快带来的产品升级不及预期、客户集中度及订单节奏波动
、供应链及外部环境不确定性。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：25家
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2026-01-09│优迅股份(688807)2026年1月9日投资者关系活动主要内容
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第一部分：请简要介绍公司情况？
公司成立于2003年2月，总部位于厦门，是中国首批专业从事光通信前端高速收发芯片的设计公司，参与制定了国家
及行业标准数十项， 拥有国内外自主知识产权百余项，是国家知识产权优势企业，国家规划布局内集成电路设计企业，
国家专精特新"小巨人”企业，国家制造业单项冠军，是国内光通信芯片行业领军企业。
优迅股份致力于深耕无线接入、云计算、光接入网、数据中心、AI计算和骨干网等领域，为全球光模块厂商和系统设
备商提供速率涵盖155Mbps~800Gbps高速收发芯片解决方案，拥有从芯片级、器件级、模块级、终端级、系统级完整的测
试验证开发平台。多年来经过核心技术团队持续研发和攻关，在相关技术领域已达到国际先进、国内领先水平。完成国家
多项科研项目，与国内外知名运营商、系统设备商、 模块商建立了战略合作伙伴关系。与全球多家著名半导体晶圆制造
厂、封装测试厂建立了长期稳定的合作关系。
第二部分：Q&A
1、公司2025年的营收情况预计如何？2026年预计营收情况如何？
A：公司2025年全年营收预计为4.75亿至4.95亿元，2026年营收规模预计将继续保持增长态势。
2、在数据中心侧，对应的高速率数据中心电芯片主要客户是哪些？公司数据中心侧高速率电芯片产品的进展如何？
A：在数据中心侧，公司的高速率电芯片主要面向国内主流光模块制造商及互联网头部企业。针对数据中心侧高速率
电芯片产品，优迅股份的单波100G TIA+Driver芯片已取得关键进展，该芯片主要面向400G/800G FRO光模块应用，目前已
进入客户送样测试阶段，正配合目标客户进行全面的性能摸底与功能验证。
3、优迅股份的电芯片产品目前主要的客户是哪些？以及未来客户拓展规划？
A：优迅股份电芯片产品的核心客户覆盖全球主流运营商、通信系统设备商及头部光模块厂商。面向未来，公司计划
在巩固现有市场的同时，积极拓展海外互联网科技巨头与大型汽车企业等新兴客户领域。
4、硅光模式下，对公司电芯片产品的需求量的变化趋势如何？
A：在硅光技术模式下，对于带DSP芯片的硅光模块，存在DSP集成Driver的可能性，但对集成TIA的实测效果目前尚不
理想。因此，公司仍可为客户提供配套的独立TIA产品。对于LPO硅光模块，则同时需要Driver和TIA。
5：在LPO技术演进下，公司的电芯片价值量将会如何变化？
A：在LPO技术演进下，由于移除了DSP，公司TIA+Driver芯片的绝对价值量及其在系统中的相对价值占比均将得到提
升。
6、目前公司的产品结构有优势吗？
A：公司已构建了坚实的技术护城河，产品线覆盖全面，并长期为行业头部客户提供稳定的大批量供货，积累了深厚
的客户合作关系与市场信任，形成了显著的产品与市场综合优势。同时，公司是中国通信标准化协会的全权会员，与国内
主流的通信运营商、设备商、模块商等产业链上下游合作伙伴联合制修订光通信相关行业标准二十余项，涵盖GPON/XGSPO
N/50GPON接入网、25G无线接入xWDM系列、4X100G/8X100G等数通领域，保持对行业发展趋势的跟踪、引领作用，协同支持
公司业务发展。
7、公司目前的供应链情况如何？会出现供应链紧张的情况吗？国内有没有替代厂商？
A：公司产品目前主要采用CMOS与锗硅（SiGe）Bi-CMOS两种工艺平台。其中，CMOS工艺因其技术成熟、产能稳定，在
公司产品中占主导地位，其供应链目前处于正常状态；国内CMOS晶圆的制造技术已相当成熟，供应链安全有保障。
在锗硅Bi-CMOS工艺方面，其全球晶圆产能确实存在结构性紧张的情况，但对公司整体运营与产品交付未构成实质性
影响。目前，公司正在就锗硅工艺在国内寻求替代晶圆供应商。
8、公司在电信侧领域面临的市场竞争情况如何？
A：在电信侧领域，公司的产品已经历了充分的市场竞争，当前已确立并保持了显著的竞争优势与领先市场地位。
接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，并严格按照《投资者关系管理制度》等规定，保证信息披露的
真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时要求签署调研《承诺书》。
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