研报评级☆ ◇688777 中控技术 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 8 2 0 0 0 10
3月内 12 2 0 0 0 14
6月内 16 4 0 0 0 20
1年内 16 4 0 0 0 20
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.39│ 1.41│ 0.56│ 0.98│ 1.30│ 1.61│
│每股净资产(元) │ 12.44│ 13.04│ 12.65│ 13.37│ 14.18│ 15.22│
│净资产收益率% │ 11.21│ 10.84│ 4.41│ 7.44│ 9.37│ 11.02│
│归母净利润(百万元) │ 1101.76│ 1116.99│ 441.48│ 758.58│ 1014.94│ 1275.56│
│营业收入(百万元) │ 8619.91│ 9138.51│ 8072.58│ 9248.98│ 10663.64│ 12292.09│
│营业利润(百万元) │ 1184.77│ 1200.19│ 501.64│ 865.55│ 1146.62│ 1422.35│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-11 增持 维持 --- 0.89 1.12 1.38 浙商证券
2026-07-03 买入 首次 --- 0.98 1.25 1.50 华安证券
2026-06-30 增持 维持 --- 0.89 1.11 1.31 浙商证券
2026-06-25 买入 维持 --- 1.06 1.44 1.77 长江证券
2026-06-24 买入 维持 --- 1.06 1.44 1.77 长江证券
2026-06-15 买入 维持 113.07 1.23 1.53 1.79 华泰证券
2026-06-11 买入 维持 --- 0.88 1.23 1.59 中信建投
2026-06-06 买入 首次 --- 1.00 1.23 1.40 国海证券
2026-05-31 买入 维持 --- 0.88 1.24 1.59 中信建投
2026-05-29 买入 首次 --- 0.96 1.32 1.69 华鑫证券
2026-05-13 买入 维持 --- 0.75 1.09 1.50 申万宏源
2026-05-10 买入 维持 --- 1.06 1.44 1.77 长江证券
2026-05-05 买入 首次 --- 0.87 1.32 2.13 湘财证券
2026-04-29 买入 维持 --- 0.81 1.11 1.43 长城证券
2026-04-26 增持 维持 --- 1.02 1.28 1.54 国信证券
2026-04-25 增持 维持 74.72 --- --- --- 中金公司
2026-04-23 买入 维持 74.72 1.25 1.57 1.80 华泰证券
2026-04-23 未知 未知 --- 1.02 1.18 1.38 信达证券
2026-04-23 买入 维持 --- 0.98 1.50 1.89 山西证券
2026-04-21 买入 维持 --- 0.85 1.04 1.20 招商证券
2026-04-21 买入 维持 --- 1.05 1.52 1.81 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-11│中控技术(688777)深度报告：以工业AI重构千亿市场 │浙商证券 │增持
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公司是国内流程工业自动化领域龙头企业，传统业务壁垒极高且仍在强化。根据睿工业统计数据，公司DCS系统连续
十五年保持国内市占率第一，2025年份额提升至45.1%，大幅领先第二名。在核心的化工和石化板块，DCS市占率分别高达
68.5%和59.4%，化工、石化、冶金、造纸、建材五大行业均居首位。根据中国工控网统计，公司安全仪表系统（SIS）连
续四年行业首位，市占率31.4%。公司累计服务超3.9万家流程工业客户，部署控制系统逾10万套、I/O点数超1亿个，沉淀
约100EB规模工业时序数据，客户已延伸至沙特阿美、巴斯夫、壳牌等国际巨头供应链。
公司构建了以时序大模型TPT（Time-seriesPre-trainedTransformer）为核心、具备生产闭环执行能力的差异化工业
AI产品体系，是AOP自主运行工厂的智慧大脑。TPT是基于流程工业高频时序数据专项训练的原生工业基础模型，核心能力
涵盖工况理解、趋势预测、异常诊断、参数寻优和控制策略生成。2025年发布的TPT2.0引入MoE架构，从时序模型底座升
级为工业Agent生成平台，可围绕状态感知、性能评估、决策优化和操作控制等场景自动生成工业智能体。其核心壁垒在
于“控制入口+工业数据+工艺Know-how”三位一体——DCS/UCS直接连接现场传感器、控制器与阀门，使TPT具备进入生产
闭环的物理执行能力。以兴发集团为例，部署5套TPT后工厂定员由260人降至80人，中控技术TPT赋能新祥云80万吨/年硫
磺制酸装置迈向自主运行，操作人员每日平均手动干预的次数从2342次下降到47次。
工业AI业务正处于从标杆验证向规模化放量的关键拐点，公司将其收入纳入股权激励核心考核目标，彰显长期信心。
2025年，公司工业AI产品覆盖化工、石化、油气、医药等13个行业，累计落地项目逾110个。2026年第一季度单季AI收入
达1.84亿元，环比增长92%，已超2025年前三季度累计水平，放量斜率陡峭；合同负债升至15.42亿元，较年初增加7.6%，
在手订单环比修复。2026年1月公司推出新一期限制性股票激励计划，向1,267名核心骨干授予1,700万股，创新性地将工
业AI收入列为考核指标：2026年AI收入目标10亿元（触发值8亿元）；2027年AI收入目标25亿元（触发值15亿元）；2028
年AI收入目标50亿元（触发值30亿元）。
盈利预测与估值
我们预计公司26-28年收入分别为91.06、105.66、132.01亿，对应增速分别为12.80%、16.03%、24.95%。对应26年利
润为7.06亿元，对应的P/E为119倍，维持增持评级。
风险提示
核心竞争力风险，经营风险，AI业务发展风险。
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2026-07-03│中控技术(688777)流程工业自动化领先企业，工业AI+全球化双轮驱动估值重 │华安证券 │买入
│构 │ │
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中控技术：国内流程工业领域全栈工业AI平台领先企业
深耕自动化行业三十余年，核心工控实力行业领先，DCS产品国内市占率连续十五年排名第一，其中化工、石化核心
赛道市占率分别高达68.5%、59.4%，全面领跑国内同行及海外工控巨头。公司已搭建起“控制系统+TPT时序工业大模型+
工业软件+高端仪表+智能装备”的完整全栈产品矩阵，结合线上PlantMartS2B平台与线下PlantMate5S全域服务网点，构
建起高粘性、全覆盖的渠道服务壁垒。叠加2026年新版股权激励落地，硬性绑定工业AI增长目标，深度绑定核心管理与骨
干团队，完善的治理体系为公司长期战略落地、业务高质量发展筑牢根基。
财务情况：下游周期致收入短期承压，合同负债同比转正显示底部已过近年来国内化工行业产能过剩、能耗管控趋严
，下游资本开支持续收缩，传统工控设备新建需求疲软。同时，公司主动战略优化，持续加码工业大模型研发与市场团队
扩张，各项费用刚性抬升，进一步压制短期盈利。但公司业务结构持续优化，且合同负债等核心先行指标已率先转正回暖
，预示公司业绩有望逐步修复。
流程工业行业：国内新建项目投资短期走弱，中长期复苏逻辑明确
国内大量2013-2016年投产的工业装置已进入8-10年设备替换周期，存量技改需求集中释放，叠加国家及地方专项政
策、资金补贴加持，化工园区老旧设备强制迭代改造落地，有效对冲新建需求下滑的压力。国内DCS市场形成一超多强的
稳定格局，公司壁垒持续夯实，海外品牌受数据合规性、售后响应慢、落地成本高等问题制约，存量技改与新建增量份额
持续流失，国产替代趋势明确。
工业AI：自研迭代TPT2.0时序大模型
公司自研TPT2.0时序大模型搭载MoE架构，深度融合化工工艺机理，彻底解决通用大模型工艺幻觉、无法落地管控的
痛点，实现流程工业全厂自主闭环控制。依托独家工艺时序数据、机理融合技术、软硬件闭环体系、高客户迁移成本、行
业安全合规资质五大核心壁垒，公司构筑起难以复制的竞争护城河。叠加国家、行业、地方三级政策强力扶持，流程工业
专用AI落地需求持续释放，行业中期（以15%渗透率假设）市场空间达333亿元，目前公司多行业标杆项目落地增效显著，
商业化进入加速期。
全球化布局：全球DCS市场扩容，重心从硬件销售转向软件服务
公司采取梯度出海战略，优先深耕东南亚、中东高景气市场，通过并购切入欧美存量技改赛道，依托GDR国际化平台
与新加坡全球运营中枢完善海外布局,未来或凭借TPT工业AI订阅服务模式实现差异化破局。25年公司海外营收占比8%，相
较于海外巨头，增量空间值得期待。
投资建议
我们预测公司2026-2028年营业收入分别为94.8/108.0/122.2亿元，归母净利润分别为7.7/9.9/11.9亿元，同比+74.7
%/+27.9%/+20.6%，对应PE分别为106x/83x/69x，首次覆盖给予“买入”评级
风险提示
下游资本开支不及预期风险、海外业务拓展不及预期风险、工业AI模型商业化落地不及预期风险、行业竞争加剧与原
材料价格波动风险。
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2026-06-30│中控技术(688777)点评报告：打造流程工业的AI大脑 │浙商证券 │增持
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公司是国内流程工业自动化领域具有绝对统治力的龙头企业，传统业务壁垒极高且仍在强化。根据睿工业统计数据，
公司DCS系统连续十五年保持国内市占率第一，2025年份额提升至45.1%，大幅领先第二名。在核心的化工和石化板块，DC
S市占率分别高达68.5%和59.4%，化工、石化、冶金、造纸、建材五大行业均居首位。根据中国工控网统计，公司安全仪
表系统（SIS）连续四年行业首位，市占率31.4%。公司累计服务超3.9万家流程工业客户，部署控制系统逾10万套、I/O点
数超1亿个，沉淀约100EB规模工业时序数据，客户已延伸至沙特阿美、巴斯夫、壳牌等国际巨头供应链。
公司构建了以时序大模型TPT（Time-seriesPre-trainedTransformer）为核心、具备生产闭环执行能力的差异化工业
AI产品体系，是AOP自主运行工厂的智慧大脑。TPT是基于流程工业高频时序数据专项训练的原生工业基础模型，核心能力
涵盖工况理解、趋势预测、异常诊断、参数寻优和控制策略生成。2025年发布的TPT2.0引入MoE架构，从时序模型底座升
级为工业Agent生成平台，可围绕状态感知、性能评估、决策优化和操作控制等场景自动生成工业智能体。其核心壁垒在
于"控制入口+工业数据+工艺Know-how"三位一体——DCS/UCS直接连接现场传感器、控制器与阀门，使TPT具备进入生产闭
环的物理执行能力。以兴发集团为例，部署5套TPT后工厂定员由260人降至80人，中控技术TPT赋能新祥云80万吨/年硫磺
制酸装置迈向自主运行，操作人员每日平均手动干预的次数从2342次下降到47次。
工业AI业务正处于从标杆验证向规模化放量的关键拐点，管理层通过股权激励将自身利益与AI高增长深度绑定。2025
年，公司工业AI产品覆盖化工、石化、油气、医药等13个行业，累计落地项目逾110个。2026年第一季度单季AI收入达1.8
4亿元，环比增长92%，已超2025年前三季度累计水平，放量斜率陡峭；合同负债升至15.42亿元，较年初增加7.6%，在手
订单环比修复。2026年1月公司推出新一期限制性股票激励计划，向1,267名核心骨干授予1,700万股，创新性地将工业AI
收入列为考核指标：2026年AI收入目标10亿元（触发值8亿元）；2027年AI收入目标25亿元（触发值15亿元）；2028年AI
收入目标50亿元（触发值30亿元）。
盈利预测与估值
我们预计公司26-28年收入分别为91.03、104.99、120.73亿，对应增速分别为12.77%、15.33%、15.00%。对应26年利
润为7.06亿元，对应的P/E为131.63倍，维持增持评级。
风险提示
工业AI放量不及预期风险，下游景气与资本开支波动风险，技术迭代与竞争加剧风险，标杆案例可复制性风险，海外
拓展与地缘风险，订单确认与估值风险。
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2026-06-25│中控技术(688777)政策东风已至，TPT商业化推广有望提速 │长江证券 │买入
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事件描述
国家发改委等部门发布《重点行业节能降碳改造攻坚三年行动计划》，节能降碳约束进一步细化、量化、清单化。文
件提出，到2028年底，钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇等工业重点行业达到现行能效标杆水
平的产能比例平均提高20个百分点，煤电行业力争提高15个百分点，能效基准水平以下产能基本清零，并累计形成节能量
1亿吨标准煤以上、减排二氧化碳2亿吨以上。我们认为，此次政策力度较大，有望推动工业AI减碳方案从“可选项”变为
“必答题”，中控的TPT模型卡位核心、节能降碳效果显著，有望受益，看好未来继续加速推广。
事件评论
政策核心要点：目标量化、时间明确，整体力度较大。主要体现在：1）目标硬约束：文件要求对未按期完成改造或
改造后仍不达标的项目“按规定淘汰关停”，并设定2026年7月底前完成改造计划清单报送的硬性时限。2）资金支持加码
：文件明确中央投资对符合条件的项目按核定总投资20%的比例给予资金补助，优先支持改造后能效达到标杆水平的项目
，从资金端进一步降低企业实施改造的门槛和顾虑。3）考核加强：中央企业负责人经营业绩考核中强化节能降碳改造要
求。本次政策从目标、资金、考核等多维度强化约束，双碳和节能降耗已从长期方向进一步转化为重点工业企业的阶段性
必答题。
中控技术TPT契合政策需求，有望迎来加速推广。其一，产品定位契合。政策强调以节能降碳技术应用、用能设备更
新升级、数智赋能提效、企业和园区能源系统整体优化等为重点。TPT正是一款非侵入式、轻量化的减碳方案，仅需接入
工厂运行数据、部署AI模型，即可通过实时优化生产参数实现节能降碳。在已有案例中，TPT已助力万华化学氯碱装置吨
碱电耗降低约0.5-1%、年节约综合成本超千万元，具备优秀效果验证基础。其二，客户范围有望扩大。本次政策覆盖炼油
、乙烯、合成氨、甲醇、煤电、电解铝、水泥等多个高耗能行业，其中化工、石化等为公司传统优势下游，建材、能源等
亦与公司近年来拓展方向匹配。其三，客户采购意愿有望提升。在资金补助、央企考核及专项监察共同作用下，企业节能
改造的经济性与紧迫性均有望增强，从而推动TPT加快规模化推广。
工业AI业务拐点已至，政策催化有望进一步强化TPT商业化节奏。公司作为国内流程工业自动化龙头，DCS在化工、石
化等核心行业具备较高市占率，长期积累的客户基础、工艺know-how和实时工业数据理解能力，是其推进工业AI落地的重
要基础。从近期经营看，公司2026Q1工业AI收入达1.84亿元，单季度收入已超过2025年前三季度水平，显示TPT商业化正
在从早期导入进入加速放量阶段；从产品外延看，TPT已从化工、石化、能源拓展至油气、医药、建材等多个行业，并在
大型央国企场景落地。考虑本轮节能降碳政策对重点流程行业形成明确时间表和责任约束，我们预计TPT在存量客户加购
、跨行业复制及央国企示范推广中均有望受益。
风险提示
1、海外市场经营风险；2、下游行业周期波动的风险。
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2026-06-24│中控技术(688777)更新报告：全球工业大模型领军，拐点已至 │长江证券 │买入
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TPT是工业大模型，国内第一、全球领先
TPT：全球首个流程工业大模型，数据飞轮效应日益凸显。TPT是中控推出、全球领先的工业大模型。技术原理上，TP
T底层为Transformer架构，基于海量、跨行业的工业时序数据预训练，能够掌握流程工业运行过程中不同变量中的潜在关
联，进而具备预测、监测、诊断、寻优等功能。区别于传统工业软件/小模型：TPT具备飞轮效应，可实现自我迭代升级。
技术层面，TPT基于Transformer架构学习海量工业时序数据的普遍模式，参数量显著高于传统工业软件与小模型，具备更
强模式识别与泛化能力。能力层面，TPT依托持续更新的工业实时生产数据进行迭代，实现越用越准、越用越强的飞轮效
应，能够解决传统软件/小模型难以实现的问题（如AI+新材料研发）。区别于通用大语言模型：TPT基于工业装置数据训
练且打破幻觉壁垒，实现规模化应用。竞争格局层面，当前国内尚未出现TPT同级别的工业时序大模型竞品，且后来者需
要海量数据积累（训练TPT）以及流程工业工艺理解（解决幻觉问题），短期难以逾越。全球范围内看，仅西门子具有相
似技术路线，TPT同样领先。
国之重器：AI+制造是大国博弈制高点，国家政策力推
工业大模型是“国之重器”，国家政策强力推动。大国竞争背景下，制造业智能化升级是提升国家竞争力的关键。我
国是制造业第一大国，2025年国内工业产值（全国规上工业企业营收总额）139.2万亿，考虑其中流程工业占比约47%，对
应流程工业产值超65万亿，假设提效1%也将创造巨大效益。人工智能为制造业赋能已上升为国家战略，年初至今，国家层
面持续出台节能减排、安全生产、AI+制造相关政策，明确要求流程工业企业加快智能化改造，推动降碳降耗、提升生产
安全水平。
拐点已至：卡位核心，效能显著，推动TPT收入持续高增
TPT卡位政策核心，切实创造经济与社会效益，推动下游采购从“可选”逐渐走向“必选”。TPT依托强大的时序感知
、机理融合与自主优化能力，深度切入流程工业生产全流程，助力下游客户安全生产、节能减排、降本增效，价值创造清
晰可量化。TPT进入大规模放量周期，有望成为公司新增长极。2025年，TPT已从化工、石化、能源横向拓展至油气、医药
、建材等13个行业，并在中国石油、中国石化等大型国企成功落地，全面进入规模化应用阶段，同时启动海外客户应用验
证。2026年Q1，公司实现工业AI收入1.84亿，已超过2025年前三季度水平，证明TPT强大的产品力和市场需求，未来随行
业拓展加速（从化工石化到全流程工业）与渗透率提升（大客户加购+AI出海），TPT有望持续高速增长并拉升公司收入与
盈利能力。
空间广阔：TPT远期订阅费TAM2800亿，当前只是起点
流程工业潜在TPT应用空间为2800亿人民币，当前只是起点。现阶段TPT的推广以具有强购买力和高数字化水平的头部
客户为主，核心在于树立行业标杆案例，跑通典型场景并验证效益。未来随着功能趋向成熟、丰富、标准化，公司将逐步
实现对中小客户的常态化收费，打开长期增长空间。从远期空间看，流程工业一共28万套装置，假设每套装置100万订阅
费/年，整体TAM达2800亿订阅费，空间广阔、当前只是起点。
风险提示
1、海外市场经营风险；2、下游行业周期波动的风险。
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2026-06-15│中控技术(688777)工业AI腾飞正当时 │华泰证券 │买入
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6月8日，中控技术入选2026浙商AI智能体TOP40，公司深耕工控领域三十余年，基于多年以来的数据积累与行业Know-
how开发TPT大模型2.0，推动工业AIAgent闭环执行的落地，第二增长曲线逐步兑现。我们看好公司工业AI的成长性源于三
重逻辑：一是依托三十余年DCS积累的数据与场景壁垒，卡位独特；二是产品投资回报清晰、客户付费意愿强；三是商业
模式由赚CAPEX转向赚OPEX，对应市场空间数倍于原有业务。叠加26年股权激励将营业收入与工业AI收入纳入双指标考核
、26-28年AI收入目标10/25/50亿元，彰显公司对高增长的强劲信心，维持“买入”评级。
高壁垒独特卡位，封闭工业数据铸就TPT大模型稀缺性
公司流程工业DCS连续15年国内市占率第一，累计部署控制系统超11万套，沉淀约100EB工业时序数据。工业数据封闭
性极高、外部可得性低，叠加深厚的行业know-how，构成纯AI算法厂商与缺乏工控根基的IT巨头难以复制的双重壁垒——
具备通用大模型能力的大厂无工业数据积累，海外龙头亦未见成熟产品形态。在TPT之上，公司结合UCS通用控制系统推出
AOP自主运行工厂方案，有望推动流程工业由单装置优化向全厂级闭环管控升级，成为TPT未来中长期场景落地的重要载体
。
ROI显化，订阅模式构筑客户高粘性
ROI显化是支撑客户付费意愿的根本。TPT采用按装置套数计的年费订阅制，单套年费约100-150万元，合同以3-5年期
为主、先付费后使用，且改造为非侵入式，无需停产或大额硬件投入。以兴发集团为例，导入后工厂定员由260人降至80
人、中控室实现无人值守，氯碱装置效率提升1%-3%、电解槽电耗下降约5%、全生命周期累计节电约1.21亿度，下游平均
投入产出比约达10倍，若全量部署则单客户年订阅费潜力可达亿元量级。更关键的是，停用TPT意味着客户须重新招募人
员、恢复传统作业模式，其人力成本远高于订阅费，客户依赖度高；叠加全球范围内仅西门子推出同类在研产品（参数约
1B，低于TPT的5B，且落地案例较少），公司续费稳定性与定价空间均具备较强支撑。
商业模式由CAPEX转向OPEX，打开成长空间
通过TPT订阅，公司收入由一次性项目制（CAPEX）转向持续性的运营服务收费（OPEX）。中控技术2026Q1工业AI业务
收入1.84亿元，环比增长92%，目标客户为国内约5.8万家大型流程工业企业（年产值10亿元以上），公司已覆盖约3.9万
家；国内流程工业存量装置约28万套，对应工业AI总市场空间约2800亿元（以100万套每年计算），远高于原DCS业务约20
0亿元的国内市场规模，渗透率每上一个台阶都对应可观的收入弹性。此外，公司以“AI+平台+工业机器人”为核心，将T
PT的决策智能与智能巡检、防爆等现场机器人及控制系统协同打通，由机器人承接模型在物理世界中的执行环节，使“大
脑”的数字化决策延伸至“手脚”的现场作业、把数字生产力转化为现场生产力，进一步抬升公司成长天花板。
盈利预测与估值
我们维持公司26/27/28年收入预期值97.89/115.02/133.53亿元，基本维持26/27/28年EPS预测分别为1.23/1.53/1.79
元。考虑到公司工业AI相关收入快速成长，故切换27年估值，可比公司27年iFinD一致预期PE均值为73.9x，给予公司27E7
3.9xPE，对应目标价113.07元（前值75元，26EPE60x）。
风险提示：新业务扩张低于预期；下游需求恢复不及预期；行业竞争加剧。
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2026-06-11│中控技术(688777)TPT重塑流程工业范式，打造AI时代新底座 │中信建投 │买入
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公司深耕流程工业自动化三十余年，DCS/SIS连续多年位列国内第一，控制入口、现场数据和工艺Know-how构成TPT落
地基础。TPT2.0以MoE和Agent平台推动工业AI从预测分析走向闭环执行，UCS/APEX/AOP进一步补强控制承接、机理仿真和
自主运行能力。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为92.88/105.50/119.50亿元，同比增长15.05%/13.60%/13.27%；
归母净利润分别为6.94/9.77/12.55亿元，同比增长57.18%/40.74%/28.54%，对应PE为125/89/69倍，给予“买入”评级。
要点
深耕流程自动化三十余年，控制入口赋予TPT执行权
公司已从DCS龙头升级为覆盖控制系统、工业软件、仪器仪表和智能制造解决方案的平台型公司。DCS/UCS连接现场传
感器、控制器、阀门和仪表，使TPT输出有望从分析建议进一步转化为可执行控制策略。
TPT2.0升级为MoE+Agent平台，重塑流程工业AI范式
TPT1.0验证跨任务、跨场景、跨装置能力，TPT2.0进一步强化模拟、控制、优化、预测、评估等能力，并通过工业Ag
ent生成平台面向安全、质量、低碳和效益场景落地。
商业化从标杆验证走向规模复制，工业AI业务进入起量期
2026Q1公司工业AI收入1.84亿元，单季度已超过2025年前三季度TPT累计收入；股权激励锚定2026-2028年工业AI收入
10/25/50亿元目标，体现公司对后续复制节奏的信心。
高毛利AI业务驱动利润率修复，估值体系有望切换
传统自动化业务提供客户和控制系统基本盘，TPT/Agent订阅及模型服务具备高毛利、可复制特征。随着工业AI收入
占比提升，公司估值逻辑有望从传统PE框架走向传统业务+工业AI业务的复合定价。
盈利预测传统自动化业务逐步修复，工业AI起量有望带动收入和利润恢复增长。
1）工业自动化及智能制造解决方案仍为公司收入基本盘，受益于流程工业项目节奏修复、UCS/TPT/AOP等新产品落地
以及工业AI收入贡献提升，预计2026-2028年收入分别为56.59/67.91/80.13亿元，同比增速分别为25.00%/20.00%/18.00%
，毛利率分别为41.00%/41.30%/41.50%。
2）自动化仪表预计2026-2028年收入分别为13.77/15.15/16.66亿元，同比增速分别为10.00%/10.00%/10.00%，毛利
率分别为20.00%/21.00%/22.00%；
3）S2B平台业务仍处结构调整阶段，预计2026-2028年收入分别为8.96/7.62/6.48亿元，同比增速分别为-15.00%/-15
.00%/-15.00%，毛利率分别为6.00%/6.50%/6.50%；
4）工业软件及服务预计2026-2028年收入分别为7.87/8.65/9.52亿元，同比增速均为10.00%，毛利率分别为37.50%/3
8.00%/38.00%；
5）运维服务预计2026-2028年收入分别为4.91/5.41/5.95亿元，同比增速均为10.00%，毛利率分别为25.00%/28.00%/
30.00%。
综上，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为92.88/105.50/119.50亿元，同比增长15.05%/13.60%/13.27%；综合
毛利率分别为33.02%/34.62%/35.77%。利润端，随着传统业务逐步修复、工业AI高毛利收入占比提升以及费用率随收入规
模回升而改善，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.94/9.77/12.55亿元，同比增长57.18%/40.74%/28.54%，对
应PE分别为125/89/69倍，给予“买入”评级。
风险提示
（1）AI渗透不及预期：若TPT渗透速度、标准化复制能力或订阅续费率低于预期，工业AI收入增长可能无法匹配前期
研发投入及估值预期，公司第二增长曲线兑现节奏存在不确定性。
（2）流程自动化行业复苏偏弱：流程自动化行业复苏偏弱可能拖累传统业务业绩。公司的传统业务与宏观经济周期
、下游流程工业（石化、化工、建材等）的资本开支高度相关，若国内宏观经济复苏进度偏弱，下游资本开支持续低迷，
可能拖累公司传统业务收入与利润修复，并影响公司对新业务的持续投入能力。
（3）商业模式切换影响短期报表：商业模式从买断制转向订阅制，短期收入确认延迟导致财报数据承压，部分客户
对新付费模式接受度低，影响订单转化效率。工业AI、机器人等新业务规模尚小，研发投入多，变现周期长，短期难以支
撑业绩增长。
（4）海外扩张与竞争加剧风险：公司多年来积极拓展海外市场，目前核心产品和解决方案已覆盖60多个国家和地区
。由于全球政治经济形势复杂多变，不同国家和地区可能存在政治、金融、主权、汇率及合规风险，均可能对公司海外项
目交付和回款造成不确定性影响。随着工业AI日益成为智能制造发展的关键驱动力，其市场吸引力持续增强，预计将吸引
更多厂商积极进入该领域，可能出现更优的技术路径或强有力的竞争对手，削弱公司先发优势。同时西门子、霍尼韦尔等
国际巨头在高端市场仍具品牌与技术优势。为此，公司需在保持工业自动化领域现有优势的基础上，加快在工业AI方向的
技术创新、产品优化与服务升级，以更敏捷、更高效的方式应对市场环境的变化。
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2026-06-06│中控技术(688777)公司点评：推出首个自主运行工厂AOP，工业AI开启放量 │国海证券 │买入
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2026年6月3日，中控技术入选浙江省委网信办网安支撑单位：浙江省委网信办、国家计算机网络应急浙江分中心联合
公布2026—2027年度网安支撑单位名单，中控技术为唯一入选的自动化安全厂商，其工业信息安全综合能力获得主管部门
高度认可。
投资要点:
2025及2026Q1业绩有所波动，工业AI开启放量为新驱动
2025年，公司实现营收80.73亿元，同比-11.66%。分业务看，工业自动化及智能制造解决方案、仪器仪表、工业软件
、运维服务、S2B业务分别实现收入45.27亿元、12.52亿元、7.15亿元、4.47亿元、10.55亿元，同比-19.77%、-17.56%、
-3.78%、+5.33%、+41.22%。2026Q1营收15.06亿元，同比微降6.29%，但2026Q1公司工业AI业务开始放量，实现收入1.84
亿元，成为增长新动能。
受收入、投资收益减少及汇兑损失增加等因素影响，2025年及2026Q1，公司利润有所波动。2025年、2026Q1归母净利
润分别为4.41亿元、0.75亿元，同比-60.48%、-37.81%。但公司财务基础保持稳健，截至2026Q1末，货币资金31.43亿元
、交易性金融资产为17.70亿元，流动性储备良好，为持续聚焦工业自动化与工业AI核心主业战略提供支撑。
基于时间序列大模型TPT，推出首个自主运行工厂AOP
公司以自主研发的时间序列大模型TPT与通用控制系统UCS为核心，正式推出了流程工业领域首个自主运行工厂AOP。
其中TPT时间序列大模型是系统的“智能中枢”，其基于大量工业数据预训练与混合专家模型架构，具备模拟、控制、优
化、预测、评估五大维度能力，可自主生成控制策略、操作优化方案与瓶颈分析报告，实现AI在生产实体层的应用，例如
：部署于生产现场的各类智能体，能够针对装置运行痛点提供精准化解决方案等。
AOP是流程工业领域的新一代智能制造体系范式。该体系通过“一个模型构建生产大脑、一个机柜铺就运行中枢”，
推动工厂运营模式实现三重转变：人员角色由“多人值守”转向“机器自主”；运行目标由“维持稳定”升级为“追逐最
优”；安全防护由“被动响应”演进为“主动免疫”，形成可复制的工业AI应用标准模板。
工业AI已从技术探索迈入价值创造阶段，公司率先落地订阅制卡位机遇
工业AI已从技术探索迈入价值创造阶段。据工信部，2025年我国软件业务收入达15.48万亿元，同比增长13.2%；其中
工业软件产品收入3330亿元，同比增长9.7%，整体保持稳健增长态势。与此同时，工业AI软件细分赛道加速崛起：Omdia
预测，全球AI软件市场规模将于2029年达到2180亿美元；IDC进一步指出，2024至2029年中国“AI+工业软件”细分市场复
合增长率预计达41.4%，显著高于同期核心工业软件19.1%的增速，其市场渗透率亦将从2025年的9%提升至2029年的22%。
公司率先落地工业AI订阅制产品：2025年TPT已从化工、石化、能源横向拓展至油气、医药、食品、建材、冶金等13
个行业，并已在中国石油、中国石化、中煤等大型国有企业落地，其中装置级无人值守、全厂级智能调度行业示范工厂建
设已在万华化学、湖北兴瑞、湖北三宁等企业实现深度应用，全面进入规模化应用阶段，同时启动海外客户应用验证，节
能优化解决方案进一步向更多绿电、绿氢项目延伸。
盈利预测和投资评级：公司是国内工业AI基模及应用龙头，有望受益“AI+工业”赛道渗透加速，我们预计2026-2028
年营收分别为92.78/107.84/125.97亿元，归母净利润分别为7.93/9.76/11.11亿元，对应PE分别为100/81/71X，首次覆盖
，给予“买入”评级。
风险提示：技术升级和产品更新迭代的风险；研发进展不及预期风险；市场竞争加剧的风险；海外市场经营风险；数
据安全监管超预期；宏观环境风险。
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2026-05-31│中控技术(688777)工业AI商业化落地加速 │中信建投 │买入
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核心观点
公司发布2025年报及2026年一季报，受下游客户需求疲软影响业绩端短期承压，近期公司发布重点产品涨价公告，盈
利能力有望逐步改善。公司保持高研发投入重点发力工业AI，股权激励目标锚定工业AI收入年化复合增速翻倍以上。公司
作为国内流程工业自动化龙头厂商，深度受益工业AI在流程工业领域落地带来的潜在千亿级远期空间，工业AI有望成为公
司长期业绩增长的核心引擎。预计公司2026-2028年营收为92.88/105.50/119.50亿元，同比增长15.05%/13.60%/11.34%；
归母净利润预计为6.94/9.77/12.57亿元，同比增长57.22%/40.79%/28.58%。对应PE98/69/54倍，维持“买入”评级。
事件
公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入80.73亿元（-11.66%），实现归母净利润4.41亿元（
-60.48%），扣非归母净利润3.31亿元（-68.12%）。2026年第一季度，公司实现营业收入15.06亿元（-6.29%），归母净
利润0.75亿元（-37.81%），扣非归母净利润0.46亿元（-40.84%）。
简评
下游Capex疲软导致业绩短期承压，产品涨价有望修复盈利能力。2025年公司工业自动化及智能制造解决方案、仪器
仪表、工业软件收入分别同比下降19.77%/17.56%/3.78%，反映以化工、石化为主的下游客户投入意愿有限。收入端有所
下滑背景下，公司仍旧保持较高研发投入，反映公司对工业AI和综合解决方案平台化能力构建积极投入。2026年第一季度
，公司收入同比降幅收窄，毛利率同步回升，合同负债与存货较年初小幅增长，反映在手订单与备货意愿回升。2026年第
一季度公司利润端同比下滑，主要系汇兑损失、退税减少、投资收益减少等拖累，剔除后经营性利润保持微增。近期公司
发布产品涨价公告，部分核心产品涨价5%-10%，有望修复公司毛利率水平。
工业AI业务加速落地，股权激励目标高增。此前公司发布2026-2028股权激励计划，核心锚定工业AI收入10/25/50亿
元考核目标，翻倍以上复合增速体现管理层信心。2025年，公司依托通用控制系统（UCS）与时间序列大模型（TPT）的深
度融合，加速推动自主运行工厂（AOP）解决方案在多行业的规模化落地，重点案例包含万华宁波氯碱生产基地TPT、中石
化镇海炼化一体化项目等。2026年第一季度公司工业AI业务规模达1.84亿元，接近2025年全年水平，放量趋势明显。工业
AI有望成为公司长期业绩增长的核心引擎。
工业AI具备远期千亿级市场空间。公司为流程工业自动化领域龙头厂商，当前国内流程工业约28万套存量装置，主要
依赖人工控制，TPT能够提升流程工业装置的自动化能力，由人工控制AI辅助逐步升级为AI自动优化人工少量干预，大幅
提升生产效率并降低人员成本，单装置年化成本节约有望达千万元级别。以每套装置约百万年费测算，对应2800亿元远期
市场空间。
投资建议：公司发布2025年报及2026年一季报，受下游客户需求疲软影响业绩端短期承压，近期公司发布重点产品涨
价公告，盈利能力有望逐步改善。公司保持高研发投入重点发力工业AI，股权激励目标锚定工业AI收入年化复合增速翻倍
以上。公司作为国内流程工业自动化龙头厂商，深度受益工业AI在流程工业领域落地带来的潜在千亿级远期空间，工业AI
有望成为公司长期业绩增长的核心引擎。预计公司2026-2028年营收为92.88/105.50/119.50亿元，同比增长15.05%/13.60
%/13.27%；归母净利润预计为6.94/9.77/12.57亿元，同比增长57.22%/40.79%/28.58%。对应PE98/69/54倍，维持“买入
”评级。
风险分析
1）下游景气度与资本开支不及预期风险：公司业务主要服务流程工业客户，流程工业需求低迷将直接拖累主业订单
与收入恢复节奏，产品涨价可能影响客户采购积极性；2）工业AI商业化推进不及预期风险：TPT大模型规模化落地及MaaS
/RaaS订阅模式转化存在不确定性；3）行业竞争加剧风险：DCS及工业AI赛道吸引更多参与者，可能压制毛利率与市场份
额；4）海外经营及汇率波动风险：公司业务覆盖海外多个国家，同时在瑞士上市存托凭证，汇率波动可能导致非经营性
损益波动。
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2026-05-29│中控技术(688777)公司动态研究报告：工业AI重塑流程工业生产范式，全栈能│华鑫证券 │买入
│力构筑自主运行工厂护城河 │ │
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政策红利与行业变革共振，工业AI市场空间加速释放
从行业维度看，工业AI正处于从单点技术突破向全价值链赋能和规模化复制跨越的关键阶段。国家政策层面，2025年
国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，到20
30年超90%；工信部等八部门联合发布《"人工智能+制造"专项行动实施意见》，明确到2027年推动3-5个通用大模型在制
造业深度应用，推出1000个高水平工业智能体，打造100个工业领域高质量数据集，选树1000家标杆企业。2026年《政府
工作报告》首次提出"打造智能经济新形态"，深化拓展"人工智能+"。市场空间层面，据工信部数据，2025年我国工业软
件产品收入3,330亿元，同比增长9.7%；IDC预测2024至2029年中国"AI+工业软件"细分市场复合增长率预计达41.4%，显著
高于同期核心工业软件19.1%的增速，市场渗透率将从2025年的9%提升至2029年的22%。据MarketsandMarkets预测，全球A
IAgent市场规模将从2024年51亿美元增至2030年471亿美元（CAGR44.8%）。中国流程工业产值约60万亿元，能效提升1个
百分点可创造6,000亿元经济效益，AI驱动的碳减排与效率跃升已成为重塑行业竞争力的战略决胜点。公司作为国内首发
流程工业时序大模型的供应商，已累计服务超过3.9万家流程工业客户，在化工、石化、冶金、造纸、建材五大行业DCS市
占率均居首位，具备在政策红利与行业变革共振中率先受益的核心卡位优势。
AOP自主运行工厂开创工业AI新范式，TPT与UCS双核驱动生产模式重构
中控技术推出的AOP自主运行工厂，是流程工业领域面向自主化的新一代智能制造范式，其核心在于以TPT时间序列大
模型和UCS通用控制系统为双核，构建覆盖"感知识别-风险评估-智能决策-精准执行"的全链路闭环体系。TPT作为AOP的"
智慧大脑"，基于海量工业数据预训练和混合专家模型（MoE）架构，具备模拟、控制、优化、预测、评估五大能力，能够
捕捉设备运行曲线与物料反应等时序数据趋势，依托MoE架构有效避免"机器幻觉"，为决策提供可靠依据。2025年8月，公
司发布全球首个时序混合专家大模型驱动的工业Agent生成平台TPT2，实现"一句话"为工业问题提供解决方案、生成可执
行的工业Agent和应用程序。UCS作为AOP的"强韧神经中枢"，采用零信任网络安全架构与云原生技术，相较传统DCS可缩减
90%机柜空间、降低80%以上线缆成本、改造周期缩短50%。TPT已从化工、石化、能源横向拓展至油气、医药、食品、建材
、冶金等13个行业，在中国石油、中国石化、中煤等大型国有企业落地，装置级无人值守、全厂级智能调度行业示范工厂
建设已在万华化学、湖北兴瑞、湖北三宁等企业实现深度应用，全面进入规模化应用阶段。
国际化战略纵深推进，全球头部客户突破证明产品国际竞争力
公司国际化布局已形成亚太、中东非洲、中亚、拉美的SUPCON销售服务体系以及北美和欧洲的Hobré销售服务体系，
海外团队近300人，在新加坡、沙特阿拉伯、哈萨克斯坦等国家设立子公司6家。报告期内，公司在全球头部客户突破方面
取得里程碑式进展：全系列产品进入法国液化空气集团AirLiquide；控制系统产品成功入围阿布扎比国家石油公司合格供
应商名单；ICSS进入马来西亚国家石油公司Petronas；DCS、SIS通过沙特阿美严苛的性能测试；与中航国际联合中标阿尔
及利亚国家石油天然气公司管道项目，标志着公司控制系统首次入围除中资外的全球前二十强石油公司；获得哈萨克斯坦
300万方天然气处理项目，这是公司首个海外超10,000点油气控制系统项目；成功入围墨西哥国家石油PEMEX和西麦斯水泥
CEMEX供应商短名单。这些与全球龙头的深度合作充分论证了公司解决方案的先进性与可靠性，为国际品牌影响力与未来
市场拓展奠定坚实基础。在商业模式层面，公司正从传统"项目制"产品销售向"产品化和服务化"的综合价值交付转型，由
一次性买断授权逐步转向模型即服务（MaaS）、结果即服务（RaaS）的价值订阅模式，兴发集团下属27家企业已实现工业
软件全面订阅制，为订阅模式的规模化增长提供了标杆案例。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为95.34、110.71、125.74亿元，EPS分别为0.96、1.32、1.69元，当前股价对应PE分
别为94.9、68.7、53.8倍，考虑公司正从传统工业自动化龙头向"工业AI全球领先企业"战略跃迁，首次覆盖，给予“买入
”投资评级。
风险提示
下游流程工业客户资本开支波动风险；工业AI技术迭代与研发进展不及预期风险；海外市场地缘政治及汇率波动风险
；订阅制商业模式转型过渡期对短期业绩的扰动风险；市场竞争加剧导致毛利率承压风险；核心人才流失风险。
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2026-05-13│中控技术(688777)业绩有望困境反转，一季度AI业务收入超预期 │申万宏源 │买入
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事件：
公司发布25年年报及26年一季报，25年实现收入80.73亿，同比下滑11.66%，实现归母净利润4.41亿，同比下滑60.48
%，扣非后净利润3.31亿，同比下滑68.12%；26年一季度，公司实现收入15.06亿，同比下滑6.29%，归母净利润0.75亿，
同比下滑37.81%，扣非后净利润0.46亿，同比下滑40.84%，业绩表现符合预期。
投资要点：
公司整体收入短期承压，一季度AI收入超预期。分板块看，25年智能制造解决方案收入45.27亿，同比下滑19.77%（
其中，控制系统收入11.80亿，同比下滑21.00%，控制系统+仪表收入21.16亿，同比下滑5.48%，控制系统+软件+其他收入
12.31亿，同比下滑35.55%），仪器仪表收入12.52亿，同比下滑17.56%，工业软件收入7.15亿，同比下滑3.78%，运维服
务4.47亿，同比增长5.33%，S2B业务收入10.55亿，同比增长41.22%。26年Q1公司AI业务收入1.84亿。
公司逆势增加AI业务投入，利润率波动幅度加大。1）毛利率：25年公司毛利率31.22%，同比下降2.64pct，主要系行
业景气下行竞争加剧以及产品结构影响。分板块看，智能制造解决方案毛利率40.82%，同比增加0.16pct，仪器仪表毛利
率18.64%，同比减少1.32pct，工业软件毛利率37.04%，同比提升0.48pct，运维服务毛利率22.17%，同比减少14.64pct，
S2B业务毛利率5.12%，同比减少0.57pct。2）净利率：25年净利率5.68%，同比下滑6.91pct，主要系AI投入导致费用率增
加，25年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为10.53%、5.04%、11.79%、-0.35%，分别同比增加1.84pct、0.53pct
、1.09pct、1.16pct。
政策发力，公司AI业务迎来快速发展契机。工信部发布《推动工业互联网平台高质量发展行动方案(2026—2028年)》
、《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，明确到2028年，在原材料、装备制造、消费品、电子信息等重点行业工
业企业加快部署应用，推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级。
下调盈利预测，维持“买入“评级。考虑到行业仍处在周期底部，且公司在工业AI持续投入，我们下调盈利预测，预
计26-28年归母净利润分别为5.95、8.60、11.86亿（原26-27年盈利预测为7.68、12.13亿），对应PE分别为105X、72X、5
3X，我们选取相似属性的公司（中望软件、广立微、赛意信息、南网数字、深信服）参考，可比公司27年平均PE为85X，
公司作为流程工业自动化领导者，前瞻布局工业AI，DCS市占率超45%，拥有AI训练最需要且最丰富的数据资源，未来很有
可能AI新产品与行业周期共振。考虑到公司AI业务商业模式属于SaaS化软件服务且增速较快，我们给予公司27年90XPE，
维持“买入“评级。
风险提示：宏观经济波动的风险；技术发展存在不确定性的风险；行业竞争加剧的风险。
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2026-05-10│中控技术(688777)2025年报点评：短期经营承压，工业AI模型+出海有望构筑 │长江证券 │买入
│成长新动能 │ │
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事件描述
公司发布2025年年报，2025年公司实现营收80.73亿元，同比-11.66%；实现归母净利润4.41亿元，同比-60.48%；实
现扣非后归母净利润3.31亿元，同比-68.12%。单Q4季度，公司实现营收24.19亿元，同比-13.67%；实现归母净利润0.10
亿元，同比-97.54%；实现扣非归母净利润-0.08亿元。
事件评论
收入端：整体营收承压，主要系下游周期低迷传导。公司2025年收入同比-11.66%，具体分结构看：1）分产品看，20
25年公司工业自动化及智能制造解决方案/自动化仪表/S2B平台业务/工业软件/运维服务收入分别为45.27/12.52/10.55/7
.15/4.47亿元，分别同比19.77%/+94.67%/-34.98%/-3.78%/+5.33%，除运维服务和自动化仪表业务外，其余业务均有一定
下滑。2）分行业看，公司在化工、石化、油气、电池等主要下游行业收入均有不同程度下滑，建材、造纸行业收入有一
定增长，分别同比+13.43%、+16.95%。3）分区域看，2025年国内/海外收入分别73.5/6.5亿元，同比-12%/-14%。总结来
看，2025年整体营收增速仍处下行通道，考虑主要系下游需求终端压力仍较大，公司业务模式本质为下游Capex导向，工
业需求整体低迷背景下公司主业尚未见起色，此外公司延续业务调整、S2B业务持续收缩。但值得期待的是，2025年公司
海外突破核心控制系统项目，此外TPT等新兴业务在“ALLINAI”战略加持下迎来较好发展，有望构筑公司成长新动能。
利润端：毛利率有所下滑，财务费用及减值损失共同压制利润。公司2025年归母净利润同比-60.48%，盈利下滑幅度
大于收入。拆分看：1）毛利率方面，2025年公司整体毛利率为31.22%，同比-2.65pct。分产品看，工业自动化及智能制
造解决方案/工业软件毛利率分别为40.82%/37.04%，保持稳健；其余业务毛利率各有下滑。2）费用端，2025年公司销售
、管理、研发费用绝对值同比稳定，因收入冲击费用率有所抬升，其中财务费用由2024年的-1.38亿元变为-0.28亿元，主
要系汇兑损失增加、利息收入减少。3）此外，2025年公司资产减值损失与信用减值损失合计达2.33亿元，对利润形成一
定压制。
业务端：转型成效显现，AI业务步入收获期。从年报看最新关键线索：1）主业：2025年DCS控制系统市占率45.1%，
化工、石化板块市占率68.5%、59.4%，龙头地位进一步提升。2）工业AI：TPT已从化工、石化、能源横向拓展至油气、医
药、建材等13个行业，并在中国石油、中国石化等大型国企成功落地，全面进入规模化应用阶段，同时启动海外客户应用
验证。3）出海：核心控制系统项目接连突破，2025年与中航国际联合中标阿尔及利亚国家石油天然气公司管道项目，产
品力已有验证，此外控制系统产品成功入围阿布扎比国家石油公司、马来西亚国家石油公司合格供应商名单，2026年推广
可期。
投资建议：2026年工业AI模型+出海有望构筑成长新动能。预计公司2026-2028年实现归母净利润8.4亿元、11.4亿元
、14.0亿元，同比+90.4%、+35.2%、+23.5%，维持买入评级。
风险提示
1、海外市场经营风险；2、下游行业周期波动的风险。
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2026-05-05│中控技术(688777)工业AI业务开启规模化放量 │湘财证券 │买入
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事件：中控技术发布2026年第一季度报告，公司2026年Q1实现营业总收入15.06亿元，同比下滑6.3%，归母净利润0.7
5亿元，同比下降37.8%，扣非归母净利润0.46亿元，同比下降40.8%。
一季度业绩阶段性承压，但合同负债项同比转正
Q1单季营收同比降幅相较前几个季度有所收窄。而利润端的承压，一方面是公司正处于向工业AI的战略转型期，费用
端保持投入，26Q1销售和研发费用分别同比增加6.7%、4.2%；另一方面，一季度利润端亦受部分非经营性科目扰动，报告
期内汇兑损失同比增加1,163万元，软件退税及参股公司投资收益分别同比减少1,095万元和1,566万元。另，26Q1末公司
合同负债项达到15.42亿元，相较25年末增加7.6%，且相较25Q1增加4.4%，实现了合同负债项的同比转正，这也显示公司
在手订单呈修复态势，为后续收入的增长提供支撑。
工业AI业务开启规划化放量，贡献核心增长
公司坚定推进工业AI战略转型，新兴业务成长迅猛。Q1公司工业AI业务实现收入1.84亿元，规模化放量趋势明确。业
务拓展方面，根据公司2025年年报披露的信息，TPT时序大模型已从化工、石化、能源等3个核心行业横向拓展至油气、医
药、冶金等13个行业，全面进入规模化应用阶段。
落地大规模股权激励，深度绑定核心团队
公司于3月底正式落地新一期股权激励计划，首次授予即覆盖超过1,200名员工，重点激励核心技术人员，彰显公司转
型决心与长期发展信心。本次激励方案创新性地将工业AI业务收入作为核心考核指标，设定了2026-2028年AI收入目标值
分别为10亿元、25亿元、50亿元，将公司长期战略与核心团队利益深度绑定，有望充分调动员工积极性，加速工业AI业务
的商业化进程。
投资建议
我们预计中控技术2026-2028年营收分别为88.93亿元、102.05亿元、123.3亿元，同比增加10.2%、14.8%、20.8%，归
母公司净利润分别为6.87亿元、10.41亿元、16.89亿元，同比增加55.6%、51.5%、62.2%。我们认为，中控作为流程工业
自动化龙头公司，手握工业客户和工厂运行真实数据，具备深厚的数据护城河。融合工业机理，TPT时序大模型打造流程
工业专有AI，有望实现商业模式与盈利能力的质变。我们看好工业AI时代下公司的发展机遇和潜能。首次覆盖，给予“买
入”评级。
风险提示
下游行业资本开支不及预期；工业AI业务推广不及预期；市场竞争加剧风险；技术革新的风险。
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2026-04-29│中控技术(688777)转型期业绩承压，静待AI放量打开新空间 │长城证券 │买入
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事件：公司4月20日发布2025年度报告，并且于4月24日发布2026Q1季度报告。2025年公司实现营收80.73亿元，同比
下滑11.66%，归母净利润4.41亿元，同比下滑60.48%，扣非净利润3.31亿元，同比下滑68.12%。2026Q1营收15.06亿元，
同比下滑6.29%，归母净利润7468.28万元，同比下滑37.81%，扣非净利润4567.54万元，同比下滑40.84%。
传统业务领头地位继续稳固。2025年公司持续在传统行业扩大自身影响力。根据睿工业统计，公司核心产品集散控制
系统（DCS）以45.1%的国内市场占有率，连续十五年蝉联国内第一。细分领域中，化工和石化板块市占率增长显著，分别
提升至68.5%和59.4%，较上年分别增长5.9和3.2个百分点。目前，公司在化工、石化、冶金、造纸、建材五大行业的DCS
市场占有率均居首位。从行业状态来看，2025年自动化控制系统及仪表业务下游客户资本开支整体承压，国内自动化控制
系统业务规模增长速度放缓。但其中头部公司在新疆煤化工、设备更新及石化炼油行业升级改造等领域能够持续挖掘结构
性机遇稳定业务运行。因此，2025年对公司来说存在一定挑战，但整体上公司在石化、化工、冶金行业收入平稳，石化、
能源、制药食品行业盈利改善，毛利率同比增长，未来维持稳健预期。
AI及机器人业务重点发力。在传统业务稳健的基础上，公司未来重点在AI及机器人上发力。工业AI端，公司聚焦“AI
+5T”技术体系，推进流程工业时间序列大模型TPT从技术概念到成熟产品的跨越，在流程工业智能化升级的核心场景中实
现了规模化商业落地。同时，2025年8月28日，中控技术发布全球首个时序混合专家大模型（MoE）驱动的工业Agent生成
平台（TPT2），通过深度融合了模拟、优化、控制、预测、评估和统计等多技术体系，能够覆盖流程工业所有生产装置及
各类复杂工业场景。工业机器人端，公司以“AI+平台+工业机器人”为核心，持续完善Plantbot产品矩阵，优化算法和平
台调度能力，强化平台到场景的整体解决方案能力，助力方案推出和海外“AI+机器人”模式复制落地。其中，工业AI业
务在2026Q1期间已开始规模放量，收入1.84亿元，凭借公司自身具备的行业know-how和客户群体量级，未来业务持续放量
可期。
盈利预测与评级：公司2025年业绩表现承压，主要由于宏观环境变化带来的不确定性增多。但公司在传统业务上仍有
能力保持头部企业竞争力，并且在新的AI及机器人业务端也实现突破放量，未来凭借公司传统业务积累的行业know-how和
客户群体，新业务的增长预期保持乐观。因此我们持续看好公司未来发展，预计公司2026-2028年实现营收91.18亿元、10
4.05亿元、119.23亿元；归母净利润6.43亿元、8.80亿元、11.33亿元；EPS0.81元、1.11元、1.43元；PE94.0X、68.7X、
53.3X，维持“买入”评级。
风险提示：技术迭代和研发进展不及预期；知识产权受到侵害和泄密；政策落地不及预期；核心人才流失；宏观环境
波动
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2026-04-26│中控技术(688777)25年业绩承压，工业AI有望放量 │国信证券 │增持
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25年业绩承压，26年Q1收入下降已收窄。公司发布2025年年报，公司全年实现收入80.73亿元（-11.66%），归母净利
润4.41亿元（-60.48%），扣非归母净利润3.31亿元（-68.12%）。单Q4来看，公司实现收入24.19亿元（-13.67%），归母
净利润0.10亿元（-97.54%），扣非归母净利润-0.08亿元（-101.96%）。2026年一季报，公司实现收入15.06亿元（-6.29
%），归母净利润0.75亿元（-37.81%）。
传统业务份额持续提升。公司核心产品集散控制系统（DCS）以45.1%的国内市场占有率，连续十五年蝉联国内第一；
其中化工和石化板块市占率增长显著，分别提升至68.5%和59.4%，较上年分别增长5.9和3.2个百分点。公司在化工、石化
、冶金、造纸、建材五大行业的DCS市场占有率均居首位。同时，公司核心产品安全仪表系统（SIS）国内市场占有率31.4
%，连续四年蝉联国内第一。
工业AI有望持续突破，引领行业AI转型。公司已在流程工业多个行业、多个装置实现了首次TPT开发应用。同时，公
司持续推进商业模式升级，由一次性买断授权逐步转向模型即服务（MaaS）、结果即服务（RaaS）的价值订阅模式。公司
基于TPT模型，实现“识别-评估-决策-执行”为核心的工业智能闭环模式，已在中国石油、中国石化、中煤等大型国有企
业落地，其中装置级无人值守、全厂级智能调度行业示范工厂建设已在万华化学、湖北兴瑞、湖北三宁等企业实现深度应
用。
股权激励彰显信心，26年有望重回增长通道。公司于26年3月进行了限制性股票激励，公司以57.98元/股的授予价格
向符合首次授予条件的1,267名激励对象授予1,544.55万股第二类限制性股票，占授予时公司股本总额的1.95%。公司定了
较高的营收和工业AI业务收入目标，取两者目标的最高值。其中收入考核26-28年触发值为95/110/135亿元，目标值105/1
45/200亿元；工业AI业务收入考核26-28年触发值为8/15/30亿元，目标值10/25/50亿元。工业AI有望在26年快速增长。
风险提示：AI业务发展不及预期；市场竞争加剧；下游IT开支收紧。
投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。由于公司下游IT开支有所收紧，下修盈利预测，预计2026-2028
年归母净利润8.07/10.10/12.14亿元（原26-27年预测为13.89、16.14亿元）。基于公司股权激励定了较高目标，工业AI
有望快速增长，维持“优于大市”评级。
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2026-04-25│中控技术(688777)盈利能力承压，全面转型工业AI+ │中金公司 │增持
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2025年利润低于我们预期
公司公布2025年业绩：公司2025年营业总收入80.73亿元，同比下滑11.66%；全年归母净利润4.4亿元，同比大幅度下
降60.5%，低于我们此前预期。
毛利率承压，有较大改善空间。1）分主营拆分，2025年中控工业自动化及智能制造解决方案/仪器仪表/工业软件营
收分别同比-20%/-18%/-3.8%。2）2025年公司主营业务毛利率为30.5%，同比下降2.7pt，这主要受产品结构变化影响。受
期间费用刚性的同步影响，公司2025Q2-2025Q4净利润率逐季度走弱，至4Q25净利润率低至0.4%。
转型阵痛期，推出股权激励目标。公司2026年新一期股权激励计划将工业AI业务收入作为独立考核指标，目标为2026
/2027/2028年分别达到10/25/50亿元，年均复合增速超过100%。
发展趋势
工业AI进入工厂落地期。根据实际案例，依托通用控制系统（UCS）与时间序列大模型（TPT）深度融合，可为客户带
来可量化的投资回报：1%-3%的综合运营效益改善。公司商业模式正由一次性买断向模型即服务（MaaS）、结果即服务（R
aaS）的价值订阅模式转型，推行“按效果付费”。公司累计部署超10万套DCS系统，构成数据燃料。
盈利预测与估值
考虑到2026年处于投入期，我们下调2026年净利润为5.0亿元（同比增长14%），新引入2027年净利润7.8亿元。公司
当前交易于2026/2027年P/E105.9x/68.6x。考虑到公司未来发展重心转移到软件业务，我们从PE估值法切换为分部估值法
，我们上调目标价36.4%至75.0元，具有11.3%涨幅空间，维持“跑赢行业”评级。
风险
市场拓展或出海不及预期，财务费用率存在季度波动风险。
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2026-04-23│中控技术(688777)工业AI应用规模化应用开启，订阅模式带来新增量 │信达证券 │未知
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事件：中控技术发布2025年年度报告，公司实现营业收入80.73亿元，同比下降11.66%；实现归母净利润4.41亿元，
同比下降60.48%；实现扣非归母净利润3.31亿元，同比下降68.12%。单四季度实现收入24.19亿元，同比下降13.67%，实
现归母净利润0.10亿元，同比下降97.54%。
工业AI规模化应用正式开启。中控技术工业AI（TPT）业务已进入规模化应用阶段，在项目落地、行业拓展与客户合
作上均取得显著突破。在项目与行业拓展层面，公司以时序智能模型基座结合数字孪生技术，打造“识别-评估-决策-执
行”的工业智能闭环模式，推动自主运行工厂（AOP）标杆建设；目前TPT业务已从化工、石化、能源领域横向拓展至油气
、医药、食品、建材、冶金等13个行业，并在中石油、中石化、中煤等大型国企实现落地，万华化学、湖北兴瑞等企业的
装置级无人值守、全厂级智能调度项目已形成深度示范，同时启动海外客户验证，节能优化方案持续向绿电、绿氢等绿色
低碳场景延伸。在客户与市场开拓层面，公司通过精准价值营销与头部客户达成深度战略合作，与兴发集团、华谊等共同
打造时序大模型标杆项目，并与华泰永创等多家企业签署合作协议，推动工业AI跨领域应用；同时构建客户成功管理体系
，搭建“自主+远程+现场”三级服务网络，实现订阅产品全生命周期线上化管理，为订阅模式规模化增长奠定了坚实基础
。
AI催化下，订阅制有望催生服务模式转型。公司持续推进商业模式升级，由一次性买断授权逐步转向模型即服务、结
果即服务的价值订阅模式，依托为客户创造的实际价值实现持续收费。订阅制模式有望重塑流程工业自动化的价值交付逻
辑，将客户一次性资本性支出转化为持续性运营性支出，有效降低数字化转型的前期资金门槛；同时通过持续迭代的服务
机制，保障客户技术能力与AI模型的实时更新，实现双方从项目交付向长期价值共生的转变。以湖北兴发集团数智化建设
项目为例，该项目是工业AI驱动的企业智能运行新架构在化工集团全产业链全流程应用的标杆示范，实现了集团下属27家
企业工业软件全面订阅制。
传统业务仍占据市场主导位置。公司核心产品集散控制系统（DCS）以45.1%的国内市场占有率，连续十五年蝉联国内
第一，安全仪表系统（SIS）国内市场占有率31.4%，连续四年蝉联国内第一。公司在各行业的市场占有率均持续提升，化
工和石化板块市占率增长显著，分别提升至68.5%和59.4%，较上年分别增长5.9和3.2个百分点。目前，公司在化工、石化
、冶金、造纸、建材五大行业的DCS市场占有率均居首位。
盈利预测：公司积极开拓AI浪潮下的商业机会，相关收入有望持续增加，并成为新的业务增长点，从下游景气度周期
中逐步复苏。我们预计2026-2028年EPS分别为1.02/1.18/1.38元，对应P/E分别为66.98/58.14/49.64倍。
风险因素：新技术、新领域发展不及预期；市场竞争加剧；行业需求增长不及预期。
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2026-04-23│中控技术(688777)工业AI业务进入放量期 │华泰证券 │买入
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中控技术发布年报，2025年实现营收80.73亿元（yoy-11.66%），主因下游需求承压；归母净利4.41亿元（yoy-60.48
%），符合前期业绩预告；扣非净利3.31亿元（yoy-68.12%）。其中Q4实现营收24.19亿元（yoy-13.67%，qoq+32.62%），
归母净利0.10亿元（yoy-97.54%，qoq-87.28%）。受宏观经济波动及下游需求放缓，公司传统业务有所承压，业绩有所下
滑。公司坚定推进工业AI战略转型，新签订单彰显高景气，发布高目标股权激励更彰显管理层对未来发展的强劲信心。我
们看好公司在新技术领域的领先布局和商业化前景，有望为后续业绩释放注入新动能，维持“买入”评级。
传统业务短期承压，结构性机会与海外拓展构筑增长底座
受下游流程工业资本开支放缓影响，公司传统自动化业务增长承压，2025年工业自动化及智能制造解决方案收入45.2
7亿元（yoy-19.77%）。但公司核心产品市占率持续提升，积极拓展新行业结构性机遇，积极发掘设备更新、新疆煤化工
等结构性增长机会。国际化方面，公司海外团队近300人，2025年成功入围阿布扎比国家石油公司、马来西亚国家石油公
司等多个国际头部油气公司合格供应商名单，并与中航国际联合中标阿尔及利亚国家石油天然气公司管道项目，首次入围
除中资外的全球前二十强石油公司。传统业务的稳固市场地位与海外市场的突破为公司业绩构筑坚实底座。
工业AI业务进入放量期，新激励目标彰显高增长信心
2025年，公司工业AI业务实现快速放量，基于时序大模型（TPT）的软件业务在化工、石化等13个行业规模化落地，
实现商业化应用的突破。公司于2025年8月发布全球首个时序混合专家大模型驱动的工业Agent生成平台（TPT2.0），将AI
应用从解决问题向生成解决方案升级。商业模式上，公司正从一次性项目制向“模型即服务（MaaS）”和“结果即服务（
RaaS）”的订阅模式转型。公司26年1月公告新一期股权激励计划，设定了2026-2028年工业AI业务收入目标分别为10/25/
50亿元（目标值），首次将AI收入作为独立考核目标，彰显公司对工业AI业务高速增长的强劲信心。
机器人业务高速发展，积极推进“AI+机器人”新范式
2025年，公司机器人业务延续高速发展态势，以“AI+平台+工业机器人”为核心，持续完善Plantbot产品矩阵，强化
从平台到场景的整体解决方案能力。在智能巡检领域，公司推出并落地了飞索、四足机器人等创新形态的行业标杆，并实
现了自研二代防爆轮式机器人在海外的全球首用。展望未来，公司将全面引入具身智能，打通机器人与现场装备、控制系
统的协同闭环，深化“AI+机器人”融合，有望将数字生产力转化为现场生产力，为公司成长开辟新空间。
盈利预测与估值
考虑到下游需求波动影响，下调公司26/27年收入预期值97.89/115.02亿元（较前次预期分别下调9.6%/6.7%），新增
28年收入预测为133.53亿元。考虑到行业竞争加剧及公司新业务正处于拓展期，下调公司相关产品毛利率，对应26/27/28
年EPS分别为1.25/1.57/1.80元，其中26/27年分别较上次预期下调18.8%/19.5%。可比公司26年iFinD一致预期PE均值为38
x，考虑到公司工业AI卡位的稀缺性与大模型相关产品成长空间广阔，给予公司26E60xPE，对应目标价75元（前值56.62元
，25EPE44.6x）。
风险提示：AI新业务扩张低于预期。
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2026-04-23│中控技术(688777)传统主业短期承压，工业AI蓄势待发 │山西证券 │买入
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事件描述
4月20日，公司发布2025年年报，其中，2025全年公司实现收入80.73亿元，同比减少11.66%；全年实现归母净利润4.
41亿元，同比减60.48%，实现扣非净利润3.31亿元，同比减68.12%。2025年第四季度公司实现收入24.19亿元，同比减少1
3.67%；第四季度实现归母净利润0.10亿元，同比减97.54%，实现扣非净利润-0.08亿元，同比减少101.96%。
事件点评
下游资本开支承压拖累收入，盈利能力短期下行但研发投入持续加码。受宏观经济增速放缓影响，下游流程工业企业
客户资本开支整体收缩，导致公司全年营收承压。2025年公司毛利率为31.22%，较上年同期下降2.65个百分点，主要系下
游需求疲软导致项目竞争加剧以及收入规模下降致规模效应减弱所致。在费用端，25年公司销售和管理费用率分别较上年
同期提高1.84和0.54个百分点，而随着公司持续加大对工业AI等核心技术的研发投入，去年研发费用率达11.79%，较上年
同期提高1.08个百分点。受银行理财、利息收入减少以及汇兑亏损增加影响，25年公司净利率为5.68%，较上年同期降低6
.91个百分点。
工业AI战略全面提速构筑第二增长曲线。公司以TPT和UCS为双核，打造AOP（自主运行工厂）解决方案，构建完整的
“识别-评估-决策-执行”智能闭环。目前全球首个全自主运行工厂系统已在兴发集团湖北兴瑞氯碱工厂成功部署，推动
工厂定员从260人降至80人，节省建设成本超4000万元，整体效益提升1%-3%，树立行业标杆。而公司作为国内首发流程工
业时序大模型的供应商，TPT开发应用已在化工、石化、能源电力等13个行业实现规模化落地，客户覆盖中国石油、中国
石化、万华化学、华谊集团等国内龙头企业。根据公司2026年限制性股票激励计划，未来三年工业AI业务收入目标分别为
10/25/50亿元，彰显管理层对工业AI业务高速增长的信心。
投资建议
公司作为国内流程工业制造领军者，快速开拓海外市场，同时加速布局工业AI业务，有望带来业绩的持续增长，预计
公司2026-2028年EPS分别为0.98\1.50\1.89，对应公司4月22日收盘价68.42元，2026-2028年PE分别为70.1\45.6\36.1，
维持“买入-A”评级。
风险提示
研发进展不及预期，核心人才流失风险，市场竞争加剧风险，海外市场经营风险。
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2026-04-21│中控技术(688777)传统主业需求承压，AI、机器人多点开花 │招商证券 │买入
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石化、化工、油气等传统行业需求不振导致公司成长承压，新兴行业逆势增长，海外市场里程碑突破，AI、机器人等
创新业务多点开花。“AI+流程工业”龙头，维持强烈推荐。
事件：公司发布2025年报，全年实现营业收入80.73亿元，YoY-11.66%；归母净利润4.41亿元，YoY-60.48%；扣非归
母净利润3.31亿元，YoY-68.12%。25Q4单季营收24.19亿元/YoY-13.67%，归母净利润986.58万元/YoY-97.54%。剔除汇兑
亏损及理财收益减少影响后，业绩下滑主要源于下游需求疲软导致的收入收缩，与此前披露的业绩变动说明基本一致。
行业压力致经营性现金流下降、费用管控难度增大。2025年经营性净现金流3.77亿元，同比-13.07%。费用管控承压
，销售费用率同比提升1.84pct至10.53%，管理费用率同比提升0.54pct至5.04%，研发费用率同比提升1.08pct至11.79%。
传统流程行业需求有待复苏，新兴行业结构性增长。2025年化工、石化、油气三大行业收入YoY-17.41%/-11.01%/-6.
77%，合计收入52.54亿元，占比65.72%，主要行业需求承压。建材、造纸等新兴行业收入YoY+13.43%/16.95%，呈现结构
性增长；煤矿智能化业务实现矿山大数据平台突破，白酒行业深化与五粮液等头部企业合作，新行业拓展持续发力。按产
品，工业自动化及智能制造解决方案收入45.27亿元，YoY-19.77%；工业软件、仪器仪表、S2B业务收入分别为7.15亿、12
.52、10.55亿元，YoY-3.78%/-17.56%/+41.22%。
海外市场里程碑突破，创新业务多点开花。2025年公司海外市场实现里程碑突破，新签多个海外标杆项目，其中哈萨
克斯坦天然气处理项目创下首个海外超1万点油气控制系统等三项纪录，对中亚市场影响深远。创新业务方面：AI领域，T
PT时序大模型横向拓展至油气、医药等13个行业，在万华化学、湖北三宁等企业实现装置级无人值守深度应用，并启动海
外客户验证；机器人领域，公司重点布局机器人+数据+AI方向，通过战略投资完善业务体系。
维持“强烈推荐”评级。预计2026-2028年收入87.67/98.87/108.08亿元，归母净利润6.75/8.22/9.46亿元。AI+流程
行业龙头企业，竞争壁垒高、业务基础扎实，长期发展空间广阔，看好公司长期发展，维持强烈推荐。
风险提示：海外市场政策风险；行业政策落地不及预期；行业竞争加剧等。
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2026-04-21│中控技术(688777)2025年报业绩符合预期，工业AI落地有望加速 │国盛证券 │买入
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事件：2026/4/20晚，公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入80.73亿元，较上年同期下降11.66%，报告期内
归属于上市公司股东的净利润为44,147.89万元，同比下降60.48%。由于先前公司已经发布过2025年年报业绩快报，故而
实际发布的年报预告符合预期。
下游国内流程工业企业客户资本开支整体承压，导致公司传统主业承压。2025年，公司下游国内流程工业企业客户资
本开支整体承压，国内自动化控制系统业务规模增长速度放缓。故而，公司的传统主业在2025年同样承压，2025年公司工
业自动化及智能制造解决方案业务收入同比下降19.77%。公司凭借头部企业及多产品智能制造解决方案优势，深挖新疆煤
化工、设备更新及石化炼油行业升级改造等结构性增长机会，保证业务平稳运行。
公司DCS市占率连续十五年蝉联第一，竞争壁垒高筑。2025年，公司在各领域的市场占有率均持续提升：根据睿工业
统计，公司核心产品集散控制系统（DCS）以45.1%的国内市场占有率，连续十五年蝉联国内第一。细分领域中，化工和石
化板块市占率增长显著，分别提升至68.5%和59.4%，较上年分别增长5.9和3.2个百分点。目前，公司在化工、石化、冶金
、造纸、建材五大行业的DCS市场占有率均居首位，可靠性、稳定性、可用性等方面均已达到国际先进水平。根据中国工
控网统计，公司核心产品安全仪表系统（SIS）国内市场占有率31.4%，连续四年蝉联国内第一。
工业AI业务进入放量期，有望加速落地。1）公司作为国内首发流程工业时序大模型（TPT）的供应商，基于深厚的行
业积淀及优秀的开发能力，公司已在流程工业多个行业、多个装置实现了首次TPT开发应用。面向下游客户转型升级、提
质降本的迫切需求，公司工业AI业务放量。公司持续推进商业模式升级，由一次性买断授权逐步转向模型即服务（MaaS,M
odelasaService）、结果即服务（RaaS,ResultasaService）的价值订阅模式，依托为客户创造的实际价值实现持续收费
。2）根据公司先前发布的《2026年限制性股票激励计划》，为工业AI业务在2026/27/28年设定的收入目标分别为10/25/5
0亿元，工业AI业务有望持续加速。
维持买入评评级。考虑到公司工业软件龙头的核心卡位、公司已经发布的2025年年报以及公司股权激励计划中的工业
AI业务收入目标，我们预计2026-2028年归母净利润分别为8.30/12.03/14.29亿元，维持买入评评级。
风险提示：下游景气度与资本开支不及预期；AI技术与商业化推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：65家
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2026-04-26│中控技术(688777)2026年4月26日-7月8日投资者关系活动主要内容
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问答环节：
1、今年以来公司工业 AI 业务有哪些最新进展？客户方面的落地节奏怎么样？
答：今年 1月 7日，工信部、发改委等八部门联合发布《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，明确提出推动大
模型在制造业深度应用、推出高水平工业智能体等目标，为工业 AI产业发展提供了有力的政策支撑。公司深耕流程工业
三十余年，基于深厚的行业 know-how与数据积累，正积极推进工业 AI在各细分行业的应用落地。
截至 2025年底，公司 TPT大模型已覆盖化工、石化、油气、医药等 13个行业，今年以来仍在持续横向拓展中，标杆
项目不断落地。2026年第一季度，公司工业 AI业务实现收入 1.84亿元，已超过 2025年前三季度累计水平，放量趋势明
显。今年以来，公司工业 AI 业务整体商机与订单情况较为积极，行业客户对工业AI的认知和需求正在加速提升。值得一
提的是，今年 1月八部委政策发布以来，到公司商务拜访的大型企业显著增多，随之带来的商机显著增长，行业关注度和
参与度持续升温。
虽然从商机到收入存在一定周期，但随着商机持续向收入转化，公司正稳步推进项目交付与商业化落地。整体来看，
公司工业 AI业务已全面进入规模化应用阶段，发展态势向好。
2、公司工业 AI 业务的商业模式从一次性买断向年费订阅制切换进度如何？客户接受度如何？
答：自 2024年 6 月中控推出 TPT时序大模型以来，随着公司工业 AI 业务的规模化落地，相应的商业模式升级也在
持续推进，目前工业 AI业务已经由一次性买断转向模型即服务（MaaS,Model as a Service）、结果即服务（RaaS, Resu
lt as a Service）的价值订阅模式，依托为客户创造的实际价值实现持续收费。这样的变化不仅是“收费方式变化”，
而是中控从过去的“工业自动化公司”向“工业 AI平台型公司”跃迁的核心标志。
对于公司的意义之一，在于收入性质的质变。
一次性买断模式下，收入具有强周期性和不确定性，高度依赖下游客户的资本开支（CAPEX）节奏。转向MaaS/RaaS订
阅制后，公司得以深度参与客户生产运营环节，与客户运营支出（Opex）挂钩，公司收入转化为持续性、可预测的经常性
收入，一定程度上摆脱了下游周期压力，平滑了业绩波动。
对于公司的意义之二，在于客户粘性的跃迁。
买断模式下，项目交付完成后客户粘性就会弱化，公司需要不断投入资源以维系客户关系。而MaaS模式下中控 TPT大
模型持续迭代、持续训练，客户的运行数据不断沉淀在 TPT平台上，形成越用越准的飞轮效应；RaaS更是将公司与客户的
利益深度绑定——只有帮客户真正实现了节能降耗、提质减损，公司才能获得回报。这种“共生关系”使得客户迁移成本
指数级上升，客户粘性发生质变。
对于客户的意义之一，在于符合当前行业环境下的刚需，让AI从“锦上添花”变为“雪中送炭”。
当前，流程工业企业面临外部需求疲软、成本高企、转型瓶颈与结构性矛盾等多重因素叠加，经营环境比较严峻。在
这样的行业背景下，TPT在降本增效上的结果导向价值得以被放大——它不是解决“未来如何更好”的问题，而是解决“
现在如何活下去”的问题。RaaS模式下依托创造的价值实现持续收费，意味着客户的续订、续费是与 TPT带来的能耗降低
、非计划停车减少、装置效益提升等实际效果直接挂钩的，这能让客户将工业 AI 从“可选项”变成“必选项”的决策阻
力大幅降低。对于客户的意义之二，在于准入门槛的降低，让 AI能力“普惠可用”。
相较于一次性买断高额前置投入，MaaS/RaaS的订阅模式将客户的资金压力从一次性 CAPEX（资本开支）转化为 OPEX
（运营支出）。对于中小企业而言，这意味着无需一次性筹措大额预算，即可按需获取行业领先的 TPT能力；对于大型企
业，则意味着可以更灵活地分步试点、快速验证，避免重资产押注的决策风险。门槛的降低直接扩大了工业 AI的可触达
客户群，加速了渗透进程。
3、据了解，近期中控技术参与项目荣获国家科学技术进步一等奖，国家科学技术进步奖是我国科技创新领域最高荣
誉体系之一，如何理解本次获奖对公司的积极意义？
答：中控技术此次参与完成的《聚酯纤维产业链绿色与智能制造关键技术项目》荣获国家科学技术进步奖一等奖，是
对公司长期坚持创新驱动、深耕绿色智能制造的充分肯定。在该项目中，中控技术凭借深厚的技术与应用积淀，为聚酯纤
维产业从聚合、纺丝到终端加工的全流程智能化升级提供关键技术支撑，完成全流程自动化装备升级，彻底实现了生产的
控制系统规模化自主可控。近年来，公司依托资本市场平台，进一步增强了研发投入、技术攻关和成果产业化能力，同时
提升了公司治理水平和资源整合能力，为经营发展注入了持续动能。
作为国内少数拥有全栈工业 AI 技术并实现规模化价值落地的企业，中控技术正稳步成长为中国工业智能与绿色转型
的核心领军力量。未来，中控技术将持续深化产学研用创新，聚焦人工智能与实体经济深度融合，加速数字化、低碳化转
型，推动产业向高端化、智能化、绿色化纵深发展，利用大模型等前沿 AI应用输出中国智造方案，为实现“双碳”目标
和建设制造强国作出新的更大贡献。接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，并严格按照《投资者关系管理
制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时要求签署调
研《承诺书》。
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