研报评级☆ ◇688722 同益中 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.68│ 0.58│ 0.49│ 0.83│ 1.05│ 1.33│
│每股净资产(元) │ 5.47│ 5.97│ 6.36│ 7.02│ 7.86│ 8.91│
│净资产收益率% │ 12.50│ 9.71│ 7.66│ 11.80│ 13.40│ 14.90│
│归母净利润(百万元) │ 153.62│ 130.20│ 109.47│ 185.75│ 236.24│ 297.92│
│营业收入(百万元) │ 640.32│ 649.37│ 976.01│ 1393.00│ 1664.00│ 1989.00│
│营业利润(百万元) │ 173.60│ 152.63│ 128.89│ 221.00│ 281.00│ 354.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-02 买入 首次 --- 0.83 1.05 1.33 中邮证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-02│同益中(688722)UHMWPE量增支撑营收，芳纶并表打开成长新空间 │中邮证券 │买入
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事件描述
2026年3月30日，公司发布2025年年报。2025年，公司实现营收9.76亿元，同比增长50.30%；归母净利润1.09亿元，
同比下降15.92%；扣非归母净利润0.97亿元，同比下降21.65%。受行业竞争加剧、价格压力传导影响，公司营收高增但利
润承压，全年持续加大研发投入、优化产品结构，产品销量稳步提升，为后续发展积蓄动力。
事件点评UHMWPE纤维毛利率承压，芳纶并表驱动全年营收高增。2025年，公司超高分子量聚乙烯纤维系列产品营收6.
58亿元，同比+3.17%，毛利率33.90%，同比-3.66pct；间位芳纶纤维系列产品（新并购并表）营收2.99亿元，毛利率15.5
7%。全年公司核心产品销量显著提升，UHMWPE纤维销量同比+33.70%，带动全年营收同比+50.30%，但受行业价格压力影响
，整体毛利率有所下滑。
聚力研发创新，深耕UHMWPE全产业链，新兴领域布局加速。2025年，公司研发投入达0.50亿元，同比增长26.85%，持
续完善三级研发体系，推进生产线技术迭代与产品矩阵拓展。公司作为行业内少数实现UHMWPE纤维及其复合材料规模化生
产的企业，拥有全产业链布局，在细旦纤维、超高强型纤维、抗蠕变纤维、腱绳用纤维等核心产品上形成技术壁垒，产品
性能达国际先进水平。依托技术优势，公司深度拓展高端防护、航空航天、人形机器人、海洋工程等新兴领域，其中腱绳
用纤维已满足人形机器人灵巧手传动需求，抗蠕变纤维可适配海洋工程高端场景，同时持续迭代防弹防刺无纬布、软质/
硬质防弹无纬布、陶瓷复合板等复合材料产品，全方位夯实行业领先地位。
芳纶业务并表落地，全品类布局打开成长空间。2025年1月，公司完成对超美斯的收购并实现并表，正式切入间位芳
纶赛道。间位芳纶行业处于快速发展期，应用场景持续拓展至高压绝缘、新能源、航空航天、低空经济等领域，高端芳纶
纸需求有望加速凸显。公司依托超美斯的全系列间位芳纶生产技术，产品覆盖芳纶有色纤维、绝缘芳纶纸、蜂窝芳纶纸等
百余个品类，性能达国际先进水平，间位芳纶纤维产能位列国内第二、全球前五，可广泛满足航空、高铁、新能源电机、
军警用防护等多领域需求，进一步完善公司高性能纤维全产业链布局，强化综合竞争力。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营收分别为13.93亿元、16.64亿元、19.89亿元，同比增速分别为42.72%、19.47%、19.53%；归
母净利润分别为1.86亿元、2.36亿元、2.98亿元，同比增速分别为69.68%、27.18%、26.11%。公司2026-2028年业绩对应P
E估值分别为19.92、15.66、12.42，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：
产品价格波动风险；下游需求不及预期风险；项目建设不及预期风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-11-06│同益中(688722)2025年11月6日投资者关系活动主要内容
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Q1.请问贵司近期复合材料出口落地订单有增长吗？
答:尊敬的投资者，您好。公司复材订单正常，具体情况请以定期报告为准。感谢您的关注。
Q2.大股东对上市公司有重组的想法或者公司有通过并购做大做强吗？
答:尊敬的投资者，您好。未来，同益中将持续加大新材料领域布局，整合相关资源，打造以“FIBER+复材”为核心
的“3+X”未来纤维产业体系，进一步做优做大做强。感谢您的关注。
Q3.超美斯整合进展如何，是否派出了经营管理团队，什么时候能对公司盈利产生正面影响？
答:尊敬的投资者，您好。超美斯尚在整合过程中，公司已派出管理经营团队，将持续在生产流程、市场资源及战略
布局上深度赋能，提高其盈利能力，争取尽快对公司盈利产生正面影响。感谢您的关注。
Q4.公司机器人腱绳进行到哪一步了，目前销售额多大，公司产能适配吗？
答:尊敬的投资者，您好。公司机器人和人形机器人领域的市场开发进展顺利。公司通过航天级超高强/低形变/高耐
磨纤维产品及后处理技术开发、关键编织工艺优化、新涂层技术应用等创新手段，重点突破高分子腱绳“大拉力-低形变-
长寿命”三角平衡技术问题，满足了机器人企业及关键部件对柔性材料重承载、精度控制以及高寿命的技术要求；同时针
对与机器人其他零部件的接口匹配，公司开发了多种与线轮、插销等部件相匹配的柔性材料末端结束方式，保障了柔性传
动连接件在实际运行过程中的可靠性。公司研发并定型了系列高分子纤维腱绳产品，实现了批量生产，并进入工业应用领
域多家头部机器人企业供应商名录，陆续供应了多批多款产品，订单数量呈现明显增长趋势，但订单整体规模还较小，敬
请注意投资风险。感谢您的关注。
Q5.请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？
答:尊敬的投资者，您好。同益中2025年前三季度公司实现营业总收入7.19亿元，同比增长68.03%；归母净利润9302.
88万元，同比增长14.15%。2025年第三季度实现营业收入2.36亿元，同比增长36.20%，环比增长2.70%；归母净利润2655.
25万元，同比下降22.81%，环比增长15.03%。感谢您的关注。
Q6.请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？谢谢。
答:尊敬的投资者，您好。公司将持续在超高分子量聚乙烯纤维及芳纶纤维技术领域深耕细作，持续加强研发投入，
提升产品品质和核心竞争力，加强市场宣传和品牌建设，扩大军品和民品市场占有率，进一步扩大业务规模，持续拓展发
展赛道，提高公司盈利能力，更好地回报广大投资者。感谢您的关注。
Q7.公司产品液态金属纤维进行到哪一步了，产生销售收入了吗？市场规模有多大？
答:尊敬的投资者，您好。公司产品无金属液态纤维。感谢您的关注。
Q8.公司依托大股东有资产重组的意愿吗？
答：尊敬的投资者，您好。公司目前无依托大股东进行资产重组的计划。感谢您的关注。
Q9.请问：公司医用纤维项目目前进展到哪一步了，订单如何？
答：尊敬的投资者，您好。公司努力拓展超高分子量聚乙烯纤维在医疗领域的运用，推进医用纤维产品研发与测试，
已获得医疗器械质量管理体系（ISO13485）认证，实现样品研制。暂未形成规模化订单。感谢您的关注。
Q10.在公司一众高管集体减持公司股份后，股价一路阴跌，公司高管应该是最了解公司内部状况的，一路减持是不是
说不看好公司的发展？
答：尊敬的投资者，您好。目前公司生产经营正常，严格按照信息披露要求规范开展信息披露工作，不存在应披露未
披露事件。公司管理层2019年取得本次减持的股份，已经持有约6年，系因个人资金需求减持部分公司股份，减持总额有
限，公司管理层始终坚定看好行业前景和公司未来发展。未来，公司将持续聚焦主营业务，通过技术创新与市场拓展推动
公司长期价值实现。感谢您的关注。
Q11.作为较早进入超高分子量聚乙烯纤维行业公司，在机器人和人形机器人领域的市场开发进度却远不及后来的民营
企业恒辉安防和南山智尚，甚至在同花顺的概念题材种，公司竟然没有机器人相关概念，公司的投资者关系一塌糊涂，公
司股价不跟随任何热门题材，一直阴跌不止。请问公司打算如何改善？
答：尊敬的投资者，您好。公司机器人和人形机器人领域的市场开发进展顺利。公司通过航天级超高强/低形变/高耐
磨纤维产品及后处理技术开发、关键编织工艺优化、新涂层技术应用等创新手段，重点突破高分子腱绳“大拉力-低形变-
长寿命”三角平衡技术问题，满足了机器人企业及关键部件对柔性材料重承载、精度控制以及高寿命的技术要求；同时针
对与机器人其他零部件的接口匹配，公司开发了多种与线轮、插销等部件相匹配的柔性材料末端结束方式，保障了柔性传
动连接件在实际运行过程中的可靠性。公司研发并定型了系列高分子纤维腱绳产品，实现了批量生产，并进入工业应用领
域多家头部机器人企业供应商名录，陆续供应了多批多款产品，订单数量呈现明显增长趋势，但订单整体规模还较小，敬
请注意投资风险。同益中一贯注重投资者关系管理，加强市值管理，并荣获第二十七届上市公司“新质企业金牛奖”。未
来，公司将持续聚焦主营业务，通过技术创新与市场拓展推动公司长期价值实现。感谢您的关注。
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参与调研机构：1家
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2025-10-09│同益中(688722)2025年10月9日投资者关系活动主要内容
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Q1.请问下半年超美斯经营状况有无好转？
答：尊敬的投资者，您好。超美斯尚在整合过程中，同益中将持续在生产流程、市场资源及战略布局上深度赋能，提
高其盈利能力。谢谢。
Q2.请问贵公司近期复合材料订单有增长吗？
答：尊敬的投资者，您好。目前复合材料订单正常，具体情况请以定期报告为准。谢谢。
Q3.您好，请问公司今年有扩展其他业务的打算吗？
答：尊敬的投资者，您好。未来，同益中将继续坚持打造以“FIBER+复材”为核心的“3+X”未来纤维产业体系为战
略目标，拓宽发展赛道，进一步做优做大做强。如涉及披露事项，将依规披露。谢谢。
Q4.请问产品用于机器人预计今年和明年产值多少？
答：尊敬的投资者，您好。公司与行业内机器人腱绳厂家一直保持着密切的沟通，目前进展比较顺利，已形成小规模
订单，请您注意投资风险。今年及明年产品用于机器人领域产值情况和行业发展情况及合作方市场推广进度有关，未来产
值以公司定期报告及临时公告披露内容为准。谢谢。
Q5.请问公司中报里面，长期应付款一项。关于超美斯被判决支付的剩余8000余万，是否可以简单理解为公司要从现
有利润里面拿出这么多钱赔偿。如是，收购公告里面为何没有提示？这对公司未来经营活动会有影响吗？
答：尊敬的投资者，您好。长期应付款已含在基准日审计报表，是对基准日股权价值的评估，已经考虑基准日现实债
务，不会对未来经营活动造成影响。谢谢。
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