研报评级☆ ◇688653 康希通信 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-05-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：13家
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2026-03-24│康希通信(688653)2026年3月24日-26日投资者关系活动主要内容
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Q：公司此前投资的企业，目前在研发进度及出货量等方面的进展如何？
A：公司已与被投企业协同推进产品研发，发展符合预期。其中，蜂窝通信领域的 Cat.1 射频前端芯片产品已开始小
批量出货，并通过模组大厂认证，2026 年将形成收入。Cat.1 是 LTE UE-Category1 的简称，是由 3GPP 制定的 LTE（4
G）通信标准，具备中速率、低延时、广覆盖等特点的 Cat.1 技术将成为物联网应用的新宠。此外，超宽带（UWB）技术
能在空鼠、脚踢雷达、跟随定位、车钥门锁、Tag 跟踪、活体存在检测、音频数传等领域被广泛应用，公司已与被投企业
协同推进超宽带产品研发，近期已送样至相关客户。
Q：公司后续毛利率和净利率的修复路径及拐点何时出现？公司计划如何提升毛利水平？
A：2026 年公司毛利率预计将有所改善，并在 2026 年全年呈现增长态势。公司将通过提升高毛利产品占比来改善整
体毛利水平，主要举措包括：持续提升 Wi-Fi 7 等高毛利产品的收入占比；大力拓展低空经济、工业级 IoT（如智能电
表、智能水表等）等高毛利应用场景，稳步扩大相关产品出货规模；同时依托海外市场收入占比的提升，进一步优化整体
毛利结构。 公司目前已形成比较明确的战略规划与产品布局：1、保持核心业务的领先地位：深耕 Wi?Fi 射频前端，构
筑强大的自主知识产权，稳步迈入国际市场；深度绑定博通、高通、联发科等国际主流主芯片平台，认证壁垒高、客户粘
性强；受益路由器、网关、智能家居换机周期，短期 Wi?Fi7 代际升级红利明显；同步布局Wi?Fi8，保持代际领先，持续
领跑技术迭代。2、近期落地：持续推动低空经济产品放量；深化智能家居与Wi?Fi HaLow 等低功耗方案在表计、工控等
领域规模化落地；依托全球品牌客户资源，扩大方案渗透与份额提升；加速推进 UWB、蜂窝类射频前端产品、V2X车联网
产品的落地，快速将技术优势转化为产品竞争力；3、加强技术探索与储备：通过投并结合、联合研发等方式，继续布局
远距通信产品，配合新兴市场发展，力争取得新产品的先发优势；4、深化客户合作：巩固与全球优质头部客户的合作关
系，积极拓展新兴领域优质客户，持续提升产品渗透率与市场份额。5、优化运营效率：强化供应链协同与成本管控能力
，提升高毛利产品占比，实现经营规模与盈利水平同步提升。谢谢！
Q：公司如何看待车规产品线未来的起量情况？
A：因车规级产品研发、认证及大规模量产的周期较长，车规射频前端芯片未来几年起量确定性强，是射频芯片领域
具备想象空间的细分赛道。我们认为核心驱动因素有：1、汽车的电动化、智能化、网联化、共享化，正让汽车从 “机械
体” 转向 “智能移动终端”，射频前端芯片成为标配。2、自动驾驶升级，需要多传感器融合及车路协同，射频是感知
与通信的核心硬件。3、通信技术持续迭代，5G?A、6G、NTN 卫星通信、Wi?Fi 7/8 等技术协同，持续提升单车射频复杂
度与价值量。4、国产替代：中国射频企业加速车规化，相较于海外企业的性价比优势，将推动车规产品的渗透率提升。
Q：结合目前情况，贵司认为是晶圆端产能更趋紧，还是封测端产能更趋紧？
A：公司已关注到市场端出现产能紧张的情况。随着AI 芯片、硅光芯片、存储芯片等产品需求上涨，抢占了较多晶圆
及封测产能，其他行业的晶圆及封测产能进一步被挤压。公司具备稳定、长期的供应链合作，且分别在境内、境外进行了
供应链双备份，目前供货情况良好，晶圆厂及封测厂产能能够满足公司需求。
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参与调研机构：3家
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2026-03-04│康希通信(688653)2026年3月4日、5日投资者关系活动主要内容
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Q：简要介绍公司 2025 年度的业绩情况。
A：公司目前已披露 2025 年度业绩快报。2025 年，公司坚持“技术创新+市场导向”双轮驱动战略，紧密围绕年度
发展战略和经营目标，深耕 Wi-Fi 主营业务、开拓泛 IoT 产品线，持续研发创新，产品应用领域不断增加，市场渗透率
持续增长。2025 年度，公司实现营业收入 68,333.84 万元，较上年同期增长 30.71%；实现营业利润 -4,224.17 万元，
较上年同期减亏43.56%；归属于母公司所有者的净利润-4,391.13 万元，较上年同期减亏 42.32%。针对全球射频前端行
业龙头企业提起的专利诉讼和 337 调查，公司已取得初裁胜诉的阶段性胜利，本报告期内为此支付的律师费、专家费以
及其他费用等共计约 5,935.88 万元。公司立足未来长远发展，为保持核心竞争力，结合募投项目研发实际情况，依然保
持较高的研发投入。前述因素使得营业利润仍出现亏损，但随着营业收入的高速增长和费用支出的快速收窄，公司财务状
况正逐步向好。
Q：公司车联网射频前端芯片目前与下游客户的认证、导入阶段进展如何？预计何时实现批量出货？
A：车联网射频前端（V2X RF Front-End）是车联网通信系统中负责处理无线信号的发射与接收的芯片，在复杂电磁
环境下实现 V2X、定位、蜂窝通信的高可靠传输，是自动驾驶和智能交通应用的重要硬件。主要应用方向有 V2V（车对车
：车辆间实时共享位置、速度、意图，避免碰撞）、V2I（车对基础设施：与红绿灯、路侧单元（RSU）通信，实现绿波通
行）、V2P（车对行人：识别行人/非机动车，保护弱势交通参与者）、V2N（车对网络：接入 5G 网络，获取云端高精地
图、OTA 升级）。
公司最新研发的 C-V2X 车联网射频前端芯片已获得日系知名元器件和车载系统供应商认证，该供应商是车机领域的
关键供应商。公司预测，2026 年该供应商将采购公司的车联网射频前端芯片供货至终端车厂，具体批量出货金额敬请关
注后期公司的公开披露信息。
Q：在 AI 驱动的智能家居、工业物联网场景中，公司Wi-Fi FEM 产品如何适配端侧 AI 算力提升带来的数据传输需
求？
A：公司 Wi-Fi FEM 通过“高吞吐、低延迟、高并发”的技术特性，有望适配 Wi-Fi 8 端侧 AI 算力提升带来的数
据上行爆发、实时性严苛、节点密集化三大挑战。公司产品前期已批量进入智能家居、工业物联网头部客户供应链，未来
Wi-Fi 8 高功率、高效率芯片配合Wi-Fi 8 AI 端侧设备，为用户提供更加流畅的网络切换效果。
随着 2025 年 Wi-Fi 7 渗透率提升、Wi-Fi 8 技术产品及 AI 终端的普及，公司 FEM 产品有望从“连接支持”升级
为“AI 体验赋能”，在射频前端环节捕获端侧 AI 产业红利。
Q：公司已与被投企业协同推进超宽带产品研发，预计 2026 年带来相关收入贡献，目前具体研发进度如何？是否已
有订单了？
A：超宽带（UWB）技术应用非常广泛，如：空鼠、脚踢雷达、跟随定位、车钥门锁、Tag 跟踪、活体存在检测、音频
数传等领域。公司已与被投企业协同推进超宽带产品研发，并于近期获得了相关客户的订单。
2024 年 4 月，工业和信息化部发布了《超宽带（UWB）设备无线电管理暂行规定》，技术上参考国际电信联盟相关
定义，明确 UWB 设备是指发射信号带宽（-10dB 带宽）不少于 500MHz 的无线电发射设备，并考虑到 UWB 设备信道频率
配置以及产业界提出的使用三个连续信道实现高精度组网的需求，明确了UWB 设备工作频率范围。因此超宽带产品在公众
视野中越来越为人熟知。公司超宽带产品核心应用方向聚焦于跟随定位、雷达、高速数传三大领域，可广泛适配消费电子
、工业物联网、智能终端等多场景需求，兼顾精准性与实用性，能够满足不同行业客户的差异化应用诉求，2026 年将带
来相关收入贡献。
Q：公司已开始蜂窝类射频前端产品研发并处于客户送样验证阶段，预计何时形成收入？
A：一方面，公司创新研发集合 UWB+LNA 功能的射频前端芯片，目前已取得重要进展，近期已获得知名客户认证。另
一方面，公司 Cat.1 射频前端芯片产品，已通过模组大厂认证，有望 2026 年上半年给公司带来收入贡献。该两大产品
的最新进展，将进一步拓宽公司在移动终端领域的应用场景，推动移动终端产品线纵深发展。
Q：因诉讼及 337 相关费用导致上市后 2024 及 2025年亏损。随着诉讼费用降低，公司怎么看 2026 年度的盈亏平
衡点？
A：2024-2025 年，公司因应对海外知识产权争议产生了阶段性法律费用，这对当期利润造成了显著影响。随着相关
事项于 2026 年初获得初裁胜利进展，此类支出未来将明显下降。
从经营层面看，公司 Wi-Fi 7 射频前端产品已通过高通、联发科、博通等国际主流平台的参考设计认证；2025 年公
司通过持续创新和市场开拓，收入增长势头良好，实现营收 6.83 亿元。同时，积极投入研发的超宽带、蜂窝类射频前端
芯片预计将在 2026 年形成收入贡献；为公司产品线多元化拓展开启了新赛道。 从成本结构看，随着收入规模扩大及产
品组合优化，公司毛利率与费用率均存在改善空间。但由于具体盈利时点需综合考虑行业周期、客户导入进度、市场竞争
格局等多重变量，我们将及时更新最新数据。
公司将持续聚焦主业、提升运营效率，并按监管要求及时披露经营进展。建议投资者关注公司定期报告及临时公告，
理性评估投资风险。
Q：海外收入的增长趋势如何？
A：公司于 2026 年 1 月底取得了美国 337 调查初裁结论，判定公司不存在侵犯 Skyworks 知识产权的任何情形，
增强了境外客户与公司加强合作的信心。目前已有多家境外客户提出重启或加大合作力度的意愿，公司希望通过出海等形
式，争取更大的毛利空间，提升公司整体盈利能力。
公司近年来一直以完成国产替代、走出国门参与全球竞争为己任，通过积极与高通、博通、联发科等国际一流主芯片
厂家进行参考设计导入的海外普遍合作模式，进行全球的推广。欧洲是公司海外重点拓展的市场之一，2019 年公司进入
Quantenna 参考设计后开启了与西班牙电信 Telefonica 的合作；2024 年开始与法国 Free 公司合作，该公司是最早一
批推出 Wi-Fi 7服务的运营商之一，采购公司的 Wi-Fi 7 产品应用于家庭互联网设备；目前与公司合作的欧洲运营商还
有德国电信 DT、法国电信 Orange、意大利 Fastweb、英国 Vodafone、英国 BT 等。公司的海外销售模式主要采用通过
代理商与终端客户指定的 ODM/OEM 厂商出货的方式向终端客户提供产品，该等终端客户以运营商为主。从公司目前的销
售预测来看，海外销售有望在 2026 年明显提升。
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参与调研机构：13家
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2026-01-26│康希通信(688653)2026年1月26日投资者关系活动主要内容
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格兰康希通信科技（上海）股份有限公司于2026年1月26日在线下及线上举行投资者关系活动，参与单位名称及人员
有人民网中国证券报上海证券报证券时报证券日报经济参考报科创板日报第一财经每日经济新闻集微网张通社浦东融媒体
中心以及通过线上参加发布会的广大投资者，上市公司接待人员有董事长总经理：PINGPENG，董事副总经理：赵奂，董事
副总经理董秘财务总监：彭雅丽。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202601/2026012711150181653990073.pdf
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参与调研机构：2家
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2026-01-08│康希通信(688653)2026年1月8日投资者关系活动主要内容
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Q：Wi-Fi 8有无最新进展？
A：据行业公开信息，Wi-Fi 8技术标准预计于 2027年底确立、2028 年正式发布，近期行业内已开始讨论Wi-Fi 8的
初步愿景，为未来万物智联进一步奠定基础。从目前的认知来看，Wi-Fi 8 相比Wi-Fi 7 的核心提升不完全在峰值速率，
而聚焦于高密度/长距离场景下的可靠性、覆盖与并发效率。
根据以往惯例推演，业界通常会在 2028年协议标准正式批准之前就采取行动，草案规范和早期Wi-Fi 8芯片和原型机
已处于陆续研发和推出阶段。近日，部分头部 SoC厂商纷纷在 2026年 1月举行的国际消费电子展（CES）上发布初期版本
的Wi-Fi 8相关芯片和设备，为未来 2028年协议的最终落地提前布局和准备。如联发科推出Wi-Fi 8芯片平台，可广泛应
用于网关、终端设备等场景并赋能 AI应用，为各类产品带来高可靠性的连接能力；博通则发布Wi-Fi 8接入点芯片，不仅
可支撑工业环境中机器人、传感器的可靠连接，也能为消费级Mesh网络提供更流畅的漫游体验。
公司已前瞻性布局Wi-Fi 8，于 2025年正式启动Wi-Fi8 FEM预研工作；计划 2026年推出支持相关协议的样品，同步
配合高通、博通、联发科等国际主流 SoC公司开展生态协同，抢占行业发展先机。作为网通Wi-FiFEM的重要参与者，公司
依托现有技术积累与市场判断能力，正通过预研工作储备Wi-Fi 8核心技术，为后续巩固行业竞争优势奠定坚实基础。
Q：今天参观了公司的实验室，请问公司是否还有其他生产车间？
A：公司无自有生产车间，采用集成电路行业通行的Fabless（无晶圆厂）经营模式开展业务。芯片设计领域通常存在
Fabless和 IDM两种经营模式，Fabless公司指只负责芯片产业链的设计和销售环节，中间的生产环节为委外代工方式，
有利于集中资源投入核心研发环节；还有一种是 IDM公司，是指从芯片设计、生产至销售环节全程覆盖的公司，具有资金
雄厚，自身产量需求大等特点。目前两种模式并存。
Q：公司 2025 年第三季度营收表现已经超过 2024 年全年，2025年全年业绩增速情况怎么样？
A：2025前三季度，公司实现营业收入 5.26亿元，已超过2024年5.23亿营收，为全年的业绩奠定良好基础；2025年全
年的财务数据目前正处于最后的核算阶段。随着Wi-Fi 7相关订单持续增长、以无人机为代表的泛IoT领域产品持续获得创
新，公司营业收入有望实现稳健增长。具体全年业绩增速情况，将在后续进行公开披露，敬请关注公司的相关公告及定期
报告。
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参与调研机构：15家
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2025-12-30│康希通信(688653)2025年12月30日投资者关系活动主要内容
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Q：337调查结果出来了吗？本次 337调查结果会对公司产生怎样的影响？
A：本次 337调查的初步裁定结果预计于 2026年 1月中下旬发布；前期已向广大投资者公开披露，本案所涉 5项专利
中的 3 项专利因侵权事实不足被撤回，剩余 2 项专利于 2025 年 7月中旬完成开庭审理。
公司从如下方向分析了调查结果对公司的影响：
1、若本次 337调查最终裁定公司胜诉，意味着公司相关产品可继续进入美国市场，这将进一步巩固公司在现有海外
市场的份额与行业影响力，为后续其他海外地区的产品推广、未来全球化战略的纵深推进奠定坚实基础；同时，胜诉将标
志着中国国产射频前端芯片企业在海外知识产权纠纷应对领域取得重要突破。
2、由于专利具有地域性，不会影响美国以外的其他海外市场，相关业务布局不受此次调查结果的直接影响；由于 33
7调查程序本身不涉及费用赔偿，最终裁定结果出来后，诉讼费、律师费也会随之停止。2026年将不会产生相关诉讼费用
的大额支出。
公司近期将密切关注 337调查初裁结果的发布，在获取相关信息后，及时履行披露义务。
Q：公司 2025年全年业绩情况预计表现如何？2026年是否会受到消费市场波动的影响？2026年第一季度的经营情况预
计如何？
A：1、2025前三季度，公司实现营业收入 5.26亿元，已超过 2024年 5.23亿营收，为全年的业绩奠定良好基础。纵
观 2025 年全年，Wi-Fi 7 相关订单持续增长、泛 IoT 领域产品持续获得创新，公司营业收入有望实现稳健增长。具体
经营业绩数据，将在后续进行公开披露。
2、从客户端释放的订单情况来看，公司在手订单基本可覆盖至 2026年第二季度，暂未感受到消费市场的负面影响，
也未出现客户需求疲软的迹象。一般来说，每年的一季度是行业的淡季，根据目前在手订单情况，我们预计 2026年第一
季度的营业收入，有望实现同比增长。
Q：公司曾公开披露 2024年在无人机和工业 IoT方向加强了研发投入，请问 2025年进展情况如何？
A：公司 2024年潜心研发的无人机用射频前端产品、工业 IoT 方向芯片产品，目前已实现批量出货，市场需求表现
突出。2024年公司自研的低空经济产品以低空飞行器、无人机为应用代表，主要应用于物流配送、农业植保、航拍测绘、
电力巡检、医疗救治等诸多领域，并与通信技术、物联网、云计算等新技术相结合，能实现更高效的数据传输和信号处理
。2026年，无人机客户的相关射频前端产品需求有望在 2025年实现营收的基础上，持续提升。
Q：公司 2025年的研发方向有哪些突破？
A：公司一直积极参与Wi-Fi 8协议、Wi-Fi 8产品的讨论与开发，已于 2025年年中开始了Wi-Fi 8射频前端芯片产品
的预研。公司是网通Wi-Fi 射频前端芯片的重要参与者，具备较强的市场判断能力和技术产品的开发研制能力。我们相信
，Wi-Fi 8的产品也有非常大的机遇能获得客户及合作伙伴的认可。另一方面，公司 2026年已开始蜂窝类射频前端产品、
超宽带技术产品的布局和研发。近期在和被投企业联合研发产品方面有一些突破性的进展，蜂窝类射频前端 Cat.1产品及
超宽带技术芯片产品，有望在 2026年给公司带来业绩贡献。
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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