研报评级☆ ◇688652 京仪装备 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.71│ 0.91│ 0.88│ 2.00│ 3.05│ 4.34│
│每股净资产(元) │ 11.51│ 12.35│ 13.10│ 15.00│ 17.90│ 22.02│
│净资产收益率% │ 6.16│ 7.37│ 6.72│ 13.32│ 17.05│ 19.69│
│归母净利润(百万元) │ 119.14│ 152.91│ 147.93│ 336.00│ 513.00│ 728.00│
│营业收入(百万元) │ 742.28│ 1026.47│ 1426.24│ 2197.00│ 3086.00│ 4192.00│
│营业利润(百万元) │ 123.61│ 168.33│ 159.70│ 365.00│ 557.00│ 792.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-18 买入 首次 185.81 2.00 3.05 4.34 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-18│京仪装备(688652)半导体配套设备国产替代领军者，先发卡位优势显著 │国金证券 │买入
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投资逻辑
公司主营业务为半导体专用温控设备、工艺废气处理设备及晶圆传片设备，产品广泛应用于集成电路制造的核心工艺
环节。公司2025年归母净利润短期承压，主要系研发费用增加所致。但各项前瞻指标表现亮眼，截至2025年底公司存货中
发出商品增至15.62亿元，同比增加29.84%；截至2026Q1公司合同负债达14.88亿元，同比增加82.48%，充沛的在手订单叠
加26Q1盈利能力企稳修复，有望支撑公司业绩重回高增长态势。
半导体设备行业景气度延续，附属配套设备国产替代空间广阔。根据SEMI数据，2025年全球半导体设备销售额达1350
.6亿美元（YOY+15%），中国大陆稳居首位（493.1亿美元）。随着下游存储与逻辑晶圆厂步入长扩产周期，资本开支维持
高位，直接拉动半导体配套设备需求。公司核心产品成功打破国外厂商在该领域的长期垄断，填补了国内空白，并已获得
国内头部逻辑、存储等大客户的批量订单。公司客户集中度高，核心大厂业务敞口显著，2025年前五大客户营收占比达81
.37%，将显著受益于下游大客户扩产。技术底座与产能扩张共振，卡位优势显著。在巩固现有产品竞争优势的基础上，公
司积极向先进制程拓展，产品已全面适配28nm及以下逻辑芯片、128层以上3DNAND存储芯片产线。公司正加速推进安徽研
发生产基地建设，该项目预计于2026年底达到预定可使用状态。新产能的集中释放将大幅提升温控及废气处理设备的交付
能力，打破潜在的供给侧瓶颈。
盈利预测、估值和评级
我们预测公司2026-2028年营收分别为21.97亿元、30.86亿元、41.92亿元，EPS分别为2.00元/3.05元/4.33元，对应
当前股价的PE估值分别为80倍/52倍/36倍。参考可比公司估值，平均26年为93倍PE，公司作为国内半导体专用温控设备和
废气处理设备国产替代的领军者，具备显著的稀缺性，我们给予公司2026年93倍PE，对应目标价为185.81元，首次覆盖，
给予“买入”评级。
风险提示
下游晶圆厂扩产及资本开支不及预期的风险，核心技术迭代与新产品客户验证不及预期的风险，市场竞争加剧导致毛
利率承压的风险，限售股解禁的风险，存货周转周期较长的风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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