研报评级☆ ◇688631 莱斯信息 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.81│ 0.79│ 0.34│ 0.66│ 0.99│ 1.25│
│每股净资产(元) │ 11.41│ 11.79│ 11.72│ 12.13│ 12.83│ 13.78│
│净资产收益率% │ 7.08│ 6.70│ 2.88│ 5.40│ 7.75│ 9.25│
│归母净利润(百万元) │ 132.09│ 129.04│ 55.26│ 107.00│ 160.50│ 204.50│
│营业收入(百万元) │ 1675.90│ 1609.83│ 1273.53│ 1413.50│ 1655.50│ 1965.00│
│营业利润(百万元) │ 135.78│ 133.40│ 43.16│ 118.00│ 177.50│ 222.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-05-03 买入 首次 67.12 0.71 0.99 1.30 国泰海通
2026-04-30 增持 维持 63 0.60 0.98 1.20 国投证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-03│莱斯信息(688631)2025年报点评：利润阶段性承压，低空标杆项目持续落地 │国泰海通 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
本报告导读：
低空经济龙头，省市县低空平台持续落地，空管系统稳定增长。
投资要点：
投资建议：“增持”评级，给予目标价为67.12元。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.71/0.99/1.30元，可比公
司2026年预测平均PE95X，我们认为公司是低空经济龙头，省市县低空平台持续落地，空管系统稳定增长，参考可比公司
平均估值水平给予公司2026年95倍PE，对应目标价67.12元，给予“增持”评级。
道路交通业务大幅下滑，2025年业绩承压。2025年，公司实现总营收12.74亿元，同比下降20.89%；归母净利润0.55
亿元，同比下降57.18%；2026Q1取得营收0.90亿元，同比下降17.30%，归母净利润为亏损0.12亿元。2025年收入拆分：民
航空中交通管理业务收入6.46亿元，同比+3.15%，收入占比为50.7%；城市道路交通管理业务收入2.61亿元，同比-61.08%
，收入占比为20.5%；城市治理业务收入3.10亿元，同比+15.03%，收入占比为24.3%；其他业务收入0.57亿元，收入占比
为4.5%。整体来看，25年收入端受城市道路交通管理业务拖累较大，主要受经济形势波动影响。
民航空管重大项目密集落地，低空领域打造标杆。25年公司持续稳固“8+N”战略卡位，继呼和浩特、哈尔滨后，成
功落实上海二区管项目，在新一轮管制能力提升建设中抢占先机。自动化等优势产品持续领跑，落实太原、厦门、济南、
上海等系列空管大单，累计金额超4亿元。低空领域，持续探索“管-防-服”一体化管理模式落地路径。发挥江苏省级平
台示范效应，落实浙江、湖北、山西等省级平台；延伸重要省内市级市场，落实南京、扬州等市级平台；打造专域运营场
景，落实浙江文成区县级平台，构建起“省市县”三级联动的全链条布局。加速营造产业生态，发布我国首套航空运输大
模型。
城市治理领域，军民两线同步发力。2025年，在国防动员领域，公司成功落地国家部委、江苏、重庆、南京、武汉等
多个省市重点项目，加速推进地方数字国动市场建设；加大拓展江苏水利、广电、海上风电等卫星通信市场和推进一体式
卫星便携站产品销售。公共信用领域，公共信用市场已实现21个省份覆盖。城市信用监测预警产品纳入黑龙江、新疆等地
升级方案。
风险提示：产品研发不及预期；行业竞争加剧；行业需求不及预期
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-30│莱斯信息(688631)25年业绩承压，低空领域多点开花 │国投证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年年报，实现营收12.74亿元，同比-20.89%；归母净利润0.55亿元，同比-57.18%；扣非归母净
利润0.46亿元，同比-56.58%。26Q1公司营收0.9亿元，同比-17.3%；归母净利润亏损0.13亿元；扣非归母净利润亏损0.15
亿元。
城市道路交通管理领域收入规模承压，公司毛利率小幅提升
2025年分行业看，公司民航空中交通管理行业实现营收6.46亿元，同比+3.15%，毛利率37.4%，同比+0.22pct；城市
道路交通管理行业实现营收2.61亿元，同比-61.08%，毛利率18.11%，同比-2.82pct；城市治理行业实现营收3.10亿元，
同比+15.03%，毛利率33.2%，同比+4.38pct；企业级信息化及其他实现营收0.54亿元，同比+36.87%，毛利率31.65%，同
比-23.45pct。报告期内，公司毛利率32.25%，同比+2.77pct，净利率4.47%，同比-3.76pct。
空管领域核心产品多点突破，重大项目密集落地
空管领域，公司持续稳固“8+N”战略卡位，继呼和浩特、哈尔滨后，成功落实上海二区管项目，同时自动化等优势
产品持续领跑，落实太原、厦门、济南、上海等系列空管大单，累计金额超4亿元。国际市场方向，公司落实尼加拉瓜空
管工程项目，实现拉美区域市场“首单”，为后续参与海外空管工程争夺奠定基础。
低空政策利好频出，公司低空领域核心布局不断推进
2026年4月15日，国务院国资委召开中央企业低空经济产业发展专题推进会，明确中央企业引领低空经济产业发展；4
月17日，国家发改委低空经济发展司司长郑剑提出“十五五”期间，将推动低空经济“管得好、飞得稳、用得活”，各类
低空政策利好频出。公司层面，“天牧”系列产品已支撑全国十余座重点城市低空建设，未来将充分受益于市场规模化发
展，进一步提升市占率。同时，公司深度参与国家-省-市三级低空飞行管理与服务保障体系建设，发布我国首套航空运输
大模型，成为低空经济核心基础设施建设的重要主体。
投资建议：
我们预计公司26/27/28年净利润分别为0.99/1.6/1.97亿元，增速分别为+78.9%/+61.7%/+23%。考虑公司在低空经济
领域的核心布局，我们审慎给予公司12个月目标价为63元，维持增持-A的投资评级。
风险提示：低空市场需求不及预期，技术创新不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：44家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-27│莱斯信息(688631)2025年11月27日-28日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司作为民航空管系统领域的龙头企业，在空管、机场、低空方向的产业进展如何？
答：民航空管方面，公司是国内民航空管系统领域的龙头企业，产品与技术打破国际垄断。公司在空管自动化系统、
塔台自动化系统、空管模拟训练系统领域均具有较为领先的市场地位，空管自动化系统是最为核心和主要的系统之一。机
场信息化方面，近年来，公司紧抓“四型机场”建设机遇，推出具有普适性的中小机场航班运行解决方案，构建从前站起
飞到落地、地面保障、本场起飞航班运行全流程管控服务“一张网”、安全监视“一张图”，打造一批具有推广价值的航
班生产运行保障信息化产品，有效支撑机场“天地一体、协同运行”，助推加快机场装备国产化进程，推进我国机场技术
和装备一体化、现代化、国产化纵深发展。低空方面，作为国内研制低空飞行管服平台的领军者，正在发展成为低空经济
板块核心企业，力争成为国内鲜有的能够服务空管、机场、低空三大领域，核心产品全面覆盖高空-低空-地面的信息化厂
商。按照“立规则、建平台、保安全、促发展”思路，深入论证国家-省-市三级低空飞行管理与服务保障体系建设与“管
-防-服”一体化管理模式，突破城市低空空域数字管理技术，布局低空飞行服务保障体系；“天牧”M-低空飞行服务管理
平台与低空飞行服务保障解决方案已支撑全国10余个重点城市的低空能力建设，联合南京航空航天大学共建江苏省低空飞
行服务平台，实现全国首个有人和无人驾驶航空器一体化管理的省级平台落地，推动了江苏省低空服务管理体系标准化建
设；为中国民用航空飞行学院开发低空空域运行管理实验平台，共同探索低空教学实验产品研发。
2、公司作为低空飞行管服平台先行者有哪些产品、技术和研发成果方面的进展？
答：公司充分发挥高空空管和低空通航业务传统优势，紧前谋划打造低空智联保障体系，研制核心产品，依托深厚技
术与业务沉淀，持续为北京、上海、重庆、江苏、南京等20余个省、市地区谋划低空发展总体方案，开展密切交流、形成
战略合作，并在多地实现标志性项目落地。具体情况如下：（1）核心产品及技术创新：紧前打造低空“莱斯”整体解决
方案，发布以低空飞行服务管理平台为核心的“天牧”系列产品，发布我国首套航空运输大模型—“天牧低空大模型”；
（2）标杆项目与区域实践：率先树立国内首个省级低空平台标杆——江苏省低空服务管理平台，也是首个实现军民地三
方协同的标杆；打造湖北省军地民协同系统项目实现低空飞行“军-地-民”三端协同管理；推动扬州项目成为江苏省市共
建的首家低空飞行服务平台；浙江省文成县项目率先打造全国首个保障eVTOL文旅飞行场景的标杆案例；（3）标准制定与
模式创新：参与或牵头编制《低空经济发展白皮书》等顶层设计、行业规范、团体标准，推动形成“军民地三方协同管控
”的低空空域管理模式；（4）产业生态与合作拓展：聚焦低空运行管理、技术研发、场景落地等核心环节，与多地政府
、科研机构、产业链上下游企业等广泛开展合作、产学研融合、产业链协同；（5）技术突破与创新成果：成功获批江苏
省智慧低空飞行管服重点实验室，成功入选江苏省低空制造产业先进技术产品创新应用场景案例，取得多项新增专利授权
等。公司将持续深化低空智联技术研发，助力低空经济产业高质量发展。
3、公司民航空管领域最近在市场方面有哪些进展？
答：公司持续引领国产化进程，抢占民航“8+N”建设先机，助力管制能力提升战略落地，先后中标华东地区、太原
、济南、厦门等项目，总金额近4亿元。其中，华东地区（上海）空中交通管制能力提升空管自动化系统项目，作为华东
地区空中交通管制能力提升基础设施建设工程中空管自动化系统的首个落地项目，该项目不仅承担着区域管制核心系统升
级的关键任务，也将为后续相关项目建设提供重要示范。落实太原空管工程主用自动化系统与主用塔台管制自动化系统，
将推动太原空管核心系统全方位升级，为区域航空管制效率提升、安全保障能力强化筑牢技术支撑，为旅客平安出行保驾
护航。落实济南、厦门主用空管自动化系统、主用塔台管制自动化系统等项目，加速引领国产化进程。公司在巩固民航空
管龙头地位的基础上，加快机场市场开拓与工程实施能力跃升。依托重大项目交付、技术难题攻克及战略联盟构建，深入
推进国产化替代，增强在民航空管领域的市场竞争力。
4、公司在低空产业上取得了哪些进展？以及公司在低空应用场景方面预计什么时候提速？
答：公司抢抓低空经济战略机遇，推动“天牧”整体解决方案落地，落实湖北省、南京市、扬州市、文成县等低空项
目。其中，湖北省军地民协同系统项目是全新推出的军地民协同系统的正式亮相，进一步促进低空军民深度融合发展，是
“天牧”系列产品继江苏省后落实的第二个省级低空飞行服务平台标杆应用。助力南京市低空飞行服务平台正式上线，具
备同时保障5万架次低空飞行能力，成为全国率先投入实战应用的市级低空飞行服务平台，也是打造的“江苏+南京”“省
市联动”低空平台建设模式样板。推动扬州成为江苏省市共建的首家低空飞行服务平台，与江苏省低空飞行服务中心同步
对公众开放服务。文成项目率先打造全国首个保障eVTOL文旅飞行场景的标杆案例。
低空经济作为国家重点支持的新兴产业，针对未来低空经济引发交通出行方式重大变革，公司提供低空城市交通运行
场景下，大规模、高密度、灵活自主的低空智联保障体系，文成项目已落实全国首个保障eVTOL文旅飞行场景的标杆案例
。未来，随着低空产业的发展，预计将会有更多应用场景逐步落地。
5、公司道路交通管理领域最近在市场方面有哪些进展？
答：公司紧抓变化带来的新发展机遇，以“交通强国”战略为纲领，抢抓中大型城市交通信息化设施设备升级改造红
利，拓展业务辐射范围，加速技术突破创新，促进智能交通解决方案实施与市场竞争效能提升。抢抓大型城市市场机遇，
拓宽战略布局，落地山西省交通运输信息监管平台项目，该项目是公司交通运输领域金额超8000万元的省级交通运输项目
，标志着公司向交通运输市场延伸拓展初具成效，为后续该地区交通运输市场的辐射、拓展奠定坚实基础。同时，使公司
进一步突破核心市场，实现更大范围的重点市场覆盖。
6、公司在城市治理方面有哪些创新成果？
答：城市治理领域，夯基体系化研究布局，驱动智慧城市创新突破。城市综合治理领域，构建共性技术支撑系统提升
技术中台能力，创新城市级服务管理新模式，首创城市级“数据互通+事件联处”机制，建立跨区协同治理新模式，打造
基于大模型技术的民生诉求智能分拨系统。国防动员领域，构建“平台&数据+应用+场景”的新一代国防动员信息系统技
术架构体系，重点布局行业资源调查业务领域，积极推进国防动员首个垂直领域 AI 大模型基座平台建设；攻关宽带卫星
通信设备等关键技术，完成仿真编码与实测验证。公共信用领域，深化信用数据在信贷融资等场景的应用价值，积极探索
大模型与机器学习技术在公共信用系统中的融合应用，提升智能化治理水平。数据运营服务方面，开展数据要素和信用服
务业务创新，完成企业增信服务空间等产品可行性论证，创新构建公共数据产品，为经营主体增信体系建设提供支撑。
注：本次活动不涉及应当披露重大信息的特别说明，其他相关介绍、交流情况可参阅近期《投资者关系活动记录表》
之内容和已对外披露正式公告。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|