研报评级☆ ◇688628 优利德 更新日期：2026-06-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.46│ 1.65│ 1.35│ 2.16│ 2.75│ 3.60│
│每股净资产(元) │ 10.74│ 11.10│ 11.32│ 13.47│ 16.22│ 19.80│
│净资产收益率% │ 13.56│ 14.85│ 11.95│ 17.37│ 18.72│ 20.22│
│归母净利润(百万元) │ 161.39│ 183.40│ 151.23│ 239.67│ 306.89│ 400.69│
│营业收入(百万元) │ 1020.16│ 1130.40│ 1220.76│ 1583.87│ 2015.93│ 2423.22│
│营业利润(百万元) │ 179.76│ 201.06│ 147.97│ 237.00│ 305.00│ 400.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-18 买入 维持 --- 2.11 2.69 3.49 浙商证券
2026-04-25 买入 维持 --- 2.20 2.80 3.70 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-18│优利德(688628)更新报告：仪器仪表步入高增长通道，光通信测试设备打开成│浙商证券 │买入
│长空间 │ │
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一句话逻辑
仪器仪表国产替代领军者，拟收购信测通信布局光通信测试设备，全球化、高端化打开成长空间。
超预期逻辑
市场认为：公司在光通信测试设备领域进展可能不及部分友商。
我们认为：
（1）公司拟收购信测通信51%股权，切入光通信测试设备领域，打开成长空间。根据公司4月25日公告，拟以8160万
元现金收购信测通信五名股东持有的2645万股股份（占总股本51%），交易完成后信测通信将成为其控股子公司并纳入合
并报表，有望打开公司在光通信检测设备领域的成长天花板。
信测通信：截至2025年6月30日，公司2025年上半年营收3425万元、净利润356万元，光电测量基础仪表、光时域反射
仪表营收占比分别为57%、31%，毛利率分别为48%、52%。未来随AIDC光模块建设进一步加快，有望受益。
（2）公司是仪器仪表行业领军企业，具备芯片自研能力，业绩拐点向上。电子测量仪器：据Frost&Sullivan，2029
年全球电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模有望达2074.2亿元，2025-2029年CAGR约8%。光通信测试仪器：2024年
全球市场规模达9.5亿美元，预计2029年达20.2亿美元，其中，2024年中国市场规模达33亿元，2029年将达65.9亿元，202
5-2029年CAGR达15%。竞争格局：2024年是德科技、安立等海外企业占据国内光通信测试仪器市场84%份额，国内龙头联讯
仪器占9.9%。
测试测量仪器仪表领军企业，业绩拐点向上。公司产品在性能、可靠性及综合性价比方面具备显著优势，拥有芯片自
研能力，已有3款芯片批量应用示波器产品中。2025年，公司通用仪表、专业仪表、温度与环境测试仪表、仪器类营收占
比分别为55%、9%、20%、15%。2026一季度实现营收3.95亿元，同比+27%，环比+32.5%；归母净利润0.73亿元，同比+31.7
%，业绩拐点向上。
越南产能新布局打开成长空间：AI数据中心驱动美国电力需求及投资双增，公司越南生产基地已于25H1投产，可有效
承接美国增量需求，进入成长快车道。
检验与催化
1）检验的指标：光通信测试设备新产品发布；光通信领域重要客户开拓。
2）催化剂：光通信测试领域产品迭代、客户开拓及业绩放量；盈利能力提升。
盈利预测与估值
预计2026-2028年公司归母净利润为2.4、3.0、3.9亿元，同比增长56%、27%、30%，对应PE分别为46、36、28倍。维
持“买入”评级。
风险提示：光通信测试设备新产品进度低于预期、仪器仪表出海低于预期。
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2026-04-25│优利德(688628)点评报告：一季报业绩拐点向上，期待光通信测试设备进展加│浙商证券 │买入
│速 │ │
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2025年&2026Q1业绩：受益越南工厂投产业绩拐点向上，期待光通信布局加速
1）2025年业绩：实现营收12.2亿元，同比+8%，归母净利润1.5亿元，同比-17.5%；单看25Q4，实现营收3亿元，同比
+7.7%，环比-2.3%，实现归母净利润0.16亿元，同比-49.3%，主要受到越南工厂产能爬坡影响所致。
2）2026一季报业绩：实现营收3.95亿元，同比+27%，环比+32.5%；归母净利润0.73亿元，同比+31.7%。随着公司越
南产能爬坡的完成，公司业绩拐点向上。
3）收购信测通信强化光通信布局：公司拟8160万收购信测51%股权，2025年信测营收0.84亿元、同比增长8.7%；归母
净利润0.16亿元、同比增长11.2%。其中，苏州联讯仪器为信测第二大客户、占比总营收4%。
测试仪器：光通信设备迎高景气周期，中高端产品国产替代进行时
1）行业空间：据Frost&Sullivan，2029年全球电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模有望达2074.2亿元，2025-
2029年CAGR约8%。
2）竞争格局：中高端测试仪器价格显著高于低端产品，高性能芯片限制国内厂商集中在中低端产品领域，中高端市
场主要为国外企业主导。
3）公司深耕测试测量仪器仪表领域多年，产品在性能、可靠性及综合性价比方面具备显著优势。拥有芯片自研能力
，已有3款芯片批量应用示波器产品中。
专业仪表：越南产能新布局打开成长边界，收购信测通信强化产品矩阵
1）行业趋势：受光伏、电力增长驱动，公司专业仪表为高端化主力，可满足光伏、电力行业运维测试需求。
2）越南基地：AI数据中心驱动美国电力需求及投资双增，公司越南生产基地已于25H1投产，可有效承接美国增量需
求，进入成长快车道。
3）加码光通信：公司拟收购信测通信51%股权，2025年公司光电测量基础仪表、光时域反射仪表营收占比分别为56%
、33%，毛利率分别为48%、53%，产品高端化布局凸显。未来随AIDC光模块建设进一步加快，公司有望受益。
盈利预测与估值
预计2026-2028年公司归母净利润为2.4/3.1/4.1亿元，同比增长60%/29%/31%，对应PE分别为45/35/27倍。维持“买
入”评级。
风险提示：智能电力产品竞争加剧；宏观环境风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-05-26│优利德(688628)2026年5月26日投资者关系活动主要内容
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1、公司仪器产品线的业务布局和规划是怎样的？
答：公司仪器产品线每年都会有更新迭代，2026年 4月召开了春季新品发布会，增加了矢量网络分析仪和高精度源表
的新品类，示波器也更新了高带宽的 8 通道产品，其他产品线后续也将持续发布新品。仪器产品线的研发会保持时域、
频域、源载、安规等产品线齐头并进，持续往更高端去突破。
2、公司仪表产品线的业务布局和规划是怎样的？
答：在通用仪表方面，由于行业格局较为稳固，市场整体规模增长放缓，公司计划增加中高端产品的销售占比，扩充
销售渠道，并保持年度提价策略。通用仪表业务未来将保持稳健增长。
在专业仪表方面，公司会紧抓国内电力及新能源行业发展机遇，提升产品技术水平、丰富行业解决方案。专业仪表业
务未来是公司的重要利润增长点。
3、请介绍一下收购的信测通信公司情况。
答：信测通信 2004年创立于上海，是一家专业从事光电和电磁测量领域的国家高新技术公司，主营光通信仪器仪表
、光缆监控系统、光纤传感系统、电磁辐射监测系统及相关服务，产品包括光功率计、光纤熔接机、光时域反射仪、电磁
辐射检测仪等，公司在行业内有超过20 年经验积累，已获得国家级专精特新“小巨人”认定。根据信测通信 2025年度报
告，其 2025 年全年营业收入为 84,428,415.05 元，较上年同期增幅为 8.73%；净利润为 16,376,885.13 元，较上年同
期增幅为 11.22%，收入和利润均取得良好增长。
4、公司 25年是否有受到汇率的影响？公司 26 年将如何应对？
答：汇率波动是当前涉外业务企业普遍面临的外部因素之一，公司境外业务主要采用美元等外币进行结算，汇率波动
对公司 2025年度的利润产生了一定影响。今年，公司会密切关注国际贸易政策变化及汇率波动风险，一方面通过持续优
化业务结构、提升毛利率来增强对汇率波动的整体应对能力；另一方面，通过合理安排外币资金的收付、适度运用金融避
险工具，尽可能平滑汇率波动对经营业绩的影响。
5、公司 2026 年研发费用投入？
答：2025 年公司持续加大研发创新与市场拓展投入，研发费用达 14,592.79 万元，同比增长 24.61%。由于测试测
量仪器仪表行业的研发壁垒较高，研发的持续投入是非常有必要的，充足的研发费用能保障公司产品线的持续迭代升级。
2026年，公司会持续投入技术和项目研发，持续补充和完善人才梯队，研发投入会保持和营收相同的增长趋势。
6、公司未来是否有再融资计划？相关安排是怎样的？
答：公司 2025年年度股东会已经审议通过了《关于提请股东会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票的议
案》，授权期限为自公司 2025 年年度股东会审议通过之日起至公司 2026 年年度股东会召开之日止。公司会根据总体战
略规划和经营发展需要，在充分论证再融资的必要性及考虑全体股东利益的基础上，视市场情况而定，是否实施仍具有不
确定性，公司将按照相关法律法规的规定及时履行信息披露义务，具体以公告为准。
接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，并严格按照公司《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露
的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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参与调研机构：58家
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2026-04-24│优利德(688628)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
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公司与投资者就2025年年度报告以及2026年第一季度的经营情况等方面进行了交流，沟通主要内容与公司公告、定期
报告内容一致，具体如下：
1、公司一季度业绩取得大幅增长的主要原因?
答：主要受益于公司高端化、专业化、国际化的战略规划持落地，市场开拓取得较快进展，此外，越南工厂的达产使
得海外订单交付能力大幅提升，叠加下游需求旺盛，公司营业收入与盈利均取得良好表现。
2、公司一季度毛利率回升的主要原因？
答：2025年公司因为关税和越南工厂的产能爬坡，毛利率小幅下降，今年开始越南工厂达产，上述因素的影响消除，
带动了我们一季度毛利率的同比提升，并创下单季新高。
3、公司在国内和越南产能的布局情况和规划，未来国内外收入占比的变化趋势？
答：目前国内的产能储备充裕，越南工厂已实现满产，未来将根据订单情况考虑增加产线运行时间或扩大场地。从收
入占比来看，预计国外收入占比仍会持续高于国内。
4、上游原材料价格上涨的情况下，公司是否能转移成本压力？
答：一方面公司在原材料方面提前做了较为充裕的储备，二是如果遇到成本压力公司会根据成本变化情况及时调整价
格，公司的价格传导是较为顺畅的。
5、公司仪器产品今年还有什么新品规划？
答：近年来，我们全线的仪器产品每年都会有更新迭代，4月20日刚召开了春季新品发布会，又增加了矢量网络分析
仪和高精度源表的新品类，示波器也更新高带宽的8通道产品，其他产品线后续也将持续发布新品，敬请期待。
6、介绍一下收购的信测通信公司情况，布局的产品主要有哪些？
答：信测通信2004年创立于上海，是一家专业从事光电和电磁测量领域的国家高新技术公司，主营光通信仪器仪表、
光缆监控系统、光纤传感系统、电磁辐射监测系统及相关服务，产品包括光功率计、光纤熔接机、光时域反射仪、电磁辐
射检测仪等，公司在行业内有超过20年经验积累，已获得国家级专精特新“小巨人”认定。根据公司最新年报显示，截至
2025年底，公司有研发人员61人，占比超32%；2025年公司营收8443万元，归母净利润1638万元，均取得良好增长。
7、公司并购后的整合方向是什么？
答：并购后我们会根据双方的优势资源进行持续的销售、生产、研发方向的整合，总体将围绕优利德一贯施行的“高
端化、专业化、国际化”路线进行发展。
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