研报评级☆ ◇688605 先锋精科 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 6 0 0 0 0 6
1年内 6 0 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.53│ 1.06│ 0.93│ 1.21│ 1.69│ 2.26│
│每股净资产(元) │ 4.90│ 7.33│ 8.12│ 9.33│ 10.93│ 13.01│
│净资产收益率% │ 10.80│ 14.43│ 11.50│ 13.00│ 15.57│ 17.37│
│归母净利润(百万元) │ 80.27│ 213.95│ 188.90│ 244.53│ 340.26│ 458.53│
│营业收入(百万元) │ 557.72│ 1135.77│ 1237.73│ 1636.88│ 2169.99│ 2774.02│
│营业利润(百万元) │ 90.06│ 248.17│ 217.46│ 295.00│ 391.25│ 507.25│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-01 买入 维持 --- 1.20 1.60 2.00 爱建证券
2026-09-01 买入 维持 --- 1.06 1.77 2.76 中信建投
2026-06-09 买入 首次 --- 1.32 1.71 2.15 爱建证券
2026-05-12 买入 首次 --- 1.22 1.63 2.13 中原证券
2026-05-05 买入 首次 --- 1.32 1.81 2.40 国海证券
2026-04-13 买入 维持 --- 1.13 1.59 2.13 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-01│先锋精科(688605)2026半年报点评：在手订单充沛，加热盘业务放量可期 │爱建证券 │买入
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先锋精科发布2026年半年报，业绩略低于市场一致预期，扩产投入以及减值计提阶段性影响盈利。26H1公司实现营收
6.63亿元，同比+1.3%；归母净利润0.55亿元，同比-48.2%；扣非归母净利润0.55亿元，同比-47.4%。收入增速平缓，主
因客户阶段性交付延后及新增产能尚处爬坡期影响；利润同比下滑主要由于新增产能投用后折旧等固定成本增加、员工人
数同比增长23.9%推升人力成本，以及先进制程零部件质量管控投入增加。此外，存货规模上升导致减值计提增加，公司
当期计提资产及信用减值损失2817.0万元，阶段性拖累盈利。
公司在手订单同比增长超80%，积极备货及扩产支撑后续收入增长。截至26H1末，公司在手订单创历史新高，增速快
于同期收入；公司26H1期末存货达4.42亿元，同比+44.7%，主因客户订单增加、公司为后续交付提前备货。我们认为从订
单和备货情况看，公司当前收入增速相对平缓更多受制于产能释放节奏，而新产线“先锋制造二厂”已于26H1交付使用，
“无锡先研项目”预计26H2投入使用，承接模组集成、晶圆加热器及新品研发等高附加值业务。伴随公司新产线逐步稳定
运行，以及无锡先研相关新品陆续客户导入，公司订单交付能力和产品价值量均有望进一步提升。
公司深度绑定头部半导体设备客户，认证壁垒与协同开发能力持续强化，产品结构加快向高端功能件延伸。半导体核
心零部件认证周期长、工艺适配要求高，客户导入后通常具备较强粘性。公司已与中微公司、北方华创、拓荆科技、屹唐
股份等中国头部半导体设备商形成深度合作，并围绕先进制程持续协同开发工艺部件及新材料新工艺。其中，1）表面处
理方面，公司已形成阳极氧化、化学镀镍及SPS、ALD、CVD等多层复合涂层能力，SPS涂层孔隙率达到国际先进水平并已通
过客户认证，可满足先进制程对耐腐蚀、低颗粒及高洁净度要求；2）高端功能件方面，公司已打通氮化铝陶瓷加热器从
粉体处理、烧结、精密加工到成品制造的完整工艺链，具备500℃以上高温均匀加热及1:1仿真腔体测试能力，目前相关产
品已进入客户端验证阶段，验证顺利后有望较快实现产业化并贡献收入。
投资建议：考虑到公司处于新增产能爬坡期，叠加减值计提导致盈利阶段性承压，我们小幅下调盈利预测，预计公司
2026-2028年归母净利润分别为2.41/3.17/4.11亿元（前值2.68/3.46/4.34亿元，较前值分别下调10.1%/8.4%/5.3%），对
应PE分别为59.8/45.5/35.1倍。随着新增产能逐步爬坡，公司盈利能力有望逐步修复，维持“买入”评级。
风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期；新增产能爬坡不及预期；新品验证及客户导入进度不及预期；客户集中度较高
风险。
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2026-09-01│先锋精科(688605)半导体设备系列报告：2026H1在手订单创新高，静待产能释│中信建投 │买入
│放 │ │
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核心观点
单Q2公司收入增速转正，但扩产形成的折旧、新增员工薪酬、先进制程质量投入以及减值、汇兑损失继续拖累盈利能
力。我们认为需求在后、扩产先行是半导体设备零部件公司发展中的阶段性特征，公司2026H1末在手订单同比增长超过80
%并创历史新高，订单基础较为充足；当前收入和利润释放仍受新增产能爬坡及新员工熟练度制约，后续经营改善的核心
在于产能利用率提升与订单转化。围绕国产设备先进制程迭代，期待陶瓷加热器等非金属器件验证推进及新增产能逐步释
放。
事件
2026H1公司实现营收6.63亿元，同比增长1.25%；归母净利润0.55亿元，同比下降48.17%；扣非归母净利润0.55亿元
，同比下降47.40%。
单Q2来看，2026Q2公司实现营收3.79亿元，同比增长6.93%；归母净利润0.30亿元，同比下降52.86%；扣非归母净利
润0.30亿元，同比下降52.51%。
简评
收入端单Q2恢复增长，新增产能爬坡拖累盈利能力
半导体设备国产替代需求延续，单Q2收入增速转正。2026H1公司实现营收6.63亿元，同比增长1.25%，其中2026Q2实
现营收3.79亿元，同比增长6.93%，较2026Q1增长33.69%。公司继续与中微公司、北方华创、拓荆科技、屹唐股份等国内
半导体设备头部客户深度合作，Q1客户延期交付对收入转化形成一定影响，单Q2收入端已有所恢复。
营收分产品来看，2026H1公司工艺部件、结构部件、模组、其他部件、表面处理营收分别为4.72亿元、1.36亿元、0.
26亿元、0.18亿元、0.07亿元，对应毛利率分别为28.10%、16.71%、7.42%、-5.05%、27.59%。工艺部件收入占比超过70%
，仍为主要收入及毛利来源，结构部件、模组及其他部件毛利率相对较低。
扩产、新聘员工及质量投入拖累毛利率。盈利能力方面，2026H1公司实现毛利率24.42%，同比-5.86pct；单Q2毛利率
23.46%，同比-8.95pct。毛利率下降主要系①新增厂房及机器设备陆续转固并计提折旧，新增产能仍处于爬坡阶段；②员
工人数由2025H1末的1471人增至2026H1末的1823人，同比增长23.93%，薪酬支出增加；③先进制程零部件增长较快，公司
通过改进设计和工艺、增加洁净室投入等方式加强质量管控，带动成本增加。
费用率有所提升。费用端来看，2026H1公司期间费用率为10.94%，同比+1.35pct，其中销售、管理、研发、财务费用
率分别为0.80%、3.99%、5.54%、0.62%，同比分别+0.36pct、-0.04pct、+0.27pct、+0.77pct。销售费用率提升主要系新
增市场部人员及客户新品样品费用增加；财务费用率提升主要系2026H1产生汇兑损失0.04亿元，而2025H1为汇兑收益0.02
亿元。
归结到利润端，2026H1公司实现归母净利润0.55亿元，同比下降48.17%，对应归母净利率8.31%，同比-7.92pct；扣
非归母净利润0.55亿元，同比下降47.40%，对应扣非净利率8.30%，同比-7.68pct。除毛利率和费用率影响外，2026H1信
用减值损失与资产减值损失合计0.28亿元，同比增加0.14亿元，进一步拖累利润表现。
在手订单创历史新高，新增产能逐步进入效率释放期
在手订单增速进一步提升，需求基础较为充足。2026H1末公司在手订单同比增长超过80%，创历史新高，较2026Q1末
同比增长55%的增速进一步提升。订单增长体现下游客户需求较强，后续业绩释放的核心在于新增产能及人员效率提升，
并推动订单逐步向收入端转化。
新建产能持续推进，产能利用率提升仍需时间。先锋精科制造二厂已交付使用，无锡先研募投项目预计2026年下半年
交付使用，可转债募投项目已于2026年3月使用自有资金启动厂房建设。2026H1末公司固定资产4.97亿元，较2025年末增
长14.16%；在建工程2.53亿元，较2025年末增长74.01%。新增产能逐步投入使用为后续收入增长提供支撑，但折旧、人员
培训及产能爬坡仍对当前盈利能力形成压力。
订单增长带动备库，现金转化仍待改善。2026H1末公司存货4.42亿元，较2025年末增长44.73%，主要系订单大增后为
保证交付增加备库；应收账款6.31亿元，较2025年末增长48.75%，主要受客户结算方式变化及部分客户延期付款影响。20
26H1经营活动现金流净额为-0.54亿元，同比减少1.18亿元，后续需关注订单交付、回款及经营现金流改善节奏。
新品验证持续推进，可转债募资落地支撑产品矩阵扩充
陶瓷加热器等非金属新品处于客户端验证阶段。2026H1公司研发投入0.37亿元，同比增长6.40%，研发投入占营收比
例5.54%，同比+0.27pct。公司持续攻关陶瓷加热器、静电吸盘（ESC）等半导体设备核心功能器件，其中陶瓷加热器等先
进功能器件正在客户端验证，进度按计划推进。
可转债完成发行，为金属扩产及非金属新品研发提供资金支撑。截至2026年8月12日，公司可转债募集资金总额7.50
亿元，扣除发行费用后的募集资金净额7.38亿元，主要投向先进制程核心工艺金属器件扩建、先进制程非金属材料及器件
研发生产、陶瓷静电吸盘研发等方向。此次可转债募资落地，一方面夯实公司金属零部件生产制造优势，一方面推动陶瓷
加热器、静电吸盘等非金属关键品类拓展，有望进一步完善公司产品矩阵。
投资建议
预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为2.14、3.59、5.58亿元，同比分别增长13.33%、67.72%、55.53%，对应P
E分别为67.39x、40.18x、25.83x，维持“买入”评级。
风险分析
1）行业周期性风险：公司所处的半导体设备精密零部件行业是半导体行业上游，半导体行业的整体发展情况会对公
司所处行业产生较大影响。在行业处于周期性下行通道时，因晶圆制造企业、半导体设备企业削减资本性支出，公司新增
订单可能出现下滑，进而影响公司的经营业绩。
2）市场竞争加剧导致产品价格和盈利能力下降风险：如果公司未来无法通过提升研发实力、产品性能和客户拓展能
力有效应对日益激烈的市场竞争，将导致公司产品的市场竞争力及产品价格下降，从而对公司的盈利能力产生不利影响。
3）半导体地缘摩擦的风险：近年来，随着美国芯片法案等贸易政策不断加码，地缘半导体摩擦持续升温，集成电路
行业已逐步成为重点关注领域。如果未来相关国家和地区出于贸易保护、地缘政治等原因，进一步通过出口限制等贸易政
策构建贸易壁垒、加剧地缘贸易摩擦，将会对我国终端芯片制造的投资强度和投资周期产生不利影响，进而传导至国产装
备制造领域，公司客户可能面临与上下游合作伙伴继续合作受限、供应链稳定性受到影响、终端订单需求下降等风险，从
而对公司经营发展产生一定的不利影响。
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2026-06-09│先锋精科(688605)首次覆盖报告：深度受益半导体设备多腔化趋势，加热盘业│爱建证券 │买入
│务放量在即 │ │
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投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别实现2.68/3.46/4.34亿元，同
比增长41.6%/29.3%/25.5%；对应PE分别为56.1/43.4/34.6倍。受益于半导体设备国产化加速及下游设备厂商订单增长，
公司工艺部件与结构部件业务有望持续放量；同时涂层、陶瓷加热盘等高附加值产品占比提升，驱动盈利能力持续改善。
公司2026–2028年估值低于可比公司平均水平，配置价值凸显。
公司与行业情况：1）公司：公司是国内少数实现7nm及以下刻蚀与薄膜沉积设备关键零部件量产配套的企业之一，深
度绑定北方华创、中微公司、拓荆科技等头部半导体设备客户，产品覆盖腔体、内衬、匀气盘、加热器等核心工艺零部件
，并持续推进金属加热盘、陶瓷加热盘及静电吸盘等高附加值产品布局。2）行业：根据SEMI，中国大陆半导体设备市场
规模将由2020年的1,295亿元增长至2025年的3,451亿元。其中，薄膜沉积与刻蚀设备合计市场规模约1,518亿元，占整体
设备市场的44%。进一步拆分设备价值量，反应腔、VTM及其他核心零部件合计占比约59%，对应市场空间约903亿元。公司
聚焦反应腔、传输腔等核心零部件领域，受益于设备市场扩容、国产替代深化及零部件价值量提升，成长空间广阔。
存储扩产与先进工艺驱动设备多腔化，零部件价值量与业绩弹性同步放大。1）设备多腔化已成为半导体设备的重要
演进方向，核心目标是在有限洁净室面积内提升产能密度和设备吞吐效率，尤其适用于单期扩产规模普遍超过100kwpm的
存储产线。2）国内头部设备厂商正加速推进多腔化升级，中微刻蚀设备已由1-2腔演进至最高8腔平台，北方华创刻蚀及P
VD设备亦持续向多腔架构升级。随着刻蚀、沉积等工艺复杂度提升，多腔化将带动反应腔、传输腔、内衬及匀气盘等核心
零部件需求增长。作为国内领先的腔体及核心零部件供应商，公司有望充分受益于设备多腔化趋势带来的需求扩容。
半导体设备零部件产业格局：全球市场高度集中，国产厂商加速突破高端配套壁垒，高端功能部件国产替代加速。金
属加热器、陶瓷加热器及静电吸盘等核心功能部件长期由海外厂商主导，国产化率仍处于较低水平。其中，金属精密零部
件市场主要由Ferrotec、UCT及京鼎精密占据，静电吸盘市场则由AMAT、LAM、SHINKO及TOTO等头部厂商主导，市场集中度
超过90%。随着国内设备厂商市场份额提升以及零部件企业逐步完成客户验证并进入批量导入阶段，高端功能部件国产替
代有望加速推进。
核心假设：中国半导体设备市场行业景气度持续；公司加热盘及静电吸盘产能释放顺利。?股价表现的催化剂：中国
晶圆代工厂及存储厂资本开支超预期；公司陶瓷加热盘产品客户验证取得突破，实现批量导入；公司新产能顺利爬坡，高
端产品放量。
风险提示：中国晶圆代工厂及存储原厂扩产不及预期风险；产品验证进度不及预期风险；半导体设备零部件行业竞争
加剧风险。
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2026-05-12│先锋精科(688605)2025年报&2026一季报点评：产能扩张与技术升级并进，深 │中原证券 │买入
│度受益半导体设备国产化 │ │
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先锋精科发布2025年年度报告：公司实现营业收入12.38亿元，同比增长8.98%；归母净利润1.89亿元，同比下降11.7
1%；扣非归母净利润1.86亿元，同比下降12.93%。
业绩短期承压，经营质量持续向好
2025年公司收入实现稳健增长，但利润端短期承压。分季度看，Q4单季度实现营业收入2.69亿元，归母净利润0.27亿
元，增速放缓。利润下滑主要原因为：1）新增产能处于爬坡阶段，固定成本增加；2）为满足生产需求，员工人数增加导
致薪酬支出增长；3）先进制程产品占比提升，对洁净度、耐腐蚀性等要求更严苛，导致质量管控成本增加。
公司经营质量显著改善，全年经营活动产生的现金流量净额达1.97亿元，同比大幅增长87.84%，表明下游客户回款情
况良好，现金流健康。
Q1业绩短期承压，在手订单高增长业绩拐点有望出现
2026年一季度公司实现营业收入2.84亿元，同比下降5.46%；归母净利润0.25亿元，同比下降41.00%；扣非归母净利
润0.25亿元，同比下降39.51%。
2026年第一季度公司收入及利润出现下滑，主要系公司前期为满足市场需求进行了产能扩充，新增产线尚在逐步启用
过程中，员工人数同比增长较快，薪酬支出增加，同时存货金额增加导致计提资产减值损失增加，共同导致毛利率及净利
润下降。
尽管短期业绩承压，但公司经营已现拐点。公司在手订单量较2025年第一季度同比增长55%，订单充足，2026年受益
于国内Fab厂扩产景气度回升，公司订单有望明显改善，业绩拐点确定性高。
深度绑定国产半导体设备龙头，受益半导体设备国产化
公司作为国内半导体刻蚀和薄膜沉积设备厂商的关键精密零部件供应商，是国内少数已量产供应7nm及以下国产刻蚀
设备关键零部件的制造商，产品覆盖腔体、内衬、加热器、匀气盘等关键工艺部件，在核心工艺环节的国产化进程中地位
稳固。2025年公司半导体业务实现收入11.94亿元，同比增长8.97%，占主营业务收入比重超过97%。
公司深度绑定国内半导体设备龙头客户，核心客户包括北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、中芯国际、屹唐
股份等，2025年前五大客户销售额占比达80.78%，其中北方华创和中微公司合计占比达62.03%，客户集中度高且合作关系
稳定，充分受益半导体设备国产化进程。
产能扩张与技术升级并进，新品类打开新成长空间
公司积极扩张产能以匹配下游需求，先锋精科制造二厂已于2025年底交付使用，无锡先研募投项目预计2026年下半年
交付，为未来增长提供产能保障。
公司持续加大研发投入，2025年研发投入7,137.71万元，同比增长11.38%。
公司通过收购无锡至辰新增先进涂层工艺，并积极布局陶瓷加热器、光刻机核心部件等“卡脖子”领域产品的研发。
在深耕半导体领域的同时，公司依托精密制造技术平台，向医疗、航空航天等领域拓展，子公司靖江先捷已通过航空
质量管理体系认证，有望打造新的利润增长点。
盈利预测与估值
我们预测公司2026年-2028年营业收入分别为16.26亿、20.88亿、26.08亿，2026-2028年归母净利润分别为2.47亿、3
.31亿、4.31亿，对应的PE分别为56.89X、42.55X、32.7X，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
风险提示：1）半导体行业周期性波动风险；2）市场竞争加剧导致毛利率下滑风险；3）客户集中度较高风险；4）技
术研发和产品迭代不及预期的风险。
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2026-05-05│先锋精科(688605)公司动态研究：2026Q1在手订单充足，产能建设及工艺拓展│国海证券 │买入
│加速 │ │
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2025年收入同比稳增，毛利率同比下滑净利润承压。2025年公司实现收入12.38亿元，同比增长8.98%；实现归母净利
润1.89亿元，同比下降11.71%；实现扣非归母净利润1.86亿元，同比下降12.93%。分产品，2025年公司半导体设备精密零
部件-工艺部件实现收入8.94亿元，同比增长9.16%；半导体设备精密零部件-结构部件实现收入2.38亿元，同比增长4.95%
；其他部件实现收入0.35亿元，同比增长9.91%；模组实现收入0.50亿元，同比增长19.05%；表面处理实现收入0.14亿元
，同比增长58.76%。
2026Q1收入同比略降，在手订单充足。2026Q1公司实现收入2.84亿元，同比下降5.46%；实现归母净利润0.25亿元，
同比下降41.00%；实现扣非归母净利润0.25亿元，同比下降39.51%。根据公司2026年一季报（2026年4月29日发布），202
6Q1公司在手订单量同比增长55%。
产能及人员扩充、先进制程品控投入影响下2025年毛利率承压，费用率较为平稳。2025年公司毛利率为29.02%，同比
下降4.81pct，净利率为15.26%，同比下降3.58pct。2025年公司毛利率承压，主要原因是：1）2024年以来公司扩充产能
，新增产能所需基础建设和生产能力已逐步启用，进入产能爬坡阶段；2）2025年公司人员数量同比增长，导致薪酬支出
增加；3）公司先进制程零部件增长迅速，为满足先进制程对产品的洁净度、耐腐蚀性、孔隙度等更严苛的质量要求，公
司通过改进设计、增加洁净室投入、增加清洗工序、增加高端智能检测设备、加强生产监测、改进质量检测方法等方式加
强质量管控，导致成本增加。分产品，2025年公司半导体设备精密零部件-工艺部件毛利率为32.60%，同比下降3.22pct；
半导体设备精密零部件-结构部件毛利率为20.48%，同比下降11.40pct，主要原因是2025年公司结构件新品收入占比超过2
0%，新品毛利率偏低，鉴于每个新品订单量相对较少，难以形成批量效应，生产效率相对较低，随着生产熟练度提升、客
户需求增长，新品毛利率有望提升；其它部件毛利率为1.37%，同比增长1.56pct；模组毛利率为16.56%，同比下降0.65pc
t；表面处理毛利率为20.73%，同比下降20.23pct，主要原因是：1）2025年公司收购的无锡至辰主营业务为表面处理涂层
业务，增加公司表面处理业务收入，由于工艺路线差异，无锡至辰涂层业务毛利率低于公司原有表面处理业务毛利率；2
）随着子公司靖江先捷表面处理产线投入使用，公司表面处理产能增加，但产能利用率尚处于逐步释放阶段，导致固定成
本增加。2025年公司期间费用率为10.51%，同比增长0.09pct。2026Q1公司毛利率为25.71%，同比下降2.05pct，环比增长
0.64pct，净利率为8.74%，同比下降5.26pct，环比下降1.31pct。2026Q1公司期间费用率为11.74%，同比增长1.33pct。
半导体领域拓展先进涂层工艺、产能建设加速，医疗及航空航天领域成长可期。公司是国内半导体刻蚀和薄膜沉积设
备关键精密零部件供应商，是全球为数不多的已量产供应7nm及以下国产刻蚀设备关键零部件的制造商。1）半导体领域，
2025年3月公司收购无锡至辰（主要提供泛半导体领域陶瓷涂层服务），新增先进涂层工艺，后续将加大涂层新技术及新
工艺的开发；2025年公司第二表处中心（靖江先捷）新建产线项目及部分技改升级项目已投入生产，先锋精科制造二厂已
于2025年9月主体竣工，2025年12月底交付使用，无锡先研募投项目已于2025Q1启动建设、2025年10月封顶，预计2026H2
可交付使用。2）非半导体领域，公司充分发挥精密零部件制造基础，积极拓展医疗、航空航天等领域。
盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年实现收入16.09、20.59、25.72亿元，实现归母净利润2.68、3.66、
4.86亿元，现价对应PE分别为50、37、28倍，公司是国内半导体刻蚀和薄膜沉积设备细分领域关键零部件的精密制造专家
，半导体领域持续扩充先进产能、完善工艺链条，同时积极拓展医疗、航空航天等新兴领域，首次覆盖，给予“买入”评
级。
风险提示：下游扩产不及预期；新品研制及客户拓展不及预期；市场竞争加剧风险；研发布局与下游发展趋势不匹配
；存货减值及应收账款等风险。
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2026-04-13│先锋精科(688605)半导体设备系列报告：2025年盈利端有所承压，看好后续产│中信建投 │买入
│能释放与新品拓展进展 │ │
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核心观点
2025年公司营收稳健增长，扩产及新聘员工等拖累盈利能力，业绩端受毛利率拖累有所承压，我们认为需求在后、扩
产先行是零部件公司发展的共性，公司作为半导体设备金属零部件核心供应商，近年来持续扩大生产能力，当前部分扩产
产能已进入爬坡阶段，有望逐步释放业绩，实现可持续的规模增长。围绕半导体下游的景气周期，期待公司2026年进入需
求产能共振周期开启的主业放量与非金属新品类验证推进。
事件
2025年公司实现营收12.38亿元，同比增长8.98%；归母净利润1.89亿元，同比下降11.71%；扣非归母净利润1.86亿元
，同比下降12.93%。
单Q4来看，2025Q4公司实现营收2.69亿元，同比增长0.86%；归母净利润0.27亿元，同比下降30.39%；扣非归母净利
润0.26亿元，同比下降33.12%。
简评
营收受益半导体需求增长，利润端受毛利率拖累有所承压
半导体国产替代持续旺盛，2025年营收稳健增长。2025年公司实现营收12.38亿元，同比增长8.98%，公司继续与中微
公司、北方华创、拓荆科技、屹唐股份等国内半导体设备头部客户深度合作，半导体国产替代持续旺盛，下游客户需求增
长带动公司营收增长；此外，航天领域已向国内民用火箭制造企业开展部分产品的表面处理业务，当前金额及收入占比相
对较低。
营收分产品来看，公司工艺部件、结构部件、模组、其他部件、表面处理营收分别为8.94亿元、2.38亿元、0.50亿元
、0.35亿元、0.14亿元，同比分别增长9.16%、4.95%、19.05%、9.91%、58.76%，工艺部件贡献稳健增长，模组增速较快
，表面处理收入高增主要系2025年收购无锡至辰带动。
扩产及新聘员工等拖累盈利能力，结构件和表面处理业务毛利率降幅较大。盈利能力方面，2025年公司实现毛利率29
.02%，同比-4.81pct，毛利率降幅较大主要系①新增产能进入爬坡阶段带来折旧等费用；②新聘员工薪酬支出增加；③公
司先进制程零部件增长迅速，先进制程对产品的质量要求提高，公司加强质量管控导致成本增加。毛利率下降明显的业务
包括结构件和表面处理业务，①结构件：毛利率同比-11.40pct，主要系未放量的低毛利率新品占比较高，达20%；②表面
处理业务：毛利率同比-20.23pct，子公司靖江先捷表面处理产线投入使用，产能的利用效率尚处于逐步建设及释放阶段
，导致固定成本增加；收购公司无锡至辰涂层业务的毛利率低于公司原有的表面处理毛利率水平。
费用率维持相对稳定。费用端来看，2025年公司期间费用率为10.50%，同比+0.08pct，其中销售、管理、研发、财务
费用率分别为0.47%、4.36%、5.77%、-0.09%，同比分别-0.12pct、+0.07pct、+0.12pct、-0.00pct。
归结到利润端，2025年公司实现归母净利润1.89亿元，同比下降11.71%，对应归母净利率15.26%，同比-3.58pct；扣
非归母净利润1.86亿元，同比下降12.93%，对应扣非净利率15.03%，同比-3.78pct。营收增长背景下，毛利率降幅较大，
导致净利润出现同比下降。
收购延展自身表面处理能力，产能逐步进入释放期
2025年内收购无锡至辰，强化先进涂层表面处理工艺水平。2025年3月，公司收购无锡至辰，新增先进涂层工艺，丰
富并延伸了现有工艺链，后续将加大涂层新技术及新工艺的开发。此次收购进一步增强了公司在半导体关键工艺部件的竞
争力，提高了公司应对高端制程零部件的表面处理特种工艺水平。
新建产能陆续投产，有望持续贡献收入增量。新建产能方面，公司第二表处中心（靖江先捷）新建产线项目及部分技
改升级项目已投入生产；先锋精科制造二厂已于2025年9月主体竣工，2025年12月底交付使用；无锡先研募投项目在2025
年第一季度启动建设，于2025年10月封顶，预计2026年下半年可交付使用。
拟发行可转债募资不超过7.50亿元，立足金属零部件拓展非金属新品类
拟发行可转债，扩充金属零部件产能的同时拓展非金属产品研发与生产。2026年3月4日，公司发布《向不特定对象发
行可转换公司债券预案》，拟发行可转债募资不超过7.50亿元，其中①半导体先进制程核心工艺金属器件扩建项目：投资
总额3.04亿元，拟投入募集资金金额2.88亿元，推动先进制程需求的金属晶圆加热器等高端器件扩产，同时配套扩大匀气
盘等关键工艺部件产能；②半导体先进制程非金属材料及器件研发、生产新建项目：投资总额2.65亿元，拟投入募集资金
金额2.51亿元，拓展非金属材料及器件，特别是陶瓷晶圆加热器品类，填补国产替代产能缺口，开辟全新业务增长曲线；
③半导体设备用陶瓷静电吸盘研发项目：投资总额0.59亿元，拟投入募集资金金额0.52亿元，构建前瞻性战略卡位，围绕
高性能介电层陶瓷材料精密烧结、微纳电极图案化制备、异质材料高可靠连接、多区精准温控等核心技术难点，开展全链
条技术攻关与产品研制。④补充流动资金：1.60亿元。
此次发行可转债，一方面夯实自身在金属零部件方面的生产制造优势，一方面拓展非金属零部件关键品类（陶瓷加热
器、静电吸盘等），实现产品矩阵从金属到非金属的重要扩充，形成金属与非金属器件并重的产品格局，盈利能力有望受
益陶瓷加热器以及后续的静电吸盘实现提升。
投资建议
预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为2.29、3.23、4.31亿元，同比分别增长21.29%、40.76%、33.58%，对应P
E分别为55.12x、39.16x、29.31x，维持“买入”评级。
风险分析
1）行业周期性风险：公司所处的半导体设备精密零部件行业是半导体行业上游，半导体行业的整体发展情况会对公
司所处行业产生较大影响。在行业处于周期性下行通道时，因晶圆制造企业、半导体设备企业削减资本性支出，公司新增
订单可能出现下滑，进而影响公司的经营业绩。
2）市场竞争加剧导致产品价格和盈利能力下降风险：如果公司未来无法通过提升研发实力、产品性能和客户拓展能
力有效应对日益激烈的市场竞争，将导致公司产品的市场竞争力及产品价格下降，从而对公司的盈利能力产生不利影响。
3）半导体地缘摩擦的风险：近年来，随着美国芯片法案等贸易政策不断加码，地缘半导体摩擦持续升温，集成电路
行业已逐步成为重点关注领域。如果未来相关国家和地区出于贸易保护、地缘政治等原因，进一步通过出口限制等贸易政
策构建贸易壁垒、加剧地缘贸易摩擦，将会对我国终端芯片制造的投资强度和投资周期产生不利影响，进而传导至国产装
备制造领域，公司客户可能面临与上下游合作伙伴继续合作受限、供应链稳定性受到影响、终端订单需求下降等风险，从
而对公司经营发展产生一定的不利影响。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：47家
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2026-08-31│先锋精科(688605)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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1、公司2026年上半年实现营业收入66,270.45万元，同比增长1.25%，归属于母公司所有者的净利润5,503.79万元，
同比下降48.17%，呈现增收不增利的情况。请公司分析上半年盈利承压的原因，并说明下半年盈利能力的修复路径。
答：2026年上半年，受益于AI资本开支增加、下游晶圆厂积极扩产及半导体装备及其零部件国产替代浪潮，公司营业
收入实现增长。报告期内公司盈利承压的主要原因为毛利率下滑导致利润相应减少，具体影响体现在：1、公司根据市场
需求及发展规划，进行了产能扩充，新增产能所需的基础建设和机器设备已逐步启用，陆续转固并计提折旧；2、报告期
内公司根据生产需要新进大批员工，导致薪酬支出大幅增加；3、随着半导体设备国产化深入，公司先进制程零部件增长
迅速，为满足先进制程对产品更严苛的质量要求，公司通过改进设计、改进工艺、增加洁净室投入等方式在各个环节加强
质量管控，从而导致成本增加；4、生产能力的提升及新建产能的效率释放需要一定的周期，目前公司正处于该周期中。
除上述原因外，因一季度受行业阶段性下行带来的客户延期交付影响，公司存货金额增加、库龄有所延长，计提的存
货跌价准备上升，计入当期损益的资产减值损失相应增加；客户结算的方式发生变化导致应收账款增加，计入当期损益的
应收账款坏账损失随之增加，公司信用减值损失同比增加；同时，公司用于外销结算的主要货币为美元，2025年同期，人
民币对美元汇率较为稳定，2026年，受宏观环境影响，美元对人民币持续贬值，带来大额汇兑损失，从而减少净利润。
截至2026年上半年末，公司在手订单比去年同期增长超过80%，创历史新高，子公司无锡先研IPO募投项目也将于下半
年交付使用，随着产能扩建投入使用、新招聘员工技能熟练度增加，公司产能将逐步得到释放，公司也将持续强化内部管
理与成本管控，推进工艺创新与研发突破，多维度推动盈利能力逐步修复。
2、公司加热器、静电吸盘产品的技术储备、产品研发进展，是否已有客户储备？
答：公司加热器产品分为金属加热器和陶瓷加热器，其中金属加热器产品是公司已形成批量销售的成熟产品，公司在
金属加热器细分领域位于国内领先地位，参与北方华创等龙头客户金属加热器国产化的定型、研发和量产全过程，具有丰
富的研发人员和技术专利储备。
陶瓷加热器产品是公司的重点研发产品。公司于2025年3月收购了无锡至辰，其实控人刘国辉先生主要从事粉末冶金
、热等静压致密化及扩散链接、先进陶瓷材料等方面的研发和产业化工作。刘国辉先生加入公司后，主导陶瓷加热器在内
的先进陶瓷等方面的研发和产业化工作，公司已在加热器原料纯度控制、压制、烧结工艺技术开发、高温钎焊、高温扩散
焊形成了充足技术储备，并开发了陶瓷加热器产品的温均性和电性能等检验和测试平台。公司陶瓷加热器部分款型产品已
经完成内部研发并通过国内半导体头部刻蚀和薄膜沉积设备企业首轮验证，进展顺利。
静电吸盘产品的底层制备逻辑与陶瓷加热器存在较多共通点，技术平台可借鉴和复用，目前公司已完成部分型号静电
吸盘的设计开发和模拟工作、突破部分型号陶瓷材料（AlN氮化铝）的成型和压力烧结技术，完成陶瓷材料（AlN氮化铝）
和电极材料的共烧技术，实现射频电极和陶瓷结构共烧的精确控制，达到了静电吸盘的设计要求。
3、公司针对加热器产品的产能建设情况如何？预计加热器产品的毛利率情况如何？公司加热器产品的预计使用寿命?
答：公司金属加热器产品现有生产基地占地1万平方米，现有设计年产能8,536个，陶瓷加热器产品正在进行内部研发
及客户端验证，尚未实现正式投产及销售收入。
为积极拓展半导体装备核心器件市场，公司于2026年8月已通过发行可转债募资7.50亿元，其中用于加热器产品新建
及扩产的为“半导体先进制程核心工艺金属器件扩建项目”（项目一）、“半导体先进制程核心工艺非金属材料及器件研
发、生产新建项目”（项目二），生产基地位于江苏靖江，占地7万平方米，公司已于2026年初以自有资金先行投入生产
基地建设，预计达产年度为2030年12月和2031年12月。达产后预计将新增21,124个金属加热器、1,840个陶瓷加热器产能
，新增收入约7.5亿元/年。达产后，公司加热器产品综合毛利率预计在40%以上。
加热器产品是用于设备反应区内晶圆加热的耗材类产品，公司加热器产品的设计使用寿命为约2年。
4、公司在先进涂层产品方面的研发进展和产品应用情况如何？
答：随着客户对先进制程设备零部件对洁净度、耐腐蚀性等性能要求的提升，公司综合运用阳极氧化、化学镀镍、先
进涂层和高洁净度清洗等多项表面处理工艺。
在先进涂层领域，公司使用阳极化+复合喷涂技术（SPS、ALD、CVD等）的多层保护技术，开发产品用于更高制程，SP
S涂层孔隙率达到国际先进水平，且已通过客户认证。在先进涂层粉末制备的研发方面，公司在刘国辉先生带领的技术团
队的攻关下也取得了积极进展。
涂层产品可以应用于腔体、内衬、匀气盘、喷淋盘、加热器等公司主流产品，可用于公司自身产品，也可以用于向第
三方提供外协服务。涂层产品验证周期长，目前尚未形成量产。
7、随着订单增加及产能限制，公司产品是否存在涨价需求？
答：公司产品报价结合原材料成本、人工成本、加工工艺难度、对产品洁净度要求等综合确定。如未来原材料成本上
涨，或者因先进制程导致产品加工成本上涨，公司将综合相关情况考虑决定是否对产品涨价。
8、公司在半导体领域是否会考虑开发海外客户？
答：在半导体领域，公司目前有少量海外客户，收入占比较低。在国内订单充足的条件下，公司会顺应AI趋势及半导
体装备国产化替代浪潮，优先将产能向国内半导体装备厂商倾斜，同时公司也将密切关注海外市场发展情况。
9、公司现有客户主要是国内半导体装备厂商，未来是否考虑直接向晶圆厂进行供货？
答：公司自成立以来始终伴随中微公司、北方华创、拓荆科技等国内半导体装备龙头厂商发展，作为核心零部件的重
要供应商协助客户诸多设备经历了研发、定型、量产和迭代至先进制程的完整历程。
公司现有客户是国产半导体先进制程设备的主要研发和生产者，而公司对客户的设备性能、交付标准有深刻理解，能
够更有针对性地进行产品开发与验证，公司看好半导体装备厂商的产品和技术、研发实力，将继续陪伴其向前发展。是否
向晶圆厂供货需要依据晶圆厂和装备厂商之间的共识决定。
10、公司在医疗和航空航天业务方面的拓展有哪些新进展？
答：公司依托通用的精密制造技术平台，稳健地向医疗装备以及航天航空领域拓展，为公司拓展第二增长曲线和新的
利润增长点。报告期内，全资子公司靖江先捷已通过NADCAP化学处理项目认证；航天领域已向国内民用火箭制造企业开展
部分产品的表面处理业务，目前金额及收入占比相对较低。
11、公司如何对相关技术及知识产权进行保护？
答：公司高度重视核心技术和知识产权的保护，不断强化知识产权管理。公司内部所有技术文件均经过保密处理，有
严格的审批解密管理流程。此外，公司积极技术诀窍（Know-How）等多种形式对知识产权进行保护，并积极采取防范第三
方侵权的有效措施。
12、公司相关股东的减持计划的执行情况？
答：公司于2026年5月27日公告了《关于持股5%以上股东减持股份计划公告》，公司股东靖江优立佳企业管理合伙企
业（有限合伙）因自身资金需求，计划在6月17日至9月16日期间减持股份。目前减持计划正在按计划实施，具体减持进度
详见公司及股东届时发布的相关公告信息。
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参与调研机构：19家
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2026-06-10│先锋精科(688605)2026年6月10日、6月16日、6月30日投资者关系活动主要内容
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一、投资者主要问题回答
1、了解到公司可转债募投项目中包括“半导体先进制程核心工艺非金属材料及器件研发、生产新建项目”和“半导
体设备用陶瓷静电吸盘研发项目”，公司在非金属材料器件产品方面的进展和市场份额，与珂玛科技相关产品存在何种不
同？
答：在公司目前关键工艺部件结构中，陶瓷加热器及静电吸盘（ESC）是尚未量产的两大功能器件，也是半导体刻蚀
与薄膜沉积设备中负责固定、控温及传导射频信号的核心部件，其技术性能直接决定先进制程工艺的精度与稳定性，属于
我国半导体设备产业链中亟待突破的关键环节。
公司本次可转债募投项目中的“半导体先进制程核心工艺非金属材料及器件研发、生产新建项目”项目主要为陶瓷加
热器的研发生产，“半导体设备用陶瓷静电吸盘研发项目”主要为静电吸盘（ESC）研发。
当前半导体陶瓷加热器的主要市场份额主要由 NGK、MiCo 等境外龙头厂商占据，中国境内优秀企业如珂玛科技等已
经实现对下游客户的批量销售，但相关产品在国内尚处于起步阶段。在国产半导体设备供应链安全需求下，本土厂商的导
入和验证将提速，由此半导体陶瓷加热器将迎来广阔发展空间。
与珂玛科技相比，公司陶瓷类产品的主要客户为OEM设备厂商，而珂玛科技主要为Fab厂商，公司陶瓷类产品的技术路
线也与珂玛科技存在不同。
2、公司光刻机零部件的研发进展情况如何？
答：公司于2025年进行了“半导体光刻机设备精密零部件开发”研发项目内部立项，目前工艺开发完成，试验件尺寸
加工验证中。
3、公司的产能扩充及订单交付情况？
答：在原有先锋制造一厂及表处中心的基础上，公司第二表处中心新建产线项目及部分技改升级项目已投入生产，先
锋制造二厂已交付使用；无锡先研IPO募投项目已于2025年10月封顶，预计今年下半年可交付使用。另外，公司拟发行可
转债的募投项目已启动项目建设，主要用于加热器及功能器件的生产，可转债已于6月初通过上海证券交易所上市委员会
审核。
2026年第一季度，公司在手订单量创历史新高，目前受公司产能扩建、新招聘员工技能熟练度、培训等因素影响，预
计后期公司产能将会逐步得到释放。
4、公司是否有海外客户？
答：公司的主要客户为国内半导体设备厂商（如刻蚀机、薄膜沉积设备、光刻机等设备制造商），终端应用覆盖晶圆
制造、先进封装等环节，海外客户占比较低。
5、公司后续是否会进行股权激励、员工持股？
答：公司始终重视股权激励对核心团队的绑定与激励作用，在保证业绩平稳发展的同时，公司会在适当时间通过员工
持股、股权激励等方式对关键管理人员和研发人员进行激励，实现核心团队与公司及股东利益的深度绑定，从而保障核心
团队的稳定与壮大。
6、公司5月27日发布了股东减持计划，请问该计划的执行情况如何？
答：公司于2026年5月27日公告了《关于持股5%以上股东减持股份计划公告》，公司股东靖江优立佳企业管理合伙企
业（有限合伙）因自身资金需求，计划在6月17日至9月16日期间减持股份，目前减持计划正在按计划实施，具体减持进度
详见公司及股东届时发布的相关公告信息。
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参与调研机构：1家
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2026-05-19│先锋精科(688605)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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1、公司在境外业务方面有没有新的突破，谢谢，希望先锋精科能够走向国际，成为国际专业的半导体零部件提供商
。
答：尊敬的投资者，您好。目前公司主要服务于国内半导体设备厂商，致力于半导体国产替代发展。公司有少量的境
外业务，未来也将持续关注国际业务发展情况并进行积极拓展。
2、请问可转债发行有进展吗？
答：尊敬的投资者您好！公司本次公开发行可转债再融资项目正在积极推进中，目前已进入问询审核阶段，具体进展
请您关注公司后续披露的相关公告，或通过上交所“审核项目动态”-“再融资”栏目查询，感谢您的关注！
3、请问贵公司如何看待行业未来的发展前景？
答：尊敬的投资者，您好！在目前AI发展趋势下，中国致力于发展自主可控的算力、芯片、半导体设备及零部件产业
。在未来一段时期，产能扩产是主旋律，国产半导体设备及零部件行业会迎来扩张期、具有广阔的发展前景。感谢您的关
注！
4、董事长您好！注意到一季报里提到在手订单增长55%，下个季度的业绩是否会相应增长？谢谢！
答：尊敬的投资者，您好！公司2026年第一季度在手订单量同比增长55%，考虑到产能扩充、产品交付、效率提升等
因素，预计公司收入将逐步提升。公司目前在手订单充足，预计未来业绩将持续增长。谢谢！
5、请问本轮存储大周期以及国内存储原厂的扩产的背景下，中微公司在semicon发布了一机八腔设备，先锋在本轮存
储厂扩产中是否会受益于设备公司多腔化？多腔化浪潮对先锋的营收影响占比大概多大？以及当前先锋产能是否够用？
答：公司是中微公司刻蚀腔体的主要供应商，并参与其多款刻蚀以外的新产品开发。公司将受益于客户新产品投产，
预计到今年底，公司将具备约20万平方米的生产场地的产能，后续将逐步投入使用，能够满足未来市场扩产需求。
6、游董事长，你好，请问以下几个问题，一，公司在商业航天方面的产品是否量产，还是说一直处于客户验证阶段
，今年商业航天方面的产品营收能否达到5000万以上规模。二，一季度营收和利润双降，具体是什么原因，公司前五大客
户纷纷扩产并高规模增长，作为深度绑定的零配件供应商为什么营收也下降了，是为了可转债发行，故意打压股价么？
答：1.商业航天方面公司已向国内民用火箭制造企业开展部分产品的表面处理业务，目前相关营收金额及对公司的收
入贡献占比均较低。相关产品营收及业务量取决于行业发展及增长情况。?2.因公司产能扩建、新增员工技能熟练程度等
因素影响，公司一季度未达成预期营收及利润增长目标，2026年一季度末公司在手订单量创历史新高。随着产能利用率的
逐步提高及交付改善，后期公司营收及利润指标将会逐步改善。公司主要客户为半导体装备厂商，公司收入确认及结算与
其存在周期差。公司将积极经营、开拓市场，做好市值管理，力争为广大股东创造优良业绩及汇报，但股票二级市场价格
受到宏观经济、货币政策、市场流动性等多重因素影响，敬请广大投资者注意投资风险。
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参与调研机构：18家
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2026-05-13│先锋精科(688605)2026年5月13日、5月14日、5月21日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况介绍
公司是国内半导体设备关键精密零部件的供应商，于2024年12月12日在上海证券交易所科创板上市。上市以来公司坚
持高质量发展战略，进行了产能布局、团队整合、新品研发等工作。
在产能布局方面，在原有先锋制造一厂及表处中心的基础上，公司第二表处中心新建产线项目及部分技改升级项目已
投入生产，先锋制造二厂已交付使用；无锡先研IPO募投项目已于2025年10月封顶，预计2026年下半年可交付使用。另外
，公司拟发行可转债的募投项目已启动项目建设，主要用于加热器及功能器件的生产。
在团队整合方面，公司于2025年3月将无锡至辰收购为公司全资子公司。该公司创始人刘国辉博士多年来主要从事粉
末冶金、热等静压致密化及扩散链接等方面的研发和产业化工作，具有丰富的技术开发和公司管理经验。在加入公司后，
刘国辉已被公司任命为首席技术官、研发中心总经理，主导研发工作，进一步加强了公司研发团队实力。
在新产品开发方面，公司在加热器等半导体先进功能器件的研发上持续加大研发力度，发展进度按计划进行，如验证
顺利今年将实现收入。
二、投资者主要问题回答
1、AI算力投资发展背景下，对公司产能扩充及订单的影响？
答：在目前AI算力发展趋势下，中国致力于发展自主可控的算力、芯片、半导体设备及零部件产业。在未来一段时期
，扩产是主旋律，国产半导体设备及零部件行业会迎来扩张期。在此背景下，公司目前在手订单充足，2026年第一季度在
手订单量同比增长55%，考虑到产能扩充、产品交付、效率提升等因素，预期公司营业收入将逐步得到释放提升。
2、公司订单的交付周期？
答：由于公司产品存在多品种、小批量、定制化的特点，不同产品生产周期差异较大，整体上产品生产制造周期约4-
10周。
3、2026年第一季度公司营业收入降低原因？
答：因公司产能扩建、新增员工技能熟练程度、培训等因素影响，公司2026年第一季度未达成预期营收及利润增长目
标，一季度末公司在手订单量创历史新高，随着产能利用率的逐步提高及交付改善，后期公司营收及利润指标将会逐步改
善。
4、公司可转债的发行进度？
答：公司本次发行可转债再融资项目正在积极推进中，目前已进入审核问询阶段，具体进展请关注公司后续进行的相
关信息披露。
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参与调研机构：1家
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2026-04-21│先锋精科(688605)2026年4月21日投资者关系活动主要内容
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1、180*****592问江苏先锋精密科技股份有限公司董事长、总经理游利：公司在年报中提到陶瓷加热器、光刻机核心
部件的专项研发，请问研发进展如何？多久可以形成量产？
答:尊敬的投资者，陶瓷加热器研发按计划有序开展，光刻机零部件已实现部分产品量产交付。感谢您的关注。
2、134*****785问江苏先锋精密科技股份有限公司董事长、总经理游利：公司25年分红比例不算太高，未来在分红、
回报投资者上有哪些规划？
答:尊敬的投资者，您好！公司2025年度拟分配的现金红利总额为20,237,985.60元，即每10股分红1元（含税），上
述分红金额是基于公司所处的行业特点、公司自身经营模式和目前所处的扩充发展阶段、未来资金需求等因素的综合考虑
。公司需预留足额资金来满足研发投入、业务发展、项目建设及流动资金需求，充分保障公司稳健发展。感谢您的关注！
3、136*****799问江苏先锋精密科技股份有限公司董事、副总经理XU ZIMING：公司上市以来增收不增利，请问是什
么原因呢？什么时候可以得到改善？
答:尊敬的投资者，您好！报告期内公司营业收入增长，但毛利率有所下滑，导致利润相应下滑，主要原因是：2024
年以来公司根据市场需求及发展规划进行了产能扩充，新增产能所需的基础建设和生产能力正在逐步开始启用及形成，产
能吸收进入爬坡阶段。同时，随着半导体设备国产化深入，公司先进制程零部件增长迅速，为满足先进制程对产品的洁净
度、耐腐蚀性、孔隙度等更严苛的质量要求，公司生产工艺成本相应提高。随着新建产能的利用率逐步提升，后续公司经
营状况将得到改善。感谢您的关注！
4、133*****168问江苏先锋精密科技股份有限公司董事长、总经理游利：公司业务增长点主要在哪些方面
答:尊敬的投资者，您好！报告期内，公司继续国内半导体设备头部客户深度合作。公司依托精密制造技术基础，加
速拓宽战略业务板块，横向拓展应用领域，在现有产品种类的基础上，在半导体领域加热器、表面喷涂业务增长较快；在
非半导体领域，医疗零部件也呈现增长趋势，同时也展开了航空航天等其他精密制造的相关业务，为公司未来发展创造更
大空间和新的利润增长点。感谢您的关注！
5、133*****168问江苏先锋精密科技股份有限公司董事长、总经理游利：请问公司可转换债券的进展情况如何？能否
简要介绍一下可转债的募投项目？
答:尊敬的投资者，您好！公司本次发行可转债计划募资7.50亿元，募投项目包括“半导体先进制程核心工艺金属器
件扩建项目”、“半导体先进制程核心工艺非金属材料及器件研发、生产新建项目”、“半导体设备用陶瓷静电吸盘研发
项目”及“补充流动资金”四个项目，上述项目实施将帮助公司在现有金属零部件业务的基础上，进一步向先进制程功能
器件等领域拓展。目前可转债发行尚待向证券监管部门提交申请，具体情况详见公司于2026年3月4日在上交所网站披露的
相关公告文件，公司后续也将根据相关法律法规规定及时披露项目进展情况。感谢您的关注！
6、133*****168问江苏先锋精密科技股份有限公司董事长、总经理游利：请问公司目前在手订单和产能情况如何
答:尊敬的投资者，您好！公司目前在手订单充足，产能利用率维持较高水平，报告期内公司根据市场需求及发展规
划，进行了适度的产能扩充。感谢您的关注！
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