研报评级☆ ◇688593 新相微 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.06│ 0.02│ 0.02│ 0.03│ 0.06│ 0.10│
│每股净资产(元) │ 3.47│ 3.42│ 3.36│ 3.35│ 3.40│ 3.49│
│净资产收益率% │ 1.73│ 0.54│ 0.59│ 0.80│ 1.80│ 2.80│
│归母净利润(百万元) │ 27.54│ 8.43│ 9.09│ 13.00│ 27.00│ 46.00│
│营业收入(百万元) │ 480.45│ 507.40│ 613.23│ 797.00│ 1025.00│ 1313.00│
│营业利润(百万元) │ 22.62│ -1.03│ -5.20│ 15.00│ 34.00│ 57.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-30 增持 维持 --- 0.03 0.06 0.10 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-30│新相微(688593)2025年报及2026年一季报点评：分离型芯片稳增，OLED+AI蓄 │华创证券 │增持
│力未来 │ │
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事项：
公司发布2025年年度报告和2026年第一季度报告：2025年公司实现营业收入6.13亿元，同比增长20.9%，归母净利润
为0.09亿元，同比增长7.8%。2026年第一季度，公司实现营业收入1.51亿元，同比增长0.44%；归母净利润0.05亿元，同
比增长145.69%。
评论：
营收净利双增，分离型芯片爆发驱动成长可期。2025年，公司实现营业收入6.13亿元，同比增长20.9%，归母净利润
为0.09亿元，同比增长7.8%。经营活动产生的现金流量净额0.50亿元。从业务结构看，公司主营业务中分离型显示芯片表
现亮眼，营收同比增长103.76%，成为业绩增长核心动力；整合型显示芯片营收保持稳定，配套显示玻璃为新增业务板块
。2026年第一季度，实现营业收入1.51亿元，归母净利润增至0.05亿元；面向2026年，公司将进一步释放Fabless模式的
协同效应，深化与产业链合作伙伴的战略绑定，提升对先进制程与特色工艺的响应效率，推动更多高端显示芯片产品实现
自主可控。
全尺寸显示技术平台成型，OLED双线并进蓄势长期成长。公司产品全面覆盖各尺寸显示面板，适配主流TFT-LCD、AMO
LED和微显示技术。在OLED产品布局方面，公司应用于智能穿戴和手机的AMOLED显示驱动芯片已于2025年起实现出货。OLE
D车载产品目前正处于市场导入的关键阶段，已经在配合品牌新能源车企进行上车测试，如项目后续推进顺利，OLED车载
产品有望于2026年实现量产出货，并作为高端新产品为公司的营收贡献新的增量。
持续加码研发构筑技术壁垒，AI协同布局打开成长空间。2025年，公司研发费用0.74亿元，同比增长12.67%，研发投
入占营业收入比例达12.10%。截至2025年末，公司拥有核心技术26项，累计获得专利30项，集成电路布图登记83项，年内
新增7项核心技术，覆盖图像压缩、低功耗、高压电荷泵等关键领域。在生态布局方面，公司于2025年以1亿元增资北电数
智，搭建“显示芯片+AI计算底座”协同生态，并前瞻布局MicroLED光互连技术，面向AI算力、数据中心等前沿应用推进
研发。
投资建议：公司当前处于分离型芯片加速放量、OLED手机驱动芯片进入量产导入的战略成长阶段。OLED手机驱动芯片
出货、车载OLED产品配合品牌车企上车测试与配套显示玻璃新业务打开长期成长空间。但受限于2025年面板行业去库存尾
声及消费电子需求温和复苏的背景，传统分离型芯片的放量斜率短期趋于平缓，我们预计2026-2028年公司营业总收入分
别为7.97/10.25/13.13亿元（26年预测前值为11.40亿元），同比增长29.9%/28.7%/28.1%；归母净利润分别为0.13/0.27/
0.46亿元（26年预测前值为1.03亿元），对应每股盈利为0.03/0.06/0.10元，维持“推荐”评级。
风险提示：新产品放量不及预期风险、市场竞争加剧、下游需求波动风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-08│新相微(688593)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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1.公司2025年度的整体经营情况如何？
答:尊敬的投资者，您好！2025年度，公司坚持稳健经营策略，通过持续优化产品结构、加快产品迭代、提升产品性
能，全年业绩实现增长。具体而言，公司在2025年度实现营业收入61,322.80万元，同比增长20.86%；实现归属于上市公
司股东的净利润908.76万元，同比增长7.76%。感谢您的关注！
2.公司2026年第一季度的业绩表现如何？
答:尊敬的投资者，您好！2026年第一季度，公司实现营业收入1.51亿元，同比增长0.44%；实现归属于上市公司股东
的净利润537万元，同比增长145.69%；增长势能持续释放，公司将持续聚焦主业经营，不断提升核心竞争力与经营质量。
感谢您的关注！
3.公司是否有年度分红规划？
答:尊敬的投资者，您好！在稳健业绩的支撑下，公司积极回馈投资者，制定了2025年度的利润分配预案：拟向全体
股东每10股派发现金红利0.45元（含税），合计预计派发现金红利约2,050万元，与股东共享公司发展成果。本次利润分
配不进行资本公积金转增股本，不送红股。本次利润分配预案已经公司第二届董事会第十五次会议审议通过，尚需公司20
25年年度股东会审议，审议通过后方可实施。
未来，公司将继续秉承为投资者带来长期持续回报的经营理念，与广大投资者共享公司发展成果。感谢您的关注！
4.介绍一下公司当前的产品结构？
答:尊敬的投资者，您好！在显示面板产业链国产化进程加速的背景下,公司致力于凭借完整的产品矩阵，精准卡位本
土产业升级的战略通道。当前，公司的产品结构主要由整合型产品及分离型产品构成，其中整合型产品表现稳健，筑牢基
本盘；分离型产品营收规模显著提升，2025年度同比增长103.76%，成为公司业绩的重要增长极。
未来，公司将围绕“AI+显示”战略主线，持续推进AMOLED、Mini/Micro LED等新型显示芯片的研发与产业化，并战
略布局Micro LED光互连等前沿方向，进一步优化产品结构，培育新的增长动能。感谢您的关注！
5.近期显示芯片行业出现涨价趋势，请问原因是什么？公司是否同步调整了价格，这对公司毛利率预计将产生什么影
响？
答:尊敬的投资者，您好！本次行业性的价格调整，主要源于上游晶圆制造、封测环节及核心原材料成本的普遍上行
，属于行业层面成本上行的合理传导。
为保障公司的健康运营与长期服务能力，公司自2026年4月1日起，对主营产品进行了适时、适度的价格调涨。在终端
需求保持稳定的背景下，价格调涨将有助于对冲部分上游成本上涨带来的压力，对公司的综合毛利率水平产生积极支撑。
与此同时，公司将持续推进供应链优化与产品效能提升，与上下游伙伴携手共建更具韧性、健康共赢的产业生态。感谢您
的关注！
6.从显示芯片延伸到Micro LED光互连，是出于何种战略考虑？
答:尊敬的投资者，您好！Micro LED光互连是公司面向未来的前瞻性布局。Micro LED技术在高带宽、低功耗方面的
特性，使其在AI计算和数据中心内部光互连中有巨大潜力。
依托现有技术储备，公司已开发出在集成度、功耗、稳定性等性能指标上具备行业竞争力的Micro LED技术，并成功
应用于AR/AI智能眼镜领域。未来，公司将深度转化与复用在微显示领域的核心技术积淀，携手产业链优质合作伙伴，将
成熟的研发体系与技术能力延伸应用于下一代高性能计算、人工智能及数据中心内部的光互连场景，为AI算力提升提供核
心硬件支撑，逐步构建“显示”与“AI”协同互促的长期技术能力。感谢您的关注！
7.公司2025年在显示芯片主业和产品方面取得了哪些进展？
答:尊敬的投资者，您好！2025年度，公司以研发创新为核心驱动力，持续推动显示芯片向高端化、前沿化拓展。具
体进展包括：
（一）产品矩阵持续丰富，新产品取得不同程度的突破：2025年度，公司陆续推出适配AR智能眼镜的微显示产品，适
用于智能手机的AMOLED显示驱动芯片、触控芯片，面向车载与大尺寸电视的显示驱动芯片及时序控制芯片，产品矩阵覆盖
多类终端，进一步完善了全场景显示芯片布局。
（二）新品量产进程稳步推进，实现有序落地：目前，多款新品已进入小批量产与供应链磨合阶段，公司正协同下游
客户进行产线适配与工艺优化，全力保障新产品性能稳定性与良率，推动从技术突破向规模化应用的快速过渡。感谢您的
关注！
8.公司2025年通过产业基金投资OLED团队，对公司自身业务有何帮助？
答:尊敬的投资者，您好！公司坚定看好OLED技术发展前景，为继续深化在该领域的战略布局，2025年度，公司参与
设立的重庆两江新显创业投资基金，战略性投资了一支专注于OLED芯片的优质研发团队，该团队具备深厚的研发技术积淀
和丰富的量产经验，目前已落地重庆两江新区，并获地方政府在产业配套及政策层面的全面支持，形成良好的“技术+区
位+政策”协同优势。
通过基金方式投资该OLED团队，不仅以灵活高效的资本方式锁定行业尖端人才与技术资源，更有助于公司高效整合产
业优质资源，快速强化技术能力，从而在OLED关键赛道进行精准卡位，巩固提升公司在显示芯片行业的整体竞争力。感谢
您的关注！
9.公司2026年的工作重点有哪些？如何规划未来的核心竞争力与发展战略？
答:尊敬的投资者，您好！2026年，公司将持续深耕芯片设计主业，坚持以技术创新为核心驱动力，加大研发投入突
破关键核心技术，巩固市场地位。同时，公司将统筹优化资源配置，积极布局新兴产业领域，持续优化整体经营与产业布
局，携手产业链优质合作伙伴，推动先进显示技术在多个应用领域实现创新突破与高质量发展。
展望未来，公司将持续深化“AI+显示”布局。以内生技术突破为根基，以外延生态合作为加速器，不断拓展业务边
界，构建面向智能时代的系统性竞争力。通过系列举措，把握人工智能浪潮带来的增长机遇，为现有业务注入智能化新动
能，推动显示芯片向智能交互核心节点演进。感谢您的关注！
10.今年最值得期待的经营亮点会是什么？
答:尊敬的投资者，您好！2026年，公司将持续深入贯彻“AI+显示”这一战略主线，聚焦核心业务突破与新赛道布局
，重点围绕以下两方面打造经营亮点：
其一，巩固基本盘：重点推进AMOLED、Mini/Micro LED、车载显示芯片等高技术门槛、高附加值产品的研发与产业化
，并持续、稳健推进适用于大尺寸电视的显示驱动芯片、时序控制芯片的市场拓展与营收规模提升；
其二，拓展边界：深度转化并复用公司在微显示领域的核心技术积累，延伸布局Micro LED光互连新赛道，逐步构建
“显示”与“AI”协同互促的长期技术能力。 面向未来，公司将持续发掘并培育更多经营亮点，不断夯实核心竞争力，
力争以良好的经营业绩回馈广大投资者。感谢您的关注！
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