研报评级☆ ◇688589 力合微 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
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2026-05-12│力合微(688589)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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1.在光伏快速关断组件以及逆变器应用场景中，公司主要面向哪些客户提供产品？是直接进入逆变器厂商的供应链，
还是通过组件或系统集成商来实现合作？
答：在光伏物联等新能源智能管理领域，公司主要客户群体包括光伏组件厂商、接线盒厂商、关断器厂商、逆变器厂
商等。
2.在智能家居领域，公司的PLC技术相对于Wi-Fi等其他无线技术的核心优势是什么？
答：PLC技术作为完善智能家居、实现全屋智能的关键设备连接和通信技术，有力地推动了智能家居行业的快速发展
。在千家万户全屋智能场景中，“无死角”的网络覆盖，稳定可靠设备连接和通信是智能家居的基础和关键。然而，由于
墙壁、楼层的阻隔，以及许多家电设备位于角落、柜体、天花板等位置，目前主流的Wi-Fi、蓝牙、ZigBee等射频无线通
信技术受到穿透力和网络容量限制等问题的影响，难以实现全面的信号覆盖。相比之下，PLC电力线通信技术凭借其“无
需额外布线、穿墙越壁、不受阻挡、网随电通”的独特优势，正逐渐成为全屋智能的主流通信和连接方式。随着现代生活
中人们对家庭生活舒适、安全、便捷和易用性的需求不断提高，家电及家居智能化已成为行业发展的必然趋势。公司拥有
自主研发的PLC核心技术，将其融入智能家居领域，并在越来越多的应用场景中得到广泛应用目前，公司PLC技术已获得天
猫精灵、小米、海尔、亚朵集团等知名企业的认可。
3.公司目前有直接的海外收入吗？
答：公司积极开拓国际市场，推出面向AMI市场的高速载波/双模芯片及解决方案并导入客户，聚焦海外电表、光伏等
市场，以“搭船出海”模式开拓国际市场。
4.公司对于并购业务的看法以及未来规划是怎样的？
答：公司可转债项目之一“科技储备资金项目”旨在投向新产品预研研发及产业化、拟重点布局的中长期技术研发与
升级拓展、产业并购及整合等。公司持续关注着与公司技术、产品、业务等协同性好的优质资源。
5.对于可转债转股事宜，公司有何后续措施和计划？
答：公司将持续提升主业盈利能力，并通过加强投资者沟通传递长期价值，积极引导转股、维护投资者权益。
6.公司收入和利润下滑的主要原因是什么？目前在手订单情况如何？
答：2026年一季度营业收入和净利润下滑，主要系智能电网市场供货节奏影响，该板块收入确认不及预期所致。截至
2026年3月底，公司在手订单为21,571.40万元，较上年同期增长超过10%，为后续经营提供了坚实保障。
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参与调研机构：7家
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2026-04-28│力合微(688589)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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1.公司技术实力相较于同行有何差异？成本控制能力如何？
答：公司是一家专注于物联网通信芯片设计的企业，在PLC技术和芯片领域长期专注于核心技术和自主芯片的持续研
发，公司形成了拥有从算法、芯片设计和应用方案开发一套完整的自主研发设计团队，使得公司在市场需求不断变化及激
烈的市场竞争中能够始终保持竞争力，实现自主可控并引领行业可持续发展。公司拥有多种自研芯片、丰富的应用经验和
多种完整解决方案，同时也是多项相关国家标准的主要起草单位。公司积极采取各种降本增效的措施，加大产品研发力度
，丰富产品品类，公司产品在成本上有较强的优势。
2.公司后续是否有明确的收并购计划？
答：公司可转债项目之一“科技储备资金项目”旨在投向新产品预研研发及产业化、拟重点布局的中长期技术研发与
升级拓展、产业并购及整合等。公司持续关注着与公司技术、产品、业务等协同性好的优质资源。
3.公司在手订单情况如何？其增长幅度与电网招标总量之间的关系是怎样的？
答：截至2026年3月底，公司在手订单金额为21,571.40万元，较上年同期增长超过10%。订单的增长幅度和电网招标
总量的节奏关联性较大。
4.公司今年二季度确认收入的都是2025年的在手订单吗？
答：有一部分是去年的在手订单，有一部分是今年一季度的在手订单，具体要以电力公司的发货需求和验收为准。
5.在光伏领域，海外碳关税等政策对光伏市场有什么影响？
答：2026年欧盟碳关税调节机制进入强制合规阶段，驱动碳足迹量化，催生组件级监控刚需，传统逆变器级监控无法
满足组件级碳足迹追溯精度要求，组件级电力电子（MLPE）及智能监控（MLM）成为获取精准碳排放数据的技术路径，碳
关税政策使得海外市场的潜在客户群体扩大。公司内置PLC模组的关断器、优化器、微型逆变器已实现批量供货，可通过
复用电力线传输监控数据，无需额外布线，同时满足安全关断要求。
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参与调研机构：8家
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2026-04-02│力合微(688589)2026年4月2日投资者关系活动主要内容
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1.截至2025年底公司在手订单为2.43亿元,其中智能电网业务占比多少?这部分订单预计什么时候能确认收入?国网“
十五五”规划的启动,对公司2026年电网业务有何影响?
答:公司在手订单大部分来自智能电网业务,2025年底的在手订单一般大部分会在今年确认收入,但具体以电力公司的
发货需求和验收为准。
今年1月,国网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元,将进一步推动电网数字化、智能化建设进程,带动相
关市场规模增长。公司作为智能电网市场主要的芯片原厂供应商,有望受益于行业发展趋势,公司将持续加强技术研发与市
场拓展,把握行业发展机会。
2.在电网领域,公司的主要产品除了电表相关的产品外,还有哪些?
答:公司芯片在既有市场以外,积极拓宽应用领域。公司基于高速双模芯片研发了用于低压配网创新应用的通信单元模
组和量测单元模组、面向光伏新能源接入的光伏协议转换器通信模组产品已批量供货。
3.可转债募投项目包含了科技储备资金项目,公司目前是否有潜在并购标的或方向?
答:公司已发行的可转债项目之一“科技储备资金项目”,主要用于投向新产品预研研发及产业化、重点布局的中长期
技术研发与升级拓展、产业并购及整合等方向。公司持续关注着与公司技术、产品、业务等协同性好的优质资源,努力推
动公司高质量发展。
4.公司是否有再次下修转股价来推动转股的计划?
答:公司目前没有触发下修的条件。公司将持续提升主业盈利能力,并通过加强投资者沟通传递长期价值,积极引导转
股、维护投资者权益。
5.公司芯片的代工和封测环节是由哪些半导体企业完成的?
答:公司主要向中芯国际、华虹宏力等领先的晶圆代工厂采购芯片生产服务,目前在中芯国际流片较多,基于双方多年
良好的合作关系,较好地保障了产能供应的稳定性。
6.公司在IoT领域的技术路线方向是什么?
答:面向物联网领域,公司以核心PLC芯片+PLC Mesh底层技术为基础,以基于PLC技术构建跨品牌、跨品类设备互联生态
为技术发展主线,同时融合WiFi、BLE等IoT 连接技术,并结合AI人工智能赋能,针对IoT领域的各类应用场景提供系统级完
整技术方案,助力下游合作伙伴实现项目简单化、高效率落地。
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参与调研机构：12家
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2026-02-03│力合微(688589)2026年2月3日、4日、6日投资者关系活动主要内容
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1.在电网市场，公司出售的芯片和模组产品占比及毛利率如何？招标价格是否平稳？
答：公司主要以含自研芯片的模组形态向电网公司销售，毛利率及价格较为稳定。
2.在电网领域，公司产品从单模升级为双模，理论上成本会有所增加，但公司毛利率稳中有升，具体是什么原因？
答：公司毛利率的上升主要得益于公司加大产品研发力度，积极采取各种降本增效的措施，使得产品成本有所下降。
同时，公司在双模产品的研发过程中充分考虑了成本因素，通过优化芯片以及方案有效地控制了成本，并对供应链进行了
一系列的改进和优化，进一步加强了成本管控，这也是公司核心竞争力的体现。
3.公司有海外电表业务吗？
答：针对智能电网市场，公司推出面向海外AMI市场的高速载波芯片、高速双模芯片及方案，已陆续在客户中导入。
公司积极开拓国际市场，聚焦海外电表、光伏、智能照明等市场，通过与国内外整机/系统出口企业合作，“搭船出海”
。
4.国网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，这对公司有什么正面影响吗
？
答：国家电网在“十五五”期间持续加大固定资产投资力度，将进一步推动电网数字化、智能化建设进程，带动相关
市场规模增长。作为智能电网市场主要的芯片原厂供应商，公司迎来重要发展机遇，这一趋势有望从市场需求、技术升级
等方面为公司注入发展动力。公司将继续紧密围绕智能电网“新型电力系统”建设方向，深度参与行业标准制定，持续强
化在技术、产品和服务上的竞争优势。同时，公司将积极挖掘电网领域新兴产品需求，进一步强化技术领先地位，稳步提
升市场份额。
5.酒店采用公司PLC技术进行智能化改造，主要是节省酒店的施工成本吗？
答：在酒店智能化升级中，“布线复杂、施工复杂、互联互通、稳定性、后期维护等”一直是行业面临的痛点。与传
统智能客控产品（有线、无线）相比，PLC技术在安装、维护、可靠性、响应速度和性价比等方面具备显著优势。公司PLC
技术凭借基于电线、“有电线即可通信”，无需额外凿墙铺线、既适合前装又适合后装改造等特点，同时，又具有丰富的
PLCP互联互通产品生态，较好化解上述痛点问题。
6.公司对未来非电物联网领域的增长有什么展望？
答：公司积极布局非电物联网市场，大力开拓智能家居/全屋智能、智慧酒店、智慧光伏、智慧高铁等物联网市场应
用。近年来，公司非电网物联网相关营业收入年增速超过30%，未来，公司将进一步深化非电网业务布局，推动其成为业
务增长的重要支撑，为公司多赛道协同发展奠定坚实基础。
7.公司是否会通过并购重组等方式扩品类或进入新赛道？
答：公司可转债项目之一“科技储备资金项目”旨在投向新产品预研研发及产业化、拟重点布局的中长期技术研发与
升级拓展、产业并购及整合等。公司持续关注着与公司技术、产品、业务等协同性好的优质资源。
8.公司对可转债转股有什么打算？
答：公司将持续提升主业盈利能力，并通过加强投资者沟通传递长期价值，积极引导转股、维护投资者权益。
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参与调研机构：3家
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2025-12-19│力合微(688589)2025年12月19日投资者关系活动主要内容
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1.在电网领域，公司今年毛利率提升主要得益于什么因素？
答：公司毛利率提升主要得益于公司加大产品研发力度，积极采取各种降本增效的措施，使得产品成本有所下降。未
来，公司将继续沿着这一方向发力持续加大产品研发力度，积极采取更多有效的降本增效措施，以进一步巩固毛利率提升
的良好态势，为公司持续稳健发展奠定坚实基础。
2.公司在电网领域有海外收入吗？
答：针对智能电网市场，公司推出面向海外AMI市场的高速载波芯片、高速双模芯片及方案，已陆续在客户中导入。
公司积极开拓国际市场，聚焦海外电表、光伏、智能照明等市场，通过与国内外整机/系统出口企业合作，“搭船出海”
。
3.目前酒店使用WiFi、蓝牙比较多，如果使用PLC技术进行智能化改造，是否需要重新布线？
答：酒店采用PLC技术进行智能化改造时无需重新布线。PLC技术通过已有电线进行数据传输，无需额外凿墙铺线，具
有穿墙越壁，信号不受阻挡的优点，既适合前装又适合后装改造。与传统智能客控产品（有线、无线）相比，PLC具有易
安装、易维护、高可靠、响应快、极高性价比等优势，公司推出的PLC智能酒店客控系统有助于酒店行业智能化升级，拥
有巨大的市场需求和广阔的市场空间。
4.公司对可转债转股有什么计划？
答：公司将持续提升主业盈利能力，并通过加强投资者沟通传递长期价值，积极引导转股、维护投资者权益。
5.公司与小米的合作有什么新的进展？
答：公司作为国内PLC（电力线通信）芯片企业、HCOA-PLC互联互通核心芯片厂家，近期受邀参加了2025小米“人车
家全生态”合作伙伴大会，大会现场展示了通过米家智能家居平台对HCOA-PLC模组的演示，该模组是基于公司高性能、高
集成度的高速PLC芯片LME4015B所开发，成功实现了在小米同一PLC网关下的互联互通。这一成果完全符合HCOA-PLC互联互
通标准，有力证明了公司PLC技术的开放性、兼容性与可靠性，也为融入小米IoT生态筑牢根基。
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