研报评级☆ ◇688563 航材股份 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 4 0 0 0 0 4
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 11 2 0 0 0 13
1年内 11 2 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.28│ 1.29│ 1.19│ 1.30│ 1.50│ 1.73│
│每股净资产(元) │ 22.25│ 23.02│ 23.14│ 24.08│ 25.17│ 26.42│
│净资产收益率% │ 5.75│ 5.61│ 5.15│ 5.47│ 6.02│ 6.69│
│归母净利润(百万元) │ 576.21│ 581.04│ 536.20│ 585.86│ 674.53│ 780.28│
│营业收入(百万元) │ 2802.66│ 2932.10│ 2858.10│ 3118.80│ 3540.89│ 4072.72│
│营业利润(百万元) │ 646.87│ 644.06│ 599.99│ 655.98│ 759.20│ 882.98│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-04 买入 维持 --- 1.11 1.40 1.76 长江证券
2026-09-01 买入 维持 --- 1.31 1.48 1.65 招商证券
2026-08-28 买入 维持 --- 1.32 1.48 1.67 光大证券
2026-08-27 买入 维持 55.66 1.21 1.40 1.63 华泰证券
2026-05-09 买入 首次 --- 1.32 1.48 1.66 光大证券
2026-05-08 买入 维持 --- 1.34 1.62 1.94 长江证券
2026-04-26 增持 维持 --- 1.27 1.37 1.47 中信建投
2026-04-10 增持 维持 63.87 1.36 1.60 1.91 广发证券
2026-04-08 买入 维持 63.38 1.32 1.48 1.69 国投证券
2026-04-06 买入 维持 --- 1.34 1.62 1.95 长江证券
2026-04-04 买入 维持 --- 1.39 1.58 1.80 国海证券
2026-04-02 买入 维持 --- 1.31 1.48 1.65 招商证券
2026-03-31 买入 维持 65.78 1.32 1.52 1.75 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-04│航材股份(688563)在手订单较充足，民机业务稳步推进 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年半年报，2026H1实现营收13.38亿元，同比减少1.68%；归母净利润2.32亿元，同比减少17.69%；扣非
归母净利润2.01亿元，同比减少20.16%。其中2026Q2实现营收6.8亿元，归母净利润1.12亿元，扣非归母净利润0.94亿元
。
事件评论
受产品价格调整及结构变化，人民币升值等影响，公司收入整体略降。分产品来看，2026H1公司航空成品件收入6.6
亿元（yoy+4.4%），基础材料收入5.6亿元（yoy-7.9%），非航空成品件0.7亿元（yoy+24%）。分地区来看，公司海外业
务收入1.3亿元（yoy+44%），占总收入9%，国内业务收入12.1亿元（yoy-4.8%）。
受产品价格调整及结构变化，公司盈利能力短期波动。2026H1销售毛利率为25.86%，同比降低6.09pct；销售净利率
为17.35%，同比降低3.42pct。分地区来看，公司海外业务毛利率14.0%（yoy+0.6pct），国内业务毛利率27.1%（yoy-5.4
pct）。分产品来看，航空成品件毛利率24.7%（yoy-3.5pct），基础材料毛利率28.0%（yoy-6.4pct），非航空成品件毛
利率14.2%（yoy+2.1pct）。
公司民机业务稳步推进，核心技术转民打开长期成长空间。在国产民机及发动机领域，公司钛合金精密铸造事业部与
中国航发商发合作，为两型发动机研制生产钛合金中介机匣及发动机套件；橡胶与密封材料事业部研制的民机用密封剂产
品已进入中国商飞等民用航空企业合格物料清单，应用于国产大飞机整体油箱和机身通用密封；正在全力开展大型飞机风
挡玻璃研制与适航认证工作，即将形成军工、民用航空两大市场驱动的战略布局。
公司在手订单充足且持续增长，奠定中长期高增长确定性。2026H1末存货余额为13.55亿元，相比期初减少2.67%；应
收账款及票据余额为22.98亿元，相比期初增长9.11%；预付款项余额为1.51亿元，相比期初增长122.04%；在建工程余额
为2.88亿元，相比期初增长12.12%；固定资产余额为6.34亿元，相比期初减少3.23%。2026H1末公司在手订单合计21.45亿
元，其中有12.78亿元在2026H2交付，公司2026年业绩确定性较强。
盈利预测与估值：公司2026-2028年归母净利润预计分别为5.0/6.3/7.9亿元，同比增速为-7%/26%/26%，对应PE为45/
36/28倍。
风险提示
1、高温合金新牌号研制和批产进程不及预期风险；2、下游主机厂型号列装交付进程不及预期的风险。
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2026-09-01│航材股份(688563)业绩短期承压，海外业务收入快速增长 │招商证券 │买入
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公司实现营业收入13.38亿元（同比-1.68%），实现归属母公司净利润2.32亿元（同比-17.69%），主要系本期产品价
格下降，产品结构变化，人民币升值等因素影响所致；实现扣非归母净利润2.01亿元（同比-20.16%）。单季度来看，Q2
实现营收6.8亿元（Yoy-3.96%，Qoq+3.3%），实现归母净利润1.12亿元（Yoy-23.44%，Qoq-7.05%）。
业绩短期承压，海外业务收入快速增长。公司实现营业收入13.38亿元（同比-1.68%），实现归属母公司净利润2.32
亿元（同比-17.69%），主要系本期产品价格下降，产品结构变化，人民币升值等因素影响所致；实现扣非归母净利润2.0
1亿元（同比-20.16%）。单季度来看，Q2实现营收6.8亿元（Yoy-3.96%，Qoq+3.3%），实现归母净利润1.12亿元（Yoy-23
.44%，Qoq-7.05%）。
分业务来看：1）航空成品件业务：实现营收6.61亿元（同比+4.38%），毛利率同比下降3.51pct至24.72%。2）基础
材料业务：实现营收5.59亿元（同比-7.91%），毛利率同比下降6.42pct至27.97%；3）非航空成品件：实现营收7051.94
万元（同比+23.98%），毛利率同比上升2.11pct至14.19%；4）加工服务：实现营收3997.98万元（同比-25.78%），毛利
率同比下降19.38pct至22%。
分地区来看：1）境内：实现营收12.12亿（同比-4.83%），毛利率同比下降5.44pct至27.1%；2）境外：实现营收1.2
6亿（同比+44.01%），毛利率同比提升0.64pct至13.98%。
盈利能力方面：上半年公司销售毛利率为25.86%，同比下降5.44pct。管理费用达到4607.73万元，同比增长0.09%；
销售费用为870.81万元，同比增长1.75%；财务费用录得负值，为-1354.42万元，去年同期-2024.72万元；研发费用为841
2.94万元，同比减少8.24%，公司在研发投入上进行了优化调整。三项费用率为3.08%，同比增长0.89pct。公司整体销售
净利率为17.35%，同比下降3.24pct。
“十五五”培育第二增长曲线，聚焦民机、燃机产业。公司加大聚焦民机、燃机产业，持续推进民机用材料适航认证
；积极推进与多家低空领域对接，开展研发工作；公司深度协同北京飞机维修工程有限公司成都分公司开展的A330TRENT7
00发动机尾喷内环防火封严PMA项目正式获得零部件制造人批准书，一批次13个件号零件进入批量供货阶段。国际市场方
面，积极开辟新增国际客户，霍尼韦尔航空航天公司为公司颁发了“2026年度亚太区供应链整合卓越奖”，公司成功入选
该公司首批原材料认证供应商；开展超大尺寸机匣研制。
盈利预测：上半年受产品交付节奏、结构调整等影响，下半年预期有所恢复。预计2026/2027/2028年归母净利润为5.
91/6.64/7.42亿元，对应估值38、34、30倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：扩产节奏不及预期、订单不及预期等
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2026-08-28│航材股份(688563)2026年中报点评：海外营收规模同比+44%，积极拓展商业航│光大证券 │买入
│空航天、燃机等新应用 │ │
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事件：8月25日，公司发布2026年半年报，上半年实现营收13.4亿元，YOY-1.7%；归母净利润2.3亿元，YOY-17.7%；
扣非净利润2.0亿元，YOY-20.2%。业绩短期有所下滑，主要受产品价格下降、结构变化、人民币升值等因素影响。
点评：
2026H1毛利率同比下滑5.4pcts；积极实施分红回馈股东。1）季度分析：2Q26，公司实现营收6.8亿元，YOY-4.0%，Q
OQ+3.3%；归母净利润1.1亿元，YOY-23.4%，QOQ-7.0%。2）盈利能力：上半年，公司毛利率同比下滑5.4pcts至25.9%；净
利率同比下滑3.2pcts至17.4%。3）中期分红：拟每10股派发现金红利1.92元（含税），合计约0.86亿元，占2026年上半
年归母净利润的37.0%。
航空成品件收入稳增；国外市场开拓成效显著。分产品看，2026上半年，公司：1）基础材料：实现营收5.6亿元，YO
Y-7.9%，占总营收42%，毛利率同比下滑6.4pcts至28.0%。2）航空成品件：实现营收6.6亿元，YOY+4.4%，占总营收49%，
毛利率同比下滑3.5pcts至24.7%。3）非航空成品件：实现营收0.7亿元，YOY+24.0%，毛利率同比提升2.1pcts至14.2%。4
）加工服务：实现营收0.4亿元，YOY-25.8%，毛利率同比下滑19.4pcts至22.0%。分地区看：1）境内：实现营收12.1亿元
，YOY-4.8%，占总营收91%，毛利率同比下滑5.4pcts至27.1%。2）境外：实现营收1.3亿元，YOY+44.0%，占总营收9%，毛
利率同比提升0.6pcts至14.0%。
费用率保持在较低水平；支付货款增加影响经营净现金流。2026上半年，公司期间费用率同比增加0.7pcts至9.4%：1
）管理费用率同比增加0.3pcts至3.4%；2）财务费用率为-1.0%，上年同期为-1.5%；3）研发费用率同比减少0.2pcts至6.
3%。公司经营活动净现金流为-3.5亿元，上年同期为0.4亿元，主要系上年末应收票据提前到期兑付，本期支付提前储备
部分关键物资款、生产投入现金支付款项增加等原因所致。截至二季度末，公司：1）应收账款及票据23.0亿元，较年初
增加9.1%；2）存货13.6亿元，较年初减少2.7%。
盈利预测、估值与评级：公司主营航空航天用部件及材料，包括精密铸造钛合金、橡胶与密封件、飞机座舱透明件、
高温合金母合金等，处于相关航空材料产业龙头地位，且不断拓展商业航空、商业航天、燃气轮机、低空、核电、船舶和
汽车等领域的应用。我们维持2026 2028年归母净利润预测分别为5.93亿元、6.68亿元、7.51亿元，当前股价对应PE分
别是38x/33x/30x。维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动等。
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2026-08-27│航材股份(688563)境外收入同比快速增长 │华泰证券 │买入
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航材股份发布半年报，2026H1实现营收13.38亿元（yoy-1.68%），归母净利2.32亿元（yoy-17.69%），扣非净利2.01
亿元（yoy-19.92%）。其中2026Q2实现营收6.80亿元（yoy-3.96%，qoq+3.30%），归母净利1.12亿元（yoy-23.44%，qoq-
7.05%）。2026H1，公司业绩同比下滑主要受产品价格下降和结构变化、原材料价格上涨等影响。公司背靠航材院，具有
立足航空材料行业70年的技术优势和口碑优势，公司聚焦“民机、燃机”产业持续加强市场开拓力度，成长空间广阔，维
持“买入”评级。
航空成品件收入稳健增长，产品及原材料价格影响销售毛利率
分产品看，2026H1公司航空成品件实现营收6.61亿元，同比+4.38%，毛利率24.72%，同比-3.51pct；基础材料实现营
收5.59亿元，同比-7.91%，毛利率27.97%，同比-6.42pct；非航空成品件实现营收0.71亿元，同比+23.98%，毛利率14.19
%，同比+2.11pct；加工服务实现营收0.40亿元，同比-25.78%，毛利率22.00%，同比-19.37pct。2026H1，公司整体销售
毛利率为25.86%，同比-6.09pct，主要受产品价格下降和结构变化、贵金属原材料价格上涨等影响。
费用控制良好，期间费用率同比微增
期间费用方面，2026H1公司销售费用同比+1.75%至870.81万元，管理费用同比+0.09%至4607.73万元，研发费用同比-
8.24%至8412.94万元，财务费用同比+33.11%至-1354.42万元，研发费用减少主要由于部分研发支出资本化，2026H1公司
研发投入1.09亿元，同比+18.73%，财务费用增长主要由于利息收入减少、汇兑损失增加。费用率方面，2026H1，公司销
售/管理/研发/财务费用率分别为0.65%/3.44%/6.29%/-1.01%，分别同比+0.02pct/+0.06pct/-0.45pct/+0.48pct，期间费
用率9.37%，同比提高0.11pct。
加大新领域新市场开拓，境外收入同比高增长
公司聚焦“民机、燃机”产业，加强市场开拓力度，培育第二成长曲线。民品市场方面，公司持续推进民机用材料适
航认证，公司深度协同北京飞机维修工程有限公司成都分公司开展的A330TRENT700发动机尾喷内环防火封严PMA项目正式
获得零部件制造人批准书，一批次13个件号零件进入批量供货阶段。国际市场方面，霍尼韦尔航空航天公司为公司颁发了
“2026年度亚太区供应链整合卓越奖”，公司成功入选该公司首批原材料认证供应商。2026H1，公司实现境外收入1.26亿
元，同比增长44.01%。
盈利预测与估值
我们预计公司26-28年归母净利润为5.43/6.31/7.33亿元（较前值分别调整-8.54%/-7.82%/-7.12%），对应EPS为1.21
/1.40/1.63元，下调盈利预测主要考虑到产品降价和原材料涨价对公司销售毛利率的影响。可比公司26年平均PE为38X（
前值44X），考虑到公司的技术优势和口碑优势以及开拓民机市场、境外市场具有广阔的成长空间，给予公司26年46倍PE
估值，对应目标价为55.66元（前值66.00元，对应50X26年PE）。
风险提示：核心技术人员流失风险；原材料采购价格波动风险。
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2026-05-09│航材股份(688563)2025年年报及2026年一季报点评：国外市场开拓顺利，持续│光大证券 │买入
│突破低空、燃机等新产业 │ │
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事件：近期，公司发布2025年年报，全年实现营收28.6亿元，YOY-2.5%；归母净利润5.4亿元，YOY-8.7%（追溯后）
。发布2026年一季报，一季度实现营收6.6亿元，YOY+0.8%；归母净利润1.2亿元，YOY-11.5%。业绩符合预期。
点评：
费用增加致4Q25利润承压；2025年盈利能力总体稳定。1）季度业绩：4Q25，公司实现营收8.2亿元，YOY+11.2%；归
母净利润1.4亿元，YOY-10.2%，营收同比增长，利润同比减少，主要系财务费用等影响所致。2）盈利能力：2025年，公
司毛利率同比提升0.9pcts至30.6%；净利率同比下滑1.0pcts至18.8%。
订单交付节奏影响确收；国外市场开拓顺利。2025年，分产品看，公司：1）基础材料：实现营收11.3亿元，YOY-7.7
%，占总营收39%，毛利率同比下滑1.05pcts至33.9%。2）航空成品件：实现营收14.4亿元，YOY+6.8%，占总营收50%，毛
利率同比提升1.31pcts至29.9%。3）非航空成品件：实现营收1.2亿元，YoY-31.5%，毛利率同比下滑2.80pcts至8.3%。4
）加工服务：实现营收1.4亿元，YOY-9.8%，毛利率同比下滑0.36pcts至20.3%。分地区看，公司：1）境内：实现营收26.
2亿元，YOY-4.0%，占总营收92%，毛利率同比提升0.72pcts至31.7%。主要系受行业环境、产品结构和订单交付节奏变化
等因素影响，产品订单减少所致。2）境外：实现营收2.1亿元，YOY+18.9%，占总营收8%，毛利率同比下滑0.95pcts至10.
1%。主要系公司开拓国外市场，产品订单增加所致。
费用率保持在较低水平；回款改善经营净现金流：2025年，公司期间费用率同比增加1.4pcts至10.7%：1）销售费用
率同比增加0.1pcts至0.7%；2）管理费用率同比增加0.8pcts至3.5%；3）财务费用率为-1.0%，上年同期为-2.2%；4）研
发费用率同比减少0.7pcts至7.6%。2025年经营活动净现金流为4.8亿元，2024年为0.2亿元。截至1Q26末，公司：1）应收
账款及票据22.1亿元，较年初增加4.9%；2）存货14.3亿元，较年初增加2.7%。
盈利预测、估值与评级：公司主营航空航天用部件及材料，处于相关航空材料产业的龙头地位，部分橡胶及密封产品
通过商飞和民航维修适航认证，低空飞行器全机透明件首架机正式下线，燃机部分高温合金牌号通过认证，持续保持技术
领先地位。我们预计，公司2026~2028年归母净利润分别是5.93亿元、6.67亿元、7.49亿元，当前股价对应PE分别是47x/4
2x/37x。给予“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动等。
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2026-05-08│航材股份(688563)整体经营稳健，加大研发投入储备新增长极 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年一季报，26Q1实现营收6.58亿元，同比增长0.79%；归母净利润1.2亿元，同比减少11.52%；扣非归母
净利润1.08亿元，同比减少10.71%。
事件评论
26Q1公司收入同比微增，整体经营稳健。26Q1公司实现营收6.58亿元，同比增长0.79%，公司下游客户包括航空工业
及航发集团等，海外业务客户包括赛峰等，25年公司在赛峰的销售收入增长较快或反映公司积极拓展海外市场成效显著，
26Q1海外业务或保持高景气趋势。
或受产品结构变化，26Q1公司盈利能力略微波动。26Q1销售毛利率为25.51%，同比降低3.99pcts；销售净利率为18.2
8%，同比降低2.35pcts。其中，销售费用率为0.58%，同比基本持平；管理费用率为3.42%，同比降低0.15pcts；研发费用
率为6.54%，同比提升0.19pcts；财务费用率为-0.37%，同比提升1.40pcts。
公司加大研发投入储备新增长极。26Q1末公司存货余额为14.3亿元，相比期初增长2.67%；应收账款及票据余额为22.
1亿元，相比期初增长4.91%；预付款项余额为1.62亿元，相比期初增长138.19%；在建工程余额为2.78亿元，相比期初增
长8.19%；固定资产余额为6.44亿元，相比期初减少1.64%；26Q1研发投入同比增长35.94%，同比新增大型飞机风挡玻璃研
发投入资本化超1331.14万元。
风险提示
1、高温合金新牌号研制和批产进程不及预期风险；2、下游主机厂型号列装交付进程不及预期的风险。
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2026-04-26│航材股份(688563)航空材料核心制造商，不断拓展下游应用 │中信建投 │增持
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核心观点
2025年航材股份实现营收28.58亿元，同比下降2.53%；实现归母净利润5.36亿元，同比下降8.75%，2025年公司业绩
阶段性承压，但航空成品件仍保持增长，研发投入持续加码，核心产品在航空发动机、国产大飞机、先进直升机及低空飞
行器等方向的配套能力不断强化；公司不断拓展在商业航空、商业航天、燃气轮机、低空产业、核电、船舶和汽车等领域
的应用。整体看，公司兼具航空主业支撑、核心材料技术壁垒和多场景拓展潜力，中长期成长逻辑清晰。
事件
航材股份2025年全年实现营收28.58亿元（同比-2.53%），归母净利润5.36亿元（同比-8.75%），扣非归母净利润4.8
9亿元（同比-4.82%）。Q4单季营收8.19亿元，归母净利润1.36亿元。
简评
航材股份2025年实现营收28.58亿元，同比下降2.53%，归母净利润5.36亿元，同比下降8.75%，2025年业绩小幅承压
，营收和归母净利润均同比下降，但整体仍保持较强盈利水平。分业务板块来看，基础材料实现营收11.25亿元，同比下
降7.70%，毛利率为33.92%，同比下降1.05个百分点，主要受行业环境、订单交付节奏及产品结构变化影响，收入同比下
滑，对盈利能力形成一定压制；航空成品件实现营收14.43亿元，同比增长6.84%，毛利率为29.88%，同比上升1.31个百分
点，主要因航空成品件收入同比增长，在航空主业需求支撑下，产品结构改善带动盈利能力有所提升；非航空成品件实现
营收1.23亿元，同比下降31.46%，毛利率为8.32%，同比下降2.80个百分点，主要因非航空成品件收入同比减少，叠加下
游需求和交付节奏波动，规模效应有所减弱；加工服务实现营收1.43亿元，同比下降9.77%，毛利率为20.30%，同比下降0
.36个百分点，主要因加工服务收入同比下降9.77%，降幅略高于成本降幅，导致盈利能力小幅承压。
基础材料仍是公司重要盈利板块。公司可供应60余种牌号高温合金母合金，其中航空发动机用牌号40余种，并为中国
航发下属航空发动机用高温母合金唯一批产单位。推进高温合金母合金在燃机领域认证工作，ECY768、Rene80合金已通过
认证。展望后续，随着航空发动机升级换代和国产替代推进，基础材料业务有望持续受益。
钛合金精密铸造方面，公司承担了国内外各类发动机30余种机匣和千余种中小结构件研发任务；透明件方面，公司经
过60多年积累，保障了我国几乎所有先进飞机和主力直升机透明件研制；橡胶弹性元件方面，公司使中国成为世界第三个
掌握直升机旋翼弹性元件技术的国家，同时，2025年取得国内首张且目前唯一一张民用航空用密封剂生产批准函。低空领
域取得突破，公司研制的全机透明件随国内首款载客eVTOLAE200-100首架机正式下线。展望后续，航空成品件业务有望持
续受益于航空发动机、大飞机和低空飞行器配套放量。
盈利预测：航空材料核心制造商，不断拓展下游应用，维持“增持”评级
公司是航空材料核心制造商，并不断拓展在商业航空、商业航天、燃气轮机、低空产业、核电、船舶和汽车等领域的
应用。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为5.71/6.16/6.64亿元，同比增速分别为6.43%/7.97%/7.69%，对应EPS
分别为1.27/1.37/1.47元。对应2026/2027/2028年的PE分别为48.41/44.83/41.63倍。公司业绩有望稳步修复，中长期成
长空间可期，维持“增持”评级。
风险分析
1、航空主业需求及订单节奏波动风险：公司2025年营收同比下降2.53%，年报明确指出，主要受行业环境、产品结构
和产品订单交付节奏变化影响，基础材料、非航空成品件和加工服务收入同比减少。若后续航空发动机、民机及低空配套
项目推进节奏低于预期，可能继续影响公司收入确认与业绩释放。
2、技术研发及产业化推进不及预期风险：公司主营业务集中于高温合金母合金、钛合金精密铸件、透明件及橡胶密
封材料等高端材料与部件，产品技术门槛高、验证周期长，对研发持续性和产业化落地要求较高。若关键材料、核心工艺
或重点型号配套进展不及预期，可能对公司中长期成长造成影响。
3、利息收入下滑及资金收益波动风险：公司2025年归母净利润同比下降8.75%，除收入减少外，还受到利率下降、银
行存款利息收入及闲置募集资金现金管理收益减少的影响。若后续利率中枢继续下行或资金管理收益进一步收窄，可能对
利润端形成持续扰动。
4、原材料采购及供应链稳定性风险：公司采用“以产定采、集中采购”模式，并对供应商实施动态考核评价；同时
，前五名供应商采购额占年度采购总额40.33%。若高温合金、钛材、稀有金属等关键原材料价格波动加大，或部分供应商
交付、质量稳定性出现变化，可能对公司成本控制和生产组织带来压力。
5、新领域拓展及非航业务放量不及预期风险：公司正将材料和工艺能力向商业航天、船舶、汽车、生物医疗、低空
飞行器等方向延伸，但2025年非航空成品件收入仅1.23亿元、毛利率8.32%，业务规模仍相对有限。若新场景客户导入、
认证进度或订单转化慢于预期，第二增长曲线对业绩的支撑力度或有限。
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2026-04-10│航材股份(688563)境外业务拓展顺利，加大民航和燃机等领域布局 │广发证券 │增持
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事件：公司发布2025年年报，2025年实现营收28.58亿元（YoY-2.53%），归母净利润5.36亿元（YoY-8.75%），扣非
归母净利润4.89亿元（YoY-4.82%），毛利率30.55%（YoY+0.91pps），净利率18.80%（YoY-1.02pp）。
点评：境外业务拓展顺利，加大民航和燃机等领域布局。根据年报，收入下滑主要受行业环境、产品结构和产品订单
交付节奏变化等因素影响，利润下滑主要因利率下降，银行存款利息收入以及闲置募集资金现金管理收益减少。分业务看
，25年基础材料/航空成品件/非航空成品件/加工服务营收分别同比变动-7.70%/+6.84%/-31.46%/-9.77%，毛利率分别为3
3.92%/29.88%/8.32%/20.30%，分别同比变动-1.05/+1.31/-2.80/-0.36个百分点。分区域看，25年境内和境外业务营收分
别为26.20和2.15亿元，分别同比变动-3.95%和+18.91%，境外主要受益国外市场开拓，产品订单增加，国外某客户航空用
钛合金零件待履行金额19.47亿元人民币。25年经营活动产生的现金流量净额同比增长295.81%，主要系本期销售商品提供
劳务收到的现金同比增长较大。报告期内，公司加大民航和燃机等领域拓展，针对民航维修开展布局，10个牌号密封剂及
配套底涂获批民用航空化学品设计/生产批准函，成为该领域国内首家获批的供应商。公司推进高温合金母合金在燃机领
域认证工作，ECY768、Rene80合金已通过认证。
盈利预测与投资建议：预计26-28年EPS为1.36/1.60/1.91元/股，综合考虑公司在航空材料领域的竞争地位及先发优
势，同时考虑军用航空装备列装需求以及民用航空国产替代加速，叠加公司募投项目逐步达产，盈利能力有望稳步提升，
给予26年47倍PE估值，对应公司合理价值64.09元/股，维持“增持”评级。
风险提示:市场竞争加剧，重大政策调整风险，产品技术迭代风险等。
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2026-04-08│航材股份(688563)航空成品件营收增长，布局新兴领域 │国投证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报，实现营收28.58亿元，同比-2.53%；归母净利润5.36亿元，同比-8.75%；扣非归母净利
润4.89亿元，同比-4.82%。
航空成品件营收增长，公司整体盈利能力保持稳定
分业务看，公司基础材料营收11.25亿元，同比-7.7%，毛利率33.92%，同比-1.05pct；航空成品件营收14.43亿元，
同比+6.84%，毛利率29.88%，同比+1.31pct；非航空成品件营收1.23亿元，同比-31.46%，毛利率8.32%，同比-2.8pct；
加工服务营收1.43亿元，同比-9.77%，毛利率20.3%，同比-0.36pct。公司营收减少主要系受行业环境、产品结构和产品
订单交付节奏变化等因素影响产品订单减少。2025年公司毛利率30.55%，同比+0.91pct；净利率18.8%，同比-1.02pct。
期间费用端保持稳定，待履行重大合同金额超19亿元
期间费用端，公司研发/销售/管理费用分别为2.16/0.19/0.99亿元，同比-12.14%/+18.89%/+14.99%，销售费用增长
主要系开拓销售市场，整合销售团队，职工薪酬和差旅费等增加；研发费用降低主要系根据研发进度投入，部分研发项目
资本化。重大合同方面，已签订的重大销售合同“航空用钛合金零件”，本报告期履行金额1.53亿元，待履行金额19.47
亿元。
收购镇江钛合金公司，积极布局民航维修、低空、燃机等领域
2025年公司以超募资金5.4亿元收购航材院和镇江低空产业投资有限公司所持镇江钛合金公司77%和23%的股权，镇江
钛合金公司成为公司全资子公司。报告期内，公司针对民航维修开展布局，10个牌号密封剂及配套底涂获批民用航空化学
品设计/生产批准函，成为该领域国内首家获批的供应商；低空领域，公司研制的全机透明件随国内首款载客eVTOLAE200-
100首架机正式下线；燃机领域，ECY768、Rene80合金已通过认证。
投资建议：
我们预计公司26/27/28年净利润分别为5.93/6.64/7.6亿元，增速为10.6%/12.0%/14.5%。考虑公司产研协同优势，资
产整合不断推进，我们审慎给予公司12个月目标价63.6元，维持买入-A的投资评级。
风险提示：原材料价格波动风险，军品订单不及预期风险。
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2026-04-06│航材股份(688563)海外市场拓展成效显著，积极备产迎接景气释放 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年年报，2025年实现营收28.58亿元，同比减少2.53%；归母净利润5.36亿元，同比减少8.75%；扣非归
母净利润4.89亿元，同比减少4.82%。其中2025Q4实现营收8.19亿元，同比增长11.23%，环比增长20.61%；归母净利润1.3
6亿元，同比减少10.24%，环比增长13.55%；扣非归母净利润1.3亿元，同比减少0.87%，环比增长22%。
事件评论
2025年航空工业及航发集团需求略有波动，赛峰销售收入增长较快或反映公司积极拓展海外市场成效显著。分业务来
看，基础材料实现收入11.3亿元（yoy-7.7%）；航空成品件实现收入14.4亿元（yoy+6.8%）；非航空成品件实现收入1.2
亿元（yoy-31.5%）；加工服务实现收入1.4亿元（yoy-9.8%），基础材料下滑或反映行业下游需求有待复苏。分客户来看
，赛峰收入同比增长59.1%达到1.55亿元成为公司第三大客户；航空工业收入11.4亿元（yoy-1.2%）；航发集团收入9.4亿
元（yoy-3.9%）；航天科工收入0.4亿元（yoy-57.2%）。
2025年公司盈利能力整体维持稳定，为拓展销售市场及发展需求，叠加银行存款利息及理财管理收益减少，销售、管
理及财务费用均有增加。25A销售毛利率为30.55%，同比提升0.91pcts；期间费用率为10.7%，同比提升1.44pcts；净利率
为18.8%，同比降低1.02pcts。分业务来看，基础材料毛利率33.9%（yoy-1.05pcts）；航空成品件毛利率29.9%（yoy+1.3
1pcts）；非航空成品件毛利率8.3%（yoy-2.80pcts）；加工服务毛利率20.3%（yoy-0.36pcts）。
公司经营现金流较好，加大在建工程投入力度迎接景气释放。2025年末存货余额为13.92亿元，相比期初增长8.08%；
应收账款及票据余额为21.06亿元，相比期初减少0.27%；预付款项余额为0.68亿元，相比期初增长10.84%；在建工程余额
为2.57亿元，相比期初增长42.63%；固定资产余额为6.55亿元，相比期初增长9.72%。25年经营现金流量净额为4.75亿，
相比24年明显好转。
盈利预测与估值：预计公司26/27/28年归母净利润为6.05/7.28/8.78亿，同比增长+13%/+20%/+21%，对应当前市值（
2026.3.31收盘价）PE为44/37/30X。
风险提示
1、高温合金新牌号研制和批产进程不及预期风险；2、下游主机厂型号列装交付进程不及预期的风险。
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2026-04-04│航材股份(688563)2025年年报点评：航空成品件增收增利，高温母合金通过燃│国海证券 │买入
│机认证 │ │
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事件:
2026年3月31日，航材股份发布2025年年度报告：2025年实现营业收入28.58亿元，同比-2.53%；实现归母净利润5.36
亿元，同比-8.75%；实现扣非归母净利润4.89亿元，同比-4.82%。
投资要点:
2025年利润略有下降，航空成品件增收增利
2025年，公司实现营业收入28.58亿元，同比-2.53%，主要系行业环境、产品结构和产品订单交付节奏变化等因素；
实现归母净利润5.36亿元，同比-8.75%；实现扣非归母净利润4.89亿元，同比-4.82%，主要系营业收入同比减少，利率下
降，银行存款利息收入以及闲置募集资金现金管理收益减少，净利润同比减少。公司加权平均净资产收益率为4.99%，同
比-0.77pct；销售毛利率30.55%，同比+0.91pct；销售净利率18.80%，同比-1.02pct；经营活动现金流净额为4.75亿元，
同比+295.81%，主要系销售商品提供劳务收到的现金同比增长较大，购买商品、提供劳务支付的现金同比略有减少。
分产品看，基础材料实现营收11.25亿元，同比-7.70%，毛利率为33.92%，同比-1.05pct；航空成品件实现营收14.43
亿元，同比+6.84%，毛利率29.88%，同比+1.31pct；非航空成品件实现营收1.23亿元，同比-31.46%，毛利率8.32%，同比
-2.80pct；加工服务实现营收1.43亿元，同比-9.77%，毛利率20.30%，同比-0.36pct。分地区看，国内实现营收26.20亿
元，同比-3.95%，毛利率为31.70%，同比+0.72pct；海外收入2.15亿元，同比+18.91%，毛利率为10.05%，同比-0.95pct
。
2025Q4营收同比增长，毛利率水平同比提升
2025年Q4单季度，公司实现营业收入8.19亿元，同比+11.24%，环比+20.61%；实现归母净利润1.36亿元，同比-6.18%
，环比+13.55%；销售毛利率为29.08%，同比+2.20pct，环比-1.74pct；销售净利率16.76%，同比-2.95pct，环比-0.90pc
t。
期间费用方面，2025年Q4公司销售费用率0.70%，同比-0.04pct，环比-0.02pct；管理费用率4.50%，同比+1.75pct，
环比+1.49pct；用率9.08%，同比-0.24pct，环比+1.23pct；财务费用率-0.29%，同比+6.00pct，环比+0.56pct。
低空领域全机透明件正式下线，高温合金母合金通过燃机认证
2025年，公司持续加大新领域、新市场开拓。低空领域取得突破，公司研制的全机透明件随国内首款载客eVTOLAE200
-100首架机正式下线；推进高温合金母合金在燃机领域认证工作，ECY768、Rene80合金已通过认证；10个牌号密封剂及配
套底涂获批民用航空化学品设计/生产批准函，成为该领域国内首家获批的供应商。
募投项目方面，航空高性能弹性体材料及零件产业项目计划投入6.47亿元，2025年投入1.01亿元，截至2025年底累计
投入进度56.49%，预计2026年12月达到可使用状态；航空透明件研发/中试线项目计划投入7.06亿元，2025年投入533.84
万元，截至2025年底累计投入进度2.44%，预计2026年5月达到可使用状态；大型客机风挡玻璃项目计划投入2.69亿元，20
25年投入0.24亿元，截至2025年底累计投入进度14.67%，预计2027年6月达到可使用状态；航空发动机及燃气轮机用高性
能高温母合金制品项目计划投入4.53亿元，2025年投入15.45万元，截至2025年底累计投入进度0.03%，预计2030年3月达
到可使用状态；航空航天钛合金制件热处理及精密加工工艺升级项目计划投入4.25亿元，2025年投入936.97万元，截至20
25年底累计投入进度8.27%，预计2028年10月达到可使用状态。
盈利预测和投资评级
随着国内飞机的升级换代和新增产品列装、全球民机需求的持续增加以及我国商用飞机和发动机通过适航认证后的生
产爬升，公司航空产品有望迎来快速发展期。预计公司2026-2028年营业收入分别为32.62、36.56、42.07亿元，归母净利
润分别为6.25、7.10、8.10亿元，对应的PE分别为42、37和32倍，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济波动风险；原材料价格波动的风险；审价周期不确定性风险；行业竞争加剧风险；国际市场开拓风险；收购
进展不及预期。
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2026-04-02│航材股份(688563)航空成品件业务有所增长，海外业务增速突出 │招商证券 │买入
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2025年公司实现营业收入28.58亿元（同比-2.53%），主要系产品订单交付节奏变化所致；实现归母净利润5.36亿元
（同比-8.75%）；实现扣非归母净利润4.89亿元（同比-4.82%）。
航空成品件业务增长，非航业务短期承压。2025年公司实现营业收入28.58亿元（同比-2.53%），主要系产品订单交
付节奏变化所致；实现归母净利润5.36亿元（同比-8.75%）；实现扣非归母净利润4.89亿元（同比-4.82%）。分业务情况
来看，1）基础材料业务：实现收入11.25亿元（同比-7.7%），毛利率同比下降1.05pct至33.92%；2）航空成品件业务：
实现收入14.43亿元（同比+6.84%），毛利率同比提升1.31pct至29.88%；3）非航空成品件业务：实现收入1.23亿元（同
比-31.46%），毛利率同比下降2.8pct至8.32%；4）加工服务：实现收入1.43亿元（同比-9.77%），毛利率同比下降0.36p
ct至20.3%。分地区来看，1）境内业务：实现营收26.43亿元（同比-3.94%），毛利率提升1.35pct至32.2%；2）境外业务
：实现营收2.15亿元（同比+18.97%），毛利率下降0.94pct至10.06%。
毛利率稳中有升，研发投入取得低空、民航及燃机成果。盈利能力方面，期内毛利率同比提升0.91pct至30.55%。期
内公司发生销售费用（1919.38万元，同比+18.89%），主要系开拓销售市场，整合销售团队，职工薪酬和差旅费等增加所
致；管理费用（9943.78万元，同比+14.99%），主要系增加职能部门和人员，增加信息化投入所致；财务费用（-2899.88
万元，24年同期为-6533.65万元），主要系利息收入同比减少、汇兑损失同比增加所致；公司三项费用率3.14%，比24年
同期上升2.13pct。研发费用（2.16亿元，同比-12.14%），主要系根据研发进度投入，部分研发项目资本化所致，取得部
分橡胶及密封产品通过商用飞机和民航维修适航认证，低空飞行器全机透明件首架机正式下线，在燃机领域部分高温合金
牌号通过认证，持续保持技术领先地位。销售净利润率为18.8%，比24年下降1.02pct。
在建工程大幅增长，现金流状况显著改善。1）资产负债表方面：本期末在建工程期末余额达2.57亿元，较上年末+42
.63%；固定资产期末余额达6.55亿元，较上年末+9.69%。公司产能建设持续投入。2）现金流方面：经营活动净现金流达4
.75亿元，同比+295.83%，主要系本期销售商品提供劳务收到的现金同比增长较大，购买商品、提供劳务支付的现金同比
略有减少所致。
顺利收购镇江钛合金子公司，高温合金母合金资产顺利转让。1）镇江钛合金：2025年，经公司2025年第二次临时股
东大会决议，公司以超募资金54,011.48万元的价格收购航材院和镇江低空产业投资有限公司所持镇江钛合金公司77%和23
%的股权，镇江钛合金公司成为公司全资子公司。1）高温合金：①受让高温合金母合金知识产权：6月3日，航材院拟以协
议转让的方式向公司转让其所持有的DZ406、DZ408、IC10、K4125、K6509、K465六种高温合金母合金相关的知识产权共计
14项。交易完成后，公司将直接拥有上述知识产权资产，不再通过授权许可的方式使用，交易价格总计1.84亿。②收购设
备填充产能，理顺资产管理边界：8月28日，公司发布公告拟以现金1816万向镇江高温合金公司购买1台3吨级真空感应熔
炼炉及配套设备。粉末高温合金母合金属于公司熔铸事业部的主营业务范围，公司熔铸事业部一直为镇江高温合金公司生
产的涡轮盘配套供应粉末高温合金母合金。本次交易通过购置1台3吨级真空感应熔炼炉等25台套设备，优化粉末高温合金
母合金的科研生产资产配置，理顺公司资产的管理边界，有利于提升公司高温合金母合金业务的长远发展。
盈利预测：预计2026/2027/2028年归母净利润为5.91/6.64/7.42亿元，对应估值45、40、36倍，维持“强烈推荐”评
级
风险提示：扩产节奏不及预期、订单不及预期等
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2026-03-31│航材股份(688563)持续看好特种材料平台型龙头 │华泰证券 │买入
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航材股份发布年报，2025年实现营收28.58亿元（yoy-2.53%），归母净利5.36亿元（yoy-8.75%），扣非净利4.89亿
元（yoy-4.83%）。其中Q4实现营收8.19亿元（yoy+11.23%，qoq+20.61%），归母净利1.36亿元（yoy-10.24%，qoq+13.55
%）。公司业绩低于预期（前次报告2025年归母净利润预测值为6.15亿元），主要受军品需求延后影响，公司基础材料、
非航空成品件和加工服务收入同比减少，我们看好公司作为特种材料平台型龙头，后续重回稳健增长轨道，维持“买入”
评级。
基础材料、非航件及加工服务营收下滑
分产品来看，2025年公司：1）基础材料收入11.25亿元，同比-7.70%，主要受行业环境等因素影响产品订单减少，毛
利率为33.92%，同比-1.05pcts；2）航空成品件业务收入14.43亿元，同比+6.84%，主要系产品订单增加，毛利率为29.88
%，同比+1.31pcts；3）非航空成品件业务收入1.23亿元，同比-31.46%，主要系产品订单减少，毛利率为8.32%，同比-2.
80pcts；4）加工服务收入1.43亿元，同比-9.77%，主要系产品订单减少，毛利率为20.30%，同比-0.36pcts。公司作为航
发集团旗下核心材料平台，看好公司新市场开拓与内部整合为未来增长注入新动能。
国际市场开拓顺利，产品订单增加
分地区角度看，2025年公司境内收入26.20亿元，同比-3.95%，主要系受行业环境、产品结构和产品订单交付节奏变
化等因素影响产品订单减少，境外收入2.15亿元，同比+18.91%，主要系公司开拓国外市场，产品订单增加。2025年公司
完成对镇江钛合金公司的收购，使其成为全资子公司，我们认为此举不仅解决了同业竞争问题，更重要的是整合了先进产
能，为承接国际宇航业务提供了能力保障。在民航领域，公司持续加大大型客机发动机等型号技术攻关，多款产品通过适
航认证。在低空领域，公司研制的全机透明件随国内首款载客eVTOLAE200-100首架机正式下线。
2026年关联交易指引较为平稳
公司发布2026年度日常关联交易预计情况，其中预计向关联人采购商品、接受劳务、其他服务金额为2.75亿元，较20
25年实际值减少23.03%，主要因2025年公司完成对曾为关联方的航发优材（镇江）100%权收购，该部分关联交易减少。公
司预计2026年向关联人销售产品、提供劳务、其他服务9.40亿元，较2025年实际值微增0.02%。公司2026年向关联方（中
国航发集团系统内单位）销售产品预计值与25年相比基本持平，或表明航发体系下游需求26年较为平稳，公司相关业务短
期以保交付为重点。
盈利预测与估值
我们预计公司26-28年归母净利润为5.94/6.84/7.90亿元（26-27年较前值分别调整-19.36%/-22.68%），对应EPS为1.
32/1.52/1.75元。下调盈利预测主要是考虑到公司短期航发主业需求趋于平稳，26年或以保质保量交付为重点，新型号需
求或有望在27年开始逐步释放。可比公司26年Wind一致预期PE均值为44倍（可比公司前值PE均值为26年32X），公司技术
优势明显，背靠航材院的优质资源，给予公司26年50倍PE，上调目标价为66.00元（前值59.04元，对应36倍26年PE），主
要看好公司民航、低空等领域拓展带来的估值扩张。
风险提示：核心技术人员流失风险；原材料采购价格波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：51家
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2026-04-28│航材股份(688563)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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现场问答
问题：公司 2025 年整体业绩及2026年一季度核心财务数据如何？
回答：2025年公司营业收入28.58 亿元，归母净利润5.36亿元，经营活动现金流4.75亿元，同比增长近3倍；拟每10
股派现2.1528元。2026年一季度营收6.58亿元，同比增长0.79%，归母净利润1.2亿元，同比减少11.52%。
问题：高温合金母合金产能、产量及毛利率情况如何？
回答：2025年，高温合金母合金收购了6个牌号，知识产权年节约成本1500万元，毛利率较2024年有所提升。
问题：航材股份依托于航材院，历史比较悠久，公司在航空材料领域的核心竞争优势是什么？
回答：从航材股份四个业务上来看，每个业务领域在国内的位置各不相同。①钛合金精密铸件业务方面，国内绝大部
分航空发动机用钛合金铸件由公司研制和批产，公司是国内国际知名航空发动机公司钛合金铸件的供应商。②橡胶与密封
件业务方面，公司是国产航空飞机、发动机用橡胶密封材料主要供应商。③飞机座舱透明件业务方面，公司在航空用有机
玻璃透明件和无机玻璃透明件制造及透明材料性能分析和应用研究领域拥有较大优势，并积极拓展舰船领域和低空经济领
域先进透明件市场，并针对大型客机主侧风挡积极开展技术攻关，牵引技术需求。④高温合金母合金业务方面，公司产品
覆盖国内绝大多数批产的航空发动机热端部件制造用高温合金母合金产品，具备大型高温合金铸件的设计和制造能力。
问题：请教一下，公司的公告说有回购及员工持股计划，这块目前进行到什么阶段？
回答：目前回购的情况如公告中所披露，截至2026年3月31日，公司通过集中竞价交易方式回购公司股份1,535,875股
，已回购股份占公司总股本的比例为0.34%。目前还在讨论下一步的政策和规划，敬请关注未来的公告。
问题：公司募投项目、资金规划及未来扩张思路？
回答：募投项目正在稳步推进中；“十五五”开局之年，公司将始终坚持稳中求进、提质增效、迎难而上，统筹抓好
强主业、优产业、谋创新、促改革、防风险等各项工作，确保开好局、起好步。“十五五” 总战略：军品立位、民品扩
面、国际提质。坚决扛起军品科研、生产第一责任，抓紧公司发展第一曲线；加速产业拓展，加大新市场、新产品开拓，
聚力“地平线”业务攻关，培育业务增长第二曲线；坚持创新驱动，扩大“新大陆”扫描范围，探索未来增长第三曲线。
问题：关于“十五五”时期培育公司第二增长曲线，公司有怎样的规划？
回答：尊敬的投资者，您好！公司未来将加大聚焦民机、燃机产业，推进高温合金母合金在燃机领域认证工作，如EC
Y768、Rene80合金已通过认证；另外，公司研制的民机用密封剂产品已进入中国商飞等民用航空企业合格物料清单，应用
于国产大飞机整体油箱和机身通用密封。2025年获得国内首张且目前唯一一张民用航空用密封剂领域的“民用航空用化学
产品设计/生产批准函”，成为该领域首家获得批准的设计/生产单位。感谢您的关注！
问题：公司2023年募集了69亿资金，到现在已近3年时间，但公司营收增长缓慢、净利润也是上下波动。请问公司管
理层有无考虑提升募集资金的使用效率，推动公司业绩增长，请具体介绍一下，谢谢！
回答：尊敬的投资者，您好！公司将持续加强募集资金的管理，定期检查和公告募集资金使用情况，保证募集资金得
到合理、规范、有效的使用。同时公司将合理安排募集资金投入过程中的时间进度安排，提高该部分资金的使用效率，从
而进一步提高公司的盈利能力。感谢您的关注！
问题：请问公司一季度毛利率的降低原因，另外近期原材料价格的大幅上涨对公司盈利有多大影响，公司是否会通过
产品涨价来消除这一不利因素？
回答：尊敬的投资者，您好！针对近期原材料价格上涨，公司将持续跟踪原材料价格走势，不断优化和加强集中采购
模式，提升与供应商议价能力，加强成本控制；二是公司建立了相应的原材料成本联动调价机制，有效调控原材料价格波
动；三是深化产品工艺改良与降本增效，提升整体盈利能力。感谢您的关注！
问题：请问公司今年中期是否依然会进行现金分红？过去两年公司现金分红比例约为净利润的37%，公司会提升分红
的比例吗？
回答：尊敬的投资者，您好！2025年利润分配预案每10股派现2.1528元（尚需股东会审议），分红比例的确定，严格
遵循“平衡股东回报与公司发展”的原则，兼顾了投资者的当期收益和公司长远发展的资金需求。未来，公司将持续优化
分红政策，切实回报全体股东。感谢您的关注！
问题：您好，我注意到贵公司2024年及本次均未采用直播形式的业绩说明会并提供视频回放。请问在即将举行的2025
年的业绩说明会中，贵公司是否考虑引入视频直播形式，并在会后提供完整的视频回放，以便投资者更充分地了解会议内
容？ 此外，贵公司是否考虑在业绩说明会中增加线上视频交流环节，通过视频方式回应投资者提问，特别是在投资者问
答环节中提供一定程度的面对面沟通，以提升信息传递的直观性与互动性？感谢您的解答。
回答：尊敬的投资者，您好！感谢您对公司业绩说明会的关注与宝贵建议！自上市以来，公司年度业绩说明会均采用
“文字互动+线下活动”相结合的方式，以保障信息传递的沟通效率，线下活动为投资者提供了面对面的交流机会，同时
，文字互动沟通同步开放，便于广大投资者提问与获取回复。感谢您的关注！
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