研报评级☆ ◇688556 高测股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 5 1 0 0 0 6
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 5 1 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 4.31│ -0.08│ -0.05│ 0.19│ 0.38│ 0.58│
│每股净资产(元) │ 11.62│ 6.51│ 4.75│ 4.95│ 5.26│ 5.70│
│净资产收益率% │ 35.97│ -1.20│ -1.03│ 3.95│ 7.19│ 10.00│
│归母净利润(百万元) │ 1461.12│ -44.23│ -40.58│ 160.08│ 312.36│ 484.26│
│营业收入(百万元) │ 6183.89│ 4474.24│ 3649.84│ 4255.40│ 5365.00│ 6305.40│
│营业利润(百万元) │ 1684.49│ -71.84│ -5.37│ 188.96│ 369.15│ 560.79│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-13 买入 维持 --- 0.20 0.43 0.68 申万宏源
2026-04-07 买入 调高 --- 0.18 0.43 0.60 国海证券
2026-04-03 增持 维持 16.22 --- --- --- 中金公司
2026-04-01 买入 维持 --- 0.18 0.25 0.30 东吴证券
2026-03-31 买入 维持 17.43 0.21 0.26 0.41 华泰证券
2026-03-31 买入 维持 --- 0.20 0.54 0.92 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-13│高测股份(688556)光伏主业困境反转，机器人业务顺利推进 │申万宏源 │买入
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事件：
公司发布2025年年报:2025年实现营业收入36.50亿元，同比-18.43%；归母净利润-0.41亿元，亏损相较去年收窄，符
合市场预期；单季度看，2025Q4公司实现营业收入12.19亿元，同比+16.92%，环比+24.46%；归母净利润0.41亿元，同比+
116.45%，环比+493.46%。
点评：
2025年，光伏行业设备需求锐减，公司耗材及代工服务保持较高开工率。2025年，光伏行业阶段性供应过剩问题尚未
缓解，光伏企业依然面临严峻的市场环境。公司1）光伏切割设备：实现营业收入2.42亿元，同比下降88.04%，主要系202
5年光伏行业仍处于产能深度调整阶段，光伏设备订单需求锐减；2）光伏切割耗材（金刚线）：实现销量（含自用）约67
00万千米，其中钨丝金刚线约5800万千米，钨丝占比约86.57%；实现营业收入7.98亿元，同比增长15.12%；3）切片代工
服务：2025年公司硅片产量约60GW，已跃居行业前五，渗透率快速提升至8.82%，实现营业收入18.62亿元，同比增长43.8
5%；4）其他高硬脆切割设备及耗材（创新业务）：实现营业收入2.90亿元，同比增长18.22%。
主业毛利率短期承压，看好长期盈利能力改善。2025年，光伏行业阶段性供应过剩问题尚未缓解，开工率维持低位，
公司相关业务毛利率也受到影响。根据公司年报，利润端：2025年毛利率14.35%，同比-4.63pct，其中光伏切割设备毛利
率4.98%（同比-19.29pct），金刚线毛利率0.12%（同比-3.67pct），切片代工服务毛利率-1.03%（同比-3.13pct）；净
利率-1.11%，同比-0.12pct。但公司季度经营情况持续改善，盈利能力快速修复，2025Q3及Q4均实现盈利。2025Q3毛利率
13.58%，净利率0.71%；2025Q4毛利率18.07%，环比+4.49pct；净利率3.37%，环比+2.66pct。
积极开拓应用场景，人形机器人业务实现订单突破。2025年，公司快速布局人形机器人赛道，设立全资子公司高测机
器人，聚焦三个方向：1）丝杠磨削设备研发顺利，目前已推出外螺纹磨床及内螺纹磨床样机；2）成功开发复合金属腱绳
，获得客户高度认可，已实现小批量订单并进入头部客户试用，2025年公司复合金属腱绳突破订单金额20万元；3）配合
客户积极推进人形机器人用减速器等产品研发工作，目前业务进展顺利。
下调盈利预测，维持“买入”评级。考虑到光伏行业仍存在供需失衡，我们下调2026年、并新增2027-2028年盈利预
测，预计2026-2028年归母净利润分别1.65/3.59/5.67亿元（原2026年7.11亿元，目前硅片、金刚线价格仍处于低位，因
此关于金刚线和代工的收入预测较前次大幅下调），目前股价（2026/4/13）对应2026/27/28年PE分别为65、30、19X，可
比公司2027年PE均值为37X（2026年预计是公司业绩扭亏的第一年，存在低基数情况，导致2026EPE出现异常值，无法反映
真实盈利能力，因此选取2027EPE作参考），公司估值水平低于可比公司。展望后续，公司金刚线及切片代工业务将稳步
增长，光伏切割设备有望触底回升，伴随机器人业务持续推进，业绩有望重回快速增长通道，维持买入评级。
风险提示：客户集中度较高风险；光伏切割设备类订单取消风险；代工业务拓展不利风险。
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2026-04-07│高测股份(688556)科创板公司动态研究：光伏业务筑底企稳，创新业务持续放│国海证券 │买入
│量 │ │
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2026年3月30日，公司发布2025年年报。
2025年：公司实现营收36.50亿元，同比-18.42%；归母净利润-0.41亿元；扣非归母净利润-1.27亿元，主要系：2025
年光伏行业供需失衡、价格低位运行，企业普遍承压，公司业绩下滑主要受行业环境影响。公司仍处亏损区间，但亏损收
窄，盈利能力边际修复。销售/管理/研发/财务费用率为2.03%/7.53%/5.18%/1.86%，同比-0.12/-1.74/-0.39/+0.97pct，
公司持续推进降本增效。
2025Q4：公司实现营业收入12.19亿元，同比+16.99%；归母净利润0.41亿元，同比扭亏；扣非归母净利润0.09亿元，
同比扭亏。单季度来看，公司已恢复盈利，期间费用率降至13.13%，同比-4.44pct，盈利能力明显改善。
1、分产品拆分（2025年）
1）硅片代工：销量662519.43万片，同比+56.28%；实现收入18.62亿元，同比+43.85%；单片均价0.28元/片；毛利率
-1.03%，同比下降3.13pct。
2）光伏切割耗材：销量4631.27万千米，同比+4.18%；实现收入7.98亿元，同比+15.12%；均价17.23元/公里；毛利
率0.12%，同比下降3.66pct。出货规模保持增长，但受价格下行及成本压力影响，毛利率显著压缩。
3）光伏切割设备：销量181台，同比-93.11%；实现收入2.42亿元，同比-88.04%；毛利率4.98%，同比下降19.29pct
。
4）其他高硬脆切割设备及耗材：实现收入2.90亿元，同比+18.22%。
2、专业化切割优势驱动，硅片及加工服务稳步增长
公司依托“设备+工具+工艺”一体化能力，形成专业化切割成本优势，在行业整体开工率低迷背景下仍实现业务稳步
增长。公司通过提升出片数、降低切割成本及优化产品质量，推动硅片及切割加工服务订单持续增加，整体开工率显著优
于行业平均水平。公司依托技术创新实现降本增效，带动盈利能力逐步修复，2025年公司硅片产量约60GW，已进入行业前
五，渗透率提升至8.82%（以上渗透率为按照CPIA统计数据2025年行业硅片产量680GW口径，公司自行测算结果）。
3、海外整厂交付落地，光伏切割设备预计2026年开始回升
公司持续强化设备端技术优势，加快产品升级迭代，在全球客户中保持较高认可度。公司在国内需求阶段性承压背景
下主动拓展海外市场，实现光伏切割设备海外整厂交付，并同步推进“设备+服务+代运营”综合模式，带动设备订单结构
优化与全球竞争力提升。随着海外业务逐步放量及综合服务模式落地，行业需求有望逐步修复，叠加公司龙头地位稳固，
我们预计光伏切割设备业务将于2026年进入回升阶段。
4、钨丝金刚线细线化领先，市占率快速提升
公司依托冷拉钨丝母线产能快速扩张，持续强化钨丝金刚线细线化技术优势，推动产品性能与成本竞争力同步提升。
根据2025年报，金刚线出货规模稳步增长，带动市场份额快速提升。在钨粉价格上涨等不利因素背景下，公司通过技术创
新与降本增效对冲成本压力，实现盈利能力逐步修复。2025年公司金刚线销量（含自用）约6700万千米，其中钨丝金刚线
约5800万千米，占比约86.57%。
5、切入人形机器人赛道，新业务快速布局并实现订单突破
公司加快布局人形机器人相关业务，聚焦核心零部件及加工设备方向，并设立全资子公司统筹推进相关业务落地。根
据2025年报，公司基于高精密研磨设备技术积累，完成行星滚柱丝杠磨削设备研发，已推出外螺纹及内螺纹磨床样机；同
时将钨丝与钢丝材料研发能力延伸至机器人领域，成功开发用于灵巧手等部件的复合金属腱绳，产品竞争力较强，已实现
小批量订单并进入头部客户试用阶段，订单金额突破20万元。
盈利预测：我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为46.09、64.5、75.73亿元；归母净利润分别为1.47、3.59、4
.95亿元；对应P/E分别为75.58、30.96、22.48X。硅片及加工服务稳步增长，光伏切割设备预计2026年开始回升，业绩预
计保持较快增长。上调至“买入”评级。
风险提示：应收账款回款风险、存货跌价风险、新产品研发风险、行业景气不及预期、硅片及切割加工服务业务拓展
不利风险、原材料价格波动风险。
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2026-04-03│高测股份(688556)业绩符合预期，净利润逐季度改善 │中金公司 │增持
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2025年业绩符合市场及我们预期
公司公布2025年业绩：2025年收入36.50亿元，同比-18.43%；归母净利润-0.41亿元，亏损同比收窄。基本位于预告
中枢，符合市场及我们预期。分季度看，Q3、Q4均已实现单季盈利，净利率逐季度环比改善。
发展趋势
分业务看，硅片及切割加工服务、创新业务增速亮眼，光伏切割设备因行业调整阶段性承压。
（1）硅片及切割加工服务营收18.62亿元，同比+43.85%。2025年公司硅片产量约60GW。
（2）光伏切割耗材营收7.98亿元，同比+15.12%。总出货量6700万千米，钨丝金刚线出货约5800万千米，占比86.57%
。
（3）创新业务实现营收2.90亿元，同比+18.22%。（4）光伏切割设备实现营收2.42亿元，同比-88.04%，主要受光伏
行业产能深度调整、设备投资需求减少影响。
毛利率受行业价格战挤压，费用管控强化助力减亏。2025年，行业价格战加剧，公司整体毛利率承压。分业务看，光
伏切割设备毛利率4.98%，同比-19.29pct；光伏切割耗材毛利率0.12%，同比-3.67pct；硅片及切割加工服务毛利率-1.03
%，由正转负；创新业务毛利率46.94%，同比-2.08pct但仍维持在较高水平。展望2026年，随着光伏行业落后产能出清、
价格逐步企稳，我们认为主营业务盈利能力有望逐步修复。
基本盘有望稳步复苏，新业务拓展提供增长弹性。公司碳化硅减薄机、半导体切片机等设备已进入头部客户试用，全
球化订单稳步增长。复合金属腱绳已获小批量订单并进入头部客户试用，行星滚柱丝杠磨削设备推出样机，我们认为有望
成为重要增长点。
盈利预测与估值
由于主业修复+新业务拓展，我们上调2026/2027净利润7.9%/17.3%至1.64亿元/2.87亿元。当前股价对应2026/2027年
67.6倍/38.7倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑到行业估值中枢回落、维持16.22元目标价，对应46.9倍2027年市盈率，
较当前股价有21.2%的上行空间。
风险
人形机器人进展不及预期；金刚线竞争格局恶化；光伏行业需求不及预期；原材料价格波动对金刚线等业务盈利造成
影响。
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2026-04-01│高测股份(688556)2025年报点评：公司业绩拐点已现，海外光伏&机器人业务 │东吴证券 │买入
│打开新成长空间 │ │
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2025年业绩受行业影响承压，Q4业绩拐点已现：2025公司实现营收36.50亿元，同比-18.43%，主要系受光伏行业产业
链整体下行影响，其中光伏切割设备收入2.42亿元，同比-88.04%，占比6.63%；切片代工收入18.62亿元，同比+43.85%，
占比51.02%；金刚线收入7.98亿元，同比+15.12%，占比21.86％；创新与其他业务收入2.90亿元，同比+18.22%，占比7.9
4％；2025年公司归母净利润为-0.41亿元，同比亏损幅度减小。2025Q4单季营收12.19亿元，同比+16.92%，环比+11.63%
；归母净利润为0.41亿元，同比扭亏为盈，环比+493.46%。
全年盈利整体承压，Q4拐点已现：2025毛利率为14.35%，同比-4.63pct，销售净利率为-1.11%，同比-0.12pct；期间
费用率为16.59%，同比-1.30pct，其中销售费用率为2.02%，同比-0.14pct，管理费用率为7.53%，同比-1.75pct，研发费
用率为5.17%，同比-0.38pct，财务费用率为1.87%，同比+0.97pct。2025Q4单季毛利率为18.27%，同比+12.32%，环比+4.
54pct，销售净利率为3.37%，同比+27.3%，环比+2.66pct。
合同负债/存货反向变动，现金流出同比增加：截至2025末公司合同负债为1.13亿元，同比-50.98%，存货为10.31亿
元，同比+56.61%。2025经营活动净现金流为-3.28亿元，同比-73.99%，主要系光伏行业产业链影响，公司采购付款减少
。
光伏反内卷初见成效，海外需求恢复增长曲线：（1）国内：光伏制造端“反内卷”趋势确立，随着政策端强化对无
序竞争的治理，光伏硅片价格已开启回升通道。公司切片代工业务成为营收支柱，受益于行业复苏。随着硅片环节进入买
方市场，公司有望凭借在单一环节的深度研发与规模效应建立低成本壁垒，在行业出清中受益。（2）海外：特斯拉地面
和Space太空三年内分别建设100GW光伏产能，公司作为切片设备龙头有望充分受益。
切入机器人蓝海，核心技术打开新空间：公司依托在磨削设备及钨丝材料领域的核心技术积累，积极布局人形机器人
蓝海市场，已实现订单突破和产品落地。(1)从磨削技术到丝杠磨床：行星滚柱丝杠是人形机器人线性执行器的核心部件
，而磨床是其生产制造的关键设备。随着2025年特斯拉Optimus进入小批量量产，上游设备需求有望先行释放。公司依托
深厚的磨削技术基础，快速完成外/内螺纹磨床样机研发，有望在产业链爆发初期抢占先机。(2)从金刚线钨丝到灵巧手腱
绳：腱绳驱动是实现机器人灵巧手精细操作的主流技术方案之一。钨丝灵巧手腱绳相比传统聚乙烯材料，具有更强的承载
力和抗蠕变性能，能赋予灵巧手更稳定的操作能力。目前，公司已完成产品研发并进入头部客户试用，实现小批量订单突
破。
盈利预测与投资评级：考虑到订单收入确认节奏，我们调整公司2026-2027年归母净利润预测为1.5（原值1.3）/2.1
（原值2.4）亿元，预计2028年归母净利润为2.5亿元，当前市值对应PE分别为74/51/43倍，维持“买入”评级。
风险提示：光伏行业需求不及预期，新技术研发不及预期，新业务产业化不及预期。
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2026-03-31│高测股份(688556)25Q4盈利能力持续回升 │华泰证券 │买入
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高测股份发布年报，2025年实现营收36.50亿元（yoy-18.43%），归母净利-4058.47万元，扣非净利-1.27亿元。其中
Q4实现营收12.19亿元（yoy+16.92%，qoq+24.46%），归母净利4105.00万元（yoy+116.45%，qoq+493.46%）。受光伏行业
整体阶段性供需不平衡影响，公司收入、利润有所承压，但四季度盈利提升，显示出行业逐步回暖和公司降本增效能力提
升。考虑未来公司光伏设备出海以及机器人等成长性业务推进，公司后续年度利润有望扭亏为盈并实现增长，维持“买入
”评级。
切片代工业务毛利率修复带动Q4毛利率提升
25年光伏切割设备/切割耗材/切片代工/创新业务/其他服务（硅料硅泥）收入2.42/7.98/18.62/2.90/4.12亿元，同
比-88%/+15%/+44%/+18%/+120%，毛利率分别为4.97%/0.12%/-1.03%/46.94%/90.13%，同比-19.29pct/-3.67pct/3.13pct/
-2.08pct/+0.09pct，较中报毛利率分别变动-2.01pct/-1.43pct/+5.60pct/-1.95pct/-7.52pct。全年毛利率14.35%，同
比降4.63pct；Q4毛利率18.07%，同比增12.27pct，环比增4.49pct。我们认为四季度毛利率提升，主要系收入占比较多的
切片代工业务下半年毛利率有所修复所致。公司目前总规划切片代工产能102GW,已全面落地产能规模达70GW，随着公司切
片产能规模化落地，公司毛利率有望逐步修复。
25年费用率管控良好，三四季度均实现净利润
25年公司净利率-1.11%，同比降0.12pct，Q3/Q4净利率分别为0.71%/3.37%。盈利能力逐季环比提升，主要因公司金
刚线出货规模增长、钨丝冷拉母线产能增加，硅片及切割加工服务业务出货规模增加且下半年开工率维持较高水平，规模
效应推动成本下降。费用方面，25年公司销售/管理/研发/财务费率分别为2.02%/7.53%/5.17%/1.87%，同比-0.14pct/-1.
75pct/-0.38pct/+0.97pct，期间费率合计16.59%，同比降1.3pct。在收入有所收缩背景下，公司依然实现费用率的下降
，体现出良好的费用管控能力。
多项业务协同发展，光伏设备出口可期
公司构建“设备交付＋技术服务＋硅片切割代运营”综合服务模式，推动从单一设备出口商向全球综合服务商转型。
金刚线销量（含自用）约6700万千米，其中钨丝金刚线约5800万千米，占比约86.57％，出货规模稳步增长，盈利能力逐
步修复。创新业务稳步发展。人形机器人领域，已推出外螺纹磨床及内螺纹磨床样机；灵巧手及相关部位的复合金属腱绳
获得订单20万元；配合客户积极推进人形机器人用减速器等产品研发工作。设备方面，在特斯拉、SpaceX等海外企业扩产
光伏产能背景下，公司作为光伏切片设备龙头企业，设备出海未来可期。
盈利预测与估值
我们上调公司26-27年归母净利润至1.76/2.13亿元（较前值分别调整45%/12%），上调主要是考虑到26-27年公司设备
出海有望放量，以及代工业务的稳步增长，上调相关业务收入预期，考虑公司降本增效持续推进，下调26-27年期间费用
率水平，但考虑原材料等成本压力上行，对毛利率做出谨慎下调。新增28年归母净利润为3.44亿元。可比公司26年一致预
期PE为73倍，考虑公司光伏设备出海的未来成长性，以及人形机器人领域的突破，给予公司26年85倍PE估值，上调目标价
为17.43元（前值13.5元，对应26年90倍PE）。
风险提示：光伏行业下游扩产不及预期；机器人业务进展不及预期。
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2026-03-31│高测股份(688556)主业逐步修复，人形机器人+空天场景孕育新增长极 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年3月30日，公司发布2025年报。2025全年公司实现营业收入36.50亿元，同比-18.43%；实现归母净利润-0.41亿
元，同比-8.24%；其中四季度实现营业收入12.19亿元，环比+24.46%；实现归母净利润0.41亿元，环比+500%，盈利逐季
提升，业绩符合预期。
经营分析
主业进入量利齐升的修复阶段：2025年公司实现金刚线销量（含自用）约6700万千米，其中钨丝金刚线约5800万千米
，钨丝占比约86.57%，2025年公司快速扩充冷拉钨丝母线产能，进一步拉大钨丝金刚线细线化技术代差优势；切片代工业
务2025年产量约60GW，跃居行业前五，渗透率提升至8.82%，公司充分发挥“设备+工具+工艺”融合发展及技术闭环优势
，硅片及切割加工服务业务订单稳步增长，开工率大幅优于行业，三季度以来公司盈利能力逐季改善。
太空光伏催生超薄硅片需求：公司积极储备超薄硅片切割技术，不断提升BC电池及HJT电池硅片高性能品质。同时，
公司携手上下游企业，加快推进80μm及60μm硅片产业化应用的探索，加速推动矩形片、半片的规模化切割，目前公司已
具备50μm及以下超薄硅片切割能力，已具备小批量交付60-80μm硅片能力，并已领先行业推出50μm超薄硅片且开始送样
测试，有望应用于高壁垒且高价值量的空天场景。
人形机器人相关业务快速布局并实现订单突破：公司推出适用于人形机器人灵巧手及其他部位的复合金属腱绳，具备
低蠕变小折弯超耐磨特点，受到客户高度认可，已实现小批量订单并进入头部客户试用，2025年复合金属腱绳突破订单金
额20万元、领先行业。公司年初开始布局人形机器人行星滚柱丝杠磨削设备，2025年内研发进展顺利，目前已推出内螺纹
磨床及外螺纹磨床样机，并且搭建减速器研发团队，快速推出人形机器人用减速器样品，目前配合客户进度稳步推进减速
器的定向研发。
盈利预测、估值与评级
根据公司在手订单及最新业务进展，预计公司2026-2028年盈利分别至1.62/4.45/7.64亿元，对应2026-2028年EPS为0
.20/0.54/0.92元，当前股价对应PE分别为69/25/15倍，维持“买入”评级。
风险提示
技术进步不及预期；硅片价格下行过快风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-08│高测股份(688556)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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1、一季度切片出货量？金刚线销量？
答：尊敬的投资者您好！受光伏行业大环境影响，2026年一季度硅片环节行业开工率依然不足，但依托技术和成本优
势，公司仍然实现了硅片切割及加工服务业务开工率高于行业，具体硅片及金刚线出货量敬请关注公司后续定期报告。感
谢您的关注。
2、公司设备出海是一件好事，但是公司是如何保护自己的知识产权，是否会产生收款坏账？以及后期利益不受影响
？谢谢！
答：尊敬的投资者您好！公司高度重视知识产权保护，在核心研发领域前瞻性布局专利护航核心技术，公司高度重视
并持续加强应收账款回款管理，密切关注客户资信状况，严格按照坏账计提政策计提坏账准备，全力降低应收账款不能回
收的风险。感谢您的关注！
3、（1）2026Q1亏损同比收窄、毛利率转正，全年扭亏为盈的确定性？Q2、Q3指引？（2）金刚线（钨丝占比）、切
片代工、设备三大业务毛利率拐点分别在何时？目标毛利率？（3）硅片价格企稳后，切片代工开工率与定价策略？2026
年代工量目标（25年60GW ）？（4）钨丝金刚线市占率与成本？细线化（28m/25m）进展及对毛利贡献？
答：尊敬的投资者您好！受行业影响，光伏产业链价格持续处于低位，行业盈利目前依然承压。公司依托技术创新，
持续实现降本增效，金刚线及切片代工业务出货规模及市场地位持续提升，海外设备订单需求的增长预计将带来公司设备
订单的增长，公司竞争力持续提升。2026年，公司将努力持续修复各业务盈利能力，增强公司综合竞争力。感谢您的关注
。
4、公司人型机器人复合金属腱绳专用产线设计产能多少？产能利用率怎么样？
答：尊敬的投资者您好！公司复合金属腱绳凭借极小折弯半径、超高抗蠕变、耐磨耐疲劳等材料性能优势，已获得国
内客户批量订单，并实现海外客户小批量订单。目前公司产能可满足订单需求。感谢您的关注。
5、（1）2026Q1经营现金流仍为负，现金流转正时点？应收周转与库存控制措施？（2）资本开支计划（设备扩产/新
业务）？资产负债率控制目标？分红/回购规划？
答：尊敬的投资者您好！（1）公司2026年Q1经营活动现金流量净额同比改善；公司高度重视并持续加强应收账款回
款管理，密切关注客户资信状况；公司坚持采用“以销定产、以产定购”的计划型采购模式，对存货规模进行严格控制；
同时严格按照政策定期计提存货跌价准备，以减少存货跌价风险。（2）公司截至2026年3月31日的资产负债率为46.27%，
公司资产负债率控制在合理、较低水平，公司始终重视对投资者的合理投资回报，致力于为股东创造长期的投资价值，充
分保护中小股东的合法权益。
6、（1）60–80m超薄硅片良率与量产节奏？50m以下送样进展及客户反馈？（2）N型硅片（TOPCon/HJT）切割设备适
配与订单占比？与P型相比溢价？（3）海外整厂交付“设备服务代工”模式落地案例与订单？2026海外收入占比目标？（
4）钙钛矿电池设备研发进展与客户验证？何时贡献收入？
答：尊敬的投资者您好！目前公司已具备小批量交付60-80μm硅片能力，并已领先行业推出50μm超薄硅片且开始送
样测试，并与客户开展深度研发合作。目前主流电池类型仍以N型TOPCon电池为主，公司切割设备可兼容TOPCon电池硅片
及HJT电池等多类型硅片。2025年公司实现切割设备海外整厂交付，并落地技术服务及硅片切割代运营等新模式，构建“
设备交付+技术服务+硅片切割代运营”的综合服务模式，多维度满足客户深层需求。2026年随着海外需求增长，预计将带
来公司海外订单增长。在持续夯实硅片切割核心技术壁垒的同时，公司前瞻性储备钙钛矿电池关键技术并持续提升钙钛矿
电池设备性能及工艺核心技术，实现电池转换效率持续突破。感谢您的关注。
7、（1）复合金属腱绳客户名单（含头部）、订单金额、单价、毛利率？2026年出货量目标？（2）行星滚柱丝杠研
磨设备研发里程碑与客户试用？何时小批量？（3）机器人业务2026/2027年收入与利润指引？长期空间（腱绳丝杠）？
答：尊敬的投资者您好！公司复合金属腱绳在国内市场已获得批量订单，在行业头部客户实现试用并开展深度研发合
作。同时，公司积极开拓海外市场，并于近期实现了海外客户小批量订单突破。2025年公司复合金属腱绳突破订单金额20
万元，领先行业，2026年，伴随整机及灵巧手出货的增长，预计将带动公司复合金属腱绳订单增长。公司已推出行星滚柱
丝杠外螺纹磨床及内螺纹磨床样机，目前进入测试阶段。公司高度重视人形机器人战略地位，将进一步推动公司相关业务
战略落地，为未来持续稳定发展注入强劲动力。感谢您的关注。
8、董秘您好：贵公司生产的半导体金刚线切割设备与耗材可以用于磷化铟产品的切割？
答：尊敬的投资者您好！公司已推出磷化铟切割专用设备及金刚线配合行业头部客户进行磷化铟衬底金刚线切割验证
，涵盖切片及多个工序，助力磷化铟领域金刚线切割技术对砂浆切割技术的替代。感谢您的关注。
9、请问公司在机器人板块的业务进展如何？和北美客户的合作是否顺利？
答：尊敬的投资者您好！公司高度重视相关业务战略地位并快速推进各业务落地，复合金属腱绳在国内市场已获得批
量订单并实现了海外客户小批量订单突破；公司已推出行星滚柱丝杠外螺纹磨床及内螺纹磨床样机，目前进入测试阶段；
减速器业务主要配合客户定制研发，目前业务进展顺利，但公司配合客户研发相关产品尚处于非常早期阶段，存在不确定
性风险，在此提醒广大投资者注意防范投资风险。感谢您的关注。
10、董秘您好：复合金属腱绳是人形机器人灵巧手、关节运动的核心“柔性筋骨”，其性能直接决定了机器人的动作
精度、响应速度与使用寿命。请问近期北美大客户采购了公司产品复合金属腱绳？
答：尊敬的投资者您好！公司复合金属腱绳在国内市场已获得批量订单，并于近期已实现海外订单突破。公司复合金
属腱绳凭借极小折弯半径、超高抗蠕变、耐磨耐疲劳等材料性能优势，已获得海外企业小批量订单，测试指标超越客户需
求，获得海外客户高度认可，为机器人的精准、稳定、长效运行提供坚实保障。感谢您的关注。
11、2025年公司复合金属腱绳突破订单金额20万元，今年前四个月订单金额是多少
答：尊敬的投资者您好！相关信息请关注公司后续披露的定期报告，感谢您的关注！
12、泛半导体业务进展如何，2026年能否实现增量，另外机器人业务是否实现较大突破。
答：尊敬的投资者您好！公司深耕光伏行业的同时，积极推动泛半导体等创新业务及人形机器人相关业务的快速发展
。公司泛半导体产品重点聚焦泛半导体切倒磨核心环节，产品矩阵已从单一切割设备延伸至倒角、减薄全环节，实现从单
点设备向整线一体化解决方案的升级。其中半导体截断机以及6寸及8寸半导体金刚线切片机已形成批量订单，8寸半导体
金刚线切片机已销往海外，8寸半导体倒角机已获头部客户订单，8寸碳化硅减薄机及12寸半导体金刚线切片机凭借领先的
技术优势已进入客户试用阶段。紧跟12寸大硅片技术趋势，目前公司全新推出12寸全自动晶圆减薄机、12寸晶圆倒角机和
12寸晶圆切片机，受到市场高度关注。同时，公司高度重视人形机
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