研报评级☆ ◇688458 美芯晟 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.38│ -0.60│ -0.13│ 0.07│ 0.37│ 1.72│
│每股净资产(元) │ 26.02│ 16.94│ 16.37│ 16.39│ 16.76│ 18.48│
│净资产收益率% │ 1.45│ -3.52│ -0.77│ 0.44│ 2.20│ 9.30│
│归母净利润(百万元) │ 30.15│ -66.57│ -14.07│ 8.00│ 41.00│ 192.00│
│营业收入(百万元) │ 472.31│ 404.17│ 555.13│ 729.00│ 1009.00│ 1502.00│
│营业利润(百万元) │ 19.51│ -99.55│ -37.03│ -32.00│ 41.00│ 192.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-10 买入 维持 --- 0.07 0.37 1.72 东北证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-10│美芯晟(688458)Q2经营显著改善，多维智能感知矩阵筑牢核心竞争力 │东北证券 │买入
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事件：9月9日，2026中国国际光电博览会开幕，美芯晟携光学传感、ToF激光测距及磁传感三大类智能感知产品亮相
，重点展示具身智能、端侧AI、消费电子、汽车电子及工业控制五大应用方向。
点评：Q2经营显著改善，高研发投入注能多元产品拓展。公司2026年上半年实现营业收入2.78亿元，同比增长4.85%
；归母净利润-513万元，主要受到上游晶圆、封测价格上涨及研发投入增加影响，综合毛利率同比下降2.32个百分点至32
.68%。分季度看，2026年第二季度实现收入1.61亿元，同比增长15.31%、环比增长38.42%；归母净利润约26万元，较Q1亏
损实现转正，经营表现环比明显改善。公司长期深耕模拟及数模混合芯片设计，产品已进入客户A、小米、三星、传音、
荣耀、vivo、OPPO、联想、Meta、大疆、石头、追觅、Anker、理想、吉利、比亚迪、奇瑞等国内外客户供应链。上半年
研发投入8445万元，同比增长14.38%，研发投入占收入比例提升至30.38%，为多元化产品拓展注能。与此同时，供应链整
合及产品调价效果逐步显现，第二季度模拟电源毛利率同比提升8.54个百分点，产品溢价能力回升。
传感器新品加速放量，汽车与工业控制贡献新增量。公司ToF激光测距传感器已向头部专用机器人客户批量供货并导
入知名手机客户，上半年相关收入同比增长41.06%；接近光传感芯片进入国际知名耳机品牌、头部智能眼镜及头部手机客
户供应链并实现批量交付，销售额同比增长1401.43%，成为端侧AI方向的重要增量。
与此同时，公司上半年完成对上海鑫雁微100%股权收购，并战略投资北京金钢科技，补齐磁传感、机器人关节精密控
制核心能力。其中，工业控制领域通用磁传感、马达驱动、漏电保护及角度磁传感等产品上半年出货量已突破千万颗，汽
车及电动出行领域收入亦突破千万元。随着新品逐步进入批量交付，公司正加快形成“环境感知+多模态融合感知+运动感
知控制”的多维产品布局。
感知能力向场景方案延伸，端侧AI与具身智能打开长期空间。本次光博会进一步体现公司智能感知产品矩阵的扩展。
具身智能领域，公司已形成环境光感知、ToF空间测距、多模态视觉感知以及磁传感、电机驱动等产品布局，可分别覆盖
环境识别、空间定位、视触觉感知及关节位置反馈与运动控制等关键环节；端侧AI领域，则进一步延伸至光学旋钮、佩戴
检测、RGB+Flicker、眼动及手势交互等应用。尤其是多模态视觉传感器由单一物理量检测向图像、深度、速度等多维信
息融合升级，与既有光学、ToF及磁传感产品形成协同。伴随AI由云端持续向智能眼镜、机器人、汽车等物理终端渗透，
终端对低功耗、高集成及多传感协同的需求不断提升，公司有望依托不断完善的感知与控制产品矩阵，持续提升品牌价值
和核心竞争力。
盈利预测与投资评级：预计公司2026E-2028E收入7.29/10.09/15.02亿元，归母净利润0.08/0.41/1.92亿元，维持“
买入”评级。
风险提示：研发投入进展不及预期；新业务发展不及预期；市场竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：56家
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2026-08-31│美芯晟(688458)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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1、公司上半年各业务进展良好，请问下半年的产能布局以及短期展望是怎样的？
答：公司依托自身工艺开发能力，与上游晶圆制造厂商协同开展制程研发，提升产品良品率与生产效率，目前产能基
本满足需求，下半年将持续拓展产能以保障客户交付。
从季度经营节奏来看，公司经营基本面呈现显著逐季改善态势。随着公司在工业控制领域、汽车及电动出行等领域的
多款新品开始批量交付，第二季度扭亏为盈。2026 年下半年，预计公司在工业控制领域、汽车及电动出行领域将持续增
长，电源管理芯片量价齐升，公司营业收入及盈利能力有望进一步提升。
2、公司在具身智能和端侧 AI 方面有哪些新的布局？新客户在国内外是否有进展？
答：在具身智能领域，公司重点布局磁编码器及马达驱动产品，覆盖灵巧手及大型关节等核心场景，同时依托光学测
距、多模态视觉、磁传感等技术，构建较为完整的机器人感知方案。在端侧 AI 领域，公司传感器及充电管理芯片可适配
AI 智能眼镜、AI终端等新兴场景。客户拓展方面，公司持续推进国内外客户导入，预计逐步进入放量阶段。
3、公司在汽车电子领域的整体布局如何？海外客户在消费电子或车规产品方面的进展？
答：汽车电子是公司重点战略方向，目前已形成多条产品线协同布局。车灯照明领域，部分大客户已进入量产，产品
矩阵持续完善；有源滤波器产品应用于汽车 OBC 及充电桩，正与国内头部客户推进导入；车规无线充电持续拓展，私有
协议整合取得阶段性进展；传感器领域，磁传感器正从售后后装市场向整车前端应用延伸，单车应用场景丰富，马达驱动
等产品亦同步向汽车领域拓展。
海外市场方面，已面向多家国际知名品牌开展产品送样与量产导入。车规产品目前主要通过国内零部件厂商销往海外
，后续随着产品线丰富，会积极推广和拓展。
4、光学和磁传感器有哪些大单品？未来预期是怎样的？
答：光学传感器方面，包括屏下二合一光学传感器、光学追踪传感器及屏下三合一光学传感器等，广泛应用于手机、
手表、平板等终端，出货量较大。磁传感器方面，拥有开关霍尔、线性霍尔等成熟产品，随着具身智能兴起，磁编码器产
品价值量较高，成长空间广阔。目前公司多款传感器产品正处于客户导入阶段，明后年有望进入放量期。传感器业务今年
保持较快增长。此外，公司积极布局温度传感器及温湿传感器，拓展服务器等新兴应用场景。
5、公司未来的发展战略以及长期战略规划是什么？
答：公司长期坚持传感器与电源管理两大核心方向。传感器领域，已形成覆盖光学传感、激光测距、磁传感及多模态
视觉的完整产品矩阵，应用于机器人、汽车电子、消费电子等领域，未来将持续加大投入。充电管理领域，无线充电与有
线充电产品布局逐步齐全，将持续深耕。模拟电源领域，公司将推进产业化优化，拓展家电辅助供电及汽车车灯全系列产
品。汽车电子领域，有源滤波器产品在 OBC、充电桩及储能领域拓展顺利。长期来看，传感器、充电管理以及汽车储能，
大电源中的信号链处理与大电流检测，是后续发展的主要方向。
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参与调研机构：13家
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2026-08-07│美芯晟(688458)2026年8月7日投资者关系活动主要内容
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1、公司在具身智能领域的整体布局和技术路线是怎样的？
答：公司围绕智能感知核心能力，形成视觉感知+运动控制的技术布局，同时通过产业合作加速场景落地。视觉感知
方面，公司ToF 激光测距传感器可用于空间测距及避障，已导入头部家用机器人客户规模出货；多模态视觉传感器集成高
灵敏度动态视觉功能，精准识别物体形状纹理、动作、实时监测接触形变，可用于灵巧手的精细感知、精准抓取、压力检
测等；运动控制方面，公司收购鑫雁微切入磁传感技术平台，战略投资机器人核心零部件厂商，布局研发可支撑机器人关
节运动调控的高精度磁传感器产品。 公司将开展多品类传感器研发，推进关节与灵巧手等核心场景导入，通过芯片级深
度定制优化，加速适配机器人需求的传感器落地应用，强化在该领域的技术壁垒。
2、端侧 AI 快速发展，公司产品如何适配端侧 AI 设备的需求？目前有哪些进展？
答：智能终端设备对感知交互能力和能效管理都提出了更高要求，公司多款产品可适配各类智能终端场景，产品已成
功导入智能眼镜全球头部客户。公司自研光学传感器，可识别佩戴状态、适配环境光线、实现精准变焦。多模态视觉传感
器通过精准捕获眼部、手势细微运动，可支持眼动追踪、手势识别、虚拟键盘映射等场景，打造高效流畅的人与终端交互
方式。无线充电芯片支持免插拔便捷充电，已应用于 AI 手机、AI 宠物机器人等新兴端侧场景，并适配智能眼镜的无线
充电。
3、公司收购鑫雁微后有哪些协同效应？
答：公司通过并购上海鑫雁微电子有限公司切入磁传感器领域，与公司布局的光学传感、激光测距、多模态视觉传感
等技术形成高效协同，构建起覆盖视觉、触觉、空间感知与运动控制的立体解决方案，完善智能感知产品矩阵。
鑫雁微在磁传感领域深耕十余年，在电动出行、工业控制、电机驱动等市场已积累了成熟的客户基础和量产经验。收
购完成后，公司快速获得磁传感产品的量产能力与客户资源，公司将依托协同优势，加速拓展在汽车电子、机器人等高成
长赛道磁传感产品的研发和客户导入。
4、公司在智能传感领域的核心竞争优势？
答：第一，多技术融合优势。公司同时掌握光学传感、激光测距、多模态视觉、磁传感等多类感知技术，在感知原理
与系统集成中具备技术相通性，可面向客户提供多品类组合的完整传感解决方案，提升客户粘性；第二，系统级架构研发
能力。公司具备业界领先的模拟及数模混合芯片设计能力与算法经验，能够从系统层面优化传感器性能，部分产品技术指
标已跻身国际领先水平；第三，头部客户验证优势。公司多款核心芯片产品已顺利导入国内外头部客户，在消费电子、扫
地机器人、汽车电子等领域实现规模出货，产品可靠性和性能得到市场验证，并拓展至新兴成长领域。未来，公司将持续
丰富智能传感产品矩阵，强化多模态融合感知能力，持续提升在智能传感领域的核心竞争优势。
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参与调研机构：15家
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2026-06-01│美芯晟(688458)2026年6月1日-30日投资者关系活动主要内容
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1、公司有哪些产品可应用在具身智能领域？
答：智能机器人领域，公司已形成视觉感知与运动控制的技术解决方案。视觉感知方面，公司 ToF 激光测距已导入
头部客户，多模态视觉传感器可以用于灵巧手的精细感知、精准抓取、压力检测等；运动控制方面，公司布局研发高精度
磁编码器可支撑人形机器人关节运动调控。
2、公司产品如何适配各类端侧 AI 设备？
答：公司多款产品可应用于智能终端场景。智能眼镜领域，公司产品已成功导入全球头部客户。公司自研光学传感器
，可识别佩戴状态、适配环境光线、实现精准变焦。多模态视觉传感器通过精准捕获眼部、手势细微运动，打造高效流畅
的人机交互方式。公司小体积、低功耗的无线充电芯片，可适配智能眼镜的便捷无线充电场景。
3、公司在技术和产品领域有哪些新的布局？
答：公司坚持长期发展战略，逐步拓展磁传感器、多模态视觉传感器等创新产品线。并购鑫雁微切入磁传感器赛道，
进一步拓展磁传感在汽车电子、工业控制领域的应用，同时布局研发高精度磁编码器，支撑人形机器人关节运动调控。多
模态视觉传感器集成高灵敏度动态视觉功能，可支持智能眼镜眼动追踪、手势识别、灵巧手触觉感知等场景。公司将持续
优化产品结构，提升盈利水平。
4、公司如何展望下半年景气度？
答：公司对下半年景气度保持乐观。传感器等产品已在多家客户导入中，预计多款产品将陆续转入量产。并购鑫雁微
切入磁传感赛道，逐步释放协同效应，增强公司实力。公司采取积极措施有力保障产能，对部分产品实施多阶段合理调价
，驱动营业收入稳步增长。公司预计逐步进入快速增长通道，有望在未来几年实现显著跃升。
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参与调研机构：45家
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2026-05-29│美芯晟(688458)2026年5月29日投资者关系活动主要内容
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1、公司战略投资北京金钢科技，是否在人形机器人领域有合作，能否加快导入人形机器人供应链？
答：北京金钢科技有限公司专注于机器人核心零部件领域，覆盖髋膝踝等大关节、手臂腕部等精密关节及灵巧手等场
景，为国内外头部本体及关节厂商供应商。公司对金钢科技进行战略投资并达成合作，推动人形机器人所需多种传感器的
研发布局，有助于公司切入人形机器人产业链，加速导入关节、灵巧手等机器人核心场景，推动适配人形机器人需求的智
能传感落地应用。
2、多模态视觉传感产品的核心价值是什么？适用在哪些场景？
答：多模态视觉传感器集成高灵敏度动态视觉功能，精准识别物体形状纹理、动作、实时监测接触形变，可支持眼动
追踪、手势识别、虚拟键盘映射、隔空遥控、灵巧手触觉感知等场景，打造高效流畅的人机交互方式。
3、公司应对产能紧张，都采取了哪些措施？
答：公司依托前期与多家晶圆、封测厂商的深度合作，有力保障产能供应，满足客户需求。同时结合行业周期与海内
外市场环境，对部分产品实施多阶段合理调价，稳健应对行业周期变化，驱动营业收入稳步增长。
4、请问公司业务整体发展情况如何？
答：公司多款核心芯片产品已顺利导入国内外头部客户。环境光与接近传感器、光学追踪传感器、ToF 激光测距传感
器均已实现规模化量产，ToF激光测距传感器已在头部家用机器人客户规模出货，并导入业内知名手机客户，公司同时切
入磁传感器，并积极布局多模态视觉传感，聚焦端侧 AI、机器人、汽车智能化等高增长优质赛道。模拟电源行业景气度
稳步回升，公司具备完善的智能驱动芯片产品体系，通过提前产能规划、供应链协同及工艺优化等措施，强化市场竞争力
，预计模拟电源业务营收和毛利将显著提升。
5、公司未来规划是希望聚焦于某一特定应用方向，还是覆盖消费电子、工业、汽车等多个下游应用领域的布局？
答：公司将在应用领域上保持集中化策略，重点深耕少数关键应用领域。在重点应用领域中，公司会通过提供多品类
芯片形成完整解决方案，例如传感器、模拟电源、无线充电相关产品，以提升客户粘性和供应壁垒。
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参与调研机构：51家
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2026-04-06│美芯晟(688458)2026年4月6日-30日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况概述
2025 年，端侧 AI、机器人等新兴应用快速崛起，打开行业全新增长空间。公司紧抓机遇，经过几年来在传感器领域
持续的研发投入与市场开拓，产品矩阵更加丰富，新场景应用加快落地，实现经营质量稳步改善。2025 年度，公司实现
营业收入 55,512.91 万元，同比增长 37.35%；实现归属于母公司所有者的净利润-1,406.94 万元，同比减亏 78.86%。
公司多款核心芯片产品已顺利导入国内外头部客户，产品结构优化，促使公司毛利率同比提升 10.59 个百分点。截至 20
25 年末，公司第三期股份回购计划回购金额达 4,995.47 万元，公司共实施三期回购计划，累计使用回购资金 16,976.6
7 万元，以切实的行动增强投资者信心。
公司通过战略投资、外延并购等多元化方式，持续加码新兴全产业链布局，巩固核心技术竞争优势。
1、公司的磁传感器、ToF 传感器、多模态传感器都是人形机器人中的重要组件，是否有在发展相关人形机器人客户
？
答：公司已规划并积极布局磁传感器、多模态传感器及 ToF 传感器等产品，以满足智能机器人对高精度感知的需求
，包括手指与手掌的压力检测、空间三维建模及单点避障。积极推进与产业链上企业联合方案开发，预计未来将推动适配
智能机器人需求的新一代传感器落地应用。
2、在人工智能大时代背景下，公司有哪些产品可直接应用于 AI相关产品？未来发展规划如何？
答：公司规划的大部分产品可应用于 AI 端侧相关产品，包括无线充电芯片，已应用于 AI 手机、也可用于智能眼镜
、桌面机器人等应用场景，支持免插拔无线充电；光学传感器可满足智能终端识别佩戴状态、适配环境光线、实现精准变
焦的功能；多模态视觉传感器，支持眼动追踪、手势识别、虚拟键盘映射、隔空遥控、灵巧手触觉感知等交互功能。后续
产品规划重点聚焦于人机交互、机器人、车载相关应用领域的传感器开发。
3、公司收购鑫雁微后有何协同效应，后续有何并购方向和策略？
答：公司与鑫雁微协同性主要体现在应用和技术两个层面：在应用领域，光学传感器和磁传感器可广泛应用于消费类
、工业类、机器人及汽车电子等公司布局的场景，实现产品线补全；在技术层面，光学传感器用于环境光亮度、色彩等感
知，磁传感器用于运动、存在及速度等检测，两类传感器在感知原理与系统集成中具有技术相通性。
公司后续并购将遵循“补强+拓展”双路径：一方面继续补强现有产品领域，完善智能传感及充电管理解决方案。另
一方面，将重点关注具备强技术团队、可助力拓展新领域、与公司长期战略方向一致的标的。公司技术背景以信号链和传
感器为核心，将优先匹配这些技术主线，推动高端化发展与跨领域延伸。
4、公司在收购鑫雁微后，今年在研发投入方面的规划如何？
答：公司以创新作为发展战略核心，研发投入将保持合理的增长，包括优化磁传感现有产品线，加强高端产品研发，
如磁编码器、大电流检测、车规级传感器等，同时兼顾各产品线自身业绩状况，在前期研发产品销售转化的基础上，再逐
步加大投入。
5、对 2026 年公司发展有何展望？
答：公司对 2026 年整体持乐观预期，一季度业绩存在短期波动。传感器、DTOF 等多款产品已在多家大客户中进行
设计，分别进入小批量供货或量产阶段，预计多款产品将陆续转入量产。一季度的产能呈紧张态势，公司依托前期与多家
晶圆、封测厂商的深度合作，有力保障产能供应，满足客户需求。同时结合行业周期与海内外市场环境，对部分产品实施
多阶段合理调价，稳健应对行业周期变化，驱动营业收入稳步增长。公司完成鑫雁微收购后，正式切入磁传感器赛道，与
光学、ToF 形成技术共振，未来会持续关注具有高度协同效应的并购标的。公司预计逐步进入快速增长通道，有望在未来
几年实现显著跃升。
6、公司发展的长期愿景是什么？
答：长期愿景聚焦于三大发展路径：一是坚持技术创新，持续开展内生性产品研发，重点布局传感器、三维建模等特
色技术领域，并推动其在机器人、智能感知等新兴产业中的应用；二是通过并购实现外延式增长，向规模更大、协同性更
强的企业拓展；三是通过投资孵化方式布局新产业与新技术，重点支持具备发展潜力的创新团队和前沿技术。整体目标强
化智能传感领域核心能力、完善充电管理体系、提升自主造血能力，推动公司业绩可持续增长。
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