研报评级☆ ◇688383 新益昌 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.59│ 0.40│ -1.25│ 1.38│ 2.21│ 3.14│
│每股净资产(元) │ 13.59│ 13.62│ 12.08│ 13.51│ 15.55│ 18.48│
│净资产收益率% │ 4.35│ 2.91│ -10.31│ 10.57│ 14.42│ 17.10│
│归母净利润(百万元) │ 60.30│ 40.46│ -127.20│ 140.60│ 225.36│ 320.24│
│营业收入(百万元) │ 1040.17│ 933.87│ 726.85│ 995.99│ 1295.49│ 1735.48│
│营业利润(百万元) │ 49.56│ 26.26│ -158.14│ 137.50│ 226.00│ 334.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-04 买入 首次 --- 1.88 3.20 4.74 浙商证券
2026-04-29 增持 维持 --- 0.87 1.22 1.53 平安证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-04│新益昌(688383)深度报告：结构优化调整完成，新兴领域多点开花 │浙商证券 │买入
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新益昌以固晶技术平台为核心，业务正由传统LED固晶设备向半导体与新型显示高端装备持续外延。
公司主营智能制造装备，核心竞争力并不局限于单一机型，而是围绕高精度运动控制、视觉识别、工艺算法、核心零
部件自研及工艺适配能力形成了较强的平台化积累。当下主营业务已经由LED固晶设备，逐步延伸至半导体固晶&封装前道
、Mini/MicroLED高级固晶、检测、新型显示相关装备以及电容器、锂电自动化生产设备，业务边界持续拓宽。对高端专
用设备企业而言，平台化能力的价值不仅在于短期某一产品放量，而在于能否在下游技术路线升级时持续承接新工艺、新
场景和新客户需求，公司当前已经具备这种由单点设备向多场景高附加值装备扩张的基础。
MiniLED直显逐渐进入商业甜蜜点，一体机在大型会议室、影音室进入高速渗透期，我们预测2030年渗透率可能提升
至20%，在此类需求逐渐放量的假设条件下，未来几年里，固晶机设备行业，全球每年的采购需求可望达到70亿元。
LED小间距直显行业当前的核心变化，不再只是显示终端从户外走向室内，而是由专业显示向会议显示、商业展示、
舞台租赁、虚拟拍摄、沉浸式空间和高端一体机等更多场景持续扩展，我们推测：单全球大型各种商用与家用的会议室、
影音室、会客室的需求在2030年将可能达到1160万台，对应每年的固晶设备采购需求可能达到70亿元左右需求（数据容量
推演参考后面正文）。除了传统LED直显玩家之外，当下面板头部企业均已入场，行业进入资本支出的上行周期，产业趋
势明确。公司在MiniLED高阶固晶设备上已经在行业内颇具优势，而且在下游客户采购端的占比较高，这使其更容易在直
显高端化演进中持续受益。
相较MiniLED，MicroLED的产业化节奏虽然慢一些，但技术主线已逐步清晰：核心瓶颈集中在巨量转移、检测修补、
背板适配以及高精度贴装等关键环节。当前行业并未形成单一路径收敛，而是沿PCB基与玻璃基两条路线并行推进，其中P
CB基更偏现阶段商用大屏落地，玻璃基则更偏中长期更小间距、更高PPI和更高集成度显示升级。
巨量转移本身虽然是前端核心难题，但最终仍要落到高精度贴装、对位、键合、检测与修复能力上，因此固晶设备在
MicroLED量产中的重要性在于进一步强化当下技术积累的布局延伸和持续改进。公司不仅受益于当前直显规格的持续迭代
，也有望在下一代显示工艺的关键工艺节点继续保持领先。
半导体后道封装设备景气已由底部调整逐步转入修复，公司正经历中低端替代到高端出口的关键时期：近几年内接连
斩获国际主流厂商英飞凌等国际封装、器件大厂的订单，标志着产品高端化进程已逐步加速，正式进入百亿半导体领域，
按行业属性可对标行业龙头荷兰先进封装设备企业BESI。
公司半导体业务立足封测后道中的固晶核心工序，围绕功率器件、分立器件及部分IC、MEMS封装场景持续外延。与前
道设备相比，这一赛道的需求传导更贴近“器件数量增长—封测稼动率提升—设备扩线与老线改造—工艺升级”的链条，
其景气修复更具结构性特征。新能源汽车、新型储能、新型电力系统、电源管理及工业控制等需求持续扩张，正在为功率
器件和分立器件封装设备提供稳定成长依托，后道设备行业也受益于光模块、HVDC等新兴下游需求开始重归成长。对公司
而言，半导体板块的重要性不仅在于收入增量，更在于其对应产品通常具备更高技术门槛、更长验证周期和更优盈利质量
，高端装备占比提升有望推动整体经营质量和盈利水平同步上移。
对公司而言，未来竞争的关键在于能否在主流封装最核心的工艺段上形成更深产品链、更强客户绑定和更长验证壁垒
。从这个意义上看，公司半导体设备业务不仅是对主业的横向补充，更是固晶平台向更高附加值场景自然延展的结果。
电容器与锂电设备亦是公司重要的业务基本盘。
除LED固晶与半导体封装设备外，公司在电容器制程设备领域具备多年耕耘基础，客户覆盖艾华、江海、丰宾、风华
等主流厂商，电容器设备业务对应的是相对成熟但仍具韧性的下游市场，其意义更多在于提供相对稳定的业务底盘和现金
流支撑。此外，公司依托精密机械制造、运动控制和视觉识别等底层能力在锂电设备赛道亦有建树，虽然当前业务体量仍
小，但在制片卷绕一体机等方向上已形成一定技术储备。整体看，公司已形成“LED固晶主业与半导体封装打开成长全新
增量空间，传统电容器与锂电设备构建平台化扩张多点开花”的多层次业务结构。
盈利预测与估值
预计2026-2028年公司营业收入分别11.20亿元、15.44亿元和22.15亿元，对应归母净利润分别为1.92亿元、3.27亿元
和4.84亿元，当下市值对应PE分别为53.78倍、31.64倍和21.33倍。
考虑到miniLED商用场景打开后的中期市场可观空间和半导体领域市占率提升的空间，公司中长期的持续成长空间非
常明确--受益于固晶机下游需求格局变更、Mini/MicroLED直显持续迭代及半导体后道封装设备新兴增长落地等等。随着
后续高附加值产品占比提升、盈利能力不断抬升，公司中长期投资价值开始显现，首次覆盖，给予买入评级。
风险提示
下游需求波动风险；行业竞争加剧及盈利波动风险；新业务推进不及预期风险；产能释放及经营管理风险。
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2026-04-29│新益昌(688383)静待需求回暖，多品类布局 │平安证券 │增持
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事项：公司公布2025年年报，2025年公司实现营收7.27亿元（-22.17%YoY），归属上市公司股东净利润-1.27亿元（-
414.39%YoY）。
平安观点：静待需求回暖，持续研发投入：2025年公司实现营收7.27亿元（-22.17%YoY），归属上市公司股东净利润
-1.27亿元（-414.39%YoY）。2025年公司整体毛利率和净利率分别是29.34%（-2.49pctYoY）和-17.23%（-20.99pctYoY）
。根据公司年报，通用照明、消费电子等传统LED技术已步入成熟阶段，市场增长动力不足，公司积极推进产业结构升级
和提质增效，聚焦拓展半导体和新型显示封装技术等核心领域，受行业周期性调整影响，新旧动能转换期间经营业绩持续
承压。费用端：2025年公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为9.13%、7.25%和3.05%。公司长期锚定智能制造
装备核心赛道，不断打磨并迭代自身核心竞争力，着力提升对市场变化的快速响应速度与持续技术攻关能力，筑牢企业可
持续发展的内生动力。2025年公司紧跟市场需求，在半导体和新型显示封装等领域智能制造装备新产品的研发投入持续增
加，共计研发投入10,667.64万元，较上年同期上升9.28%，为产品的未来市场开发奠定坚实基础。公司目前已有437项专
利和172项软件著作权，通过自主研发掌握了WMD高速混合信号无线传输技术、并行计算技术、Mini/MicroLED晶圆缺陷检
测算法等多项核心技术，是率先研发出可用于Mini/MicroLED生产的智能制造装备的国内企业，相关设备的技术指标处于
行业领先水平。
多品类布局，未来可期：公司是国内半导体、新型显示封装和电容器老化测试智能制造装备领域的领先企业，凭借过
硬的产品质量、技术创新能力和高效优质的配套服务能力，持续积极开拓各主营业务领域的合作客户。公司封测业务涵盖
汽车电子、通信领域、存储、MEMS、模拟、数模混合、分立器件等领域，为包括华为、长电、华天科技、通富微电、固锝
电子、银河世纪微、佛山蓝箭、无锡力特、扬杰科技、韶华科技等知名公司在内的庞大优质客户群体提供定制化服务。公
司半导体封装设备近年来与大批业内优秀企业达成深度合作，已成为公司业务收入的有力支撑点。公司控股子公司开玖自
动化推出的焊线设备和新益昌飞鸿科技研发的测试包装设备已获得市场重复性订单和客户高度认可，形成半导体封装环节
重点环节即固晶、焊线及测试包装的技术协同与业务联动，达成规模化销售。公司在具身智能领域展开深度战略布局，新
设全资子公司新益昌机器人聚焦人工智能的研发及各种机器人的制造和全面覆盖各类工业及商用机器人的全链路销售服务
。在新型显示封装设备领域，公司的客户包括京东方、华星、辰显光电、洲明科技、利晶微、兆驰晶显、高科视像、高科
华兴、中麒光电、三安光电、国星光电、鸿利智汇、天马微电子、雷曼光电等优秀企业，并与国际知名厂商SAMSUNG、亿
光电子等长期保持良好合作。
投资建议：基于公司最近财报及下游需求情况，我们调整公司26/27年盈利预测，新增28年盈利预测，预计2026-2028
年公司实现归母净利润分别为0.89元、1.24亿元、1.56亿元（26/27年原值为1.04亿元、1.40亿元），对应的PE分别为114
倍、82倍和65倍。公司是国内半导体、新型显示封装和电容器老化测试智能制造装备领域的领先企业，凭借过硬的产品质
量、技术创新能力和高效优质的配套服务能力，未来有望受益于半导体设备国产替代。维持公司“推荐”评级。
风险提示：1）MiniLED市场发展不及预期风险。若MiniLED背光和直显市场发展不及预期，则相关设备采购量将低于
预期，影响公司相关设备增长机会。2）MiniLED设备技术迭代的风险。目前，包括竞争对手在内有多款不同技术路线的Mi
ni/McroLED转移设备研发，如果公司未跟上市场步伐，新技术快速导入市场则有可能给公司业务带来影响。3）半导体封
测产能扩张放缓风险。若本轮半导体封测产能扩张放缓，或公司半导体固晶机国产替代不及预期，将影响公司半导体固晶
机增长机会。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：11家
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2026-02-05│新益昌(688383)2026年2月5日投资者关系活动主要内容
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一、公司情况介绍
公司主要从事半导体、LED及新型显示、电容器、锂电池等行业智能制造装备的研发、生产和销售，为客户实现智能
制造提供先进、稳定的装备及解决方案。经过多年的发展和积累，公司已经成为国内半导体、新型显示封装和电容器老化
测试智能制造装备领域的领先企业，积累了丰富的优质客户资源并打造了良好的品牌形象，成为国内外众多知名企业的合
作伙伴，同时凭借深厚的研发实力和持续的技术创新能力，在半导体、LED及新型显示、电容器老化测试领域进一步开拓
市场，在锂电池设备领域紧跟市场趋势，持续深化在固态电池关键设备的布局。此外，公司部分智能制造装备产品核心零
部件如驱动器、高精度DDR电机、直线电机、音圈电机、大推力比直线电机、运动控制卡及高性能一体式控制器等已经实
现自研自产，是国内少有的具备核心零部件自主研发与生产能力的智能制造装备企业。
二、交流环节
1、公司预计2026年业绩的主要增长点在哪些板块？
答：公司预计2026年业绩的主要增长点在新型显示与半导体板块。
2、公司海外布局情况？
答：公司已注册新加坡子公司，未来将设置销售中心，持续开拓海外客户，努力为全球客户提供高附加值的智能制造
装备，满足不同市场的需求，并提升公司的国际竞争力。
3、公司是否有并购需求或计划？
答：公司持续高度关注市场环境和政策导向，也在积极关注产业链上下游优质企业，未来公司如有并购重组计划，会
严格按照相关规定及时履行信息披露义务。
4、公司Mini LED和半导体设备毛利率情况？
答：截至2025年第三季度末，公司Mini LED及半导体固晶机设备的毛利率为40%左右，公司将持续优化设备软硬件结
构，努力提升设备性能，来维持毛利率稳定。
5、公司玻璃基设备最新情况？
答：公司此前与辰显光电签署战略合作框架协议，聚焦玻璃基Micro-LED芯片巨量转移环节。近日已中标该产线订单
。
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参与调研机构：56家
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2026-01-06│新益昌(688383)2026年1月6日投资者关系活动主要内容
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1、公司在LED、半导体固晶机领域已是国内领先企业，请问公司是在什么时间点、基于哪些行业趋势判断，决定切入
具身智能机器人赛道？这一转型是否属于“主业延伸”的必然选择，还是看到了万亿级新赛道的战略机遇？
答：公司深耕高端智能装备的研发与生产领域近二十年，在运动控制、精密驱动技术及核心零部件自研自产方面积累
了深厚的技术实力和产业化能力，基于对机器人未来广阔的市场空间及重大战略发展机遇的审慎判断，公司布局机器人赛
道，既是现有核心技术能力的自然延伸，亦是公司主动把握下一代产业发展机遇的战略选择。
2、从LED固晶机到具身智能机器人，技术跨度极大。市场很好奇，公司在运控、力控领域的积累是如何转化为机器人
“小脑”控制器、灵巧手等机器人部件的核心竞争力？这些技术与传统主业的协同性具体体现在哪些方面？
答：公司的主营产品为对速度、精度均有严苛要求的半导体设备，为积极推进进口替代战略，公司长期高度重视核心
零部件的自主研发和生产制造，目前，公司半导体设备所采用的高精度DDR电机、直线电机、音圈电机、大推力比直线电
机、运动控制卡、高性能一体式控制器及各类驱动器等核心零部件，已全面实现自主研发与自主生产。
上述核心零部件的底层技术，与机器人领域的核心技术高度同源，公司依托这些已掌握的成熟核心技术，快速完成了
机器人的研发工作。现阶段，公司研发团队正持续对机器人进行快速技术迭代与性能优化，旨在推动公司机器人能在不久
的将来实现产业化应用，广泛服务于千行百业，有效替代一些危险、重复性的人工操作，助力相关行业的智能化升级。
3、公司的下游客户涵盖京东方、TCL、惠科、利亚德等面板与LED巨头，还有英飞凌等半导体领军企业。公司是否已
与这些核心客户探讨过机器人应用场景？比如在面板工厂的精密装配、半导体车间的高危巡检、LED产线的自动化升级等
方面，具身智能机器人是否已有明确的落地可能性？
答：公司的第一目标正是聚焦于“机器人操作自有设备”的应用场景落地。例如，在LED封装、面板模组等产线上，
由机器人完成上下料、换模、检测等重复性较高的作业任务。这不仅可以充分验证机器人的实际运行可靠性，更为公司后
续拓展通用工业场景的规模化应用奠定坚实的技术与实践基础。
4、目前国内具身智能机器人赛道玩家众多，宇树、优必选等企业已推出多款产品。请问新益昌机器人的差异化优势
在哪？是聚焦B端工业，还是以“核心零部件（小脑+灵巧手）+代工平台”为核心模式？这种定位如何避开同质化竞争，
快速打开市场？
答：机器人的行业市场空间广阔，各领域需求差异显著，公司传统客户基本聚焦工业制造领域，故优先布局B端市场
。公司的优势在于我们已有大几万台设备在客户端稳定运行，并且性能与数量上在持续优化和增加。凭借对制造业需求和
痛点的深刻理解，公司在规模化制造、成本管控等方面具有一定的竞争优势。
5、本次与唐源电气的战略合作，被市场视为“硬核技术+海量场景”的强强联合。能否具体介绍一下双方的角色分工
？
答：公司负责机器人本体研发、核心零部件供应及基本功能开发；唐源电气依托其在轨道交通、智能制造、智慧应急
及健康医疗等领域的深厚积累，主要负责输出行业核心场景的数字孪生、AI Agent及高速高精度机器视觉检测等技术，并
主导商业化落地与客户资源对接。双方将基于上述分工紧密协同，共同推动技术融合与场景落地，加速机器人产品的多行
业应用与持续优化。
6、据公开信息，公司于2025年10月发布了具身智能“小脑”运动控制器、灵巧手、与核心关节模组，请问近期机器
人业务的落地计划是什么？
答：公司将在2026年春节前推出第二代轮式机器人，三月份推出双足机器人，五月份推出四足机器狗，三款产品预计
在2026年下半年进入批量生产状态。
7、未来公司机器人业务的生态布局是怎样的——是聚焦核心零部件供应，还是打造“代工+合作”的开放平台？新益
昌在半导体、新能源、商业航天等其他业务板块的技术和客户积累，是否会进一步反哺机器人业务（比如商业航天的真空
镀膜技术用于机器人）？
答：公司目标是持续优化现有产品性能，拓展行业顶级客户，进一步提升现有产品的市场占有率；同时加大机器人业
务投入，争取本年度跻身行业第一梯队。
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参与调研机构：9家
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2025-12-23│新益昌(688383)2025年12月23日投资者关系活动主要内容
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一、公司情况介绍
公司主要从事半导体、LED及新型显示、电容器、锂电池等行业智能制造装备的研发、生产和销售，为客户实现智能
制造提供先进、稳定的装备及解决方案。经过多年的发展和积累，公司已经成为国内半导体、新型显示封装和电容器老化
测试智能制造装备领域的领先企业，积累了丰富的优质客户资源并打造了良好的品牌形象，成为国内外众多知名企业的合
作伙伴，同时凭借深厚的研发实力和持续的技术创新能力，在半导体、LED及新型显示、电容器老化测试领域进一步开拓
市场，在锂电池设备领域紧跟市场趋势，持续深化在固态电池关键设备的布局。此外，公司部分智能制造装备产品核心零
部件如驱动器、高精度DDR电机、直线电机、音圈电机、大推力比直线电机、运动控制卡及高性能一体式控制器等已经实
现自研自产，是国内少有的具备核心零部件自主研发与生产能力的智能制造装备企业。
1、问：公司后续在市值管理方面有何优化？
答：公司后续将持续通过稳健经营、加大研发投入、优化业务结构夯实内在价值，并综合运用现金分红、股份回购、
加强投资者沟通等方式，提升公司长期投资价值。
2、问：公司布局机器人领域的考虑，有哪些竞争优势？
答：基于公司在高速高精运动控制、驱动器、高精度DDR电机等核心部件的长期技术积累，公司具备自研机器人“小
脑”运动控制器、灵巧手和关节模组的能力，并采用混合智能架构，实现工业与未来通用场景的快速适配。依托在半导体
和LED及新型显示行业深厚的客户基础与设备制造经验，公司能高效推进机器人在产线场景的落地应用，形成显著的技术
协同优势。
3、问：目前是否有来自国内主流半导体客户的重复性订单？半导体业务收入占比如何？
答：公司已获国内主流半导体客户重复订单，并持续深化与英飞凌等海外客户的合作。截至2025年第三季度末，公司
半导体业务收入占总营收比例已超过10%，叠加Mini LED固晶机后，高端装备整体营收占比突破50%，成为公司核心增长引
擎。
4、问：当前下游客户对Mini LED领域的资本开支意愿如何？
答：当前下游客户对Mini LED领域的资本开支意愿明显增强。头部面板厂商及LED显示企业正加速扩产，据LED insid
e不完全统计，截至2025年上半年LED显示产业项目投资总和超1,120亿元，Mini/Micro LED成为主要方向。
5、问：在半导体设备领域，公司的差异化竞争策略是什么？
答：在半导体固晶、焊线、测试包装等核心环节，公司设备与同类竞品相比，在效率上更有优势；并依托本土化快速
响应能力与定制化开发能力，缩短客户交付与验证周期，提升公司竞争优势。
6、公司目前产能利用率及新产能情况？
答：目前公司的产能利用率水平正常，正有序开展生产经营活动。公司正在稳步推进新益昌高端智能装备制造基地项
目，该项目投产后将根据市场需求灵活调配产能，进一步提升整体交付能力和产能利用率，支撑半导体、Mini LED等高增
长业务的持续扩张。
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