研报评级☆ ◇688379 华光新材 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-07-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：38家
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2026-05-11│华光新材(688379)2026年5月11日-15日投资者关系活动主要内容
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第一部分 介绍公司相关情况
内容包括华光新材基本情况、2025年度及2026年第一季度经营状况、未来发展规划。
提问回答
问题1：公司2026年第一季度经营业绩实现了高幅增长，主要增长原因是什么，2026年全年业绩如何展望？
答：公司2026年第一季度经营业绩持续增长，部分原因是原材料价格上涨带动营收增长；同时，公司不断加大新产品
、新技术的研发力度，充分发挥钎焊材料“工业万能胶”的优势扩大产业链布局，电子、新能源汽车等领域销售规模保持
持续增长。2026年第一季度，新能源汽车领域营业收入同比增长99.57%，电子领域营业收入同比增长159.84%，其中AI液
冷行业营业收入进一步提升至总营收的9.17%；此外，公司持续推进智能化制造与精益化管理，进一步深化降本增效，不
断提升经营效率与效益。
2026年，公司将努力保持全年营收与经营利润双增长态势，具体可持续关注公司后续发布的定期报告。
问题2、公司成熟的制冷领域业务还有提升空间吗？公司的差异化优势是什么？
答：公司在制冷暖通领域保持行业领先地位，空调、冰箱及其他家电的终端需求继续保持增长，同时海外市场进一步
拓展，泰国工厂的就近配套供应和服务，将会进一步提升公司在海外市场的份额，叠加数据中心精密空调等应用场景拓展
，未来该领域业务可望持续保持稳健增长。公司深耕钎焊材料领域30余年所形成的差异化优势，主要是：在技术端，以技
术创新为核心构建全链条技术体系，以中温钎料为优势拓展至电子浆料、锡基软钎料、高温钎料等全品类产品，提供一站
式产品与焊接技术服务，匹配高端制造需求；在生产端，公司智能制造项目投产，实现全流程数字化，推动产能与制造水
平提质增效，具备了规模化、定制化交付能力；在销售端，公司积累一大批行业头部优质客户，形成高黏性客户生态，深
度绑定龙头客户，形成“技术赋能客户、客户反哺研发”的良性循环。
问题3、请介绍一下公司AI液冷领域的具体业务情况？
答：钎焊技术与材料应用于AI液冷领域中液冷板、歧管、风冷散热器等部件，产品包括铜基钎料、银钎料、锡基钎料
、镍基钎料等。针对AI液冷领域，公司具有成熟的产品配方和领先的制备能力，在技术、产能等方面具有一定的行业优势
，产品得到下游客户高度认可，荣获“数据中心最佳热管理材料供应商奖”。随着国内外加大算力中心的建设投入，该领
域市场需求呈现持续增长态势，公司相关业务情况请关注后续发布的定期报告。
问题4、公司锡焊膏业务进展情况如何？
答：目前公司锡焊膏业务进展顺利，产品矩阵、客户验证及销售收入均实现稳步突破，目前在智能家居，安防，通信
，电源，汽车电子，PCBA等市场开始批量供应，并持续开展新市场、新客户的推广。因锡焊膏产品验证周期较长，现阶段
营收占比不高。锡焊膏业务作为公司战略方向之一，公司将持续加大研发与经营投入，力争成为国内锡焊膏领域的核心供
应商之一。
问题5、原材料价格上涨对公司有什么影响，原材料价格可以向下游传导吗？
答：公司与下游客户主要以“原材料+加工费”形式进行结算，具有一定联动传导作用。目前公司深入推进供、产、
销、财联动机制，并采取套期保值、精益降本、优化产品结构、实现技术创新等多种措施，逐步降低原材料价格剧烈波动
带来的不利影响。
问题6、公司在自身业务发展的同时是否有投资并购计划？
答：公司的战略目标是成为国际领先的功能连接材料及其解决方案的提供商，在加大技术研发及市场拓展的同时，从
产品技术横向延伸与上下游纵向拓展这两个维度洞察产业投资机会，已投资苏州联结科技有限公司、广东霍耳激光科技有
限公司等企业。前者是一家致力于提供金属陶瓷、陶瓷封装技术及解决方案的陶瓷基板企业，产品主要应用于光模块领域
；后者聚焦于高功率蓝光激光器的研发，致力于高质量的有色金属激光焊接解决方案的专业提供商。
问题7、公司电子领域的营收占比目前是多少，后续还能进一步提升吗？
答：近年来，随着公司电子浆料、锡基钎料业务的不断拓展，以及在AI液冷市场的持续渗透，公司电子领域营收占比
持续提升，2025年达到近25%。公司电子领域业务未来仍将保持较快速度增长，预计三年内营收占比将超过三分之一。
接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，并严格遵守有关法律法规及公司《信息披露管理制度》等要求
，确保信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。
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参与调研机构：46家
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2026-04-27│华光新材(688379)2026年4月27日-5月8日投资者关系活动主要内容
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问题1：公司2025年度及2026年第一季度收入及利润均实现了双增长，业绩持续增长的主要驱动因素是什么，2026年
整体的业绩发展趋势如何？能否保持增速？
答：公司业绩持续稳健发展，主要基于公司多年来坚持开展新产品、新技术的研发，充分发挥钎焊材料“工业万能胶
”的特色，持续扩大产业链布局，制冷暖通、电力电气两大成熟领域业务规模稳健增长，为公司整体发展提供稳定支撑，
电子、新能源汽车等新赛道营业收入增长显著，成为业绩增长的主要动力；同时，公司通过规模效应释放与精益管理提升
，推动盈利能力持续改善。
2026年，随着泰国工厂一期工厂产能爬坡，全球化布局持续落地，公司全年经营业绩可望持续保持增长态势，具体可
持续关注公司后续发布的定期报告。
问题2、公司在电子领域业务持续实现快速增长，下游主要包含哪些领域，未来增速情况如何？
答：公司电子领域业务涵盖智能家居、汽车电子、安防、通信、工业控制、PCBA、电子元器件、笔记本键盘、传感器
、AI液冷等多个方面。作为战略布局的重要方向，公司不断开发新技术、新产品和新客户，2025年电子领域营收同比增长
110%，2026年第一季度同比增长159.84%，保持强劲增长势头。未来随着AI算力建设加速、液冷渗透率不断提升，以及锡
基钎料、电子浆料等产品持续拓展新客户，公司电子领域业务将持续保持较快增长。
问题3、公司在制冷暖通和电力电气领域2025年增速平稳，这两大业务业务的收入未来还能实现持续增长吗？
答：制冷暖通与电力电气作为公司核心传统业务，2025年保持平稳增长，同比增速均达15%以上。在制冷暖通领域，
空调、冰箱及其他家电的终端需求保持稳健，数据中心精密空调等应用场景不断扩大；同时，海外市场持续扩容，公司泰
国工厂投产，将有效提升海外市场份额。在电力电气领域，国内电网改造、风电光伏并网、储能设备建设等需求持续释放
，拉动钎焊材料产品需求；同时，特高压与智能电网建设的长期推进，为业务增长提供稳定基础。综上，两大传统业务增
长具备可持续性，将继续为公司发展提供稳定基础，并支撑新兴赛道的研发与布局。
问题4、从2025年下半年开始公司在AI液冷领域的收入持续增长，是否可以在该领域持续保持竞争优势？2026年收入
规划情况如何？
答：公司在AI液冷领域具备一定的技术、产能优势，有望持续保持竞争优势。其中，公司精密焊片制备工艺处于行业
领先水平，产品得到下游客户高度认可，荣获“数据中心最佳热管理材料供应商奖”；产能端先发优势明显，交付能力领
先于同行企业，可有效满足下游客户规模化需求。
2025年公司AI液冷业务收入超1.3亿元，2026年第一季度该业务占当期营收比重达9.17%。随着AI算力建设加速、液冷
渗透率持续提升，2026年整体AI液冷收入同比将实现较高增长，具体可关注公司后续发布的定期报告。
问题5、钎焊材料在新能源汽车领域主要应用场景有哪些，后续业务拓展计划如何？
答：钎焊材料在新能源汽车领域核心应用场景主要包括热管理系统、电池、继电器、电机与电控、充电桩、IBGT等。
后续，公司将持续深化该领域的业务拓展，在巩固现有头部客户合作的基础上，积极拓展新能源汽车新势力及海外车企供
应链，提升客户覆盖广度与深度，保持该领域业务稳健增长。
问题6、公司锡膏业务进展情况如何？
答：目前公司锡膏业务进展顺利，产品矩阵、客户验证及收入均已实现突破，目前在智能家居、安防、通信、电源、
汽车电子、PCBA等市场均已实现批量供应。因锡膏产品验证周期较长，现阶段收入占比不高，公司将持续加大研发与投入
，致力推动相关产品实现国产替代，未来力争成为国内锡膏领域核心供应商之一。。
问题7、原材料价格的波动对公司经营业绩的影响是怎样的，公司有何规避风险的举措？
答：公司核心原材料为银、铜、锡等大宗商品，目前所采用“原材料成本+加工费”的定价模式，能够消化原材料价
格波动的部分影响，有效降低了对公司整体业绩的不利影响。针对原材料价格波动，公司深入推进原材料的供、产、销、
财联动机制，并采取套期保值、精益降本、优化产品结构、实现技术创新等措施，以有效应对原材料价格波动风险。
问题8、公司泰国工厂建设及投产情况如何？
答：公司泰国工厂作为全球化布局的核心节点，一期项目设计产能为年产1000吨钎料产品，涵盖银钎料、铜基钎料、
锡基钎料、铝基钎料等，已于2026年初顺利投产，主要服务于全球制冷暖通、电力电气、新能源汽车、电子等领域的海外
客户。二期项目正在规划建设中，设计新增年产3500吨钎料产能，建设周期2.5年左右。泰国工厂将助力公司“华开全球
”战略不断落地开花，进一步扩展海外市场份额，提升国际竞争力。
问题9、对比同行业，公司的竞争优势有哪些？
答：公司深耕钎焊材料领域30年，以技术创新为核心，构建全链条技术体系，以中温钎料为核心优势，全面拓展电子
浆料、锡基软钎料、高温钎料等领域，实现钎焊材料大类全覆盖，并逐步积累整体解决方案的供应能力，为客户提供一站
式产品与焊接技术服务和支持，精准匹配高端制造对精密连接的需求，形成核心技术优势。在生产制造端，公司智能制造
项目投产，推动产能与制造水平跃升，实现全流程数字化协同，可生产数千种规格产品，具备规模化、定制化交付能力，
并契合低碳趋势，构筑高效、绿色、智能的制造优势。通过30年的发展，公司积累一批行业头部优质客户，覆盖制冷暖通
、电力电气、电子、新能源汽车等核心领域，形成高黏性客户生态，形成“技术赋能客户、客户反哺研发”的良性循环。
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