研报评级☆ ◇688326 经纬恒润 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 4 1 0 0 0 5
2月内 4 1 0 0 0 5
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 4 1 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -1.81│ -4.59│ 0.84│ 2.34│ 4.02│ 5.58│
│每股净资产(元) │ 41.35│ 34.87│ 34.43│ 37.45│ 41.06│ 46.01│
│净资产收益率% │ -4.38│ -13.15│ 2.43│ 6.46│ 10.04│ 12.69│
│归母净利润(百万元) │ -217.26│ -550.32│ 100.24│ 280.11│ 482.15│ 669.49│
│营业收入(百万元) │ 4677.58│ 5541.12│ 6848.10│ 8411.00│ 10003.80│ 11672.40│
│营业利润(百万元) │ -283.95│ -595.48│ 79.80│ 298.08│ 525.10│ 763.69│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-20 增持 维持 --- 2.08 3.50 5.19 国海证券
2026-05-08 买入 维持 --- 2.20 4.01 5.37 西部证券
2026-05-06 买入 维持 133.28 2.72 4.33 6.02 东方证券
2026-04-28 买入 维持 --- 2.00 3.71 5.10 银河证券
2026-04-27 买入 维持 144.46 2.68 4.56 6.22 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-20│经纬恒润(688326)公司动态研究：2025年经营改善但2026Q1短期承压，AI+智 │国海证券 │增持
│驾+商业航天多元拓展 │ │
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据经纬恒润2025年报与2026年一季报：2025全年，公司实现营收68.48亿元，同比+23.59%；归母净利润1亿元；扣非
后归母净利润0.31亿元，同比扭亏为盈。其中，2025Q4实现营收23.84亿元，同比+19.51%，环比+53.29%；归母净利润1.7
5亿元，环比+1370.71%；扣非后归母净利润1.54亿元，环比+2079.83%，同比扭亏。2026年Q1，公司实现单季营收11.71亿
元，同比-11.83%，环比-50.89%。归母净利润-1.77亿元，同比-47.94%，环比由盈转亏。扣非归母净利润-1.76亿元，同
比-30.74%，环比由盈转亏。
2025年营收利润双线增长，2026年Q1短期承压。1）营收端：电子产品为主要收入增长来源。2025年，域控制器快速
放量，公司主营业务收入增长主要因公司电子产品销售增加。分业务来看，电子产品/研发服务及解决方案业务实现营收5
7.8/10.4亿元，同比分别+31.17%/-2.15%，毛利率分别同比+2.52/2.73pct。大总成与特种载具业务、智能运输业务仍处
于孵化阶段，营收分别为967/838万元。2）盈利端：净利润扭亏为盈，经营情况改善。2025年研发成果释放，收入规模扩
大，降本增效显现成效。2025年毛利率为23.40%，同比+1.89pct。销售/管理/财务费用率分别同比-1.02/-1.61/+0.52pct
。研发费用率12.10%，同比-6.64pct，主要系公司持续推进精细化管理并通过AI等方式提升研发效率所致，由于部分研发
项目已经投产，资本化研发费用率提升而费用化研发费用率降低。3）2026Q1毛利率阶段性波动，研发投入持续加码。一
季度终端汽车市场销量下滑导致收入减少；2026Q1毛利率为16.27%，同比-5.12pct，公司研发投入持续，2026Q1研发费用
合计2.22亿元，同比-10.55%，环比+13.22%。
业务版图持续拓宽，海内外布局协同联动。1）高阶智驾方面，域控制器覆盖L2至L4级智能驾驶需求，进入小米、吉
利、红旗、蔚来等主流车企供应体系，配套银河A7、小米YU7等车型，与吉利、格雷博联合打造的XCU在2025年第四季度实
现50万件的量产，积极推进与英伟达的芯片合作。电子外后视镜项目获得全球知名商用车头部客户定点，PHUD项目获得全
球领先车企项目定点。2）研发服务及解决方案加速AI赋能，推出HIRAINOS、VeloMind等自研成果，向比亚迪交付近万套
；与东风、长安、吉利、奇瑞等国内客户合作深化，同时与丰田、大众、Stellantis、宝腾等国际客户稳步推进，服务模
式向平台化、智能化演进。在2025年，公司的像素大灯解决方案获国内头部车企量产订单。2026年Q1，经纬恒润与中兴微
电子正式签署战略合作协议，合作推动AI及大模型技术在智能驾驶、智能座舱等领域的深度融合与创新应用。3）海内外
产能布局方面，公司在德国新设研发服务中心，依托国内及马来西亚生产基地，形成覆盖产品开发、生产交付和售后支持
的全球协同体系，国际业务正从单点合作加速迈向多区域、多客户、多业务协同拓展。4）商业航天领域，子公司润科通
用提供商业航天火箭控制及卫星载荷方案，业务处于成长期。
盈利预测和投资评级：考虑到公司与国内外客户合作紧密，持续获得新定点并向平台化项目渗透，实现规模放量与盈
利能力提升，我们预计公司2026-2028年实现营业总收入79.60、93.46、110.57亿元；实现归母净利润2.49、4.19、6.22
亿元，同比+149%、+68%、+48%；对应当前股价的2026-2028年PE为43、26、17倍，考虑到公司已实现经营拐点，后续有望
经营向上，维持“增持”评级。
风险提示：销量不及预期；新客户拓展不及预期；新工厂产能爬坡不及预期；海外市场拓展不及预期；新品研发进度
不及预期。
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2026-05-08│经纬恒润(688326)2026年第一季度业绩点评：海外业务持续拓展，探索低空& │西部证券 │买入
│商业航天布局 │ │
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核心结论：经纬恒润发布2026年第一季度报告，2026年第一季度公司实现营业总收入11.71亿元，同比下降11.83%；
归属于母公司所有者的净利润-1.77亿元，同比下降47.94%。
P-HUD获全球车企项目定点，一体化场桥加速拓展。公司26Q1归母净利润-1.8亿元，同比下降48%，下降主要原因在于
终端汽车销量下滑导致。公司与吉利汽车联合开发的吉利3.0ZCU平台已实现规模化量产。公司P-HUD项目获得全球领先车
企项目定点。公司基于集中式大算力的一体化场桥智能化控制系统在京唐港顺利通过了试生产验证并正式交付，实现了从
“研发验证”到“生产运营”的关键跨越。
完善全球化网络，拓展海外客户群。公司近年持续推进国际化业务布局，在欧洲、美国、马来西亚建有子公司，并建
立德国科布伦茨研发中心以增强欧洲研发交付能力。公司依托境内主体的研发制造与交付能力开展业务，同时通过海外研
发与服务布局为相关客户提供本地化技术支持与项目交付保障。
公司海外客户群覆盖Stellantis、Scania、InternationalMotors等，客户类型涵盖整车厂、零部件企业及国际化产
业客户，海外客户群体覆盖面持续扩大，国际业务正由单点合作向多区域、多客户、多业务协同拓展加快迈进。
前沿布局低空经济，探索航天领域。公司业务发展过程中，伴随国家对新质生产力的推进，将原来针对飞机、汽车的
服务能力拓展到低空经济领域。子公司润科通用具有综合电子、雷达、通信、控制、机电、电气等专业优势，向客户提供
覆盖商业航天全生命周期的完整技术体系与综合解决方案。
盈利预测及投资评级：我们预计公司2026-28年营业收入为85/100/115亿元，归母净利润为2.6/4.8/6.4亿元。维持“
买入”评级。
风险提示：新业务开拓不利风险；技术与产品迭代风险；毛利率下滑风险。原材料价格波动风险；存货跌价风险；核
心技术人员流失风险。
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2026-05-06│经纬恒润-W(688326)汽车电子产品模块化、平台化，培育新增长点 │东方证券 │买入
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25年4季度盈利显著改善，1季度业绩短暂承压。2025年营业收入68.48亿元，同比增长23.6%；归母净利润1.00亿元（
24年-5.50亿元）；扣非归母净利润0.31亿元（24年-6.18亿元）。4季度收入23.84亿元，同比增长19.5%；归母净利润1.7
5亿元（24年4季度-1.40亿元）；扣非归母净利润1.54亿元（24年4季度-1.44亿元）。2026年1季度营业收入11.71亿元，
同比下降11.8%；归母净利润-1.77亿元（25年1季度-1.20亿元）；扣非归母净利润-1.76亿元（25年1季度-1.34亿元）。2
025年公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元。2025年4季度公司毛利率同环比分别提升3.5/2.4个百分点，期间费用率
同环比分别下降7.9/8.7个百分点，销售规模提升及降本控费共同助力公司4季度盈利能力显著改善，1季度业绩承压预计
主要受行业销量下滑及新业务投入增加等影响。
汽车电子产品多点开花，平台化、模块化能力持续提升。公司具备L2-L4级智能驾驶域控制器产品线，域控产品配套
小米YU7、极氪9X、银河A7、银河M9、领克900等车型；座舱领域，公司P-HUD获得全球领先车企项目定点，电子外后视镜
获得全球头部商用车客户定点；能源领域取得麦格纳三合一、博格华纳48Vturbo、舍弗勒空调压缩机等订单；底盘领域，
公司推进弗迪C-EPS、R-EPS及后轮转向等项目落地，线控转向R-EPS产品取得新量产定点，悬架磁流变控制器定点多个新
项目。公司汽车电子产品矩阵持续丰富，模块化、平台化能力持续增强，随着汽车智能化持续发展、高阶智驾落地加速，
预计公司以域控产品、线控底盘为代表的高附加值产品将有望加速放量，推动公司营收规模及盈利能力持续向上。
拓展大总成及场景化应用新业务方向，培育新增长动能。公司积极拓展大总成、特种载具、智能运输、工业智能等新
业务方向，大总成领域产品包括动力电池包、集成电驱桥、集成热管理、智能底盘等，部分产品已实现上车；智能运输领
域，公司实施淮安港三期自动化码头项目、集装箱海港起重机智能化控制改造项目等；特种载具领域，公司推出搭载自研
L4智驾系统及大总成的Robotruck及Robotaxi产品，在柳州新设逍遥通行（柳州）科技有限公司，依托柳州产业体系及西
南出海大通道优势，为L4无人运输落地筑牢根基。公司新业务方向将推动公司从核心零部件向系统级、平台级解决方案及
场景应用延伸，在培育新增长动能的同时将提升单车配套价值。现阶段公司新业务仍处于起步阶段，随着在手订单逐步放
量，预计新业务规模效应将逐步释放，盈利能力将有望持续改善。
预测2026-2028年EPS分别为2.72、4.33、6.02元（原2026-2027年为3.09、4.98元，调整收入、毛利率及费用率等）
，可比公司26年PE平均估值49倍，目标价133.28元，维持买入评级。
风险提示
乘用车行业销量低于预期、汽车电子业务配套量低于预期、研发及解决方案业务低于预期、价格战影响利润水平、信
用减值风险、其他收益占比较高风险。
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2026-04-28│经纬恒润(688326)2025年报及2026年一季报业绩点评：汽车电子放量全年扭亏│银河证券 │买入
│，业务板块持续拓展 │ │
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事件：公司发布2025年度报告及2026年一季报，2025年公司实现营业收入68.48亿元，同比+23.59%，实现归母净利润
1.00亿元，同比扭亏为盈，实现扣非归母净利润0.31亿元，同比扭亏为盈，EPS为0.89元。2025年Q4，公司实现营业收入2
3.84亿元，同比+19.51%，环比+53.29%，实现归母净利润1.75亿元，同比扭亏为盈，环比+1370.71%，实现扣非归母净利
润1.54亿元，同环比扭亏为盈。2026年Q1，公司实现营业收入11.71亿元，同比-11.83%，环比-50.89%，归母净利润-1.77
亿元，亏损同比扩大47.94%，环比由盈转亏，扣非归母净利润-1.76亿元，亏损同比扩大30.74%，环比由盈转亏。
小米、吉利等核心客户放量驱动汽车电子业务量利齐升，2025年公司实现全年大幅扭亏。2025年受益于下游核心客户
小米、吉利明星车型热销，如小米YU7、吉利银河A7、银河M9、领克900、极氪9X等，公司域控产品放量明显，ZCU产品累
计出货超过200万套，多合一控制器XCU产品累计配套超过50万套。规模效应提升带来毛利率增长与费用率下降，2025年公
司电子产品业务收入同比+31.17%至57.80亿元，毛利率同比+2.52pct至21.88%，研发/销售/管理/财务费用率分别为12.10
%/4.39%/5.44%/0.00%，同比分别-6.64pct/-1.01pct/-1.61pct/+0.52pct，助力公司实现大幅扭亏。
2026年Q1受车市季节性影响，公司业绩有所承压：2026年Q1车市受传统淡季与政策退坡影响，行业销量出现下滑，国
内乘用车销量同比-23.4%，公司汽车电子产品广泛配套于头部自主品牌，如小米、吉利、一汽、北汽、比亚迪、蔚来等，
业绩受车市整体低迷影响，营收下滑带来规模效应降低，叠加年降与研发服务收入确认时点错位影响，毛利率同比-5.12p
ct至16.27%，2026年Q1研发/销售/管理/财务费用率分别为18.96%/6.62%/7.33%/1.24%，同比分别+0.27pct/+1.12pct/-1.
87pct/+1.45pct，环比分别+10.74pct/+3.26pct/+4.67pct/+0.80pct，财务费用率的增长主要是由于借款增多带来的利息
费用上涨与存款降低带来的利息收入下降。
汽车电子业务持续积累新项目定点，大总成及特种载具、智能运输、工业智能等业务版图拓展带来多元成长动能：公
司汽车电子业务持续积累新项目定点，如ZCU项目获得多家国内主流OEM客户平台化定点、数字钥匙产品将搭载于红旗多款
车型、电子外后视镜获得全球知名商用车头部客户定点、PHUD项目获得全球领先车企项目定点、冗余R-EPS取得新的量产
定点、磁流变控制器定点多个主机厂项目等。同时公司围绕特定应用场景和产业协同机会，积极拓展大总成及特种载具、
智能运输、工业智能等业务方向，推动业务形态由核心零部件向系统级解决方案、整车级平台和场景化应用延伸，为公司
带来多元成长动能：
智能运输方面，公司实施了江苏淮安港三期自动化码头建设项目；在山东济宁，公司推进龙拱港无人运输系统技术升
级，在原有集装箱转运基础上，通过改造HAV车辆本体、智能驾驶软件及车队调度系统，实现钢卷类货品的无人运输；在
港机智能化控制领域，公司实现从零到一突破，实施首个集装箱海港轨道式龙门起重机智能化控制改造项目。
大总成及特种载具方面，公司与长飞先进达成战略合作，推出自研高性能碳化硅功率模块并通过车规可靠性验证；标
准G箱电池包完成公告认证及实车搭载，114kWh电池系统开始批量交付，标准V箱电池包完成公告认证及实车搭载，热管理
系统完成实车搭载并完成整车热平衡转毂性能测试，自研1000V平台双电机平行轴式电驱桥A样下线，同时推出搭载自研L4
智驾系统及自研大总成的RoboTruck和RoboBus产品。
工业智能方面，2025年智能光学检测系统完成超40套，持续拓展在智能制造场景中的应用深度和覆盖广度。
投资建议：预计2026年-2028年公司将分别实现营业收入80.77亿元、94.19亿元、107.43亿元，实现归母净利润2.39
亿元、4.45亿元、6.12亿元，摊薄EPS分别为2.00元、3.71元、5.10元，对应PE分别为58.85倍、31.65倍、23.02倍，维持
“推荐”评级。
风险提示：下游客户销量不及预期的风险；新业务市场拓展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。
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2026-04-27│经纬恒润(688326)关注26年智驾产品放量交付 │华泰证券 │买入
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2025年公司实现营业收入68.48亿元，同比增长23.59%；归母净利润1.00亿元，成功实现扭亏为盈，主因前期研发成
果集中释放，域控制器等新产品放量，叠加AI赋能、国产替代与智能制造推进，降本增效成效显著，毛利率与费用率同步
改善。2026年一季度营收11.71亿元，同比下降11.83%；归母净利润-1.78亿元，亏损扩大同比47.94%，主要受一季度汽车
终端市场销量下滑拖累收入表现。公司在汽车电子域控、智能座舱、新能源电控等领域具备全栈自研与量产交付能力，客
户覆盖多家主流车企，长期成长逻辑清晰，我们持续看好公司发展，维持“买入”评级。
2025年回顾：经营拐点确立，多元业务协同放量
2025年公司整体经营表现显著改善，核心体现为“规模扩张+效率提升”双轮驱动。公司围绕汽车电子系统持续深化
布局，覆盖智能驾驶、智能座舱、车身及底盘控制等多个核心领域，产品矩阵不断丰富，在整车电子电气架构升级及智能
化渗透率提升背景下，相关业务实现较快增长。电子产品业务营收57.80亿元，同比增长31.17%，占总收入比重超84%，ZC
U区域控制器累计出货超200万套，多合一控制器、AR-HUD、CMS电子后视镜等产品获多家头部车企定点。研发服务及解决
方案业务营收10.37亿元，毛利率34.6%，自主工具链与HIRAINOS生态持续完善。同时，公司推进全球化布局，在德国新设
研发中心，马来西亚基地投产，海外收入同比大幅增长，同时强化AI研发赋能与智能制造，四大生产基地产能稳健释放，
为业绩持续增长筑牢根基。
2026年展望：短期承压不改成长逻辑，关注需求修复与新业务放量
展望2026年，公司短期业绩或仍受行业波动及高研发投入影响，但中长期成长逻辑依然清晰。从一季度情况来看，下
游汽车销量阶段性承压对收入端形成扰动，同时公司继续加大研发投入力度，体现出其在智能驾驶、电子电气架构及相关
前沿领域的持续投入决心。未来随着汽车行业逐步企稳回暖，以及智能化功能渗透率持续提升，公司在智能驾驶、智能座
舱及整车电子系统领域的技术积累有望加速转化为订单与收入。同时，公司在高端装备电子、智能运输及工业智能等新业
务方向持续拓展，围绕低空经济、商业航天、无人运输及工业机器人等领域进行前瞻布局，有望打开中长期成长空间。此
外，公司通过“产品+解决方案+服务”一体化能力，强化与客户的深度绑定，有助于提升订单稳定性及收入确定性。整体
来看，公司正处于由技术积累向规模化兑现过渡阶段，随着需求恢复及新业务放量，业绩具备较大弹性空间。
盈利预测与估值
考虑到一季度的竞争压力，我们小幅下调公司营业收入26/27E为90.2/109.49亿元（前值26/27E为97.69/120.20亿元
，调整幅度为-7.6%/-8.9%），并预测公司2028年营业收入为129.40亿元；小幅下调公司归母净利润26/27E为3.22/5.47亿
元（前值26/27E为3.75/7.89亿元，调整幅度为-14.4%/-30.7%），并预测公司2028年归母净利润为7.46亿元。基于SOTP估
值法，我们预计2026E硬件/软件业务2.35/0.86亿元归母净利润，对应2026E38.3/96.5xPE，均取可比公司均值19.16/48.2
5x的100%溢价(溢价前值为75%，溢价上调主因公司ADAS高级辅助驾驶电子硬件产品有望实现规模化交付)。目标价144.46
元(前值184.61元，基于硬件/软件业务2026E37.9/109.2xPE)，维持“买入”评级。
风险提示：新能源汽车需求复苏不及预期，新产品量产落地不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-07│经纬恒润(688326)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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1.除ZCU外，公司汽车电子产品业务后续的增量来源还有哪些？
答：（1）公司800V多合一产品预计在下半年陆续量产，同时预计后续会有新增项目或车型，该产品价值量较高。
（2）EPS转向方面，公司有前转和后转产品，其中后转方面，公司与国际Tier1合作，即将搭载于客户智能生态链多
款车型；前轮转向方面，公司获得了多个主流客户的项目定点。
（3）48V执行器方面，从48V的配电到48V的三相电机控制，客户均具有较高需求，且该产品单价较高。
（4）高阶智驾域控制器方面，拿到一些无人物流公司项目，由于其单价较高，预估会形成一定收入贡献，目前该产
品有Orin X方案（包含其变种，如单OrinX、双OrinX、水冷方案、风冷方案），同时基于辉羲R1的500 Tops的方案也将在
今年出货。
（5）座舱方面，除DLP方案的HUD产品外，公司推出了PHUD产品，该产品已获得国际头部整车厂定点；此外，电子后
视镜（CMS）业务商业化落地取得积极进展，已获得国际头部整车集团全球平台定点。
2.如何去展望大总成及特种载具和智能运输两项新业务未来的成长性？
答：大总成及特种载具业务和智能运输业务目前处于前期孵化阶段。
（1）大总成及特种载具业务方面：大总成在产品复杂度和单件价值上均有显著提升，针对大总成以及新型800V商用
车整车平台，公司已与国内商用车整车厂签署战略合作协议，同时也在与国外知名商用车整车厂积极沟通中。
（2）智能运输业务方面：自研端到端技术是当前核心研发项目，该技术不仅服务于L4级智能运输，还可应用于L2级
高阶智驾产品。此外，子公司逍遥通行负责无人车队的运营，车队所配备的重卡等车辆均搭载公司的关键总成，既可验证
总成性能，也能提升无人车队的竞争力。
上述能力的建设与研发投入，也支撑公司快速向机器人领域扩展，例如在本次北京车展上，公司已推出基于整车端大
总成研发能力及供应链能力等所构建的机器人产品解决方案，如涵盖了固态电池包、集成热管理等模块的智能胸腔。同时
，端到端的高级智驾研发所依托的AI Infra、数据管线以及相关研发团队也能够为公司的机器人解决方案提供支撑。目前
，该业务仍处孵化期，敬请投资者注意投资风险。
3.AI大模型的发展对公司组织结构、员工工作效率、研发投入效率方面有何影响？
答：针对AI技术在全公司范围内的提效，公司已成立AI部门并由总经理吉英存博士牵头从多方向推进AI导入工作。公
司AI部门负责提供平台化AI工具、基础设施及模型部署等支持。在专业方向上，软件领域已引入AI辅助编程与代码审查等
，硬件设计方面也在探索AI自动布线、结构设计及网络划分等应用。同时，公共与专业部门正基于Skill、Harness等模式
开发AI工具，并将各部门AI研发成果资源集中整合至公司AI平台，在各业务线落地使用。
在人才战略上，我们已由原有的精英人才战略升级为“精英人才+AI”战略。从人员变动来看，2025年公司人数的增
速远低于业务营收增速，这在一定程度上反映了已有提效成果。下一步，AI将协同各业务部门深入推进提效工作，各业务
部门及管理层均已明确各方向的年度提升指标，并在考核指标中纳入AI使用情况。
从专业维度看，底盘、座舱、新能源、车身等事业部也在分别开发相应的AI Agent或模型，例如基于AI的防夹算法、
电池状态估计算法等，以提升产品性能。
公司愿景已由“电子系统科技服务公司”升级为“智能科技公司”，即基于Physical AI发展主业，致力于推动从底
层研发到域控集成、大总成、平台直至运营，均向智能科技发展，同时通过Digital AI推动研发范式和运营范式的改变。
关于财务表现，初期因算力与数据中心建设投入可能有所增加，但未来随着AI在关键环节的推广，研发效率将提升，
研发成本下降，产出增加，从而实现在同等人数下研发效益的提高。同时，AI与现有产品的结合将改变开发范式，提升产
品竞争力与附加值。
4.公司后续如何看待具身智能方向？公司关于具身智能业务的战略定位会如何变化，后续是否会布局相关方向的产品
？
答：公司成熟的汽车业务涵盖电子产品、研发服务及解决方案、大总成及特种载具、智能运输四个方向，这些业务在
拓展至具身智能领域时将延续存在。公司在本次北京车展展出的机器人产品与电子组件，主要体现在域控大小脑单元及胸
腔总成上。胸腔总成集成了可插拔替换的固态电池、域控大小脑、48V配电单元、网络通信单元及热管理单元；各模块既
可独立作为机器人零部件，也可集成使用。
公司已聚焦工业智能场景开展多维度应用：
（1）面向内部工厂，去年已投入超四十台智能检测设备，设备的检测功能及效率具备较强的市场竞争力，支持了小
米、吉利等域控制器明星产品的高质量交付，今年已收到内部工厂七八十台订单；此外，公司自研智能算法AGV（自动导
引运输车）已开发不同公斤级的平台，并配套料仓模块，实现产线自动化与智能化提升，目前也已交付内部工厂使用；
（2）针对港口等更多场景的拓展，目前在港口垂直搬运领域，对于机器人的能力栈如厂桥迁移，公司已在京唐港实
现商业化交付，完成了三台厂桥的智能化升级改造，搬运效率显著提升，且国内港口厂桥智能化改造市场空间广阔；
（3）公司还将继续探索面向柔性装配等工厂场景的新方案。
总体而言，得益于汽车供应链与研发能力的支撑，公司在向具身智能领域零部件、研发服务等业务迁移的过程中具备
优势。相关业务尚处于孵化期，后续如有重大进展，公司将依据法律法规在定期报告或临时公告披露相关内容。敬请广大
投资者注意投资风险。
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参与调研机构：4家
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2026-02-05│经纬恒润(688326)2026年2月5日、6日投资者关系活动主要内容
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1.问：公司海外业务布局现状如何？
答：公司近年持续推进国际化业务布局，在欧洲、美国、马来西亚建有子公司，并建立德国科布伦茨研发中心以增强
欧洲研发交付能力。公司依托境内主体的研发制造与交付能力开展业务，同时通过海外研发与服务布局为相关客户提供本
地化技术支持与项目交付保障，公司对外出口产品包含天窗控制器、PLGM、eTurbo、车门控制器、整车控制器及驾驶员监
控系统等电子产品，出口地区包含德国、荷兰、美国、日本、韩国、印度等国家。
2.问：子公司润科通用在商业航天业务方面的进展有哪些？
答：润科通用具有综合电子、雷达、通信、控制、机电、电气等专业优势，向客户提供覆盖商业航天全生命周期的完
整技术体系与综合解决方案。润科通用的商业航天业务，火箭方面，2019年由某火箭仿真实验室开启商业航天客户往来并
获得了客户的认可，助力了电子产品方向的配套进展，现已提供的产品包含控制系统的重要组成部分；卫星方面，润科通
用已与业内知名公司建立卫星载荷合作关系，获得合作开发某设备的机会。目前该业务尚处于成长期，暂不会对公司经营
业绩构成重大影响。
3.问：除小米外，公司物理区域控制器ZCU产品是否有其他客户？
答：截至目前，公司ZCU产品交付共计超200万件。除小米外，公司与吉利联合开发的吉利3.0 ZCU平台近期已实现规
模化量产。2025年7月，ZCU 3.0平台首次在吉利银河A7上量产搭载，并快速扩展至银河M9、领克系列等主流车型，当前已
完成9款车型的规模化交付。该平台通过将车身舒适、空调控制等多功能集成于单一控制器，实现了区域架构的物理融合
，大幅简化线束，降低系统复杂度；除集成高性能硬件外，该平台还内嵌了经纬恒润从底层机电控制到顶层智能决策的全
栈自研算法，实现了感知、控制到决策的智慧闭环。
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参与调研机构：18家
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2026-01-16│经纬恒润(688326)2026年1月16日投资者关系活动主要内容
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1.我国首批L3级自动驾驶车型获准入许可，对公司业绩有何驱动？
答：公司围绕高阶智能驾驶所需的“域控制器+感知+传感器+安全合规”已持续布局，公司的智驾产品涵盖低、中、
高阶以满足客户多样性需求。随着L3准入放开、试点扩大，我们将积极配合主机厂与生态伙伴推进面向法规与全生命周期
安全要求的工程化落地。高阶智驾带来的域控制器、高性能计算平台及感知类产品（如4D毫米波雷达、DMS等）单车价值
量提升与量产项目加速导入，以及围绕功能安全、信息安全、OTA与测试验证等研发服务需求的同步增长都将赋能公司业
绩提升，但具体贡献节奏仍取决于客户车型的准入进度、试点推广范围及量产爬坡情况。
2.问：子公司润科通用在商业航天业务方面的进展有哪些？
答：润科通用具有综合电子、雷达、通信、控制、机电、电气等专业优势，向客户提供覆盖商业航天全生命周期的完
整技术体系与综合解决方案。火箭方面，2019年由某火箭仿真实验室开启商业航天客户往来并获得了客户的认可，助力了
电子产品方向的配套进展，现已提供的产品包含控制系统的重要组成部分；卫星方面，子公司已与业内知名公司建立卫星
载荷合作关系，获得合作开发某设备的机会。
3.问：公司在低空经济是否有相关业务布局？
答：在低空经济受到广泛关注之前，公司已有相关的业务布局。在业务发展的过程中，伴随国家对新质生产力的推进
，公司将原来针对飞机、汽车的服务能力自然地拓展到低空经济领域。
公司在低空经济业务的主要优势在于：1.由于国内低空经济的团队构成一类是汽车专业，另一类是高端装备相关专业
出身，这两类团队都是公司一直在服务的客户，因此在低空经济业务的合作沟通上较为顺畅；2.子公司润科通用过去在大
飞机上的技术和经验可以复制到“小飞机”，因此开发路径及相关体系等都较为成熟，其低空经济业务能力覆盖低空飞行
器航电、控制、动力和能源等专业，支持研发试验全流程，业务布局涵盖研发服务及解决方案以及电子产品业务，如综合
配电控制器、前轮转弯舵机、舵面作动系统、测高雷达、飞管计算机等。
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参与调研机构：7家
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2025-12-25│经纬恒润(688326)2025年12月25日投资者关系活动主要内容
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