研报评级☆ ◇688293 奥浦迈 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 6 1 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.47│ 0.18│ 0.37│ 1.05│ 1.46│ 1.92│
│每股净资产(元) │ 18.81│ 18.27│ 18.45│ 18.39│ 18.48│ 18.79│
│净资产收益率% │ 2.50│ 1.00│ 1.99│ 5.63│ 7.65│ 9.93│
│归母净利润(百万元) │ 54.04│ 21.05│ 41.70│ 145.44│ 202.17│ 266.11│
│营业收入(百万元) │ 243.12│ 297.24│ 354.91│ 793.23│ 988.51│ 1229.07│
│营业利润(百万元) │ 61.81│ 36.59│ 49.60│ 176.33│ 250.50│ 330.17│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-04 买入 维持 --- 1.27 1.77 2.38 国联民生
2026-09-02 买入 维持 --- 1.31 1.61 2.07 中信建投
2026-07-25 买入 首次 --- 1.13 1.79 2.41 华源证券
2026-05-06 买入 维持 --- 1.17 1.72 2.07 东吴证券
2026-04-30 未知 未知 --- 1.10 1.43 1.89 信达证券
2026-04-28 买入 维持 --- 0.51 0.78 1.15 中信建投
2026-04-27 增持 维持 --- 0.65 0.87 1.07 国信证券
2026-04-24 买入 维持 --- 1.25 1.69 2.29 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-04│奥浦迈(688293)2026年半年报点评：培养基主业高景气，澎立临床前CRO订单 │国联民生 │买入
│高增 │ │
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事件：奥浦迈发布2026年半年报。26H1：公司实现营业收入4.54亿元，同比增长155.24%；归母净利润1.24亿元，同
比增长230.34%；扣非后归母净利润0.49亿元，同比增长66.87%。26Q2：公司实现营业收入2.72亿元，同比增长188.65%；
归母净利润0.85亿元，同比增长270.66%；扣非后归母净利润0.45亿元，同比增长138.39%。
培养基主业与临床前CRO双轮驱动，业绩表观高增系澎立并表所致。收入端：26H1培养基收入2.08亿元，同比增长34.
00%，主业为业绩增长主引擎；CDMO收入0.24亿元，同比增长6.72%，呈现稳步恢复态势；澎立注入新的增长动能，临床前
CRO收入1.82亿元，同比增长28.57%。分地区看，国内收入2.88亿元，同比增长163.26%；海外收入1.66亿元，同比增长14
2.46%。利润端：26H1毛利率46.05%，同比下降10.79pct，系并表的澎立生物毛利率较低所致；受加强海外市场拓展及销
售团队建设影响，销售费用率8.99%，同比提升1.59pct；管理费用率13.46%，同比下降2.59pct，主要受总部大楼及美国
新办公场所折旧影响；研发费用率7.99%，同比下降5.59pct，系并表澎立生物所致；财务费用率0.60%，同比提升6.49pct
，主因系公司持有的美元货币性项目的汇率变动，26H1汇兑损失1417.41万元，上年同期85.30万元。
剔除并购相关PPA及金融负债影响，利润端仍呈现较快增长。剔除PPA及金融负债影响后，26H1归母净利润7468.32万
元；其中，奥浦迈收入调整后归母净利润4462.98万元，同比增长18.86%，澎立生物归母净利润3005.35万元。商业化管线
增加驱动培养基增长，跟随客户出海打开增长空间。截至26H1，商业化生产阶段管线达18个，收入贡献近40%，叠加早期
项目积累形成的长尾效应及成熟管线推进，培养基业务快速增长。海外市场，产品已随客户管线出海并进入Lonza、三星
生物等头部CDMO供应商名录，伴随生物类似药专利集中到期、客户licenseout及海外项目向后期推进，有望持续打开国际
市场增长空间。
澎立生物订单高增，临床前CRO构筑新增长极。26H1临床前CRO新签订单约2.3亿元，同比增长约60%，在手订单同比增
长超80%。分区域看，26H1国内新签订单增速约70%-80%，海外约40%-50%；布局人源化模型、肿瘤免疫模型、自免炎症模
型、DMPK/生物分析方法学平台等前沿技术，进一步提高成单率。
投资建议：培养基国内外高增，临床前CRO在手订单支撑后续增长。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为9.65、
12.00、14.79亿元，同比增长171.8%、24.4%、23.2%；归母净利润分别为1.80、2.52、3.39亿元，同比增长332.2%、39.8
%、34.5%；当前股价对应PE分别为43X、31X、23X，维持“推荐”评级。
风险提示：培养基竞争加剧风险，CDMO订单不及预期，客户管线进展不及预期。
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2026-09-02│奥浦迈(688293)培养基业务稳健高增，CRDMO布局持续完善 │中信建投 │买入
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核心观点
奥浦迈2026年上半年实现营业收入4.54亿元，同比增长155.24%；归母净利润1.24亿元，同比增长230.34%；扣非归母
净利润4935.72万元，同比增长66.87%，整体业绩符合预期。细胞培养产品业务实现收入2.08亿元，同比增长34.00%，继
续保持较快增长；CDMO服务收入2376.86万元，同比增长6.72%。2026年1月起澎立生物纳入合并报表，报告期内贡献营业
收入2.22亿元，占总收入48.85%，显著拓宽公司业务结构。整体来看，澎立生物并表后，公司业务由“细胞培养产品+CDM
O”进一步拓展至“细胞培养产品+CRDMO”，后续重点关注培养基客户管线持续后移、双方业务协同落地以及CDMO产能利
用率提升。
事件
奥浦迈发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入4.54亿元，同比增长155.24%；归母净利润1.24亿
元，同比增长230.34%；扣非归母净利润4935.72万元，同比增长66.87%。
简评
业绩符合预期，培养基主业延续高增，澎立并表贡献显著
2026H1公司细胞培养产品业务实现收入2.08亿元，同比增长34.00%，占总收入45.85%，仍是公司原有业务的核心增长
来源；CDMO服务业务实现收入2376.86万元，同比增长6.72%。澎立生物自2026年1月纳入合并范围，报告期内贡献营业收
入2.22亿元，占总收入48.85%，其中药物临床前CRO收入1.82亿元，占总收入40.11%。澎立生物并表后，公司业务由原有
培养基产品与CDMO服务进一步延伸至药物早期筛选、临床前药效学、药代动力学、安全性评价及医疗器械临床前评价等环
节，收入来源和服务链条明显拓宽。
客户临床管线持续推进，临床后期及商业化项目继续增加
报告期内，奥浦迈为超过1300家国内外生物制药企业和科研院所提供产品和服务。截至2026年6月30日，共有381个已
确定中试工艺的药品研发管线使用奥浦迈的细胞培养基产品，较2025年末的327个增加54个，增幅16.51%。其中临床前205
个、临床I期71个、临床II期49个、临床III期38个、商业化生产18个。临床III期项目较2025年末增加4个、商业化项目增
加3个，客户管线持续向后端推进，为培养基业务后续需求提供支撑。
未来展望：产品持续升级，CRDMO协同稳步推进
2026H1公司持续推进细胞培养基产品开发，上半年承接定制化培养基开发项目65个，完成11个，其中完成交付放大7
个，并在CHO细胞培养基、瞬转培养基及细胞治疗用培养基等方向持续拓展。CDMO方面，D3工厂已进入正式生产阶段，并
顺利通过关键客户及欧盟质量授权人（QP）现场审计，商业化生产能力进一步完善。澎立生物并表后，公司业务由“细胞
培养产品+CDMO”进一步拓展至“细胞培养产品+CRDMO”，双方已推进客户导流及联合推广。整体来看，后续重点关注培
养基客户管线持续后移、CRDMO业务协同落地以及CDMO产能利用率提升。
财务指标分析：销售投入加大，管理及研发费用率下降
2026H1公司销售费用、管理费用及研发费用分别为4077.94万元、6104.60万元和3625.75万元，同比分别增长209.94%
、114.02%和50.18%。销售费用率为8.99%，同比提升1.59个百分点，主要由于公司加大海外市场拓展及销售团队建设力度
，同时受到澎立生物并表影响；管理费用率为13.46%，同比下降2.59个百分点，费用绝对额增长主要受公司总部大楼折旧
、美国新办公场所使用权资产折旧及澎立生物并表影响；研发费用率为7.99%，同比下降5.59个百分点，研发费用绝对额
增长主要来自澎立生物并表。整体来看，随着收入规模快速扩大，管理及研发费用率明显下降，规模效应初步显现。
盈利预测及投资建议
奥浦迈是国内细胞培养基领域领先企业之一，培养基业务保持较快增长，客户管线持续向临床后期及商业化阶段推进
；澎立生物并表后，公司进一步完善“细胞培养产品+CRDMO”业务布局。随着双方业务协同逐步推进，以及D3工厂商业化
项目导入和产能利用率改善，盈利能力有望逐步提升。我们预计公司2026–2028年营业收入分别为9.02亿元、11.31亿元
和14.38亿元，归母净利润分别为1.87亿元、2.29亿元和2.95亿元，对应PE分别为43倍、35倍和27倍，维持“买入”评级
。
风险分析
下游研发及订单执行不及预期风险。公司培养基及CRDMO业务与下游客户药物研发和产业化进程高度相关，若客户项
目研发失败、商业化不及预期、行业研发投入放缓，或CDMO项目因研究失败、客户方向变化等原因提前终止或延期，可能
对公司产品和服务需求、收入及盈利能力产生不利影响。
并购整合及相关会计风险。澎立生物并表后，公司业务和人员规模进一步扩大，双方在客户资源整合、技术协同及运
营体系对接等方面仍需持续磨合。本次交易形成商誉约5.84亿元，若澎立生物未来经营不及预期，存在商誉减值风险；同
时，分期未发行股份对价形成的金融负债需持续按公允价值计量，其公允价值对公司股价波动较为敏感，可能对后续利润
表现产生影响。
市场竞争、原材料及海外经营风险。培养基、CDMO和CRO领域均面临国内外企业竞争；部分培养基原材料及实验动物
存在供应和价格波动风险；随着海外业务扩大，汇率波动以及国际贸易环境变化亦可能影响公司经营表现。
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2026-07-25│奥浦迈(688293)国产培养基领军者，创新药BD趋势下有望加速出海 │华源证券 │买入
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国产培养基头部企业，出海加速布局中。公司核心业务为细胞培养基产品。受益于生物药行业蓬勃发展及培养基产品
出海，公司业绩快速增长（2023-2025年营收CAGR达20.87%）。2026Q1实现营收1.82亿元（同比+117.68%），归母净利润0
.39亿元（同比+167.45%）。公司培养基性能比肩国际竞品，2025年公司境外实现营收1.10亿元（同比+15.94%），营收占
比30.90%，未来随着客户管线license-out有望出海加速。
生物药市场发展向好，上游需求有望持续提升。我国生物药行业蓬勃发展，据观研天下，市场规模预计将从2025年的
6088亿元快速增长至2029年的9048亿元。随着生物药纳入集采带动药品加速放量，上游培养基市场需求有望被进一步催化
。截至2026Q1，已有352个确立中试工艺的研发管线采用公司培养基产品，较2025年末净增25个；其中临床III期/商业化
管线分别为39/15个。随着客户早期管线稳步推进，未来对培养基的需求量有望大幅提升。
国产培养基伴随中国创新药出海，有望切入海外大客户供应链实现放量。2026年上半年国内创新药BD共81笔，交易总
额约1100亿美元，再创历史新高。奥浦迈培养基伴随客户管线BD出海，有望加速进入海外CDMO及MNC供应链。细胞培养基
在海外无特殊准入要求，主要依赖药企对生产体系的审计，公司培养基已通过GSK、默沙东等MNC的现场审计，具备高标准
合规供应能力。未来5-10年全球多款重磅生物药面临专利悬崖，市场结构调整在即，伴随客户管线逐步推进及终端产品爬
坡，公司或将迎来业务增量。
并表澎立生物业绩高增，业务协同实现一体化发展。2026年1月，奥浦迈完成对澎立生物的收购并于Q1并表，此次收
购助力公司实现“培养基+CRDMO”一体化发展。澎立生物为临床前药效学CRO，2026Q1药物临床前CRO新签订单约1.25亿元
（同比+61.76%）。据《业绩承诺及补偿协议》，澎立生物承诺2025-2027年扣非归母净利润不低于5200/6500/7800万元。
CRO行业高景气下新签订单有望快速增长，助力澎立生物业绩对赌完成。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.61/2.55/3.43亿元，同比增速分别为285.97%/58.34
%/34.69%，当前股价对应的PE分别为46.71/29.50/21.90倍。我们选取百普赛斯、诺唯赞和赛分科技为可比公司，考虑到
公司细胞培养基出海加速，及并购澎立生物实现培养基+CRDMO布局，有望带来成长新动能，首次覆盖，给予“买入”评级
。
风险提示：原材料供给稳定性风险、行业竞争加剧的风险、细胞培养产品或服务价格下降的风险、规模扩张导致的管
理风险等。
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2026-05-06│奥浦迈(688293)2025年报&2026年一季报点评：培养基业务步入快速放量周期 │东吴证券 │买入
│，CRO订单高增速 │ │
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事件：公司发布2025年年度报告和2026年一季度报告，2025年实现营收3.55亿元（+19.4%，括号内为同比增速，下同
），归母净利润0.42亿元（+98.1%），扣非归母净利润0.21亿元（+217%），销售毛利率50.9%（-2.2pct，CDMO业务厂房
新投产导致折旧及运营费用的成本增加），销售净利率11.6%（+4.8pct），销售费用率9.0%（+0.5pct，拓展海外市场等
市场活动费用增加），管理费用率18.1%（-9.1pct），研发费用率13.6%（+2.1pct，开发新产品及搭建新技术平台，且美
国研发中心全面投入使用）。26Q1营收1.8亿元（+118%），归母净利润0.39亿元（+167%）。
2026Q1培养基业务持续放量，CRO澎立生物订单增速亮眼：分业务来看，①培养基业务25年营收3.00亿元（+23.0%）
，毛利率69.3%（-0.7pct），26Q1营收0.93亿元（+27.2%），在25Q1基数较高的情况下仍然强劲增长。其中CHO培养基25
年营收2.61亿元（+31.2%），毛利率73.1%（+0.6pct），实现高质量的规模化发展。②CDMO业务25年营收0.54亿元（+2.7
%），26Q1营收8.0百万元（-21.5%），主要系市场环境及项目交付周期等因素影响。③分地区来看，25年境内营收2.45亿
元（+21.1%），境外营收1.10亿元（+51.9%），公司积极拓展海外市场，我们预判境外将实现较高增长。④澎立生物于20
26年1月并表，26Q1实现营收0.81亿元，归母净利润-2.96万元（汇兑损失影响400万元），药物临床前CRO新签订单1.24亿
元（+61.8%），为未来业务发展奠定了坚实基础。
培养基放量步入收获期，CRDMO产业链搭建完善：①培养基业务保持高增长，截至26Q1，共有352个已确定中试工艺的
药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，其中临床前项目183个，临床I期项目71个，临床II期44个，临床III期39个，
商业化生产阶段15个，整体相较25年末增加25个。培养基产品具备随下游客户管线推进而快速放量的属性，且公司具备规
模化生产能力，可实现单批次2000kg（干粉）/2000L（液体）的培养基大规模生产。我们认为公司III期管线与商业化项
目持续增加，正逐步迈入收获期，26Q1培养基业务的高增速已进一步验证，业绩爆发值得期待。②CRDMO产业链协同整合
优势，引入澎立生物业内十余年的专业积累和欧洲渠道，构筑全流程服务平台。
盈利预测与投资评级：考虑收购并表后影响，我们将公司2026-2027年营收从5.2/6.6亿元上调至8.8/10.6亿元，归母
净利润从1.1/1.4亿元上调至1.6/2.4亿元，并预测2028年营收和归母净利润分别为12.2亿元和2.9亿元；2026-2028年对应
当前股价PE分别为43/29/24×。看好公司业务模式及成长空间，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求下行；大项目落地不及预期；市场竞争加剧等。
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2026-04-30│奥浦迈(688293)培养基业务持续强劲增长，26Q1澎立生物正式并表 │信达证券 │未知
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入3.55亿元（同比+19.40%），归母净利润0.42
亿元（同比+98.07%），扣非归母净利润0.21亿元（同比+216.57%）。2026Q1公司实现营业收入1.82亿元（同比+117.68%
），实现归母净利润0.39亿元（同比+167.45%），扣非归母净利润0.05亿元（同比-57.47%）。
点评：
25年培养基业务增长强劲，26Q1澎立生物正式并表：①25年培养基业务增长强劲。从收入上看，25年培养基收入增长
强劲，其中CHO培养基收入2.61亿元（同比增长31%），293培养基收入0.23亿元（同比增长30%），而CDMO业务收入0.54亿
元（同比增长3%）。从区域分布上看，25年境内收入2.45亿元（同比增长21%，收入占比69%），而境外收入1.1亿元（同
比增长16%，收入占比31%）。从盈利能力上看，25年公司毛利率下降2.18个百分点（达50.85%），其中CHO培养基毛利率
提升0.64个百分点，293培养基毛利率下降12.02个百分点（主要系市场同类产品竞争加剧，价格体系受挤压），而CDMO服
务业务毛利率下降26.11个百分点（主要系CDMOD3厂房处于投产初期，相关厂房设备折旧及运营费用全额计入成本，叠加
产能利用率尚处于爬坡阶段，导致成本增幅阶段性高于收入增幅）。②26Q1澎立生物正式并表。26Q1收入增长达118%，主
要系澎立生物于2026年1月开始纳入奥浦迈合并报表范围。由于公司对澎立生物并购形成的分期未发行股份对价按金融负
债核算，其后续公允价值变动计入当期损益，26Q1公司产生约0.29亿元的公允价值变动损益。
25年新增80个已确定中试工艺的药品研发管线，澎立生物并表助力公司完成R端布局：①25年培养基商业化项目同比
增长达88%。截至2025年末，公司共有327个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，其中处于临床前
阶段170个、临床I期阶段67个、临床II期阶段41个、临床III期阶段34个、商业化生产阶段15个；整体相较2024年末增加8
0个，增长幅度32.39%，其中，商业化项目整体相较2024年末增幅达87.50%。②澎立生物并表助力公司完成R端布局。公司
服务板块聚焦于药物开发D端和生产M端，澎立生物则深耕于药物研发R端，尤其在临床前药效评价领域具有行业竞争优势
，积累了丰富的早期管线资源与优质创新客户。通过与澎立生物的深度融合，奥浦迈将进一步贯通“培养基+CRDMO”一体
化生态，澎立生物也将借助奥浦迈的培养基产品与CDMO服务，实现向产业链下游的有效延伸。
盈利预测：考虑26年澎立生物的并表，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为8.66亿元、10.72亿元、13.28亿元
，同比增速分别约为144.1%、23.7%、23.9%，实现归母净利润分别为1.53亿元、1.99亿元、2.63亿元，同比分别增长约26
8%、29.6%、32.3%，对应当前股价PE分别约为46倍、35倍、27倍。
风险因素：客户研发失败的风险；CDMO订单不及预期的风险；关税变化风险；收购交易不确定性；行业竞争加剧的风
险。
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2026-04-28│奥浦迈(688293)业绩符合预期，培养基业务稳健增长 │中信建投 │买入
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奥浦迈2025年实现营收3.55亿元，同比增长19.40%；归母净利润4169.85万元，同比增长98.07%；扣非净利润2084.90
万元，同比增长216.57%，整体符合市场预期。公司核心培养基业务延续高增长态势，客户管线数量持续快速增加。在国
际化布局方面，公司全资子公司成功通过欧盟QP审计，标志着其质量管理体系获得国际认可，为开拓欧洲市场打开了新局
面。我们认为，随着客户管线向后端推进、规模效应进一步显现以及海外市场的拓展，公司业绩有望延续高速增长态势。
事件
奥浦迈发布2025年年度报告，公司实现营业收入3.55亿元，同比增长19.40%；归母净利润4170万元，同比增长98.07%
；扣非净利润2085万元，同比增长216.57%。
简评
业绩符合市场预期，培养基业务保持稳健增长
2025年，公司营收3.55亿元，同比提升19.40%，其中主营业务收入达3.54亿元，同比增长19.43%。归母净利润4169.8
5万元，同比增长98.07%，扣非净利润2084.90万元，增速高达216.57%。细胞培养产品业务实现营业收入3.00亿元，同比
增长23.03%，主要得益于产品技术优化和市场认可度提升，是公司营业收入的核心引擎；CDMO服务业务收入5398.06万元
，同比增长2.71%，主要得益于行业影响力和市场认可的显著提升。
客户临床管线持续推进，整体产品管线数量再创新高
公司培养基临床及商业化管线数量持续增长。细胞培养产品业务截至2025年末，共有327个已确定中试工艺的药品研
发管线使用公司的细胞培养基产品，较2024年末增加80个，增长幅度达32.39%。其中，处于临床前阶段170个、临床I期阶
段67个、临床II期阶段41个、临床III期阶段34个、商业化生产阶段15个，进一步提升了公司在该领域的竞争力。
未来展望：海外市场是发展重心，培养基业务高增长态势有望延续
布局新兴领域，拓展海外市场。在培养基业务方面，随着下游客户管线持续向后推进，以及公司在ADC等新兴领域的
布局，研发管线的商业化阶段项目数量增加明显，业务核心保持强劲增长。在CDMO业务方面，D3工厂已完成建设并全面投
入使用，全资子公司上海思伦生物科技有限公司顺利通过欧盟质量授权人(QP)审计，承接国际订单的关键资质已经落地；
海外收入有望提升。整体来看，公司规模效应有望进一步释放，欧洲市场将实现实质性订单转化，带动利润率持续改善。
财务指标分析：费用管控见效，净利率显著回升
公司毛利率同比下降2.18个百分点至50.85%，主要受到CDMO业务影响，核心原因是CDMO商业化生产平台投产初期的产
能利用率不足，导致固定成本分摊压力较大。整体费用率下降3.55个百分点至38.11%，其中研发费用率同比提升2.13个百
分点至13.63%，主要是美国子公司研发实验室启用及新产品投入增加，体现公司对战略性技术布局的持续加码；管理费用
率下降9.06个百分点至18.05%，销售费用率上涨0.5个百分点至8.99%，费用管控措施持续见效。得益于费用端的全面优化
，净利率同比提升4.75个百分点至11.56%，较上年同期的6.81%提升4.75个百分点。
盈利预测及投资建议
奥浦迈是国内细胞培养基行业龙头企业之一，具有较好的成长能力，我们预计公司2026-2028年营业收入为4.52亿元
、5.91亿元、7.90亿元，归母净利润分别为0.71亿元、1.09亿元、1.60亿元，对应PE97、63、43倍，维持“买入”评级。
风险分析
进口替代进程的阶段性波动风险。目前国产化率持续提升，但国际头部企业仍占据国内中高端市场主导地位，若国际
厂商加速本土化产能投放或实施降价策略，可能对国产企业技术的定价能力和份额扩张形成阶段性压制。海外市场拓展的
不确定性风险。公司目前境外收入主要来自欧洲，美国市场尚处在布局初期，叠加地缘政治因素扰动和新兴市场准入规则
动态调整，公司海外业务拓展节奏及订单稳定性仍需要持续跟踪。产业链多维竞争压力显性化。国际头部企业通过技术先
发优势强化壁垒，本土新势力以差异化策略争夺细分市场，行业竞争格局复杂化或加剧盈利分化风险。
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2026-04-27│奥浦迈(688293)产品收入同比增长23%，海外业务毛利率改善 │国信证券 │增持
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产品收入同比增长23%，海外业务毛利率改善。2025全年，公司实现营收3.55亿元（+19.4%），其中产品业务板块实
现销售收入23.0%增长，主要得益于公司在重点客户管线上的持续深化及向后推进、市场开拓力度的不断扩大，以及产品
核心竞争力的持续提升；归母净利润4170万元（+98.1%），扣非归母净利润2085万元（同比+216.6%），主要系公司产品
业务板块凭借显著的毛利率优势，随着收入规模的持续扩大，对整体利润贡献进一步增强，以及税收优惠变化等因素影响
。
分季度看，2025Q1/Q2/Q3/Q4分别实现营收0.84/0.94/0.94/0.83亿元（分别同比+5.0%/+47.2%/+29.8%/+2.5%，Q2/Q3
/Q4分别环比+12.4%/-0.3%/-11.1%）,归母净利润0.15/0.23/0.12/-0.08亿元（分别同比-25.1%/+401.8%/+283.6%/+25.0%
，Q2/Q3/Q4分别环比+56.0%/-48.1%/-165.0%）。
分具体业务看，2025年公司产品业务实现收入3.00亿元（同比+23.0%），毛利率69.3%（同比-0.7pp），仍为公司核
心收入及利润来源；CDMO服务业务实现收入0.54亿元（同比+2.7%），毛利率-51.4%（同比-26.1pp），主要受D3工厂投产
初期产能利用率仍处爬坡阶段、厂房设备折旧及运营费用计入成本影响。
分地区看，2025年公司海外收入1.10亿元（同比+15.9%），毛利率75.2%（同比+8.9pp），海外业务盈利能力明显提
升，境外收入占整体收入比重~31%；国内收入2.45亿元（同比+21.1%），毛利率40.1%（同比-6.9pp），主要受CDMO投产
初期成本压力影响。
净利率改善。2025全年，公司毛利率为50.8%（同比-2.2pp）、净利率11.7%（同比+4.7pp）；销售费用率9.0%（同比
+0.5pp）、管理费用率18.1%（同比-9.1pp）、研发费用率13.6%（同比+2.1pp）、财务费用率-2.6%（同比+3.1pp），期
间费用率整体为38.1%（同比-3.4pp）。
投资建议：根据公司年报，我们对此前的盈利预测进行调整，预计2026-2027年营收为4.24/4.96亿元（前值为4.58/5
.45亿元），新增2028年营收预测5.81亿元；预计2026-2027年归母净利润为0.74/0.99亿元（前值为1.12/1.53亿元），新
增2028年归母净利润预测为1.22亿元，对应PE分别为75/56/46x，维持“优于大市”评级。
风险提示：估值的风险、盈利预测的风险、产品研发不达预期的风险、下游客户产品推进不达预期的风险等。
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2026-04-24│奥浦迈(688293)公司信息更新报告：培养基业务持续高增，收购澎立生物打开│开源证券 │买入
│成长空间 │ │
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培养基业务持续高增，收购澎立生物打开成长空间
2025年公司实现营业收入3.55亿元（+19.40%）；归母净利润0.42亿元（+98.07%）；扣非归母净利润0.21亿元（+216
.57%）。费用端，公司管理费用率18.05%（-9.06pct），主要系D3厂房投产产生的费用计入生产成本，研发费用率13.63%
（+2.13pct），销售费用率8.99%（+0.5pct）。公司毛利率50.85%（-2.18pct），主要系在建工程转固及CDMO产能爬坡，
净利率11.56%（-4.75pct）。公司培养基业务持续高增，CDMO业务有望贡献业绩弹性，收购澎立生物增厚利润，因此我们
上调2026-2027并新增2028年预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.74/2.35/3.19亿元（原值1.02/1.33亿元）
，EPS为1.25/1.69/2.29元，当前股价对应P/E分别为39.2/29.0/21.4倍，维持“买入”评级。
培养基业务维持高增，商业化项目进入高速放量期
2025年培养基产品业务收入达3.00亿元（+23.03%），是公司收入增长的核心支柱。公司客户管线数量创新高，截至2
025年公司产品已应用于327个已确定中试工艺的药品研发管线，较2024年末增加80个。其中，商业化生产阶段项目增至15
个，临床III期34个，临床II期41个，临床I期67个，临床前170个；后期管线的持续放量为公司业绩增长提供了强劲动力
。此外，公司培养基伴随客户出海进展顺利，超十个管线项目通过BD授权方式走向海外，为未来海外业务增长奠定基础。
CDMO业务稳健推进，收购澎立生物打开成长空间
公司2025年CDMO服务收入5398万元（+2.71%），在部分客户项目调整、融资进度延缓等压力下仍实现小幅增长。D3工
厂已进入正式生产阶段，并通过关键客户及欧盟质量授权人现场审计，公司已具备覆盖临床III期及商业化生产阶段的生
物药CDMO服务能力。公司于2026年1月完成对临床前CRO领先企业澎立生物的过户，正式开启“培养基+CRDMO”模式。通过
整合澎立生物在药效学评价等领域的优势，公司实现了从基因研发到商业化生产的全产业链服务能力，将大幅提升客户粘
性并加速全球客户转化。
风险提示：培养基配方流失、客户在研管线推进不及预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-15│奥浦迈(688293)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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Q:请问上半年公司研发投入情况如何?重点投向哪些方向?
A:尊敬的投资者,您好。报告期内,公司研发费用3,625.75万元,占营业收入的比例约8%,公司拥有一支超过600名成员
的研发技术团队,研发人员硕博研究生比例达68.63%。在细胞培养产品方面,公司持续深耕新一代细胞培养基产品开发,针
对单克隆抗体、双功能和多功能抗体、重组蛋白、抗体偶联药物等进行定制化培养基开发服务,优化CHO 和 HEK293细胞瞬
转培养基,并在细胞治疗用培养基等多个方向取得阶段性成果。在 CDMO 服务方面,围绕细胞株开发、上游工艺、下游纯化
、制剂开发及分析检测等核心技术平台持续推进研发能力建设,通过宿主细胞优化、工艺平台升级、复杂分子质量控制及
高浓度制剂工艺开发等多维度技术迭代,进一步提升了生物药研发服务能力和产业化支撑能力。在 CRO 方面,在大动物布
局围绕非人灵长类高尿酸、肥胖减重、IgA 肾病等方向研发,增强代谢与肾病领域的长周期药效评价能力,在检测方法上,D
MPK 平台推进 hybrid LC-MS/MS 及小核酸 Hybridization-ELISA/ECL 检测方法建设,并联动 TLR/炎症小体、ex-vivo 3D
培养等方法学研发,使药效评价延伸至机制解释与 PK/PD 关系分析,提升综合解决方案能力,持续推进临床前 CRO 服务能
力升级。具体研发进展详见公司于2026年8月31日刊载于上海证券交易所网站的《2026年半年度报告》,感谢您对奥浦迈的
关注,谢谢。
Q:请问公司营收情况如何?
A:尊敬的投资者,您好。2026年上半年公司实现营业收入4.54亿元,实现归母净利润1.24亿元。作为公司营业收入的核
心支柱,细胞培养产品业务实现营业收入2.08亿元,相较上年同期实现34.00%的显著增长,占公司整体收入的45.85%;CDMO
服务业务实现营业收入2,376.86万元,同比增长6.72%,体现稳步恢复态势。2026年上半年,澎立生物贡献营业收入2.22亿元
,占公司总收入的48.85%,其中,药物临床前 CRO 实现收入1.82亿元,医疗器械临床前CRO 实现收入2,064.16万元,实验动物
销售1,208.72万元。未来,公司将继续坚持"细胞培养产品+CRDMO 服务"一体化的发展战略,打造"细胞培养产品+CRDMO 服
务"深度融合的全链条业务生态,构建覆盖"研发-生产-全球化"的一体化生物药创新服务平台,共同推动技术转化、加速新
药开发,致力于成为全球生物医药产业可信赖的核心合作伙伴。感谢您对奥浦迈的关注,谢谢。
Q:公司研发方面有多少投入,目前专利有多少?
A:尊敬的投资者,您好。报告期内,公司研发费用3,625.75万元,占营业收入的比例约8%。截至2026年6月30日,公司拥
有已授权的知识产权合计281项,其中,发明专利32项,实用新型专利100项,外观设计专利2项,软件著作权66项及其他81项。
公司充分发挥在研发创新、产品品质、质量管理、市场拓展以及客户服务等多方面的综合优势,进一步加大对新产品、新
技术的研发投入,加速创新成果转化。截至报告期末,公司累计服务了超过2,000家国内外生物制药企业和科研院所,在行业
内积累了良好的口碑,优质的客户群体为公司未来业务的持续增长提供了保证。感谢您对奥浦迈的关注,谢谢。
Q:澎立已搭建覆盖美加英日等19国的海外渠道,2025H1北美占其海外收入超70%,服务罗氏、赛诺菲、武田等,请问这套
海外网络对奥浦迈培养基/CDMO 出海的实际带单进展如何?奥浦迈自身2025年境外收入1.10亿元(占比30.9%),已通过 GSK/
默沙东现场审计,2026年海外收入占比目标是否上调?
A:尊敬的投资者,您好。目前两家公司在商务端加快推进客户资源共享与交叉销售,通过初步排查,客户具有一定的重
叠性,奥浦迈的海外业务主要集中在欧洲区域,澎立生物相较更为多元,两家公司在美国均设有子公司,未来亦会实现海外业
务的协同,加速自身培养基产品及服务在海外市场的推广。海外客户的持续拓展一直是公司重要的战略方向之一。在当前
国内生物药 BD 出海的热潮下,奥浦迈的产品也会伴随着客户的管线出海。同时,奥浦迈已进入部分国际大药企的供应链体
系,国际大药企对供应商的筛选极为严苛,进入其供应链体系本身就是对公司技术实力,产品质量与交付能力的有效认证,具
有一定的战略意义。我们相信伴随着海外管线项目的不断推进以及不断放量,海外业务的占比将进一步提升。感谢您对奥
浦迈的关注,谢谢。
Q:澎立承诺2025,2026,2027年扣非归母净利不低于5,200,6,500,7,800万元;2025年实际5,104.90万元、完成率98.17%
。请管理层告知上半年澎立实际扣非净利及完成进度;及占全年承诺的比例,以及下半年需再确认多少净利才能达标,对应
的订单明细、收入确认节奏与客户结构是怎样的;若未达标,补偿以现金还是股份支付?由哪几位承诺人承担?
A:尊敬的投资者,您好。根据2026年半年度报告,澎立生物实现净利润2,766.11万元(合并口径),基于目前的订单数据
情况,临床前 CRO 服务新签订单相较上年同期增加约60%。澎立生物的临床前CRO 服务业务范围广泛,从体外临床前实验到
后期的疾病模型实验,平均实验周期大概在3、4个月左右,收入确认具体原则为 FFS(Fee for Service)模式,即按服务项目
支付模式,公司系按照合同约定,在完成合同约定的研发服务内容,将服务成果(报告、样品等)交付客户并经客户确认时确
认收入。澎立生物CRO 服务已建立覆盖全球的多元化海外渠道网络,业务遍及美国、加拿大、英国、日本等19个生物医药
产业发达国家和地区。具体内容详见公司于2026年8月31日刊载于上海证券交易所网站的《2026年半年度报告》。关于业
绩对赌股份限售安排(业绩对赌股份的支付)、业绩补偿的实施等其他安排详见公司于2026年 2月 9日刊载于上海证券交易
所网站的《上海奥浦迈生物科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书》"第七节本次交易合
同的主要内容"之"二、业绩承诺及补偿协议"。感谢您对奥浦迈的关注,谢谢。
Q: CDMO 服务上半年仅2,376.86万元(+6.72%);2025年 D3工厂折旧及成本归集口径变化曾明显拉低该板块毛利率。请
问 D3工厂当前产能利用率是多少,折旧对 CDMO 毛利率的拖累如何改善?与澎立前端项目对接后,CDMO 下半年订单/收入预
计提升幅度大致多少?
A:尊敬的投资者,您好。从2025年下半年开始,CXO生物药行业需求逐步复苏。相比于早研市场的迅速复苏,公司 CDMO
业务的服务阶段主要专注于细胞株构建-中试生产-商业化等相对后期的流程,存在一定时间的滞后性。截至本报告期末,CD
MO 业务在手订单情况相较去年同期、2025年年末、2026年Q1是一个不断累积增长的过程。签单情况在逐步向好,但从交付
周期来看,就细胞株构建而言需要3-6个月的时间,如果是一个完整的 CMC 项目则需要更长的时间。我们相信,伴随着 CDMO
订单的回暖、投入的减少以及 CDMO 商务团队效率的提升,未来产能利用率会有进一步的提升,进而毛利率也会相应增加
。与此同时,在国内创新药出海的浪潮下,奥浦迈细胞培养产品伴随客户管线出海,已经成功进入 Lonza、三星生物等国际
头部 CDMO 的合格供应商名录。国际大药企对供应商的筛选极为严苛,这也标志着奥浦迈的产品质量与稳定性获得了国际
认可,有助于未来进一步拓展海外市场,形成正向循环。未来,公司将加速全球化布局,不断提升品牌国际影响力,深化与全
球客户的合作,推动培养基产品及服务在海外市场的全面拓展。感谢您对奥浦迈的关注,谢谢。
Q:综合毛利率46.05%,较上年同期(56.84%)下降约10.79个百分点,其中细胞培养产品67.81%、扣除 PPA 后 CRO 仅43.
42%,而低毛利的 CRO 已占收入48.85%。请具体拆分毛利率跌11个百分点到底由什么造成的?能否给出给出全年及2027年综
合毛利率的大致区间。
A:尊敬的投资者,您好。关于公司的综合毛利率主要系业务结构性的影响。关于公司的业绩指引可参考公司于2026年7
月17日刊载于上海证券交易所网站的《2026年限制性股票与股票增值权激励计划(草案)》等相关公告。感谢您对奥浦迈的
关注,谢谢。
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参与调研机构：74家
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2026-08-31│奥浦迈(688293)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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Q:请教一下目前公司早研项目的景气度和商业化项目复购情况?
A:对于已经商业化的管线,我们会更加关注采购量以及商业化推进节奏,商业化管线对培养基产品采购的持续性、稳定
性、重要性是公司收入的重要基石。从管线数据上来看,截至本报告期末,公司商业化项目增加至18个,叠加已上市商业化
管线的持续爬坡及新增管线的双重影响,培养基收入是季度间逐步增长的,规模效应也在逐步凸显,为公司的业绩增长源源
不断地带来业务增量,公司商业化管线贡献的收入占比将会进一步提升;在早研项目方面,细胞培养基是生物药生产的核心
原料,直接影响产物表达量和生产成本。一旦在临床前阶段选定供应商,出于质量稳定性和成本考虑,在后续的临床研究和
商业化生产中不会轻易更换,公司细胞培养IND项目数量较多,未来将持续成为推动公司技术升级、扩大市场的关键驱动力
。
Q:如何看待生物类似药集采及出海给培养基带来的机遇?请介绍下奥浦迈海外业务的开拓情况。
A:整体来看,基于我们和海外客户的持续沟通,海外生物类似药的市场即将迎来新一轮专利悬崖,预计2027年-2028年大
部分专利会过期,将释放巨大的市场。对于生物类七药来说,通过培养基工艺提高表达量降低综合成本,是至关重要的。欧
洲还有其他区域生物类似药会有非常好的机会。同时细胞培养基产品作为生物医药的核心原材料以及生产成本控制的重要
环节,如果项目进入集采环节,考虑到前端成本在一定程度上会产生更多的定制化机会,进一步锁定公司的细胞培养基。截
至目前,公司已有部分管线伴随着BD出海,目前主要集中在临床1期和临床Ⅱ期阶段。我们也期待客户更多的项目licenseou
t,从而带动培养基产品进一步走向更广阔的国际市场。另外公司已进入部分国际大药企的供应链体系,伴随着海外管线项
目的不断向后推进,海外业务的占比将进一步提升
Q:请介绍下公司CDMO业务下游客户需求趋势以及未来预期。
A:从2025年下半年开始,CXO生物药行业需求逐步复苏,CXO行业的相关上市公司已披露的业绩数据也印证了这一情况。
相比于早研市场的迅速复苏,公司CDMO业务的服务阶段主要专注于细胞株构建-中试生产-商业化等相对后期的流程,存在一
定时间的滞后性。截至本报告期末,CDMO业务在手订单情况相较去年同期、2025年年末、2026年Q1是一个不断累积增长的
过程。签单情况在逐步向好,但从交付周期来看,就细胞株构建而言需要3-6个月的时间,如果是一个完整的CMC项目则需要
更长的时间。我们相信,伴随着这些项目的逐步转化和交付、投入的减少以及CDMO业务团队管理效率和执行效率的提升,未
来产能利用率会有进一步的提升,更快地实现公司CDMO服务板块减亏目标,预期今年CDMO收入相较同期会有稳定的增长。同
时目前的在手订单和新签订单的情况,将为公司后续几个季度带来较高的收入确定性。
Q:请问公司细胞培养基产品切入海外CDMO龙头供应链的进展如何?
A:海外客户的持续拓展一直是公司重要的战略方向之一。奥浦迈细胞培养产品伴随客户管线出海,已经成功进入Lonza
、三星生物等国际头部CDMO的合格供应商名录。国际大药企对供应商的筛选极为严苛,这也标志着奥浦迈的产品质量与稳
定性获得了国际认可,有助于未来进一步拓展海外市场,形成正向循环。
Q:请教下澎立生物订单确认周期、国内外客户的增长情况以及订单的后续增长趋势与展望。
A:澎立生物的临床前CRO服务业务覆盖范围是非常广泛的,从体外临床前实验到后期的疾病模型实验,平均实验周期大
概在3、4个月左右。基于目前的订单数据情况,临床前CRO服务新签订单相较上年同期增加约60%,国内新签订单增速在70%~
80%之间,海外订单增速在40%~50%左右,国内新签订单的增幅大于海外。
Q:请问下公司培养基商业化管线增加及收入贡献情况以及相关业务今年、明年增长情况及展望如何?
A:截至2026年第二季度末,共有18个商业化管线使用奥浦迈的细胞培养基,商业化管线收入贡献接近40%,且占比逐年上
升。目前奥浦迈在国内细胞培养行业处于绝对领先地位,过去几年,受客户商业化节奏波动及部分靶点药物市场规模限制等
因素影响,客户管线整体尚未放量至销售峰值。2026年上半年,公司细胞培养业务呈现快速增长态势。这一增长既得益于大
量早期管线项目积累形成的长尾效应,也受益于成熟管线的持续扩容与推进。
全球化一直是公司最重要的战略之一,澎立生物在加州的实验室为奥浦迈提供了更多触达客户的机会,同时得益于奥浦
迈美国实验室的进一步推进,境外销售增长幅度也在逐步提升。目前公司已披露的管线数据尚未包含海外管线,但海外客户
对奥浦迈产品品质与供应链稳定性认可度逐步提高。所以整体来看,IND等早期项目单个体量小但数量多,形成“滚雪球”
效应,叠加“压舱石”商业化管线放量,未来将双重助力公司收入增长。
Q:请分析下公司全年各项费用率预期和展望。
A:关于公司的各项费用率,考虑到奥浦迈和澎立生物各项费用占营业收入的比例存在一定的结构性差异,可以分为两个
主体来看。关于研发费用率,公司合并口径研发费用占比略有下降,主要原因系奥浦迈的研发费用相比澎立生物更高一些,
未来伴随着新的业务类型以及商业化模式的出现,澎立生物在业务探索中将进一步加大相关研发投入,整体来看,研发费用
占比预计将处于相对稳定的水平。关于销售费用率,奥浦迈和澎立生物是比较接近的,呈现略高的一个水平,主要原因系公
司主动加大海外市场前置投入,扩充了销售团队与市场推广力度,尽管短期内对费用率有一定的影响,但是随着海外业务增
量逐步释放,其规模效应将有效稀释掉这部分成本,预计未来销售费用率在后续期间稳步回落。关于管理费用率,从结构性
上来看,奥浦迈占比会更高一些,主要原因系其股权激励产生的股份支付费用,同时叠加尚未正式投产的创新药基地折旧费
用的影响全部进入到管理费用核算;澎立生物在管理费用上严格控制,成效突出,彰显了其极强的内控与精细化管理水平。
未来,随着奥浦迈创新药基地的投产,公司整体管理费用占比预期会有所下降维持在一个相对稳定的区间内。
Q:请问下目前公司5%以上股东减持情况?
A:公司于2026年5月12日披露了《关于部分持股5%以上股东减持股份计划公告》。截至目前,上海磐信、国寿成达、华
杰投资持股比例均已降至5%以下。涉及到后续减持情况,公司将会按照监管规则及时履行信息披露义务,请随时关注公司相
关公告。
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参与调研机构：1家
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2026-05-19│奥浦迈(688293)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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Q:请简要介绍近期业绩。
A:尊敬的投资者,您好。报告期内,公司实现营业收入1.82亿,归属于上市公司股东的净利润3,922.89万元,归属于上市
公司股东的扣除非经常性损益的净利润459万元;鉴于自2026年1月14日起,澎立生物纳入公司合并报表范围,报告期内,公司
相关财务数据及指标亦相较上年同期发生重大变化。
1、奥浦迈方面:
奥浦迈第一季度实现营业收入10,140.14万元,相较上年同期上升21.18%。其中主营业务收入10,127.31万元,较上年同
期增长21.19%;实现归母净利润4,873.41万元,相较上年同期增长232.25%;实现归母的扣除非经常性损益的净利润1,548.36
万元,相较上年同期增长43.37%。
2、澎立生物方面:
报告期内澎立生物实现营业收入8,075.39万元,其中主营业务收入7,724.67万元,归母净利润为-295.84万元,净亏损的
主要原因主要系季节性及汇率波动的影响,同时前期研发投入在本期摊销,后期这部分投入将逐步释放效能,有望转化为可
持续的研发成果和商业回报。另外,鉴于报告期内奥浦迈完成对澎立生物的资产过户工作,并将其纳入合并范围。关于并购
事项对于本报告期内的财务数据有一些重大影响,主要是购买价格分摊(PPA)并购形成的金融负债对利润表的影响。公司20
26年第一季度具体业绩情况请您查阅公司《2026年度第一季度报告》。感谢您对奥浦迈的关注,谢谢。
Q:请问近期是否有分红计划?
A:尊敬的投资者,您好。公司高度重视投资者回报,严格按照相关法律法规以及公司股东分红回报规划的相关要求,保
持利润分配政策的连续性和稳定性。公司2025年年度股东会已审议通过《关于公司2025年度利润分配方案的议案》,以权
益分派实施股权登记日的股份总数为基数,向全体股东每10股派发现金红利2.00元(含税)。同时,为进一步回报广大股东,
若公司2026年上半年盈利且满足现金分红条件,拟于2026年半年度报告披露时增加一次中期分红,具体分红金额以实际情况
为准。未来,公司将进一步统筹好企业发展节奏、业绩增长与股东回报的动态平衡,在符合相关法律法规、公司未来三年股
东分红回报规划以及《公司章程》的利润分配政策的前提下,完善"持续、稳定、科学"的股东价值回报机制,在保障股东回
报稳定性与持续性的同时,兼顾回报机制的科学性,以此与全体股东共享经营成果,切实落实对投资者的回报,提升广大投资
者的获得感。感谢您对奥浦迈的关注,谢谢。
Q:请问公司目前和澎立生物的整合情况如何?
A:尊敬的投资者,您好。关于公司重大资产重组事项涉及的资产过户工作已于2026年1月完成,澎立生物自2026年1月起
正式成为奥浦迈全资子公司。目前,公司整体协同策略主要是双方在理念一致基础上,保持独立运营,发挥各自专业优势。
澎立生物是一家非常优秀的公司,其整体运营与业务发展均保持着良好且稳健的态势,所以从业务角度,澎立生物依旧会保
持独立运营。2026年2月,澎立生物的实际控制人、董事长JIFENGDUAN(段继峰)先生已加入公司董事会。从其他管控和整合
方面来看,澎立生物的财务、证券事务、内控等方面的整体标准都会与奥浦迈的标准保持一致,确保推进业务的同时稳步合
规经营。与此同时,两家公司也在商务端加快推进客户资源共享与交叉销售,借助澎立生物成熟的国际化商务拓展团队,与
跨国医药企业客户建立良好合作关系,加速自身培养基产品及服务在海外市场的推广,切实有效的提升公司在海外市场的品
牌影响力及市场份额。感谢您对奥浦迈的关注,谢谢。
Q:本期财务报告中,盈利表现如何?
A:尊敬的投资者,您好。鉴于自2026年1月14日起,澎立生物纳入公司合并报表范围,报告期内,公司整体实现归属于上
市公司股东的净利润3,922.89万元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润459万元。
其中:1、奥浦迈方面,奥浦迈报告期内实现归母净利润4,873.41万元,相较上年同期增长232.25%;实现归母的扣除非经
常性损益的净利润1,548.36万元,相较上年同期增长43.37%。主要得益于公司核心业务支柱细胞培养产品业务板的快速增
长,为公司业务发展提供了坚实的关键支撑。同时CDMO服务业务板块受市场环境及项目交付周期等因素影响,相较上年有所
下降。针对业绩波动,公司已积极优化项目运营效率提升并拓展新客户合作,力争后续季度实现业务稳步回升。
2、澎立生物方面,报告期内澎立生物归母净利润有所亏损,净亏损的主要原因系季节性影响,且受汇率波动的影响,报
告期内汇兑损失约400万元。同时澎立生物为前期收购的子公司实现了团队的快速补充和研发基础能力的增强,前期投入在
本期摊销,对当期利润也造成了一定的负面影响,后期这部分投入将逐步释放效能,有望转化为可持续的研发成果和商业回
报。一季度利润虽有所亏损,但整体业绩分布并未发生明显异常。从新签订单上来看,核心业务生物药物临床前CRO新签订
单金额约为12,000多万元,相较上年同期增加60%以上,有望在后三个季度逐步释放。
需要重点提示的是,鉴于并购交易的合并会计处理,PPA影响将会有一定的持续性,金融负债的波动性也会对公司合并净
利润产生重大影响,尽管上述影响是会计计量的结果,不直接反映公司实际经营情况,但从合并的角度公司需提示仍存在商
誉减值风险、金融负债波动的风险以及汇率波动的风险,具体情况请您查阅公司《2026年度第一季度报告》。感谢您对奥
浦迈的关注,谢谢。
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参与调研机构：12家
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2026-05-14│奥浦迈(688293)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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Q:关注到公司三个大股东都披露了减持计划，请问下具体是什么原因?
A:上海磐信、国寿成达为公司持股5%以上股东，华杰投资为公司持股5%以下特定股A:东。上述股东一直长期陪伴公司
发展，目前部分基金到期有退出需求，同时从股东的角度出发他们也有资金和实业投资的需求，故相关减持计划主要系股
东自身考虑，与公司实际经营情况无关。涉及到后续减持进展，公司将会按照监管规则及时履行信息披露义务，请随时关
注公司相关公告。
Q:请问下公司商业化管线贡献的收入占营业收入的比例是多少?
A:截至2026年第一季度末，国内临床和商业化管线达到352个，较2025年末净增25个，其中，临床I期39个，商业化项
目15个。2025年，公司商业化管线占营业收入的比例为30%以上。我们相信，随着客户管线的推进节奏，以及商业化管线
的持续放量，2026年公司商业化管线贡献的收入占比将会进一步提升。
Q:公司目前海外项目有哪些?海外拓展情况如何?
A:海外客户的持续拓展一直是公司重要的战略方向之一。2025年奥浦迈境外收入占比丝为30%，2026年第一季度略有
增加。在当前国内生物药BD出海的热潮下，奥浦迈的产品也会伴随着客户的管线出海。从我们与销售端以及BD端持续沟通
掌握的相关信息来看，奥浦迈已有约10+的管线伴随着BD出海，目前主要集中在临床期和临床期段。我们也期待客户更多
的项目1icenseout，从而带动培养基产品进一步走向更广阔的际市场。目前，奥浦迈已进入部分国际大药企的供应链体系
，国际大药企对供应商的筛过极为严苛，进入其供应链体系本身就是对公司技术实力、产品质量与交付能力的有效议证，
具有一定的战略意义。我们相信伴随着海外管线项目的不断推进以及不断放量，海夕业务的占比将进一步提升。
Q:公司CDMO业务具体是什么情况?
A:从整体收入结构的角度，细胞培养产品实现收入占奥浦迈整体收入的比例已达90%以上，CDMO业务占比相对较小。2
026年一季度，公司CDMO业务板块实现收入约800万元，整体依旧承压，主要系CDMO业务的执行周期较长，且去年下半年的
订单将在未来季度内才会进行交付，订单转化在收入上需要一定的时间。从新签订单方面，今年一季度新签订单约1000+
万元，相较去年同期签单节奏明显回暖，部分订单规模较大。CDMO服务板块的减亏是今年的主要目标之一，我们相信，伴
随着这些项目的逐步转化和交付，以及在签单和生产安排方面，内部人员和组织架构的优化调整，CDMO业务团队的管理效
率和执行效率将会有所提升。
Q:请问下公司美国子公司的具体情况?
A:目前，公司美国子公司团队已初步搭建完成，美国工厂建设也在稳步推进。2025年公司实现境外收入10,951.24万
元，占整体收入的30.90%，2026年一季度占比也略有上升，这标志着公司在全球化市场布局上逐步取得了显著成效。
Q:澎立生物一季度利润端有一些亏损，主要是什么原因?毛利率的水平如何?
A:澎立生物2026年第一季度利润净亏损的主要原因系受汇率波动的影响，报告期内汇兑损失约400万元，公司目前也
采取了相关的商务性措施。叠加澎立生物主营业务受季节性波动影响，一季度数据相对平缓，属于正常预期范围内，后续
季度将是构成全年业绩的核心支撑。同时澎立生物为前期收购的子公司实现了团队的快速补充和研发基础能力的增强,导
致费用较去年同期增加,对当期利润也造成了一定的负面影响。从历年数据来看，澎立生物的毛利率基本维持在40%左右，
随着当前中国创新药研发市场的复苏，出海项目不断增多，基于澎立生物当前新签订单情况及市场需求判断,我们预计今
年毛利率会有定的提升。
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参与调研机构：1家
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2026-05-13│奥浦迈(688293)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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Q:公司"培养基+CDMO"双轮驱动下,2026年在CGT培养基与海外商业化上有哪些明确的里程碑与产能规划?
A:尊敬的投资者,您好。2025年,公司积极推进疫苗和细胞及基因治疗(CGT)领域培养基开发,在CGT、干细胞治疗等新
兴领域持续突破,成功开发出多款适用于这些领域的培养基产品,同时持续布局新兴技术领域,加速开发适用于基因治疗、
细胞治疗等领域的培养基和配套产品。海外客户的持续拓展,是近期公司最重要的战略方向之一。2025年,公司部分客户的
管线在海外推进的非常顺利,并且公司在细胞株构建、工艺开发及中试生产都有一些订单,国内和海外有CDMO的新项目。报
告期内,美国子公司研发中心正式投入使用,目前美国商务和市场团队初步完成搭建,公司境外收入同比增长15.94%,保持稳
健增长态势。与此同时,在国内创新药出海的浪潮下,也会加速带动奥浦迈培养基进入海外CDMO以及跨国药企的供应链。未
来,公司将持续以美国子公司为战略支点,加速全球化布局,不断提升品牌国际影响力,深化与全球客户的合作,推动培养基
产品及CDMO服务在海外市场的全面拓展。感谢您对奥浦迈的关注,谢谢。
Q:并购澎立生物已满一年,目前协同落地进展如何?对2026-2027年业绩与商誉风险有何预期?
A:比较有信心。加之本次交易的收购方案设立了对赌期保障机制,可以有效避免短期业绩压力损害公司长远发展。需
要重点提示的是,鉴于并购交易的合并会计处理,PPA影响将会有一定的持续性,金融负债的波动性也会对公司合并净利润产
生重大影响,尽管上述影响是会计计量的结果,不直接反映公司实际经营情况,但从合并的角度公司需提示仍存在商誉减值
风险、金融负债波动的风险以及汇率波动的风险,敬请广大投资者注意投资风险。感谢您对奥浦迈的关注,谢谢。
Q:作为科创板科创惠民代表,公司在高端培养基国产替代与降低生物药成本方面,未来三年的技术突破与惠民举措是什
么?
A:在当前复杂多变的国际大环境下,细胞培养基产品作为生物医药的核心原材料以及生产成本控制的重要环节之一,能
够提供性能与进口产品相似、甚至优于进口产品的细胞培养基的企业将在激烈的市场竞争中脱颖而出,整体供应链的稳定
性以及前端成本的增加一定程度上会加速国产替代的进程。
2025年,美国子公司研发中心正式投入使用,目前美国商务和市场团队初步完成搭建。在国际市场拓展方面,公司已取
得阶段性成果,目前,公司和美国MNC公司接洽比较顺利,相关产品在部分美国药企进行测试并且有些项目表现非常优异;部
分客户的管线在海外也推进的非常顺利。同时公司已通过欧盟QP审计,CDMO质量管理体系已达到欧盟GMP法规要求,将为我
们进一步拓展国际市场提供坚实的基础。
作为生物医药供应链中的一环,我们深知自身业务的重要性,奥浦迈将坚持以客户需求为导向,持续加大创新投入,积极
推进新兴领域的突破,进一步优化供应链管理能力,提升供应链韧性,强化质量管理和合规监督,增强应急保障能力。我们有
信心伴随着客户管线的推进,越来越多项目上市以及上市后变更获批,公司业绩预计会维持较高的增长,以期通过多措并举,
稳定保障生物制药供应链的安全,为客户提供更加可靠、高效的支持,助力生物医药行业的稳健发展。
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