研报评级☆ ◇688293 奥浦迈 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.47│ 0.18│ 0.37│ 0.84│ 1.25│ 1.61│
│每股净资产(元) │ 18.81│ 18.27│ 18.45│ 20.80│ 20.30│ 19.69│
│净资产收益率% │ 2.50│ 1.00│ 1.99│ 4.45│ 6.77│ 9.07│
│归母净利润(百万元) │ 54.04│ 21.05│ 41.70│ 117.41│ 174.39│ 223.92│
│营业收入(百万元) │ 243.12│ 297.24│ 354.91│ 665.03│ 825.82│ 1004.49│
│营业利润(百万元) │ 61.81│ 36.59│ 49.60│ 191.00│ 281.00│ 338.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-06 买入 维持 --- 1.17 1.72 2.07 东吴证券
2026-04-28 买入 维持 --- 0.51 0.78 1.15 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-06│奥浦迈(688293)2025年报&2026年一季报点评：培养基业务步入快速放量周期 │东吴证券 │买入
│，CRO订单高增速 │ │
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事件：公司发布2025年年度报告和2026年一季度报告，2025年实现营收3.55亿元（+19.4%，括号内为同比增速，下同
），归母净利润0.42亿元（+98.1%），扣非归母净利润0.21亿元（+217%），销售毛利率50.9%（-2.2pct，CDMO业务厂房
新投产导致折旧及运营费用的成本增加），销售净利率11.6%（+4.8pct），销售费用率9.0%（+0.5pct，拓展海外市场等
市场活动费用增加），管理费用率18.1%（-9.1pct），研发费用率13.6%（+2.1pct，开发新产品及搭建新技术平台，且美
国研发中心全面投入使用）。26Q1营收1.8亿元（+118%），归母净利润0.39亿元（+167%）。
2026Q1培养基业务持续放量，CRO澎立生物订单增速亮眼：分业务来看，①培养基业务25年营收3.00亿元（+23.0%）
，毛利率69.3%（-0.7pct），26Q1营收0.93亿元（+27.2%），在25Q1基数较高的情况下仍然强劲增长。其中CHO培养基25
年营收2.61亿元（+31.2%），毛利率73.1%（+0.6pct），实现高质量的规模化发展。②CDMO业务25年营收0.54亿元（+2.7
%），26Q1营收8.0百万元（-21.5%），主要系市场环境及项目交付周期等因素影响。③分地区来看，25年境内营收2.45亿
元（+21.1%），境外营收1.10亿元（+51.9%），公司积极拓展海外市场，我们预判境外将实现较高增长。④澎立生物于20
26年1月并表，26Q1实现营收0.81亿元，归母净利润-2.96万元（汇兑损失影响400万元），药物临床前CRO新签订单1.24亿
元（+61.8%），为未来业务发展奠定了坚实基础。
培养基放量步入收获期，CRDMO产业链搭建完善：①培养基业务保持高增长，截至26Q1，共有352个已确定中试工艺的
药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，其中临床前项目183个，临床I期项目71个，临床II期44个，临床III期39个，
商业化生产阶段15个，整体相较25年末增加25个。培养基产品具备随下游客户管线推进而快速放量的属性，且公司具备规
模化生产能力，可实现单批次2000kg（干粉）/2000L（液体）的培养基大规模生产。我们认为公司III期管线与商业化项
目持续增加，正逐步迈入收获期，26Q1培养基业务的高增速已进一步验证，业绩爆发值得期待。②CRDMO产业链协同整合
优势，引入澎立生物业内十余年的专业积累和欧洲渠道，构筑全流程服务平台。
盈利预测与投资评级：考虑收购并表后影响，我们将公司2026-2027年营收从5.2/6.6亿元上调至8.8/10.6亿元，归母
净利润从1.1/1.4亿元上调至1.6/2.4亿元，并预测2028年营收和归母净利润分别为12.2亿元和2.9亿元；2026-2028年对应
当前股价PE分别为43/29/24×。看好公司业务模式及成长空间，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求下行；大项目落地不及预期；市场竞争加剧等。
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2026-04-28│奥浦迈(688293)业绩符合预期，培养基业务稳健增长 │中信建投 │买入
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奥浦迈2025年实现营收3.55亿元，同比增长19.40%；归母净利润4169.85万元，同比增长98.07%；扣非净利润2084.90
万元，同比增长216.57%，整体符合市场预期。公司核心培养基业务延续高增长态势，客户管线数量持续快速增加。在国
际化布局方面，公司全资子公司成功通过欧盟QP审计，标志着其质量管理体系获得国际认可，为开拓欧洲市场打开了新局
面。我们认为，随着客户管线向后端推进、规模效应进一步显现以及海外市场的拓展，公司业绩有望延续高速增长态势。
事件
奥浦迈发布2025年年度报告，公司实现营业收入3.55亿元，同比增长19.40%；归母净利润4170万元，同比增长98.07%
；扣非净利润2085万元，同比增长216.57%。
简评
业绩符合市场预期，培养基业务保持稳健增长
2025年，公司营收3.55亿元，同比提升19.40%，其中主营业务收入达3.54亿元，同比增长19.43%。归母净利润4169.8
5万元，同比增长98.07%，扣非净利润2084.90万元，增速高达216.57%。细胞培养产品业务实现营业收入3.00亿元，同比
增长23.03%，主要得益于产品技术优化和市场认可度提升，是公司营业收入的核心引擎；CDMO服务业务收入5398.06万元
，同比增长2.71%，主要得益于行业影响力和市场认可的显著提升。
客户临床管线持续推进，整体产品管线数量再创新高
公司培养基临床及商业化管线数量持续增长。细胞培养产品业务截至2025年末，共有327个已确定中试工艺的药品研
发管线使用公司的细胞培养基产品，较2024年末增加80个，增长幅度达32.39%。其中，处于临床前阶段170个、临床I期阶
段67个、临床II期阶段41个、临床III期阶段34个、商业化生产阶段15个，进一步提升了公司在该领域的竞争力。
未来展望：海外市场是发展重心，培养基业务高增长态势有望延续
布局新兴领域，拓展海外市场。在培养基业务方面，随着下游客户管线持续向后推进，以及公司在ADC等新兴领域的
布局，研发管线的商业化阶段项目数量增加明显，业务核心保持强劲增长。在CDMO业务方面，D3工厂已完成建设并全面投
入使用，全资子公司上海思伦生物科技有限公司顺利通过欧盟质量授权人(QP)审计，承接国际订单的关键资质已经落地；
海外收入有望提升。整体来看，公司规模效应有望进一步释放，欧洲市场将实现实质性订单转化，带动利润率持续改善。
财务指标分析：费用管控见效，净利率显著回升
公司毛利率同比下降2.18个百分点至50.85%，主要受到CDMO业务影响，核心原因是CDMO商业化生产平台投产初期的产
能利用率不足，导致固定成本分摊压力较大。整体费用率下降3.55个百分点至38.11%，其中研发费用率同比提升2.13个百
分点至13.63%，主要是美国子公司研发实验室启用及新产品投入增加，体现公司对战略性技术布局的持续加码；管理费用
率下降9.06个百分点至18.05%，销售费用率上涨0.5个百分点至8.99%，费用管控措施持续见效。得益于费用端的全面优化
，净利率同比提升4.75个百分点至11.56%，较上年同期的6.81%提升4.75个百分点。
盈利预测及投资建议
奥浦迈是国内细胞培养基行业龙头企业之一，具有较好的成长能力，我们预计公司2026-2028年营业收入为4.52亿元
、5.91亿元、7.90亿元，归母净利润分别为0.71亿元、1.09亿元、1.60亿元，对应PE97、63、43倍，维持“买入”评级。
风险分析
进口替代进程的阶段性波动风险。目前国产化率持续提升，但国际头部企业仍占据国内中高端市场主导地位，若国际
厂商加速本土化产能投放或实施降价策略，可能对国产企业技术的定价能力和份额扩张形成阶段性压制。海外市场拓展的
不确定性风险。公司目前境外收入主要来自欧洲，美国市场尚处在布局初期，叠加地缘政治因素扰动和新兴市场准入规则
动态调整，公司海外业务拓展节奏及订单稳定性仍需要持续跟踪。产业链多维竞争压力显性化。国际头部企业通过技术先
发优势强化壁垒，本土新势力以差异化策略争夺细分市场，行业竞争格局复杂化或加剧盈利分化风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-19│奥浦迈(688293)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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Q:请简要介绍近期业绩。
A:尊敬的投资者,您好。报告期内,公司实现营业收入1.82亿,归属于上市公司股东的净利润3,922.89万元,归属于上市
公司股东的扣除非经常性损益的净利润459万元;鉴于自2026年1月14日起,澎立生物纳入公司合并报表范围,报告期内,公司
相关财务数据及指标亦相较上年同期发生重大变化。
1、奥浦迈方面:
奥浦迈第一季度实现营业收入10,140.14万元,相较上年同期上升21.18%。其中主营业务收入10,127.31万元,较上年同
期增长21.19%;实现归母净利润4,873.41万元,相较上年同期增长232.25%;实现归母的扣除非经常性损益的净利润1,548.36
万元,相较上年同期增长43.37%。
2、澎立生物方面:
报告期内澎立生物实现营业收入8,075.39万元,其中主营业务收入7,724.67万元,归母净利润为-295.84万元,净亏损的
主要原因主要系季节性及汇率波动的影响,同时前期研发投入在本期摊销,后期这部分投入将逐步释放效能,有望转化为可
持续的研发成果和商业回报。另外,鉴于报告期内奥浦迈完成对澎立生物的资产过户工作,并将其纳入合并范围。关于并购
事项对于本报告期内的财务数据有一些重大影响,主要是购买价格分摊(PPA)并购形成的金融负债对利润表的影响。公司20
26年第一季度具体业绩情况请您查阅公司《2026年度第一季度报告》。感谢您对奥浦迈的关注,谢谢。
Q:请问近期是否有分红计划?
A:尊敬的投资者,您好。公司高度重视投资者回报,严格按照相关法律法规以及公司股东分红回报规划的相关要求,保
持利润分配政策的连续性和稳定性。公司2025年年度股东会已审议通过《关于公司2025年度利润分配方案的议案》,以权
益分派实施股权登记日的股份总数为基数,向全体股东每10股派发现金红利2.00元(含税)。同时,为进一步回报广大股东,
若公司2026年上半年盈利且满足现金分红条件,拟于2026年半年度报告披露时增加一次中期分红,具体分红金额以实际情况
为准。未来,公司将进一步统筹好企业发展节奏、业绩增长与股东回报的动态平衡,在符合相关法律法规、公司未来三年股
东分红回报规划以及《公司章程》的利润分配政策的前提下,完善"持续、稳定、科学"的股东价值回报机制,在保障股东回
报稳定性与持续性的同时,兼顾回报机制的科学性,以此与全体股东共享经营成果,切实落实对投资者的回报,提升广大投资
者的获得感。感谢您对奥浦迈的关注,谢谢。
Q:请问公司目前和澎立生物的整合情况如何?
A:尊敬的投资者,您好。关于公司重大资产重组事项涉及的资产过户工作已于2026年1月完成,澎立生物自2026年1月起
正式成为奥浦迈全资子公司。目前,公司整体协同策略主要是双方在理念一致基础上,保持独立运营,发挥各自专业优势。
澎立生物是一家非常优秀的公司,其整体运营与业务发展均保持着良好且稳健的态势,所以从业务角度,澎立生物依旧会保
持独立运营。2026年2月,澎立生物的实际控制人、董事长JIFENGDUAN(段继峰)先生已加入公司董事会。从其他管控和整合
方面来看,澎立生物的财务、证券事务、内控等方面的整体标准都会与奥浦迈的标准保持一致,确保推进业务的同时稳步合
规经营。与此同时,两家公司也在商务端加快推进客户资源共享与交叉销售,借助澎立生物成熟的国际化商务拓展团队,与
跨国医药企业客户建立良好合作关系,加速自身培养基产品及服务在海外市场的推广,切实有效的提升公司在海外市场的品
牌影响力及市场份额。感谢您对奥浦迈的关注,谢谢。
Q:本期财务报告中,盈利表现如何?
A:尊敬的投资者,您好。鉴于自2026年1月14日起,澎立生物纳入公司合并报表范围,报告期内,公司整体实现归属于上
市公司股东的净利润3,922.89万元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润459万元。
其中:1、奥浦迈方面,奥浦迈报告期内实现归母净利润4,873.41万元,相较上年同期增长232.25%;实现归母的扣除非经
常性损益的净利润1,548.36万元,相较上年同期增长43.37%。主要得益于公司核心业务支柱细胞培养产品业务板的快速增
长,为公司业务发展提供了坚实的关键支撑。同时CDMO服务业务板块受市场环境及项目交付周期等因素影响,相较上年有所
下降。针对业绩波动,公司已积极优化项目运营效率提升并拓展新客户合作,力争后续季度实现业务稳步回升。
2、澎立生物方面,报告期内澎立生物归母净利润有所亏损,净亏损的主要原因系季节性影响,且受汇率波动的影响,报
告期内汇兑损失约400万元。同时澎立生物为前期收购的子公司实现了团队的快速补充和研发基础能力的增强,前期投入在
本期摊销,对当期利润也造成了一定的负面影响,后期这部分投入将逐步释放效能,有望转化为可持续的研发成果和商业回
报。一季度利润虽有所亏损,但整体业绩分布并未发生明显异常。从新签订单上来看,核心业务生物药物临床前CRO新签订
单金额约为12,000多万元,相较上年同期增加60%以上,有望在后三个季度逐步释放。
需要重点提示的是,鉴于并购交易的合并会计处理,PPA影响将会有一定的持续性,金融负债的波动性也会对公司合并净
利润产生重大影响,尽管上述影响是会计计量的结果,不直接反映公司实际经营情况,但从合并的角度公司需提示仍存在商
誉减值风险、金融负债波动的风险以及汇率波动的风险,具体情况请您查阅公司《2026年度第一季度报告》。感谢您对奥
浦迈的关注,谢谢。
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参与调研机构：12家
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2026-05-14│奥浦迈(688293)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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Q:关注到公司三个大股东都披露了减持计划，请问下具体是什么原因?
A:上海磐信、国寿成达为公司持股5%以上股东，华杰投资为公司持股5%以下特定股A:东。上述股东一直长期陪伴公司
发展，目前部分基金到期有退出需求，同时从股东的角度出发他们也有资金和实业投资的需求，故相关减持计划主要系股
东自身考虑，与公司实际经营情况无关。涉及到后续减持进展，公司将会按照监管规则及时履行信息披露义务，请随时关
注公司相关公告。
Q:请问下公司商业化管线贡献的收入占营业收入的比例是多少?
A:截至2026年第一季度末，国内临床和商业化管线达到352个，较2025年末净增25个，其中，临床I期39个，商业化项
目15个。2025年，公司商业化管线占营业收入的比例为30%以上。我们相信，随着客户管线的推进节奏，以及商业化管线
的持续放量，2026年公司商业化管线贡献的收入占比将会进一步提升。
Q:公司目前海外项目有哪些?海外拓展情况如何?
A:海外客户的持续拓展一直是公司重要的战略方向之一。2025年奥浦迈境外收入占比丝为30%，2026年第一季度略有
增加。在当前国内生物药BD出海的热潮下，奥浦迈的产品也会伴随着客户的管线出海。从我们与销售端以及BD端持续沟通
掌握的相关信息来看，奥浦迈已有约10+的管线伴随着BD出海，目前主要集中在临床期和临床期段。我们也期待客户更多
的项目1icenseout，从而带动培养基产品进一步走向更广阔的际市场。目前，奥浦迈已进入部分国际大药企的供应链体系
，国际大药企对供应商的筛过极为严苛，进入其供应链体系本身就是对公司技术实力、产品质量与交付能力的有效议证，
具有一定的战略意义。我们相信伴随着海外管线项目的不断推进以及不断放量，海夕业务的占比将进一步提升。
Q:公司CDMO业务具体是什么情况?
A:从整体收入结构的角度，细胞培养产品实现收入占奥浦迈整体收入的比例已达90%以上，CDMO业务占比相对较小。2
026年一季度，公司CDMO业务板块实现收入约800万元，整体依旧承压，主要系CDMO业务的执行周期较长，且去年下半年的
订单将在未来季度内才会进行交付，订单转化在收入上需要一定的时间。从新签订单方面，今年一季度新签订单约1000+
万元，相较去年同期签单节奏明显回暖，部分订单规模较大。CDMO服务板块的减亏是今年的主要目标之一，我们相信，伴
随着这些项目的逐步转化和交付，以及在签单和生产安排方面，内部人员和组织架构的优化调整，CDMO业务团队的管理效
率和执行效率将会有所提升。
Q:请问下公司美国子公司的具体情况?
A:目前，公司美国子公司团队已初步搭建完成，美国工厂建设也在稳步推进。2025年公司实现境外收入10,951.24万
元，占整体收入的30.90%，2026年一季度占比也略有上升，这标志着公司在全球化市场布局上逐步取得了显著成效。
Q:澎立生物一季度利润端有一些亏损，主要是什么原因?毛利率的水平如何?
A:澎立生物2026年第一季度利润净亏损的主要原因系受汇率波动的影响，报告期内汇兑损失约400万元，公司目前也
采取了相关的商务性措施。叠加澎立生物主营业务受季节性波动影响，一季度数据相对平缓，属于正常预期范围内，后续
季度将是构成全年业绩的核心支撑。同时澎立生物为前期收购的子公司实现了团队的快速补充和研发基础能力的增强,导
致费用较去年同期增加,对当期利润也造成了一定的负面影响。从历年数据来看，澎立生物的毛利率基本维持在40%左右，
随着当前中国创新药研发市场的复苏，出海项目不断增多，基于澎立生物当前新签订单情况及市场需求判断,我们预计今
年毛利率会有定的提升。
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参与调研机构：1家
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2026-05-13│奥浦迈(688293)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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Q:公司"培养基+CDMO"双轮驱动下,2026年在CGT培养基与海外商业化上有哪些明确的里程碑与产能规划?
A:尊敬的投资者,您好。2025年,公司积极推进疫苗和细胞及基因治疗(CGT)领域培养基开发,在CGT、干细胞治疗等新
兴领域持续突破,成功开发出多款适用于这些领域的培养基产品,同时持续布局新兴技术领域,加速开发适用于基因治疗、
细胞治疗等领域的培养基和配套产品。海外客户的持续拓展,是近期公司最重要的战略方向之一。2025年,公司部分客户的
管线在海外推进的非常顺利,并且公司在细胞株构建、工艺开发及中试生产都有一些订单,国内和海外有CDMO的新项目。报
告期内,美国子公司研发中心正式投入使用,目前美国商务和市场团队初步完成搭建,公司境外收入同比增长15.94%,保持稳
健增长态势。与此同时,在国内创新药出海的浪潮下,也会加速带动奥浦迈培养基进入海外CDMO以及跨国药企的供应链。未
来,公司将持续以美国子公司为战略支点,加速全球化布局,不断提升品牌国际影响力,深化与全球客户的合作,推动培养基
产品及CDMO服务在海外市场的全面拓展。感谢您对奥浦迈的关注,谢谢。
Q:并购澎立生物已满一年,目前协同落地进展如何?对2026-2027年业绩与商誉风险有何预期?
A:比较有信心。加之本次交易的收购方案设立了对赌期保障机制,可以有效避免短期业绩压力损害公司长远发展。需
要重点提示的是,鉴于并购交易的合并会计处理,PPA影响将会有一定的持续性,金融负债的波动性也会对公司合并净利润产
生重大影响,尽管上述影响是会计计量的结果,不直接反映公司实际经营情况,但从合并的角度公司需提示仍存在商誉减值
风险、金融负债波动的风险以及汇率波动的风险,敬请广大投资者注意投资风险。感谢您对奥浦迈的关注,谢谢。
Q:作为科创板科创惠民代表,公司在高端培养基国产替代与降低生物药成本方面,未来三年的技术突破与惠民举措是什
么?
A:在当前复杂多变的国际大环境下,细胞培养基产品作为生物医药的核心原材料以及生产成本控制的重要环节之一,能
够提供性能与进口产品相似、甚至优于进口产品的细胞培养基的企业将在激烈的市场竞争中脱颖而出,整体供应链的稳定
性以及前端成本的增加一定程度上会加速国产替代的进程。
2025年,美国子公司研发中心正式投入使用,目前美国商务和市场团队初步完成搭建。在国际市场拓展方面,公司已取
得阶段性成果,目前,公司和美国MNC公司接洽比较顺利,相关产品在部分美国药企进行测试并且有些项目表现非常优异;部
分客户的管线在海外也推进的非常顺利。同时公司已通过欧盟QP审计,CDMO质量管理体系已达到欧盟GMP法规要求,将为我
们进一步拓展国际市场提供坚实的基础。
作为生物医药供应链中的一环,我们深知自身业务的重要性,奥浦迈将坚持以客户需求为导向,持续加大创新投入,积极
推进新兴领域的突破,进一步优化供应链管理能力,提升供应链韧性,强化质量管理和合规监督,增强应急保障能力。我们有
信心伴随着客户管线的推进,越来越多项目上市以及上市后变更获批,公司业绩预计会维持较高的增长,以期通过多措并举,
稳定保障生物制药供应链的安全,为客户提供更加可靠、高效的支持,助力生物医药行业的稳健发展。
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参与调研机构：58家
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2026-04-30│奥浦迈(688293)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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Q:从潔立生物单体来看,一季度利润端有一些亏损,除汇兑影响外还有哪些原因?全年的毛利率的水平如何?怎么看待目
前药效药代行业的国内国外竞争格局?
A:澎立生物第一季度利润净亏损的主要原因系季节性波动影响,且澎立生物美金资产较多,受汇率波动的影响,报告期
内汇兑损失约400万元。同时蟛立生物为前期收购的子公司实现了团队的快速补充和研发基础能力的增强,前期的人员和研
发设施投入费用较去年同期增加,对当期利润也造成了一定的负面影响,后期这部分投入将逐步释放效能,有望转化为可持
续的研发成果和商业回报。从历年的数据来看,澎立生物的毛利率基本上维持在40%-45%之间,结合目前新签订单的情况,预
计海外的订单趋势显著向好,预期今年毛利率会有一定的提升。针对目前美元汇率波动的影响,公司也采取了相关的商务性
措施,但体现在公司收入上需要一定的时间。在中国创新药研发市场的复苏、香港18A投资热潮的持续影响下,行业资金流
入显著增加,出海项目不断增多,澎立生物凭借其技术优势、广泛的客户认可以及品牌影响力,已获得较多项目落地,基于当
前新签订单情况及市场需求判断,预计海外业务的增长将快于国内。
Q:请介绍下奥浦迈海外业务的开拓情况。
A:海外客户的持续拓展,是近期公司最重要的战略方向之一。2025年奥浦迈境外收入占比约30%,2026年第一季度的海
外占比略有增加。在当前国内生物药BD出海的热潮下,奥浦迈的产品也会伴随着客户的管线出海。从我们与销售端以及BD
端持续沟通掌握的相关信息来看,奥浦迈己有约10+的管线伴随着BD出海,目前主要集中在临床I期和临床II期阶段。我们也
期待客户更多的项目licenseout,从而带动培养基产品进一步走向更广阔的国际市场。与此同时,报告期内,奥浦迈正式收
到日本PMDA确认函,自主研发的CHO细胞培养基OPM-CHOCD07DPM己顺利完成PMDA主文件(MF)备案,为公司进一步拓展海外市
场奠定了坚实的合规基础。目前,奥浦迈己进入部分国际大药企的供应链体系,国际大药企对供应商的筛选极为严苛,进入
其供应链体系本身就是对公司技术实力、产品质量与交付能力的有效认证,具有一定的战略意义。我们相信伴随着海外管
线项目的不断向后推进,海外业务的占比将进一步提升。
Q:请介绍下公司CDMO业务目前亏损情况以及未来预期。
A:报告期内,公司CDMO业务板块实现收入约800万元,整体依旧承压,主要系CDMO业务的执行周期较长,且去年下半年的
订单将在未来季度内才会进行交付,订单转化在收入上需要一定的时间。同时从去年开始,公司部分订单转向以生物类似药
和大pharma公司,在新业务的转化方面付出了相应的成本,虽然短期来看新的业务项目交付进展不及预期,但是对于后续项
目的推进积累了经验且有一定的积极作用。从新签订单方面,相较去年同期,今年一季度新签订单约1000+万元,签单节奏明
显回暖,部分订单规模较大。CDMO服务板块的减亏是今年的主要目标之一,我们相信,伴随着这些项目的逐步转化和交付,以
及在签单和生产安排方面,内部人员和组织架构的优化调整,CDMO业务团队的管理效率和执行效率将会有所提升。
Q:请问公司培养基产品传导至CDMO业务的具体情况和趋势,如何看待CDMO业务全年的爬坡节奏?以及毛利率情况的展望
如何?
A:首先,从整体收入结构的角度,细胞培养产品实现收入占奥浦迈整体收入的比例己达90%以上,CDMO业务占比相对较小
,短期内会对利润产生一定的影响。产品到服务的业务导流一方面是依托澎立生物前端的CRO项目为入口,将客户从早研阶
段开始延伸;另一方面是通过生态体系的建设,以细胞培养产品为触点,通过核心客户特别是大药企,在此基础上将其需求引
导至生产环节的相关服务,形成“产品+服务”的一体化解决方案。我们相信,伴随着CDMO订单的回暖、投入的减少以及CDM
O商务团队效率的提升,未来产能利用率会有进一步的提升,进而毛利率也会相应增加。
Q:结合CRO客户需求来看的话,请分析下澎立生物国内外客户的增长情况以及订单的后续增长趋势与展望。
A:澎立生物始终坚持高质量发展,聚焦中高端市场,高壁垒在于精准卡位创新药临床前药效学评价及药代动力学评价领
域,在药效和药代领域有一个非常丰富的疾病模型平台,拥有超过1,800种动物模型,尤其是在免疫领域有非常大的经验优势
。在海外业务方面依旧展现强劲的国际竞争力,海外收入占比约40%。最近两年,尤其是去年,随着中国创新药研发市场的复
苏、港股市场的活跃,澎立生物凭借其技术优势以及广泛的客户认可,故其订单增速也有很大提升。报告期内,澎立生物核
心业务(生物药物临床前CRO)新签订单金额约为12,000多万元,相较上年同期增加60%以上。整体业务收入和在手订单都保
持了较快的增长,这也为未来业务发展奠定了坚实基础。今年澎立生物合并归母扣非净利润业绩承诺目标为不低于6,500万
元,结合目前新签订单的情况,预计海外业务的增长将快于国内,管理层相对是非常乐观的。
Q:请展望一下公司2026年的业绩指引。
A:关于奥浦迈未来的业绩指引可查阅公司2023年限制性股票激励计划(修订稿)相关内容。伴随着海外市场的进一步推
进以及相对后期的临床三期以及商业化项目的用量的不断增加,预计细胞培养产品收入将会维持较高水平的增长;CDMO服务
订单情况有所回暖,结合今年CDMO业务管理运营精细度的优化及人员结构的调整,预期产能利用率会进一步提升,亏损有望
进一步缩小。澎立生物今年合并归母扣非净利润业绩承诺目标为不低于6,500万元,基于目前新签订单情况,预期核心业务
收入将维持较好的增长。另外需要重点提示的是,鉴于并购交易的合并会计处理,PPA影响将会有一定的持续性,金融负债的
波动性也会对公司合并净利润产生重大影响,尽管上述影响是会计计量的结果,不直接反映公司实际经营情况,但从合并的
角度公司需提示仍存在商誉减值风险、金融负债波动的风险以及汇率波动的风险,敬请广大投资者注意投资风险。
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参与调研机构：67家
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2026-04-23│奥浦迈(688293)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
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Q:关注到公司的商业化生产项目增长较多,且逐步进入商业化放量阶段,公司如何看待细胞培养基业务后续的经营趋势
?
A:2025年,公司实现营业收入35,491.34万元,相较上年同期上升19.40%。分业务板块来看,其中细胞培养产品业务实现
营业收入30,045.50万元,相较上年同期实现23.03%的显著增长,产品业务板块目前依然是公司营业收入的核心支柱。截至2
025年年末,国内共有327个己确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品,整体相较2024年末增加80个,其中
商业化生产阶段增至15个,增幅达87.50%。同时,近期中国创新药的海外BD项目大力推进,2025年中国创新药BD交易总金额
高达约1,388亿美元,其中BD交易首付款金额约75亿美元,均创历史新高。从中长期视角看,未来5-10年全球生物药领域将进
入专利集中到期阶段,多款重磅生物药陆续面临专利挑战,这将会导致原有市场格局发生结构性调整。我们判断生物类似药
及相关细分赛道也有望迎来加速发展,需求端也相对确定。未来伴随着客户管线的逐步向后推进,以及大客户终端产品的爬
坡节奏,会给公司业务带来业务增量。
Q:请问公司目前海外子公司的整体配置如何?请介绍下海外MNC以及CDMO客户开拓情况。
A:2025年,美国子公司研发中心正式投入使用,目前美国商务和市场团队初步完成搭建。报告期内公司境外收入同比增
长15.94%,保持稳健增长态势。在国际市场拓展方面,公司己取得阶段性成果,目前,公司和美国MNC公司接洽比较顺利,相关
产品在部分美国药企进行测试并且有些项目表现非常优异;部分客户的管线在海外也推进的非常顺利。同时公司己通过欧
盟QP审计,CDMO质量管理体系己达到欧盟GMP法规要求,将为我们进一步拓展国际市场提供坚实的基础,我们和欧洲的客户也
在持续接洽的过程当中,但未来订单转化还需要一定的时间。未来,公司将持续以美国子公司为战略支点,加速全球化布局,
进一步扩建研发中心、引进国际顶尖人才与技术,不断提升品牌国际影响力,深化与全球客户的合作,推动培养基产品及CDM
O服务在海外市场的全面拓展。
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