研报评级☆ ◇688288 鸿泉技术 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-06-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-20│鸿泉技术(688288)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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一、主要问答
1.请公司拆解下业务板块，2025 年度哪些业务发展较好，今年预期的情况怎么样？
A：公司 2025 年度实现营业收入 6.98 亿元，同比增长 33.38%，净利润较上年同期扭亏为盈。全年维度看，公司四
大类业务均有不同幅度的增长，增长较快的是智能网联和智能座舱业务。目前智能网联产品的收入占比较大，且增速较快
，主要原因系报告期内商用车的销量同比有所增长，订单增加，同时乘用车网联产品销量亦有所增长；智能座舱产品的收
入同比接近翻倍增长，主要系商用车的中控屏和仪表的量产项目增加，同时摩托车仪表开始进入规模化量产所致；控制器
产品收入同比有小幅增长，主要系乘用车领域热管理控制器、座椅控制器等量产项目增加，但下半年部分乘用车车型的销
量不及预期，而商用车的控制器保持着稳健增长态势，未来有望持续创新高；软件平台开发业务保持稳定增长，主要系前
装主机厂，包括两轮车客户的车联网平台和 APP 的开发以及政务平台的开发和验收增加所致。综上，公司 2025 年度的
经营情况好转，趋势向好。
2.2025 年公司净利扭亏但经营现金流为负，盈利质量如何？存货大幅增加，远超营收增速，是否存在滞销风险？研
发人员增加，但人均薪酬却降低，是何原因？
A：报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额有下降，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加所致，因存储
等电子物料涨价的原因，公司在 2025 年下半年开始逐步增加原材料的储备，加大了库存，支付的现金较多，导致出现货
币资金减少而存货大幅增加的情况，这一现象符合当前的原材料市场情况和商业逻辑，与其他同行业公司的情况相似。其
次，2025 年全年的研发人员数量前低后高，而披露值为年末时点数，导致平均值偏低。
3.请问公司一季度又出现亏损是何原因？未来的预期如何？
A：根据公司已披露的一季度报告，公司一季度收入同比增长 7.51%，但受存储芯片等电子物料涨价的影响，毛利率
出现较大幅度的下滑，压缩了利润空间，同时因项目增加，研发投入加大，导致费用增长，共同导致了短期利润出现亏损
的情况，目前公司已经采取了相关措施应对原材料涨价，相信未来能够得到持续的改善。
4.公司传统主业似乎增长空间有限，请问是否有新业务的开拓计划？
A：公司将围绕汽车电子主业积极开拓市场，目前已从商用车板块拓展到乘用车和两轮车市场，且该部分市场的业务
收入占比逐步提高，乘用车和两轮车的市场空间远高于商用车，公司在两轮车的布局较早，因此公司对未来主业的持续增
长有极大的信心。同时公司也根据已积累的行业开发经验和技术储备，积极尝试拓展应用场景，包括工业检测和自动跟随
技术的应用，请投资者关注 2025 年年度报告已披露的信息，尽管当前收入占比较小，但公司将持续努力开拓该类业务。
5.2026 年被行业普遍视为 AI智能体规模化落地元年，也将进入深度洗牌期，公司预计行业集中度会如何变化？的核
心竞争优势是什么？计划在哪些细分领域占据市场领先地位？
A：公司密切关注 AI 等前沿科技创新，目前已积极利用 AI 提高研发和办公效率，同时结合实际产品和业务情况，
将 AI应用在座舱类产品中，以提高车载终端的人机交互能力，给司机提供更加便捷、高效的体验，公司也将持续关注 AI
新技术在技术创新、产品研发、经营管理等方面的应用。在智能汽车行业，公司的商用车智能网联及辅助驾驶技术经过
较长时间的积累，具有行业领先的优势，同时公司将该技术优势扩展至两轮车领域，取得了一定的成效，因此公司借助知
名品牌的标杆效应，将致力于打造两轮车智能网联第一品牌的定位和形象，争取在该细分领域也形成行业领先的优势。
6.公司的 eCall 产品是否通过了国标认证？国家明年 7 月将强制执行，对公司的业务影响如何？
A：根据国标 eCall 标准的要求，预计于 2027 年 7月 1日开始强制执行，国标 eCall 适用于 M1和 N1车型，主要
包括 9座以下的乘用车及轻型商用车，公司之前已完成了 eCall 和 NG eCall 产品的开发，获得了欧盟紧急呼叫系统 eC
all 的认证证书，在产品的稳定性、一致性和可靠性方面得到权威机构的认可，海外版的产品已交付客户批量供货。在商
用车领域，公司在轻型商用车领域已有多个合作的客户，已提供过多种产品，保持了长期的稳定合作关系，公司将利用成
熟的 eCall 产品，不断升级以满足客户的不同需求。同时，公司也将根据客户的需求积极参加国标认证并及时提供相应
的产品。国标 eCall 为公司开拓乘用车客户的网联业务提供了破局的机会，公司将努力争取获得更多的业务机会。
7.请问贵司的两轮车业务未来如何规划？预期如何？
A：从头部两轮车企业推出的新产品和目前两轮车行业的发展趋势判断，两轮车智能化将是未来的趋势，尤其是在中
高端的摩托车、电动车方面，由于其作为消费品的属性，与乘用车的逻辑相似，因此司机对其智能化的需求比较明确且迫
切，可以看到行业头部玩家的两轮车新品多数已具备了诸如智能仪表、导航、路线规划、防车辆侧翻控制、ABS、辅助驾
驶、无钥匙启动等功能，因此智能化功能的渗透率将有望持续提升。公司将中高端的两轮车作为目标车型，逐步提升智能
化产品的装配率，提升单车价值量，随着产品不断的迭代和性价比的提升，公司也将积极与各类两轮车客户进行交流，预
期业务量将逐步增长。
8.今年以来，商用车的销量是否有增长，是否对公司业绩带来正面促进？
A：根据中汽协的数据显示，一季度主要得益于出口销量的明显增长，我国商用车产销分别完成 113 万辆和 111.4
万辆，同比分别增长 7.9%和6%。总体而言，因部分出口车辆未装配国标产品，如商用车的国内销量明显增长将对公司的
业绩增长具有更为明显的积极作用。
9.请问公司有哪些自动驾驶技术储备？可以应用在哪些场景？在自动驾驶出租车、矿卡等场景是否有大规模的应用？
A：公司主要从事汽车智能网联、智能座舱、控制器和软件平台开发等业务。智能网联主要实现了“车联网”和“辅
助驾驶”的功能，包括远程诊断、软件升级、排放检测、电池监管、紧急呼叫 ecall 等功能，在商用车、乘用车、两轮
车领域均有应用，其中在商用车领域具有领先地位，同时智能网联产品还包含了智能驾驶相关技术，能够为应用安装的车
辆提供如车道偏离、前车碰撞、盲区监测、驾驶员状态识别、360 环视等多种L2 的辅助驾驶和 ADAS 功能。智能座舱主
要包括安全等级较高的车载仪表和中控屏等娱乐系统，在商用车和两轮车领域均有较多应用，呈现快速增长态势；控制器
主要功能为控制和驱动汽车微特电机，在汽车上应用广泛，公司在各类车型上均有涉及应用，除车身控制器、网关、热管
理、座椅类控制器外，公司研发的“国七排放后处理控制器”、“车身域控制器”等产品已承接了较多项目，未来将随着
客户排产计划逐步量产。基于现有的技术和产品，公司将积极拓展应用场景。
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