研报评级☆ ◇688280 精进电动 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-19│精进电动(688280)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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公司董事会秘书向调研人员详细介绍了公司的发展历程，业务和产品，以及 2025年度和 2026年一季度的业绩表现，
重点介绍了公司产业布局。在此将会上的问答环节做如下记录。
问题 1：年初公司刚发公告说 2025 年盈利摘 U，2026年一季度亏损，说明一下情况？
答：公司 2025 年度的盈利是基于主营业务放量、收入规模翻倍（2025 年营 27.28亿元，同比增长 109.11%）带来
的实质性改善。2026年一季度出现亏损，主要受几方面短期因素叠加影响：
市场因素：一季度整体新能源市场较为疲软，一些公开数据也证明了这一点。
补贴因素：去年同期公司收到完成国家级专项开发及产业化项目相关的补贴，而本期此类补贴较少。这类补贴是和公
司承担的具体项目和项目的完成相关，不是持续性的业务，所以一般波动性会比较大。
研发投入：公司为保持技术的先进性，积极开发新技术，研发投入增加；
汇兑损失：受美元贬值影响，一季度产生较大额汇兑损失。
2025年是公司上市来第一次实现年度盈利，但是季度的盈利波动还是有的。整体 2025 年的盈利的利润率还比较低，
因此发生季度性的盈利波动性也是正常现象。公司会持续聚焦主营业务，积极开拓市场，降本增效，提升公司的盈利能力
。
问题 2、公司公告核心技术人员变更， Gabriel 和 Jing Chuan Li 不再认定为核心技术人员了，是什么原因，这两
位是否离职？
答：Gabriel 先生和 Jing Chuan Li 先生并未离职，调整后仍在公司担任相应适配岗位，履行相关岗位职责。此次
调整是基于公司全球化研发布局的战略优化：随着中国区研发向基础、前沿方向发展，北美区研发职能向应用和技术服务
转型，原有的核心技术人员的职能需进行相应调整。实际在新能源汽车驱动系统这个行业，整体而言，国内的技术和创新
已经不落后于欧美的。另外，公司研发体系已从依赖个人转向依靠平台和团队，目前研发人员结构稳定，不会影响公司的
技术优势和核心竞争力。
问题 3：今年是否有新增量产项目？
答：公司为北美新兴新能源整车企业开发的乘用车/轻卡三合一系统项目进展顺利，目前已获得客户定点，计划于 20
26 年第四季度实现量产。该项目的整车厂是亚马逊创始人贝索斯投资的 Slate Auto，Slate Auto 在海外媒体平台对他
们的产品进行过宣传，国内媒体也有转载。该整车策略是平价车型，采取模块化的设计，消费者可以按个人需求进行升级
，包括可以选择皮卡或者 SUV。公司在这个项目目前的开发工作进展顺利，按客户的预期，计划年底量产。
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参与调研机构：1家
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2025-12-10│精进电动(688280)2025年12月10日投资者关系活动主要内容
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公司董事会秘书向调研人员详细介绍了公司的发展历程，业务和产品，以及本年度 1-9月的业绩表现，重点介绍了公
司产业布局，并于会后带领调研人员参观了公司主要产品展区。在此将会上的问答环节做如下记录。
问题 1：精进电动在现有业务之外，是否会在其他领域拓展？
答：公司近几年在积极探索在新领域拓展业务的机会。公司在新能源汽车电驱动系统之外的市场已经取得了阶段性进
展，如已经量产的应用于电动摩托车的产品，以及在开发的船用、飞行用驱动系统的产品。同时公司还在研究一些公司的
产品和技术在机械人领域应用的市场、评估机器人相关的驱动产业产品的技术及应用等等。公司会持续关注新技术和新业
务领域，对重点板块进行技术储备。
问题 2：公司是否在减少研发投入，近期看公司的研发费用比前期低？
答：公司 2025 年前三季度研发费用较上年同期有所下降，主要原因是本年度在执行的受托外部开发项目较多，这些
项目会为公司带来技术服务收入。公司将有限的研发资源向受托开发项目倾斜，项目未完成前，相关研发支出计入技术存
货，待项目达到收入确认条件后，再结转为营业成本。受托研发项目增多，意味着未来可商业化的项目机会增加，因为客
户完成开发后，大概率会转化为后续量产需求。因此，受托研发可视为公司未来收入增长的前置信号。
问题 3：公司毛利是否会进一步提升？
答：今年前三季度，公司毛利率得到改善。我们会在前三季度的基础上继续努力，专注主业、提升经营效率、强化市
场竞争力。如果公司能够快速增长收入，同时高效控制成本，毛利还是有提升的空间。
问题 4：前三季度公司出口量不高，请说明一下？
答：今年出口额不高实际主要是北美业务比较疲弱，欧洲市场还好，而且公司今年开始批量向欧洲客户供应商碳化硅
控制器。北美市场目前看还是受区域政府的政策影响。由于公司采取国内市场和海外市场并举的战略，本年度国内市场大
幅度的增加完全弥补了海外市场的不足。
问题 5：今年公司业务增长都是来源有哪些业务？
答：今年前三季度，公司营业总收入较上年同期大幅增加的主要原因是公司主营业务中的新能源汽车电驱动系统收入
比去年同期有大幅增长。这部分收入的增长主要来自于公司上年底投产的境内乘用车项目持续放量。 具体而言，我们 24
年下半年投产配套了一个国内主要整车厂越野车项目的一系列产品。该车型是一个平台级的产品，公司向该客户配套了多
个产品，可以说提供的整车驱动系统解决方案级的产品系列。客户在24年向市场投放了一个新车型，在 25 年又投放了另
外一个新车型。两个车型叠加放量。本年度还有新项目投产放量，我们在 6月投产配套了另外一个国内知名主机厂的三合
一产品，由于是年中投产，所以驱动了三季度的收入增长。另外一个 24年已经投产的国内乘用车项目，本年度需求有增
量。以上因素综合，所以收入增长较为明显。
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参与调研机构：1家
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2025-12-09│精进电动(688280)2025年12月9日投资者关系活动主要内容
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公司董事会秘书向调研人员详细介绍了公司的发展历程，业务和产品，以及本年度 1-9月的业绩表现，重点介绍了公
司产业布局，在此将会上的问答环节做如下记录。
问题 1：请介绍一下前三季度的业绩情况？
答：公司前三季度整体业绩非常不错，各项指标都有大幅度的改善。公司营业总收入 18.02 亿元，较上年同期增加
96.07%。总收入上升的主要原因是主营业务中新能源汽车电驱动系统收入较去年同期有较大增长所致。这部分收入的增长
主要来自于公司上年末投产的境内乘用车项目持续放量，另外本年度有新项目投产放量，两个因素综合，所以收入增长较
为明显。
公司利润总额为 8354.7 万元，较上年同期改善121.62%，并实现了盈利。利润总额大幅上升的主要原因是公司收入
比上年同期有较大的增长，收入的增长从根本上带来了盈利性的改善，改善了毛利润。同时，公司在收入上升的同时严控
支出；另外公司收到政府补贴。以上因素综合改善了公司的盈利能力。
前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额 4.13亿元。公司收入比上年同期有较大的改善，收入改善后，公司盈
利能力得到提升，因此销售商品、提供劳务收到的现金得到改善，另外公司收到政府补贴。以上因素综合改善了公司的经
营活动产生的现金流量净额。
问题 2：公司是否在看车用功能以外的市场或者其他领域？
答：公司在新能源汽车电驱动系统领域积累有丰富的经验和技术储备，公司在过去几年已经将业务拓展到了非汽车用
新能源电驱动系统领域，主要目的是探索新的应用，市场和增长点。截至公司三季报发布，公司在新能源汽车电驱动系统
之外的市场已经取得了阶段性进展，如已经量产的应用于电动摩托车的产品。公司在和客户合作开发电动船机和飞行用驱
动系统的产品。同时公司还在积极拓展一些细分领域的机器人驱动系统的应用、评估机器人相关的驱动产业产品的技术及
应用等等。?
问题 3：公司毛利是否还可以继续提升？
答：今年前三季度，公司毛利率得到较大改善。我们会在前三季度的基础上继续努力，专注主业、提升经营效率、强
化市场竞争力。如果未来公司能够快速增长收入，同时高效控制成本，毛利还是有提升的空间。
问题 4：今年海外营收增长不高，主要原因是什么？
答：实际今年主要是北美业务比较疲弱，欧洲市场还好，而且公司今年开始批量向欧洲客户供应商碳化硅控制器。北
美市场目前看还是受区域政府的政策影响。由于公司采取国内市场和海外市场并举的战略，本年度国内市场大幅度的增加
完全弥补了海外市场的不足。长期看我们对海外市场的发展还是保持乐观。
问题 5：2025 年公司业务增长都是什么原因？
答：公司营业总收入较上年同期大幅增加，主要原因是公司主营业务中的新能源汽车电驱动系统收入比去年同期有大
幅增长。这部分收入的增长主要来自于公司上年末投产的境内乘用车项目持续放量。 具体而言，我们 24 年下半年投产
了配套一个越野车项目的系列产品。该车型是一个平台级的产品，客户在 24 年向市场投放了一个新车型，在 25年又投
放了另外一个新车型。两个车型叠加放量。另外本年度有新项目投产放量，我们在 25 年 6 月份投产配套了另外一个国
内知名主机厂的三合一产品。由于是 6月份投产，所以驱动了三季度的收入增长。另外一个 24 年已经投产的国内乘用车
项目，本年度有增量。以上因素综合，所以收入增长较为明显。
问题 6：这两年，公司的研发费用有所降低，是否研发投入少了？
答：这几年报表上研发费用比较低主要原因是在执行的受托外部开发项目较多，这些项目会为公司带来技术服务收入
。公司将有限的研发资源向受托开发项目倾斜，项目未完成前，相关研发支出计入技术存货，待项目达到收入确认条件后
，再结转为营业成本。受托研发项目增多，意味着未来可商业化的项目机会增加，因为客户完成开发后，这些项目就更有
可能会转化为后续量产需求。因此，受托研发可视为公司未来收入增长的前置信号。
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参与调研机构：3家
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2025-12-04│精进电动(688280)2025年12月4日投资者关系活动主要内容
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公司董事会秘书向调研人员详细介绍了公司的发展历程，业务和产品，以及本年度 1-9月的业绩表现，重点介绍了公
司产业布局，并于会后带领调研人员参观了公司主要产品展区。在此将会上的问答环节做如下记录。
问题 1：全年精进电动是否转亏为盈利？
答：今年前三季度，公司营业总收入 18.02亿元，已经大大超过过往任何一个年度的收入。而且，前三季度已经实现
盈利。我们会在前三季度的基础上继续努力，专注主业、提升经营效率、强化市场竞争力。公司全年财务数据敬请关注后
续披露的定期报告。
问题 2：北美皮卡项目建设进展情况，北美皮卡产量预计 2025 年全年达到多少？
答：我们不评论具体项目，但是公司目前公司有多个开发项目，公司在根据客户要求按时推进开发工作。是否量产，
要看客户的计划和安排。
问题 3：公司毛利是否还有上升空间？
答：今年前三季度，公司毛利率得到改善。我们会在前三季度的基础上继续努力，专注主业、提升经营效率、强化市
场竞争力。如果公司能够快速增长收入，同时高效控制成本，毛利还是有提升的空间。
问题 4：今年海外营收增长不高，主要原因是什么？
答：实际今年主要是北美业务比较疲弱，欧洲市场还好，而且公司今年开始批量向欧洲客户供应商碳化硅控制器。北
美市场目前看还是受区域政府的政策影响。由于公司采取国内市场和海外市场并举的战略，本年度国内市场大幅度的增加
完全弥补了海外市场的不足。长期看我们对海外市场的发展还是保持乐观。
问题 5、研发费用有所降低，是什么原因？
答：公司 2025 年前三季度研发费用较上年同期有所下降，主要原因是本年度在执行的受托外部开发项目较多，这些
项目会为公司带来技术服务收入。公司将有限的研发资源向受托开发项目倾斜，项目未完成前，相关研发支出计入技术存
货，待项目达到收入确认条件后，再结转为营业成本。受托研发项目增多，意味着未来可商业化的项目机会增加，因为客
户完成开发后，大概率会转化为后续量产需求。因此，受托研发可视为公司未来收入增长的前置信号。
问题 6：公司除车用市场外，是否还在看其他市场？
答：公司在新能源汽车电驱动系统之外的市场已经取得了阶段性进展，如已经量产的应用于电动摩托车的产品，以及
在开发的船用、飞行用驱动系统的产品。同时公司还在研究一些机械人驱动系统应用的市场、评估机器人相关的驱动产业
产品的技术及应用等等。公司会持续关注新技术和新业务领域，对重点板块进行技术储备。
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参与调研机构：1家
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2025-12-03│精进电动(688280)2025年12月3日投资者关系活动主要内容
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公司董事会秘书向调研人员详细介绍了公司的发展历程，业务和产品，以及本年度 1-9月的业绩表现，重点介绍了公
司产业布局，并于会后带领调研人员参观了公司主要产品展区。在此将会上的问答环节做如下记录。
问题 1：前 3季度公司运营整体情况如何？
答：公司前三季度整体业绩非常不错，各项指标都有大幅度的改善。公司营业总收入 18.02 亿元，较上年同期增加
96.07%。总收入上升的主要原因是主营业务中新能源汽车电驱动系统收入较去年同期有较大增长所致。这部分收入的增长
主要来自于公司上年末投产的境内乘用车项目持续放量，另外本年度有新项目投产放量，两个因素综合，所以收入增长较
为明显。 公司利润总额为 8354.7 万元，较上年同期改善121.62%，并实现了盈利。利润总额大幅上升的主要原因是公司
收入比上年同期有较大的增长，收入的增长从根本上带来了盈利性的改善，改善了毛利润。同时，公司在收入上升的同时
严控支出；另外公司收到政府补贴。以上因素综合改善了公司的盈利能力。
前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额 4.13亿元。公司收入比上年同期有较大的改善，收入改善后，公司盈
利能力得到提升，因此销售商品、提供劳务收到的现金得到改善，另外公司收到政府补贴。以上因素综合改善了公司的经
营活动产生的现金流量净额。
问题 2：公司是否有把业务拓展到其他领域？
答：公司在新能源汽车电驱动系统领域积累有丰富的经验和技术储备，公司已经将业务拓展到了非汽车用新能源电驱
动系统领域，主要目的是探索新的应用，市场和增长点。截至公司三季报发布，公司在新能源汽车电驱动系统之外的市场
已经取得了阶段性进展，如已经量产的应用于电动摩托车的产品，以及在开发的船用、飞行用驱动系统的产品。同时公司
还在拓展一些机器人驱动系统应用的市场、评估机器人相关的驱动产业产品的技术及应用等等。?
问题 3：2025 年公司业务增长都是什么因素驱动的？
答：公司营业总收入较上年同期大幅增加。主要原因是公司主营业务中的新能源汽车电驱动系统收入比去年同期有
大幅增长。这部分收入的增长主要来自于公司上年末投产的境内乘用车项目持续放量。 具体而言，我们 24 年下半年投
产了配套一个越野车项目的系列产品。该车型是一个平台级的产品，客户在 24 年向市场投放了一个新车型，在 25年又
投放了另外一个新车型。两个车型叠加放量。另外本年度有新项目投产放量，我们在 6 月投资了配套另外一个国内知名
主机厂的三合一产品。由于是 6月份投产，所以驱动了三季度的收入增长。以上因素综合，所以收入增长较为明显。
问题 4：如何看待联合动力上市，是否加剧行业竞争？
答：这个企业业务规模比较大是从汇川分拆出来上市。精进电动，我们主要业务从公司成立之初就专注于新能源汽车
电驱动系统，而且一直聚焦这个市场。虽然联合动力刚刚上市，但是和联合动力的业务竞争关系一直都有。在我们的行业
里，不同类型企业各有各的优势。公司仍将聚焦核心产品，核心市场特别是海外业务，核心客户开展业务，不盲目扩张，
利用公司技术优势，以更高性能和更低成本的设计推动产品技术发展，并继续依靠公司的研发创新能力创造价值
问题 5、今年公司研发费用下降，是什么原因，是公司研发投入少了吗，是否会影响公司的竞争力？
答：公司 2025 年前三季度研发投入较上年同期下降。研发投入下降的原因主要是因为本年度内在进行中的受托开发
项目较多。公司把有限的研发资源向这些受托开发倾斜，这些在进行中的受托项目的研发投入在项目还没有完成时，计入
在技术存货，待项目达到收入确认的时候，再结转到营业成本里。受托研发多也意味着将来公司可以商业化的项目机会变
多，因为一般客户在完成开发后，可能就有后序量产的需求。所以公司受托研发可以说是未来收入增长的一个前置信号。
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