研报评级☆ ◇688153 唯捷创芯 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.27│ -0.06│ 0.10│ 0.49│ 0.70│ 0.89│
│每股净资产(元) │ 9.65│ 9.28│ 9.35│ 9.74│ 10.30│ 11.01│
│净资产收益率% │ 2.78│ -0.59│ 1.08│ 5.00│ 6.80│ 8.10│
│归母净利润(百万元) │ 112.29│ -23.73│ 43.63│ 211.00│ 300.00│ 383.00│
│营业收入(百万元) │ 2981.53│ 2103.04│ 2320.96│ 2646.00│ 3239.00│ 3828.00│
│营业利润(百万元) │ 136.10│ -32.76│ 17.81│ 194.00│ 309.00│ 404.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-30 增持 维持 --- 0.49 0.70 0.89 国信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-30│唯捷创芯(688153)2025年收入同比增长10%，WiFi模组应用于多款AI端侧明星 │国信证券 │增持
│产品中 │ │
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2025年收入同比增长10%，扭亏为盈。公司2025年实现收入23.21亿元（YoY+10.36%），实现归母净利润4363万元，扣
非归母净利润2388万元，扭亏为盈；毛利率同比提高1.55pct至25.30%，研发费用同比下降4.94%至4.16亿元，研发费率同
比下降2.9pct至17.94%。1Q26实现营收4.83亿元(YoY-5.06%，QoQ-36.60%)，归母净利润-4814万元(YoY-166%，QoQ-237%)
，扣非归母净利润-5488万元(YoY-142%，QoQ-274%)，毛利率为21.27%（YoY+0.0pct，QoQ-3.1pct）。
两大产品线毛利率均同比提高，射频功率放大器模组占比提高。分产品线看，2025年公司射频功率放大器模组收入18
.92亿元(YoY+13.79%)，占比82%，毛利率同比提高1.1pct至24.76%，其中5G射频功率放大器模组收入9.5亿元，占射频功
率放大器模组收入的50.18%；接收端模组收入4.16亿元(YoY-5.15%)，占比18%，毛利率同比提高3.1pct至27.21%。
Phase7LEPlus模组大批量出货，低压版L-PAMiF模组完成参考设计认证。L-PAMiD模组方面，公司推出第二代产品Phas
e7LEPlus模组，该最新一代产品已率先在联发科旗舰平台完成射频参考设计的全面验证，并成功进入主流品牌手机旗舰机
型供应链，实现大批量出货；同时，面向中高端市场的Phase8L模组凭借全集成设计、Sub-3GHz全频段覆盖及卓越的性价
比优势，已在多家品牌客户中实现规模化应用。L-PAMiF模组方面，低压版本L-PAMiF模组通过与主流平台厂商的深度协同
，已完成5G射频芯片模组的参考设计认证，新一代支持N79宽带的L-PAMiF模组也在量产交付中。
Wi-Fi7与双模连接模组的全面落地，应用于AI端侧设备。公司第二代非线性Wi-Fi7模组及大功率新一代Wi-Fi7模组已
实现大批量出货。针对AI端侧设备开发的大功率模组已成功应用于多款上市的AI端侧明星产品中。同时，公司Wi-Fi与蓝
牙双连接模组实现规模化量产，为AIoT设备提供了高效、稳定的连接解决方案。
投资建议：维持“优于大市”评级
由于存储涨价拖累手机市场需求，我们下调公司2026-2028年归母净利润至2.11/3.00/3.83亿元(2026-2027年前值为3
.11/4.24亿元)，对应2026年4月28日股价的PE分别为63/44/35x。公司新产品和新应用拓展顺利，维持“优于大市”评级
。
风险提示：新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：27家
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2026-05-14│唯捷创芯(688153)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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一、交流的主要问题及回复
1、公司2025年第一季度营收同比出现下滑，请分析具体影响因素；当前手机市场需求情况如何，公司对下半年经营
表现有何预期？
答：2025年第一季度营收同比有所下滑，主要受三方面因素影响：一是行业季节性特征，一季度为射频前端行业的传
统淡季；二是去年同期受益于国补政策，营收表现较好，基数相对较高；三是受存储芯片涨价影响，手机终端需求有所承
压，叠加手机厂商对全年需求预期较为谨慎，备货节奏放缓，进一步加剧季节性波动。
从行业整体来看，当前手机市场需求仍存在不确定性，需持续跟踪全年终端出货情况。从公司经营层面判断，下半年
营收表现预计将优于上半年，主要与行业新品发布周期及公司产品聚焦中高端旗舰机型的定位相关。
2、请介绍Wi-Fi和车载领域的需求情况。
答：Wi?Fi、车载等新兴业务需求保持稳健，受存储芯片涨价影响较小。Wi?Fi领域，产品应用场景持续拓展，除手机
外，在AI端侧、路由器、无人机等领域需求增长迅速，同时行业正加速向Wi?Fi 7及Wi?Fi 8迭代升级。车载领域，5G技术
在汽车领域渗透率持续提升，且公司除原有5G射频前端产品外，Wi?Fi产品亦已切入车载应用场景，推动Wi?Fi与车载业务
未来三年保持较高增长预期。
3、请介绍公司车规产品的市场情况。
答：答：当前车载射频产品市场正处于由4G向5G加速过渡的阶段。除5G蜂窝通信需求持续提升外，车载卫星互联网、
车载Wi-Fi等应用需求亦在快速落地，公司已推出相关产品并实现量产。此外，公司战略投资布局的UWB技术未来也将拓展
应用于车载场景，包括活体检测、数字车钥匙、舱内雷达等领域。公司致力于为车载无线通信提供覆盖5G、Wi?Fi、卫星
、UWB的一站式射频前端解决方案，持续看好车载射频领域的长期发展前景与增长潜力。
4、请介绍公司在卫星互联网星上和终端的战略和布局。
答：公司高度重视卫星通信业务发展，并将其作为未来重点布局方向。在卫星互联网领域，公司将重点发力星上载荷
与新型终端两大方向，其中星上载荷的射频价值量占比较高，与公司射频前端核心技术高度契合。目前，公司面向手机终
端的卫星通信射频芯片已实现规模化量产，产品性能获得客户广泛认可，技术积累扎实。未来公司将逐步向地面移动终端
、地面站及星上载荷等新应用场景拓展，并持续推出面向非手机终端的新产品，打造新的业绩增长点。
5、公司在未来3到5年的战略规划。
答：未来3–5年，公司将依托在无线通信与射频领域的核心竞争力，向高成长性赛道持续延伸布局，重点发展三大方
向：一是6G相关产品研发，同时持续推进模组一体化升级，满足客户对更高集成度的产品需求，相关技术攻关中射频前端
能力将发挥关键作用。二是卫星通信业务，公司现有手机直连卫星及车载卫星通信产品的技术先进性已获得国内厂商认可
并已量产出货，后续将向其他地面终端、地面站及通信卫星载荷领域拓展延伸。三是UWB芯片与通感一体领域，公司通过
战略投资UWB芯片企业优智联，依托自身在射频前端、无线通信系统领域的深厚技术积累与成熟产业经验，结合优智联在S
oC芯片设计、模拟IP、基带算法与量产落地方面的核心竞争力，实现强强联合、优势互补。双方围绕通感一体方向开展联
合研发、共同定义新一代产品方案，提前布局UWB技术赛道，推动相关技术未来达到类似Wi?Fi、蓝牙的通用化、广适配水
平。公司未来整体布局将以内生研发为主干、辅以战略性投资协同，坚持在射频前端主航道上持续深化技术纵深与应用广
度。
此外我们还持续通过股权投资，围绕硬科技国产替代与AI算力两大主线，布局产业链关键环节的优质企业。2025年，
唯捷创芯旗下唯创基金完成3个硬科技赛道项目的交割落地，聚焦半导体材料、算力芯片与AI服务器精密组件三大高景气
领域。广东炎墨：专注PCB及封装基板光刻胶研发生产，产品广泛应用于通信、汽车电子等领域；深圳楠菲微电子：聚焦
高速数据通信网络芯片，产品覆盖以太网交换、PCIe Switch等；深圳华科精密：主营高速铜连接组件与超精密结构件，
深度服务AI服务器与算力中心。
6、存储芯片涨价导致手机端成本压力加大，是否会影响公司射频产品方案选择及营收结构？公司如何应对？
答：射频方案向更高集成度发展的行业趋势不会改变。部分手机厂商可能会因成本压力对高集成度模组与分立方案的
性价比进行综合权衡，但公司2026年主推的Phase 8L产品具备面积更小、成本更低的特点，高集成度产品可由原采用两颗
Phase 7LE方案转换为单颗Phase 8L方案；针对入门级5G手机市场，公司同步推出极致性价比方案，凭借优异性能与创新
设计，可有效降低客户系统成本。综合来看，相关成本因素不会对公司今年整体营收结构构成重大不利影响。
7、AI技术大爆发将对公司产生哪些影响，以及公司采取了哪些应对措施？
答：AI技术的快速发展主要从消费应用场景与研发设计环节两方面对公司产生影响。消费应用场景方面，AI终端设备
（如桌面机器人、智能陪伴产品、智能耳机等）的普及将带动无线通信连接需求持续增长，为公司射频相关产品打开手机
以外的新增营收空间；同时，AI技术应用有望推动手机行业迎来新一轮换机周期，显著拉动射频前端产品需求。研发设计
环节方面，公司已成立专项工作团队，积极探索将AI技术应用于射频芯片研发设计环节，以提升研发效率与关键技术攻关
能力。
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参与调研机构：46家
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2026-04-27│唯捷创芯(688153)2026年4月27日投资者关系活动主要内容
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一、交流的主要问题及回复
1、公司去年四季度营收同环比表现良好，而一季度环比下降较明显、同比基本持平，分业务需求在两个季度间有何
变化？当前下游仍以手机为主，新兴需求如Wi-Fi和车载领域的需求情况如何？
2025年第一季度营收同比有所下滑，主要受三方面因素影响：一是行业季节性特征，一季度为射频前端行业的传统淡
季；二是去年同期受益于国补政策，营收表现较好，基数相对较高；三是受存储芯片涨价影响，手机终端需求有所承压，
叠加手机厂商对全年需求预期较为谨慎，备货节奏放缓，进一步加剧季节性波动。
从行业整体来看，当前手机市场需求仍存在不确定性，需持续跟踪全年终端出货情况。从公司经营层面判断，下半年
营收表现预计将优于上半年，主要与行业新品发布周期及公司产品聚焦中高端旗舰机型的定位相关。
Wi?Fi、车载等新兴业务需求保持稳健，受存储芯片涨价影响较小。Wi?Fi领域，产品应用场景持续拓展，除手机外，
在AI端侧、路由器、无人机等领域需求增长迅速，同时行业正加速向Wi?Fi 7及Wi?Fi 8迭代升级。车载领域，5G技术在汽
车领域渗透率持续提升，且公司除原有5G射频前端产品外，Wi?Fi产品亦已切入车载应用场景，推动Wi?Fi与车载业务未来
三年保持较高增长预期。
2、公司毛利率同比持平但环比下降，这主要受行业竞争格局影响还是存储涨价的影响？
回复：公司毛利率环比下降主要受两方面因素影响：一是一季度PA产品线中低毛利率产品占比短期较高；二是一季度
上游原材料及加工环节价格上涨，已体现在当期成本中。
3、目前行业竞争格局如何？厂商之间的竞争及价格竞争是否仍在加剧，还是已趋于稳定？
回复：当前射频前端行业整体竞争仍很激烈，但已处于相对充分竞争状态，预计2026年行业竞争格局进一步恶化的可
能性较低。分领域来看，智能手机射频前端领域竞争相对激烈，Wi?Fi及车规级芯片领域竞争格局相对缓和。
4、公司在未来3到5年的战略规划。
回复：未来3–5年，公司将依托在无线通信与射频领域的核心竞争力，向高成长性赛道持续延伸布局，重点发展三大
方向：一是6G相关产品研发，同时持续推进模组一体化升级，满足客户对更高集成度的产品需求，相关技术攻关中射频前
端能力将发挥关键作用。二是卫星通信业务，公司现有手机直连卫星及车载卫星通信产品的技术先进性已获得国内厂商认
可并已量产出货，后续将向其他地面终端、地面站及通信卫星载荷领域拓展延伸。三是UWB芯片与通感一体领域，公司通
过战略投资UWB芯片企业优智联，依托自身在射频前端、无线通信系统领域的深厚技术积累与成熟产业经验，结合优智联
在SoC芯片设计、模拟IP、基带算法与量产落地方面的核心竞争力，实现强强联合、优势互补。双方围绕通感一体方向开
展联合研发、共同定义新一代产品方案，提前布局UWB技术赛道，推动相关技术未来达到类似Wi?Fi、蓝牙的通用化、广适
配水平。公司未来整体布局将以内生研发为主干、辅以战略性投资协同，坚持在射频前端主航道上持续深化技术纵深与应
用广度。
此外我们还持续通过股权投资，围绕硬科技国产替代与AI算力两大主线，布局产业链关键环节的优质企业。2025年，
唯捷创芯旗下唯创基金完成3个硬科技赛道项目的交割落地，聚焦半导体材料、算力芯片与AI服务器精密组件三大高景气
领域。广东炎墨：专注PCB及封装基板光刻胶研发生产，产品广泛应用于通信、汽车电子等领域；深圳楠菲微电子：聚焦
高速数据通信网络芯片，产品覆盖以太网交换、PCIe Switch等；深圳华科精密：主营高速铜连接组件与超精密结构件，
深度服务AI服务器与算力中心。
5、由于存储芯片涨价导致手机端成本压力增大，部分手机厂商是否会因成本考虑而更多采用分立或成本更低的射频
方案，从而影响公司今年整体营收结构？
回复：射频方案向更高集成度发展的行业趋势不会改变。部分手机厂商可能会因成本压力对高集成度模组与分立方案
的性价比进行综合权衡，但公司2026年主推的Phase 8L产品具备面积更小、成本更低的特点，高集成度产品可由原采用两
颗Phase 7LE方案转换为单颗Phase 8L方案；针对入门级5G手机市场，公司同步推出极致性价比方案，凭借优异性能与创
新设计，可有效降低客户系统成本。综合来看，相关成本因素不会对公司今年整体营收结构构成重大不利影响。
6、请公司介绍一下在卫星互联网星上和终端、在光通信电芯片方面的战略和布局。
回复：公司高度重视卫星通信业务发展，并将其作为未来重点布局方向。在卫星互联网领域，公司将重点发力星上载
荷与新型终端两大方向，其中星上载荷的射频价值量占比较高，与公司射频前端核心技术高度契合。目前，公司面向手机
终端的卫星通信射频芯片已实现规模化量产，产品性能获得客户广泛认可，技术积累扎实。未来公司将逐步向地面移动终
端、地面站及星上载荷等新应用场景拓展，并持续推出面向非手机终端的新产品，打造新的业绩增长点。
传统光模块市场与公司现有技术协同性有限，但公司将依托自身射频前端核心技术优势，面向光载射频、6G空天地一
体化等应用场景，开展射频与光融合型芯片及模组的研发布局，目前该方向尚处于早期探索阶段。
7、AI技术大爆发将对公司产生哪些影响，以及公司采取了哪些应对措施？
回复：AI技术的快速发展主要从消费应用场景与研发设计环节两方面对公司产生影响。消费应用场景方面，AI终端设
备（如桌面机器人、智能陪伴产品、智能耳机等）的普及将带动无线通信连接需求持续增长，为公司射频相关产品打开手
机以外的新增营收空间；同时，AI技术应用有望推动手机行业迎来新一轮换机周期，显著拉动射频前端产品需求。研发设
计环节方面，公司已成立专项工作团队，积极探索将AI技术应用于射频芯片研发设计环节，以提升研发效率与关键技术攻
关能力。
8、请具体介绍一下唯捷创芯车规产品的市场情况。
回复：当前车载射频产品市场正处于由4G向5G加速过渡的阶段。除5G蜂窝通信需求持续提升外，车载卫星互联网、车
载Wi-Fi等应用需求亦在快速落地，公司已推出相关产品并实现量产。此外，公司战略投资布局的UWB技术未来也将拓展应
用于车载场景，包括活体检测、数字车钥匙、舱内雷达等领域。公司致力于为车载无线通信提供覆盖5G、Wi?Fi、卫星、U
WB的一站式射频前端解决方案，持续看好车载射频领域的长期发展前景与增长潜力。
9、UWB具体包含哪些方向的产品？
回复：公司UWB产品应用场景广泛，目前处于起步发展阶段，主要覆盖以下领域：一是智能汽车，可实现数字钥匙、
车内生命监测、无感交互等核心功能；二是智能家居与消费电子，支持精准寻物、空间感知、设备智能协同等应用；三是
服务机器人与工业机器人，提供高精度定位、自主导航、动态跟随与安全避障能力；四是大型电力设施与工业物联网，用
于关键设备状态监测、人员安全定位、资产追踪与故障预警，保障基础设施稳定运行。
10、公司海外大客户进展情况。
回复：公司海外客户进展理想，去年与海外大客户合作实现营收大幅增长，占公司整体营收近10%；今年预计在单品
数量、项目数量及新增品类合作等方面均有显著提升空间。
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参与调研机构：6家
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2025-12-24│唯捷创芯(688153)2025年12月24日投资者关系活动主要内容
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一、交流的主要问题及回复
1、存储涨价是否导致四季度客户拉货节奏放缓？
答：没有，受益于公司新品在秋季高端机型的集中量产及AI端侧产品放量，部分客户反而有加单动作，四季度公司一
直在持续提拉产能以满足需求。
2、对公司明年整体发展有何展望？
答：明年营收增长将主要来源于几个方面：①高端机型国产替代进程提速，我司相关产品已实现量产，叠加手机行业
成本压力，替代节奏有望进一步加快；②中低端5G手机领域，公司推出的极致性价比方案凭借创新架构为客户提供显著降
本空间，目前正大力推广；③海外客户业务预计实现较大幅度增长；④Wi-Fi及车规产品线已斩获重量级新项目，明年将
贡献可观增量。
3、端侧业务有哪些新进展？
答：公司端侧Wi-Fi蓝牙双连接FEM已通过国内知名蓝牙厂商验证并纳入其参考设计，后续预计在智能玩具、AI音箱、
AI眼镜、移动麦克风等多类智能终端领域实现更多突破。
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〖免责条款〗
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