研报评级☆ ◇688143 长盈通 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 0 0 0 0 2
1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.13│ 0.15│ 0.19│ 0.75│ 1.20│ 1.71│
│每股净资产(元) │ 9.93│ 9.56│ 10.47│ 11.13│ 12.13│ 13.59│
│净资产收益率% │ 1.28│ 1.53│ 1.77│ 6.81│ 10.04│ 12.86│
│归母净利润(百万元) │ 15.56│ 17.94│ 23.93│ 96.45│ 154.35│ 220.58│
│营业收入(百万元) │ 220.18│ 330.76│ 397.98│ 611.67│ 907.62│ 1184.33│
│营业利润(百万元) │ 19.20│ 26.11│ 24.51│ 98.18│ 159.78│ 226.05│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-19 买入 首次 --- 0.62 1.00 1.50 光大证券
2026-05-16 买入 维持 --- 0.60 1.06 1.52 国盛证券
2026-05-05 买入 维持 81.6 1.02 1.54 2.12 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-19│长盈通(688143)2025年年报及2026年一季报点评：特种需求恢复性增长，前瞻│光大证券 │买入
│布局把握下一代光通信机遇 │ │
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事件：公司发布2025年年报，全年实现营收4.0亿元，YOY+20.3%；归母净利润0.2亿元，YOY+33.4%。发布2026年一季
报，一季度实现营收0.8亿元，YOY+29.5%；归母净利润0.06亿元，YOY-28.7%。
点评：2025年盈利能力同比提升；1Q26营收同比增长30%。1）年度业绩：2025年，公司业绩恢复式增长，主要系光纤
陀螺及水听器用光纤环交付增加所致，同时子公司生一升无源内连光器件拓宽公司民品市场，产线自动化和信息化改造保
障制造过程提质增效。2）季度业绩：1Q26，公司营收同比增长30%，但归母净利润同比减少29%，主要系营收结构变化，
毛利率同比下滑所致，同时研发投入及利息支出增加，影响利润表现。3）盈利能力：2025年，公司毛利率同比提升2.5pc
ts至47.1%；净利率同比提升1.0pcts至6.1%。公司毛利率在连续三年同比下滑后，2025年实现同比提升，主要系需求增加
，规模效应释放所致。
光纤环器件营收恢复增长，生一升加速向光模块配套渗透。2025年，分产品看：1）光纤环器件：营收2.0亿元，YOY+
62.4%；毛利率同比提升8.74pcts至54.3%。订单增加，规模效应带来毛利率提升。2）特种光纤：营收0.8亿元，YOY+10.5
%；毛利率同比下滑20.97pcts至59.2%，主要系新增部分产品毛利偏低所致。3）新型材料：营收0.3亿元，YOY+14.6%；毛
利率同比下滑0.18pcts至21.7%。4）光器件设备及其他：营收0.3亿元，YOY-51.4%；毛利率同比提升9.17pcts至47.6%。5
）无源内连光器件：营收0.2亿元，系生一升核心业务。2025年，公司并购生一升，快速构建光模块用无源内连光器件和
光纤阵列器件能力。
费用率同比减少，加大集成光子芯片研发投入。2025年，公司期间费用率同比增加2.4pcts至38.9%，其中，销售费用
率同比减少0.4pcts至5.5%；管理费用率同比减少0.7pcts至19.8%；研发费用率同比增加2.4pcts至12.7%，主要系加强投
入光纤陀螺集成光子芯片及第三代光纤陀螺所致。2025年，公司经营活动净现金流为0.2亿元，2024年为-0.3亿元。截至1
Q26末，公司：1）应收账款及票据5.0亿元，较年初减少1.1%；2）存货1.3亿元，较年初增加18.6%。
盈利预测、估值与评级：公司是专业从事光纤陀螺核心器件光纤环及其综合解决方案研发、生产、销售和服务的国家
级专精特新“小巨人”企业，深耕防务，战略布局新一代新材料、新能源汽车等高增长赛道。我们预计，公司2026~2028
年归母净利润分别是0.80亿元、1.29亿元、1.94亿元。给予“买入”评级。
风险提示：产品价格波动、市场拓展不及预期等。
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2026-05-16│长盈通(688143)2025年收入稳定增长，前瞻布局光通信有望迎来快速增长 │国盛证券 │买入
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事件：公司发布2025年度报告，2025年公司实现营业收入3.98亿元，同比+20.32%；实现归母净利润0.24亿元，同比+
33.37%；实现扣非归母净利润0.12亿元，同比+33.17%。单季度来看，2025Q4公司实现营业收入1.29亿元，同比-12.57%，
环比+67.37%；实现归母净利润-0.07亿元，同比-131.69%；实现扣非归母净利润-0.12亿元，同比-185.12%。
2026年一季报，2026年Q1公司实现营收0.85亿元，同比+29.54%；归母净利润0.06亿元，同比-28.72%；扣非归母净利
润0.04亿元，同比-43.97%。
1、利润表：光纤环器件收入高增，并购生一升拓宽民品市场。
1）收入端：2025年公司光纤环器件收入2.01亿元，同比+62.43%，主要原因系光纤陀螺用光纤环（惯性导航用途）及
水听器用光纤环（深海探测用途）交付量增加。同时，因为并购生一升，新增无源内连光器件产品收入0.23亿元，拓宽了
公司的民品市场。
2）利润端：2025年公司毛利率47.1%，同比+2.48ct；净利率6.06%，同比+1.00pct，公司盈利能力提升主要来自于产
线自动化和信息化改造保障制造过程的提质增效。2026Q1毛利率、净利率分别-6.67pct/-5.96pct，系报告期公司业务占
比结构变化，综合毛利率相比同期下降，同时公司研发投入及利息支出增加所致。
2、资产负债表：2025年末公司在建工程：3.53亿，较期初+76.50%，我们认为在建工程的大幅增长或说明公司募投项
目建设正在加速，或为后续订单做好产能准备。
公司不断丰富完善特种光纤产品矩阵，构建三大成长曲线，拥抱AI算力浪潮。
1、巩固第一曲线传感：专注光纤陀螺综合解决方案和光纤水听器配套解决方案，深耕惯性导航和海洋防务领域，助
力航天大国和海洋强国建设。2、开拓第二曲线传能：推出光纤激光器上游配套解决方案，产品可广泛应用于医学治疗、
工业激光器、测试计量等领域。
3、发展第三曲线下一代光通信与热管理：
1）在下一代光通信领域：公司相关产品广泛应用于大型数据中心、高性能计算及6G前传等领域，助力AI大模型训练
和算力基础设施建设，拓展了公司在光通信市场的应用边界。
①公司通过自主研发高消光比、低损耗、抗弯性能优异的器件保偏光纤，实现进口替代，为大算力的发展提供可靠的
光纤解决方案。
②公司研制的空芯反谐振光纤已在1μm波段实现突破性传输，性能优异。
③公司布局多模光纤产品，针对数据中心内部短距离高速传输场景，支持更高速率的并行光传输架构。
④并购生一升，快速构建起光模块用无源内连光器件和光纤阵列器件的研发、生产、销售能力，进而有力推动公司通
信业务实现显著发展。
2）在热管理与储能安全领域：弹载热控系统方面表现卓越，公司持续拓展热控业务应用场景，未来将在新能源、电
动汽车、工业温控等领域挖掘更多业务增长点。
投资建议：长盈通作为特种光纤平台型企业，布局了众多景气赛道且有望迎来增长拐点，任一产品突破均将带来极大
业绩弹性，公司在光通信领域的前瞻布局正有望迎来加速发展。考虑到公司传统业务存在成长瓶颈，我们预计公司2026
2028年归母净利润分别为0.78、1.36、1.95亿元，对应PE分别为179X、102X、71X，维持“买入”评级。
风险提示：新产品拓展不及预期，军品订单不及预期，产能释放不及预期。
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2026-05-05│长盈通(688143)三大增长曲线布局驱动收入同比增长 │华泰证券 │买入
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长盈通2025年实现营收3.98亿元（yoy+20.32%），归母净利2392.88万元（yoy+33.37%），扣非净利1246.52万元（yo
y+33.17%），符合此前快报。2026年Q1实现营收0.85亿元（yoy+29.54%、qoq-34.20%），归母净利589.87万元（yoy-28.7
2%、qoq+186.02%），扣非净利371.33万元（yoy-43.97%）。我们认为公司业务有望保持快速增长，主要基于：1）公司深
度绑定制导、海底观测网核心配套，持续巩固传感主业；2）特种光纤业务有望受益于光纤光缆景气度复苏；3）完善AI算
力布局，光模块用无源内连光器件和光纤阵列器件、空芯光纤、CPO保偏光纤等产品有望逐步进入收获期。维持“买入”
评级。
盈利能力受产品交付结构有所波动，加强新技术领域研发
得益于光纤环业务毛利率提升，公司2025年综合毛利率为47.10%（同比+2.48pct）；归母净利率6.01%，同比+0.59pc
t。1Q26毛利率46.34%，同比-6.66pct，归母净利率6.96%，同比-5.69pct。费用率方面，2025公司销售/管理/研发费用率
分别同比-0.44/-0.72/+2.45pct，1Q26公司销售/管理/研发费用率分别同比-0.55/-3.28/+3.59pct。公司研发费用率提升
，重点投向光纤陀螺集成光子芯片、第三代光纤陀螺等项目，为长期发展积蓄动能。
2025年光纤环主业收入高增，三大曲线布局增强业务成长性
分板块看，2025光纤环器件/特种光纤/新型材料/光器件设备及其他收入分别为2.01/0.79/0.28/0.26亿元，分别同比
+62.43/+10.51/+14.59/-51.35%。公司在光通信与热管理业务的新布局成效初显：1）光通信方面，公司于2025年并购生
一升，快速切入光模块产业链，报告期内无源内连光器件贡献收入2,349万元，此次并购有助于公司把握AI算力及数据中
心发展机遇，并与公司在研的空芯光纤、集成光子芯片等技术形成协同；2）热管理方面，公司新型材料业务中的相变热
控产品，已在弹载热控系统领域确立领先地位，并积极拓展至新能源汽车、储能等高增长民用市场。
盈利预测与估值
考虑到公司特种光纤景气度提升，以及在AI算力等新业务布局取得成效，我们上调盈利预测，预计26-28年归母净利
预测1.31/1.98/2.73亿元（26-27年前值：1.23/1.62亿元，调整幅度+6.78%/+22.40%），可比公司26年PE均值为68x（前
值：25年75x），考虑到公司光纤水听器、光器件、空芯光纤、保偏光纤、相变材料等业务具高增长潜力，给予公司26年8
0xPE估值（前值：25年87x），对应目标价81.60元（前值：61.57元），维持“买入”评级。
风险提示：军费开支及政策风险；民品市场开拓风险；业务合作模式风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-21│长盈通(688143)2026年5月21日投资者关系活动主要内容
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1、公司研发占比如何？
答：尊敬的投资者您好！2025年度公司研发投入占比为12.69%，截至2026年第一季度公司研发投入占比为14.61%，十
分感谢您的关注，谢谢！
2、报告期内驱动业绩增长的核心业务/产品是什么？未来1-3年，新的增长引擎或战略重心在哪里？
答：尊敬的投资者您好！公司业绩主要来源是传感类业务，包括光纤陀螺综合解决方案，未来的业绩增长可以关注我
们下一代光通信业务和传能类业务，十分感谢您的关注，谢谢！
3、第三代光纤陀螺光子芯片一季度样机测试进展？何时可量产并配套商业航天惯性导航？保偏光纤一季度通过客户
验证后的小批量订单情况？在商业卫星/火箭上的应用场景拓展？
答：尊敬的投资者您好！公司第三代光纤陀螺光子芯片项目2025年底已经流片完成，正在做样机指标测试，进展正常
。2025年公司通信器件用保偏光纤给客户送样验证，通过了几个客户的验证，现阶段营收占比不足1%，器件保偏光纤在手
订单较少，业务体量相对有限。陀螺用保偏光纤可应用于惯性导航领域，进行姿态控制和定位定向。十分感谢您的关注，
谢谢！
4、2026年一季度研发投入金额及占比？同比增长情况？重点投向商业航天哪些新材料、新工艺、新场景？核心技术
壁垒与专利布局进展？
答：尊敬的投资者您好！2026年第一季度公司研发投入金额为1239.20万元，占营业收入比例为14.61%，研发占比同
比提高3.58个百分点，研发投入金额同比增长71.69%，十分感谢您的关注，谢谢！
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参与调研机构：8家
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2026-05-20│长盈通(688143)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司基本情况
1、实地带领投资者参观公司产品展厅、工作场景、生产基地等；
2、简要介绍公司历史沿革、市场规模、主营业务、主要产品、生产情况、发展战略规划及未来展望等情况。
二、投资者交流环节
1、一季度收入增长，利润为什么没有增长？
答：2026年一季度营业收入8,479.91万元，同比增长29.54%，归母净利润589.87万元，同比下降28.72%，出现增收不
增利的原因有多种，主要因为长盈通2025年第四季度开始合并生一升收入，2026年一季度收入增长有生一升的业绩贡献，
不过同期长盈通其他部分业务收缩，毛利率较低的产品在收入组合中的权重上升，毛利率压缩，蚕食了部分收入增量。另
外研发费用由721.78万元增长至1,239.20万元，同比增长71.69%，研发投入加大也对公司利润有所影响。
2、生一升公司最新状况？
答：生一升当前客户结构整体稳定，未发生重大变动。受益于下游需求旺盛，生一升本身订单饱满。不过生一升业绩
规模不大，受到市场需求、政策环境以及自身经营状况等多种因素的影响，存在业绩波动风险。
3、光纤陀螺光子芯片最新进展？
答：公司第三代光纤陀螺光子芯片项目2025年底已经流片完成，正在做样机指标测试，进展正常。
4、公司产品器件用保偏光纤业务规模怎么样？
答：2025年公司通信器件用保偏光纤给客户送样验证，通过了几个客户的验证。现阶段营收占比不足1%，器件保偏光
纤在手订单较少，业务体量相对有限。
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参与调研机构：6家
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2025-12-03│长盈通(688143)2025年12月3日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司基本情况
1、实地带领投资者参观公司产品展厅、工作场景、生产基地等；
2、简要介绍公司历史沿革、市场规模、主营业务、主要产品、生产情况、发展战略规划及未来展望等情况。
二、投资者交流环节
1、公司最新经营情况怎么样？
答：公司披露的《2025年第三季度报告》显示，2025年前三季度营业收入2.69亿元，同比增长46.77%；归母净利润30
78.63万元，同比增长933.24%。研发投入2932.58万元，同比增长42.55%。主要增长原因系光纤环器件订单交付量较上年
同期大幅增加。
2、生一升并购项目进度如何？生一升最新进展怎么样？与母公司融合的怎么样？
答：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司于2025年10月13日出具了《证券变更登记证明》，公司已办理完毕发
行股份购买资产的新增股份登记。生一升目前经营状况较好，随着客户在通信市场上规模的扩大，生一升业绩也同步增长
。长盈通任命高层管理人员、组建联合研发团队、推动经营运转标准化和数据化，系统强化了对生一升的整合与管控，实
现了扩大公司整体销售规模，增强市场竞争力，增强持续经营能力。
3、光纤陀螺光子芯片最新进展如何？能够运用于哪些领域？
答：公司第三代光纤陀螺光子芯片项目已经流片完成，正在做晶圆加工，预计年底推出原理样机，明年推出工程样机
。该产品在满足复杂光信号处理的前提下，兼具体积小、成本低、功耗低、可扩展性强、精度高等优势，可广泛应用于武
器装备、航空航天、中高端无人机、无人驾驶汽车等军用和民用领域。
4、公司面向光通信领域的器件用保偏光纤进展如何？
答：公司已经成功研制出面向多种应用场景的系列化器件保偏光纤，包括常规通信器件保偏光纤、小模场器件保偏光
纤、抗弯型器件保偏光纤、短波长器件保偏光纤、耐高温器件保偏光纤、细径器件保偏光纤等多种型号产品。该系列产品
主要用于各类保偏跳线、光纤阵列、保偏耦合器、分路器、隔离器、环形器等偏振器件，可广泛应用于光通信、量子通信
与数据中心高速互连等重要领域，能够满足AI计算和数据中心互连对光偏振传输特性的需求。
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参与调研机构：7家
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2025-12-02│长盈通(688143)2025年12月2日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司基本情况
1、实地带领投资者参观公司产品展厅、工作场景、生产基地等；
2、简要介绍公司历史沿革、市场规模、主营业务、主要产品、生产情况、发展战略规划及未来展望等情况。
二、投资者交流环节
1、公司最新经营情况怎么样？
答：公司披露的《2025年第三季度报告》显示，2025年前三季度营业收入2.69亿元，同比增长46.77%；归母净利润30
78.63万元，同比增长933.24%。研发投入2932.58万元，同比增长42.55%。主要增长原因系光纤环器件订单交付量较上年
同期大幅增加。
2、生一升并购项目进度如何？生一升最新进展怎么样？与母公司融合的怎么样？
答：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司于2025年10月13日出具了《证券变更登记证明》，公司已办理完毕发
行股份购买资产的新增股份登记。生一升目前经营状况较好，随着客户在通信市场上规模的扩大，生一升业绩也同步增长
。长盈通任命高层管理人员、组建联合研发团队、推动经营运转标准化和数据化，系统强化了对生一升的整合与管控，实
现了扩大公司整体销售规模，增强市场竞争力，增强持续经营能力。
3、光纤陀螺光子芯片最新进展如何？能够运用于哪些领域？
答：公司第三代光纤陀螺光子芯片项目已经流片完成，正在做晶圆加工，预计年底推出原理样机，明年推出工程样机
。该产品在满足复杂光信号处理的前提下，兼具体积小、成本低、功耗低、可扩展性强、精度高等优势，可广泛应用于武
器装备、航空航天、中高端无人机、无人驾驶汽车等军用和民用领域。
4、公司面向光通信领域的器件用保偏光纤进展如何？
答：公司已经成功研制出面向多种应用场景的系列化器件保偏光纤，包括常规通信器件保偏光纤、小模场器件保偏光
纤、抗弯型器件保偏光纤、短波长器件保偏光纤、耐高温器件保偏光纤、细径器件保偏光纤等多种型号产品。该系列产品
主要用于各类保偏跳线、光纤阵列、保偏耦合器、分路器、隔离器、环形器等偏振器件，可广泛应用于光通信、量子通信
与数据中心高速互连等重要领域，能够满足AI计算和数据中心互连对光偏振传输特性的需求。
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