研报评级☆ ◇688108 赛诺医疗 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.10│ 0.00│ 0.11│ 0.16│ 0.22│ 0.30│
│每股净资产(元) │ 2.00│ 2.10│ 2.23│ 2.38│ 2.59│ 2.89│
│净资产收益率% │ -4.83│ 0.17│ 5.10│ 6.40│ 8.20│ 9.90│
│归母净利润(百万元) │ -39.63│ 1.50│ 47.29│ 66.00│ 91.00│ 123.00│
│营业收入(百万元) │ 343.26│ 458.74│ 525.41│ 653.00│ 816.00│ 1024.00│
│营业利润(百万元) │ -69.42│ -16.97│ 66.80│ 81.00│ 113.00│ 154.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-30 买入 维持 --- 0.16 0.22 0.30 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-30│赛诺医疗(688108)公司信息更新报告：2025年业绩高增，利润端明显改善 │开源证券 │买入
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2025年业绩高增，利润端明显改善，维持“买入”评级
2025年公司实现总营收5.25亿元（+14.53%，同比，下同），归母净利润4728.63万元（+3057.07%），同比实现明显
改善。2025Q4公司实现营收1.62亿元（+15.19%），归母净利润2616.83万元（+110.80%），单季度盈利创年内新高。费用
端，公司销售费用率14.76%（-2.45pct），管理费用率17.26%（-2.25pct），研发费用率23.33%（-7.31pct），主要系规
模效应及降本控费成效显现。公司毛利率66.32%（+4.3\pct），主要系生产提效与工艺优化，净利率9.03%（+9.88pct）
；现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额为1.62亿元（+23.34%），经营质量继续改善。考虑到集采影响基本出
清以及公司海外市场商业化进程加速，我们上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为
0.66/0.91/1.23亿元（原值0.58/0.86），EPS分别为0.16/0.22/0.30元，当前股价对应P/S分别为19.3/15.4/12.3倍,维持
“买入”评级。
神经介入产品持续放量，平台化布局逐步完善，创新成果进入集中兑现期
2025年公司神经介入业务营业收入同比增长5.30%，主要系颅内支架、通路类产品及急性缺血性卒中治疗产品销量增
长，同时AUCURA涂层密网支架于第四季度开始规模销售所致。产品进展方面，AUCURA获批上市，填补了公司在神经介入出
血领域的产品空白；COMETIU自膨式颅内药物涂层支架系统及COMEX球囊微导管于2025年8月获得美国FDA“突破性医疗器械
”认定，显示公司在ICAS治疗领域具备较强全球竞争力。截至年报披露日，公司在售神经介入产品已由2021年的3款增加
至16款，基本完成急性缺血、狭窄缺血、出血及通路的全品类差异化布局，神介业务正由单品突破走向平台化放量。
冠脉介入业务稳步增长，海外市场前景可期
2025年公司冠脉介入业务营业收入同比增长21.92%，主要系两款进入集采范围的冠脉支架产品及冠脉球囊产品销量持
续增长所致；其中国内集采执行平稳推进，棘突球囊销售数量和进院数量均大幅提升。海外方面，公司冠脉介入产品已在
海外30余个国家和地区实现稳定销售，2025年海外营业收入2932.71万元（不含转出口），同比增长67.31%；同时新型药
物洗脱支架系统（HTSupreme）获得美国FDA附条件批准，表明公司高端冠脉产品已具备国际竞争力。
风险提示：集采降价、新产品注册及推广不及预期、海外拓展不及预期、研发转化进度不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-03-27│赛诺医疗(688108)2026年3月27日投资者关系活动主要内容
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赛诺医疗科学技术股份有限公司于2026年3月27日在上证路演中心举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资
者，上市公司接待人员有董事长、总经理：孙箭华,董事、董事会秘书：黄凯,独立董事：马元驹、高岩、李蕊,财务总监
：沈立华。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202603/202603301454041933584990.doc
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