研报评级☆ ◇688101 三达膜 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-22│三达膜(688101)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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1、水务运营业务高毛利率的主要驱动因素是什么？是规模效应、运营效率提升还是水价调整？
答：您好。公司水务运营业务较高毛利率，主要来源于长期运营经验积累下的精细化管理能力、稳定的项目运营效率
。在具体运营过程中，公司持续推进自动化、数字化管理，优化设备运行及能耗控制，提升整体运营效率。同时，公司在
部分水厂中应用了膜法水处理等工艺技术，有助于提升处理稳定性及运营管理水平。
2、公司2023-2025年研发费用率分别为4.52%、4.81%、4.51%，基本持平，而同期营收从13.91亿元增长至15.24亿元
。在膜材料进口替代的战略机遇期，公司为何没有进一步提高研发投入强度？
答：您好。公司始终重视研发投入，并持续围绕膜材料、分离工艺及系统集成等方向开展技术研发。2023年至2025年
，公司研发费用绝对金额保持增长，但由于同期营业收入增长较快，导致研发费用率整体维持在相对稳定水平。公司当前
更加注重研发投入的实际转化效率与产业化落地，相关研发成果已逐步应用于盐湖提锂、高端分离膜、工业废水资源化等
业务场景。未来，公司将继续结合行业技术发展趋势、市场需求及经营情况，持续推进核心技术研发和产品升级，不断提
升公司核心竞争力。
3、公司如何看待水务运营业务在整体战略中的定位？
答：您好。水务运营业务是公司主营业务之一，公司深耕该领域近20年，有着成熟的运营经验。后期公司将继续做好
该项业务，保持该项业务的平稳发展。
4、管理层能否介绍一下，公司在膜材料研发上的重点方向是什么？
答：您好。公司目前在膜材料研发方面，重点围绕无机陶瓷膜及纳滤膜两大方向展开。在无机陶瓷膜方面，公司持续
推进其在水处理、新能源、半导体等领域的应用拓展；在纳滤膜方面，公司则重点布局超低压大通量纳滤膜及特种分离纳
滤膜材料，推动其在饮用水深度处理及工业特种分离等场景中的应用。整体来看，公司希望在巩固现有膜技术优势的基础
上，持续拓展膜材料在新兴应用领域中的产业化机会。
5、与其他膜技术企业相比，三达膜在产业链深度和技术壁垒方面有哪些差异化优势？
答：您好。公司目前已形成“膜材料－膜工艺－膜设备－膜应用”的全产业链布局，具备较强的系统化解决方案能力
。在上游，公司持续推进膜材料及核心装备研发，涵盖陶瓷膜、有机膜、纳滤膜等产品，并在部分应用场景中配套连续移
动床等核心分离装备；在下游，公司产品及工艺已应用于生物发酵、医药化工、盐湖提锂、工业水处理、市政水处理等多
个领域。公司长期深耕工业分离领域，能够根据不同应用场景提供综合工艺方案，而不仅是单一产品销售。特别是在生物
发酵、制药等对稳定性和工艺要求较高的细分领域，公司经过长期项目积累，已形成一定客户基础及技术壁垒。
6、面对高景气赛道的持续成长，“十五五”期间公司在技术研发和市场拓展方面将如何把握国产替代的历史机遇？
答：您好。公司将在“十五五”期间加大技术研发，积极拓展膜技术在高景气赛道的应用，拓展销售渠道，保持公司
经营平稳健康发展。
7、一季度营收同比增长85.91%，体现了公司很强的经营弹性，主要驱动因素是什么？
答：您好。公司2026年一季度营业收入同比增长85.91%的主要驱动因素是报告期内，公司膜法水处理项目验收及交付
规模同比大幅扩大，带动主营业务收入实现显著增长，推动营业收入整体同比提升。
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参与调研机构：1家
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2026-05-20│三达膜(688101)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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1、2025年财报中的未支付清源公司超1年以上的应付股利高达4000万，公司解释原因为清源公司战略架构调整，暂缓
发放。该说明公司确认属实？贵公司与清源公司是否存在矛盾？这是否成为清源公司持续减持股票的原因？如果清源公司
后续继续清仓股票，面对如此大的股票抛售公司在市值管理上有什么应对？
答：您好。公司与清源公司保持正常、良好的沟通。截至目前，清源公司的应付分红款已经全部发放。清源公司后期
将根据自身情况做出持有或者减持本公司股票的决定。公司将继续积极做好主营业务，按照相关法律法规履行信息披露工
作。
2、2025年新加坡事业部的收入贡献是多少？同比增速如何？主要客户和项目类型是什么？
答：目前，公司海外业务整体仍处于起步及市场拓展阶段，收入规模占公司整体营业收入比例相对较小。未来，公司
将结合市场需求及经营情况，稳步推进海外市场业务发展。
3、目前盐湖提锂业务在手订单金额及交付周期是怎样的？该业务占工业分离业务的比重是多少？公司在盐湖提锂领
域的核心技术优势是什么？
答：盐湖提锂项目正常交付周期在1-2年，根据现场实际进度会略有波动。公司在盐湖提锂领域的核心竞争优势主要
体现在整体工艺包能力及核心装备技术方面。公司掌握适用于不同类型盐湖卤水的提锂整体工艺包技术，具备连续移动床
吸附系统、镁锂分离超滤/纳滤膜系统等核心技术与装备能力。其中，吸附装备为公司自有专利产品，并采用目前市场较
大的阀芯口径设计，可满足连续稳定运行需求。
4、贵公司IPO时的募集资金还剩了不少，资金长期闲置理财，IPO时的募投项目没有一个项目是正常执行的。要不公
司用闲置的募集资金回购股票提振股价？
答：公司募集资金的使用均按照相关法律法规及募集资金管理制度执行。部分募集资金在阶段性闲置期间进行现金管
理，有利于提高资金使用效率，符合公司及全体股东利益。关于股份回购事项，公司如有相关计划，将按照监管规则及时
履行审议及信息披露义务。
5、请问唐总，三达膜的净水器业务发展了这么多年为什么没有什么起色？
答：您好。目前公司净水器业务现阶段仍以渠道拓展、产品优化及品牌积累为主。净水器业务作为民用消费领域的延
伸，公司将积极保持该业务的稳步推进。
6、唐总，股价刚有点起色，你带头减持，这价格也就刚比发行价高一点点，你那么不看好公司发展吗？拿着贵司股
票没有几天高兴的，太难了。
答：您好。公司理解投资者对于股价波动及股东减持事项的关注。相关减持系股东基于个人资金安排及资产配置需求
作出的决定，不代表对公司未来发展前景和长期价值的判断。
7、请问唐总，AI是中国最有潜力的发展方向，贵司有没有业务能切入到AI领域？
答：您好。感谢您对公司的关注与建议。公司将密切关注相关领域的业务机会，把握市场机遇。
8、为什么公司没有机构投资者来调研投资？
答：您好。感谢您的关注。公司一直保持着与各类投资者的交流互动，积极传递公司价值，为广大投资者做好服务工
作。
9、济宁公司出现的这个案件会不会被追究刑事责任？这个案件为什么在公司的年报及ESG报告中没有体现？公司的管
理感觉有大问题！
答：关于相关案件，目前司法程序已完成，相关处罚金额较小，已依法作出“不起诉”决定，不涉及刑事责任追究。
公司重视相关事项，并已针对有关问题完成整改及内部管理优化，进一步加强合规运营及风险控制工作。后续，公司将持
续完善内部控制体系，提升规范运作水平。
10、一季度经营现金流为负的主要原因是什么？
答：您好。2026年一季度营收实现增长，但经营现金流为负，主要系本期项目回款不及预期、政府类款项回款滞后所
致。
11、公司股价刚反弹到20左右，两位高管就减持时将近四分之一，请问高管认为20左右就是公司股价的高点吗？高管
还会不会再继续减持股票？公司股价持续下跌，公司有没有比较大的负面消息没有？
答：公司理解投资者对于股价波动及股东减持事项的关注。相关减持系股东基于个人资金安排及资产配置需求作出的
决定，不代表对公司未来发展前景和长期价值的判断。目前公司经营情况正常，主营业务持续推进，公司按照《上市规则
》的要求进行信息披露，没有应披露而未披露的情形。
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