研报评级☆ ◇688073 毕得医药 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.21│ 1.29│ 1.67│ 2.42│ 2.96│ 3.63│
│每股净资产(元) │ 22.99│ 22.30│ 22.51│ 24.92│ 27.47│ 30.77│
│净资产收益率% │ 5.24│ 5.79│ 7.42│ 9.90│ 11.05│ 12.15│
│归母净利润(百万元) │ 109.57│ 117.43│ 151.74│ 219.50│ 269.00│ 330.00│
│营业收入(百万元) │ 1091.86│ 1102.01│ 1323.81│ 1581.50│ 1877.00│ 2226.00│
│营业利润(百万元) │ 126.63│ 148.33│ 196.50│ 279.50│ 343.00│ 420.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-11 买入 首次 --- 2.33 2.79 3.42 西部证券
2026-05-07 买入 维持 --- 2.50 3.13 3.84 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-11│毕得医药(688073)2025年年报及2026年一季报点评：收入端保持稳健，利润端│西部证券 │买入
│快速增长 │ │
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公司公告：2025年，公司实现营业收入13.24亿元，同比增长20.13%，归母净利润为1.52亿元，同比增长29.22%，扣
非后归母净利润为1.32亿元，同比增长27.20%；此外，2026年第一季度营业收入为3.23亿元，同比增长9.08%，归母净利
润为0.47亿元，同比增长52.57%，扣非后归母净利润为0.40亿元，同比增长42.21%。
科学试剂收入快速增长，产品种类数持续扩充。分业务来看，2025年分子砌块业务实现收入10.88亿元，同比增长16.
21%，科学试剂业务实现收入2.36亿元，同比增长42.21%，主要原因是公司持续扩充生命科学试剂产品种类，同时加大营
销投入，推动生命科学试剂业务收入实现较大增长。此外，公司持续推进产品体系建设与结构优化，逐步形成覆盖分子砌
块及科学试剂的多品类产品库，截至2025年末，公司产品库规模持续扩大，其中常备现货产品种类10余万种。
境外业务收入快速增长，境内业务毛利率显著改善。公司坚持国内外市场协同发展的战略，在海外市场，公司通过在
美国、欧洲、印度等地区设立区域中心，逐步完善本地化服务网络，2025年境外业务收入为7.59亿元，同比增长23.27%，
毛利率为52.18%，较上年同期增加1.78个百分点；在国内市场，公司依托销售及技术服务体系，持续拓展客户资源并提升
客户服务能力，2025年境内业务收入为5.65亿元，同比增长16.15%，毛利率为34.26%，较上年同期增加4.42个百分点。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年收入分别为15.73/18.72/22.31亿元，同比增长18.8%/19.0%/19.2%；归
母净利润分别为2.12/2.54/3.11亿元，同比增长39.6%/19.8%/22.5%，考虑到公司是国内分子砌块第一梯队，在参考可比
公司后我们给予公司2026年31倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧，汇率波动，存货减值等风险。
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2026-05-07│毕得医药(688073)公司信息更新报告：2026Q1业绩超预期，盈利能力稳步提升│开源证券 │买入
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2026Q1业绩超预期，盈利能力稳步提升，维持“买入”评级
公司2026Q1实现营收3.23亿元（+9.08%），归母净利润0.47亿元（+52.57%），业绩增长超预期。2025年实现营收13.
24亿元（+20.13%，同比，下同），归母净利润1.52亿元（+29.22%）。2025年公司销售费用率11.36%（-0.15pct），研发
费用率4.74%（-0.62pct），费用率整体下降主要系公司规模效益显现，管理费用率10.60%（+0.2pct）。销售毛利率44.5
4%（+4.73pct），净利率11.46%（+0.81pct）。公司2025年业绩表现亮眼，2026Q1收入与利润持续加速增长，公司海外布
局领先，产品矩阵竞争力强，盈利能力有望持续提升，因此我们维持公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2
026-2028年归母净利润为2.27/2.84/3.49亿元，对应EPS分别为2.50/3.13/3.84元/股，当前股价对应PE为25.4/20.3/16.5
倍，维持“买入”评级。
收入结构持续优化，高附加值产品驱动成长
公司药物分子砌块业务收入为10.88亿元（+16.21%），主要系公司在药物分子砌块领域持续深耕，品牌影响力不断提
升，进而带动销售收入稳步增长；公司科学试剂业务实现营业收入2.36亿元（+42.21%），其中生命科学试剂收入8884万
元（+75.99%），主要系报告期内公司持续扩充生命科学试剂产品种类，同时加大营销投入，推动生命科学试剂业务收入
实现较大增长。随着高附加值产品占比持续提升，公司收入结构持续优化，盈利能力显著增强。
产品矩阵布局多元化，研发热点领域及时覆盖
公司建立了包含近百万种分子砌块和科学试剂的庞大产品库，分子砌块和科学试剂现货产品种类数超过14万种，并且
持续增长。公司齐全的产品库能够覆盖更多的疗法、靶点及药物类型，能够更深入参与客户新药研发过程，为同一靶点、
相同疗法及适应症提供更多的分子砌块选择，确保提升命中潜在新药分子结构片段的概率。并且持续扩充产品种类，优化
产品结构，研究行业研发创新热点，如PROTAC、GLP-1、非天然氨基酸和多肽、XDC和生物探针中的点击化学生物正交试剂
等，对客户个性化需求的定制合成加大投入资源，以满足客户多样化和研发热点的产品需求。
风险提示：汇率波动、药物研发服务市场需求下降、投资收益波动等风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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