研报评级☆ ◇688041 海光信息 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 4 0 1 0 0 5
3月内 4 0 1 0 0 5
6月内 22 4 2 0 0 28
1年内 58 15 2 0 0 75
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.35│ 0.54│ 0.83│ 1.30│ 2.01│ 2.93│
│每股净资产(元) │ 7.34│ 8.05│ 8.71│ 9.89│ 11.71│ 14.37│
│净资产收益率% │ 4.71│ 6.75│ 9.54│ 13.79│ 17.81│ 20.92│
│归母净利润(百万元) │ 803.54│ 1263.18│ 1930.99│ 3028.15│ 4675.59│ 6813.40│
│营业收入(百万元) │ 5125.27│ 6012.00│ 9162.15│ 14428.71│ 21479.10│ 29729.15│
│营业利润(百万元) │ 1135.52│ 1679.62│ 2788.78│ 4221.76│ 6531.13│ 9577.32│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-30 买入 维持 --- 1.09 1.77 2.80 东吴证券
2026-03-15 买入 维持 --- 1.09 1.77 2.80 东吴证券
2026-02-27 买入 维持 --- 1.09 1.77 2.80 东吴证券
2026-02-26 买入 维持 --- 1.09 2.36 4.28 国海证券
2026-02-26 中性 维持 270 1.09 1.91 2.95 群益证券
2025-12-24 买入 调高 335.91 1.43 2.08 2.83 华创证券
2025-12-24 买入 维持 --- 1.28 1.87 2.56 长江证券
2025-12-23 买入 首次 --- 1.32 1.93 2.78 东海证券
2025-12-18 买入 维持 350.31 1.36 2.92 4.49 国泰海通
2025-12-09 买入 首次 --- 1.28 1.87 2.56 长江证券
2025-11-23 买入 维持 --- 1.28 1.87 2.76 浙商证券
2025-11-12 买入 维持 222.77 1.18 1.78 2.89 东方证券
2025-10-30 增持 维持 --- 1.26 1.86 2.53 长城证券
2025-10-30 买入 维持 --- 1.28 1.87 2.76 浙商证券
2025-10-26 买入 维持 --- 1.39 1.93 2.75 华安证券
2025-10-23 增持 首次 --- 1.33 2.00 2.74 华龙证券
2025-10-21 买入 维持 --- 1.31 2.00 2.82 西部证券
2025-10-21 增持 维持 --- 1.32 1.94 2.67 平安证券
2025-10-20 中性 未知 249.91 1.38 2.01 2.89 群益证券
2025-10-20 增持 维持 --- 1.69 2.36 2.75 国信证券
2025-10-19 买入 维持 290.91 1.19 1.92 2.62 华泰证券
2025-10-17 买入 维持 --- 1.30 1.94 2.72 太平洋证券
2025-10-17 买入 维持 --- 1.22 1.93 2.61 山西证券
2025-10-17 买入 维持 --- 1.68 2.75 4.92 国海证券
2025-10-16 买入 维持 --- 1.34 1.99 2.81 东吴证券
2025-10-16 买入 维持 --- 1.30 1.81 2.50 开源证券
2025-10-16 买入 维持 --- 1.19 1.86 2.56 财通证券
2025-10-15 买入 维持 --- 1.71 2.25 2.94 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-30│海光信息(688041)中科曙光scaleX40全球首款无线缆箱式超节点首发，高端智│东吴证券 │买入
│算基建落地效率跃升 │ │
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中科曙光发布全球首款无线缆箱式超节点scaleX40，以系统级创新破解高端算力部署运维痛点。传统超节点普遍依赖
光纤、铜缆互连，存在部署周期长、运维复杂、故障点多等突出问题，产品采用正交无线缆一级互连架构，实现计算节点
与交换节点直接对插，从根源消除线缆带来的性能损耗与运维风险；搭配标准19英寸箱式设计实现算力单元与机柜解耦，
部署周期由数月级压缩至数小时，系统可靠性达99.99%，同步优化信号损耗、整体能耗与长期运维成本。
scaleX40具备高密度算力能力，精准适配企业级AI大模型训练与推理核心需求。产品专为中小规模训推场景打造，可
高效支撑企业级AI业务落地，单节点集成40张GPU，FP8精度总算力超28PFLOPS（FP8精度），HBM总显存超5TB，访存总带
宽超80TB/s，可稳定支撑万亿参数大模型相关任务；同时兼顾灵活扩展特性，企业无需大额一次性投入，即可快速获取高
端算力资源。
scaleX40重构算力交付逻辑，以产品化供给助力AI算力多行业规模化落地。它打破超大规模集群限制，让各行业企业
低门槛、低成本获取核心AI能力，深度适配存储、调度及AI平台，开箱即可支撑模型训练、推理、智能体等典型应用；可
快速落地制造、金融、医疗等领域，推动算力从“工程化建设”转向“产品化供给”，为全球高端算力基础设施建设提供
中国方案。
海光信息：A股GPU公司最完整产品矩阵布局：海光信息自研CPU+DCU平台高度兼容主流框架，开发者迁移成本低；公
司已启动先进封装与高带宽低时延Chiplet互联研发，并通过ComboPHY支持处理器间互连总线、PCIe及CXL等高速I/O接口
，可扩展片上网络、强化QoS与低时延特性。我们认为，scaleX40无线缆箱式超节点的推出，标志着国产智算基础设施在
高密度算力、快速部署、产品化供给环节实现关键突破，有力加速企业级AI算力规模化落地；而在算力核心芯片层面，海
光信息作为国内服务器CPU/DCU龙头，核心芯片可与scaleX40深度适配，与中科曙光在产业链上高度协同，有望持续受益
于国产高端算力基础设施建设全面提速。
盈利预测与投资评级：公司拥有CPU和DCU两大国内领先产品。其中CPU产品收入随着行业信创稳步推进而稳健增长。D
CU方面，AI算力需求释放叠加国产化趋势加快，国产AI芯片厂商迎来历史性机遇。公司DCU产品性能生态位列第一梯队，
新产品不断迭代。我们维持2025-2027年归母净利润分别为25.42/41.22/65.06亿元。维持“买入”评级。
风险提示：技术升级不及预期，市场竞争风险，地缘政治风险等。
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2026-03-15│海光信息(688041)中科曙光scaleFabric国产原生RDMA高速网络首发，智算基 │东吴证券 │买入
│础设施自主化加速 │ │
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中科曙光RDMA高速网络实现突破，补齐智算互联关键短板。3月12日，中科曙光发布首款全栈自研400G无损高速网络
——scaleFabric。该产品基于原生RDMA架构，从底层的112GSerDesIP、硬件设备到上层的管理软件实现100%自主研发，
填补了国内数据中心高速网络领域的空白。此次发布的scaleFabric400系列网络产品技术规格全面对标英伟达NDR，部分
指标实现赶超。
性能方面，scaleFabric400网卡基于PCIe5.0接口，端口带宽达400Gbps，端到端通信时延低至0.9微秒；scaleFabric
400交换机单端口带宽达800Gbps，整机交换容量可达双向64Tbps，交换时延约260纳秒，支持800G×40或400G×80端口扩
展。这一性能组合，可充分满足万卡级AI训练集群对高带宽、低时延网络的极致需求。
稳定性与扩展能力上，产品采用基于信用的无损流控机制，从根源规避拥塞丢包风险，链路故障恢复时间小于1毫秒
，已支撑近万卡集群持续稳定运行验证超10个月。与英伟达NDR相比，交换机端口密度提升25%，网卡最大QP数支持提升10
0%，单子网互连规模是传统IB的2.33倍，可轻松支持最大11.4万卡集群部署，同时网络总成本可降低30%。
三年攻坚突破核心技术，国产类InfiniBand网络落地。大规模集群组网需兼顾高带宽、低延迟与无损传输，同时要适
配算力指数级增长的扩展需求，还要控制组网成本与故障风险，现有方案难以全面平衡这些核心诉求。从国际主流技术路
径来看，在大规模智算集群领域，RDMA网络已成为算力中心的基本需求，凭借零丢包、高带宽、低延迟等特征，可极大提
升通信效率。其中，InfiniBand凭借低时延与原生无损传输能力，在全球顶级超算与AI集群中被广泛采用。根据TOP500榜
单，到26年3月全球约60%的高性能计算系统采用InfiniBand网络架构。长期以来，从高速SerDesIP、核心芯片到IB网卡、
IB交换机等设备，InfiniBand相关产业链基本被海外厂商垄断。随着AI算力需求快速增长及数据中心网络持续演进，自主
高性能RDMA网络正成为产业关注焦点。中科曙光历经三年攻坚推出的scaleFabric，作为国内首款类InfiniBand原生无损R
DMA高速网络，精准直击行业难点，为超大规模集群筑牢高效稳定的网络底座。
在应用生态上，scaleFabric提供原生RDMAverbs接口，完美兼容现有IB应用生态，让并行计算、大模型训推等应用无
需修改代码即可无缝迁移，实现应用无感适配。在超大规模扩展能力上，它突破IB协议五万卡级的局限，单子网支持超十
万卡扩展，通过多轨技术，可实现百万卡级集群部署，契合AI算力指数级增长需求，这一优势已在scaleX万卡超集群中得
到验证，支撑系统总算力突破5EFlops。
在底层核心技术突破上，面对高端SerDesIP“卡脖子”困境，曙光自研112GPAM4高速SerDesIP，从底层保障复杂环境
下的信号可靠性。针对光模块故障痛点，研发毫秒级链路故障路由恢复技术，且恢复时间不随网络规模增长而延长，配合
数字孪生运维系统，将集群可用性提升至99.99%。同时，依托端口密度优势，其组网成本较IB降低约30%，打破高端网络
高成本桎梏。
scaleFabric已在万卡集群落地，国产智算网络进入商业验证阶段。scaleFabric目前已部署于国家超算互联网郑州核
心节点，支撑三套万卡级scaleX智算集群上线运行，总规模达3万卡。该网络系统在大规模集群环境中稳定运行，可支持
跨POD组网及大规模并行训练任务，为国产RDMA网络在高端智算基础设施中的应用提供了实践验证。
海光信息：A股GPU公司最完整产品矩阵布局：海光信息自研CPU+DCU平台高度兼容主流框架，开发者迁移成本低；公
司已启动先进封装与高带宽低时延Chiplet互联研发，并通过ComboPHY支持处理器间互连总线、PCIe及CXL等高速I/O接口
，可扩展片上网络、强化QoS与低时延特性。我们认为，scaleFabric的推出标志着国产智算基础设施在“算—存—网”体
系中的网络环节取得突破，而在算力核心芯片层面，海光信息作为国内服务器CPU/DCU龙头，与中科曙光在产业链上高度
协同，有望持续受益于国产算力基础设施建设加速。
盈利预测与投资评级：公司拥有CPU和DCU两大国内领先产品。其中CPU产品收入随着行业信创稳步推进而稳健增长。D
CU方面，AI算力需求释放叠加国产化趋势加快，国产AI芯片厂商迎来历史性机遇。公司DCU产品性能生态位列第一梯队，
新产品不断迭代。我们维持2025-2027年归母净利润分别为25.42/41.22/65.06亿元。维持“买入”评级。
风险提示：技术升级不及预期，市场竞争风险，地缘政治风险等。
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2026-02-27│海光信息(688041)2025年业绩快报点评：业绩高增验证景气，生态与研发共振│东吴证券 │买入
│打开成长空间 │ │
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业绩高增持续兑现，公司增长动能进一步强化。据公司25年业绩快报，25全年预计实现营收143.76亿元，yoy+57%；
归母净利润25.4亿元，yoy+32%。25Q4单季收入48.86亿元，yoy+61%。归母净利润5.8亿元，yoy+43%。公司预计26Q1营收
中值40.65亿元，yoy+69%；归母净利润中值6.7亿元，yoy+32%（若加回股份支付费用，则对应归母净利润9.1亿元，yoy+8
0%）。我们认为梳理表观数字可以观察到公司营收连续三个季度维持高速增长，或体现DCU加速出货趋势。
以开放兼容生态为底座，公司全场景算力适配能力持续强化。在技术层面，公司坚持基于x86指令集架构进行芯片研
发，同时打造“CPU+DCU”双轮驱动的产品体系，形成了高度开放、全面兼容的产业生态。一方面，公司的CPU产品完全兼
容主流x86软硬件生态，客户无需大幅改造现有系统即可完成国产化替代；另一方面，海光DCU对标国际主流GPGPU，算子
覆盖度超99%，兼容CUDA，可满足从十亿级模型推理到千亿级模型训练的全场景需求。海光光合组织已聚合6000余家合作
伙伴，完成15000余项软硬件测试，覆盖芯片设计、整机制造、软件适配全链条，在政务、金融、能源等领域的联合解决
方案超15000个，形成“芯片-整机-应用”的闭环生态。
饱和式研发投入驱动产品快速迭代。截至公司25年12月投关公告，海光信息研发人员占比超85%，2025年前三季度，
研发投入达29.35亿元，同比增长35.38%。未来海光信息会将全部资源集中于芯片设计迭代，持续推进C86架构的自主优化
、DCU芯片与英伟达GPU的性能对标，在全栈能力上，海光信息将围绕互联总线与上下游厂商合作，全面打造GPGPU全栈产
品。“饱和式”研发投入将直接为产品的快速迭代能力，让公司能够快速响应市场需求，在国产化替代、AI算力爆发等关
键节点抢占先机。
盈利预测与投资评级：公司拥有CPU和DCU两大国内领先产品。CPU方面，随着行业信创稳步推进，公司CPU产品收入会
稳健增长。DCU方面，AI算力需求释放叠加国产化趋势加快，国产AI芯片厂商迎来历史性机遇。公司DCU产品性能生态位列
第一梯队，新产品不断迭代。基于公司2025年业绩快报以及行业最新动态变化，我们调整2025-2027年归母净利润分别为2
5.42/41.22/65.06亿元（前值：31.16/46.17/65.29亿元）。维持“买入”评级。
风险提示：技术升级不及预期，需求不及预期，市场竞争风险，地缘政治风险等。
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2026-02-26│海光信息(688041)一季度预计高速增长，CPU+DCU双轮驱动公司成长 │群益证券 │中性
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事件：2025年公司预计营收143.76亿元，同比增长56.91%；实现归母净利润25.42亿元，同比增长31.7%；扣非归母净
利润23.03亿元，同比增长26.82%。其中Q4预计归母净利润5.81亿元，同比增长43.5%。
此外公司披露2026年一季度预计营收150.98-181.98亿元，同比增长62.91%-75.82%；预计归母净利润114.11-214.11
亿元，扣除股份支付影响后预计332.22-432.22亿元，同比增长62.95%-81.89%。公司25Q4业绩低于预期，26Q1业绩略超预
期。
行业需求带动一季度业绩高速增长：2025年全年随着全球人工智能产业的发展，市场对公司产品需求不断提升，公司
在高端芯片市场提供高性能、高可靠、低功耗的产品及服务，扩展与整机厂商、生态伙伴在重点行业和重点领域的合作，
以海光高端处理器作为算力基石，与上下游科技企业共同打造具有开放安全特性的产品解决方案，推动了公司高端处理器
产品的市场版图进一步扩展，实现了公司营业收入的显著增长，进一步带动了公司归母净利润的提升；同时公司持续加大
研发投入，通过技术创新迭代、产品性能提升等举措，持续保持了国内领先的市场地位。此外2026Q1伴随互联网大厂对DC
U3的出货需求，叠加CPU市场需求旺盛，逐渐产生“量价齐升”效应，双重需求和涨价因素带动公司业绩高速增长。
“信创+AI”带动CPU+DCU产品，贸易冲突等因素利好国产算力：海光主要产品为CPU+DCU，海光CPU系列产品兼容x86
指令集以及国际上主流操作系统和应用软件，软硬件生态丰富，性能优异，安全可靠，已经广泛应用于电信、金融、互联
网、教育、交通等重要行业或领域。海光DCU系列产品以GPGPU架构为基础，兼容通用的“类CUDA”环境，在AIGC持续快速
发展的时代背景下，海光DCU能够支持全精度模型训练，实现了LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟道、紫东太初等为代表
的大模型的全面应用。目前深算二号产品已经实现商业销售，深算三号研发顺利。此外，由于中美贸易问题影响，国产算
力芯片需求有望加速。我们认为随着信创行业回暖、国产替代和政府回款加速，公司CPU产品销售有望快速回暖；此外AI
带动国产算力市场景气度持续上升、贸易问题和英伟达GPU供应扰动等问题影响下，公司作为国内极为稀缺的DCU设计厂商
，尽管当前商用体验仍有提升空间，但销售端仍将持续受益于下游高速增长的国产算力需求。
合幷终止有利于公司维持高毛利率表现，长期持续看好国产算力大逻辑：海光信息长期以来与中科曙光保持良好的产
业协同与合作，本次重大资产重组的终止不影响双方后续的持续合作。后续海光信息将继续以高端芯片产品为核心，充分
发挥产品在功能、性能、生态和安全方面的独特优势，联合包括中科曙光在内的广大产业链上下游企业和其他参与者继续
推进海光生态下软硬件优化协同技术研发，建设和巩固“芯片-硬件软件”的核心技术壁垒，拓展AI全栈能力，进一步夯
实公司的领先优势。目前公司生产经营情况正常，本次交易终止不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响，不
存在损害公司及中小股东利益的情形。。考虑到长期来看海光与中科曙光协作紧密的基本情况不会改变，海光相关算力产
品在市场上的技术能力维持在国内一流水平，公司未来业绩仍将持续走强。此外交易终止后，中科曙光相关服务器的低毛
利配套业务未来对海光信息估值端的拖累影响将消除，因此长期我们仍看好海光信息股价表现。
盈利预期：我们预计公司2025-2027年净利润分别为25.42亿、44.50亿元、68.61亿元，YOY分别为+31.66%、+75.05%
、+54.18%；EPS分别为1.09元、1.91元、2.95元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为225/128/83倍，维持“区间操作”
建议。
风险提示：1、公司DCU产品使用情况不及预期；2、国产AI算力发展不及预期。
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2026-02-26│海光信息(688041)2025年业绩快报及2026Q1业绩预告点评：2025与2026Q1业绩│国海证券 │买入
│符合公司预期，高端处理器市场版图快速扩展 │ │
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事件:2026年2月25日，海光信息发布2025年度业绩快报和2026Q1业绩预告：2025年，公司实现营收143.76亿元，同比
+56.91%；归母净利润为25.42亿元，同比+31.66%。2026Q1，公司预计实现营收39.10~42.20亿元，同比+62.91%~75.82%；
归母净利润6.20~7.20亿元，同比+22.56%~42.32%，扣除股份支付影响后，同比+62.95%~81.89％。
投资要点:
高端处理器市场版图扩展，推动公司营收与业绩持续显著增长
2026年2月25日，海光信息发布2025年度业绩快报和2026Q1业绩预告：2025年，公司实现营收143.76亿元，同比+56.9
1%；归母净利润为25.42亿元，同比+31.66%。2025Q4营收48.86亿元，同比+61.49%，环比+21.37%；归母净利润5.81亿元
，同比+43.32％，环比-23.58％。2026Q1，公司预计实现营收39.10~42.20亿元，同比+62.91%~75.82%；归母净利润6.20~
7.20亿元，同比+22.56%~42.32%，扣除股份支付影响后，同比+62.95%~81.89％。
公司2025年度与2026Q1营收与业绩增长原因主要系国产高端芯片市场需求持续攀升，公司通过深化与整机厂商、生态
伙伴合作，与上下游科技企业共同打造具有开放安全特性的产品解决方案，同时不断优化产品性能、提升产品迭代速度，
共同推动公司高端处理器产品的市场版图进一步扩展，实现了营收的显著增长以及整体业绩的持续增长。
持续加大研发投入力度，盈利能力有望进入上升通道
公司预计2026Q1归母净利润6.2~7.2亿元，同比+22.56%~42.32%，增速预计略低于营收，或主要受研发投入加大及股
份支付费用摊薄影响。公司持续加大研发投入力度，产品竞争力不断增强。我们认为，随着新一代产品日趋成熟，公司在
高端处理器市场的占有率有望稳步提升，为后续的利润释放奠定了深厚基础。
扣除股份支付的影响后，公司预计2026Q1归母净利润8.6~9.6亿元，同比+62.95%到81.89%，与营收增长实现共振，彰
显出较强的经营韧性与业绩弹性。我们认为，随着产品出货量逐渐增加，规模效应将带动各项费用率边际下行，公司盈利
能力将进入快速攀升的确定性通道
"双芯战略"正式推出，共建开放AI软件栈
2025年12月18日，公司正式推出“双芯战略”，以“海光DCU+海光CPU”为核心支撑，向上搭建AI工程化开发与服务
平台。公司拥有中国唯一的“C86+GPGPU”自研产品矩阵，完全兼容全球主流技术生态，助力各类客户敏捷落地AI创新。2
026年2月5日，由中科曙光提供的3套万卡超集群系统在国家超算互联网核心节点同时上线试运行，成为全国首个实现3万
卡部署、且实际投入运营的最大国产AI算力池。
DCU：政府、互联网、金融等海光DCU需求有望进一步放量。公司DCU服务国家智算中心、互联网等客户，海光AI集群
解决方案在AI应用存储性能加速、液冷超节点系统设计、GPU框架开发方面优势领先。我们认为，随着性能不断优化与迭
代，公司产品竞争力有望加速提升，政府、互联网等客户DCU需求有望进一步放量。
CPU：打造国产算力核心基座，市场影响力有望提升。海光CPU是目前国内唯一拥有完整X86架构授权，并实现本地自
主研发、制造、支持体系的通用CPU。生态优势明显，且安全、指令集、系统适配等多个关键维度持续加强。2025年9月，
公司正式发布高性能互联总线协议（HSL），进一步打通CPU与加速器壁垒，促进AI芯片、IO、OS、OEM等产业全栈与海光C
PU高效协同。公司已于2025年12月发布海光系统互联总线协议（HSL）1.0规范，标志着行业技术壁垒被进一步打破。我们
认为，未来随着HSL总线产品的落地推广，海光CPU在国内AI算力市场的影响力将进一步提升。
盈利预测和投资评级：国产高端芯片市场需求持续攀升，公司在国产CPU和GPU双赛道均占据领军地位，将受益于AI算
力产业加快发展。我们预计2026-2027年公司营收分别为257.55/400.85亿元，归母净利润分别为54.85/99.53亿元，EPS分
别为2.36/4.28元/股，当前股价对应2026-2027年PE分别为107.08/59.01X，维持“买入”评级。
风险提示：国际局势风险，市场竞争风险，大模型发展不及预期，新品迭代不及预期，技术发展不及预期，信创政策
支持不及预期等。
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2025-12-24│海光信息(688041)光合组织2025AI创新大会，引领计算协同新纪元 │长江证券 │买入
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事件描述
2025年12月17日-19日，光合组织2025人工智能创新大会圆满召开。大会期间，超过50项光合生态人工智能创新成果
集中发布，全方位展示了开放生态下，国产AI计算产业在核心部件、智能终端、智算系统、基础软件、行业应用、安全可
信等方面的创新结晶。
事件评论
海光信息生态合作全面发力，产业影响力持续扩大。光合组织全称为海光产业生态合作组织，是围绕国产通用计算平
台，联合产业链上下游，通过各种方式促进合作组织成员的共同发展，共建包容、繁荣的信息技术生态系统。HAIC2025是
光合组织有史以来规模最大、范围最广、技术栈最全的一次年度盛会。会议面向AI计算领域，设置1场主论坛、30+场分论
坛、200+场专题分享和5000平米实景展区，将集中展现从芯片、服务器、存储、超节点、AIPC到大模型与智能体、行业应
用的全栈解决方案矩阵，承担起AI国产计算开放生态的“产业链接超级平台”角色。
有望通过开放生态解决行业割裂痛点。当前我国AI产业蓬勃发展，但“性能墙”与“生态墙”双重制约依然突出——
高端算力供给不足、软硬件适配不畅、技术标准不一、应用成本高昂，已成为广大中小企业发展的显著壁垒。市场需要开
放和标准统一的基础设施更好地支撑产业发展。光合信息HAIC2025力图实现从技术开放到生态协同，会上多企业达成多项
战略合作，开启跨层开放协作，与此同时还公布了科学智能联合攻关行动和协同创新计划，开启光合组织生态筑基行动、
光耀百城2.0计划，推动产业链各环节产品以标准接口协同工作。HAIC2025有望推动中国AI计算从技术单点突破迈向系统
化、生态化的高质量发展新阶段。
大会首发中科曙光scaleX万卡超集群等系列创新成果。该集群面向万亿参数大模型与前沿科学智能等极致场景设计，
由16个scaleX640超节点通过全栈自主研发的原生RDMA高速网络互连而成，硬件支持多品牌AI加速卡，软件兼容主流计算
生态，是我国在构建超大规模智算基础设施上取得的关键突破。
海光信息有望成长为我国AI时代算力综合平台。公司是我国国产高端CPU和DCU双领军企业，其高端通用CPU业务随着
信创深入推进，凭借生态优势、性能优势和安全优势等综合优势最大受益持续高速增长，DCU业务在AI时代国产算力总量
和份额双升趋势下凭借产品持续迭代和“类CUDA”环境兼容以及和中科曙光协同有望迎来爆发。与中科曙光协同，具备从
核心AI芯片到智算集群单点到全栈的产品和综合能力，发布业界领先超节点产品，有望通过“AI计算开放架构”打造国产
算力新生态，成长为我国AI时代算力综合平台。
风险提示
1、需求不及预期的风险；2、产能供应不足的风险；3、行业竞争加剧的风险。
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2025-12-24│海光信息(688041)重大事项点评：发布开放平台战略，构建国产算力统一生态│华创证券 │买入
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事项：
2025年12月17-19日，光合组织2025人工智能创新大会在江苏昆山成功举办。此次大会以“智算无界、光合共生”为
主题，聚焦AI计算开放架构，旨在推动中国AI计算产业的协同创新与生态共建。海光信息在会上正式发布“双芯战略”，
宣布以“海光DCU+海光CPU”为核心，全面升级系统互联与软件生态体系。
评论：
战略定位跃迁：从替代到平台，构筑异构算力底座。公司凭借“C86+GPGPU”构建了兼容主流生态的双芯产品矩阵，
在CPU产品基础上，公司进一步布局加速器产品与相关软件生态，异构算力平台能力持续增强。这一战略升级通过通用计
算与AI加速的深度协同，更高效地承接从大模型训练到行业AI落地的多样化需求，并以系统级工程化能力构筑差异化壁垒
。
硬件生态开放：HSL规范推动国产算力标准化与规模化。新发布的HSL1.0互联规范是打通国产算力生态的关键一步。
该规范提供了从总线协议、IP设计到指令集的全栈定义，旨在实现海光CPU与多元AI芯片的紧耦合互联，显著降低异构集
成的复杂度和开发门槛。其开放策略有望吸引外设、OEM及系统厂商共建统一生态，为国产高性能计算集群的规模化复制
与部署提供基础“高速路网”。
软件生态开源：构建“中国版CUDA”，降低应用迁移成本。公司通过全面开放DTK、DAS、DAP三层软件栈，致力于打
造开放统一的“中国版CUDA”生态。这一体系覆盖了从底层异构编程、算子优化到上层应用使能的全链路，其核心目的在
于显著降低开发者的迁移与适配成本，截至目前，海光DCU已在20多个关键行业、300+应用场景实现广泛落地，将有效增
强生态粘性，加速国产AI应用从“可用”到“好用”的规模化落地进程。
投资建议：依托“DCU+CPU”双芯协同与HSL+软件栈开放战略，海光信息正由芯片厂商向平台型国产算力核心枢纽升
级，AI高景气与“十五五”战略有望放大其成长确定性。我们预计2025-2027年公司营业收入为137.4/195.0/263.3亿元；
归母净利润为33.2/48.4/65.8亿元（前值29.0/42.2/57.2亿元）。估值方面采用PS法，考虑公司在国内x86架构CPU龙头地
位基础上加速推进DCU与异构算力平台化布局，给予2026年40xPS，对应目标价约336元，上调至“强推”评级。
风险提示：研发迭代不及预期；新品开拓不及预期；宏观环境波动等。
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2025-12-23│海光信息(688041)公司深度报告：国产CPU领军企业，DCU卡位算力芯片千亿蓝│东海证券 │买入
│海 │ │
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国内高端处理器研发领域的领军企业，CPU和DCU双轮驱动，产品硬件性能与软件生态市场领先。公司于2014年成立，
2016年基于AMD授权技术启动x86架构海光一号CPU产品设计，目前已迭代至海光五号，海光四号已实现商业化应用，按照
应用场景可分为面向数据中心的旗舰级高性能处理器7000系列、面向行业客户的主流中端处理器5000系列和面向多场景的
高性价比处理器3000系列；DCU产品属于GPGPU路线，通过“类CUDA”环境兼容主流AI软件生态，深算一号于2018年启动产
品设计，目前深算三号已投入市场，深算四号研发进展顺利，覆盖AI训练/推理、科学计算、金融风控等多个核心场景。
海光CPU兼容x86架构，性能达到国际主流CPU同等技术水平，在党政、行业市场占据主导地位。需求面看，AI服务器
和AIPC的加速出货和份额提升以及国内信创需求拉动相关CPU需求上行，2025年全球AI服务器出货量有望增长24.3%，2025
Q4AI服务器出货量占比有望达到17.3%；2025Q3全球PC出货量同比增速上升至8.21%，2025年中国大陆AIPC渗透率有望升至
34%。信创需求也在进一步拉动国产CPU需求，2026年我国信创硬件市场规模有望同比增长38.60%。供给面看，国产CPU性
能与性价比的提升正在信创与开放市场不断争夺Intel和AMD为主导的市场份额，目前信创采购国产CPU份额在60%以上，其
中第一梯队为华为和海光信息。公司CPU主要应用于服务器、工作站和一体机等场景，自AMD获取授权后，公司自行实现了
后续产品和技术的迭代开发，具备自主优势
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