研报评级☆ ◇688036 传音控股 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 7 0 0 0 0 7
3月内 7 0 0 0 0 7
6月内 7 0 0 0 0 7
1年内 7 0 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 6.87│ 4.87│ 2.24│ 2.69│ 3.83│ 4.95│
│每股净资产(元) │ 22.39│ 17.74│ 17.83│ 19.31│ 21.14│ 23.83│
│净资产收益率% │ 30.67│ 27.43│ 12.57│ 14.22│ 18.65│ 21.81│
│归母净利润(百万元) │ 5537.05│ 5548.95│ 2580.64│ 3099.43│ 4408.29│ 5698.29│
│营业收入(百万元) │ 62294.88│ 68715.28│ 65591.24│ 68188.29│ 77004.43│ 86444.43│
│营业利润(百万元) │ 6746.58│ 6573.81│ 3181.27│ 3756.57│ 5368.71│ 6954.57│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-06 买入 维持 --- 3.25 3.90 4.71 国海证券
2026-05-06 买入 维持 --- 2.50 3.49 4.80 开源证券
2026-04-28 买入 维持 --- 2.73 3.27 4.01 华安证券
2026-04-15 买入 维持 --- 1.84 3.36 4.96 长江证券
2026-04-02 买入 维持 --- 2.48 3.71 4.71 华源证券
2026-03-31 买入 维持 --- 3.07 4.38 6.03 西部证券
2026-03-29 买入 维持 --- 2.97 4.69 5.44 申万宏源
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-06│传音控股(688036)公司信息更新报告：2026Q1盈利明显改善，扩品类与移动互│开源证券 │买入
│联业务高增 │ │
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存储涨价致业绩阶段承压，提价与结构优化驱动Q1修复，维持“买入”评级
公司近期发布2025年报和2026年一季报。（1）2025年，公司实现营收655.91亿元，同比-4.55%；归母净利润25.81亿
元，同比-53.49%；扣非归母净利润19.72亿元，同比-56.58%；销售毛利率19.15%，同比-2.13pcts；销售净利率3.97%，
同比-4.17pcts。（2）2026年一季度，公司实现营收162.00亿元，同比+24.58%，环比+0.95%；归母净利润7.00亿元，同
比+42.90%，环比+61.87%；扣非归母净利润6.19亿元，同比+80.37%，环比+157.07%；毛利率22.00%，同比+2.74pcts，环
比+3.84pcts；净利率4.58%，同比+0.76pcts，环比+2.15pcts。（3）2025年受存储等上游元器件涨价及市场竞争影响，
公司营收和毛利率阶段性承压；面对成本端变化，积极采取产品调价与结构优化策略，2026Q1盈利水平明显修复。鉴于公
司整体利润修复仍需时间，我们下调公司2026/2027盈利预测（原值为44.82/59.2亿元），并新增2028年盈利预测，预计
公司2026/2027/2028年归母净利润为28.77/40.23/55.20亿元，当前股价对应PE为23.1/16.5/12.0倍。我们认为AI手机和
中高端化趋势未来有望持续修复公司手机业务盈利水平，家电、储能、电动车等扩品类业务长期空间广阔，高毛利率的移
动互联业务占比提升有望带来更多利润弹性，看好公司长期发展，维持“买入”评级。
手机业务：新兴市场龙头地位稳固，高端提价与AI渗透优化产品结构
2025年公司手机出货量1.69亿部，在非洲、巴基斯坦、孟加拉国等新兴市场智能机市占率稳居第一。当前全球手机AI
应用普及并向中低端机型下沉，新兴市场仍具备“功能机向智能机”的结构性升级红利，公司将持续受益于此趋势。产品
端，高端化及提价策略成效凸显，Camon50与Note60系列新品市场反馈良好。未来，公司将持续加大中高端研发投入，聚
焦用户体验升级，通过锚定关键本地化需求，将小语种语音识别、AI影像及通话摘要等AI技术转化为差异化卖点，迭代推
进系统全面AI化，有望进一步优化产品结构，实现业绩可持续增长。
扩品类与移动互联：“软硬协同”闭环，端侧AI落地扩宽未来发展空间
扩品类业务持续向数码配件、家电及储能领域延展，通过“创新+高性价比”策略打造差异化产品，并优化独立站、
电商等“线上+线下”全渠道布局，推动业务向AI智能化、本地场景化发展，筑牢AIoT智能生态底座。移动互联业务依托
自研产品矩阵与传音OS的本地化优势，构建“软硬协同”闭环，形成多轮驱动的流量生态。同时，通过与GoogleCloud合
作，实现Agent助手等功能的终端落地；并推出TECNOAI及智慧助手Ella，深植本地高频场景，提升用户的智能移动体验。
风险提示：原材料涨价风险；新市场拓展不利风险；AI发展不及预期风险。
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2026-05-06│传音控股(688036)动态研究：2026Q1业绩亮眼，深度布局端侧AI未来增长可期│国海证券 │买入
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存储涨价背景下，公司业绩表现亮眼。2026年Q1，公司实现营收162.00亿元，同比增长24.58%，实现归母净利润7.00
亿元，同比增长42.90%，实现扣非归母净利润6.19亿元，同比增长80.37%，存储涨价背景下，公司业绩逆势增长，表现亮
眼。
2026Q1盈利能力同环比均明显改善。2026年Q1，公司毛利率为22.00%，同比+2.74pct，环比+3.84pct，归母净利率为
4.32%，同比+0.55pct，环比+1.63pct。2026年Q1，公司销售/管理/财务费用率分别为8.13%/2.35%/0.89%，同比分别-0.6
5/-0.78/+1.43pct。2026年Q1，公司研发费用率为4.70%，同比+0.24pct，公司持续科技创新、加大研发投入，提升手机
用户的终端体验及产品竞争力。
智能机产品竞争力不断加强，中高端进程加速。受存储等原材料涨价影响，公司今年发售的新产品已在不同市场采取
了不同程度的涨价策略，如TecnoCamon50以及IinfinixNote60系列从目前已经发布的国家区域来看整体反馈较为不错，公
司加大中高端领域研发资源投入，重视中高端体验，持续提升产品竞争力。
依托手机硬件流量深耕移动互联，深度布局AI提高产品体验。公司依托手机市场市占率形成高流量和高渗透的应用产
品矩阵，同时持续迭代自研产品矩阵，打造集APP分发、工具、游戏及垂类内容于一体的流量生态，此外，公司与网易、
腾讯等多家国内领先的互联网公司合作，开发和孵化移动互联网产品，截至2025年底，有多款合作应用产品月活用户数超
过1,000万。AI方面，公司将AI能力深度融入社交、出行、健康、教育等高频场景，包括本地化小语种语音识别、AI自动
接听、AI通话摘要、AI视效增强、AI拍照解题等，旗下TECNOAI和InfinixAI已广泛应用于影像增强、语音助手、AI写作等
功能场景。
盈利预测和投资评级：预计公司2026-2028年营收分别为682.57/786.53/868.36亿元，同比分别+4%/+15%/+10%，归母
净利润分别为37.40/44.91/54.27亿元，同比分别+45%/+20%/+21%，对应当前股价的PE分别为18/15/12倍，维持“买入”
评级。
风险提示：市场竞争加剧、新兴市场拓展不及预期、渠道建设和拓展不及预期、新业务开展不及预期、原材料价格波
动风险、汇率波动风险。
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2026-04-28│传音控股(688036)结构改善对冲成本影响，期待AI赋能成长 │华安证券 │买入
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事件
2026年4月28日，传音控股公告2026年一季度报告，公司1Q26单季度营业收入162.0亿元，同比增长24.58%，环比增长
0.95%，单季度归母净利润7.0亿元，同比增长42.9%，环比增长61.9%，单季度扣非归母净利润6.2亿元，同比增长80.4%，
环比增长157.1%。
结构改善对冲成本影响，期待AI赋能成长
1Q26存储价格飙升，根据Trendforce的数据，DRAM价格在1Q26环比上涨93-98%、NAND价格环比上涨85-90%，对智能手
机成本端造成了较大压力。但是从经营数据来看，1Q26公司表现亮眼，收入、利润逆势取得了较好的增长，毛利率方面，
1Q26单季度22.0%，同比增长2.7pct，环比增长3.8pct。我们认为主要得益于公司的产品结构优化、价格传导以及差异化
的产品竞争策略。展望短期情况，存储价格仍在环比上行，成本端的压力尚未缓解，不过公司已经加大了备货力度，从存
货情况看，1Q26整体存货金额达到142.2亿元，环比有大幅增长，对公司应对成本压力会有所助益。
AI方面，公司将AI能力深度融入社交、出行、健康、教育等高频场景，让技术从“可用”变为“真实可感”，实现用
户的体验升级。针对新兴市场的用户需求，公司自主研发了本地化小语种语音识别、AI自动接听、AI声纹降噪、AI通话摘
要、AI视效增强、AI拍照解题等技术。同时，公司积极探索大模型和互联互通技术，构建了以AI使能多端融合互通、AIOS
系统级应用重构、AI端侧应用以及AI的端云协同应用的架构，结合本地化市场用户需求，发布了TECNOAI，基于主动智能
和场景智能，带来新一代的智慧助手Ella与创新交互体验，聚焦关键用户场景，用AI强化影像、学习、健康、办公效率与
创造力等场景，开发了一系列AI辅助功能应用并持续迭代推进系统全面AI化，借助Agent提升用户智能设备移动体验。
投资建议
我们预计公司2026-2028年归母净利润为31.4、37.7、46.1亿元，对应EPS为2.73、3.27、4.01元/股。对应2026年4月
27日股价的PE为21.2、17.7、14.4倍，维持公司“买入”评级。
风险提示
市场竞争超预期；市场拓展不及预期；产品价格不及预期；上游零部件价格波动超预期；费用端控制不及预期。
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2026-04-15│传音控股(688036)利润阶段性承压，看好龙头穿越周期 │长江证券 │买入
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事件描述
2025年公司实现营业收入655.91亿元，同比下滑4.55%；归母净利润25.81亿元，同比下滑53.49%。2025Q4公司实现16
0.48亿元，同比下降8.10%；归母净利润4.33亿元，同比下降73.71%。Q4单季度公司实现毛利率18.16%，同比下降2.21pct
；归母净利率2.70%，同比下降6.72pct。
事件评论
在全球手机大盘受冲击的背景下，公司核心市场份额稳固，且高端化进展显著。2025年公司手机整体出货量约1.69亿
部。根据IDC在非洲智能机市场占有率约为40%，排名第一；在南亚地区，公司在巴基斯坦智能机市场占有率超过40%，排
名第一；在孟加拉国智能机市场占有率为35.0%，排名第一；在印度智能机市场占有率为4.0%，排名第八。高端化转型方
面，公司加速推进产品结构优化，2025Q4及2026年重点发力中高端市场，计划逐步降低低端产品占比，以提升整体ASP。
旗舰品牌TECNO、Infinix等通过影像技术升级与AI功能创新提升溢价能力，在非洲、南亚等优势市场推进顺利。
存储价格上行对公司盈利水平形成阶段性压制，公司凭借稳固市场份额具备穿越行业周期的能力。受益于AI带动存储
需求爆发式增长，叠加存储原厂对供给端的主动调控，存储价格自持续走高，对公司盈利造成明显影响。当前存储行业供
给端仍处于紧缺状态，头部原厂产能重点向HBM倾斜，消费类存储价格后续仍存在一定压力。公司及同业厂商可通过终端
新机提价转嫁上游成本压力，同时公司与国内存储厂商保持长期稳定合作，有望部分缓解供给端紧张问题。存储价格的周
期性波动，或将推动智能手机行业格局进一步向头部集中。公司作为行业一线龙头，不仅在非洲市场享有品牌溢价，还能
在上游供应环节获取优先资源。历经多轮行业供需周期调整，公司龙头底色扎实，具备较强的周期穿越能力。
依托在新兴市场搭建的AI技术生态与深度本地化渠道优势，以智能手机为核心流量入口，在拓宽多品类业务布局的同
时，不断丰富AI相关商业化收入来源。公司在核心新兴市场建立了覆盖广泛、渗透充分的线下分销及售后网络，渠道壁垒
显著，为硬件品类延伸与互联网服务落地提供了稳固的终端触达基础。与此同时，旗下手机操作系统持续深化端侧AI能力
落地，结合区域本地化需求打造特色智能功能，并围绕自有互联网应用平台，将AI技术融入内容分发、智能服务等场景，
推动增值服务与广告业务的变现升级。
盈利预测：预计公司2026~2028年实现归母净利润分别为21.17/38.65/57.05亿元，公司短期虽受存储价格上涨影响，
但公司在非洲地区的品牌优势以及AI端侧落地的趋势不受影响，看好公司穿越周期的内在能力，维持“买入”评级。
风险提示
1、原材料价格上涨风险；2、消费电子需求不及预期的风险。
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2026-04-02│传音控股(688036)盈利短期承压，持续推动高端化与AI化战略 │华源证券 │买入
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传音控股公布2025年年报：公司2025全年实现营收655.91亿元，同比下滑4.55%，实现归母净利润25.81亿元，同比下
滑53.49%，其主要原因是：（1）受市场竞争及供应链成本影响，存储等元器件价格上涨较多，公司营业收入和毛利率有
所下降；（2）公司持续科技创新、加大产品等研发投入，提升手机用户的终端体验及产品竞争力，研发费用较上年同期
增加；同时，公司加大市场开拓及品牌宣传推广力度，销售费用较2024年同期增加。
新品提价落地反馈良好，持续推动高端化与AI化战略。针对上游成本变化、市场竞争情况等，公司积极采取相应措施
应对，在不同市场结合公司的经营策略和市场情况，采取了例如产品调价、优化产品结构等措施，近期发售的新产品已在
不同市场采取了不同程度的涨价策略，同时，新品Camon50以及Note60系列在已发布国家区域获得了较好的市场反馈，未
来，公司或将持续加大中高端领域研发资源投入，强化中高端产品价值点选择，重视中高端体验，并将AI技术深度转化为
差异化产品竞争力，实现高质量可持续增长。
出货量与市占率稳居前列，新兴市场长期增长逻辑不改。2025年全球手机出货量达1.69亿部，继续保持新兴市场领先
地位，特别是在非洲、巴基斯坦、孟加拉国等重点区域，其智能手机市场占有率均位居榜首。目前新兴市场国家仍处于“
功能机向智能机切换”的市场发展趋势中，整体上，新兴市场国家的智能机渗透率相对于北美、西欧和成熟亚太发达经济
体和中国市场较低，功能机换智能机仍然是新兴市场驱动智能机市场增长的一个重要因素。
扩品类与移动互联业务双轮驱动，构建新增长动力。公司持续推动扩品类与移动互联业务，扩品类业务围绕数码配件
、家用电器、储能等领域布局，以高性价比围绕本地化痛点打造差异化智能产品，同步推进线上线下渠道融合与数字化运
营，向AI智能化、本地场景化方向升级，构建AIoT生态；移动互联业务依托手机硬件流量基础持续深耕移动互联业务布局
，构建高粘性的用户价值闭环，借助AI技术，移动互联业务核心产品的迭代速度与运营效率有所提升，有效加速了“软硬
协同”商业模式的落地。根据公司2026年3月公告，移动互联业务核心自研产品矩阵的多轮驱动格局已初步成型，有望持
续赋能新兴市场数字化生态建设，推动长期价值释放。两大业务共同构成手机主业之外的重要增长极，或将为公司打开长
期成长空间。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为28.56/42.69/54.23亿元，同比增速分别为10.67%/49.
48%/27.03%，当前股价对应的PE分别为21.97/14.70/11.57倍。看好公司在AI浪潮下在新兴市场的核心卡位，维持为“买
入”评级。
风险提示：原材料涨价风险，新兴市场需求不及预期风险，AI发展不及预期风险。
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2026-03-31│传音控股(688036)2025年年报点评：AI赋能业务拓展，利润端静待修复 │西部证券 │买入
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事件：公司发布2025年年度报告。2025年公司营收655.91亿元，同比-4.55%；归母净利润25.81亿元，同比-53.49%；
扣非净利润19.72亿元，同比-56.58%。25年毛利率19.15%；净利率3.97%，同比-4.18p.p.。
25营收承压，毛利率有所下降。收入层面，受市场竞争及供应链成本影响，存储等元器件价格上涨较多，公司营业收
入有所下降，收入同比-4.55%。利润层面，归母净利润同比增速-53.49%，毛利率同比-2.13p.p.，盈利承压主要受市场竞
争和供应链成本叠加公司加大研发投入的综合影响。
分业务看，1）手机业务：新兴市场竞争地位稳固，产品技术与结构持续升级。根据IDC数据，25年公司手机整体出货
量约1.69亿部，在全球市占率为7.9%，排名第六；新兴市场方面，公司在非洲、巴基斯坦市占率均约40%，排名第一，公
司重视新兴市场的拓展与可持续发展。同时，公司持续打造中高端机型，优化产品结构，发布NOTE60Pro/NOTE60Ultra高
端旗舰以及CAMON50系列新机，面向新兴市场多元化需求进行定向技术突破，全面布局AI生态，构建稳固市场护城河。2）
扩品类及移动互联：AI技术赋能，业务版图横向扩展。扩品类方面，公司数码配件oraimo、家电Syinix继续多品牌发展策
略，基于新兴市场消费者需求，深度融合IoT与AI以推进各项业务智能化发展，品牌影响力持续扩大。移动互联方面，一
方面公司与网易、腾讯等国内互联网公司在音乐、内容分发等领域进行出海战略合作，同时携手GoogleCloud，为广大新
兴市场量身打造新一代AIAgent与引擎；另一方面公司推出全新OneLeap互联平台，可以同时实现包含手机、智能平板与笔
记本电脑在内的多设备高效协同，构建“实用AI”全景生态，打造无缝高效的智联体验。公司借助AI技术加速“软硬协同
”商业模式落地，构建高粘性用户价值闭环。我们认为移动互联行业在新兴市场创新和普及空间广阔，公司有望在AI终端
浪潮下开辟全新增长曲线。
投资建议：公司聚焦新兴市场，以非洲为基点多元化布局全球市场。未来随着AI手机浪潮来临，公司有望持续受益。
我们预计2026-2028年公司营收分别为661.26/732.35/816.70亿元，归母净利润分别为35.39/50.44/69.42亿元。我们看好
公司未来业务扩张带来的收入及利润持续提升，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险、汇率风险、原材料价格波动风险、新市场拓展不及预期。
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2026-03-29│传音控股(688036)25Q4营收环降、利润率承压，加速AI及高端化战略 │申万宏源 │买入
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公告：2025年，营业收入655.9亿元，同比下降4.55%；归属于上市公司股东的净利润25.81亿元，同比下降53.49%；
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润19.72亿元，同比下降56.58%。2025年业绩低于市场预期，符合公司202
5年业绩预告。
2025年传音手机全球市占率12.3%，排名第三；其中智能机在全球市占率7.9%，排名第六（IDC数据）。2025手机整体
出货量约1.69亿部。
25Q4营收同环比双降，受存储价格上涨影响，毛利率、净利率承压。2025Q4营收160亿元，同比-8%，环比-22%；毛利
率18.2%，环比微降，反映2025H2存储成本上涨的影响；归母净利润4.33亿元，同比-74%，环比-54%，净利率2.4%，环比-
2.3pcts；扣非净利润2.41亿元，同比-81%，环比-71%。
智能机出货量全球第四：非洲保持40%以上市占率，在巴基斯坦、孟加拉、印度市场排名领先。2025年，根据IDC数据
，传音在非洲智能机市场占有率约为40%，排名维持第一；南亚地区，在巴基斯坦智能机市场占有率超过40%，排名第一；
在孟加拉国智能机市占率35.0%（2024年市占率29.2%），排名第一；在印度智能机市场占有率为4.0%（2024年市占率5.7%
），排名维持第八。
传音积极开发实用型AI功能。传音将AI能力深度融入社交、出行、健康、教育等高频场景，让技术从“可用”变为“
真实可感”。旗下TECNOAI和InfinixAI支持非洲、南亚本地部分小语种，突破低资源语言限制，为当地用户提供本地化智
能服务，AI广泛应用于影像增强、语音助手、AI写作等功能场景，开发了一系列AI辅助功能应用并推进系统全面AI化。
移动互联业务MAU维持1000万规模，加速了“软硬协同”商业协同。2024年与2025年底，传音控股多款自主与合作开
发的应用产品月活用户数超过1,000万，主要有音乐类应用Boomplay、综合内容分发应用Phoenix等。Boomplay深耕非洲多
年，保持非洲领先的市场定位和用户规模，并且在商业化上有所进展。
下调盈利预测，维持“买入“评级。由于存储价格快速上涨，2025-26年智能机出货量增速及毛利率下调，预计存储
的高景气行情将延续至2026-27年，OEM行业成本高筑。将2026/27年营收预测从770/881亿元下调至666/744亿元，归母净
利润预测51/70亿元下调至34/54亿元。新增2028年营收、归母净利润预测824/63亿元。2026年，可比公司（领益智造、蓝
思科技）平均PE26X，较传音控股PE19X高35%，维持买入评级。
风险提示：1.存储等元件涨价风险。2.东南亚、南亚市场拓展不及预期。3.软件变现能力风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-14│传音控股(688036)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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2026年5月14日，公司参加了十五五· 科创惠民——科创板企业成果转化与民生赋能之2025年度智能消费行业集体业
绩说明会暨召开2026年第一季度业绩说明会。
互动交流：
1、在保有非洲市场领先地位的基础上，公司如何进一步将手机终端打造为“民生基础设施”？例如，移动互联业务
中的Boomplay（音乐）、Phoenix（内容分发）等月活超千万的应用，在赋能本地教育、健康信息服务方面有哪些具体举
措？公司如何看待手机作为“民生服务平台”的长期商业与社会价值？
回答：尊敬的投资者您好，随着全球新兴市场的经济发展、城市化进程加速和人均消费能力的提升，在数字化转型的
大趋势下，当地居民对智能终端产品的需求将持续增长，拥有较大的增长潜力。手机这种大大改变了人类生活方式与生活
场景的产品，应该被新兴市场广大的普通消费者所感受、体验、共享，让他们在自己的能力范围内用上品质和体验都很好
的手机产品。在我们提供的软、硬件产品和服务如移动互联产品、实用性AI功能等，涵盖赋能本地教育、健康、娱乐等方
面。我们会全面洞察不同国家和地区的用户需求，从而进行精准定位，并将这种洞察转化为产品和服务层面的本地化创新
。正是这些扎根本地、贴近用户生活的创新，让传音在新兴市场收获了用户的信任与喜爱，也成为我们能够在国际市场中
不断突破的关键，帮助公司完成“让尽可能多的人尽早享受科技和创新带来的美好生活”的企业使命。感谢您的关注！
2、公司在教育、健康等民生领域的具体AI应用进展如何？例如，针对新兴市场教育资源匮乏的现状，手机端的学习
工具有哪些已落地的功能？小语种语音交互技术预计何时能在主要市场实现规模化应用？这些AI成果的转化如何量化评估
其“惠民”效果？
回答：尊敬的投资者您好，AI方面，公司将AI能力深度融入健康、教育、社交、出行等高频场景，针对新兴市场教育
资源匮乏的现状，我们开发了拍照解题功能。健康方面，我们手机的AI功能可以为用户提供健康监测及建议。传音始终专
注新兴市场，布局小语种AI翻译技术。传音语音技术不仅支持超过100种主流语言，还包括非洲的尼日尔-刚果语系和阿非
罗-亚细亚语系，亚洲的南岛语系和印欧语系等小语种。目前，相关技术能力已广泛融入传音旗下产品体系，满足不同地
区用户需求。传音将持续推动语音及多模态AI技术的创新与落地，加速AI能力与新兴市场真实场景的深度融合，让前沿科
技惠及更广泛的全球用户。感谢您的关注！
3、在新兴市场消费者价格敏感度较高的背景下，公司如何平衡元器件成本上涨带来的提价压力与“惠民”的产品定
位？在100美元以下机型销售占比减少的策略下，公司如何保障新兴市场入门级用户的购机可及性？分期付款等金融工具
在多大程度上能够缓解消费者的支付压力？
回答：尊敬的投资者您好，公司会根据上游成本变化、市场竞争情况等，积极采取相应措施应对。在不同市场结合公
司的经营策略和市场情况，采取例如产品调价、优化产品结构等措施。公司近期发售的新产品已在不同市场采取了不同程
度的涨价策略，从目前已经发布的国家区域来看整体反馈还是不错的。在产品端，公司会紧密围绕新兴市场用户痛点，打
造兼具创新性与高性价比的差异化智能产品，持续提升用户体验与产品口碑。对于分期选择，根据各个国家本地的金融环
境情况消费者可以进行选择。感谢您的关注！
4、26年是不是业绩反转之年？
回答：尊敬的投资者您好，公司会持续努力做好生产经营工作，回报股东。具体财务情况请以公开披露的信息为准，
感谢您的关注！
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参与调研机构：100家
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2026-04-28│传音控股(688036)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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1、今年消费者对公司产品涨价的接受程度？公司今年产品涨价节奏？对毛利率影响？
回答：从目前新品已经发布的国家区域来看，消费者整体反馈还是不错的。公司将持续加大中高端领域研发资源投入
，强化中高端产品价值点选择，并将AI技术深度转化为差异化产品竞争力，实现高质量可持续增长。公司的毛利率受竞争
格局、成本变化、公司策略等因素综合影响，未来我们会根据成本变化和市场竞争等动态做调整，争取实现经营目标的毛
利率水平。
2、公司AI方向的规划是什么？对AI手机新品的研发有何计划？
回答：AI方面，公司将AI能力深度融入社交、出行、健康、教育等高频场景，让技术从“可用”变为“真实可感”，
实现用户的体验升级。针对新兴市场的用户需求，公司自主研发了本地化小语种语音识别、AI自动接听、AI声纹降噪、AI
通话摘要、AI视效增强、AI拍照解题等技术。AI手机方面，传音旗下TECNOAI和InfinixAI已广泛应用于影像增强、语音助
手、AI写作等功能场景，开发了一系列AI辅助功能应用并持续迭代推进系统全面AI化，借助Agent提升用户智能设备移动
体验。
3、公司Q1研发费用同比有增长，今年研发费用的投入方向和规划是什么？
回答：公司持续科技创新、加大研发投入，提升手机用户的终端体验及产品竞争力，研发费用较上年同期有所增加。
未来，公司将持续加强研发资源投入，在影像、AI、充电、基础体验等技术领域重点打造产品价值点，提升中高端产品竞
争力。
4、扩品类业务的品类拓展和发展趋势如何？
回答：公司积极实施多元化战略布局，在新兴市场开展了数码配件、家用电器、储能等扩品类业务。在产品端，公司
紧密围绕新兴市场用户痛点，专注打造兼具创新性与高性价比的差异化智能产品，持续提升用户体验与产品口碑。在渠道
端，公司重点优化独立站、电商平台以及社交媒体运营，持续深化数字化变革以打造“线下+线上”立体布局，推进重点
市场的零售布局，有效提升用户触达与品牌认知，推动扩品类业务向AI智能化、本地场景化方向纵深发展，构建完善的AI
oT智能生态。
5、在汇率波动频繁的背景下，公司如何管理外汇风险？
回答：公司境外销售主要使用美元等外币结算，相应公司持有美元等外币货币性资产及负债。公司会平衡外币货币性
资产及负债规模以降低汇兑损益对经营业绩的影响。
6、公司移动互联业务的发展情况及战略？
回答：公司依托手机硬件流量基础持续深耕移动互联业务布局，构建高粘性的用户价值闭环，借助AI技术，移动互联
业务核心产品的迭代速度与运营效率有所提升，有效加速了“软硬协同”商业模式的落地。目前，核心自研产品矩阵的多
轮驱动格局已初步成型，持续赋能新兴市场数字化生态建设，推动长期价值释放。在OS系统及移动互联网产品服务领域，
公司通过洞察市场本地化需求，深耕建设本地化服务和内容合作，并依托于公司市场占有率，形成高流量的应用产品矩阵
。公司针对新兴市场存在流量成本高、网络不稳定、带宽低、内存配置低等特点，自主研发了流量节省、弱网网络连接、
内存融合、感知调度、本地化小语种语音识别、AI环境声降噪、AI声纹降噪、画质增强等技术。同时，公司手机均搭载了
基于Android系统平台二次开发、深度定制的手机智能终端操作系统（传音OS），深度洞察新兴市场用户在社交、效率办
公、影音等场景体验构建，围绕传音OS，开发了应用商店、广告分发平台、手机管家等应用程序。
7、如何看待非洲市场的竞争?
回答：公司从2019年上市以来，整体上公司在非洲市场较为稳固，非洲智能机市场份额较刚上市当年有所提升，一直
排名保持第一。手机行业的竞争一直比较激烈，各厂商的策略都在动态变化着。非洲是一个综合维度竞争的市场，包括产
品力、价格、渠道、售后等等，公司将继续构建非洲市场竞争
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