研报评级☆ ◇688019 安集科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 3 2 0 0 0 5
3月内 3 2 0 0 0 5
6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 3 2 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 4.07│ 4.13│ 4.65│ 5.91│ 7.97│ 10.40│
│每股净资产(元) │ 21.44│ 20.90│ 20.86│ 25.72│ 33.07│ 42.53│
│净资产收益率% │ 18.96│ 19.76│ 22.19│ 22.82│ 23.98│ 24.29│
│归母净利润(百万元) │ 402.73│ 533.64│ 783.65│ 1040.00│ 1395.00│ 1802.75│
│营业收入(百万元) │ 1237.87│ 1835.02│ 2504.22│ 3289.00│ 4245.00│ 5465.00│
│营业利润(百万元) │ 440.39│ 568.28│ 850.38│ 1110.00│ 1496.00│ 1951.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-07 买入 维持 --- 6.10 7.87 9.97 中银证券
2026-04-30 增持 维持 --- 5.74 7.81 9.96 平安证券
2026-04-30 买入 维持 293 5.86 8.13 11.02 国泰海通
2026-04-16 增持 维持 260.6 --- --- --- 中金公司
2026-04-16 买入 维持 --- 5.94 8.07 10.65 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-07│安集科技(688019)业绩持续高增长，看好公司系列产品不断放量 │中银证券 │买入
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公司发布2025年年报，2025年实现营收25.04亿元，同比+36.47%；实现归母净利润7.84亿元，同比+46.85%。公司发
布2026年一季报，26Q1实现营收7.24亿元，同比+32.76%，环比+4.60%；实现归母净利润2.08亿元，同比+23.01%，环比+1
8.45%。看好公司抛光液及湿电子化学品持续放量、电镀液及添加剂逐渐突破，维持买入评级。
支撑评级的要点
公司业绩持续高增长。2025年公司营收及归母净利润同比大幅增长，主要得益于各产品持续拓展市场覆盖率，客户用
量上升以及新产品、新客户导入。2025年公司毛利率为56.72%（同比-1.73pct），净利率为31.29%（同比+2.21pct），期
间费用率为25.08%（同比1.29pct），其中财务费用率为0.40%（同比+1.97pct），主要系2025年发行的可转债按照实际利
率法确认的利息支出和汇兑损失有所增加。26Q1公司营收及归母净利润同环比均实现增长，主要系公司化学机械抛光液营
收持续稳健增长、功能性湿电子化学品营收同比增幅显著、电镀液及添加剂板块按计划有序推进。26Q1毛利率为55.46%（
同比-0.24pct，环比-1.56pct），净利率为28.69%（同比-2.27pct，环比+3.35pct），一季报显示26Q1期间费用合计增长
幅度低于营业收入增幅，尽管受汇兑损失影响财务费用有所波动，公司整体盈利能力与经营质量仍实现稳健提升。
公司抛光液、湿电子化学品持续放量，市占率逐渐提升。根据2025年年报，2025年公司抛光液收入20.40亿元（同比+
32.06%），持续保持稳健增长势头，毛利率为58.28%（同比2.88pct）。根据TECHCET公开的全球半导体抛光液市场规模测
算，近三年公司化学机械抛光液全球市占率分别约8%、11%、13%，逐年稳步提升，已跻身全球化学机械抛光液主流供应商
行列。2025年公司部分成熟产品实现自我迭代并导入顺利，金属栅极抛光液持续上量，抛光液品类覆盖率进一步提升，同
时公司紧跟客户需求积极开发新材料和特殊工艺用化学机械抛光液，在3D/2.5DIC领域取得突破，保持产品先发优势。202
5年公司功能性湿电子化学品收入4.53亿元（同比+63.73%），业务规模快速提升，毛利率为50.00%（同比+6.79pct）。根
据TECHCET全球半导体功能性湿电子化学品市场规模测算，2025年公司功能性湿电子化学品全球市场占有率约为6%。公司
专注于集成电路前道晶圆制造用及后道晶圆级封装用等高端功能性湿电子化学品产品领域，2025年获得多家海内外客户测
试机会，部分产品在海外客户显现出竞争优势、进展顺利，并有多款产品在多家客户上量及供应稳定，营业收入增长明显
。
公司电镀液及添加剂业务不断突破，致力于核心原材料自主可控。根据2025年年报，2025年公司电镀液本地化供应进
展顺利，持续上量；集成电路大马士革电镀液及添加剂进入量产阶段，实现销售；先进封装锡银电镀液及添加剂以及硅通
孔电镀液及添加剂开发及验证按计划进行。在建立核心原材料自主可控供应方面，参股公司开发的多款硅溶胶产品在功能
性、稳定性和产出方面有明显提升，已应用在公司多款抛光液产品中并实现量产销售；自研自产磨料应用在公司产品中的
测试论证进展顺利，多款产品已通过客户端验证并实现量产供应，部分产品在重要客户实现销售。随着公司高端纳米磨料
制备技术的进一步熟练掌握，上游原材料自主可控能力大大加强，进一步巩固公司核心竞争优势。
估值
公司产品研发、验证及放量进展良好，调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为10.68/13.76/17.44亿元，
每股收益分别为6.10/7.87/9.97元，对应PE分别为43.6/33.8/26.7倍。看好公司抛光液及湿电子化学品持续放量、电镀液
及添加剂逐渐突破，维持买入评级。
评级面临的主要风险
产品研发推广进程受阻；原材料供应及价格上涨风险；半导体行业周期变化风险；全球国际贸易摩擦及不可抗力风险
。
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2026-04-30│安集科技(688019)2026年一季报点评：电镀液实现量产销售，打开增长新空间│国泰海通 │买入
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本报告导读：安集科技2025年在全球化学机械抛光液市场占有率约13%，较2024年提升2个百分点左右。我们认为未来
几年公司的化学机械抛光液业务将伴随下游客户的扩产而持续成长，而电镀液及添加剂相关产品进入量产销售阶段则打开
公司新的增长空间。
投资建议：维持安集科技“增持”评级，目标价293.00元。根据公司2025年报、2026年一季报，我们略微调整2026E-
2027EEPS预测值为5.86、8.13元（前值6.59/8.26，有所下滑的原因为公司股本增加导致，以及新增一些研发费用、财务
费用），新增2028EEPS预测值11.02元，2026E-2028EEPS的同比增速分别为30.93%、38.71%、35.44%。根据可比公司2026
年PE均值为69.51倍，给予公司2026年PE估值50倍，对应目标价293.00元。
安集科技2025年在全球化学机械抛光液市场占有率约13%，较2024年提升2个百分点左右。公司2026Q1收入7.24亿元，
同比增32.76%；扣非后归母净利润1.97亿元，同比增21.65%。2025年实现收入25.04亿元，同比增36.47%；其中化学机械
抛光液同比增长32.06%，功能性湿电子化学品同比增长63.73%；扣非后归母净利润6.97亿元，同比增32.36%。
公司持续推进先进制程、成熟制程用抛光液产品的不断迭代。根据安集科技2025年年报援引TECHCET数据，2025年全
球半导体CMP抛光液市场规模预估为22.8亿美元，2026E预估增长至25.2亿美元。相关进展包括但不限于：①、铜及铜阻挡
层抛光液产品在先进制程领域持续上量；②、多款氮化硅抛光液在客户端的验证持续进行，使用国产研磨颗粒的氧化物抛
光液销售逐步上量；③、多款钨抛光液在存储芯片和逻辑芯片的先进制程通过验证，销售持续上量；④、使用自研自产的
国产氧化铈磨料的抛光液产品首次应用在氧化物抛光液中，在客户端实现量产销售；⑤、金属栅极抛光液在数家客户实现
量产并在持续上量，应用于技术迭代的先进制程产品开发及验证顺利。
2025年电镀液产品进展显著。目前先进封装用电镀液及添加剂已有多款产品实现量产销售，应用于凸点、重布线层（
RDL）、异质集成技术；集成电路制造领域的大马士革工艺铜电镀液及添加剂已进入量产阶段，实现销售；先进封装锡银
电镀液及添加剂以及硅通孔电镀液及添加剂开发及验证按计划进行。
风险提示：市场竞争格局的恶化导致产品的销售价格下滑、下游客户的产线良率提升慢于预期、上游原材料的稳定供
应受地缘政治影响、研发迭代的进度慢于下游客户的需求提升。
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2026-04-30│安集科技(688019)市场渗透持续加深，公司经营业绩稳健增长 │平安证券 │增持
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事项：
公司发布2025年年报，实现营业收入25.04亿元，同比增长36.47%，实现归母净利润7.84亿元，同比增长46.85%。公
司拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），拟向全体股东以资本公积金转增股本每10股转增3股，不送红股。
公司2026年一季度，实现营业收入7.24亿元，同比增长32.76%，实现归母净利润2.08亿元，同比增长23.01%。
平安观点：
市场渗透持续加深，经营业绩稳健增长：2025年，公司实现营业收入25.04亿元(+36.47%YoY)，其中化学机械抛光液
同比增长32.06%，功能性湿电子化学品同比增长63.73%。2025年，公司实现归母净利润7.84亿元，同比增长46.85%，实现
扣非归母净利润6.97亿元，同比增长32.36%。2025年公司整体毛利率和净利率分别是56.72%（-1.73pctYoY）和31.29%（+
2.21pctYoY）。从费用端来看，2025年，公司期间费用率为25.08%（-1.29pctYoY），其中销售费用率、管理费用率、财
务费用率和研发费用率分别为1.92%（-1.43pctYoY）、5.00%（-1.46pctYoY）、0.40%（+1.97pctYoY）和17.76%（-0.37p
ctYoY）。2026Q1单季度，公司实现营收7.24亿元（+32.76%YoY，+4.60%QoQ），实现归母净利润2.08亿元（+23.01%YoY，
+18.45%QoQ）。26Q1单季度，公司的毛利率和净利率分别为55.46%（-0.24pctYoY，-1.57pctQoQ）和28.69%（-2.27pctYo
Y，+3.36pctQoQ）。
抛光液品类覆盖率进一步提升，丰富湿电子化学品产品系列的开发和导入：2025年，1）化学机械抛光液实现营收20.
40亿，同比增长32.06%，毛利率为58.28%，同比减少2.88pct；2）功能湿电子化学品实现营收4.53亿，同比增长63.73%，
毛利率为50%，同比提升6.79pct。化学机械抛光液板块，公司继续致力于实现全品类产品线在新技术、新应用的布局和覆
盖：进一步提升产品管理效率，部分成熟产品实现自我迭代并导入顺利，金属栅极抛光液在持续上量，抛光液品类覆盖率
进一步提升；同时，公司紧跟客户需求，积极开发新材料和特殊工艺用化学机械抛光液，在3D/2.5DIC领域取得突破，保
持产品先发优势。功能性湿电子化学品板块，公司专注于集成电路前道晶圆制造用及后道晶圆级封装用等高端功能性湿电
子化学品产品领域：公司进一步丰富湿电子化学品产品系列的开发和导入，持续在先进技术节点应用领域布局，获得多家
海内外客户测试机会，部分产品在海外客户显现出竞争优势，进展顺利，并有多款产品在多家客户上量及供应稳定，营业
收入增长较为明显。电镀液及添加剂板块，公司继续强化及提升电镀高端产品系列战略供应，产品已覆盖多种电镀液及添
加剂：电镀液本地化供应进展顺利，持续上量；集成电路大马士革电镀液及添加剂进入量产阶段，实现销售；先进封装锡
银电镀液及添加剂以及硅通孔电镀液及添加剂开发及验证按计划进行。
投资建议：公司主营业务为关键半导体材料的研发和产业化，目前产品包括不同系列的化学机械抛光液、功能性湿电
子化学品和电镀液及添加剂系列产品，主要应用于集成电路制造和先进封装领域。公司20多年来始终围绕液体与固体表面
处理和高端化学品配方的核心技术并持续专注投入，在集成电路化学机械抛光液领域、高端功能性湿电子化学品和电化学
沉积领域持续布局，使中国在该领域拥有了自主供应能力。综合公司最新财报，我们调整了公司的盈利预测，预计公司20
26-2028年净利润分别为10.04亿元（前值为11.07亿元）、13.66亿元（前值为14.10亿元）、17.43亿元（新增），对应4
月30日收盘价的PE分别为43.6X、32.0X和25.1X，我们看好公司在抛光液领域的卡位优势及新品类的拓展，维持公司“推
荐”评级。
风险提示：（1）半导体行业周期变化风险：如果未来半导体行业复苏不及预期或者市场需求因宏观经济或行业环境
等原因出现下滑，将对公司经营业绩产生不利影响。（2）市场竞争加剧：一旦公司的技术水平、产品品质、服务质量有
所下滑，都可能造成公司不能获得新客户或丢失原有客户，被竞争对手拉开差距，市场份额将被抢夺。（3）新产品研发
、客户认证不及预期：半导体材料属于技术和客户认证门槛较高的市场，如果产品良率达不到预期或者客户测试认证进展
较慢导致量产节奏延缓，可能对公司的业绩产生不利影响。
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2026-04-16│安集科技(688019)多款抛光液使用自研磨料，湿电子化学品毛利率提升 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年4月15日，公司披露2025年报。公司全年实现营收25.0亿元，同比增长36.5%；扣非归母净利润为7.0亿元，同
比增长32.4%；剔除股份支付影响后的净利润为8.4亿元，同比增长45.3%。
公司2025年第四季度实现营收6.9亿元，同比增长32.4%；扣非后归母净利润为1.6亿元，同比增长11.4%，慢于营收增
速，主要系汇兑损失与可转债利息使得财务费用较上年同期增长，且报告期内研发费用增长。
此外，公司发布限制性股票激励计划，拟向不超过165名员工授予不超过20.328万限制性股票，约占总股本的0.12%；
授予价格为128.25元/股，预计2026 2028年分别计提1,288/1,082/219万元股份支付费用。考核标准为：以2025年营收
为基数，2026、2027年营收累计增速不低于全球半导体材料市场营收增速。
经营分析
化学机械抛光液业务营收为20.4亿元，同比增长32.1%。报告期内铜及铜阻挡层抛光液产品在先进制程持续上量，使
用国产研磨颗粒的铜及铜阻挡层抛光液持续量产销售。多款氮化硅抛光液在客户端验证，与客户合作定制的氮化硅抛光液
实现销售，使用国产研磨颗粒的氧化物抛光液销售逐步上量。公司使用自产的国产氧化铈磨料的抛光液首次应用在氧化物
抛光中，实现了技术路径的突破。
功能性湿电子化学品板块营收为4.5亿元，同比增长63.7%。该板块毛利率增长6.8个百分点，主要系原材料成本增速
慢于营收增速。大马士革电镀液及添加剂进入量产阶段，先进制程刻蚀后清洗液及碱性铜抛光后清洗液快速上量。
盈利预测、估值与评级
基于公司2025年经营数据，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为33.7/43.8/55.8亿元，同比增长34.4%/30.1%/2
7.5%；归母净利润分别为10.0/13.6/18.0亿元，分别同比增长27.9%/35.8%/32.0%，分别对应42.4/31.2/23.6倍P/E，维持
“买入”评级。
风险提示
行业需求波动；行业竞争加剧；扩产不及预期；新产品拓展不及预期；原材料涨价。
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2026-04-16│安集科技(688019)抛光液布局完善，湿化学品及电镀液快速放量 │中金公司 │增持
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2025年业绩符合我们预期
公司公布2025年业绩：全年实现营业收入25.04亿元，同比+36.47%；归母净利润7.84亿元，同比+46.85%；扣非归母
净利润6.97亿元，同比+32.3%，符合我们预期。
发展趋势
营收规模快速扩张，盈利能力维持高位：公司2025年全年实现营业收入25.04亿元，同比+36.47%；其中第四季度单季
收入6.92亿元，同比+32.39%，环比+3.19%。全年归母净利润为7.84亿元，同比+46.85%，净利率提升至31.29%，同比+2.2
1ppt，期间费用率同比下降1.29ppt至25.08%，净利润增长主要系核心产品持续渗透及重点产品量产上量带动营收增长。
抛光液全品类布局完善，先进制程与封装需求双轮驱动：公司2025年化学机械抛光液收入20.39亿元，同比增长32.06
%，其中公司在先进制程领域，铜及铜阻挡层、钨抛光液持续上量，在先进封装领域，针对2.5D/3DTSV及混合键合等技术
的多款抛光液新产品进入量产阶段。我们认为，随着AI驱动下逻辑和存储芯片的结构性增长，CMP需求有望随工艺节点推
进而持续增加。
湿电子化学品与电镀液快速放量，原材料自研构筑成本护城河：2025年公司湿电子化学品收入4.52亿元，同比增长63
.73%，公司集成电路大马士革电镀液及添加剂实现量产突破，先进封装锡银电镀液验证按计划进行。同时，公司通过客制
化开发高性能自产纳米磨料颗粒，实现核心原材料的自研，我们认为有助于优化公司长期成本结构。
盈利预测与估值
我们维持2026年盈利预测不变并引入公司2027年盈利预测，预计2026/2027营业收入为32.3/40.1亿元，预计2026/202
7归母净利润为11.0/14.5亿元，当前股价对应公司2026/2027年40.2/30.4xP/E，我们采用P/E估值法对公司进行估值，维
持公司目标价260.6元不变，对应公司2026/2027年41.5/31.5xP/E，较当前股价仍有3.5%上行空间，维持跑赢行业评级。
风险
下游需求恢复不及预期，行业竞争格局恶化，新产品导入风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
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2026-05-19│安集科技(688019)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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一、公司介绍：
介绍公司经营业务及未来发展规划。
二、问答环节主要内容：
Q：AI算力需求带动Fab厂进入新一轮扩产周期，“十五五”规划从顶层设计为产业发展提供了方向指引,在此产业背
景下，公司如何规划自身的产能建设以匹配客户需求？
A：半导体产业规模增长带动上游材料需求增加，公司所处的半导体材料领域正迎来良好的市场机遇。在产能规划方
面，公司基于战略发展规划、市场潜在需求以及过往实践经验，建立起“小步快跑、滚动规划”的动态平衡机制，旨在同
步实现固定资产投资的稳健回报与对市场未来增量的敏捷响应。具体来说，我们会以3-5年为周期对行业发展与市场需求
进行研判和评估，提前布局生产物理环境搭建，持续跟踪市场发展，动态化灵活推进产线投资与产能爬坡。这种模式使我
们能够根据市场需求的预期变化，及时调整投入节奏与规模，确保产能不成为发展的瓶颈，同时也避免过度投入造成的资
源沉淀，实现资产效率与市场响应速度的最优平衡。
Q：CMP抛光液占公司营收比例较高，市场对其毛利率变化较为关注，请问CMP毛利率小幅波动的原因以及功能性湿电
子化学品毛利率大幅提升的原因？
A：毛利率有所波动主要系公司产品结构动态变化及处于不同生命周期的产品市场定位调整，公司综合毛利率、产品
板块的毛利率整体均处于合理的波动范围内。化学机械抛光液板块，公司致力于实现全品类产品线的布局和覆盖，产品已
涵盖铜及铜阻挡层抛光液、介电材料抛光液、钨抛光液、基于氧化铈磨料的抛光液、金属栅极抛光液及衬底抛光液等多个
产品平台，产品数量多，各产品毛利率存在差异，平均毛利率会受当期产品结构影响。对于功能性湿电子化学品板块，毛
利率提升主要得益于两方面，一是公司主动聚焦高附加值的产品和应用领域，二是随着宁波工厂产能规模持续上量，设备
、房屋、土地等成本摊薄效应显著，规模效应叠加产品结构优化共同推动毛利率提升。
Q：友商有发布CMP抛光液的一些进展，公司如何看待市场竞争格局以及未来是否会对产品价格产生压力？
A：行业竞争是市场发展的规律，良性的竞争环境有助于推动整个产业链的进步与发展。对安集而言，公司始终聚焦
于自身能力的持续提升，依托深厚的技术积累和快速迭代的能力，深化与客户的合作，保持市场地位稳固。公司将竞争视
为内在优化的动力，通过持续加强技术研发、提升客户服务质量、强化团队建设等多方面举措，系统性增强核心竞争力，
保持并扩大行业领先优势。客户对供应商的评估是多维度的综合考量。安集深耕行业多年，积累了深厚的技术壁垒与先发
优势，产品工艺稳定性已得到长期验证。对客户而言，产品的采购成本仅是综合成本的一部分，产品性能优化及良率提升
对整体成本控制同样具有显著价值。客户在选择供应商时，会全面评估产品性能、技术能力、服务响应以及合作稳定性等
因素，具备持续技术迭代能力且交付记录良好的供应商更易获得客户认可与长期信赖。
Q：在海外业务拓展过程中，公司是否有本地化布局？
A：公司以“立足中国、服务全球”为核心战略定位，并以循序渐进，按需进展的策略，稳健、务实地开展海外布局
。公司积极拓展中国台湾地区的市场，正从多个维度推进本地化能力建设，逐步完善当地人才团队、本地化实验室环境搭
建，加快当地化布局，提升公司软硬能力，并与客户积极立项，紧密跟踪项目管理，在技术合作项目、产品验证进程等方
面均取得阶段性进展，海外布局稳步推进。
Q：公司在三大主营业务之外，是否有拓展新业务领域的计划？
A：公司以化学机械抛光液、功能性湿电子化学品、电镀液及添加剂三大主营业务板块为核心，在深耕现有业务的基
础上，持续关注半导体材料领域的横向拓展机会。在发展策略上，公司采用“内生式增长与外延式布局”相结合的方式，
通过持续技术创新与战略布局，稳步拓展新业务领域与应用场景。
Q：公司存货周转天数较长，是否主要系出于供应链安全考虑进行的原材料备库？请问除备库外，公司在原材料自研
以提升供应链安全方面还有哪些进展？
A：存货周转天数主要与公司为了支持业务持续扩展、提前适配增长的市场需求以及提升供应链韧性而设置的库存相
关。同时，公司通过长期积累已搭建的核心技术平台，纵向深入研究上游关键原材料，通过自建、合作等多种方式加快建
立核心原材料自主可控供应的能力，拓宽供应品类，保障长期供应的可靠性。在建立核心原材料自主可控供应方面，参股
公司开发的多款硅溶胶产品在功能性、稳定性和产出方面有明显提升，已应用在公司多款抛光液产品中并实现量产销售；
自研自产的磨料在品类、形貌、功能等方面得到进一步拓展与丰富，应用在公司产品中的测试论证进展顺利，多款产品已
通过客户端的验证并实现量产供应，部分产品在重要客户实现销售。随着公司高端纳米磨料制备技术的进一步熟练掌握，
上游原材料自主可控能力大大加强。同时，随着在关键原材料领域的持续深耕，公司技术成果转化能力全面提升，持续加
强了公司产品长期供应的安全性与可靠性，更进一步巩固了公司的核心竞争优势。
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参与调研机构：12家
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2026-05-13│安集科技(688019)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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Q：公司CMP抛光液、功能性湿电子化学品、电镀液及添加剂三大业务板块各板块之间能否具有协同性，下游客户是否
重叠？公司是否有绑定销售模式？
A：公司化学机械抛光液、功能性湿电子化学品、电镀液及添加剂三大业务板块在技术研发平台共享性以及下游客户
业务拓展等多方面具有较高的协同性。在研发技术平台方面，三大板块均属于液体与固体衬底表面处理技术范畴，致力于
芯片制造工艺与材料的最优配置，研发经验的积累、工艺理解的深化能够跨品类相互促进，有助于增强客户粘性、提升客
户价值贡献，带动经营业绩增长。在业务拓展方面，三大板块均聚焦于集成电路制造及先进封装领域的客户群体，公司向
客户导入新产品、为客户提供全方位服务时，具有资源共享的协同作用。客户对各品类产品的供应商选择具有自主选择权
，公司会凭借各板块自身产品竞争力赢得客户认可。
Q：请介绍一下公司研发团队及研发费用的情况，未来研发费用的展望。
A：公司高度重视研发体系建设，研发团队是公司核心竞争力的根本保障。通过多年的集成电路制造及先进封装领域
的研发实践，公司组建了一批高素质的核心管理团队和专业化的核心技术团队。截至2025年末，公司研发人员409人，占
员工总数52.10%；从学历结构看，博士51人、硕士99人、本科203人，本科及以上学历占比86%。公司核心技术团队均由资
深行业专家组成，在化学、材料化学、材料工程等专业领域有着长达几十年的研究经验，并在半导体材料行业深耕积累了
数十年的丰富经验和先进技术。研发费用方面，公司持续保持较高投入水平。最近三年研发费用分别为23,661.27万元、3
3,276.59万元、44,470.13万元，累计占最近三年累计营业收入的比例为18.18%。2025年研发费用较去年同期增长33.64%
，增长主要源于公司为保持技术领先优势、加强产品研发创新能力，各项研发活动持续增加，带来人力成本、物料消耗、
折旧与摊销等的增长。
公司作为研发驱动型企业，随着市场和客户需求的变化，会有很多研发投入的需要，未来会持续增加研发投入，研发
费用率可能会随着营业收入的增长有小幅度的波动，但研发费用的绝对值会保持一定的增长。
Q：公司通过自建、合作等方式提升关键原材料自主供应能力是否是从成本角度考虑？
A：成本在目前阶段不是主要的考量因素。公司持续加快建立核心原材料自主可控供应的能力，一方面优化产品性能
，提升现有产品竞争力；另一方面加强新产品、新技术的研究开发，保障公司产品长期供应的安全性和可靠性。
Q：公司功能性湿电子化学品增长很快，请问主要原因是？
A：在功能性湿电子化学品板块，公司致力于攻克领先技术节点难关，并基于产业发展及下游客户需求，积极拓宽产
品品类，为客户提供更有竞争力的产品组合及整体解决方案。目前，公司功能性湿电子化学品主要包括刻蚀后清洗液、晶
圆级封装用光刻胶剥离液、抛光后清洗液、刻蚀液等产品。作为公司第二增长曲线，功能性湿电子化学品2025年营业收入
同比增长63.73%，主要源于公司多年技术积累、领先技术节点多产品线布局以及部分产能释放的共同结果。
Q：公司在大陆的市占率已很高，请介绍下海外业务的进展以及市场份额提升路径？
A：公司始终以“立足中国、服务全球”为核心战略定位，以循序渐进、按需进展的策略稳健开展海外布局。目前积
极推进中国台湾地区市场开拓，持续完善本地化团队组建与实验室能力建设，与客户建立常态化项目对接机制，在技术合
作项目、产品验证进程等方面均取得阶段性进展。当前海外业务团队持续壮大，能力维度不断拓展，已对接台湾地区等多
家海外客户，整体进度符合预期，海外布局稳步推进。
Q：目前行业竞争加剧，是否对公司产品价格造成压力？
A：客户对供应商的评估是多维度的综合考量。公司深耕行业多年，积累了深厚的技术壁垒与先发优势，产品工艺稳
定性已得到长期验证。对客户而言，产品的采购成本仅是综合成本的一部分，产品性能优化及良率提升对整体成本控制同
样具有显著价值。客户在选择供应商时，会全面评估产品性能、技术能力、服务响应以及合作稳定性等多维度因素，具备
持续技术迭代能力且交付记录良好的供应商更易获得客户认可与长期信赖。
Q：当前产能情况及未来规划？
A：现有产能方面，上海金桥、宁波北仑制造基地的产能扩展与布局有序推进，多条新增产线为下一阶段发展提供产
能保障；上海化学工业区电子化学品专区制造基地已实现主体建筑封顶，为中长期产能扩张奠定坚实基础。同时公司通过
优化空间布局、推进产线智能化改造，生产自动化与精细化水平显著提升。未来规划方面，公司结合战略布局、客户及市
场需求及过往经验，秉持小步快跑、滚动规划的思路，以3-5年为周期研判行业发展，提前规划生产基地物理环境的建设
，持续跟进客户及市场变化，既保障稳定供货、承接新增需求，又避免盲目扩产导致资源闲置，实现资产效率与市场响应
的最优平衡。
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参与调研机构：141家
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2026-05-08│安集科技(688019)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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一、公司介绍：
介绍公司2025年度及2026年第一季度经营情况及未来战略规划。
二、问答环节主要内容：
Q：公司财报披露后市场比较关注毛利率变化，请问化学机械抛光液毛利率小幅波动以及功能性湿电子化学品毛利率
大幅提升的原因？
A：公司毛利率有所波动主要系公司产品结构动态变化及处于不同生命周期的产品市场定位调整，综合毛利率整体处
于合理的波动范围内。化学机械抛光液板块，公司致力于实现全品类产品线的布局和覆盖，产品已涵盖铜及铜阻挡层抛光
液、介电材料抛光液、钨抛光液、基于氧化铈磨料的抛光液、金属栅极抛光液及衬底抛光液等多个产品平台，产品数量多
，各产品毛利率存在差异，平均毛利率会受当期产品结构影响，比如客户重点产品放量、新品导入等因素，均会带来阶段
性波动影响。对
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