研报评级☆ ◇688007 光峰科技 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 4 6 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.26│ 0.22│ 0.06│ -0.16│ 0.26│ 0.53│
│每股净资产(元) │ 5.79│ 6.10│ 5.97│ 5.82│ 5.94│ 6.20│
│净资产收益率% │ 4.51│ 3.66│ 1.02│ -2.73│ 4.30│ 8.49│
│归母净利润(百万元) │ 119.44│ 103.19│ 27.95│ -72.91│ 117.33│ 242.06│
│营业收入(百万元) │ 2541.14│ 2213.36│ 2418.57│ 2338.65│ 2464.72│ 2804.82│
│营业利润(百万元) │ 13.39│ 35.63│ 7.86│ -56.20│ 59.39│ 215.79│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-11 增持 维持 --- -0.16 0.26 0.53 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-11│光峰科技(688007)新业务持续打开增长空间，业绩有望逐步迎来改善 │天风证券 │增持
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事件
公司发布2025年三季报，2025Q1-3实现营业收入13.5亿元（同比-21.3%，下同），归母净利润-1.4亿元（-415.7%）
，扣非归母净利润-0.5亿元（-235.5%）。单2025Q3实现营业收入3.9亿元（-38.6%），归母净利润-0.05亿元（-114.5%）
，扣非归母净利润-0.07亿元（-128.7%）。
点评
公司Q3收入利润承压，主系经济增长放缓及部分业务竞争加剧影响。公司正处业务关键转型阶段，围绕“核心技术+
核心器件+应用场景”战略，在新兴业务领域取得显著进展，有望构筑全新增长曲线。
分业务看，AR眼镜光机：技术路径验证，客户拓展顺利，有望成为核心增长点。公司于2025年9月发布基于LCOS方案
的单光机蜻蜓G1与全彩光机彩虹C1。由于在全彩应用中展现出功耗、分辨率及成本上的综合优势，LCOS技术路线不仅验证
了自身可行性，也成功点燃了市场热情。可见光水下激光雷达：发布行业首创产品，打开蓝海市场。公司发布消费级远眸
D10和专业级远眸T1两款产品，其中D10是业界首款消费级可见光水下激光雷达，将有效测距能力提升至10米，突破了传统
激光雷达无法在水下应用的技术瓶颈。目前公司已与主流泳池机器人品牌厂商进行深度合作，预计产品将于2026年开始销
售。车载业务：定点项目陆续落地，成长前景明朗。公司车载业务此前已获得定点项目。随着定点项目的规模化量产，车
载业务有望成为公司未来业绩弹性的重要来源和第二成长曲线。
利润端：2025Q3毛利率32.0%（同口径追溯调整后+2.5pct），期间费用率32.9%（+8.5pct），其中销售/管理/研发/
财务费用率同比分别+0.2/+3.5/+4.8/+0pct，研发费率提升预计主系持续加码对新业务的投入，综合影响下净利率为-1.7
%（-5.9pct），归母净利率为-1.2%（-6.2pct），扣非净利率为-1.9%（-6pct）。
投资建议：公司传统业务短期承压，但新业务布局打开长期成长空间，我们看好公司在AR、车载等领域的突破。短期
盈利受新业务投入及一次性费用影响，我们下调2025-2026年盈利预测、上调2027年盈利预测，预计25-27年归母净利润为
-0.73/1.17/2.42亿元（原值为0.80/1.21/1.66亿元），我们看好新业务放量带动公司完成业务转型，维持“增持”评级
。
风险提示：AR眼镜等新产品市场推广不及预期风险、车载业务客户拓展及量产进度风险、市场竞争加剧风险、核心零
部件供应风险等。
【5.机构调研】 暂无数据
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