研报评级☆ ◇688007 光峰科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.22│ 0.06│ -0.60│ 0.03│ 0.08│ 0.12│
│每股净资产(元) │ 6.10│ 5.97│ 5.32│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 3.66│ 1.02│ -11.19│ 0.60│ 1.50│ 2.20│
│归母净利润(百万元) │ 103.19│ 27.95│ -273.56│ 15.00│ 39.00│ 57.00│
│营业收入(百万元) │ 2213.36│ 2418.57│ 1709.34│ 1632.00│ 1802.00│ 1910.00│
│营业利润(百万元) │ 35.63│ 7.86│ -227.62│ 9.00│ 36.00│ 57.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-04-30 增持 维持 --- 0.03 0.08 0.12 申万宏源
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-30│光峰科技(688007)2025年年报及2026年一季报点评：聚焦上游核心器件布局，│申万宏源 │增持
│主动收缩承压业务规模 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
26Q1业绩低于预期。光峰科技2025年实现营收17.09亿元，同比下降29%；实现归母净利润-2.74亿元，同比转负；实
现扣非归母净利润-1.41亿元，同比转负。其中，Q4单季度实现营收3.56亿元，同比下降49%；实现归母净利润-1.38亿元
，亏损扩大；实现扣非归母净利润-0.87亿元，亏损扩大。2026年Q1单季度实现营收2.32亿元，同比下降50%；实现归母净
利润-0.37亿元，亏损扩大；实现扣非归母净利润-0.39亿元，亏损扩大。26Q1业绩低于预期，主要系C端业务、车载光学
行业竞争加剧导致收入、利润承压。
专注上游核心器件研发突破，承压业务主动收缩规模。分业务看，影院业务方面，整体保持稳健发展态势，成为公司
经营发展的“压舱石”，同时大力拓展海外影院市场，稳步推进海外布局，为后续海外市场规模化起量奠定坚实基础。专
业显示业务方面，公司主动拥抱AI技术，推出适用于专业显示场景的AIGC技术，实现“即生成、即投射、即应用”的高效
落地，为文旅演艺、展览展示等多元场景提供更具实操性和创新性的解决方案。创新业务方面，公司充分发挥核心器件底
层生态优势，精准把握行业发展趋势，重点布局AR眼镜光机及水下可见光激光雷达等创新型产品。其中，在AR眼镜光机领
域，公司已成功推出蜻蜓G1、蜻蜓C1、蜻蜓G1mini与彩虹C1等光机，并积极主动拓展国内外主流生态及垂直类大客户，重
点推进单绿及全彩AR眼镜光机产品量产落地。车载光学业务方面，公司主动减少部分无利润保障的定点项目。C端业务方
面，公司主动收缩智能投影业务规模。
26Q1公司保持高研发投入。26Q1公司实现毛利率34.10%，同比+8.89个pcts，公司主动收缩部分低毛利业务。期间费
用方面，研发费用率22.80%，公司保持上游核心器件及前沿领域的研发投入，销售/管理费用率分别为12.98%、12.64%，
同比+4.61、+4.86个pcts。最终录得26Q1净利率-16.36%，同比-11.08%。
维持“增持”投资评级。公司26Q1业绩低于预期，我们下调公司2026-2027年盈利预测，预计可实现归母净利润0.15
、0.39亿元（前值为1.30、1.48亿元），新增2028年盈利预测为0.57亿元。我们以水晶光电、福光股份作为可比公司，考
虑到公司当前车载业务、C端业务有一定程度亏损，采用PS估值，可比公司26年平均PS为5.6倍，公司26年PS为4.1倍。考
虑到车载业务、C端业务有一定拖累，给与一定估值折价，给到26年4.5倍PS，对应当前市值有9%空间，维持“增持”投资
评级。
风险提示：市场竞争加剧；影院上映片源及上座率不及预期；车载业务拓展不及预期。公司于2025年8月21日公告《
关于仲裁事项结果的公告》，在此特别提示。
【5.机构调研】 暂无数据
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|