研报评级☆ ◇605566 福莱蒽特 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.33│ 0.22│ 0.17│ ---│ ---│ ---│
│每股净资产(元) │ 14.90│ 15.05│ 14.91│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 2.21│ 1.43│ 1.11│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 43.84│ 28.77│ 22.02│ ---│ ---│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1029.90│ 916.45│ 965.01│ ---│ ---│ ---│
│营业利润(百万元) │ 41.17│ 26.52│ 9.80│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-04 未知 未知 --- --- --- --- 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-04│福莱蒽特(605566)2025年三季报点评：染料板块有望触底，前三季度归母净利│国海证券 │未知
│同比增长 │ │
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事件:
2025年10月29日，福莱蒽特发布2025年三季报公告：2025年前三季度，公司实现营业收入5.72亿元，同比下降22.17%
；实现归属于上市公司股东的净利润0.43亿元，同比增加24.92%。销售毛利率21.03%，同比增加6.91个百分点；销售净利
率6.08%，同比增加2.79个百分点。2025年单三季度，公司实现营收1.87亿元，同比-17.24%，环比-8.07%；实现归母净利
润0.10亿元，同比+25.44%，环比-52.08%。销售毛利率22.40%，同比增加7.63个百分点，环比增加0.02个百分点；销售净
利率1.99%，同比增加0.27个百分点，环比下降6.92个百分点。
投资要点:
产品结构优化+光伏胶膜减亏，前三季度归母净利润同比增长
2025年前三季度，染料行业市场竞争依然激烈，国内产能过剩导致染料销售价格一直处于相对底部。据卓创资讯，20
25年前三季度，分散染料价格仍有所下滑，均价为17.2元/千克，同比下降0.5元/千克。面对行业激烈竞争，公司积极优
化产品结构，一方面加大高水洗、高日晒牢度染料的生产与销售，另一方面主动降低低利润滤饼的生产销售。据公司公告
，2025年前三季度，公司销售分散染料15084吨，同比增加337吨，销售滤饼3321吨，同比减少3982吨。光伏胶膜板块继续
保持停产歇业，亏损较上年同期减少。双管齐下，2025年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润0.43亿元，同
比增加24.92%。
期间费用方面，2025年前三季度，公司销售费用为0.23亿元，同比-0.34%；管理费用为0.29亿元，同比+3.72%；财务
费用为-0.16亿元，2024年同期为-0.20亿元；研发费用为0.28亿元，同比-10.97%。
单三季度利润同比改善，行业有望触底
据卓创资讯，2025年第三季度，分散染料价格仍有所下滑，均价为16.6元/千克，同比下降0.9元/千克，环比下降0.9
元/千克。单三季度，公司染料销量有所下滑。据公司公告，2025年第三季度，公司销售分散染料4997吨，同比减少68吨
，环比减少295吨；销售滤饼983吨，同比减少935吨，环比减少243吨。染料行业随价格持续承压下行，目前大量中小企业
逐渐被淘汰，行业集中度逐步提升，公司作为高端染料领域的领先企业有望逐步享受行业洗牌带来的红利。据2024年年报
，公司当前拥有分散染料产能24000吨，在建产能28000吨，同时进一步朝产业链上游的中间体行业延伸，拟新设年产3000
吨(折干)高牢度绿色分散染料滤饼及300吨关键中间体。随新产能逐步投产，公司盈利能力有望进一步增强。
投资钛深科技，进军柔性触觉传感器
钛深科技是一家是专注于柔性触觉传感芯片及触觉AI解决方案的企业。首席科学家潘挺睿教授是第四代柔性传感机理
—离电触觉传感技术发明者，开创性地实现了全柔性+100%透明的传感器，目前也是全球唯一，而且能做到低成本的快速
加工，成本降幅高达90%。公司深耕材料领域，有多年合成经验，并在纺织印染行业有较多客户资源。通过本次对钛深科
技（深圳）投资2500万元，公司将持有钛深科技6.1106%股份。公司与钛深科技强强联合，不仅能够联合研发新型柔性传
感高分子复合材料，同时，还能在运动智能感知新材料、户外智能感知新材料等多场景展开应用。
风险提示
染料价格大幅下跌风险；下游行业周期性波动风险；行业监管政策变化风险；环保政策变化风险；行业竞争加剧风险
。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2025-12-10│福莱蒽特(605566)2025年12月10日投资者关系活动主要内容
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说明：对于已发布的重复问题，本表不再重复记录。
一、公司近期情况
公司近期拟与钛深科技（深圳）有限公司（以下简称“钛深科技”）、关联方杭州元甲投资发展合伙企业（有限合伙
）共同投资设立双曲线智能（杭州）有限公司（以下简称“双曲线智能公司”），双曲线智能公司的认缴出资总额为人民
币1,000万元，其中公司拟使用自有资金认缴出资人民币300万元，占双曲线智能公司认缴出资比例的30%。
二：提问与交流
1、此次合资公司引入钛深团队的背景情况介绍？
答: 钛深科技是一家专注于柔性触觉传感芯片及触觉AI解决方案的国家高新技术企业，致力于为新能源、消费电子等
领域提供完整解决方案。
钛深科技拥有领先的第四代柔性触觉传感技术（离电触觉传感技术），该技术由首席科学家潘挺睿教授首创，具有全
柔性、100%透明、高灵敏度、低成本等优势，成本较传统方案降低高达90%。
2、公司在此前对钛深科技已投资2500万元背景下，本次又共同出资设立“双曲线智能公司”，主要是基于什么样的
考虑？
答:此前公司出资2500万元参股钛深科技，持股比例为6.1106%，成立“双曲线智能公司”主要基于以下考量：
（1）开辟新增长曲线：公司拥有深厚的纺织行业客户资源，而钛深科技的柔性传感器技术可集成于纺织品中，创造
智能感知新材料，可应用于运动健康、户外装备等领域。
（2）加速商业落地：钛深科技其传感器成本相较传统方案降低高达90%，打破了“高性能必然高成本”的魔咒，为大
规模商业化应用扫清了最大障碍。
钛深科技在上述两个领域已经沉淀了相当的客户基础，合资公司的成立可以加快订单和业务的落地。待条件成熟后，
公司会披露合资公司相关的经营计划、业务情况，以及上市公司的资本投入计划。
3、有评论说，公司仅出资300万元，其实就是为了蹭概念，炒高公司市值？
答:面对染料行业的周期性挑战，公司已明确将拓展第二增长曲线作为核心战略。此前通过产业基金进行前沿布局，
本次合作正是该战略的精准落地。公司在材料领域有多年合成经验，可以和钛深科技在一些前沿领域联合研发的独特柔性
传感技术结合，共同开拓机器人触觉感知等新兴市场。本次出资设立合资公司，目的是共同打造一个“触觉AI”生态核心
技术平台，是基于公司清晰的战略规划与产业布局，绝非短期市场行为。
4、本次公司以自有资金出资300万元是否代表最后实际的投资？公司后续对双曲线智能公司是否有进一步增加投资的
计划？
答: 针对这方面的信息，我们认为市场存在较大的误解。本次以自有资金出资300万元仅为设立合资公司的初始投入
，不能代表公司在该项目的最终投资规模。通过让钛深团队持有合资公司40%的股权主要是为了激发钛深团队的主观能动
性，也是公司今年推出员工持股计划后，引入外部团队合作的一次重大尝试。
后续投资计划将根据项目研发与产业化进度动态调整，公司已做好持续加大投入的准备。
5、钛深团队目前研发进展，技术应用上商业化应用情况？
答:钛深科技研发的第四代离电子触觉传感技术为全球首创，目前钛深科技已为包括宁德时代、比亚迪、国家电网等
提供了全球领先的电池膨胀力监测方案，解决了电池安全预警的世界级难题，多家固态电池领域的头部企业已主动接洽。
钛深科技的柔性传感器可部署于机器人指尖、关节乃至全身皮肤，提升其与物理世界的交互精度并且能做到成本的大
幅降低，极具商业化潜力。在消费电子外骨骼场景中，触觉传感器能实时感知人体运动意图，实现“健步如飞”而非“滞
后辅助”。
作为工信部“人形机器人触觉传感器”揭榜挂帅项目的牵头单位，钛深科技在国内灵巧手、电子皮肤等触觉感知领域
提供最佳解决方案和最贴近商业化的可能，其技术指标直接对标国际最前沿。
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参与调研机构：9家
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2025-11-07│福莱蒽特(605566)2025年11月7日投资者关系活动主要内容
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1、钛深科技目前主要产品的应用场景在哪里？
答: 钛深科技目前产品主要应用在电池领域。基于钛深科技自研的压力安全预警系统已广泛应用于储能系统/新能源
车的实时在线监测，可无缝集成于有限的模组结构内，通过对电池大面积的原位膨胀力分布的实时获取与分析，实现对电
池本征安全、结构安全、热失控安全的大提前量识别，将电池安全风险提前扼杀在萌芽状态。
2、钛深科技（深圳）下游应用的场景是否有应用在汽车电池领域，能提前多久预警？
答：目前电池实时监测的场景主要是以储能系统为主，新能源车也有，进度会略后于储能，还在模组测试阶段。热失
控安全预警的提前量可达30min以上，结构安全预警的提前量可达月级。
3、钛深科技（深圳）产品应用到电车上，每辆电车会增加多少的成本？
答：目前钛深科技的产品如果应用到电车上，预计每辆车子的成本会增加200元左右。
4、钛深科技提到的全柔性“离电式”技术路线，具体是怎么的？
答：市场上绝大多数压力传感器基于传统的压阻、电容原理，钛深科技目前是全球唯一实现离电式触觉传感技术产业
化并大规模量产的公司。底层原理的革新，可以直接带来性能上的代差优势：
目前全球唯一实现“全柔性”与“100%透明”：可附着于织物、纸张、橡胶、玻璃等任意曲面，且完全透明。这使其
能应用到传统刚性传感器根本无法进入的场景（如柔性屏幕、透明A柱、包括具身智能的电子皮肤、纺织物）。
灵敏度高达1.58μF/kPa, 达0.025%量程，高度模拟人类触觉特性及指标。厚度低至0.1mm，空间密度小于1mm2, 可实
现定制化矩阵传感器，在工业领域实现压力信号数字化。
独特实现“温压一体”感知：单点传感器可同时、同点采集温度与压力信号，在新能源电池热失控预警等关键场景中
，提供了完美解决方案。
5、能否详细介绍下钛深科技“锂电池压力分布检测实验室”？
答：依托广东省“触觉A赋能”工程技术研究中心，钛深科技“锂电池压力分布检测实验室”于2022年正式成立，实
验室聚集传感器，电池机理，软件/算法等复合型高层次人才团队，旨在根据分布式膨胀力检测实现：
1.SOC精准识别，保证电芯高效输出；
2.析锂原位监测，实现内部安全预警；
3.SOH数字李生，全生命周期智能运维；
4.电池多级安全预警及大数据监控平台，实时云端智能支持。
实验室拥有全面规范的管理机制和先进数字化实验平台，拥有一体式膨胀力分布测试装备、膨胀总力检测设备、压力
分布检测系统、原位膨胀测试系统、电池充放电仪等，以及各类国标针刺、过充、加热热失控试验装置，满足不同电池体
系不同工况的摸底数据实验。
6、请公司介绍下2025年员工持股计划业绩考核目标，能否实现？
答：公司2025年员工持股计划业绩考核如下：
从历史上看2024年公司净利润基数相对来说是比较低的，公司在市场好的年份能做一个多亿的净利润，目前行业已经
处于底部，但且有逐步好转的迹象。
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参与调研机构：7家
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2025-10-17│福莱蒽特(605566)2025年10月17日投资者关系活动主要内容
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一：公司简介
公司是一家主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售的国家高新技术企业。主要产品为高水洗牢度、高日晒牢
度和环保型分散染料，可广泛用于涤纶及其混纺织物的染色。在境内市场，公司客户已覆盖至浙江、江苏、广东、上海、
福建和山东等纺织产业较为发达的省市；在境外市场，公司客户覆盖中国台湾、日本、韩国和东南亚等印染企业较为集中
的国家及地区。公司分散染料产品立足于中高端市场，目前已在运动服饰、家纺和汽车等多个行业领域得到了应用。
公司秉承“客户至上、创新、拼搏、诚信、团结、感恩”的核心价值观和“以人为本、科技创新、共存共赢”的经营
理念。始终坚持“创新与经验兼具”的色彩之道，践行“为世界添色彩，让生活更美好”的企业使命担当。
二：提问与交流
1、公司本次对钛深科技（深圳）投资的具体情况如何？
答:公司本次合计对钛深科技（深圳）投资金额为2500万，其中增资2000万，老股转让500万，本轮老股转让加增资后
，公司合计持有钛深科技6.1106%股份。
2、钛深科技（深圳）是一家什么样的公司？
答：钛深科技（深圳）是一家专注于柔性触觉传感芯片及触觉AI解决方案的国家高新技术企业，致力于为新能源、消
费电子等领域提供完整解决方案。公司成立于2018年，总部位于深圳。
4、公司为什么选择投资钛深科技？
答：作为一家材料领域的上市公司，我们一直关注新材料战略新兴行业。钛深科技是一家是专注于柔性触觉传感芯片
及触觉AI解决方案的企业，在触觉传感器领域研发能力出众，市场落地经验丰富。首席科学家潘挺睿教授是第四代柔性传
感机理—离电触觉传感技术发明者，开创性地实现了全柔性+100%透明的传感器，目前也是全球唯一，而且能做到低成本
的快速加工，成本降幅高达90%。他们的应用场景领域可以拓展到实现各类基材如织物、橡胶、纸张的触觉智能升级。
公司深耕材料领域有多年合成经验（如染料/精细化学品），可以和钛深科技在一些前沿领域联合研发的独特柔性传
感技术结合，尝试研发新型柔性传感高分子复合材料。双方在制备工艺流程上都有一定技术复用和相似性。
公司在纺织印染行业有较多客户资源，结合钛深科技在柔性传感器在智能穿戴（如智能新材料服装纺织物）领域的应
用，可十分轻薄精准地感知和计算人体细微形变和温度，在运动智能感知新材料、户外智能感知新材料等多场景展开应用
。
5、公司二季度营收-24.36%，延续下滑趋势，目前行业需求处于什么阶段，怎么判断行业周期的拐点？
答：从行业格局来讲，中国染料行业产品价格自2019年下半年起持续承压下行，目前行业大量中小企业逐渐被淘汰，
行业竞争格局越来越稳定，集中度也在逐步提升，福莱蒽特作为高端染料领域的领先企业将享受行业洗牌带来的红利；从
市场需求来讲，下游纺织印染行业已经开始有复苏的迹象，部分头部上市公司已经出现业绩拐点。公司产能利用率2025年
上半年保持在90%水平，公司营收下降主要是因为公司优化了产品的结构，降低了低利润滤饼的生产销售。
6、高管减持计划完成情况？
答：公司前期披露的高管减持计划已结束，公司几位高管总共减持不超过80万股，占公司总股本不超过0.6%，其减持
短期内对二级市场压力小，从中长期看，在相对低位减持，给上市公司优化股东结构创造了机会窗口。本次高管减持主要
是因为之前出于对公司的认可均大力认购了公司股份，同时本次员工激励高管有以更低价格增持公司股份的机会，因此几
位高管先减持减少资金投入。
7、公司目前参与、或设立的产业基金情况？
答：目前公司作为有限合伙人认缴出资 1.05 亿元参与设立杭州禾迈有天新动能创业投资合伙企业（有限合伙），管
理人为北京有天私募基金管理有限公司。该基金主要围绕公司主业进行产业链生态布局，重点投资新能源、半导体，同时
关注新材料、先进制造、高端装备制造等战略新兴行业。后续公司不排除与头部创投机构开展合作。
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