研报评级☆ ◇605268 王力安防 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 0 0 0 0 0 0
2月内 0 0 0 0 0 0
3月内 0 0 0 0 0 0
6月内 0 0 0 0 0 0
1年内 0 0 0 0 0 0
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.12│ 0.31│ 0.28│ 0.29│ 0.30│ 0.31│
│每股净资产(元) │ 3.69│ 3.64│ 3.80│ 3.84│ 3.87│ 3.91│
│净资产收益率% │ 3.37│ 8.49│ 7.41│ 7.66│ 7.79│ 7.82│
│归母净利润(百万元) │ 54.64│ 138.84│ 125.68│ 131.12│ 134.74│ 136.41│
│营业收入(百万元) │ 3044.25│ 3122.44│ 3233.06│ 3341.25│ 3439.51│ 3531.68│
│营业利润(百万元) │ 66.68│ 177.60│ 159.13│ 165.00│ 171.00│ 173.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-05-04 未知 未知 --- 0.29 0.30 0.31 方正证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-04│王力安防(605268)公司点评报告：2026Q1业绩稳健修复，智能门锁升级打开成│方正证券 │未知
│长空间 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营业收入32.33亿元，同比增长3.54%；实现归母净利润
1.26亿元，同比下降9.48%；实现扣非归母净利润1.01亿元，同比下降21.67%。2026年一季度公司实现营业收入5.38亿元
，同比增长8.83%；实现归母净利润0.29亿元，同比增长21.16%；实现扣非归母净利润0.16亿元，同比增长26.31%。
收入端稳健修复，安全门基本盘稳固，其他门品类贡献增量。2025年公司主营业务收入30.87亿元，同比增长3.38%。
分产品看，钢质安全门实现收入19.22亿元，同比增长2.07%，占主营业务收入62.26%，仍为公司核心基本盘；其他门实现
收入10.25亿元，同比增长10.27%，占比33.22%；智能锁实现收入1.39亿元，同比下降19.37%，短期有所承压。产量端看
，2025年公司智能锁产量55.62万把，同比增长56.33%。
渠道结构持续优化，B端稳健、C端修复，电商渠道短期承压。2025年公司经销商C端渠道实现收入8.00亿元，同比增
长10.29%，占主营业务收入25.92%；经销商b端工程渠道实现收入7.30亿元，同比下降3.31%；工程B端渠道实现收入15.05
亿元，同比增长3.97%，占比48.77%；电商渠道实现收入0.51亿元，同比下降10.87%。
研发、制造与品牌壁垒突出，智能门锁产品升级打开中长期空间。公司深耕门锁领域多年，形成安全门、智能锁、木
门、智能门窗、智能家居及全屋定制等产品矩阵，并持续推进智能门、机器人安全门、遥感智能锁等新品。2025年公司推
出王力遥感智能锁S80、机器人防盗门X70等产品，围绕无感识别、可视监控、门前看护、空气质量监测及智能家居联动等
功能进行升级。公司拥有永康、武义、四川、杭州、湖北五大基地，其中永康智能制造基地被评为行业首家“未来工厂”
和“5G工厂”，智能制造能力、柔性生产能力和规模效应有望支撑中长期盈利能力改善。
盈利预测：随着公司安全门主业保持稳健、其他门品类持续贡献增量，叠加渠道结构优化及智能门锁产品升级推进，
公司收入端有望维持小幅增长；但考虑到地产链需求仍处修复阶段、智能锁短期承压及行业竞争加剧，盈利弹性仍需逐步
释放。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为1.31/1.35/1.36亿元，对应PE分别为44/43/42倍。
风险提示：地产链需求恢复不及预期；工程渠道回款及坏账风险；智能门锁新品放量不及预期；原材料价格波动；行
业竞争加剧；渠道拓展不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|