研报评级☆ ◇605186 健麾信息 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.44│ 0.24│ 0.23│ 0.50│ 0.62│ 0.75│
│每股净资产(元) │ 7.74│ 7.88│ 8.11│ 8.61│ 9.21│ 9.92│
│净资产收益率% │ 5.70│ 3.03│ 2.79│ 5.95│ 7.00│ 7.84│
│归母净利润(百万元) │ 60.00│ 32.52│ 30.78│ 67.59│ 84.83│ 101.96│
│营业收入(百万元) │ 307.56│ 318.35│ 345.49│ 382.69│ 421.72│ 460.49│
│营业利润(百万元) │ 67.64│ 37.29│ 31.54│ 86.16│ 108.27│ 130.11│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-30 买入 维持 23.86 0.50 0.62 0.75 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-30│健麾信息(605186)看好公司业务转型收获发展新动能 │华泰证券 │买入
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公司25年收入/归母净利3.45/0.31亿元（yoy+8.5%/-5.3%），低于我们预期（预计收入/归母净利4.12/0.60亿元），
主因国内行业需求波动叠加公司计提信用和资产减值准备。公司1Q26收入/归母净利7601/341万元（yoy-1.4%/-0.4%），
整体业绩与1Q25基本持平。考虑公司智能药品设备竞争力行业领先，叠加公司积极布局新兴业务及海外市场，看好公司中
长期成长空间。维持“买入”。
1Q26毛利率同比下降，积极强化销售能力建设
公司1Q26毛利率为33.1%（yoy-4.0pct），我们推测主因公司新兴业务收入占比提升但业务毛利率仍有待释放。公司1
Q26销售/管理/研发费用率分别为12.9%/16.2%/5.8%（yoy+4.4/+4.0/-0.5pct），公司积极强化销售推广能力，持续提升
产品影响力。
25年核心业务收入高速增长，行业地位持续提升
1）智慧药房：25年收入1.39亿元（yoy+61.3%），公司积极开拓海外市场及零售市场，核心业务收入高速增长；公司
行业地位持续提升，截至年报披露日，公司已为国内千余家医疗机构提供药品智能管理解决方案，其中全国前五十强医院
覆盖率超50%，全国十强医院覆盖5家。考虑国内行业需求有望积极修复，叠加公司持续拓展多元化渠道，看好板块26年延
续向好发展。2）智能静配中心：25年收入1.04亿元（yoy-12.2%）；考虑公司智能静配产品性能行业领先且市场竞争力持
续提升，看好板块26年重回增长轨道。3）智能化药品耗材管理/物流与移动机器人：25年收入487/816万元（yoy-11.9%/-
64.2%），看好公司后续持续探索相关业务需求并进一步贡献收入增量。
持续推动业务转型，积极寻求业绩增量
1）新区域：截至年报披露日，公司同中国香港、中国台湾、俄罗斯、英国、沙特阿拉伯、马来西亚、泰国等七个国
家和地区的客户签署销售合同；同时，公司亦与西班牙、以色列、新加坡、印度尼西亚、意大利、阿联酋、卡塔尔、科威
特、摩洛哥、日本等市场的经销商建立稳定合作，海外业务网络持续拓展。2）新模式：在助力零售药店开启智慧零售新
模式的基础上，公司与美团买药将合作打造“智慧药店”项目；该项目计划在全国范围内进行批量复制推广，将积极探索
医保线上支付及多品类供货的“智慧融合仓”模式。看好公司通过业务转型在持续提升自身影响力的同时收获业绩增量。
盈利预测与估值
考虑国内行业因素短期扰动，我们下调公司收入增速预测，根据公司25年实际经营情况，我们上调毛利率及管理费用
率预测，我们预计26-28年归母净利为0.68/0.85/1.02亿元（相比26/27年前值下调16%/18%）。公司为国产药品智能化设
备龙头，产品应用场景丰富且商业化能力持续提升，给予26年48xPE（可比公司Wind一致预期均值43x），对应目标价23.8
6元（前值26.65元，对应26年45xPEvs可比公司均值41xPE）。
风险提示：新兴业务拓展不达预期，在研进度不达预期，行业竞争加剧风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-08│健麾信息(605186)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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投资者关系活动主要内容
1、139*****462问健麾信息副总经理、董事会秘书兼财务总监邱泓：邱总您好，关注到华泰证券等机构研报提到，公
司 2026年第一季度毛利率为 33.1%，同比下降了 4 个百分点，同时销售费用率和管理费用率均有明显上升。请问，毛利
率的波动主要是受智慧药房业务（特别是低毛利的海外或零售业务）占比变化的影响，还是国内市场竞争加剧导致？
答:尊敬的投资者您好，感谢您对公司情况的关注。2026 年一季度业务利润率出现一定波动，主要系全球经济增长放
缓背景下，国内市场需求有所减弱。公司在智能化静配中心、物流与移动机器人等新兴业务领域积极布局并取得阶段性成
效，目前相关业务仍处于市场培育与效率爬坡阶段，利润率水平有较大提升空间。后续公司将通过精细化管理、供应链优
化及技术迭代，持续挖掘上述业务的盈利潜力，推动整体盈利能力稳步向好。谢谢。
2、139*****462问健麾信息董事长兼总经理戴建伟：戴总您好，年报提到公司已与七个国家地区签署合同，并通过收
购博科国信加强信息化能力以赋能海外业务。我们关注到具体的海外收入确认情况，请问目前海外业务的在手订单规模有
多大？
答:尊敬的投资者您好，感谢您对公司情况的关注。截至 2026年一季度末，公司已与七个国家地区签署商务合同或框
架协议，海外业务涵盖智慧药房整体解决方案及配套信息化系统输出。公司对子公司博科国信的整合进一步增强了健麾信
息在海外项目中的信息化交付能力。海外业务是公司未来重要增长方向，具体收入确认节奏及在手订单情况请以公司后续
定期报告为准。谢谢。
3、139*****462问健麾信息副总经理、董事会秘书兼财务总监邱泓：面对费用的上升，公司 2026 年在精细化控费方
面有何具体举措？
答:尊敬的投资者您好，感谢您对公司情况的关注。2026 年公司将持续推进精细化费用管控：一是优化销售资源配置
，聚焦重点区域和优质客户，提升费效比；二是加强项目实施全周期管理，控制项目交付与运维成本；三是推进管理数字
化，降低行政及办公支出。我们将结合季度经营情况动态跟踪费用变动，确保费用增长与收入规模及盈利水平相匹配，力
争全年期间费用率控制在合理区间。谢谢。
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参与调研机构：1家
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2025-12-02│健麾信息(605186)2025年12月2日投资者关系活动主要内容
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投资者关系活动主要内容
1、136*****628问健麾信息副总经理、董事会秘书兼财务总监邱泓：请问公司营收情况如何？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司情况的关注。2025年年初至第三季度报告报告期末，公司营收较去年同期增长
38.55%，主要原因系公司积极开拓智能化静配中心、物流与移动机器人等新兴业务取得一定成效。
2、136*****628问健麾信息董事长兼总经理戴建伟：您好，请问公司今年有扩展其他业务的打算吗？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司情况的关注。公司的发展战略始终是紧密围绕“医药物流自动化、信息化、智
能化”这一核心主业进行深耕与延伸。我们的业务拓展主要遵循两个方向：一是纵向深化核心产品，例如持续升级智能化
静配中心及相关的自动化设备；二是横向探索新兴场景与市场，积极推进出海进度，并在已取得初步收入的物流与移动机
器人业务基础上，审慎推进“AI+机器人”在智慧药店等新模式的合作与应用。目前，公司暂无脱离核心赛道进行大规模
跨领域扩张的计划，所有创新与拓展均旨在强化我们在药品智能化管理领域的综合竞争力，为股东创造长期价值。
3、159*****735问健麾信息董事长兼总经理戴建伟：你好，请问公司三季度营业收入较同期增长，为什么净利润下降
如此多，三季报解释系新兴业务开发成本较高，请问具体开发了哪些新业务？预计这些新业务何时会产生收入？目前公司
已积极开拓智能化静配中心、物流与移动机器人等新兴的业务，请问公司对未来机器人板块有怎样的布局？谢谢
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司情况的关注。 公司三季度营业收入较同期增长主要原因系报告期内公司智能
化静配中心项目业务收入高速增长。智能化静配中心项目业务由智能化静脉用药配置管理系统类项目和数字化手术室模块
项目构成，其中收入增长主要由于公司新开展的为益永信定制开发的数字化手术室模块项目业务所致，毛利率降低主要是
由于数字化手术室模块项目业务平均毛利在 20%左右，较智能化静脉用药配置管理系统类项目的毛利率低约 40个百分点
，导致静配中心项目业务整体毛利率下滑。 关于机器人板块的未来布局，公司正紧密围绕“医药物流自动化、信息化、
智能化”的核心主业进行战略延伸与技术融合。目前，我们的布局主要体现在三个方向：一是深化核心产品，在智能化静
配中心项目中持续应用和迭代药物配置机器人；二是开拓新兴业务，物流与移动机器人业务已形成新的业绩贡献；三是探
索创新场景，通过战略合作推进 “AI+机器人” 在智慧药店等模式中的应用。这些举措是我们产品线纵向升级与横向拓
展的重要组成部分，旨在巩固医院市场的同时，开拓更广阔的智能化药品管理场景。未来，公司将继续以技术创新驱动，
审慎推进相关业务的发展。
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