研报评级☆ ◇605122 四方新材 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 0 0 0 0 0
2月内 0 0 0 0 0 0
3月内 0 0 0 0 0 0
6月内 0 0 0 0 0 0
1年内 0 0 0 0 0 0
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.08│ -0.95│ -1.81│ 0.70│ 0.78│ 1.19│
│每股净资产(元) │ 12.85│ 11.87│ 10.05│ 11.04│ 11.74│ 12.84│
│净资产收益率% │ 0.59│ -8.02│ -17.96│ 6.38│ 6.67│ 9.30│
│归母净利润(百万元) │ 12.96│ -164.12│ -311.16│ 121.00│ 135.00│ 206.00│
│营业收入(百万元) │ 1987.34│ 1412.34│ 1034.39│ 1716.00│ 2309.00│ 2886.00│
│营业利润(百万元) │ 18.87│ -175.20│ -256.58│ 145.00│ 160.00│ 244.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-30 未知 未知 --- 0.70 0.78 1.19 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-30│四方新材(605122)2025年报及2026年一季报点评：同比扭亏为盈，“走出去”│西南证券 │未知
│未来可期 │ │
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事件：公司发布2025年报及2026年一季报。2025年实现营业总收入10.34亿元，同比-26.76%，实现归母净利润-3.11
亿元；2026Q1实现营业总收入1.88亿元，同比-24.22%，实现归母净利润0.07亿元，同比扭亏为盈。
总需求降幅收缩，产品价格处于底部。2025：1）下游需求萎缩：重庆市2025年房地产施工面积1.49亿平方米，同比
下降12.9%，下滑幅度缩小3.6个百分点；重庆市商品混凝土(C30规格)含税指导单价平均值为296.9元/立方米，较上年下
降28.1元/立方米，销售价格处于底部区域，行业经营业绩承压显著。2）量价拆分看：公司商品砼实现销量339.5万立方
米，同比下滑17.3%，平均销售单价275.0元/立方米，同比下滑12.8%，量价齐跌，对公司业绩拖累明显。
毛利率改善，盈利能力修复。2026Q1：1）毛利率：公司持续推进成本端的优化，作为区域龙头，具备一定议价能力
，可将部分成本端的压力向下游客户传导，实现销售毛利率同比增加1.73个百分点至5.09%。2）费用率：公司持续推进降
本增效，销售费用、管理费用绝对额均不断下降，但受营收规模下降影响，销售费用率同比增0.22个百分点、管理费用率
同比增0.04个百分点；公司加强营收账款收回，预计坏账计提有部分冲回，财务费用率同比下降0.65个百分点，综合费用
率同比下降0.29个百分点。3）综上影响，销售净利率同比增加2.41个百分点，盈利能力有所改善。
主业经营持续求变，积极培育第二产业。公司深耕重庆混凝土行业多年，品牌、渠道综合竞争优势突出，产业链一体
化布局完善，经营较具韧性，可有力支撑第二产业培育。1）区域竞争优势突出：公司拥有四大生产基地，设计生产能力
约1550万立方米/年；拥有砂浆生产线2条，年设计产能为120万立方米/年，可覆盖重庆主城及周边部分新兴发展城市，产
能布局优异，综合竞争优势突出；2）内部红利与外部拓展：重庆市混凝土行业市场份额持续向头部集中，公司可持续受
益于行业市场份额集中度提升红利，此外，重庆璧山机场将于2026年开工建设，预计公司将显著受益；同时，公司“走出
去”的发展战略，积极探索拓展市外、海外市场，打开主业成长空间。3）培育第二增长曲线：积极探索转型升级路径，
着力寻找适配公司运营能力、发展空间广阔且具备可行性的行业领域，布局新赛道、培育第二增长曲线，逐步构建“双主
业”协同发展的经营模式。总的来看，公司传统业务较具经营韧性，积极探索、培育第二产业或将打破增长瓶颈，重点关
注公司优势区域内的订单获取情况与第二产业布局情况。
盈利预测：预计2026-2028年EPS分别为0.70元、0.78元、1.19元，对应PE分别为20倍、18倍、12倍。
风险提示：宏观经济波动风险，行业持续下行风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-12│四方新材(605122)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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问：公司2026年一季度实现扭亏为盈，请问公司全年能否持续该盈利趋势？
答：尊敬的投资者您好。公司2026年第一季度实现扭亏为盈主要是公司产品的毛利率同比略有上升、期间费用同比减
少所致。公司2026年将按照经营计划开展相关工作，后续的具体经营成果请以公司披露的季度报告和定期报告为准。谢谢
！
问：公司应收账款规模较大、账期偏长，一季度回款情况是否好转？今年将采取哪些措施加快回款、降低坏账风险？
答：尊敬的投资者您好。公司一季度回款情况整体平稳、处于合理区间。公司主要客户为资信优良的大型国央企或本
地实力较强的大型企业，客户整体信用基础较好,后续公司将与客户保持良好沟通、及时结算，同时根据客户货款支付情
况开展后续措施，有效控制应收规模、降低坏账计提及经营风险。谢谢！
问：募投项目是否还在继续投入？
答：尊敬的投资者您好。公司首次公开发行股票的募投项目中，装配式混凝土预制构件项目已完成一期工程，目前正
在拓展市场，干拌砂浆项目和物流配送体系升级项目尚未投入，具体情况请您关注公司定期报告相关内容或募集资金使用
情况的相关公告。谢谢！
问：请问公司近期是否有关于股票的回购计划？
答：尊敬的投资者您好。截至目前，公司尚未制定股票回购计划。谢谢！
问：公司在2025年报中提出“积极寻求转型升级机遇，持续推进相关工作”。请问截至目前，公司是否有了具体的转
型升级方向或重点关注的行业领域？是否已开展前期调研、储备项目或潜在标的？
答：尊敬的投资者您好！公司持续关注国家鼓励的新质生产力等相关行业和社会发展趋势较为明确的相关新兴产业，
并且已经开展了部分行业及标的的前期市场调研、项目摸排等工作。鉴于企业开辟第二赛道存在诸多不确定性，为了保障
公司及全体投资者利益、有效控制转型风险，公司管理团队秉持着审慎原则持续推进发展战略的落地。截至本报告期末，
公司尚未确定具体的转型升级方向，亦未明确转型发展方向和相关标的，后续将会根据《上海证券交易所股票上市规则》
等相关规定履行信息披露义务。感谢您对公司的关注！
问：请问董事会秘书，2026年混凝土价格怎么样了？
答：尊敬的投资者您好。根据重庆市造价信息网数据显示，截至2026年3月，C30规格的商品混凝土不含税指导价为28
0.00元/立方米，与2026年2月的指导价格持平。谢谢！
问：请问董事长，公司目前主要市场是哪里，有无具体的拓展规划？
答：尊敬的投资者您好。目前，公司商品混凝土产品的销售市场主要为重庆市主城区。2026年，公司在主营业务方面
的发展战略为：在稳固重庆本土市场基本盘的基础上，积极践行“走出去”发展战略，立足全国、放眼全球谋划未来发展
。一方面，依托国家及地方发展战略与规划背景，持续关注全国各地发展规划及重点项目建设机遇，稳步走出重庆、扎根
全国，积极投身国家及地方重点项目建设；另一方面，借助战略合作伙伴的国际业务布局，结合自身对国际市场的调研与
认知，积极探寻“一带一路”沿线的市场需求。谢谢！
问：请问公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？
答：尊敬的投资者您好。目前，公司的主营业务仍是以商品混凝土为主。2026年，公司将在稳固重庆本土市场的基本
盘的情况下积极落实“走出去”的发展战略，立足全国、放眼全球谋划未来发展，实现销量的提升和盈利能力的提升。同
时，公司也秉持着审慎原则在探索第二增长曲线，落实公司提出的发展战略，以提升企业的未来盈利能力。谢谢！
问：近期有无投资者线下交流活动？
答：尊敬的投资者您好。公司高度重视投资者关系管理，严格按照监管要求开展各类投资者交流活动。除了本次线上
业绩说明会之外，公司欢迎各位投资者到公司开展现场调研交流活动，也将按照相关规定履行信息披露义务。同时，公司
日常工作中也会通过投资者热线、e互动等渠道合规合法的及时回应大家的问题。谢谢！
问：作为重庆混凝土龙头，公司市场的份额怎么样？有无进一步提升市场占有率的计划？
答：尊敬的投资者您好。2025年，公司商品混凝土产量339.53万立方米，市场占有率为8.45%，位居重庆市第二位，
行业地位保持稳定。一直以来，公司都致力于提升市场占有率，实现企业的持续发展。谢谢！
问：请问目前重庆及周边区域房地产、基建、市政项目开工情况是否有好转，对公司混凝土销售情况有什么影响？
答：尊敬的投资者您好。据国家统计局数据显示，2026年1-3月，重庆市房地产新开工施工面积累计值为203.61万平
方米，同比下滑22%；重庆市固定资产投资同比增长1.5%，比上年全年提升2.2个百分点。重庆市商品混凝土行业仍然面临
激烈的市场竞争压力，公司将继续通过扩大销售、控制成本、积极回款等措施巩固市场地位。谢谢！
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