研报评级☆ ◇603990 麦迪科技 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ -0.88│ -0.91│ 0.13│ 0.24│ 0.33│ 0.40│
│每股净资产(元) │ 3.58│ 2.61│ 2.73│ 2.91│ 3.25│ 3.65│
│净资产收益率% │ -24.58│ -34.95│ 4.69│ 8.20│ 10.30│ 11.00│
│归母净利润(百万元) │ -269.42│ -279.47│ 39.16│ 73.00│ 103.00│ 122.00│
│营业收入(百万元) │ 618.14│ 464.07│ 301.48│ 394.00│ 479.00│ 549.00│
│营业利润(百万元) │ -261.95│ -253.26│ 45.94│ 74.00│ 105.00│ 130.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-03-22 买入 维持 --- 0.24 0.33 0.40 国盛证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-22│麦迪科技(603990)年报业绩符合预期，优麦机器人打开康养陪伴新蓝海 │国盛证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
具体事件：3月18日，公司发布2025年年报，2025年实现营业收入3.01亿元，较上年同期下降了35.04%，实现归属于
上市公司股东的净利润3915.83万元，较上年同期扭亏为盈，盈利能力显著提升。
盈利能力触底反弹，持续强化医疗信息化创新优势。1）公司持续推动技术创新，以现有产品为基础，紧密围绕医院
落地场景及用户需求，加速公司现有业务与人工智能、低空救援、人形康养机器人等前沿技术深度融合，进一步强化公司
在医疗信息化领域的创新优势，为医疗业务的高质量发展注入强大动力。公司2025年Q4单季度实现营业收入0.79亿元，较
上年同期下降了24.29%，实现归属于上市公司股东的净利润488.85万元，同比+104.35%。2）分产品来看，2025年全年自
制软件实现营业收入1.03亿元，较上年增长1.99%；整体解决方案实现营业收入4,037.28万元，较上年增长42.65%；外购
软、硬件业务收入795.24万元，较上年减少44.83%，主要系外购软、硬件产品销售具有一定的偶发性；运维及技术服务实
现营业收入9,088.88万元，较上年增长3.21%，主要系客户对运维及技术服务的需求增加，客户粘性逐渐增强，业务收入
相应增加。
发布优麦康养陪伴机器人v1.0产品，具备稀缺康养数据+场景。1）公司发布优麦康养陪伴机器人v1.0产品，正式启动
“康养陪伴机器人001号”CR认证，该产品已具备情感陪伴、体征监测、安全监测等功能，产品接入阿里通义千问Max模型
，具有丰富的拟人表情以及语言交互能力，能实现无接触式生命体征采集与监测。产品搭载公司自主研发的康养数据采集
平台，能实现与智能床垫、智能手环、毫米波雷达、监护仪等设备互联，实时完成心率、呼吸、血氧、血压、睡眠数据的
采集、显示以及异常预警，为健康监测提供数据支撑。2）公司子公司苏州优麦机器人中标广州大学2025年具身数据采集
项目，并成功搭建深圳粤海文体中心未来康养应用场景。2025年内，公司机器人业务与上海徐汇区乐龄汇养老院联合共建
AI+养老示范基地，与上海机器人产业技术研究院、深圳深业健康集团、广州保利天悦和熹会及台州康复医院等多家机构
推进场景合作，达成战略共识。
麻醉、重症、急诊急救全面融合AI，打造院内数据安全的专科大模型。公司全面推进麻醉、重症、急诊急救三大系统
与人工智能的深度融合。推出覆盖术前、术中、术后全流程的麻醉AI助手，实现评估自动化、风险管理与知识智能服务，
助力麻醉安全。重症产品完成与主流大模型对接，支持云端部署，兼顾智能化与数据安全。急诊临床信息系统集成智能引
擎，实现智能分级、辅助诊断、风险预警及电子病历生成等功能突破。同时，公司已经开始着手推动本地化垂域大模型一
体机的研发，开展模型训练等工作，打造院内数据安全的专科大模型，全面赋能临床决策与数据安全的要求。
维持“买入”评级。考虑到公司医疗信息化盈利能力持续改善，康养机器人卡位核心，我们预计公司2026-2028年营
收为3.94/4.79/5.49亿元，归母净利为0.73/1.03/1.22亿元，维持“买入”评级。
风险提示：下游景气度不及预期；创新业务商业化推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-12│麦迪科技(603990)2025年11月12日-11月13日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、请问公司2025年三季度业绩情况如何?
答:尊敬的投资者您好,2025年前三季度,公司经营保持稳健,整体业绩符合年度预期。前三季度,公司实现营业收入2.2
3亿元,营业成本较去年下降63%,归属于上市公司股东的净利润3,426.98万元,较去年同期大幅增长120.49%,成功实现扭亏
为盈,盈利能力显著提升。在完成光伏业务剥离、全面回归医疗主业后,公司经营状况呈现根本性改善,战略聚焦成效显著
。感谢您对公司的关注!
2、请问三季度公司毛利率增长是源于产品结构优化、成本控制还是光伏业务剥离后的报表优化?
答:尊敬的投资者您好,公司2025年前三季度毛利率较上年同期显著提升,其核心原因是公司于年初完成了亏损光伏业
务的彻底剥离,使得高毛利率的医疗信息化主业成为公司经营业绩的主要来源,公司的业务结构及财务表现完成根本性优化
。与此同时,公司在回归主业后通过加强项目精细化管理与成本控制,进一步夯实了内在经营效率。这一系列举措的综合成
效,不仅体现在毛利率的优化上,也直接反映为公司资产负债率大幅下降、经营活动现金流由负转正等财务指标的实质性改
善。因此,本次毛利率增长是公司战略聚焦与运营提效共同作用的合理结果。感谢您对公司的关注!
3、公司在费用控制、现金流管理方面有哪些改善?
答:尊敬的投资者您好,自2025年1月完成光伏业务100%股权交割后,公司资产负债率从74.56%骤降至32.41%,财务结构
显著优化。同时公司通过降本增效,精细化管理等方式使得销售费用、管理费用、财务费用等均得到显著优化。公司持续
强化预算执行与资金统筹,前三季度经营活动产生的现金流净额同比去年同期增加5840万元,由负转正,改善显著,公司货币
资金显著增加,长期借款同比大幅下降74%,整体资金结构更稳健。感谢您对公司的关注!
4、公司医疗信息化业务目前优势主要表现在哪些方面?
答:尊敬的投资者您好,当前国家持续推动以电子病历为核心的智慧医院建设,医疗信息化正在从基础建设向临床智能
化升级。公司凭借20年的行业深耕和技术积累,构建了覆盖围手术期、急危重症、院前急救等核心临床场景的产品矩阵,形
成模块化、可快速适配的解决方案。同时,公司持续加大研发投入,推动 AI、大数据、5G 等技术与核心产品深度融合,提
高客户粘性与系统依赖度。公司在临床业务逻辑建模、系统实用性优化、长期服务响应等方面形成了难以复制的综合竞争
优势,筑牢了医疗信息化领域的技术和服务壁垒。在医疗信息化领域,公司将持续在国产化适配、人工智能医疗大模型应用
、区域医疗等方面进行业务升级拓展,提高公司核心竞争力。感谢您对公司的关注!
5、公司旗下海口玛丽医院涉及辅助生殖业务,请问该业务经营情况如何?
答:尊敬的投资者您好,公司旗下海口玛丽医院作为海南省第二家获得辅助生殖牌照的民营机构,2025年上半年,完成了
568例取卵周期和630例移植周期,目前经营情况稳健。辅助生殖已纳入医保报销范围,未来市场空间有望持续扩大,为业务
增长提供政策支撑。感谢您对公司的关注!
6、公司与华为在"5G+物联网"智慧医院建设方面的进展如何?
答:尊敬的投资者您好,公司与华为联合推出的"5G+智慧医疗"解决方案已在多家医院落地,通过华为5G、物联网、大数
据、AI 技术赋能的全场景智能化生命通道信息平台联合解决方案,为城市构建区域急危重症协同救治网络,实现基层医院
、120急救中心、救护车、急诊室、手术室、ICU 全场景智能协同救治及全程生命周期健康管理,全面提升区域危急重症救
治能力。今年三季度,公司与华为深化伙伴关系,入选华为全球医疗伙伴联盟,麦迪科技作为华为在医疗信息化领域的生态
合作伙伴,将先进的技术与行业场景深度融合,创新打造领先的产品与行业解决方案,为客户创造价值。感谢您对公司的关
注!
7、请问公司在智慧康养领域布局情况如何?
答:尊敬的投资者您好,公司在智慧康养领域的生态布局持续深化。公司联合华为、优必选科技等产业链伙伴启动产业
协同发展机制,共同打造康养场景下任务驱动的群体智能平台解决方案。该平台整合了算力、大模型、机器人本体、数据
采集与场景应用的完整生态链,重点构建智慧养老院、社区及家庭场景的智能化照护体系。同时,公司相关康养机器人产品
目前已陆续在上海、浙江等地的专业康养医疗场所开展部署。感谢您对公司的关注!
8、公司医疗信息化国产化替代的推进进度如何?
答:尊敬的投资者您好,公司已全面完成重症软件国产化适配与信创改造,实现对国产主流软硬件平台的深度兼容与优
化,满足国家信创技术要求。产品已适配华为鲲鹏系列服务器及客户端设备,并支持统信 UOS、银河麒麟、中标麒麟等国产
操作系统。在数据库层面,麦迪科技完成与海量数据、南大通用、人大金仓、神舟通用等国内主流数据库的适配与优化部
署,确保信创环境下高效稳定运行。夯实了公司在信创与国产化替代领域的技术实力,为国家关键信息基础设施安全可控提
供有力支撑。感谢您对公司的关注!
9、公司在 ESG 战略与治理体系建设方面的开展情况如何?
答:尊敬的投资者您好,公司已将ESG纳入长期发展战略,将 ESG 理念深度融入企业战略,持续构建高质量、可持续的长
期发展体系,明确环境、社会、治理三大方向目标。公司持续完善信息披露与责任管理机制,推动可持续经营与价值创造。
麦迪科技积极响应国家"双碳"战略,全面推进绿色运营与节能减排,持续完善各业务板块的环境管理体系。通过智慧医疗信
息化产品提升医疗资源利用效率,助力医院实现数字化与低碳化转型;并积极践行社会责任,长期关注弱势群体与亚健康家
庭,为近千个家庭提供专业的生育与健康管理解决方案,切实推动社会和谐与民生改善;同时,公司大力推动人形服务机器人
在医疗康养领域的商业化落地,以科技助力"医养结合"新模式,减轻护理人员负担,提升老年人生活质量,为老龄化社会康复
照护体系注入科技温度。公司积极推动党建工作与经营管理融合,不断健全内部监督及风险管理体系,护航公司稳健高效经
营,并完善投资者关系管理制度,建立多元化投资者交流机制,保障投资者合法权益,不断提升企业治理透明度与公信力。感
谢您对公司的关注!
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|