研报评级☆ ◇603969 银龙股份 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 15 1 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.12│ 0.20│ 0.28│ 0.44│ 0.63│ 0.81│
│每股净资产(元) │ 2.51│ 2.64│ 2.86│ 3.25│ 3.81│ 4.52│
│净资产收益率% │ 4.92│ 7.62│ 9.69│ 14.12│ 17.38│ 18.94│
│归母净利润(百万元) │ 103.86│ 171.56│ 236.65│ 382.00│ 542.60│ 697.60│
│营业收入(百万元) │ 2463.53│ 2748.64│ 3053.66│ 3582.57│ 4236.17│ 4629.37│
│营业利润(百万元) │ 124.88│ 209.67│ 309.45│ 494.33│ 708.33│ 910.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-09 买入 维持 --- 0.45 0.62 0.80 长江证券
2025-10-29 买入 维持 12.89 0.45 0.58 0.70 国投证券
2025-10-24 买入 维持 --- 0.43 0.69 0.94 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-09│银龙股份(603969)25Q3经营符合预期，中期海外市场开拓可期 │长江证券 │买入
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事件描述
公布2025年三季报，公司营业收入为24.4亿元，同比上升10.9%；归母净利润为2.73亿元，同比上升61.9%；扣非归母
净利润为2.74亿元，同比上升63.8%。
其中25Q3单季度来看，公司营业收入为9.7亿元，同比上升14.3%；归母净利润为1.01亿元，同比上升48.5%；扣非归
母净利润为1.02亿元，同比上升52.2%。
事件评论
市场稳定，公司经营符合预期。25Q3公司实现收入9.7亿元，同比增长14%，环比25Q2增长9.2%，体现出公司整体经营
销售依然维持较乐观状态。此外25Q3公司毛利率24.26%，环比基本稳定；管理费用同比和环比均有所增加，推测是与股权
激励支付费用有关。此外，报告期内公司计提了1971万元信用减值。最终，单季度实现业绩1.01亿元，环比基本持平，依
然维持在较好状态。
公司市场开拓持续强化。1、以轨道板用预应力钢丝、超高强钢绞线、桥梁缆索用镀锌钢丝及钢绞线为代表的高性能
产品市场规模持续扩大，显著优化产品结构。此外，公司在公路、铁路、轨枕及水利等传统基建领域持续深耕，轨枕钢丝
、PCCP管用钢丝等传统产品销量实现同比增长，市场份额得到进一步巩固。2、控股子公司银龙轨道积极参与雄安新区—
商丘、雄安新区—忻州、天津—潍坊—宿迁等重大铁路项目建设；阳江轨枕厂持续为广州—湛江高铁稳定供应SK-2双块式
轨枕；赣州板场有效助力广州、深圳等地区地铁工程建设。同时，公司致力于推动轨道混凝土构件智能化升级，配套提供
智能生产装备；3、公司预应力材料产品已成功应用于风电混凝土塔筒、大跨度柔性光伏支架系统以及LNG/LPG储罐等新兴
领域，带动新能源用预应力材料销售实现同比显著提升，为公司整体业绩增长持续注入新动能。
公司产品的核心下游是桥梁、铁路和水利工程，下游需求前景充沛。1、2025年，国家发改委正式发布《水利中央预
算内投资专项管理办法》，明确未来5年水利工程市场规模将达5万亿元，标志着水利行业迈入黄金发展期。2、雅江水电
站开工在即，该工程作为国家重大项目，建设过程中对大坝锚固、隧洞支护、输水管道等环节的预应力材料及混凝土构件
或将产生较大需求。公司作为行业龙头企业，深耕水利工程领域，产品已成功应用于珠三角水资源配置、引江济淮等大型
项目，具备耐高压、耐腐蚀的技术优势，未来有望充分受益。
预计2025-2026年业绩3.9、5.3亿，对应PE为23、17倍，买入评级。
风险提示
1、需求整体承压；2、市场竞争加剧；3、海外市场存在不确定性；4、应收款回款风险。
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2025-10-29│银龙股份(603969)归母净利润持续同比高增，盈利能力／现金流大幅改善 │国投证券 │买入
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事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营业收入24.43亿元，同比+10.93%，实现归母净利润2.73亿
元，同比+61.89%。2025Q3单季度实现营业收入9.70亿元，同比+14.25%；实现归母净利润1.01亿元，同比+48.51%。
营业收入增长环比提速，业绩维持同比高增态势。
2025年前三季度公司实现营业收入24.43亿元，同比+10.93%，较2025H1营收增速（8.85%）有所提升，Q3单季度营收
同比+14.25%，营收增速环比提升。期内公司归母净利润维持高增态势，为2.73亿元，同比+61.89%，其中Q3单季度归母净
利润同比增长48.51%。公司营收保持稳健增长，业绩持续高增，或主要由于期内公司预应力产品、轨道板销售量均同比增
长，同时轨道板配套相关服务贡献业绩同比增长。
盈利能力同比提升，期间费用率大幅下降。
2025年前三季度公司毛利率为24.26%,同比+2.37pct，净利率为11.88%，同比+3.74pct，盈利能力明显提升，或主要
由于公司业务结构持续优化，高毛利产品占比提升。期内公司净利率提升幅度高于毛利率提升表现，主要得益于期间费用
率的下降。公司前三季度期间费用率为8.40%，同比-3.49pct,主要由于销售费用同比-4.57pct至1.38%。
经营性现金流大幅增长，订单回款持续改善。
2025年前三季度，公司经营性现金流净额为6994.05万元，较上年同期（净流出1340.09万元）大幅改善，Q3单季度实
现净流入6952.59万元，2024Q3为净流出6983.29万元，公司订单回款连续2个季度同比大幅改善。截至2025Q3末，公司应
收账款为21.38亿元，较2024年末增加3.28亿元，或主要由于公司业务规模扩大订单增长，根据2025年中报数据，公司1年
期及以内的应收账款占比约为80%。
盈利预测和投资建议：预应力钢材龙头业绩持续高增，盈利提升订单饱满成长可期。
公司作为预应力钢材龙头，沿上下游全面布局业务。2023年起实现业绩连续高增，进行业务结构优化，提升高附加值
高毛利才产品占比公司提升高附加值高毛利产品占比，实现盈利能力的大幅改善，且公司深入研究精细化线材产品，对包
括航空航天、机器人在内的新兴领域进行市场调研与论证，有望进军高端钢丝市场，打造未来新的增长极。短期公司主营
业务增长具备需求和订单支撑，中长期受益于行业细分产品渗透率提升、海外业务布局、新能源投资和高端精细化钢丝等
多元业务的业绩增厚，预计公司2025-2027年分别实现营业收入33.98亿元、38.37亿元和43.08亿元，同比增长11.3%、12.
9%和12.3%；归母净利润为3.84亿元、5.01亿元和6.01亿元，同比增长62.2%、30.4%和19.7%；PE分别为23.4倍、17.9倍和
14.9倍。我们看好公司成长，给予公司“买入-A”评级，2026年22倍PE，12个月目标价12.89元。
风险提示：宏观经济大幅波动，下游需求不及预期，订单获取不及预期，海外业务拓展不及预期，CRTSIII型高铁轨
道板需求测算不及预期，盈利预测不及预期，原材料价格上涨，行业竞争加剧，新能源业务不及预期。
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2025-10-24│银龙股份(603969)点评报告：前三季度业绩预增55-75%，高附加值产品持续放│浙商证券 │买入
│量 │ │
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公司发布三季度预增公告，归母净利润同比增长55%-75%
2025年前三季度公司实现归母净利润为2.6亿元至3.0亿元，同比增长55%至75%。主要由于1）预应力材料：伴随铁路
、水利、桥梁、公路及新能源等国家重大项目加速推进，公司以轨道板用预应力钢丝、超高强钢绞线、桥梁缆索用镀锌钢
丝及钢绞线为代表的高性能产品市场规模持续扩大，显著优化产品结构；
2）轨道交通用混凝土制品：公司积极参与雄安新区—商丘、雄安新区—忻州、天津—潍坊—宿迁等重大铁路项目建
设；同时配套提供智能生产装备，成功实现技术装备向国内同行输出及海外市场拓展，为利润增长贡献新增量。3）新能
源：公司预应力材料产品已成功应用于风电混凝土塔筒、大跨度柔性光伏支架系统等新兴领域，带动新能源用预应力材料
销售实现同比显著提升。
水利工程：雅鲁藏布江工程带动国家水利投资额不断攀升
受益于国家稳经济战略的推动，水利投资规模在五年间呈现波动上升态势，2024年我国水利建设投资额为13529亿元
，2020-2024年CAGR为13%。银龙股份在水利业务方面构建了完善的产品体系，涵盖PCCP管用钢丝、超高强钢绞线等。
拉索丝：受益于公铁两用大桥不断建设，产品不断放量
地方政府密集出台公铁两用桥建设规划以提升跨区域交通效率，拉索丝的市场需求主要分三类：1）需要翻新的桥梁
。2）公铁两用大桥。3）大跨度桥梁。银龙股份主要生产和销售用于制造拉索的高强度预应力钢丝、钢绞线及成品索股。
混凝土塔筒：公司140M以上高塔筒逐步成为主流
2024年中国风电塔筒行业规模达629亿元，预计2030年可突破1350亿元，其中140米及以上高度的混合式塔筒份额已达
34%，显示出市场对更高效风电基础设施的强劲需求。银龙股份混凝土塔筒采用预应力技术，具有刚度大、稳定性高、原
材料成本更低的突出优势，尤其适合140米以上超高风机应用。
高铁轨交：公司研发的III型轨道板逐渐成为技术主流
我国铁路投资额当前处于上升周期，2024年为8506亿元，同比增长11%。无砟轨道作为当前主流路线，核心部件—三
型轨道板在施工效率、运维经济性等方面均实现了显著提升。银龙股份是国内高铁CRTSⅢ型轨道板的核心供应商，其产品
广泛应用于国家重点高铁及地铁项目。
盈利预测：公司高附加值产品占比逐步提升，利润有望快速增长
预计公司2025-2027年营业收入为38、47和56亿元，期间CAGR为21%；公司2025-2027年归母净利润为3.7、6.0和8.0亿
元，期间CAGR为47%，对应当前股价PE分别为24/15/11X，维持“买入”评级。
风险提示
新产品放量不及预期；出海拓展不及预期；基建复苏不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-02-02│银龙股份(603969)2026年2月2日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司对于未来三年的业绩怎么看？
答：公司于 2026 年 1 月 27 日披露《2025 年年度业绩预增公告》，预计 2025 年度实现归属于母公司所有者的净
利润同比增长40%至 60%。公司始终围绕预应力材料、轨道交通用混凝土制品及智能化装备两主业，持续巩固行业领先地
位，整体经营保持稳健向好态势。同时，公司在新能源材料、新能源投资及相关专业技术领域取得重要进展，战略布局成
效逐步显现，进一步增强可持续发展动力。通过深化技术创新与市场开拓，公司持续提升高性能产品占比，优化业务结构
，核心竞争力不断增强，带动业绩实现大幅提升，高质量发展基础进一步夯实。
公司于同日发布 2026 年股权激励计划，设定的业绩指标为：以 2025 年净利润为基数，2026 年–2028 年净利润增
长率目标值分别不低于 20%、40%、60%；或 2026 年、2026–2027 年两年累计、2026–2028 年三年累计净利润的增长率
目标值分别不低于 20%、160%、320%。该指标设定合理、科学，对激励对象具有明确的导向作用，也体现了公司对未来发
展的信心。
股权激励目标是公司结合宏观经济形势、行业政策导向及自身发展规划审慎制定的，不构成对投资者的业绩承诺。公
司管理层将持续优化经营，扎实推进各项业务，努力以更好的经营成果回报广大投资者。
问题二：公司未来的业绩增长主要基于哪几方面？
答：公司未来业绩增长主要基于以下三个方面：
预应力材料产业方面，公司以铁路、桥梁、水利、公路等传统基建领域为基本盘，在巩固铁路、桥梁、输水管道、机
场和装配式建筑等传统市场占有率的同时，大力开拓新应用领域，推动预应力材料向新能源应用场景拓展，实现该领域销
售增长。产品结构调整将成为驱动业绩持续增长的核心引擎。
轨道交通用混凝土制品领域，公司作为 CRTSⅢ型无砟轨道板的原创研发单位之一，随着国家铁路提速及相关性能要
求的提升，技术更先进的 CRTSⅢ型轨道板市场渗透率逐步提高。公司目前全力保障现有高铁轨道板、地铁轨道板及轨枕
项目的稳定供应，并积极开拓增量市场。该产业在手订单饱满，为业绩增长提供有力支撑。此外，公司着力推动智能化、
信息化升级，为轨道板/轨枕生产配套提供自主研发的智能化装备，通过技术合作与创新，实现技术装备向国内同业输出
并拓展至海外市场，为利润增长开辟新空间。
新能源相关产业方面，公司积极响应国家“双碳”战略，有序推进业务布局，该板块正逐步成为业绩增长新亮点。新
能源实业领域，公司预应力材料产品已在风电混凝土塔筒、大跨度柔性光伏支架、液化气储罐等新兴领域取得突破，新能
源领域用预应力材料销量同比实现显著增长；新能源投资领域，公司正全力推进河北河间150MW 风电项目及山西飞轮储能
调频项目建设，确保其按期并网发电，形成稳定收益来源，为公司整体业绩注入新动力。
问题三：轨道交通用混凝土制品产业方面 2026 年业绩情况如何？未来出海方面有什么计划？
答：轨道交通用混凝土制品产业在 2026 年业绩表现亮眼，多个重点项目顺利实施为业绩增长提供坚实支撑。控股子
公司银龙轨道深度参与雄安至商丘、雄安至忻州、石家庄至雄安新区、天津至潍坊至宿迁、平顶山至洛阳至周口等国家重
大铁路工程建设；阳江轨枕厂完成广州至湛江高速铁路 SK-2 双块式轨枕供应；赣州板场积极服务长三角、珠三角地区的
城市轨道交通项目。此外，公司着力推动智能化、信息化升级，为轨道板/轨枕生产配套提供自主研发的智能化装备，通
过技术合作与创新，实现技术装备向国内同业输出并拓展至海外市场，为利润增长开辟新空间。
在海外拓展方面，公司采取多元化路径：一是跟随国内大型工程企业“走出去”，已成功参与印尼雅万高铁、肯尼亚
蒙内铁路、马来西亚东沿海铁路、坦桑尼亚中央线路等国际项目；二是公司采取通过代理商进行出口方式，如向哈萨克斯
坦提供轨枕生产智能化装备等；三是积极发展直接面向海外客户的业务模式，通过“技术+装备+材料”协同出口的方式进
行销售。公司已在海外参与重点标杆性高铁项目建设，为未来拓展周边国家市场、提供材料与装备奠定坚实基础。
面对全球轨道交通智能化升级趋势，公司将充分发挥在预应力混凝土构件领域先发优势，持续深化智能装备研发与生
产工艺创新，积极参与国际合作，推动智能建造技术与基础设施材料融合，为全球轨道交通建设提供系统性解决方案。
问题四：公司股价最近存在较大波动，公司经营层面是否存在什么问题？业绩向好的情况是否发生改变？
答：公司股价波动受宏观政策、市场板块轮动等多重因素影响，公司生产经营一切正常，当前项目订单稳步释放与推
进，产能利用率保持健康水平。公司凭借多年积累的行业经验与技术研发实力，持续提升产品性能、可靠性和稳定性，依
托品牌优势与质量保障，形成较高产品与企业知名度。
公司对未来业绩保持乐观态度。根据已披露的《2025 年年度业绩预增公告》，预计 2025 年度归母净利润同比增长
40%至 60%，利润有望创历史同期新高。未来，公司将继续通过资源整合、产品研发、服务升级等多种方式，提质增效，
完善产品体系，打造核心竞争力，推动企业实现高质量稳健发展。
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参与调研机构：3家
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2025-12-18│银龙股份(603969)2025年12月18日投资者关系活动主要内容
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问题一：2026 年作为“十五五”开局之年，预计有多条高铁开工建设，公司有哪些项目参与机会？
答：2026 年是“十五五”规划的开局之年，随着我国经济持续发展和城市化进程不断加速，交通运输需求显著提升
，铁路作为国民经济重要支柱，其战略地位日益凸显。公司控股子公司银龙轨道已构建覆盖国家战略区域的十大产业基地
网络，通过独资与合资相结合的模式，在河北河间、安徽淮北、河南平顶山、广东阳江、江西赣州等多个交通枢纽城市布
局轨道板及轨枕生产基地，形成高效协同、快速响应的区域性供应体系。公司已深度参与雄商高铁、雄忻高铁、津潍宿高
铁、京沪高铁、西渝高铁、广湛高铁等国家重点铁路项目建设，具备 CRTSⅢ型无砟轨道板、轨道板用预应力材料及智能
化生产装备的完整供给能力，在技术积累、产品质量、品牌声誉及服务网络等方面形成较强竞争优势。这些参与经验为未
来争取更多高铁项目奠定扎实基础。公司将持续关注“八纵八横”主干网以及区域连接线、 “米”字型枢纽等建设规划
，积极拓展市场信息渠道，加强项目前期对接，力争在 2026 年及后续高铁建设中获取更多订单，助力国家铁路网络进一
步完善。
问题二：关注到公司海外市场毛利水平较低，有哪些举措在海外市场发力？
答：公司高度重视海外市场发展，并正在积极采取多项举措提升其盈利水平。预应力材料产业方面，公司自上世纪 9
0 年代开始开拓国际市场，目前产品已出口至韩国、英国、马来西亚、日本等全球 90 余个国家和地区。当前出口产品仍
以普通类型为主，毛利率存在一定提升空间。为此，公司正着力优化海外产品结构，逐步拓展高性能产品出口，目前已实
现小批量高性能预应力材料订单交付，未来将继续加大针对海外高端市场的产品研发与推广力度，通过差异化竞争提升该
板块海外毛利率。
轨道交通用混凝土制品及相关装备领域，控股子公司银龙轨道紧抓铁路建设标准化、智能化趋势，持续进行技术升级
与区域化布局，已在高铁轨道板、地铁轨道及智能化装备等领域实现全面突破。该板块一直保持较好的盈利水平，智能化
生产装备的海外业务毛利率优于国内业务。未来，公司将充分发挥“技术输出+装备配套+材料供应”的协同出口模式，针
对“一带一路”沿线及其他重点区域市场，推广整体解决方案，进一步扩大海外市场份额，推动轨道交通用混凝土制品板
块出口业务整体盈利水平持续提升。
问题三：公司对未来三年业绩情况怎么看？
答：公司对未来三年的业绩发展抱有信心，这一展望也体现在公司 2025 年推出的限制性股票激励计划所设定的考核
目标中。该计划以 2024 年度净利润为基数，设定了清晰的阶梯式增长目标：2025 年度净利润增长率不低于 20%；2026
年度净利润累计增长率不低于 40%（或 2025-2026 两年累计净利润增长率不低于 160%）；2027 年度净利润累计增长率
不低于 60%（或 2025-2027 三年累计净利润增长率不低于 320%）。公司业绩增长将主要依托于公司预应力材料领域的产
品结构优化与高端市场突破，以及轨道交通用混凝土制品板块凭借技术、产品质量、品牌声誉及服务网络等优势持续获取
订单。同时，新能源业务稳步推进也将为业绩贡献新的增长点。
股权激励目标是公司结合宏观经济形势、行业政策导向及自身发展规划后审慎制定的，不构成对投资者的业绩承诺。
公司管理层将持续优化经营，扎实推进各项业务，力争以更好的经营成果回报广大投资者的信任。
问题四：公司两个产业的收入占比情况是怎么样的？
答：公司主营业务聚焦于预应力材料与轨道交通用混凝土制品两大核心产业，同步发展高端装备制造及信息化产业，
并以新能源业务为战略协同。截至 2025 年 6 月 30 日，预应力材料产业实现营业收入 11.58 亿元，同比增长 8.12%，
占总营收的比例为 78.58%，体现了传统优势业务的稳健增长与扎实基础。轨道交通用混凝土制品产业增长势头强劲，实
现营业收入 2.13 亿元，同比增长 0.04%，占总营收的比例为 14.45%。该板块的快速增长，主要得益于国家铁路及城市
轨道交通建设的持续推进，以及公司全国化生产基地网络的产能释放和市场开拓。两大产业协同并进，共同构成公司稳健
发展双引擎。
未来，公司将继续深化在重点基建项目中参与度，加强产业间技术共享与市场联动，同时借助新能源业务打造新增长
曲线，不断夯实公司高质量发展基础，致力于为股东创造长期、可持续价值回报。
问题五：公司 2025 年高性能产品占比相较于 2024年提升多少？
答：2025 年以来，公司积极推动预应力材料产品结构向高端化方向升级，高性能产品占比实现显著提升。2025 年前
三季度，受益于国内铁路、水利、桥梁等重大基建项目密集开工与推进，公司预应力材料整体销售量同比增长 6.95%，产
品结构优化成效明显，其中，轨道板用螺旋肋预应力钢丝、超高强度预应力钢绞线、桥梁缆索用镀锌钢丝及钢绞线等高性
能产品凭借其优异的技术指标和可靠的质量，在多个国家重点工程中成功应用，市场认可度不断提高，带动高性能产品占
比持续扩大。与 2024 年同期相比，2025年前三季度高性能产品销售占比提升幅度显著，这直接驱动该业务板块整体盈利
水平的优化。
展望 2026 年，公司将继续坚持“稳存量、拓增量”发展策略，一方面巩固在传统应用领域的市场份额和客户关系，
另一方面持续加强研发，针对新兴应用场景进行产品适配与市场开拓，进一步扩大高性能产品销售规模与贡献度，推动预
应力材料产业实现质的提升。
问题六：公司开展新能源投资主要是什么样的思路？会持续进行投资吗？
答：公司在新能源领域进行投资布局，核心思路是“战略协同、稳健发展、绿色赋能”。目前，公司将全力推进河北
河间 150MW风电项目及山西飞轮储能调频项目建设，确保其按期并网发电，形成稳定收益来源。未来，公司将持续关注行
业政策与市场动态，在全国范围内优选具有良好区位优势、资源条件和长期收益潜力的风电、光伏、飞轮储能等新能源项
目进行深度考察与开发。投资策略上将保持适度、稳健的节奏，严格控制项目风险，绝不盲目扩张。
公司发展新能源业务，主要看重其与主营业务的战略协同价值。一方面，新能源项目运营可以带来的稳定现金流；另
一方面，在“双碳”目标背景下，清洁能源使用有助于提升公司整体 ESG表现，降低二氧化碳排放量。公司将通过实业经
营与战略投资良性互动方式，逐步完善产业布局，实现公司可持续发展。
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参与调研机构：5家
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2025-11-27│银龙股份(603969)2025年11月27日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司在目前在国内的产能布局情况是什么样的？
答：公司在国内已形成系统化、多区域的产能布局，以支撑主营业务协同发展。在预应力材料领域，公司依托天津北
辰、河北河间、辽宁本溪、新疆乌鲁木齐及江西九江五大战略区域，建设六大生产基地，年产能规模 60 余万吨，实现全
国主要市场覆盖与快速响应。在轨道交通用混凝土制品产业方面，公司通过独资、合资等灵活模式持续推进布局，控股子
公司银龙轨道已在河北河间、安徽淮北、江西赣州、河南郑州、天津宝坻、山东济南及广东阳江等多地建成多个生产基地
，逐步构建起辐射全国的轨道板、轨枕及混凝土预制构件供应网络。
问题二：公司预应力材料产品的加工工序和生产工艺是什么？
答：公司以技术创新与工艺优化为核心竞争力，在预应力材料领域积累了显著优势。公司以“高精度、高性能、高可
靠性”为标准，打造贯穿原材料预处理、冷轧、拉拔、热处理至多种表面处理（镀锌、镀锌铝合金、环氧涂层等）的全流
程精密制造体系。为保持技术领先，公司积极协同科研院所与产业链上下游，共同致力于开发更高效、更环保的高性能预
应力材料产品。
问题三：如何看待未来整体基建行业的发展趋势？
答：当前基建行业正呈现竞争深化、开放加速与技术迭代并行的趋势。在政策支持与市场需求的双重推动下，水利、
铁路、桥梁等重点基建项目持续落实，行业整体仍具备稳健发展空间。作为上游核心供应商，公司业务紧密贴合基础设施
建设需求，重点聚焦预应力材料、轨道交通用混凝土制品及新能源领域布局。凭借多元产品结构和在高性能细分市场的提
前布局，公司已形成较强的业务韧性与发展潜力。基于对行业趋势的研判及自身竞争力的信心，公司对未来持续稳健发展
保持积极乐观态度。
问题四：公司的原材料主要是来自哪里？
答：公司在原材料采购方面始终坚持“质量优先、成本可控、供应稳定”三位一体的核心原则，结合市场需求与技术
发展趋势，科学制定采购策略，持续优化供应链管理。目前，公司已与沙钢、荣钢、本钢等国内多家大型钢铁企业建立了
长期稳定的战略合作关系，原材料主要来源于国内采购。本土化供应不仅有效缩短了交货周期，提高了响应灵活性，也为
公司实现产品质量的稳定控制和成本优化提供了有力保障。未来，公司将持续深化与国内龙头钢企的协同合作，强化技术
交流与资源整合，不断夯实供应链基础，支撑企业实现更高质量、更可持续的发展目标。
问题五：海外市场方面未来公司是如何布局的？
答：公司在海外市场已形成了扎实的业务基础，预应力材料产品取得包括德国、韩国、日本在内的十余个国家的质量
认证，市场覆盖全球 90 余个国家和地区，通过多种形式积极参与国际基础设施建设。在“一带一路”倡议下的代表性项
目——印尼雅万高铁中，公司为其提供轨枕用钢丝、自动化生产线及相关配套产品；同时，在肯尼亚蒙内铁路、马来西亚
东沿海铁路、坦桑尼亚中央线路等多个海外重点工程中，公司产品与装备的成功应用充分验证了技术实力与全球竞争力。
未来，公司将继续拓展新兴市场和应用场景，深化国际化布局，强化技术输出与品牌建设，致力于构建可持续的国际市场
竞争优势。
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参与调研机构：20家
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2025-11-18│银龙股份(603969)2025年11月18-20日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司利润增速高，但是收入增长不高的主要原因是什么？
答：公司利润增速高，但是收入增长不高的主要原因分为以下几方面：
第一，预应力材料产业方面，公司进行产品结构调整，高性能产品占比攀升。产品结构性调整使公司主业根基持续夯
实，公司通w过积极推动产品结构优化与市场拓展，市场竞争力进一步增强。伴随铁路、水利、桥梁、公路及新能源等国
家重大项目加速推进，公司紧抓市场机遇，在传统基建领域持续深耕，不断拓展产品应用场景，带动预应力材料整体销量
稳步提升，市场份额得到进一步巩固，为开拓新应用场景打下坚实基础。此外，以轨道板用预应力钢丝、超高强钢绞线、
桥梁缆索用镀锌钢丝及钢绞线为代表的高性能产品市场规模持续扩大，显著优化预应力材料产业的产品结构。
第二，轨道交通用混凝土制品领域业绩显著增长。重点项目顺利推进对公司业绩形成有力支撑。控股子公司银龙轨道
积极参与雄安新区—商丘、雄安新区—忻州、天津—潍坊—宿迁等重大铁路项目建设；阳江轨枕厂持续为广州—湛江高铁
稳定供应 SK-2 双块式轨枕；赣州板场有效助力广州、深圳等地区地铁工程建设。同时，公司致力于推动轨道混凝土构件
智能化升级，配套提供智能生产装备，通过自主技术攻关与产学研协同，成功实现技术装备向国内同行输出及海外市场拓
展，为利润增长贡献新增量。
第三，公司依托预应力材料与轨道交通用混凝土制品两大核心主业，并积极推动新能源产业战略突破，整体市场竞争
力持续增强。目前，公司在手订单饱满，生产经营平稳有序。
问题二：公司产品的交付周期如何？
答：公司产品交付周期根据不同类型存在一定差异，总体来看，预应力材料产品交付时间相对较短，轨道交通用混凝
土制品根据项目进展，整体交付周期相对较长。公司具体交付安排将结合项目实际情况及客户需求进行合理规划与协调。
问题三：公司 2200-2400MPa超高强钢绞线未来渗透率如何提升？能提升到多少？
答：公司研发的 2200-2400MPa 混凝土用超高强钢绞线，是针对时速 350 公里高速铁路双线无砟简支梁需求开发的
高性能产品。相比传统 1860MPa 级预应力钢绞线，该产品对原材料成分、机械性能、生产设备及工艺控制提出更高标准
，能同时满足材料轻量化与结构耐久性的双重需求，并有效降低整体建设成本。目前，该产品已成功应用于雄商高铁、雄
忻高铁、西渝高铁等国家重点铁路工程。公司逐步拓展产品应用场景，目前时速 250 公里高速铁路如兰张铁路、铜吉铁
路已应用该产品，同时在公路市场进行小批量试制。未来，公司将持续推动该产品在宜涪铁路、武梅铁路、湛海铁路等多
条高铁线路的市场拓展，通过拓宽应用场景和市场份额，不断提升该超高强、高性价比产品的市场渗透率。
问题四：公司业绩近几年有爆发式增长，原因是什么？公司是怎样抓住发展机遇的？
答：预应力材料方面，公司以铁路、桥梁、水利、公路等
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