研报评级☆ ◇603758 秦安股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 0 0 0 0 0
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.59│ 0.39│ 0.34│ 0.77│ 0.82│ ---│
│每股净资产(元) │ 5.90│ 5.43│ 5.86│ 5.54│ 5.35│ ---│
│净资产收益率% │ 10.07│ 7.25│ 5.81│ 13.90│ 15.39│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 260.73│ 172.86│ 149.42│ 337.88│ 360.94│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1739.83│ 1599.92│ 1352.25│ 2113.45│ 2303.49│ ---│
│营业利润(百万元) │ 305.33│ 212.29│ 164.25│ 411.18│ 439.04│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2025-12-29 未知 未知 --- 0.77 0.82 --- 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-29│秦安股份(603758)收购落地奠定双主业格局，双轮驱动开启新周期 │西南证券 │未知
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事件：12月19日，公司发布公告，通过全资子公司以现金约8.85亿元收购安徽亦高光电99%股权的交割工作已完成。
并购落地，双主业架构正式成型。安徽亦高光电99%股权交割及工商变更登记，标的公司已纳入合并报表范围，标志
着“汽车零部件+真空镀膜”双主业战略落地生根。此次交易按优化后的全现金方案推进，既提升了交割效率，也保障了
标的核心团队稳定，为后续业务整合与价值释放奠定基础。
标的核心优势稳固，客户与技术双壁垒显著：亦高光电作为真空镀膜领域高新技术企业，核心产品超硬AR镀膜凭借高
透光、耐刮擦等优势，已进入国内头部品牌供应链，覆盖高端手机、穿戴设备及平板电脑等场景。据YHResearch显示，全
球消费电子用超硬抗反射镀膜市场2025-2031年CAGR预计达7.1%，为其业绩提供广阔空间。同时，公司前瞻性布局电致变
色（EC）镀膜技术，契合新能源汽车天幕玻璃、AR/VR等新兴场景需求，目前已积累如华为、比亚迪等多家优质客户，高
门槛客户认证形成显著竞争壁垒。
协同效应加速释放，成长边界持续拓宽：随着消费电子与汽车产业链加速融合，双方客户资源互补性极强，公司或可
借助长安福特、理想汽车等汽车客户资源，推动亦高光电镀膜产品在车载显示、智能座舱等场景规模化落地；亦高光电的
消费电子、工业客户资源（如京东方、三一重工）也有望反哺主业拓展新场景。叠加亦高光电明确的业绩承诺（2025-202
7年累计实现净利润不低于2.4亿元），真空镀膜业务将与汽车零部件主业形成共振，既增强公司抗风险能力，也为长期增
长注入强劲动力。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.95/3.38/3.61亿元，对应的EPS为0.44/0.77/0.82元
。考虑到公司汽车零部件主业受益于新能源渗透率提升、海外订单放量及降本增效，真空镀膜新业务有业绩承诺且协同效
应可期，传感器前瞻布局卡位高成长赛道；新产能释放、客户结构优化下业绩修复可期，建议关注。
风险提示：汽车行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险；理想、福特等大客户销量不及预期的风险；亦高光电业绩
兑现不及预期的风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-03│秦安股份(603758)2026年4月3日投资者关系活动主要内容
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问题1、您好，我注意到贵公司2024年未提供业绩说明会视频回放。近年来监管机构持续倡导上市公司加强投资者关
系管理，鼓励通过数字化手段提升沟通质量与信息披露透明度。基于此，请问贵公司在2025年业绩说明会中，是否考虑采
用视频直播并提供会后回放，以提升信息获取的便利性与透明度？此外，是否计划引入线上视频交流机制，在问答环节通
过视频方式回应投资者关切，增强互动效果并更好契合监管导向？感谢您的解答。
回复：感谢您的关注与建议。公司始终高度重视投资者关系管理，严格按照监管要求履行信息披露义务，持续提升沟
通效率与透明度。公司2024年历次业绩说明会的召开情况及主要内容，均可通过上证路演中心官方平台查询。公司今日召
开的2025年年度业绩说明会，相关会议情况也可在会议结束后在上证路演中心平台查阅。未来公司将持续优化沟通形式与
渠道，不断提升投资者服务质量。
问题2、请问2025年度不分红的主要考虑是什么？
回复：感谢您的关注。公司2025年度拟不进行利润分配，是立足当前经营布局、统筹资金使用与长远发展作出的审慎
决策。2025年公司完成对安徽亦高光电99%股权收购，现阶段资金将优先用于业务协同整合、技术研发升级、产能拓展及
市场布局，同时兼顾债务偿还及公司其他资本性开支。通过持续夯实核心竞争力、筑牢长期盈利基础，从根本上保障投资
者长远利益。公司一贯重视投资者回报，近三年累计现金分红3.45亿元，分红比例177.31%，显著高于同行业水平。未来
，公司将在稳健经营的前提下，实施稳定可持续的分红政策，与投资者共享发展成果。本次利润分配方案尚需提交股东会
审议，敬请注意投资风险。
问题3、公司年报中写到2025年出口比重翻倍，请介绍下出口业务整体情况，后续有什么规划？
回复：公司于2024年成功直供北美客户，成为其发动机核心零部件供应商，2025年，随着该项目持续稳定量产，公司
产品出口比重实现翻倍增长，国际竞争力显著增强，海外市场影响力持续提升。随着双方合作不断深化，公司积极探索与
该客户全球其他区域业务单元以及其他海外车企合作的机会，将持续完善海外市场布局。
问题4、公司对亦高光电的并购整合及2亿元超硬镀膜生产线项目目前整体进展如何？未来将如何通过业务协同和产能
布局，提升公司竞争力？
回复：感谢您的关注。自完成对亦高光电的收购以来，公司各项整合工作正有序推进，管理、业务、客户等方面协同
效应正逐步显现。公司投资2亿元建设的超硬镀膜生产线项目正按计划稳步实施。该项目可有效完善公司超硬镀膜产品矩
阵，扩大产能规模，提升交付能力与市场占有率。项目依托亦高光电成熟的研发体系、核心专利及行业领先工艺技术，叠
加优质头部客户资源，具备扎实的产业化基础和广阔市场前景。后续公司将持续深化并购整合，加快项目建设投产积极拓
展消费电子、车载等应用领域，不断巩固行业领先优势，推动新业务尽快落地见效，切实提升公司整体竞争力。
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