研报评级☆ ◇603757 大元泵业 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 4 3 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.56│ 1.71│ 1.55│ 1.28│ 1.45│ 1.72│
│每股净资产(元) │ 8.88│ 9.74│ 9.67│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 16.92│ 16.95│ 15.44│ 13.90│ 15.00│ 16.90│
│归母净利润(百万元) │ 260.76│ 285.40│ 255.29│ 238.00│ 270.00│ 321.00│
│营业收入(百万元) │ 1678.01│ 1879.09│ 1908.59│ 2161.00│ 2464.00│ 2872.00│
│营业利润(百万元) │ 294.26│ 327.21│ 286.04│ 265.00│ 305.00│ 364.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-12-21 买入 维持 --- 1.28 1.45 1.72 华鑫证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-21│大元泵业(603757)公司动态研究报告：赛道景气度持续兑现，技术壁垒筑牢长│华鑫证券 │买入
│期价值 │ │
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新兴业务高增破局，赛道景气度持续兑现
公司卡位液冷温控、商用泵、热泵出口等高景气赛道，契合“双碳”目标与新兴产业（储能、算力、新能源车）发展
趋势，新兴业务实现翻倍级增长，有效对冲传统业务波动，打开长期成长天花板。液冷温控业务适配新能源车、储能、算
力服务、风电等场景，与英维克、维谛、曙光数创、中兴通讯等头部客户联合开发12个重点项目，7.5kw电子屏蔽泵批量
供货，11kw及以上功率产品研发推进中，卡位高算力、高功率设备热管理刚需赛道。雷客商泵业务覆盖工业生产、水务管
理、建筑环保等领域，低基数下持续高速增长，填补公司商用机械泵领域短板。热泵配套业务受益于欧洲市场去库存后需
求复苏及欧盟节能政策扶持，外销增长强劲。
研发+进口替代双轮驱动，技术壁垒持续加固
持续高研发投入巩固技术优势，产品矩阵向高端化、定制化延伸，工业泵等产品突破外资垄断，进口替代进程加速，
在化工、核电、半导体等高端领域份额提升，构筑深厚竞争壁垒。2025前三季度研发费用0.79亿元，同比增长14.58%，占
营收比重5.45%；累计拥有专利599项（境内590项、境外9项），其中发明专利88项，深度参与行业标准制定，技术话语权
突出。进口替代突破，工业泵业务在国内化工行业需求收缩背景下仍保持稳定增长，2025年上半年工业泵板块收入同比增
长超20%；定制化设计与产品可靠性优势显著，在石化、核电、航天等高端领域实现稳定供货，打破外资品牌垄断。产品
迭代适配趋势，液冷泵完成7.5kw批量供货，11kw及以上功率产品研发推进。
全球化布局+高股东回报，成长确定性与安全垫兼备
海外本地化布局持续深化，新设东南亚子公司完善制造与销售网络，海外业务稳步拓展；同时坚持高现金分红政策，
累计分红超IPO募资总额，增强投资者信心，形成“海外增量+股东回报”双支撑格局。全球化布局提速，新设新加坡DAYU
ANHOLDING(SG)PTE.LTD.、泰国DayuanPumpsIndustrial(Thailand)Co.,Ltd.等海外子公司，完善东南亚制造与销售网络；
海外业务覆盖欧洲、美洲、亚洲等多个区域，有效分散单一市场风险，为新兴业务出海奠定基础。股东回报持续兑现，上
市以来累计现金分红及回购注销金额9.81亿元，超IPO及再融资募集资金总额9.20亿元，高回报政策常态化。海外业务显
示韧性，热泵出口业务受益于欧洲节能政策，2025年上半年节能型产品外销收入0.37亿元，同比增长80%。
盈利预测
预测公司2025-2027年收入分别21.61、24.64、28.72亿元，EPS分别为1.28、1.45、1.72元，当前股价对应PE分别为3
7.0、32.7、27.4倍。大元泵业在屏蔽泵及液冷泵领域拥有深厚技术积累，其产品广泛应用于新能源汽车、储能、IDC等多
个高增长行业，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济环境变化风险；行业周期风险；下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原
材料成本波动等风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-11-26│大元泵业(603757)2025年11月26日投资者关系活动主要内容
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浙江大元泵业股份有限公司于2025年11月26日下午13:00-14:00在上证路演中心举行投资者关系活动，参与单位名称
及人员有面向全部投资者，上市公司接待人员有公司董事、总经理王侣钧、公司董事会秘书黄霖翔、公司财务总监叶晨晨
、公司独立董事马贵翔。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202511/77771603757.pdf
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