研报评级☆ ◇603755 日辰股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.57│ 0.65│ 0.85│ 0.93│ 1.11│ 1.30│
│每股净资产(元) │ 7.12│ 7.38│ 7.80│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 8.04│ 8.77│ 10.94│ 11.30│ 12.70│ 13.90│
│归母净利润(百万元) │ 56.43│ 63.86│ 84.21│ 91.00│ 110.00│ 128.00│
│营业收入(百万元) │ 359.47│ 404.74│ 468.30│ 567.00│ 679.00│ 797.00│
│营业利润(百万元) │ 66.51│ 76.65│ 96.75│ 106.00│ 128.00│ 149.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-28 买入 维持 --- 0.93 1.11 1.30 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-28│日辰股份(603755)2025年年报暨2026年一季报点评：B端收入趋势增强，收缩C│长江证券 │买入
│端实现费用优化 │ │
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事件描述
日辰股份2025年营业总收入4.68亿元（同比+15.7%）；归母净利润8421.04万元（同比+31.87%），扣非净利润8375.7
8万元（同比+51.26%）。单看2025Q4，营业总收入1.24亿元（同比+15.73%）；归母净利润1989.29万元（同比+111.1%）
，扣非净利润1976.22万元（同比+577.62%）。单看2026Q1，营业总收入1.25亿元（同比+23.73%）；归母净利润1819.59
万元（同比+3.02%），扣非净利润1804.96万元（同比+2.72%）。
事件评论
聚焦B端客户，餐饮、工业端趋势性加速，C端业务主动收缩。2025年度及2026Q1分渠道结构看营收：直销整体4.64亿
元（同比+16.81%），2025Q4（同比+17.18%），2026Q1（同比+24.04%），其中：餐饮2.35亿元（同比+17.38%），2025Q4
（同比+25.72%），2026Q1（同比+44.35%）；食品加工1.62亿元（同比+15.88%），2025Q4（同比+17.99%），2026Q1（同
比+29.37%）；品牌定制0.55亿元（同比+5.21%），2025Q4（同比-29.36%），2026Q1（同比-34.69%）；直营商超1017.2
万元（同比+535.59%），2025Q4（同比+633.74%），2026Q1（同比+176.78%）；直营电商142.9万元（同比-52.07%），20
25Q4（同比-66.52%），2026Q1（同比-41.95%）；此外，经销商382.3万元（同比-44.89%），2025Q4（同比-63.28%），2
026Q1（同比-9.63%）。直销渠道（餐饮、工业等B端客户为主）趋势增强，而C端的直营电商、经销等渠道下滑较多，主
要系公司主动收缩C端品牌投放，聚焦发力公司优势的B端定制化业务。
C端业务收缩致费用率回落，烘焙业务并表拖累毛利率。公司2025年归母净利率同比提升2.2pct至17.98%。其中毛利
率同比-1.04pct至37.66%，期间费用率同比-3.38pct至16.03%，其中细项变动：销售费用率（同比-4.25pct）、管理费用
率（同比+0.77pct）、研发费用率（同比+0.32pct）、财务费用率（同比-0.23pct）。单看2025Q4，公司的归母净利率同
比提升7.22pct至15.99%，其中毛利率同比-2.43pct至36.85%，期间费用率同比-7.99pct至17.94%，主要系销售费用率（
同比-7.8pct）。2026Q1，公司的归母净利率同比下滑2.92pct至14.51%，其中毛利率同比-3.61pct至35.59%，期间费用率
同比-0.75pct至18.04%。2025年度公司通过并购艾贝棒增加了4264.9万元的烘焙业务收入，该业务的毛利率仅约10%，因
而拖累了整体的毛利率（其他主业产品的毛利率在2025年度多有小幅提升）；而收缩C端产品，也带来销售费用率的下降
，整体盈利能力有所改善。
新品项驱动增长，后备增长动能充足。公司专注于满足市场需求，持续加强产品研发，随着嘉兴数字化工厂在2026年
持续提效达产，提升柔性制造及多品类供给能力。在餐饮市场逐步修复的过程中，公司积极拓展新的渠道和客户。公司也
通过收购艾贝棒切入烘焙领域，撬动新品类的增长。预计公司2026~2027年归母净利润分别为0.93/1.11亿元，对应PE为31
/26倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、需求恢复较慢风险；2、行业竞争进一步加剧风险；3、消费者消费习惯发生改变风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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