研报评级☆ ◇603717 天域生物 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 0 0 0 0 0 0
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ -1.08│ -1.59│ -0.37│ -0.18│ 0.08│ 0.67│
│每股净资产(元) │ 3.82│ 2.23│ 1.79│ 1.61│ 1.69│ 2.36│
│净资产收益率% │ -28.19│ -71.50│ -20.70│ -11.21│ 4.94│ 28.46│
│归母净利润(百万元) │ -312.19│ -461.64│ -107.36│ -52.00│ 24.00│ 195.00│
│营业收入(百万元) │ 944.91│ 670.45│ 801.51│ 850.00│ 1225.00│ 1781.00│
│营业利润(百万元) │ -323.03│ -569.42│ -89.67│ -52.00│ 26.00│ 180.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-31 未知 未知 --- -0.18 0.08 0.67 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-31│天域生物(603717)2025年三季报点评：新旧动能转换，挑战与机遇并存 │西南证券 │未知
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事件：2025年前三季度，公司业绩整体承压。实现营业收入5.36亿元，同比下降14.23%；实现归母净利润-161万元，
由盈转亏。单季度来看，2025年Q3业绩下滑显著。Q3实现营业收入1.23亿元，同比下降38.69%；归母净利润为-1243万元
。
传统业务收缩下战略转型，行业低谷期对生猪养殖业务逆势扩张。2025前三季度公司归母净利润接近盈亏平衡，主要
得益于2400万元的非流动资产处置收益等大额非经常性损益项目支撑，主营业务亏损压力较大。营收及利润的下滑主要归
因于生态环境业务收入的减少。
生猪产能：逆周期布局，产能显著扩张。生猪业务板块正展现出清晰的逆周期扩张信号。生产性生物资产的大幅增长
。截至2025年9月30日，公司生产性生物资产账面价值达4167万元，相较于2024年末的2281万元，大幅增长了82.7%。在生
猪养殖行业，生产性生物资产通常指能繁母猪等核心繁殖种群，其规模的快速提升是未来生猪出栏量增长的直接先行指标
。这一举措表明，公司正在利用行业周期底部，以较低成本积极扩充核心母猪产能，为捕捉未来猪价回暖行情进行前瞻性
布局。同时，在建工程从年初的2137万元增至3599万元，也侧面印证了养殖场等相关固定资产的投资建设正在同步推进。
养殖成本与盈利能力：短期承压，静待周期反转。从整体来看，公司前三季度营业成本为4.65亿元，毛利率约为13.2
%，较去年同期的19.7%有所下滑，反映出在猪价低迷周期中，产品售价下降对盈利能力的侵蚀。行业普遍面临饲料成本高
企、猪价不振的双重压力。公司的逆势扩张策略，核心在于以短期亏损换取长期市场份额和周期反转时的盈利弹性。
盈利预测：预计2025-2027年EPS分别为-0.18元、0.08元、0.67元，对应25-27年动态PE分别为—/105/13倍。
风险提示：流动性压力与负债风险、产能扩张不及预期风险、产品销售情况不及预期风险、养殖业突发疫情风险等。
【5.机构调研】 暂无数据
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