研报评级☆ ◇603712 七一二 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 7 3 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.00│ 0.57│ -0.32│ 0.11│ 0.26│ 0.41│
│每股净资产(元) │ 5.58│ 6.05│ 5.67│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 17.99│ 9.42│ -5.68│ 2.00│ 4.20│ 6.30│
│归母净利润(百万元) │ 774.92│ 439.79│ -248.82│ 88.00│ 198.00│ 314.00│
│营业收入(百万元) │ 4039.62│ 3267.74│ 2153.81│ 2298.00│ 2978.00│ 3921.00│
│营业利润(百万元) │ 767.92│ 419.67│ -376.48│ 95.00│ 222.00│ 379.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-11 买入 维持 --- 0.11 0.26 0.41 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-11│七一二(603712)产品跨代处于阶段性底部，静待后续新产品定型 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025三季报，2025Q1-3累计实现营业收入11.92亿元，同比减少25.92%，归母净利润亏损2.06亿元；单季度
来看，Q3实现营业收入5.61亿元，同比增长37.65%，归母净利润亏损0.92亿元。
事件评论
公司坚持开源创增，在深耕既有领域市场的同时，积极拓展第二增长曲线赛道。军用通信方面，在航空通信领域，前
期成功中标的某新平台综合通信导航识别系统，成功获得批量订货并进入产品交付阶段；某协同数据链产品全面打开市场
，客户订货持续放量；积极拓展无人领域新市场，与客户签订某无人平台差分起降引导设备合同。在地面通信领域，车载
终端、单兵终端市场持续订货。在卫星通信与卫星导航领域，多型卫星导航设备完成首次批量交付，某平台北斗卫星导航
设备实现批量订货，前期科研投入顺利实现成果转化，未来市场空间广阔。同时，新业务领域方面，公司持续加大新领域
市场开拓力度，抢抓低空反无业务发展机遇，形成了“成体系要素全、实战化”的无人机反制系统解决方案，圆满完成了
2025年夏季达沃斯论坛保障任务，在低空经济领域加速布局。
民用通信方面，在铁路通信领域，继续保持市场龙头地位；在城市轨道交通领域，持续深耕既有无线通信市场，积极
布局维保、改造等新业务领域，达成青岛地铁西海岸快线及北京燕房线等改造项目自有品牌TAU试装试用合作协议；加快
推动新产品5G集群在轨道交通市场的应用，已联合天津移动等运营商在天津地铁、青岛地铁等地完成5G产品测试；继续抢
占市域铁路领域市场，成功中标温州S1线等项目；积极探索引导客户新需求，融合5G、AI、无人机协同等新技术元素，赋
能无线调度方案，为客户提供更高效的定制化方案，得到用户认可。在轨道交通无线通信市场加速向智能化融合化升级的
关键阶段,公司依托核心技术优势，在竞争中潜心布局，抢占市场先机。
我们预计公司25/26/27年归母净利润分别为0.88/1.98/3.14亿元，对应PE分别为178、79、50倍。
风险提示
1、需求下达不及时；2、产能扩张不及预期的风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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