研报评级☆ ◇603668 天马科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
          【5.机构调研】

【1.投资评级统计】 暂无数据

【2.盈利预测统计】 暂无数据

【3.盈利预测明细】 暂无数据

【4.研报摘要】 暂无数据

【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：21家
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  2026-04-30│天马科技(603668)2026年4月30日、5月8日投资者关系活动主要内容                                 
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    1、今年投苗情况，日本鳗和美洲鳗各投了多少？鳗苗均价大概多少？                                         
    答：2026年度投苗季，鳗业处于行业周期低估期间，日本鳗苗产量较2025年度大幅下降，但投苗积极性不高，日本鳗
苗价格也处于周期低谷期，公司依据存池鳗鱼数量、市场发展趋势等实际情况，继续抓住日本鳗苗价格优势，坚持以日本
鳗苗为主的投苗策略，目前已经投放了部分日本鳗苗，后续将继续投放一定数量日本鳗苗，充分发挥已有养殖基地的产能
，持续巩固行业领先地位，为持续批量出鱼奠定坚实基础。当前公司存塘日本鳗和美洲鳗数量均居国内首位。          
    2、2025年出鱼1.87万吨，日本鳗和美洲鳗各占多少？                                                       
    答：公司稳步推进八大渔业产业集群、两大万亩产业基地建设和国家级现代农业（鳗鲡）高新技术产业园区建设，产
业规模实现稳步提升。2025年度，公司福建、广东、江西、湖北、广西等养殖基地加快释放产能，公司鳗鱼出池量约1.87
万吨，创历史同期新高，出池鳗鱼以前期投放的美洲鳗为主。随着2025年投放日本鳗苗陆续长成上市，以后日本鳗出鱼量
将逐步增加。                                                                                              
    3、2026年日本本土犒赏鳗鱼自有品牌销量目标多少？                                                       
    答：虽然中国鳗鱼出口日本近50年，但一直没有企业在日本设公司并拥有自有品牌。公司目前是全球最大的鳗鱼全产
业链上市企业，通过产业链的延伸，不断巩固产业护城河，2025年在日本成立了日本天马株式会社，成为首家突破该窘境
的中国鳗鱼企业。目前，公司正在日本培育“犒赏鳗鱼”品牌的知名度，已成功在乐天平台上架，进行销售推广；同时积
极和各大型商超和连锁烤鳗店进行接洽，加大品牌推广力度，随着今年日本鳗鱼节的临近，公司“犒赏鳗鱼”品牌将积极
切入日本市场，逐步扩大产品知名度和接受度，争取实现较好的销售。                                            
    4、今年鳗鱼出塘目标是多少？                                                                           
    答：天马科技当前稳步推进鳗鱼一二三产业链融合发展，着力打造国家级现代农业（鳗鱼）高新技术产业园区，八大
产业集群、两大鳗鱼万亩产业基地建设有力有序推进。根据目前存池鳗鱼的规格和数量，预期2026年出鱼可达2.5万吨以 
上，力争出鱼3万吨。                                                                                       
    5、2026年活鳗出口销量目标多少？                                                                       
    答：我国活鳗鱼出口业务已有40多年的历史，主要出口市场包含日本、韩国和东南亚等国家。天马科技部分养殖基地
已齐备活鳗（包含日本鳗鲡、美洲鳗鲡）直接出口相关资质；另外，目前在国内已建设完成4个活鳗出口中转场，其中上 
海中转场主要服务出口日本，山东威海中转场主要服务出口韩国，广东台山中转场主要服务出口越南等东南亚国家和地区
，福建福清中转场则为上述3个出口发货场做好货源准备及配套服务。随着日本鳗鱼节的临近，公司将进一步积极开拓日 
本活鳗销售渠道，形成相对稳定的产品市场，加大活鳗出口数量。                                                
    6、当前鳗鱼价格处于什么水平，公司对二季度及下半年鳗鱼价格如何判断？明后年的价格呢？                   
    答：受宏观经济波动、行业周期性调整及市场竞争加剧影响，叠加2025年日本鳗苗丰产导致市场供给预期增加，以及
2025年10月份多米尼加共和国将南美洲鳗苗列入《濒危野生动植物种国际贸易公约》附录III物种名录影响，活鳗及烤鳗 
销售价格整体呈下降趋势，去年四季度以来，鳗鱼行业整体处于低谷期。近期，随着新的投苗季接近尾声，本年度日本鳗
苗捕捞量较2025年大幅下降，美洲鳗投苗量大幅低于上年度，目前鳗鱼价格已企稳并逐步回升，随着日本鳗鱼节的临近，
下半年鳗鱼价格有望积极向好。目前，由于大规格鳗鱼存塘少，出现市场等鱼卖的情况，供求关系正逐渐向卖方市场转变
。                                                                                                        
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