研报评级☆ ◇603612 索通发展 更新日期：2026-05-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 1 2 0 0 0 3
1年内 1 2 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -1.34│ 0.55│ 1.50│ 2.12│ 2.42│ 2.69│
│每股净资产(元) │ 10.42│ 10.38│ 11.45│ 13.16│ 15.07│ 17.20│
│净资产收益率% │ -12.83│ 5.27│ 13.09│ 16.13│ 16.10│ 15.68│
│归母净利润(百万元) │ -722.68│ 272.41│ 746.66│ 1056.33│ 1206.33│ 1339.00│
│营业收入(百万元) │ 15310.63│ 13749.83│ 17692.65│ 21501.67│ 23714.67│ 26092.00│
│营业利润(百万元) │ -890.90│ 553.61│ 1340.34│ 1861.33│ 2095.67│ 2431.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-24 增持 维持 --- 2.20 2.57 2.86 国信证券
2026-04-23 增持 维持 --- 2.06 2.43 2.67 光大证券
2026-04-23 买入 维持 --- 2.10 2.26 2.53 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-24│索通发展(603612)财报点评：2025年经营业绩大幅提升，2026年多个项目同步│国信证券 │增持
│推进 │ │
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公司发布2025年年报：全年实现营收176.93亿元，同比+28.68%；实现归母净利润7.47亿元，同比+174.09%。公司经
营业绩同比大幅提升，主要是受益于原铝价格上涨及市场需求旺盛推动，主要原材料石油焦和主营业务产品预焙阳极价格
同步上升。
公司发布2026年一季报：实现营收47.23亿元，同比+26.21%；实现归母净利润2.06亿元，同比-15.57%。
预焙阳极产能及产销量数据方面：公司预焙阳极总产能已达到406万吨/年。2025年，公司实现预焙阳极产量347.67万
吨，同比+6.50%，预焙阳极销量351.52万吨，同比+5.98%，其中出口销售98.85万吨，同比+9.82%，国内销售252.67万吨
，同比+4.55%。2026年，公司将继续做好建成产能稳定生产，同步推进广西60万吨预焙阳极新增产能分工序投产与产能爬
坡，并完成部分预焙阳极产能技改大修，全年预焙阳极产量争取达到365万吨，全年预焙阳极销售量争取实现380万吨。
现金分红方面：拟向全体股东每10股派发现金股利1.20元(含税)，总计约5945万元(含税)，再加上半年度分红1.04亿
元(含税)，2025年现金分红总额约为1.63亿元(含税)，约占2025年归母净利润的21.90%。
公司多个项目处在前期筹备阶段，未来成长性强：①江苏32万吨预焙阳极项目；②山西20万吨预焙阳极项目；③贵州
30万吨预焙阳极项目；④海外市场，公司与阿联酋环球铝业公司EGA签署合资协议，在阿联酋建设年产30万吨预焙阳极项
目(一期)，项目预估总投资约为2.95亿美元，这是公司在海外市场的首次布局。
风险提示：项目建设进度不达预期，项目产品产销量不达预期。
投资建议：维持“优于大市”评级。
预计公司2026-2028年营收分别为227.78/252.48/283.55(原预测202.80/234.84/-)亿元，同比增速28.7%/10.8%/12.3
%；归母净利润分别为10.94/12.81/14.27(原预测12.20/14.51/-)亿元，同比增速46.5%/17.1%/11.4%；摊薄EPS分别为2.2
0/2.57/2.86元，当前股价对应PE为11.2/9.6/8.6X。我们认为公司在预焙阳极领域已取得非常明显的竞争优势，产能有望
持续快速扩张，同时海外市场布局逐步启动，未来也有较大的成长空间，维持“优于大市”评级。
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2026-04-23│索通发展(603612)2025年年报与2026年一季报点评：2026Q1扣非归母净利润环│光大证券 │增持
│比回升，国内外产能扩张逐步落地 │ │
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事件：索通发展于2026年4月22日晚发布2025年年报及2026年一季报。2025年实现营收176.9亿元，同比增长28.7%；
实现归母净利润7.5亿元，同比增长174%。2026年一季度实现营收47.2亿元，同比增长26.2%；归母净利润2.1亿元，同比
下降16%。
点评：
产能释放、预焙阳极价格回升助力2025年盈利能力回升。1）预焙阳极：2025年国内预焙阳极含税均价分别为5620元/
吨，同比增长25.8%；2025年预焙阳极毛利率为14.2%，同比+4.4pct；2025年预焙阳极产量347.7万吨，同比+6.5%；销量3
51.5万吨，同比+6.0%，主要系索通创新二期34万吨、陇西索通30万吨预焙阳极项目投产。2）负极：2025年锂电负极产品
产量7.40万吨，同比+36.8%、销量7.6万吨，同比+73.5%；2025年负极毛利率-5.1%，同比提升17.9pct。
2026Q1单季度盈利环比回升、同比回落。2026Q1预焙阳极国内含税均价为5975元/吨，同比+15.4%、环比+0.1%；公司
2026Q1单季度综合毛利率为12.4%（同比-4.6pct），净利率5.8%（同比-3.5pct），主要系原料中硫焦价格涨幅较大，而
原料价格上涨传导至预焙阳极上涨仍有1-2个月时间差。石油焦（3#A）克拉玛依2026Q1均价3768元/吨，同比+55%、环比+
7%；兰州炼厂（3#B）2026Q1均价3868元/吨，同比+11%、环比+8%。
预焙阳极产能持续扩张。公司与吉利百矿合作开展的广西60万吨预焙阳极项目焙烧炉顺利点火，产能正逐步释放；已
与华阳新材料签署合资协议，在山西合资建设20万吨预焙阳极项目；与EGA签署合资协议，在阿联酋合资建设30万吨预焙
阳极项目，成为公司产能出海战略落地的重要里程碑。此外，江苏索通32万吨预焙阳极项目各项筹备工作正有序推进。
2026年预焙阳极目标销量380万吨，负极材料销量7.5万吨。公司2026年预焙阳极产量争取达到365万吨，预焙阳极销
售量争取实现380万吨；全年负极材料产量争取达到7.5万吨，销量争取实现7.5万吨。
盈利预测、估值与评级：考虑原料石油焦价格和产品预焙阳极价格上涨仍有时间差，预计2026/2027年归母净利润为1
0.3/12.1亿元（较前次预测下调19.8%、14.2%），新增2028年归母净利润预测13.3亿元，同比增长37.7%/17.7%/9.8%，对
应当前股价的PE估值分别为13/11/10X。预焙阳极业务逐步恢复正常运营，考虑产能的逐步释放，公司利润有望稳步增长
，维持对公司的“增持”评级。
风险提示：产能投建不及预期；产品价格大幅波动风险；惰性阳极替代风险。
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2026-04-23│索通发展(603612)预焙阳极“量价齐升”驱动业绩增长，产能出海打开新空间│国盛证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报业绩，2025年公司实现营收177亿元，同比+29%；归母净利润7.5亿元，同
比+174%。归母净利大幅提升主要系预焙阳极“量价提升”及数字化智能化转型助力降本增效。单季来看，26Q1实现营收4
7亿元，同比+26%，环比-4%；归母净利润2亿元，同比-16%，环比+122%。
预焙阳极“量价齐升”，盈利能力增强。1）量，截至2025年底，预焙阳极销量352万吨，同比+6%，其中出口销售99
万吨，同比+10%；锂电负极产品销量7.6万吨，同比+74%；电容器销量15亿支，同比+0.3%。2）价（（含税）），预焙阳
极售价4,575元/吨，同比+24%；锂电负极售价8,395元/吨，同比-21%；电容器售价0.1元/支，同比-1%。3）成本，预焙阳
极3,969元/吨，同比+17%；锂电负极9,068元/吨，同比-14%；电容器0.08元/支，同比+12%。4）毛利，预焙阳极649元/吨
，同比+79%，其中出口利润598元/吨，同比+28%；锂电负极-421元/吨，同比+83%，实现大幅减亏；电容器0.02元/支，同
比+8%。
新建筹建项目稳步推进，持续完善全球产能布局。公司与吉利百矿合作开展的广西60万吨预焙阳极项目焙烧炉顺利点
火，项目产能正逐步释放，将有效增强公司对西南地区预焙阳极市场的影响力。公司与华阳新材料签署合资协议，于山西
合资建设20万吨预焙阳极项目，助力强化公司对华北及周边地区市场的覆盖力；公司与EGA签署合资协议，于阿联酋合资
建设30万吨预焙阳极项目，成为公司产能出海战略落地的重要里程碑。江苏索通32万吨预焙阳极项目各项筹备工作正有序
推进，为后续产能释放奠定坚实基础。此外公司为完善预焙阳极产能布局，提升市场份额，拟在贵州省六盘水市水城经济
开发区投资建设年产30万吨预焙阳极项目，公司持股项目65%股权。
建成产能稳定运行，推动产销量持续提升。2026年公司将持续做好建成产能稳定生产，同步推进广西60万吨预焙阳极
新增产能分工序投产与产能爬坡，并完成部分预焙阳极产能技改大修，全年预焙阳极产量争取达到365万吨，全年预焙阳
极销售量争取实现380万吨；全年负极材料产量争取达到7.5万吨，销量争取实现7.5万吨；全年电容器产品产量争取达到1
5亿支，销量争取实现15亿支。通过聚焦产量与销售双增长，确保市场竞争力稳步提升。
投资建议：公司是全球最大的商用预焙阳极生产商，阳极+锂电负极协同发展，目前公司阳极业务规模优势显著，海
外预焙阳极市场或成为未来布局重点，锂电材料未来增长空间可期。我们预计2026-2028年公司实现归母净利10/11/13亿
元，对应PE13.0/12.0/10.8X，维持“买入”评级。
风险提示：预焙阳极产品价格波动风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、贸易关）风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-15│索通发展(603612)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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问：为何在董秘互动易对于2026年产能确定为406万吨，而在2025年年报中确定2026年产能却为365万吨，销量380万
吨，产销差额15万吨是存货么？两次公司正规官方不同说法是何原因，能否给投资者一个合理的解释，不要光用检修和新
产能爬坡来解释？作为投资者非常想知道这次中东地缘战争，对中东的公司海外销量到底有多大，去年海外总销量98万吨
，中东销量占比为多少？中东地缘战争能影响的销量为多少？
答：（1）公司本年度在产产能406万吨，其中广西60万吨为新增产能。2025年年报提出，2026年全年预焙阳极产量争
取达到365万吨，全年预焙阳极销售量争取实现380万吨，其中差额采用OEM形式满足市场需求。因推进广西60万吨预焙阳
极新增产能分工序投产与产能爬坡，并完成部分预焙阳极产能技改大修，2026年产量低于产能。（2）中东地区预焙阳极
市场供应结构具有自身特点，主要以当地铝厂配套的预焙阳极产能供应为主，商用预焙阳极的市场份额相对较小。基于这
样的市场格局，公司目前在中东地区的预焙阳极销量占公司总销量的比例相对较低，中东局势未对公司产生重大不利影响
。
问：索通发展开展融券业务的目的是什么？
答：公司股票于?2022年?被正式纳入?上海证券交易所融资融券标的证券名单。公司主营业务为预焙阳极、锂电负极
及薄膜电容器，融券业务是由证券公司开展的业务，并非公司业务。
问：减持结束了吗？
答：公司持续关注股东减持计划实施进展情况，请关注公司在上海证券交易所网站披露的相关公告。
问：总裁变更权利交替真的不存在问题吗？公司战略布局战略方针也没有问题吗？除了业绩问题是否公司还存在其他
问题？
答：公司战略、业绩、高管变动请关注定期报告和临时公告。公司经营稳健。
问：索通发展股票三四五月份大跌，单纯只是业绩原因导致吗？还有其他原因吗？是否有其他隐瞒因素？股东陆续减
持，企业内部问题吗？还是对公司前景担忧？
答：公司经营稳健，各项业务有序推进。同时，公司严格遵循相关法规与监管要求，充分履行信息披露义务，保障广
大投资者的知情权。
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参与调研机构：1家
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2026-05-11│索通发展(603612)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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1.公司单季度毛利率变动趋势及原因？
答:公司2025年三、四季度及2026年一季度毛利率分别为9.82%、13.57%和12.42%，整体呈现阶段性小幅波动。毛利率
波动主要受原材料和产品市场价格变动影响；同时，公司在对部分炉型升级改造期间，采用了OEM方式保障供应，其毛利
率低于全工序自产模式，进而对公司整体毛利水平及结构产生了一定影响。关于负极业务的具体经营数据，公司将在2026
年半年度报告中披露。
2.2025年公司产能为346万吨，2026年实际产能已提升至406万吨，但2026年计划产能仍为365万吨、销售产能380万吨
。2025年年报披露产能受限主要系技改大修影响，想请教：2026年是否属于大修年份？今年共有多少产能未纳入生产计划
、临时退出排产？？
答:为响应国家双碳政策，电解铝企业着力降低能耗和碳排放，包括延长预焙阳极更换周期等。为顺应行业发展趋势
，公司基于长期战略布局，有序推进部分产线的分段升级改造与大修工作，具体将采取“分段升级炉型、逐步恢复生产”
的实施方式，主动适配行业低碳转型与高质量发展。在产线升级改造与大修期间，公司将通过OEM等协作方式，确保生产
经营平稳运行、产品质量稳定可控。公司将持续聚焦产品工艺与品质的精进，积极满足下游客户日益提升的高端化需求。
3.Q1毛利率仅12.42%，同比下滑。请问Q2产品提价是否已落地？预计Q2毛利率能恢复到什么水平？
答:预焙阳极产品价格与原材料价格高度相关，呈现成本加成特征。根据山东某大型原铝制造商发布的预焙阳极招标
采购价，2026年4月和5月均环比上涨。具体毛利率水平及经营情况，请以公司后续披露的定期报告为准。
4.公司原料涨价压力向下游顺价传导的过程顺利吗？26Q2是否会有体现？
答:预焙阳极行业采用成本加成的定价模式，价格传导机制顺畅。关于公司第二季度业绩情况，敬请关注公司后续在
上海证券交易所网站发布的2026年半年度报告。
5.机构预测2026年净利润11亿元，公司自身对全年利润的目标预期是多少？Q1净利润下滑15%是暂时性还是趋势性？
下半年盈利弹性主要来自哪些方面？
答:根据公司的经营计划，2026年公司全年预焙阳极产量争取达到365万吨，全年预焙阳极销量争取实现380万吨；全
年负极材料产量争取达到7.5万吨，销量争取实现7.5万吨；全年电容器产品产量争取达到15亿支，销量争取实现15亿支。
通过聚焦产量与销售双增长，确保市场竞争力稳步提升。预焙阳极行业受宏观经济环境以及原材料价格波动等影响存在短
期波动，但目前下游电解铝客户盈利较好，预焙阳极需求强劲，同时海外电解铝将迎来新的建设周期，叠加海外预焙阳极
产能更新周期，我们坚定看好未来预焙阳极市场。
6.石油焦、沥青等原材料价格波动对成本影响大，公司是否有套期保值或长单锁价机制？成本上涨传导到产品售价的
周期大约多久？
答:目前国内期货及衍生品市场尚未推出针对石油焦的标准化套期保值工具，因此公司暂无法通过期货市场开展相关
套期保值业务。公司高度重视石油焦、沥青等主要原材料的价格波动对生产成本的影响。为应对价格波动，公司与主要供
应商签订了中长期采购协议，并结合市场走势灵活调整采购节奏，以稳定成本。原材料成本上涨传导至产品售价，通常存
在1-2个月的滞后。公司产品主要采取成本加成定价模式，并与主要客户建立了价格联动机制，以推动成本压力的及时传
导。
7.对欣源原股东4.21亿仲裁赔偿，目前进展如何？预计何时开庭、何时裁决？对方资产保全情况如何，全额执行是否
有把握？
答:目前本次仲裁尚未开庭审理，公司将密切关注仲裁进展情况并及时履行信息披露义务。
8.拟投资不超10亿元建设的30万吨预焙阳极项目，目前进度如何？预计何时开工、何时投产？对2026-2027年产能和
营收的贡献预期？
答:公司已与贵州铝业集团有限公司签署《增资协议》，由子公司贵州索通双元炭材料有限公司作为项目实施主体，
建设年产30万吨预焙阳极项目。目前，公司正在办理该项目的前置审批手续，预计年内开工建设。
9.国内电解铝已到天花板，公司一直在扩张预焙阳极的产能，尤其在大修期间利润得不到释放下，是基于什么发展思
路考虑的？
答:为顺应行业发展趋势，公司基于长期战略布局，计划有序推进部分产线的分段升级改造与大修工作。公司预焙阳
极业务采用与下游优质客户合资建厂模式，在投资阶段解决市场问题，增加了产业链粘性；通过提供市场竞争力强的产品
，为核心客户提高综合效益，合作共赢，极大增强了核心客户的稳定性。公司通过把握“北铝南移、东铝西移”以及区域
电解铝产能整合机会，实现产能持续增长，锁定市场，构筑行业竞争护城河。未来公司将通过全球产能布局，深化优质客
户合作，把握海外电解铝产能扩张带来的市场机遇，实现公司产能和盈利的持续增长。
10.欣源股份2023-2025年累计亏损超3亿，负极材料业务何时能扭亏？2026年Q1欣源经营是否出现边际改善？商誉减
值风险如何？
答:公司高度重视负极材料业务的经营改善，正围绕技术升级、客户结构优化与产能效率提升三方面推动该板块健康
发展。目前，公司负极材料业务产销规模已实现同比增长，整体经营呈现亏损逐步收窄的积极趋势。关于商誉事项，公司
已于2023年度完成对相关并购标的商誉的全额计提，目前该部分商誉账面价值已清零，不存在进一步减值风险。
11.广西60万吨开工率如何？
答:公司与吉利百矿集团有限公司合作开展的广西60万吨预焙阳极项目已于2025年实现焙烧炉顺利点火，项目产能正
逐步释放。公司将有序推进广西60万吨预焙阳极项目的分工序投产与产能爬坡，通过持续稳健的经营成果回馈投资者。关
于该项目的实施情况，敬请关注公司后续在上海证券交易所网站发布的相关公告。
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参与调研机构：79家
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2026-04-01│索通发展(603612)2026年4月投资者关系活动主要内容
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1.国内预焙阳极产能增长展望？
回复：电解铝产能置换已进入尾声，整体新增空间收窄，但仍有结构性机会可把握。一方面，部分区域因能耗指标优
化、产业集群升级，仍存在电解铝产能调整或新增的局部空间，将同步带动预焙阳极需求；另一方面，当前正处于国内阳
极产能更新迭代的关键窗口期，头部企业可通过优化产能布局、替代中小落后产能，实现市场份额的提升，进一步巩固国
内竞争优势。公司将加快预焙阳极产能布局，把握区域局部机会。目前公司在国内的预焙阳极筹建产能为82万吨，后续如
有新增项目，公司将按照相关监管要求及时履行信息披露义务。
2.与阿联酋环球铝业（EGA）合作的30万吨预焙阳极合资项目当前进展，中东地缘政治事件是否会对该项目及公司出
口业务造成影响？
回复：（1）公司与EGA合作的30万吨预焙阳极项目，目前尚处于境外投资（ODI）等相关手续的审批阶段，尚未开工
建设；后续公司将密切关注区域局势变化，审慎研判项目推进节奏，截至目前中东地缘政治事件未对项目造成实质性影响
。
（2）中东地区预焙阳极市场以当地铝厂配套自有产能供应为主，商用预焙阳极市场份额占比较小，因此公司在中东
地区的预焙阳极销量占公司总销量的比例相对较低。
（3）公司当前在手订单饱和，需常态化通过OEM代工模式补充供货产能，保障客户订单交付。
综上，本次区域地缘事件对公司生产经营、出口业务影响有限，不会对公司造成重大不利影响，目前公司国内生产运
营一切正常。同时，公司将持续密切关注海外电解铝行业发展动态，积极把握全球电解铝产能扩张带来的预焙阳极市场机
遇。
3.请问公司4个筹建项目合计112万吨产能的整体进度规划如何？
回复：国内3个共计82万吨的筹建项目均在稳步推进，对于在海外与EGA合资的30万吨预焙阳极项目，公司将密切关注
区域局势变化，审慎研判项目推进节奏。
4.请问公司是否有在印尼建厂的规划？当前全球电解铝产能扩张的热点区域及进展情况如何？
回复：当前印尼、中东、非洲均为全球电解铝产能投资的热点区域，其中印尼规划产能规模最大，产能增加趋势明显
；中东地区有红海创新电解铝项目推进，非洲地区有安哥拉华通电解铝项目落地，整体产能扩张节奏较为均衡。
公司将持续把握全球电解铝行业发展机遇，基于项目经济性评估结果，审慎决策海外产能布局。针对印尼市场，公司
将考虑综合成本和长期战略发展，现阶段公司可通过直接出口的方式满足当地市场需求。
5.请问公司海外项目的建设周期？
回复：因阿联酋的法律法规、商业环境、文化等有其地域特点，公司与EGA的合资项目建设周期整体长于国内项目，
预计建设周期为2年。该项目作为公司首个海外自建产能项目，将为公司积累海外项目建设、运营的全流程经验，后续公
司其他海外项目的建设推进节奏有望进一步提速。
6.请问公司锂电负极业务当前经营情况如何？2026年一季度该业务净利润表现及全年利润展望？负极石墨化环节的产
能利用率及产品价格变动情况如何？
回复：2026年以来锂电负极行业景气度持续好转，公司锂电负极业务2026年预计实现大幅减亏；负极石墨化环节当前
产能利用率处于较高水平。关于负极业务业绩情况，请投资者持续关注公司后续发布的定期报告及相关公告。
7.请问公司是否有产线大修相关规划？2027年是否有集中大修安排？
回复：下游电解铝企业对预焙阳极产品的质量标准持续提升，且公司部分产线已临近大修周期，为契合行业发展趋势
，公司基于长期发展布局，将有序开展对部分产线的升级改造及大修相关工作。在升级改造或大修的同时，公司将通过OE
M等方式保障生产运营和产品质量的稳定。公司将持续精进产品质量，满足下游客户的高端化需求。
8.请评价公司2025年一季度、2026年一季度的业绩表现？公司未来盈利能力及发展趋势如何？
回复：公司2025年一季度归母净利润为历史同期最高水平，主要受益于当期预焙阳极产品价格大幅上涨，公司销量同
比提升，并且实现了一定原材料库存收益；2026年一季度，尽管预焙阳极产品价格较上年同期小幅回落，公司仍通过销量
增长及成本管控，实现归母净利润2.06亿元，处于历史同期较高水平，充分体现了公司核心盈利能力的稳步提升。
未来公司将持续深耕预焙阳极核心主业，把握国内外发展机遇，稳步推进国内外产能布局，推动公司长期稳健发展。
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参与调研机构：1家
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2025-11-25│索通发展(603612)2025年11月25日投资者关系活动主要内容
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1.公司当前产能利用率如何，产品有没有满产满销？
答：公司第四季度预焙阳极生产运行态势良好。公司当前预焙阳极在产产能为346万吨。根据2024年年报数据，公司2
025年预焙阳极销售量力争实现350万吨。另外，与吉利百矿集团合资建设的广西60万吨项目，已于10月16日实现焙烧炉点
火烘炉，预计2026年在产产能将增至406万吨。
2.公司在固态电池领域，何时能够实现产业化？
答：公司在固态电池领域已形成“固态电解质+先进负极”关键材料体系布局：一方面构建“硫化物固态电解质—硫
化锂—碳酸锂—铝固废提锂”全链条材料体系；另一方面打造“CVD硅碳负极—多孔碳—低值碳质前驱体”特色技术路径
。公司与北京理工大学开展深度产学研合作，重点攻坚硅基负极材料开发、硫化物固态电解质合成及二者界面相容性匹配
技术三大核心方向。目前，公司正依托北京研发中心的技术支撑、现有工业产能转化基础及成熟市场渠道优势，加速推进
相关科研项目的成果落地与产业化验证。
3.三季度嘉峪关索通停车检修，请问该厂区是否已复工复产？
答：嘉峪关索通炭材料有限公司于6月开展的焙烧炉大修已于10月顺利完成，目前该公司已恢复正常生产。
4.请问公司在2026年及未来三年，针对预焙阳极业务有何产能布局及签约规划？在海外市场拓展方面，是否有明确的
战略目标与实施路径？
答：公司当前预焙阳极在产产能为346万吨。另外，公司与吉利百矿集团合资建设的广西60万吨项目已于10月16日实
现焙烧炉点火烘炉，预计2026年在产产能将增至406万吨；同时，江苏启东32万吨、山西阳泉20万吨筹建项目正按计划稳
步推进。
目前下游电解铝客户盈利较好，预焙阳极需求强劲，同时海外电解铝将迎来新的建设周期，叠加海外预焙阳极产能更
新周期，海外市场空间广阔。公司与EGA合资的阿联酋一期30万吨项目目前推进顺利，预计今年年底签订最终合作协议，
明年正式启动开工。详见公司于2025年5月20日在上海证券交易所网站披露的《索通发展股份有限公司关于与阿联酋环球
铝业公司（EGA）合作事项的进展公告》（公告编号：2025-030）。上述布局将持续强化公司的市场竞争力，同时为盈利
提升带来积极促进作用。
5.海关11月份刚公布的数据显示，预焙阳极出口量自7月份以来维持在高位的态势，请问海外市场是否发生了比较大
的积极因素从而导致需求上升？而贵公司在预焙阳极出口占比高达40%以上，这种态势的持续是否会加大公司的优势，以
及对公司盈利的提升带来促进的因素？
答：中国是全球最大的预焙阳极出口国，2024年出口量达216.58万吨。因国内原铝设置了4,500万吨的产能天花板，
原铝产业链出海将加快步伐，未来国外原铝产能将迎来新的发展机会，叠加国外预焙阳极厂因建厂早、时间长、设备老化
，目前正进入更新周期，海外预焙阳极市场将迎来新的机遇期。当前预焙阳极行业海外订单充足，2025年预焙阳极行业出
口预计将延续增长态势。公司在预焙阳极出口领域连续17年位居第一，市占率超41%。公司与华峰集团合资的江苏启东32
万吨项目正稳步推进，该项目将满足东南亚市场需求，助力公司扩大出口份额，同时完善全球产能布局；另一方面，公司
正实现从产品出海到产能出海的升级，已与EGA签署了《联合开发协议》，相关事项推进顺利，预计今年年底签订最终合
作协议，明年正式启动开工。公司将利用海外市场机会，积极开拓海外市场，提高全球市场份额，并以产品出口带动产能
出海。
6.建议公司制定股权激励计划以及员工持股计划。
答：公司产能仍在高速扩张期，公司将不断健全长效激励机制，吸引和留住优秀人才，有效地将股东利益、公司利益
和核心团队利益结合在一起。公司将慎重考虑您的建议并转达董事会。如开展股权激励计划或员工持股计划，公司将严格
按照相关规则履行信息披露义务。
7.第四季度公司产品价格是否在不断上升中？
答：根据山东某大型原铝制造商发布的预焙阳极采购基准价，10-11月分别环比涨70元/吨、222元/吨。
8.近期公司披露董事长郎光辉一行赴印尼考察印尼力勤铝业电解铝项目部，双方开展深度交流。印尼作为全球电解铝
产能扩张的重要阵地，现有11个规划及在建电解铝项目，总产能规划达1300万吨，而印尼力勤该项目是当地产业规划的重
要组成部分，且计划2026年投产50万吨电解铝。想请教，公司为该50万吨电解铝项目配套的预焙阳极产能规模为多少万吨
？
答：公司高度重视东南亚、中东及非洲增量市场。目前，公司正聚焦东南亚、中东等海外电解铝建设热潮区域推进布
局：一方面，与华峰集团合资的江苏启东32万吨预焙阳极项目稳步筹建，可精准匹配包括印尼在内的东南亚市场需求；另
一方面，公司正从产品出海向产能出海升级，与EGA签署了《联合开发协议》，相关事项推进顺利，预计今年年底签订最
终合作协议，明年正式启动开工。关于原铝与预焙阳极的消耗比例，可按照1吨原铝大约消耗0.5吨预焙阳极计算。
9.公司报表上，存货有39亿，相对收入来说，有点高，能解释下吗？
答：公司根据市场行情、日常生产备货需求，适量增加了相关原材料储备。
10.公司有资金压力吗，负债很高，怎么解决？
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